2022年中級(jí)財(cái)務(wù)管理籌資方式綜合習(xí)題答案7p

1、內(nèi)部真題資料,考試必過(guò),答案附后一、單項(xiàng)挑選題 1、答案 : A 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的運(yùn)算；代入公式可求得內(nèi)含增長(zhǎng)率為 14.3%；2、答案 : B 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的運(yùn)算；設(shè)銷售增長(zhǎng)率為 g,由于： 01.6 0.4 0.1 （ 1g） g 1 0.55 ,所 以： g3.90% 當(dāng)增長(zhǎng)率為 3.90%時(shí),不需要向外界籌措資金； 銷售額為 200 （1+3.90%）=207.8（萬(wàn)元）3、答案 : D 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是彈性預(yù)算的編制前提；彈性預(yù)算的編制前提是將成本 按性態(tài)分析要求,劃分為固定成本和變動(dòng)成本；4、答案 : B 解 析 : 本

2、 題 的 主 要 考 核 點(diǎn) 是 可 持 續(xù) 增 長(zhǎng) 率 的 計(jì) 算 ； 可 持 續(xù) 增 長(zhǎng) 率 （0.7 6% 1.5 30%） （ 10.7 6% 1.5 30%） 1.93%；5、答案 : B 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是外部融資銷售增長(zhǎng)比的運(yùn)算；外部融資需求量35001905202790（萬(wàn)元）,就外部融資銷售增長(zhǎng)比6、答案 : B 2790/6000 46.5%；解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是彈性預(yù)算的業(yè)務(wù)量范疇的確定；彈性預(yù)算的業(yè)務(wù)量范圍,一般來(lái)說(shuō),可定在正常生產(chǎn)才能的 和最低業(yè)務(wù)量為其上下限；7、答案 : B 70%110%之間,或以歷史上最高業(yè)務(wù)量解析 : 此題考核的主要考核點(diǎn)是

3、有關(guān)業(yè)務(wù)預(yù)算的編制；銷售費(fèi)用預(yù)算是在銷售預(yù) 算的基礎(chǔ)上編制的,其他預(yù)算就是在生產(chǎn)預(yù)算上編制的；8、答案 : D 解析 : 該企業(yè) 2022 年度應(yīng)追加資金量 100 100 50150（萬(wàn)元）9、答案 : B 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是外部融資需求量的運(yùn)算公式；如用增量公式,公式中 的各項(xiàng)目都要采納增量運(yùn)算；如用總量公式,公式中的各項(xiàng)目都要采納總量計(jì)算；其中把握增量運(yùn)算公式；10、答案 : C 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是選購(gòu)現(xiàn)金流出的運(yùn)算；全年銷售成本 8000 （ 128%） 5760（萬(wàn)元）2022 年年末存貨 5760/8 720（萬(wàn)元）由于假設(shè)全年均衡銷售,所以,第四季度估量銷售成

4、本5760/4 1440（萬(wàn)元）720 1440 第四季度估量的選購(gòu)現(xiàn)金流出期末存貨本期銷貨期初存貨4801680（萬(wàn)元）；11、答案 : A 解析 : 可連續(xù)增長(zhǎng)率, 是指在保持目前的經(jīng)營(yíng)效率（指銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,即資產(chǎn)凈利率不變）和財(cái)務(wù)政策（負(fù)債比率和股利支付率）的條件下,無(wú)須發(fā) 行新股所能達(dá)到的銷售增長(zhǎng),也稱“ 可保持的增長(zhǎng)率” ；12、答案 : B 解析 : 選項(xiàng) B 只能反映經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),因其只有數(shù)量指標(biāo)；而 A、C、D選項(xiàng)能既反映 經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)又反映現(xiàn)金收支內(nèi)容,以便為編制現(xiàn)金收支預(yù)算供應(yīng)信息；13、答案 : C 解析 : 如銷售增加所引起的負(fù)債和全部者權(quán)益的增長(zhǎng)超過(guò)資產(chǎn)的增長(zhǎng),就有

5、時(shí)反面會(huì)有資金剩余,所以 A不對(duì)；銷售凈利率提高,會(huì)引起外部融資需求的削減,所以 B 不對(duì)；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增高會(huì)加帶資金周轉(zhuǎn),反而有可能會(huì)使資金需要量 削減,所以 D不對(duì)；14、答案 : C 解析 : 除了要滿意經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同,仍要滿意不發(fā)行新股,本年的實(shí)際增長(zhǎng)率才等于上年的可連續(xù)增長(zhǎng)；15、答案 : C 解析 : 銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點(diǎn),第一確定銷售預(yù)算后,再依據(jù)“ 以銷定產(chǎn)” 原就確定生產(chǎn)預(yù)算,再依據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來(lái)確定直接材料、直接人工和制造費(fèi)用預(yù)算,而現(xiàn)金預(yù)算是以上各項(xiàng)預(yù)算的匯總；16、答案 : C 解析 : 材料的選購(gòu)與耗用要依據(jù)生產(chǎn)需用量來(lái)支配,所以直接材料預(yù)算是以生產(chǎn)

6、 預(yù)算為基礎(chǔ)來(lái)編制的；17、答案 : A 解析 : 選項(xiàng) B 只有滿意可連續(xù)增長(zhǎng)率的全部條件時(shí)才成立,選項(xiàng) C只有滿意不發(fā)股票、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變、權(quán)益乘數(shù)不變時(shí)才成立,選項(xiàng) 18、答案 : B D應(yīng)是大于；解析 : 彈性成本預(yù)算編制的方法主要有公式法、列表法,其中列表法不需要對(duì)成 本進(jìn)行分解,比公式法誤差要小些；二、多項(xiàng)挑選題 1、答案 : CD 解析 : 此題的訂要考核點(diǎn)是彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)；彈性預(yù)算是為克服固定預(yù)算缺點(diǎn)而 設(shè)計(jì)的,由于它能規(guī)定不同業(yè)務(wù)量條件下的預(yù)算收支,適用面寬,可比性強(qiáng)；2、答案 : BCD 解析 : 此題的訂考核點(diǎn)是彈性預(yù)算的有關(guān)內(nèi)容；彈性預(yù)算不再是只適應(yīng)一個(gè)業(yè)務(wù) 量水平的一

7、個(gè)預(yù)算,而是能夠隨業(yè)務(wù)量水平動(dòng)作機(jī)動(dòng)調(diào)整的一組預(yù)算；3、答案 : ABC 解析 : 彈性預(yù)算是按成本的不同性態(tài)分類列示的,所以,選項(xiàng) D不以成本性態(tài)分 析為前提不是用多水平法編制彈性預(yù)算的特點(diǎn)；4、答案 : AC 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是可連續(xù)增長(zhǎng)率的條件；其假設(shè)條件有：（1）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu),并且準(zhǔn)備連續(xù)愛(ài)護(hù)下去；（2）公司目前的股利政策是一個(gè)目標(biāo)股利政策,并且準(zhǔn)備連續(xù)愛(ài)護(hù)下去；（3）不情愿或者不準(zhǔn)備發(fā)售新股,增加債務(wù)是其惟一的外部籌資來(lái)源；（4）公司的銷售凈利率將愛(ài)護(hù)當(dāng)前水平,并且可以涵蓋負(fù)債的利息；（5）公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將愛(ài)護(hù)當(dāng)前的水平；5、答案 : ABCD 解析

8、: 此題的主要考核點(diǎn)是可連續(xù)增長(zhǎng)率問(wèn)題；公司方案銷售增長(zhǎng)率高于可連續(xù)增長(zhǎng)率所導(dǎo)致的資金增加主要有兩個(gè)解決途徑：提高經(jīng)營(yíng)效率或轉(zhuǎn)變財(cái)務(wù)政策；A、B、C、 D均可實(shí)現(xiàn)；6、答案 : CD 解析 : 2022 年 3 月 31 日資產(chǎn)負(fù)債表“ 應(yīng)對(duì)賬款” 項(xiàng)目金額400 80% 40%128（萬(wàn)元）；現(xiàn)金流出量 =400 80% 60%+300 80% 40%=288 萬(wàn)元；7、答案 : ABCD 解析 : 外部融資需求量基期銷售額 銷售增長(zhǎng)率 （經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）基期銷售額 （1銷售增長(zhǎng)率） 銷售凈利率 （1股利支付率）,由此可見(jiàn),股利支付率越高,外部融資需求越大；銷售凈利率越

9、 高,外部融資需求越?。患偃缤獠咳谫Y銷售增長(zhǎng)比（外部融資需求量與新增銷售額的比值）為負(fù)數(shù),說(shuō)明外部融資需要量為負(fù)數(shù),說(shuō)明企業(yè)有剩余資金,可 用于增加股利或進(jìn)行短期投資；內(nèi)含增長(zhǎng)率是指在企業(yè)不從外部融資的前提下,銷售所能夠達(dá)到的最大增長(zhǎng)率,因此,假如企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于本年的內(nèi)含增長(zhǎng)率,說(shuō)明企業(yè)不需要從外部融資；8、答案 : ABCD 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是財(cái)務(wù)猜測(cè)的方法；除了銷售百分比法以外,財(cái)務(wù)猜測(cè) 的方法仍有回來(lái)分析技術(shù)、編制現(xiàn)金預(yù)算猜測(cè)財(cái)務(wù)需求、使用運(yùn)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù) 猜測(cè)（如最簡(jiǎn)潔的運(yùn)算機(jī)財(cái)務(wù)猜測(cè)、交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型、綜合數(shù)據(jù)庫(kù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)）；9、答案 : AD 解析 : 此題的主要

10、考核點(diǎn)是外部融資銷售增長(zhǎng)比的含義；外部融資銷售增長(zhǎng)比小 于零,說(shuō)明企業(yè)資金有剩余,可用于派發(fā)股利或進(jìn)行短期投資,因此,企業(yè)不需要從外部融資；10、答案 : ABCD 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是外部融資銷售增長(zhǎng)比的含義和作用；外部融資銷售增 長(zhǎng)比等于外部融資需求量與銷售增加額的比值,該指標(biāo)假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù) 債與銷售同比率增長(zhǎng),該指標(biāo)反映銷售增長(zhǎng)對(duì)外部融資的依靠程度,該指示可 用來(lái)分析估量通貨膨脹對(duì)外部融資程度,該指示可用來(lái)分析估量通貨膨脹對(duì)外 部融資的影響以及公司調(diào)整有關(guān)財(cái)務(wù)政策的可行性,該指標(biāo)可用來(lái)運(yùn)算外部融 資需求量；11、答案 : ABCD 解析 : 外部融資需求經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加經(jīng)營(yíng)負(fù)債

11、增加可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)留存收益的增加,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債會(huì)隨銷售增長(zhǎng)而增長(zhǎng),銷售凈利率、股 利支付率會(huì)影響留存收益；12、答案 : ACD 解析 : 選題 B 的表達(dá)式不正確,應(yīng)當(dāng)把“ 權(quán)益乘數(shù)” 改為“ 期初權(quán)益期未總資產(chǎn) 乘數(shù)”13、答案 : ABD 解析 : 直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算是依據(jù)生產(chǎn)預(yù)算編制 的,而銷售預(yù)算是依據(jù)預(yù)算編制的,治理費(fèi)用預(yù)算通常需要逐項(xiàng)估量；14、答案 : ACD 解析 : 現(xiàn)金預(yù)算由加部分組成：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余外或不足、資金的 籌集和運(yùn)用；15、答案 : AC 解析 : 財(cái)務(wù)杠桿和股利安排率受到資本市場(chǎng)的制約,通過(guò)提高財(cái)務(wù)杠桿和利潤(rùn)留

12、 存率支持高增長(zhǎng),只能是一次性的暫時(shí)解決方法不行能連續(xù)使用；三、判定題 1、答案 : 解析 : “ 可連續(xù)增長(zhǎng)率” 和“ 內(nèi)含增長(zhǎng)率” 二者的共同點(diǎn)是都假設(shè)不通過(guò)外部 增發(fā)新股融資,但是否增加債務(wù)資本融資就是不同的；可連續(xù)增長(zhǎng)率是保持目 前資本結(jié)構(gòu)不變條件下的增長(zhǎng)率；而內(nèi)含增長(zhǎng)率就是指不增加債務(wù)資本融資,但債務(wù)資本比率可能會(huì)因留存收益的增加而下降；2、答案 : 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是可連續(xù)增長(zhǎng)思想的含義；可連續(xù)增長(zhǎng)的思想,不是說(shuō) 企業(yè)的增長(zhǎng)不行以高于或低于可連續(xù)增長(zhǎng)率；3、答案 : 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是可連續(xù)增長(zhǎng)率運(yùn)算的其次個(gè)公式；資產(chǎn)凈利率和權(quán)益 乘數(shù)不變,即年末權(quán)益凈利率不變

13、,同時(shí)由于留存收益率不變,可知該年的實(shí)際增長(zhǎng)率等于按上年的基期運(yùn)算的本年估量的可連續(xù)增長(zhǎng)率；4、答案 : 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金預(yù)算中的所得稅項(xiàng)目的估量；現(xiàn)金預(yù)算中的所得 稅項(xiàng)目,是在利潤(rùn)規(guī)劃時(shí)估量的,通常不是依據(jù)利潤(rùn)總額和所得稅稅率運(yùn)算出 來(lái)的,而是依據(jù)應(yīng)納稅所得額和估量所得稅稅率運(yùn)算出來(lái)的；5、答案 : 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是外部融資銷售增長(zhǎng)比的含義；外部融資銷售增長(zhǎng)比是指外部融資與新增銷售額的比值；假如外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù),就說(shuō)明企 業(yè)外部融資需求量為負(fù)數(shù),企業(yè)自身有剩余資金,不需要從外部融資；6、答案 : 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的含義；內(nèi)含增長(zhǎng)率是指

14、外部融資需求為 零,銷售所能增長(zhǎng)的最大比率；7、答案 : 解析 : 8、答案 : 解析 : 60%-15%-5% （ 1+X）/X （ 1-0%）=0,解得 X=12.5%；9、答案 : 解析 : 銷售額的名義增長(zhǎng)率（10、答案 : 1 8%）（1 10%） 118.8%；解析 : 生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的,它是編制直接材料、直接人工和 變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算的基礎(chǔ)；其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量,其僅以數(shù)量形式反映預(yù)算內(nèi)容；11、答案 : 解析 : 制造費(fèi)用通常分為變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用兩部分；變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù) 算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來(lái)編制的；固定制造費(fèi)用預(yù)算,需要每項(xiàng)進(jìn)行估量

15、,通常 與本期產(chǎn)量無(wú)關(guān)；12、答案 : 解析 : 發(fā)行股票會(huì)轉(zhuǎn)變可連續(xù)增長(zhǎng)的假設(shè),所以,銷售實(shí)際增長(zhǎng)率可以高于可持 續(xù)增長(zhǎng)率；但是在資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率等不變的情形下,權(quán)益凈利率不會(huì)有任何的提高,所以靠增發(fā)股票,達(dá)到銷售的高增長(zhǎng),單純銷售增 長(zhǎng)不會(huì)增加股東財(cái)寶；13、答案 : 解析 : 此題主要考核點(diǎn)是生產(chǎn)預(yù)算的編制. 生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的, 其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期未存貨、生產(chǎn)量；依據(jù)“ 以銷定產(chǎn)的原就,各季度的估量生產(chǎn)量的確應(yīng)當(dāng)依據(jù)各季度的估量銷售量來(lái)確定,但生產(chǎn)預(yù)算中 各季度的估量生產(chǎn)量并不完全取決于各季度的估量銷售量,仍要進(jìn)一步考慮期初、期未存貨的影響,即

16、：估量生產(chǎn)量 期初存貨；14、答案 : =（估量銷售量 +估量期未存貨）估量解析 : 資產(chǎn)凈利率不變并不能說(shuō)明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率都不變,所以不肯定 滿意五個(gè)假設(shè)條件,所以不能說(shuō)實(shí)際增長(zhǎng)率等于上年的可連續(xù)增長(zhǎng)率；15、答案 : 解析 : 由于人工工資都需要使用現(xiàn)金支付,所以,不需要另外估量現(xiàn)金支出,可 直接參與現(xiàn)金預(yù)算匯總；四、運(yùn)算題 1、答案 :（1）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為 7.625% 經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為 1.25% 估量留存收益增加額 估量銷售凈利率 100 4000 （ 110%） 2.75% 估量的留存收益率160 100 40% 估量留存收益增加額 5000 2.75% 40%5

17、5（萬(wàn)元）運(yùn)算外部融資需求：外部融資額 7. 625% （50004000） 1.25% （50004000） 55 8.75（萬(wàn) 元）（2）外部融資銷售增長(zhǎng)比 8.75 （ 50004000） 0.875% （3）7.625% 1.25%2.75% （ 1+X）/X 40%=0 求得 X20.85% （4）可連續(xù)增長(zhǎng)率 100 192 （1 60%）1 100 192 （160%） 26.3% （5）在本年通貨膨脹率為5%,其他因素不變的情形下：銷售收入 5000 （ 15%） 5250（萬(wàn)元）銷售增長(zhǎng)率 5250 4000 131.25% 外部融資銷售增長(zhǎng)比 7.625%1.25%2.75

18、% （1.3125 31.25%） 40%1.755% 外部融資額（ 52504000） 1.755% 21.9375 （萬(wàn)元）（6）估量留存收益增加額 5000 100 4000 1 （60 10010%） 37.5（萬(wàn)元）外部融資需求 7.625% （50004000）1.25% （50004000） 37.5 26.25（萬(wàn)元） 20 萬(wàn)元,故不行行；解析 : 2、答案 :解析 : 3、答案 :銷售成本 =240 60%=144銷售毛利 =240144=96 稅后凈利 =240 8%=19.2 稅前利潤(rùn) =19.2/1-40%=32 其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)及期間費(fèi)用 =96-32=64 所得稅 =

19、32 40%=12.8現(xiàn)金=240 4%=9.6萬(wàn)元 應(yīng)收賬款 = 銷售收入 /360 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =240/360 60=40萬(wàn) 存貨 =銷售成本 / 存貨周轉(zhuǎn)率 =144/8=18 固定資產(chǎn)凈值 =50 萬(wàn)元 應(yīng)對(duì)賬款 =144/12 40%=4.8萬(wàn)元 其他應(yīng)對(duì)款 =240 3%=7.2萬(wàn)元 一般股股本 =10萬(wàn)元 長(zhǎng)期負(fù)債 =30 7.5=22.5 萬(wàn)元 留存收益 =50+19.2=69.2 萬(wàn)元 短期借款 =117.6 69.2 1022.5 4.8 7.2=3.9 萬(wàn)元 解析 : 4、答案 : 此題考查的學(xué)問(wèn)點(diǎn)是可連續(xù)增長(zhǎng)率的確定和超常增長(zhǎng)的資金來(lái)源分析；（1）（2）2022

20、 年經(jīng)營(yíng)效率不變, 2022 年股利支付率政策不變,只是資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變了,2022 年的負(fù)債比重提高了,率；使 2022 年實(shí)際增長(zhǎng)率超過(guò)了上年的可連續(xù)增長(zhǎng)（3）2022 年可連續(xù)增長(zhǎng)所需要資金 =625 （ 1+25%）=781.25 （萬(wàn)元）2022 年實(shí)際增長(zhǎng)所需要資金 超常增長(zhǎng)資金來(lái)源：=875-781.25=93.75 （萬(wàn)元）超 常 留 存 收 益 解 決 資 金 額 = 高 增 長(zhǎng) 的 留 用 利 潤(rùn) - 可 持 續(xù) 增 長(zhǎng) 下 留 用 利 潤(rùn) =87.5- 62.5 （ 1+25%）=9.375 （萬(wàn)元）負(fù)債解決資金額=高增長(zhǎng)下的負(fù)債- 可連續(xù)增長(zhǎng)下負(fù)債=475-312.5 （

21、1+25%）=84.375（萬(wàn)元）所以超常增長(zhǎng)所需要的 93.75 萬(wàn)元資金 , 有 9.375 萬(wàn)元來(lái)自超常增長(zhǎng)本身引起的留存收益增加 , 有 84.375 萬(wàn)元來(lái)自額外增加的借款；（4）由于 2022 年資產(chǎn)負(fù)債率 =475/875=54.29% 由于目前資產(chǎn)負(fù)債率仍沒(méi)達(dá)到60%,2022 年企業(yè)仍有潛力提高增長(zhǎng)率；設(shè) 2022 年能夠?qū)崿F(xiàn)的最高銷售收入為 x 就 06 年資產(chǎn) =銷售收入 / 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =x/2=0.5x 如 2022 年資產(chǎn)負(fù)債率提高到60%,就權(quán)益乘數(shù) =1/ （ 1-60%） =2.5 所以： 0.5x/400+ x 10% 50%=2.5 所以 x=2666.6

22、7 萬(wàn)元 最大銷售增長(zhǎng)率 =（ 2666.67-1750 ）/1750=52.38% 解析 :五、綜合題 1、答案 : 此題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金預(yù)算的編制和估量利潤(rùn)表個(gè)別項(xiàng)目的運(yùn)算；（1）確定借款額和利息 現(xiàn)金流入：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 1260 144 8.75 （次）期末應(yīng)收賬款 1512 8.75 172.8 （萬(wàn)元）現(xiàn)金流入 1512（172.8144） 1483.2 （萬(wàn)元）現(xiàn)金流出 年末應(yīng)對(duì)賬款 1512 （ 80%5%） 246 1008 276.75 （萬(wàn)元）購(gòu)貨支出 1512 75%（276.75 246）1103.25 （萬(wàn)元）費(fèi)用和支出 1512 63 1260（ 6320） 1

23、58.6 （萬(wàn)元）購(gòu)置固定資產(chǎn)支出：220（萬(wàn)元）估量所得稅： 30（萬(wàn)元）現(xiàn)金流出合計(jì) 1511.85 （萬(wàn)元）現(xiàn)金余外或不足 14.65 （萬(wàn)元）即（ 14+1483.2 1511.85 ）加：新增借款的數(shù)額 40（萬(wàn)元）減：利息支出 12（萬(wàn)元）即10 200 （ 20040） 期末現(xiàn)金余額 13.35 （萬(wàn)元）（2）估量稅后利潤(rùn)收入 1512（萬(wàn)元）減：銷貨成本 1512 （ 80%5%）=1134（萬(wàn)元）毛利 378（萬(wàn)元）減：經(jīng)營(yíng)和治理費(fèi)：變動(dòng)費(fèi)用 1512 63 1260=75.6（萬(wàn)元）固定費(fèi)用 63+20=83（萬(wàn)元）折舊 30（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 189.4 （萬(wàn)元）減：利息

24、12（萬(wàn)元）利潤(rùn)總額 177.4 （萬(wàn)元）減：所得稅 30（萬(wàn)元）稅后利潤(rùn) 147.4 （萬(wàn)元）（3）估量每股收益 每股收益 147.4 500 0.29 （元 / 股）解析 : 2、答案 :（1）完成以下生產(chǎn)預(yù)算表；（2）完成直接材料預(yù)算表；（3）完成直接人工預(yù)算表：（4）完成現(xiàn)金預(yù)算表；注：每季度需用現(xiàn)金支付的固定制造費(fèi)用（160000-40000） /4 30000（元）第 1 季度需用支付的變動(dòng)制造費(fèi)用產(chǎn)量 單位變動(dòng)性制造費(fèi)用2640 1642240（元）第 1 季度需用現(xiàn)金支付的制造費(fèi)用合計(jì)300004224072240（元）每季度需用現(xiàn)金支付的固定營(yíng)業(yè)及治理費(fèi)用（72022-202

25、20 ）/4 13000（元）第 1 季度需用現(xiàn)金支付的變動(dòng)營(yíng)業(yè)及治理費(fèi)用產(chǎn)量 單位變動(dòng)性營(yíng)業(yè)及治理 費(fèi)用2640 10.8 28512（元）第 1 季度需用現(xiàn)金支付的營(yíng)業(yè)及治理費(fèi)用合計(jì)130002851241512（元）第 2 季度支付利息 70000 10%3500（元）第 3 季度支付利息 3000 10%2250（元）解析 : 其次章 籌資方式綜合習(xí)題答案 二 一、單項(xiàng)挑選題 1、答案 : C 解析 : 此題的主考核點(diǎn)是商業(yè)信用籌資的優(yōu)越點(diǎn)；商業(yè)信用籌資的最大優(yōu)越性在 于簡(jiǎn)潔取得；對(duì)于多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō),商業(yè)信用是一種自發(fā)性的資金來(lái)源,只要有 正常的銷售,就會(huì)產(chǎn)生購(gòu)買行為,在商業(yè)信用的情形必

26、定產(chǎn)生應(yīng)對(duì)賬款、應(yīng)對(duì)票據(jù)或預(yù)收賬款等,而且無(wú)需正式辦理籌資手續(xù)；2、答案 : C 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是采納發(fā)行一般股方式籌資的優(yōu)點(diǎn)；降低資本成本、發(fā) 揮財(cái)務(wù)杠桿作用和集中企業(yè)掌握權(quán)屬于負(fù)債融資方式的優(yōu)點(diǎn)；3、答案 : C 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是杠桿租賃的含義；在杠桿租賃的方式下,出租人既出 租資產(chǎn),同時(shí)又以該項(xiàng)資產(chǎn)為借入資金擔(dān)保；4、答案 : B 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)；在激進(jìn)型籌資政策下,暫時(shí)性負(fù)債占全部資金來(lái)源比重最大；5、答案 : B 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是補(bǔ)償性余額條件下借款實(shí)際利率的運(yùn)算；實(shí)際利率 =10%/（120%）=12.5%；6、

27、答案 : C 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定中承諾費(fèi)的運(yùn)算；借款企業(yè)向銀行支付 承諾費(fèi) =（ 200120） 0.5% 10000=4000（元） ；7、答案 : A 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是穩(wěn)健型營(yíng)運(yùn)資金融資政策的特點(diǎn)；營(yíng)運(yùn)資金的融資政 策包括協(xié)作型、激進(jìn)型和穩(wěn)鍵型三種；在穩(wěn)鍵型政策下,長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)負(fù)債和權(quán)益資本,除解決永久性資產(chǎn)的資金來(lái)源外,仍要解決部分暫時(shí)性流淌資金 對(duì)資金的需求,故長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)負(fù)債和權(quán)益資本三者之和大于永久性資產(chǎn)；8、答案 : A 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是債券發(fā)行價(jià)格的確定；該公司債券的發(fā)行價(jià)格 =1000 （1+5 10%） （ P/S,12%,

28、 5）=851.10 （元）；9、答案 : C 解析 : 貼現(xiàn)貸款實(shí)際利率 =40/ （40040）=11.11%；10、答案 : C 解析 : 該公司的暫時(shí)性負(fù)債只有200 萬(wàn)元,只融通部分暫時(shí)性流淌資產(chǎn)的資金需要,另一部分暫時(shí)性流淌資產(chǎn) 200 萬(wàn)元和永久性資產(chǎn) 900 萬(wàn)元,就由長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本的 1100 萬(wàn)元作為資金來(lái)源； 符合穩(wěn)健型籌資政策的特點(diǎn)；11、答案 : A 解析 : 協(xié)作型融資政策是一種抱負(fù)的資金的籌集政策,但是條件之一就是要企業(yè) 能夠駕馭資金；12、答案 : A 解析 : 舍棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本 13、答案 : A =1%/ （ 11%） 360/ （ 3

29、0 10）=18.18% ；解析 : 公司法規(guī)定股票發(fā)行并沒(méi)有要求全部權(quán)的性質(zhì)；14、答案 : D 解析 : 必需依法公開(kāi)公司的財(cái)務(wù)狀況,是股票上市以后對(duì)上市公司的要求；15、答案 : C 解析 : 貸款?？顚Ｓ脤儆谔貏e性條款；16、答案 : D 解析 : D是售后租回的內(nèi)容；17、答案 : D 解析 : 租賃的租金（租賃費(fèi)用）包括租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本、相關(guān)利息、營(yíng)業(yè)成本 及出租人的利潤(rùn)；依據(jù)出租人是否負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)愛(ài)護(hù)（修理、保險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)稅等）分為毛租賃和凈租賃,毛租賃由出租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)愛(ài)護(hù),凈租賃由承租人負(fù)責(zé)維 護(hù)；租賃資產(chǎn)的愛(ài)護(hù),也可單獨(dú)簽訂一個(gè)修理合同,與租賃合同分開(kāi)；18、答案 : D 解析

30、 : 由于出租人處于較高的稅率級(jí)別,可獲得較多的折舊和利息的抵稅成效；19、答案 : A 解析 : 對(duì)于銀行借款利息的支付有三種方法即收款法、貼現(xiàn)法和加息法,后兩種 方法下,實(shí)際利率大于名義利率,前一種方法的實(shí)際利率等于名義利率；20、答案 : C 解析 : 選項(xiàng) C是設(shè)置回售條款的優(yōu)點(diǎn) 21、答案 : C 解析 : 在分期等額償仍貸款的情形下,銀行要將依據(jù)名義利率運(yùn)算的利息加到貸 款本金上,運(yùn)算出貸款的本息和,要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償仍本息之和的金額；由于貸款分期均衡償仍,借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù),卻支付了全額利息；因此,企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率便高于名義利率大約一倍；22、答案

31、 : C 解析 : 由于公司的累計(jì)債券余額不能超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%,1 年期債券已經(jīng)收回,而此題中公司的凈資產(chǎn)為 3500 萬(wàn)元,所以,答案為 3500 40%=1400（萬(wàn)元）；23、答案 : C 解析 : 債券利息能抵稅, 且投資者風(fēng)險(xiǎn)小, 所以其籌資成本應(yīng)低于股票籌資成本；24、答案 : C 解析 : 假如企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期,就需在降低了的舍棄折扣成本與展 延付款帶來(lái)的缺失之間作出挑選；二、多項(xiàng)挑選題 1、答案 : ABCD 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是依據(jù)租金可直接扣除的租賃的相關(guān)稅務(wù)確定可知；2、答案 : ABC 解析 : 租賃存在的主要緣由有：租賃雙方的實(shí)際稅率不同,通

32、過(guò)租賃可以減稅；通過(guò)租賃可以降低交易成本；通過(guò)租賃合同可以削減不確定性；節(jié)稅是長(zhǎng)期租賃存在的主要緣由,交易成本的差別是短期租賃存在的主要緣由 3、答案 : ABCD 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是長(zhǎng)期借款的特別性愛(ài)護(hù)條款；長(zhǎng)期借款的特別性愛(ài)護(hù) 條款有：貸款?？顚Ｓ茫徊粶?zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目；限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額；要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買人身保險(xiǎn)；4、答案 : ABC 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的缺點(diǎn)；發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)是減 少籌資中的利益沖突；5、答案 : AC 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是可轉(zhuǎn)換債券回售條款

33、的含義；選項(xiàng) B、D 是可轉(zhuǎn)換債 券贖回條款的優(yōu)點(diǎn)；6、答案 : ABC 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)；7、答案 : ABCD 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是融資租賃的特點(diǎn)；8、答案 : CD 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)容；可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期 降低轉(zhuǎn)換比率,就意味著逐期提高轉(zhuǎn)換價(jià)格,逐期提高了投資者的轉(zhuǎn)換成本,有利于促使投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換；假如可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)換期內(nèi) 的股價(jià),可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)時(shí),就可以獲得更多的股份,所以會(huì) 提高公司的股本籌資規(guī)模；可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置贖回條款主要是為了促使債券持有 人轉(zhuǎn)換股份,即所謂的加速條款；同時(shí)

34、也能使發(fā)行公司防止市場(chǎng)利率下降后,連續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的缺失；另一方面,公司提 前贖回債券后就削減了公司每股股東收益被稀釋的可能性,即有利于愛(ài)護(hù)原有 股東的利益；可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置回售條款是為了愛(ài)護(hù)債券投資者的利益,使投資 者防止由于發(fā)行公司股票價(jià)格過(guò)低而可能遭受過(guò)大的投資缺失,從而降低投資 風(fēng)險(xiǎn),但可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；9、答案 : ABCD 解析 : 經(jīng)營(yíng)租賃屬于短期的、不完全補(bǔ)償?shù)?、可撤銷的、毛租賃；10、答案 : ABCD 解析 : 融資租賃屬于長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不行撤銷的、凈租賃；11、答案 : ABD 解析 : 我國(guó)稅法規(guī)定,符合以下條件之一的租賃為融資租

35、賃：租賃期滿時(shí),租賃資產(chǎn)的全部權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人；租賃期為租賃資產(chǎn)使用年限的大部分（75%或以上）；租賃期內(nèi)最低租賃付款額大于或基本等于租賃開(kāi)頭日資產(chǎn)的公允價(jià)值（大于 90%）；12、答案 : BCD 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是關(guān)于促使可轉(zhuǎn)換債券的持有人盡快行使轉(zhuǎn)換權(quán),發(fā)行 公司可以實(shí)行的措施；可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率,就意味著逐期提高轉(zhuǎn)換價(jià)格,有利于促使投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換；可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置贖回 條款主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份,即所謂的加速條款；提高股利支付 率,可導(dǎo)致股票價(jià)格上揚(yáng),可促使可轉(zhuǎn)換債券的持有人盡快行使轉(zhuǎn)換權(quán)；可轉(zhuǎn) 換債券設(shè)置回售條款是為了愛(ài)護(hù)債券投資者的利益,使

36、投資者防止由于發(fā)行公 司股票價(jià)格過(guò)低而可能遭受過(guò)大的投資缺失,從而降低投資風(fēng)險(xiǎn),但可能會(huì)加 大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；13、答案 : AC 解析 : 選項(xiàng) B 和 D屬于融資租賃的優(yōu)點(diǎn)；14、答案 : ABD 解析 : 按公司法的有關(guān)規(guī)定,向社會(huì)公眾發(fā)行的股票可以為記名股票也可以 為無(wú)記名股票；向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的結(jié)構(gòu)、法人發(fā)行的股票應(yīng)當(dāng)為記名 股票；15、答案 : ABD 解析 : 股票上市的不利一面是各種信息公開(kāi)的要求可能暴露公司商業(yè)隱秘；16、答案 : BCD 解析 : 股票上市不能直接影響公司財(cái)務(wù)狀況；17、答案 : ABD 解析 : 一般股融資的特點(diǎn) 18、答案 : ABC 解析 : 提

37、取折舊的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)是租賃協(xié)議或合同確定的價(jià)款加上運(yùn)輸費(fèi)、途中保險(xiǎn) 費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)以及投入使用前發(fā)生的利息支出和匯兌損益等費(fèi)用；安裝交付 使用后支付的利息可以在支付時(shí)直接扣除；19、答案 : AD 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是影響舍棄現(xiàn)金折扣成本的因素；信用期延長(zhǎng),公式的分母增大,公式的運(yùn)算結(jié)果削減,B不正確；信用期和折扣期等量延長(zhǎng),公式的分母不變,公式的運(yùn)算結(jié)果不變,C不正確；三、判定題 1、答案 : 解析 : 在“ 租賃與購(gòu)買” 決策中的相關(guān)現(xiàn)金流量應(yīng)按有擔(dān)保債券的稅后資本成 本作為折現(xiàn)率,租賃期滿租賃資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值按項(xiàng)目的必要酬勞率確定；2、答案 : 解析 : 租賃可以減稅是長(zhǎng)期租賃存在的主

38、要緣由；交易成本的差異是短期租賃存 在的主要緣由；3、答案 : 解析 : 在無(wú)稅和無(wú)交易成本的前提下,租賃屬于零和博弈；即使有稅,但假如出租人與承租人處于同一稅率級(jí)別,在不考慮交易成本的前提下,租賃仍屬于零和博弈；4、答案 : 解析 : 租賃的稅務(wù)性質(zhì)會(huì)影響租賃雙方的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值,在無(wú)交易成本的有 稅市場(chǎng)上,假如租賃雙方稅負(fù)相同時(shí),無(wú)論“ 租金可直接扣除租賃” 仍是“ 租金不行直接扣除租賃” 業(yè)務(wù)均可實(shí)現(xiàn)零和博弈；5、答案 : 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是借款合同的一般性愛(ài)護(hù)條款的主要內(nèi)容；一般性愛(ài)護(hù) 條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同,其主要條款其中包括：對(duì)資本支出規(guī)模的限制,其目的在于削減企業(yè)日

39、后不得不變賣固定資產(chǎn)以償仍貸款的可能性,仍著眼于保持借款企業(yè)資金的流淌性；限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模,其目的在于防止企業(yè) 負(fù)擔(dān)巨額租金以致減弱其償債才能,仍在于防止企業(yè)以租賃固定資產(chǎn)的方法擺脫對(duì)其資本支出和負(fù)債的約束；6、答案 : 解析 : 此題的主要考核點(diǎn)是周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定和補(bǔ)償性余額條款的適用范疇；周轉(zhuǎn)信 貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額等條款,除了適用于銀行發(fā)放短期貸款時(shí)使用,也適用于 長(zhǎng)期借款；7、答案 : 解析 : 不完全補(bǔ)償租賃,是指全部租金不足以補(bǔ)償租賃資產(chǎn)全部成本的租賃；毛 租賃,是指由出租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)愛(ài)護(hù)的租賃；由此可知,經(jīng)營(yíng)租賃屬于不完全補(bǔ)償?shù)拿赓U；8、答案 : 解析 : 我國(guó)稅法承認(rèn)經(jīng)營(yíng)租

40、賃屬于租賃,其租金可以直接扣除,即經(jīng)營(yíng)租賃屬于“ 租金可直接扣除租賃” ；9、答案 : 解析 : 由于分類的目的不同,財(cái)務(wù)、稅務(wù)和會(huì)計(jì)上劃分“ 經(jīng)營(yíng)租賃” 和“ 融資租 賃” 的詳細(xì)標(biāo)準(zhǔn),也存在著某種差別；10、答案 : 解析 : 短期負(fù)債要求在短期內(nèi)拿出足夠的資金償仍債務(wù),如企業(yè)屆時(shí)資金支配不當(dāng),就會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)；11、答案 : 解析 : 在競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上,出租人由于存在抵稅效應(yīng)而收取較低的租金,雙方才能 共享稅率差別引起的減稅,使得資產(chǎn)的使用者傾向于采納租賃方式；12、答案 : 解析 : 贖回價(jià)格是事前規(guī)定的發(fā)行公司贖回債券的出價(jià)；贖回價(jià)格一般高于可轉(zhuǎn) 換債券面值,兩者之差為贖回溢價(jià)；贖回溢

41、價(jià)隨債券到期日的接近而削減；13、答案 : 解析 : 舍棄現(xiàn)金折扣成本 =36.73%,由于舍棄現(xiàn)金折扣成本大于借入款項(xiàng)成本,所以,應(yīng)在折扣期內(nèi)付款；14、答案 : 解析 : 一般來(lái)說(shuō),資產(chǎn)的流淌性越高,風(fēng)險(xiǎn)性越低,同時(shí)收益性也越低；15、答案 : 解析 : 一般為發(fā)行公司自己的股票,但也可以是其他公司的股票,如可轉(zhuǎn)換債券 發(fā)行公司的上市子公司的股票；16、答案 : 解析 : 上市公司發(fā)生可轉(zhuǎn)換債券的,以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券前1 個(gè)月股票的平均價(jià)格為基準(zhǔn),上浮肯定幅度作為轉(zhuǎn)換價(jià)格；重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的,以擬發(fā)行股票的價(jià)格為基準(zhǔn),折扣肯定比例作為轉(zhuǎn)換價(jià)格四、運(yùn)算題1、答案 : A.該租賃在

42、期滿時(shí)資產(chǎn)全部權(quán)不發(fā)生變更；B.租賃期與資產(chǎn)估量使用年限的比值=5/8=62.5%, 低于稅法規(guī)定的75%的比例；C.最低租賃付款額的現(xiàn)值 =350（ P/A,10%,5）=350 3.7908=1326.78 萬(wàn)元 ,低于租賃資產(chǎn)公允價(jià)值的 90%（2100 90%） =1890（萬(wàn)元）；所以,該租賃從稅法的角度可以認(rèn)定為“ 租金可直接扣除租賃” ； 1 每年折舊 =2100 （ 1-8%）/8=241.5（萬(wàn)元）,每年折舊抵稅 =241.5 20%=48.3（萬(wàn)元） 2 每年稅后租金 =350 （ 1-20%）=280（萬(wàn)元） 3 債務(wù)稅后資本成本 =10% （ 1-20%）=8% 4 第

43、 5 年末該設(shè)備的賬面價(jià)值 第 5 年末該設(shè)備變現(xiàn)凈缺失抵稅=2100- 241.5 5=892.5（萬(wàn)元）=（892.5-500 ） 20%=78.5（萬(wàn)元）留意：第 5 年末該設(shè)備變現(xiàn)收入、變現(xiàn)凈缺失抵稅的折現(xiàn)率為 9%； 5 租賃替代購(gòu)買的凈現(xiàn)值 =資產(chǎn)購(gòu)置成本 - 租賃期稅后現(xiàn)金流量現(xiàn)值- 期末資產(chǎn)稅后現(xiàn)金流量現(xiàn)值 =2100-（ 280+48.3 ） P/A,8%,5 - 500+78.5 P/S,9%,5=2100-1310.8-375.97=413.23（萬(wàn)元）運(yùn)算結(jié)果說(shuō)明,租賃替代購(gòu)買的凈現(xiàn)值大于零,因此,A 公司應(yīng)當(dāng)挑選租賃；（2）A 公司可以接受的最高租金,即承租人的損益平

44、穩(wěn)租金,承租人的損益平 衡租金是指租賃替代購(gòu)買的凈現(xiàn)值為零的租金數(shù)額；假設(shè)每年的稅后租金為 X,就有：NPV=2100-（X48.3 ） P/A,8%,5 -500 78.5 P/S,9%,5 =2100-X 48.3 3.9927 -500 78.5 0.6499=0求得： X=2100- （ 50078.5 ） 0.6499/3.9927-48.3 =431.79-48.3=383.49（萬(wàn)元）每年的稅前租金 =383.49/1-20%=479.36（萬(wàn)元）所以, A 公司可以接受的最高租金為 479.36 萬(wàn)元；解析 : 2、答案 :（1）設(shè)租賃內(nèi)含利息率為 i, 就有： NPV=資產(chǎn)成本 - 每期租金 （ P/A,i,6）- 資- 5 P/S,