財務管理之籌資方式三節(jié)

1、企業(yè)籌資方式 2011-10-182022/8/151企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的生存與發(fā)展短期籌資（1年以內(nèi)）：企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營 過程中資金周轉的暫時短缺而需要的一 些短缺資金長期籌資（1年以上）：主要有權益資金和負債資金等兩個來源籌資方式2022/8/152籌資方式短期借款商業(yè)信用短期融資券應收賬款轉讓直接投資發(fā)行股票發(fā)行債券長期借款融資租賃留存收益混合籌資短期籌資：長期籌資：2022/8/153一、短期借款：是指企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機構借入的期限在1年以內(nèi)的資金。主要有： 生產(chǎn)周轉借款、臨時借款、結算借款等。 1、信用貸款：銀行依據(jù)借款人信用 向其提供貸款的一種貸款方式。不要求借

2、款方提供經(jīng)濟擔保和財產(chǎn)抵押。具有自償性的特點 2、擔保貸款：借款方根據(jù)銀行的要求，向銀行提供擔保品后方可取得貸款的一種信貸方式。2022/8/154依償還方式：一次性償還借款和分期償還借款 ；依利息支付：收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款；依有無擔保：抵押借款和信用借款。2022/8/1552、 短期借款的信用條件： (1)、信貸額度。即貸款限額，是銀行對 借款人規(guī)定的無擔保貸款的最高限額。(2)、周轉信貸協(xié)定。它是銀行從法律上 承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的 貸款協(xié)定。(3)、補償性余額。實際利率的計算公式為：(4)、借款抵押。借款的抵押品通常是借款企業(yè)的辦公樓、廠房等。(5)、償還條件

3、。(6)、以實際交易為貸款條件。2022/8/156(三)銀行短期信貸融資成本銀行短期貸款的本息償還方式通常有三種：一是收款法；二是貼現(xiàn)法；三是加息分 攤法。 (四)借款利息的支付方式1. 利隨本清法利隨本清法，又稱收款法，是在借款到期時向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于其實際利率。2. 貼現(xiàn)法實際貸款利率公式為：2022/8/157(五)銀行短期信貸籌資的評價1. 銀行短期信貸的優(yōu)點(1)籌資速度快。銀行資金充實，實力雄厚，能隨時為公司提供比較多的短期貸款。(2)銀行短期信貸具有較好的彈性?？稍谫Y金需求增加時借入，在資金需要減少時還款。2. 銀行短期信貸的缺點(1)資金成

4、本較高。尤其是存在補償性余額和附加利率情況時，實際利率通常高于名義利率。(2)受金融管制影響，限制較多，籌資風險大，數(shù)額有限。2022/8/158二、商業(yè)信用：指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的公司間的借貸關系。產(chǎn)生于一般商品交易中，是一種自發(fā)的融資渠道。 主要有以下幾種形式： 預收貨款、延期付款 （應付賬款、應付票據(jù)等）(一)應付賬款：可以滿足短期的資金需要1. 應付賬款的成本2. 利用現(xiàn)金折扣的決策在附有信用條件的情況下，因為獲得不同信用要負擔不同的代價，買方公司便要在利用哪種信用之間做出決策。2022/8/159(二)應付票據(jù)應付票據(jù)是公司進行延期付款商品交易時開具的反映債權債

5、務關系的票據(jù)。根據(jù)承兌人的不同，應付票據(jù)分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種，支付期最長不超過9個月。(三)預收貨款預收貨款是賣方公司在交付貨物之前向買方預先收取部分或全部貨款的信用形式。對于賣方來講，預收貨款相當于向買方借用資金后用貨物抵償。2022/8/1510(四)商業(yè)信用融資的評價1. 商業(yè)信用融資的優(yōu)點(1)、商業(yè)信用非常方便。(2)、如果沒有現(xiàn)金折扣，或公司不放棄現(xiàn)金折扣，或使用不帶息票據(jù)，則利用商業(yè)信用融資不負擔成本。(3)、限制少。2. 商業(yè)信用融資的缺點商業(yè)信用的時間一般較短，如果公司取得現(xiàn)金折扣，則時間會更短，如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本。2022/8/1511三

6、、短期融資券(一)短期融資券的含義、特征及種類1含義及特征：短期融資券，又稱商業(yè)票據(jù)或短期債券，是由企業(yè)發(fā)行的無擔保短期本票。 2短期融資券的種類(1)按發(fā)行方式分類，分為經(jīng)紀人代銷的融資券和直接銷售的融資券。(2)按發(fā)行人的不同分類，分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。(3)按融資券的發(fā)行和流通范圍分類，分為國內(nèi)融資券和國際融資券。2022/8/1512(二)短期融資券的發(fā)行 發(fā)行程序：做出發(fā)行決策 辦理信用評級 提出發(fā)行申請 審批機關進行審查和批準 正式發(fā)行，取得資金2022/8/1513(三)短期融資券籌資的優(yōu)缺點1. 優(yōu)點(1)成本較低。(2)數(shù)額比較大。(3)可以提高企業(yè)信譽和

7、知名度。2. 缺點(1)風險比較大。(2)彈性比較小。(3)發(fā)行的條件比較嚴格。2022/8/1514四、應收賬款轉讓(一)應收賬款轉讓的含義及種類應收賬款轉讓，是指企業(yè)將應收賬款出讓給銀行等金融機構以獲取資金的一種籌資方式。 按是否具有追索權：分為附加追索權的應收賬款轉讓（壞賬風險由企業(yè)承擔）和不附加追索權的應收賬款轉讓（壞賬風險由銀行承擔）。 2022/8/1515(二)應收賬款轉讓籌資的優(yōu)缺點1優(yōu)點(1)及時回籠資金，避免企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足。(2)節(jié)省收賬成本，降低壞賬損失風險，有利于改善企業(yè)的財務狀況、提高資產(chǎn)的流動性。2缺點(1)籌資成本較高。(2)限制條件較多。 2022

8、/8/1516現(xiàn)金應收賬款存貨新產(chǎn)品開發(fā)和推廣生產(chǎn)規(guī)模的擴大廠房和設備的更新主要投資短期資金長期資金短期內(nèi)回收幾年、十幾年才能回收2022/8/1517長期資金是指使用期限在一年以上的資金。來源有兩個：權益資金和負債資金。長期資金通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、融資租賃、留存收益等方式來籌集。2022/8/1518一 、吸收直接投資：是一般非股份制企業(yè)和股份制企業(yè)在籌集自有資金時常采用的方式 。（一）種類：1. 吸收國家投資特點：產(chǎn)權歸屬國家；受國家的約束比較大；在國企中運用比較廣泛。2. 吸收法人投資特點：發(fā)生在法人單位之間；以利潤分配為目的；出資方式靈活多樣。 3. 吸

9、收個人投資特點：參與人員較多；個體投資的數(shù)額相對較少；以利潤分配為目的。(二)吸收直接投資的出資方式1. 現(xiàn)金出資 2. 實物出資3. 工業(yè)產(chǎn)權出資 4. 土地使用權出資參與企業(yè)利潤 分配為目的2022/8/1519(三)吸收直接投資的優(yōu)缺點1. 優(yōu)點(1)有利于增強企業(yè)信譽(2)有利于盡快形成生產(chǎn)能力(3)吸收直接投資的財務風險較低。2. 缺點(1)資本成本較高。(2)產(chǎn)權關系不易明確，容易分散企業(yè)控制權。(3)投資者資本進入容易、出來難，難以吸收大量的社會資本參與，融資規(guī)模受到限制。2022/8/1520二、發(fā)行股票股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是投資者入股并取得股息、紅利

10、的憑證，它代表了對股份制公司的所有權。(一)股票的分類(1)按股東享受權利和承擔義務的大小，分為普通股和優(yōu)先股。(2)按票面上有無記名，分為記名股和不記名股。(3)按是否標明金額，分為面值股票和無面值股票。(4)按投資主體的不同，分為國家股、法人股、個人股和外資股。(5)按發(fā)行對象和上市地區(qū)，分為A股、B股、H股和N股等2022/8/1521(二)普通股持有人的一般權利(1)對公司的管理權。主要表現(xiàn)為：投票權；查賬權；阻止越權的權利。(2)分享盈余的權利。(3)出售或轉讓股份的權利。(4)優(yōu)先認股權。(5)剩余財產(chǎn)的要求權。2022/8/1522(三)股票發(fā)行與上市（p69）發(fā)行：必須符合證券

11、法、上市公司證券管理辦法 規(guī)定的條件。上市：指股份制有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準在證券交易所掛牌交易。(四)普通股籌資的評價優(yōu)點主要表現(xiàn)在：沒有固定利息負擔，不構成固 定費用；沒有固定到期日，不用償還；籌資風險?。黄胀ü煽勺鳛閭鶛嗳藫p失的緩沖，發(fā)行普通股能增加公司的信譽；籌資限制較少。缺點主要有：資金成本較高；容易分散控制權。 2022/8/1523(五)優(yōu)先股1. 優(yōu)先股按不同的標準分為以下幾種(1)累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。(2)可轉換優(yōu)先股與不可轉換優(yōu)先股。(3)參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股。參加優(yōu)先股。不參加優(yōu)先股。(4)可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股。2. 優(yōu)先股股東的權利優(yōu)先股的“優(yōu)先”

12、是相對普通股而言的，這種優(yōu)先主要表現(xiàn)在以下幾個方面。(1)優(yōu)先分配股利的權利 (2)對資產(chǎn)的優(yōu)先要求權 (3)管理權。2022/8/15243. 優(yōu)先股融資的評價1)利用優(yōu)先股融資的優(yōu)點(1)優(yōu)先股沒有固定的到期日，不用償還本金。(2)股利的支付既固定，又有一定彈性。(3)保持普通股股東的控制權。(4)從法律上講，優(yōu)先股屬于自有資金2)利用優(yōu)先股融資的缺點(1)優(yōu)先股成本很高。(2)優(yōu)先股融資的限制較多。(3)可能會成為一項較重的財務負擔。2022/8/1525三、發(fā)行債券債券是經(jīng)濟主體為籌集資金而發(fā)行的、用以記載反映債權債務關系的有價證券。由公司發(fā)行的債券稱為公司債券。 (一)債券的種類(1

13、)按債券上是否記有持券人的姓名或名稱，分為記名債券和無記名債券。(2)按能否轉換為公司股票，分為可轉換債券和不可轉換債券。(3)按有無特定的財產(chǎn)擔保，分為抵押債券和信用債券。(4)按利率的不同，分為固定利率債券和浮動利率債券。(5)按照其他特征，分為收益公司債券、附認股權債券、附屬信用債券等。 2022/8/1526(二)債券的發(fā)行方式債券的發(fā)行方式通常分為公開發(fā)行、私下募集發(fā)行兩種。(三)債券的發(fā)行價格債券的發(fā)行價格是債券發(fā)行時使用的價格，即投資者購買債券時所支付的價格。公司債券的發(fā)行價格通常有三種，即平價、溢價和折價。( p71)2022/8/1527(四)債券的發(fā)行p(71)(五)債券的

14、還本付息1. 債券的償還債券償還時間按其實際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關系，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。2債券的付息債券的付息主要表現(xiàn)在利息率的確定、付息頻率和付息方式三個方面。利息率的確定有固定利率和浮動利率兩種形式。債券付息頻率主要有按年付息、按半年付息、按季付息、按月付息和一次性付息(利隨本清、貼現(xiàn)發(fā)行)五種。 2022/8/1528(六)債券的信用等級目前，世界各國已基本對債券信用評級劃分為三等九級。以美國著名的債券評級機構標準普爾公司的評級為例，其將債券級別從高到低分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九個等級。 2022/8/1529(七)債券融資的評價1

15、. 債券融資的優(yōu)點(1)資金成本較低。(2)保證控制權。(3)財務杠桿作用。(4)公司可以在債券契約上訂明收回條款，以便其財務結構較有彈性。2. 債券融資的缺點(1)風險高。(2)限制。(3)籌資的有限性。2022/8/1530四、長期借款:指公司向銀行或其他非銀行金融機構借入的使用期限超過1年的借款，主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期流動資金的占用需要。(一)長期借款的種類我國目前各金融機構的長期借款主要有：(1)按照用途分為:固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。 (2)按提供貸款的機構分為:政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、保險公司貸款等。(3)按有無擔保分為:信用貸款和抵

16、押貸款。(二)取得長期借款的條件（p73）2022/8/1531(三)長期借款的程序 企業(yè)提出申請。金融機構進行審批。簽訂借款合同。借款合同，是規(guī)定借貸各方權利和義務的契約，其內(nèi)容分基本條款和限制條款，限制條款又有一般性限制條款、例行性限制條款和特殊性限制條款之分。企業(yè)取得借款。企業(yè)償還借款。企業(yè)償還借款的方式通常有三種：定期支付利息、到期一次性償還本金的方式；定期等額還本付息；分批償還，每批金額不等。2022/8/1532(四)長期借款的保護性條款由于長期借款的期限長、風險大。按照慣例保護性條款大致分為一般性保護條款、例行性保護條款以及特殊性保護條款。(五)長期借款的成本長期借款的利息率通常

17、高于短期借款。長期借款利率有固定利率和浮動利率兩種。浮動利率通常有最高、最低限，并在借款合同中明確。2022/8/1533(六)長期借款的償還方式償還方式不一，包括：定期支付利息，到期一次性償還本金的方式；定期等額償還方式；平時逐期償還小額本金和利息，期末償還余下的大額部分的方式。(七)長期借款融資的評價1. 長期借款融資的優(yōu)點融資速度快。借款成本較低。借款的彈性較大。2. 長期借款融資的缺點風險大。限制條款較多，約束了公司的生產(chǎn)經(jīng)營和借款的使用?；I資數(shù)額有限。2022/8/1534五、融資租賃其特點主要有：(1)一般由承租人向出租人提出正式申請，由出租人融通資金，引進用戶所需設備，然后再租給

18、用戶使用。(2)租期較長。 (3)租賃合同比較穩(wěn)定。 (4)租約期滿后，可采用如下辦法處理租賃財產(chǎn)：將設備作價轉讓給承租人；由出租人收回；延長租期，繼續(xù)租賃。(5)在租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設備方面的服務。(一)融資租賃的種類融資租賃分為如下三類：售后租回、直接租賃和杠桿租賃。(二)融資租賃的程序融資租賃的程序是：選擇租賃公司；辦理租賃委托；簽訂購貨協(xié)議；簽訂租賃合同；辦理驗貨與投保；支付租金；處理租賃期滿的設備。2022/8/1535(三)融資租賃的租金1. 融資租賃租金的構成包括設備價款和租息兩部分，租息又可分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費等。2. 融資租賃租金的支付形式租金

19、通常采用分次支付的方式，具體類型以下。(1)按支付間隔期的長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。(2)按支付時期先后，可以分為先付租金和后付租金兩種。(3)按每期支付金額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。2022/8/1536(四)融資租賃的評價1. 融資租賃的優(yōu)點(1)能迅速獲得所需資產(chǎn)。(2)租賃可提供一種新的資金來源。(3)租賃可保存公司的借款能力。(4)租賃集資限制較少。(5)租賃能減少設備陳舊過時的風險。(6)租金在整個租期內(nèi)分攤，不用到期歸還大量本金。(7)租金可在稅前扣除，能減少所得稅上交。2. 融資租賃的缺點融資租賃的主要缺點是資金成本較高。一般來說，其租金要比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高得多。2022/8/1537六、留存收益籌資(一)留存收益籌資的渠道留存收益來源渠道有盈余公積和未分配利潤。 (二)留存收益籌資的優(yōu)缺點留存收益籌資的優(yōu)點主要有：資金成本較普通股低；保持普通股股東的控制權；增強公司的信譽。留存收益籌資的缺點主要有：籌資數(shù)額有限制；資金使用受制約。2022/8/1538七、混合籌資(一)發(fā)行可轉換債券1. 可轉換債券的概念、特點可轉換債券是指由發(fā)行公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期間內(nèi)依據(jù)約定條件可將其轉換為發(fā)行公司股票的債券。 可