電荒風險蔓延金屬市場維持結構性強勢

1、有色金屬周行情回顧上周滬深 300 指數(shù)上漲 0.50%，有色金屬板塊上漲 2.34%，跑贏滬深 300 指數(shù) 1.84 個百分點。子板塊漲跌互現(xiàn)，稀土（+11.80%）、鋁（+5.86%）、鉛鋅（+4.84%）位列漲幅前三，磁性材料（-2.93%）、黃金（-2.35%）、其他稀有小金屬（-0.17%）位列跌幅前三。從個股表現(xiàn)觀察，西藏珠峰（+39.40%）、南山鋁業(yè)（+19.22%）、五礦稀土（+16.03%）位列有色板塊漲幅前三；紅豐電子（11.42%）、山東黃金（-11.19%）及寒銳鈷業(yè)（-8.01%）位列有色板塊跌幅前三。圖 1:周申萬行業(yè)指數(shù)及 HS300 漲跌幅8.06.04.0

2、2.3372.00.5000.02.04.0-農林牧漁采掘(申萬)化工鋼鐵有色金屬電子家用電器食品飲料紡織服裝輕工制造醫(yī)藥生物公用事業(yè)交通運輸房地產(chǎn) 商業(yè)貿易休閑服務綜合建筑材料建筑裝飾電氣設備國防軍工計算機 傳媒通信銀行非銀金融汽車機械設備滬深300-6.0資料來源： Wind， 圖 2:有色金屬子板塊周漲跌幅14.011.7985.8624.7674.8402.2743.1472.3370.9830.500-0.146-0.168-2.926-2.34512.010.08.06.04.02.00.0-2.0-4.0資料來源： Wind， 江豐電子圖 3:有色板塊周漲跌幅前五公司39.40%

3、19.22%16.03%14.14%13.33%西藏珠峰南山鋁業(yè)五礦稀土北方稀土神火股份金貴銀業(yè)銀河磁體山東黃金寒銳鈷業(yè)-7.05%-7.44%-8.01%-10.19%-11.42%資料來源： Wind， 有色金屬價格回顧基本金屬漲跌互現(xiàn)，錫價突破歷史新高。滬銅、滬鋁、滬鋅、滬鉛、滬鎳及滬錫分別變動+0.61%、+3.15%、+0.47%、+1.08%、+1.04%及+4.09%，與之對應的倫銅、倫鋁、倫鋅、倫鉛、倫鎳及倫錫分別變動-0.48%、-0.28%、+0.34%、-0.62%、+1.73%及+5.86%。貴金屬延續(xù)震蕩。滬金、滬銀本周分別變動+0.98%、+1.31%，COMEX

4、金、COMEX 銀分別變動+0.24%、-1.67%。能源金屬方面，原料供應緊張情緒持續(xù)發(fā)酵，電鈷價格延續(xù)強勢上行態(tài)勢，周漲 4000 元/噸至 37.6 萬元/噸；鋰價持穩(wěn)，碳酸鋰、氫氧化鋰報價 8.8 萬元/噸、9.7 萬元/噸。周漲月漲年漲2021 年2020 年均價漲跌單位本周跌幅跌幅跌幅均價均價幅銅SHFE(元/噸） 69,3400.61%4.51%20.07%67,02048,79637%LME（美元/噸） 9,447-0.48%2.91%21.84%9,1706,19948%SHFE(元/噸） 19,4703.15%6.51%25.94%17,57114,00925%LME（美元

5、/噸） 2,487-0.28%3.54%25.57%2,2921,73232%鋅SHFE(元/噸） 22,4650.47%4.42%8.66%21,63818,18919%表 1:主要金屬品種價格變動鋁LME（美元/噸） 2,9880.34%5.21%8.69%2,8602,28025%SHFE(元/噸） 15,8951.08%2.98%8.68%15,27214,6724%LME（美元/噸） 2,315-0.62%7.00%16.39%2,1071,83615%SHFE(元/噸） 141,3701.04%9.67%14.40%130,319109,55619%LME（美元/噸） 19,080

6、1.73%9.15%15.15%17,59313,86327%SHFE(元/噸） 228,2604.09%14.41%51.00%186,469138,84234%LME（美元/噸） 33,6105.86%11.29%65.16%27,16417,10159%SHFE（元/克） 3810.98%2.65%-3.42%378390-3%COMEX（美元/盎司）1,8150.24%2.60%-4.23%1,8041,7791%SHFE（元/千克） 5,4911.31%1.35%-1.70%5,4874,72916%COMEX（美元/盎司）26-1.67%-0.67%-2.34%272128%碳酸鋰

7、 99.5%（元/噸） 88,0000.00%0.00%69.23%82,46544,09887%氫氧化鋰56.5%（元/噸） 97,0001.04%4.30%97.96%75,50451,87746%長江鈷（元/噸） 376,0001.08%7.12%34.77%351,423267,39331%電解錳（元/噸） 19,7503.67%15.84%42.09%17,08711,55348%氧化鏑（元/千克） 2,5253.48%9.54%30.49%2,5571,81341%氧化鐠（元/噸） 545,0001.58%3.32%51.39%492,915321,56053%氧化釹（元/噸） 5

8、25,0000.00%10.53%2.94%561,504336,44067%氧化鑭（元/噸） 8,7500.00%0.00%-7.89%8,94610,584-15%上海有色指數(shù)39351.31%2.14%19%3,5412,88223%鉛鎳錫金銀鋰鈷錳稀土 資料來源： Wind， 表 2:基本金屬與大類資產(chǎn)周相關性CUALZNPBNISNUSD上證WTIVIX美債CU10.9530.8970.2100.6610.920-0.7360.6670.933-0.6840.946AL0.9531.0000.9050.2260.5810.917-0.6590.5570.902-0.7270.879Z

9、N0.8970.9051.0000.1490.6250.811-0.7650.6100.821-0.7050.820PB0.2100.2260.1491.0000.2110.3160.0910.3290.284-0.3380.060NI0.6610.5810.6250.2111.0000.695-0.7580.8310.716-0.3990.576SN0.9200.9170.8110.3160.6951.000-0.6170.6770.953-0.6740.846USD-0.736-0.659-0.7650.091-0.758-0.6171.000-0.759-0.6790.520-0.688

10、上證0.6670.5570.6100.3290.8310.677-0.7591.0000.756-0.5640.623WTI0.9330.9020.8210.2840.7160.953-0.6790.7561.000-0.7270.898VIX-0.684-0.727-0.705-0.338-0.399-0.6740.520-0.564-0.7271.000-0.637美債0.9460.8790.8200.0600.5760.846-0.6880.6230.898-0.6371.000資料來源： Wind， 周均價周變化較月均值變化最新升水表 3:基本金屬現(xiàn)貨升貼水（均價）LM ESH FEL

11、M ESH FELM ESH FELM ESH FE銅(36)288(3)614(13)237(36)370鋁(18)(130)2(83)(9)(147)(21)(60)鋅(14)717360395(13)585鉛(6)(42)(6)71(77)(9)5鎳(7)640(2)86221(591)(13)1780錫9101810(171)836(740)4318561740資料來源： Wind， 圖 4:基本金屬現(xiàn)貨升貼水（LME 0-3）圖 5:基本金屬現(xiàn)貨升貼水（長江）250200150100500-50-10020010120020120030120040120050120060120070

12、1-1506,000.00LME鉛升貼水(0-3) 美元/噸 LME鋁升貼水(0-3) 美元/噸LME鎳升貼水(0-3) 美元/噸 LME鋅升貼水(0-3) 美元/噸LME銅升貼水(0-3) 美元/噸 LME錫升貼水(0-3) 美元/噸5,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00210601210701-1,000.0016,000 銅 元/噸 鋁 元/噸 鋅 元/噸鉛 元/噸鎳 元/噸錫 元/噸14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000-2,000190715190815190915191015191115191

13、215200115200215200315200415200515200615200715200815200915201015201115201215210115210215210315210415210515210615210715-4,000200801200901201001201101201201210101210201210301210401210501資料來源： Wind, 資料來源： Wind, 全球期貨交易所總庫存（SHFE+LME+COMEX）：銅的交易所庫存本周下降 1.04 萬噸至 38.31 萬噸（-2.6%），其中 LME 倉庫庫存上升 0.74 萬噸至 22.42

14、萬噸（+3.4%）；SHFE 庫存下降 1.59 萬噸至 11.36 萬噸（-12.3%）；COMEX 美精銅庫存下降 0.17 萬噸至4.54 萬噸（-3.8%），上海保稅區(qū)庫存下降 1.4 萬噸至 43.55 萬噸。鋁交易所庫存本周下降 5.05 萬噸至 172.37萬噸（-2.9%），其中 LME 鋁庫存下降 4.89 萬噸至 145.78 萬噸（-3.2%）；SHFE 庫存下降 0.16 萬噸至 26.59萬噸（-0.6%）。其他基本金屬方面，鋅、鉛、鎳及錫庫存變化分別為下降 0.55 萬噸（-1.95%）、上升 1.54 萬噸（+7.6%）、下降 0.51 萬噸（-2.17%）及上升

15、 776 噸（+14.99%）。圖 6:基本金屬全球顯性總庫存走勢圖1,000,000900,000800,000700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,00007,000,000銅鋅鉛鎳錫鋁(rhs)6,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,00016010116040116070116100117010117040117070117100118010118040118070118100119010119040119070119100120010120040120070120100

16、12101012104012107010資料來源： Wind， 表 4:基本金屬全球顯性庫存漲跌幅變化表：庫存周漲跌幅較去年同期庫存周漲跌幅較去年同期銅38.31-2.6%-5.3%鉛21.787.6%110.3%鋁172.37-2.8%-9.2%鎳23.10-2.2%-13.3%鋅27.88-1.9%29.0%錫0.6015.0%-13.0%資料來源： Wind， 倫敦金屬的注銷倉單占比：倫銅、倫鋁、倫鋅、倫鉛、倫鎳及倫錫的注銷占比則分別為 6.27%、38.40%、 9.94%、27.93%、24.23%、32.97%。注銷倉單數(shù)量分別變化-5850 噸、-44675 噸、-1975 噸、

17、-1675 噸、-4248 噸、+150 噸。圖 7:倫敦基本金屬注銷倉單占比走勢%圖 8:上海保稅倉庫銅庫存（43.55 萬噸，較上周-1.4 萬噸）資料來源： Wind, 資料來源： Wind, 圖 9:精煉銅進口盈虧圖 10:國內顯性庫存可用天數(shù)（天）資料來源： Wind, 資料來源： Wind, 有色金屬行業(yè)終端消費及相關數(shù)據(jù)圖覽圖 11:汽車及新能源汽車產(chǎn)量累計同比增速圖 12: 冰箱及空調產(chǎn)量累計同比增速資料來源： Wind, 資料來源： Wind, 圖 13:洗衣機及冷柜產(chǎn)量累計同比增速圖 14:發(fā)動及發(fā)電設備產(chǎn)量增速累計同比增速資料來源： Wind, 資料來源： Wind, 圖

18、 15:中國電動機產(chǎn)量累計同比增速圖 16:中國銅材產(chǎn)量累計同比增速資料來源： Wind, 資料來源： Wind, 圖 17:期銅價格圖 18:期銅庫存資料來源： Wind, 資料來源： Wind, 圖 19:期鋁價格圖 20:期鋁庫存資料來源： Wind, 資料來源： Wind, 圖 21:期鋅價格圖 22:期鋅庫存資料來源： Wind, 資料來源： Wind, 圖 23:期鉛價格圖 24:期鉛庫存資料來源： Wind, 資料來源： Wind, 圖 25:期鎳價格圖 26:期鎳庫存資料來源： Wind, 資料來源： Wind, 圖 27:期錫價格圖 28:期錫庫存資料來源： Wind, 資料

19、來源： Wind, 圖 29:黃金 SPDR 持倉量圖 30:白銀 SLV 持倉量資料來源： Wind, 資料來源： Wind, 圖 31:CFTC 金銀凈多持倉量圖 32: CFTC 銅持倉量資料來源： Wind, 資料來源： Wind, 周行業(yè)和公司動態(tài)：贛鋒國際要約收購加拿大Millennial 公司：贛鋒鋰業(yè)于 2021 年 7 月 16 日通過了關于贛鋒國際或其全資子公司對加拿大 Millennial 公司進行要約收購涉及礦業(yè)權投資的議案，同意全資子公司贛鋒國際有限公司（下稱贛鋒國際）或其全資子公司以自有資金對加拿大 Millennial 進行要約收購，本次交易股價為每股 3.60加

20、元，交易金額不超過 3.53 億加元。本次交易完成前，公司未持有加拿大 Millennial 公司的股權；本次交易完成后，贛鋒國際或其全資子公司將持有加拿大 Millennial 公司不超過 100%的股權。Millennial 主要從事收購、勘探及開發(fā)鋰礦業(yè)權，目標是成為鋰電池行業(yè)具競爭力的供應商。Millennial 旗下的主要資產(chǎn)為位于阿根廷 Salta 省的 Pastos Grandes 鋰鹽湖項目及位于阿根廷 Jujuy 省的 Cauchari East 鋰鹽湖項目。江西銅業(yè)：擬投建年產(chǎn) 10 萬噸鋰電銅箔、22 萬噸銅桿及 3 萬噸鑄造材料項目：7 月 15 日，江西銅業(yè)公告，公司

21、(乙方)與上饒經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)(甲方)簽訂招商項目合同書，通過設立注冊新公司，在上饒經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)轄區(qū)投資建設年產(chǎn) 10 萬噸鋰電銅箔、22 萬噸銅桿及 3 萬噸鑄造材料三個項目。預計三個項目總投資合計人民幣 128 億元。統(tǒng)計局：6 月規(guī)模以上工業(yè)增加值增長 8.3%，兩年平均增長 6.5%：2021 年 6 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長 8.3%，環(huán)比增長 0.56%。從環(huán)比看，6 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長 0.56%。16月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 15.9%，兩年平均增長 7.0%。上半年，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 15.9%，兩年平均增長 7.0%。其中，黑色

22、金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長 4.1%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長 2.4%。天際股份擬 6 億與新華化工設立合資公司，投建六氟磷酸鋰等項目：7 月 12 日，天際股份公告，公司全資子公司新泰材料與公司第二大股東新華化工共同投資六氟磷酸鋰、電池電解液添加劑等產(chǎn)品生產(chǎn)項目，總投資額 6 億元。本次共同投資項目主要產(chǎn)品為：六氟磷酸鋰年產(chǎn) 1 萬噸，副產(chǎn)鹽酸年產(chǎn) 7.6 萬噸；新型電池電解液添加液劑年產(chǎn) 500 噸；氟化鹽年產(chǎn) 4.7 萬噸等。合資擴建項目計劃于 2022 年一季度完成全部項目的建設及配套，于 2022 年二季度進入項目整體驗收、調試及試生產(chǎn)。盛屯礦業(yè)上半年凈利潤增加 20 倍，580

23、0 噸氫氧化鈷項目建設進行中：7 月 13 日，盛屯礦業(yè)發(fā)布半年度業(yè)績預告，預計 2021 年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增加 6.67 億到 7.57 億，同比增加 1803%到 2046%。鈷鎳板塊成為未來三到五年的重點發(fā)展板塊，公司剛果年產(chǎn) 30,000 噸電銅、5,800噸粗制氫氧化鈷濕法冶煉項目設備和建設正在進行中，預計 2021 年內基本建設完成，將盡早投產(chǎn)。億緯鋰能投入 20 億布局上游鋰資源，機構預計今年凈利潤大漲超 104%：7 月 9 日，億緯鋰能先后發(fā)布兩條收購公告，一是出資 1.44 億元擬收購金昆侖鋰業(yè)有限公司 28.125%股權，之后將分期投資不超

24、過 18 億元來建設年產(chǎn) 3 萬噸碳酸鋰和氫氧化鋰項目。其二是公司擬以 1.1 億元收購大柴旦大華化工有限公司 5%的股權，為在降低公司生產(chǎn)經(jīng)營成本時，加快對大柴旦鹽湖硼鉀礦資源的開發(fā)。海關總署：今年上半年我國外貿進出口總值同比增長 27.1%，連續(xù) 13 個月保持同比正增長：7 月 13 日上午，國務院新聞辦召開新聞發(fā)布會，據(jù)海關統(tǒng)計：我國外貿進出口總值 18.07 萬億元，比去年同期增長 27.1%。其中有色金屬行業(yè)：中國 6 月稀土及其制品出口 9071 噸，同比增 49.4%。中國 6 月氧化鋁出口 1 噸，同比下降 84.4%。資料統(tǒng)一來源：SMM，Wind， Mysteel， 周重

25、要經(jīng)濟數(shù)據(jù)表 5： 20210718-20210725 重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)及事件預覽：日期 時間 國家/ 地區(qū) 指標名稱 前值 預期 今值 2021/7/1918:00歐盟5 月歐元區(qū):營建產(chǎn)出:環(huán)比( )-2.2-2021/7/1922:00美國7 月 NAHB 住房市場指數(shù)81-2021/7/2014:00德國6 月 PPI:環(huán)比( )1.50.7-2021/7/2014:00德國6 月 PPI:同比( )7.26.4-2021/7/2017:00歐盟5 月歐元區(qū):經(jīng)常項目差額:季調(百萬歐元)22,840.00-2021/7/2018:00中國6 月全社會用電量:累計同比( )17.69-20

26、21/7/2020:30美國6 月新屋開工:私人住宅(千套)143.1-2021/7/2020:30美國6 月新屋開工:私人住宅:折年數(shù):季調(千套)1,572.00-2021/7/2021:55美國7 月 17 日上周紅皮書商業(yè)零售銷售年率( )14-2021/7/2114:00英國6 月中央政府經(jīng)常預算差額(十億英鎊)-22.81-2021/7/2114:00英國6 月中央政府凈借款(十億英鎊)24.34-2021/7/2119:00美國7 月 16 日 MBA 購買指數(shù)(1990 年 3 月 16 日 0)273.3-2021/7/2119:00美國7 月 16 日 MBA 再融資指數(shù)(1990 年 3 月 16 日 0)3,361.50-2021/7/2122:30美國7 月 16 日 EIA 庫存周報:成品汽油