財務成本管理：第十三章 其他長期籌資

1、第十三章 其他長期籌資 第二節(jié) 混合籌資一、優(yōu)先股二、認股權(quán)證三、可轉(zhuǎn)換債券 可轉(zhuǎn)換證券是指可以轉(zhuǎn)換為普通股股票的證券，主要包括可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。其中可轉(zhuǎn)換債券應用比較廣泛。(一)可轉(zhuǎn)換債券的要素 指構(gòu)成可轉(zhuǎn)換債券基本特征的必要因素，它們表明著可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券(或普通債券)的不同。要素內(nèi)容需要注意的問題標的股票 可轉(zhuǎn)換債券對股票的可轉(zhuǎn)換性，實際上是一種股票期權(quán)或股票選擇權(quán)，它的標的物就是可以轉(zhuǎn)換成的股票。 可轉(zhuǎn)換債券的標的股票一般是其發(fā)行公司自己的股票，但也有的是其他公司的股票，如可轉(zhuǎn)換債券公司的上市子公司的股票。轉(zhuǎn)換價格 可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行之時，明確了以怎樣的價格轉(zhuǎn)換為普通股，

2、這一規(guī)定的價格，就是可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股價格。 轉(zhuǎn)換價格越高，能夠轉(zhuǎn)換成的股數(shù)越少。逐期提高可轉(zhuǎn)換價格的目的就在于促使可轉(zhuǎn)換債券的持有者盡早地進行轉(zhuǎn)換。轉(zhuǎn)換比率 是每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)?？赊D(zhuǎn)換債券的面值、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比率之間存在下列關(guān)系：轉(zhuǎn)換比率=債券面值轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換期 指可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。要素內(nèi)容需要注意的問題贖回條款贖回條款是可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定。贖回條款包括下列內(nèi)容：不可贖回期、贖回期、贖回價格、贖回條件。設(shè)置贖

3、回條款的目的可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份；可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上所帶來的回報。回售條款回售條款是在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司的股票價格達到某種惡劣程度時，債券持有人有權(quán)按照約定的價格將可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行公司的有關(guān)規(guī)定。設(shè)置回售條款可以保護債券投資人的利益。它可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者要素內(nèi)容需要注意的問題強制性轉(zhuǎn)換條款指在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債權(quán)本金的規(guī)定。設(shè)置強制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票。例題7：以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券

4、的說法中，正確的有( )。 (2004年) A.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換 B.轉(zhuǎn)換價格高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價，會降低公司的股本籌資規(guī)模 C.設(shè)置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益 D.設(shè)置回售條款可能會加大公司的財務風險 答案：BCD 解析：在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，有利于投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換。(二)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行資格 目前我國只有上市公司和重點國有企業(yè)具有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格，它們在具備了有關(guān)條件之后，可以經(jīng)證監(jiān)會批準發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。(三)可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點(1)籌資成本較低(2)便于籌集資金(3)有利于穩(wěn)定股票價格和減少對每股收益的

5、稀釋(1)股價上揚風險(2)財務風險(3)喪失低息優(yōu)勢第一節(jié) 租 賃一、租賃的主要概念 租賃是出租人以收取租金為條件，在一定期間內(nèi)將所擁用的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給承租人使用的一種交易。 1.租賃的當事人 直接租賃 杠桿租賃 售后租回 2.租賃資產(chǎn) 3.租賃期 4.租賃費用 5.租賃的撤消 6.租賃資產(chǎn)的維修 二、融資租賃與經(jīng)營租賃 1.經(jīng)營租賃 2.融資租賃三、租賃的稅務處理 1.稅法對于租賃的分類 2.租賃的稅務處理 (1)融資租賃的稅務處理 (2)經(jīng)營租賃的稅務處理例題9：出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔保借入資金的租賃方式是( )。 A.直接租賃 B.售后回租 C.杠桿租賃 D.經(jīng)營租賃 答案：C 解析：在杠桿租賃這種情況下，出租人既是資產(chǎn)的出租人，同時又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付本息。由于租賃收益大于借款成本，出租人借此而獲得財務杠桿好處，因此，這種租賃形式被稱為杠桿租賃。四、租賃的會計處理 1.會計準則對于租賃的分類 2.租賃的會計處理五、經(jīng)營租賃的決策分析 1.承租人 2.出租人六、融資租賃的分析 1.承租人的分析 (1)分析的基本方法 (2)舉例 2.出租人的分析 (1)分析