金交所的含義、業(yè)務(wù)范圍、合作模式和監(jiān)管政策

1、金交所的含義、業(yè)務(wù)范虱合作模式和監(jiān)管政策匚=根據(jù)交易標(biāo)的的種類，我國(guó)有幾大類交易場(chǎng)所，分別是證券交易所、期貨交 易所、黃金交易所、金融資產(chǎn)交易所、產(chǎn)權(quán)交易中心、大宗商品交易中心、。交易場(chǎng)所從監(jiān)管主體以及業(yè)務(wù)開展范圍而言，主要可分全國(guó)性的及區(qū)域性 的。全國(guó)性的交易場(chǎng)所受“一行兩會(huì)”的嚴(yán)格監(jiān)管；區(qū)域性的交易場(chǎng)所，諸如股 權(quán)交易中心、（俗稱四板）、金融資產(chǎn)交易所（交易中心）、產(chǎn)權(quán)交易中心、大宗 商品交易中心等等主要受到地方政府監(jiān)管。一、什么是金交所金交所，是金融資產(chǎn)交易所（或金融資產(chǎn)交易中心）的簡(jiǎn)稱，是 地方政府機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立的綜合性金融資產(chǎn)交易服務(wù)平臺(tái)。顧名思義， 就是為金融資產(chǎn)交易提供信息和場(chǎng)所的

2、平臺(tái)。金交所誕生的初衷，是為響應(yīng)發(fā)展 多層次資本市場(chǎng)，盤活流動(dòng)性較差的金融資產(chǎn)尤其是非標(biāo)資產(chǎn)。它的誕生，其實(shí) 也是金融市場(chǎng)發(fā)展和規(guī)范化過程中的必然產(chǎn)物。金融資產(chǎn)交易所是不同于IPO、信貸等傳統(tǒng)融資手段，金交所為市場(chǎng)主體提 供了一類有效的新型融資手段，即以資產(chǎn)交易的方式，資產(chǎn)持有者可以通過出售 某類資產(chǎn)或暫時(shí)讓渡某種資產(chǎn)的權(quán)利，獲得融資。金交所成立的依據(jù)主要是金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法（財(cái) 政部令第54號(hào)），其中明確規(guī)定“非上市企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng) 在依法設(shè)立的省級(jí)以上（含省級(jí)，下同）產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開進(jìn)行”。金交所的前身是為了解決國(guó)內(nèi)不良金融資產(chǎn)處置需求的地方產(chǎn)權(quán)交易所。在 產(chǎn)權(quán)交易所之前，

3、不良資產(chǎn)的處置是由國(guó)家成立的四大資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)的。后 來由于量太大，四大資產(chǎn)管理公司無法完全消化，于是各地方政府接過了部分工 作。但后續(xù)的發(fā)展讓產(chǎn)權(quán)交易所的功能逐步脫離了狹義的不良金融資產(chǎn)處置，轉(zhuǎn) 而開展更加寬泛意義上的金融資產(chǎn)交易和配置，為解決當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的融資難等 更多的經(jīng)濟(jì)金融問題服務(wù)。2010年5月30日，北京金融資產(chǎn)交易所有限公司（簡(jiǎn)稱北金所）在一行三 會(huì)、財(cái)政部及北京市人民政府指導(dǎo)下成立，是我國(guó)第一家正式揭牌運(yùn)營(yíng)的專業(yè)化 金融資產(chǎn)交易機(jī)構(gòu)。之后，北金所發(fā)展成為中國(guó)人民銀行授權(quán)的債券發(fā)行、交易 平臺(tái)，財(cái)政部指定的金融類國(guó)有資產(chǎn)交易平臺(tái)以及中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的 指定交易平臺(tái)。之

4、后，全國(guó)各地陸續(xù)組建了多家金融資產(chǎn)交易所，還有一些地區(qū) 建立了金融資產(chǎn)交易中心。其實(shí)交易所和交易中心的權(quán)限和功能是一樣的。只不過通過國(guó)務(wù)院直屬部際 聯(lián)席會(huì)議驗(yàn)收的被命名為交易所，由省級(jí)政府審批的，通常起名為交易中心。截至2018年8月，目前全國(guó)有67家金融資產(chǎn)交易場(chǎng)所，包括11家金交所、 48家金交中心、和8家互聯(lián)網(wǎng)金交中心。二、金交所的業(yè)務(wù)范圍金融資產(chǎn)交易所業(yè)務(wù)主要圍繞非標(biāo)資產(chǎn)而展開的，主要有如下四大類業(yè)務(wù)：金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)是金交所的本源業(yè)務(wù)，包括銀行不良資產(chǎn)處置、國(guó)有金融 資產(chǎn)掛牌交易、私募股權(quán)、應(yīng)收賬款等金融資產(chǎn)的交易。資產(chǎn)收益權(quán)類交易業(yè)務(wù)資產(chǎn)收益權(quán)類交易業(yè)務(wù)的標(biāo)的資產(chǎn)通

5、常為非標(biāo)資產(chǎn)，不直接對(duì)基礎(chǔ)金融資產(chǎn) 交易，而是對(duì)存量金融資產(chǎn)以信托受益權(quán)、應(yīng)收賬款收益權(quán)、小貸資產(chǎn)收益權(quán)、 融資租賃收益權(quán)、商業(yè)票據(jù)收益權(quán)等形式盤活非標(biāo)資產(chǎn)。融資類業(yè)務(wù)融資類業(yè)務(wù)也是金融資產(chǎn)交易所的主要業(yè)務(wù)之一，主要包括如委托債權(quán)投 資、定投投資工具、私募債等。信息耦合業(yè)務(wù)交易所提供企業(yè)投融資信息，或展示項(xiàng)目信息，撮合各方達(dá)成交易，并同時(shí) 提供登記托管等配套服務(wù)。信息耦合業(yè)務(wù)不同于前三類業(yè)務(wù)，該類業(yè)務(wù)金交所僅 是提供一個(gè)信息展示平臺(tái)，本身并不參與具體業(yè)務(wù)之中。三、金交所合作模式收益權(quán)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓是指產(chǎn)品發(fā)行方通過金交所和金交中心將收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投 資者來進(jìn)行融資。目前收益權(quán)轉(zhuǎn)讓覆蓋的資產(chǎn)范

6、圍非常廣泛，信托貸款、委托貸 款、基金公司和基金子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)債權(quán)計(jì)劃、私募基金 等。定向融資計(jì)劃定向融資計(jì)劃本質(zhì)上是通過金交所通過非公開發(fā)行的方式為特定企業(yè)進(jìn)行 直接融資的方式，具有私募性質(zhì)，需要滿足單個(gè)項(xiàng)目投資人不超過200人。定向 融資目前是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和金交所發(fā)行產(chǎn)品的主要方式之一。定向委托投資定向委托投資起源于銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)，雖然是金交所的通道業(yè)務(wù)，但現(xiàn)在大 多金交所以自身為媒介，起到信息撮合的作用?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)一般引入關(guān)聯(lián)的金融 資產(chǎn)交易所擔(dān)任受托人，通過金交所將投資者資金投資于信托、券商、基金子公 司的資管計(jì)劃。四、金交所監(jiān)管政策隨著多年的業(yè)務(wù)發(fā)展探索和監(jiān)管政策的

7、進(jìn)一步完善，金交所的發(fā)展逐步走向 規(guī)范化。自2011年起，國(guó)務(wù)院陸續(xù)發(fā)布37號(hào)文、38號(hào)文等，對(duì)包括金交所在內(nèi)的 各類交易場(chǎng)所進(jìn)行規(guī)范。從大環(huán)境看，2017年金融監(jiān)管布局已經(jīng)完成，2018年資管新規(guī)等指導(dǎo)性政 策正式發(fā)布，接下來就是各種監(jiān)管細(xì)則的逐步出臺(tái)。這一系列的監(jiān)管政策，就是 為了防范化解包含金交所在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品等的風(fēng)險(xiǎn)，幫助篩選出比以往更安全 的金交所平臺(tái)產(chǎn)品。除全國(guó)性政策外，各地方出臺(tái)的相關(guān)文件主要涉及以下內(nèi)容：界定交易場(chǎng)所， 確定金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)（金融辦或商務(wù)廳），交易所的申請(qǐng)、變更、終止及內(nèi)部治理 制度，監(jiān)督管理制度，風(fēng)險(xiǎn)防控制度，法律責(zé)任制度?；旧蠈?shí)現(xiàn)了對(duì)“37號(hào) 文”和“38號(hào)文”的細(xì)化。五、結(jié)語近日習(xí)近平總書記在民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上的重要講話指出，幫助民營(yíng)企業(yè)解決 融資難、融資貴等實(shí)際問題，推動(dòng)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大的政策舉措落實(shí)到位， 鼓勵(lì)有條件的民營(yíng)企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度。過去幾年，金交所在金融資產(chǎn)交易中發(fā)揮了重要作用。通過建立金融資產(chǎn)交