金融危機(jī)下中國(guó)外匯儲(chǔ)備問(wèn)題分析

1、金融危機(jī)下中國(guó)外匯儲(chǔ)備安全問(wèn)題探析摘 要 ： 近幾年來(lái)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備持續(xù)快速增加，截至2009 年末，中國(guó)國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為23992 億美元，同比增長(zhǎng)23.28%，高居世界之首。然而，國(guó)際金融危機(jī)席卷全球，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備在這個(gè)大環(huán)境下受到一定程度的影響。本文就金融危機(jī)的影響下，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備安全問(wèn)題進(jìn)行了分析，使外匯儲(chǔ)備既能做到 “安全、流動(dòng)和保值，又能支持國(guó)家建設(shè)和人民生活”。關(guān)鍵詞 ： 金融危機(jī)，外匯儲(chǔ)備，外匯儲(chǔ)備安全，現(xiàn)狀，建議。目錄 TOC o 1-5 h z 引言1,外匯儲(chǔ)備, 2什么是外匯儲(chǔ)備,2外匯儲(chǔ)備的組成,2外匯儲(chǔ)備的功能,3外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)原則,3中國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀分析,

2、4. 幣種構(gòu)成,4外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)原因,4儲(chǔ)備成本,5流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),5非常規(guī)使用,5中國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模,5我國(guó)外匯儲(chǔ)備中存在的問(wèn)題,6我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大，提高機(jī)會(huì)成本,6現(xiàn)行的外匯管理制度，增加通貨膨脹壓力,6結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，增大了儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn),7金融危機(jī)警示中國(guó)需力保外匯儲(chǔ)備安全,7要控制外匯儲(chǔ)備規(guī)模,7要調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu),7要轉(zhuǎn)變?nèi)嗣駧旁趪?guó)際貨幣體系中的角色,8深化結(jié)售匯制度改革，加大“藏匯于民 ”的力度 ,9擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用范圍，提高外匯儲(chǔ)備的使用率,9 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 結(jié)束語(yǔ)11,參考文獻(xiàn),12英文摘要,13改革開(kāi)放之初，我

3、國(guó)外匯儲(chǔ)備甚微，甚至個(gè)別年份出現(xiàn)外匯儲(chǔ)備為負(fù)的情況，但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì) 的高速增長(zhǎng)和對(duì)外開(kāi)放程度的不斷加深，我國(guó)的國(guó)際收支連年順差，大量的外資流入，加之我國(guó)長(zhǎng)久以來(lái)形成的“家中有糧，心中不慌”的傳統(tǒng)觀念， 使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備也呈迅速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。截止到 2009 年末， 中國(guó) 外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)2.2 萬(wàn)億美元，高居世界之首。然而從 2007 年以來(lái)， 由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的，從衍生債券市場(chǎng)危機(jī)到金融市場(chǎng)危機(jī)，使世界經(jīng)濟(jì)蒙受很大的損失，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期。而美元是我國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要儲(chǔ)備幣種，如此龐大的外匯儲(chǔ)備數(shù)量，對(duì)中國(guó)將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。金融危機(jī)下中國(guó)外匯儲(chǔ)備安全問(wèn)題探析.外匯儲(chǔ)備什么是外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備(

4、Foreign Exchange Reserve )，又稱為外匯存底，指一國(guó)政府所持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國(guó)政府保有的以外幣表示的債權(quán) 。是一個(gè)國(guó)家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時(shí)兌換外國(guó)貨幣的資產(chǎn)。狹義而言，外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分，是一國(guó)用于平衡國(guó)際收支，穩(wěn)定匯率，償還對(duì)外債務(wù)的外匯積累。廣義而言，外匯儲(chǔ)備是指以外匯計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，包括現(xiàn)鈔、國(guó)外銀行存款、國(guó)外有價(jià)證券等。外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家國(guó)際清償力的重要組成部分，同時(shí)對(duì)于平衡國(guó)際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。外匯儲(chǔ)備的具體形式是：政府在國(guó)外的短期存款或其他可以在國(guó)外兌現(xiàn)支付手段，如外國(guó)有價(jià)證券，外國(guó)銀行的支票、期票、外幣匯票等

5、。主要用于清償國(guó)際收支逆差，以及干預(yù)外匯市場(chǎng)以維持本國(guó)貨幣的匯率。外匯儲(chǔ)備的組成為了應(yīng)付國(guó)際支付的需要，各國(guó)的中央銀行及其他政府機(jī)構(gòu)所集中掌握的外匯即外匯儲(chǔ)備。同黃金儲(chǔ)備、特別提款權(quán)以及在國(guó)際貨幣基金組織中可隨時(shí)動(dòng)用的款項(xiàng)一起，構(gòu)成一國(guó)的官方儲(chǔ)備(儲(chǔ)備資產(chǎn))總額。外匯儲(chǔ)備的主要用途是支付清償國(guó)際收支逆差，還經(jīng)常被用來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)，以維持本國(guó)貨幣的匯率。外匯儲(chǔ)備的主要形式有政府在國(guó)外的短期存款，其他可以在國(guó)外兌現(xiàn)的支付手段，如外國(guó)有價(jià)證券，外國(guó)銀行的支票、期票、外幣匯票等。第二次世界大戰(zhàn)后很長(zhǎng)一段時(shí)期，西方國(guó)家外匯儲(chǔ)備的主要貨幣是美元，其次是英鎊，1970 年代以后，又增加了德國(guó)馬克、日元、瑞士

6、法郎、法國(guó)法郎等。在國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)總額中，外匯儲(chǔ)備比例不斷增高。外匯儲(chǔ)備的多少，從一定程度上反映一國(guó)應(yīng)付國(guó)際收支的能力，關(guān)系到該國(guó)貨幣匯率的維持和穩(wěn)定。它是顯示一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)、貨幣和國(guó)際收支等實(shí)力的重要指標(biāo)。外匯儲(chǔ)備的功能外匯儲(chǔ)備的功能主要包括以下四個(gè)方面：（1）調(diào)節(jié)國(guó)際收支，保證對(duì)外支付。（2）干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定本幣匯率。（3）維護(hù)國(guó)際信譽(yù)，提高融資能力。（4）增強(qiáng)綜合國(guó)力，抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)。一定的外匯儲(chǔ)備是一國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的重要手段。當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備可以促進(jìn)國(guó)際收支的平衡；當(dāng)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡，出現(xiàn)總需求大于總供給時(shí)，可以動(dòng)用外匯組織進(jìn)口，從而調(diào)節(jié)總供給與總需求的關(guān)

7、系，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡。同時(shí)當(dāng)匯率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，可以利用外匯儲(chǔ)備干預(yù)匯率，使之趨于穩(wěn)定。因此，外匯儲(chǔ)備是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡穩(wěn)定的一個(gè)必不可少的手段，特別是在經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展，一國(guó)經(jīng)濟(jì)更易于受到其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)影響的情況下，更是如此。一般說(shuō)來(lái)，外匯儲(chǔ)備的增加不僅可以增強(qiáng)宏觀調(diào)控的能力，而且有利于維護(hù)國(guó)家和企業(yè)在國(guó)際上的信譽(yù)，有助于拓展國(guó)際貿(mào)易、吸引外國(guó)投資、降低國(guó)內(nèi)企業(yè)融資成本、防范和化解國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)。適度外匯儲(chǔ)備水平取決于多種因素，如進(jìn)出口狀況、外債規(guī)模、實(shí)際利用外資等。應(yīng)根據(jù)持有外匯儲(chǔ)備的收益、成本比較和這些方面的狀況把外匯儲(chǔ)備保持在適度的水平上。外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)原則各國(guó)政府管理和經(jīng)營(yíng)外匯儲(chǔ)備，一般都遵

8、循安全性、流動(dòng)性和盈利性三個(gè)原則。安全性是指外匯儲(chǔ)備應(yīng)存放在政治穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)的國(guó)家和信譽(yù)高的銀行，并時(shí)刻注意這些國(guó)家和銀行的政治和經(jīng)營(yíng)動(dòng)向；要選擇風(fēng)險(xiǎn)小、幣值相對(duì)穩(wěn)定的幣種，并密切注視這些貨幣發(fā)行國(guó)的國(guó)際收支和經(jīng)濟(jì)狀況，預(yù)測(cè)匯率的走勢(shì)，及時(shí)調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)，減少匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)；還要投資于比較安全的信用工具，如信譽(yù)高的國(guó)家債券，或由國(guó)家擔(dān)保的機(jī)構(gòu)債券等。流動(dòng)性是指保證外匯儲(chǔ)備能隨時(shí)兌現(xiàn)和用于支付，并做到以最低成本實(shí)現(xiàn)兌付。各國(guó)在安排外匯資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)根據(jù)本國(guó)對(duì)一定時(shí)間內(nèi)外匯收支狀況的預(yù)測(cè)，并考慮應(yīng)付突發(fā)事件，合理安排投資的期限組合?，F(xiàn)金和國(guó)庫(kù)券流動(dòng)性較強(qiáng)，其次是中期國(guó)庫(kù)券、長(zhǎng)期公債。盈利性是指在保證

9、安全和流動(dòng)的前提下，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的分析預(yù)測(cè)，確定科學(xué)的投資組合，抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，進(jìn)行資產(chǎn)投資和交易，使儲(chǔ)備資產(chǎn)增值。但是，安全性、流動(dòng)性和盈利性三者不可能完全兼得。一般高風(fēng)險(xiǎn)才能有高收益，盈利大的資產(chǎn)必然安全性差，而安全性、流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)必然盈利低。所以，各國(guó)在經(jīng)營(yíng)外匯儲(chǔ)備時(shí)，往往各有側(cè)重。比如富國(guó)多重視流動(dòng)性，以隨時(shí)干預(yù)外匯市場(chǎng)或用于對(duì)外支付，小國(guó)和資源貧乏國(guó)家多看重價(jià)值增值和財(cái)富積累。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)盡可能兼顧這三項(xiàng)原則，采用投資組合的策略 , “不把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”，實(shí)行外匯儲(chǔ)備的多元化經(jīng)營(yíng)，降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)增值。. 中國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀分析中國(guó)的外匯儲(chǔ)備作為國(guó)家資產(chǎn)，由中國(guó)人民銀行下

10、屬的中國(guó)國(guó)家外匯管理局管理，部分實(shí)際業(yè)務(wù)操作由中國(guó)銀行進(jìn)行。. 幣種構(gòu)成中國(guó)外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)沒(méi)有對(duì)外明確公布過(guò)，目前屬于國(guó)家金融機(jī)密。依據(jù)來(lái)自于國(guó)際清算銀行的報(bào)告、路透社的報(bào)道，據(jù)估計(jì)，在中國(guó)的外匯儲(chǔ)備中，美元資產(chǎn)占70%左右，日元約為10%，歐元和英鎊約為20%。外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)原因之所以中國(guó)的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)以美元資產(chǎn)為主，有以下幾方面歷史和國(guó)際金融理論原因：（ 1）儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)要以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)為主，雖然美國(guó)占國(guó)際貿(mào)易的比例很大，但是與美國(guó)龐大的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值相比仍然比例很低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于日本、德國(guó)、瑞士的相應(yīng)指標(biāo)，后者三國(guó)的主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是外向型的，其貨幣價(jià)值容易受到國(guó)際資本流動(dòng)的干擾而大幅波動(dòng)，

11、不利于保值。（ 2）除美國(guó)外，日本、德國(guó)、瑞士的央行拒絕其貨幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上扮演更重要的作用。（ 3）美元是歷史形成的國(guó)際支付手段、交易中介、價(jià)值儲(chǔ)藏手段。（ 4）國(guó)際貿(mào)易中三分之二以美元結(jié)算。（ 5）國(guó)際金融市場(chǎng)上的批發(fā)交易絕大多數(shù)以美元交易，各國(guó)央行的金融操作也是主要采用美元。（ 6）各大國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要是美元資產(chǎn)。（ 7）國(guó)際銀團(tuán)貸款和國(guó)際債券市場(chǎng)的絕大多數(shù)交易都是美元或美元債券。儲(chǔ)備成本由于中國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)中美元資產(chǎn)較多，在 2000 年之后的美元大跌過(guò)程中，中國(guó)外匯儲(chǔ)備在賬面上貶值嚴(yán)重。2003 年中國(guó)的外匯儲(chǔ)備賬面損失約200 億美元，2004 年上半年賬面損失約400 億。流動(dòng)

12、性風(fēng)險(xiǎn)“外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理特別強(qiáng)調(diào)安全性和流動(dòng)性，這決定了外匯儲(chǔ)備主要投資于國(guó)際市場(chǎng)上信用等級(jí)較高的債券”； “中國(guó)的外匯不是拿著一些外國(guó)的現(xiàn)鈔放在那里，而是買了外國(guó)的一些高收益、低風(fēng)險(xiǎn)、 非常安全的債券”。然而約占60%比例、高達(dá)數(shù)千億美元的外匯儲(chǔ)備以美國(guó)國(guó)債和債券形式存在，使得外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性不足，受到中美關(guān)系、美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模的威脅。非常規(guī)使用2004 年 1 月， 中國(guó)國(guó)務(wù)院動(dòng)用450 億美元外匯儲(chǔ)備以充實(shí)中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行的資本金。這次注資行為不屬于外匯儲(chǔ)備的常規(guī)運(yùn)用范疇，2003年 12 月 16 日成立的中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司承擔(dān)執(zhí)行人的角色。中國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模有觀點(diǎn)認(rèn)為，實(shí)

13、行浮動(dòng)匯率制的國(guó)家外匯儲(chǔ)備以GDP的 10%左右為好，中國(guó)目前的外匯儲(chǔ)備水平明顯偏高。亞太區(qū)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備額占GDP的比例平均上都要比西方國(guó)家高出很多，這個(gè)現(xiàn)象并非中國(guó)所獨(dú)有，而且高外匯儲(chǔ)備對(duì)于維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定也是有幫助的。但是，有些觀點(diǎn)認(rèn)為，考慮到中國(guó)的銀行壞賬情況比較嚴(yán)重，適當(dāng)?shù)脑黾油鈪R儲(chǔ)備不但是必要的，而且現(xiàn)在的儲(chǔ)備水平還太低。人民幣匯率曾經(jīng)采用盯住美元的做法，在人民幣/ 美元購(gòu)買力平價(jià)失衡、全球預(yù)期人民幣將會(huì)相對(duì)美元升值的情況下，大量美元熱錢涌入中國(guó)換取人民幣， 以求收買廉價(jià)資源并獲得匯率波動(dòng)收益。中國(guó)央行為了維持固定匯率，不得不大量買入美元，加劇了中國(guó)外匯儲(chǔ)備問(wèn)題，導(dǎo)致了通貨膨脹的

14、風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)表明，2004 年約有 1000 億美元熱錢通過(guò)各種渠道進(jìn)入中國(guó)。人民幣的匯率 2005 年 7 月 21 日改為“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、 參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”。另一方面，美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至2008 年 9 月底，中國(guó)已超過(guò)日本，持有美國(guó)國(guó)債達(dá)5850 億美元，成為美國(guó)的最大債權(quán)國(guó)。有學(xué)者認(rèn)為，不應(yīng)再用中國(guó)外匯儲(chǔ)備來(lái)買美國(guó)國(guó)債，因美國(guó)未來(lái)的形勢(shì)不明，應(yīng)盡快實(shí)現(xiàn)分散投資，例如增加購(gòu)買歐盟的債券。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備還可能在協(xié)助解決金融危機(jī)上扮演更多新角色，更重要的是，中國(guó)必須改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，外匯儲(chǔ)備不能再以每年3000 億元的速度增長(zhǎng)。我國(guó)外匯儲(chǔ)備中存在的問(wèn)題我

15、國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大，提高機(jī)會(huì)成本高額外匯儲(chǔ)備使機(jī)會(huì)成本大大增加，降低了資本的有效使用率。外匯儲(chǔ)備是以存款的形式存放在外國(guó)銀行的，如果不是用于儲(chǔ)蓄而用于對(duì)外投資的話，可以用于進(jìn)口或投資，那么收益率則要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于儲(chǔ)蓄收益，這樣就構(gòu)成了外匯儲(chǔ)蓄的機(jī)會(huì)成本。由此可以看出越多的外匯儲(chǔ)備，就有更多的機(jī)會(huì)成本?，F(xiàn)行的外匯管理制度，增加通貨膨脹壓力1994年初，我國(guó)實(shí)行了單一匯率制度，在對(duì)資本與金融項(xiàng)目實(shí)行嚴(yán)格管制的同時(shí)，對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)施強(qiáng)制的結(jié)售匯制度。該制度規(guī)定，除了允許部分外商投資企業(yè)開(kāi)設(shè)外匯現(xiàn)匯賬戶外，對(duì)中資企業(yè)實(shí)行強(qiáng)制結(jié)匯，經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯收入除少數(shù)非貿(mào)易非經(jīng)營(yíng)性收入外，都必須賣給外匯指定銀行。而外匯

16、指定銀行的結(jié)算周轉(zhuǎn)頭寸等都是有中國(guó)人民銀行根據(jù)實(shí)際情況核定的，也就是說(shuō)，中國(guó)人民銀行是我國(guó)外匯市場(chǎng)最大的買入者。近年來(lái)，我國(guó)連續(xù)貿(mào)易順差，中國(guó)人民銀行只能購(gòu)買超額的外匯，這就造成了基礎(chǔ)貨幣投放量的增大，加上貨幣乘數(shù)的作用，形成過(guò)分寬裕的貨幣供給，加劇了通貨膨脹壓力，不利于人民銀行對(duì)國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，增大了儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)目前，在我國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元所占的比例較大，每當(dāng)美元貶值或美國(guó)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備都會(huì)隨之貶值，從而造成外匯儲(chǔ)備的損失。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，由于國(guó)際資本迅速大規(guī)模地流動(dòng)，金融市場(chǎng)的利率與匯率波動(dòng)也將十分激烈，因此匯率風(fēng)險(xiǎn)增大。另外，一國(guó)大量地持有另一國(guó)的貨

17、幣資產(chǎn)，勢(shì)必會(huì)帶來(lái)一定的政治 風(fēng)險(xiǎn)。假使中美關(guān)系惡化，我國(guó)很可能面臨持有的美元資產(chǎn)被凍結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)，使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備遭受重大損失。.金融危機(jī)警示中國(guó)需力保外匯儲(chǔ)備安全當(dāng)前情況下, 我國(guó)外匯儲(chǔ)備要加強(qiáng)安全管理, 必須要積極推行“一控二調(diào)三轉(zhuǎn)變”的措施。具體說(shuō)來(lái)一是要控制外匯儲(chǔ)備規(guī)模 , 二是要調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu), 三是要轉(zhuǎn)變?nèi)嗣駧旁趪?guó)際貨幣體系中的角色。要控制外匯儲(chǔ)備規(guī)模哲學(xué) 告訴我們想問(wèn)題辦事情要“一切從實(shí)際出發(fā)”, 那么關(guān)于我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的控制也不能有一個(gè)固定數(shù)量的額度, 而要結(jié)合實(shí)際情況, 靈活掌握外匯規(guī)模。 一方面認(rèn)清國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常重要, 從國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的走向來(lái)考慮我國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模。例如

18、國(guó)際經(jīng)濟(jì)形式對(duì)做為世界工廠的我國(guó)沒(méi)有太多影響, 因此商品與服務(wù)項(xiàng)目仍將長(zhǎng)久保持順差, 那么從總體上分析就不需要增加外匯儲(chǔ)備。另一方面,也不能脫離我國(guó)國(guó)情。承前例從國(guó)際環(huán)境來(lái)看不需要增加外匯儲(chǔ)備, 但考慮到我國(guó)進(jìn)出口規(guī)模巨大, 季節(jié)性影響和大宗商品升值的趨勢(shì), 需要一些流動(dòng)性外匯儲(chǔ)備來(lái)滿足需求 , 那么就可以增加外匯儲(chǔ)備。外匯儲(chǔ)備的規(guī)模還要考慮外匯資產(chǎn)的成本與收益。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下, 儲(chǔ)備作為一種干預(yù)資產(chǎn)可以平衡國(guó)際收支、稚定匯率, 是一國(guó)實(shí)現(xiàn)外部均衡的重要手段, 其收益主要體現(xiàn)在減輕解決內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡政策的成本。判斷外匯儲(chǔ)備規(guī)模是否適度,主要的是看本國(guó)經(jīng)濟(jì)是否在實(shí)現(xiàn)外部均衡的同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了內(nèi)部均衡,

19、 還要使持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本相對(duì)最小。要調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)主要是指調(diào)整外匯貨幣儲(chǔ)備結(jié)構(gòu), 因?yàn)樨泿艃?chǔ)備在我國(guó)外匯儲(chǔ)備中份額較大, 且流通性強(qiáng), 應(yīng)該是調(diào)整的重點(diǎn)。從策略上講可以逐漸減少美元在外匯資產(chǎn)中的比重, 并逐漸提高增加歐元比重。根據(jù)推測(cè), 當(dāng)前美元在我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的比重約為60%。近年來(lái), 美元的國(guó)際貨幣地位正逐步下降, 而歐洲 經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)上升, 目前的國(guó)際貨幣體系中美元雖占主導(dǎo)地位, 但己經(jīng)不具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。另外 , 美國(guó)的外債及國(guó)際收支赤字, 越來(lái)越引起人們對(duì)未來(lái)美元價(jià)值及穩(wěn)定性的懷疑。歐洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 速度在近年來(lái)石頭迅猛, 歐元的穩(wěn)定性大大加強(qiáng), 中歐之間 政治 關(guān)

20、系穩(wěn)定 , 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作更是日益密切, 鑒于政治環(huán)境的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)交往的密切 , 可以預(yù)見(jiàn)中歐貿(mào)易合作在今后勢(shì)必會(huì)加強(qiáng)。適時(shí)地對(duì)外匯儲(chǔ)備中的增加歐元儲(chǔ)備 , 既能達(dá)到分散外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn), 均衡實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的安全性的目標(biāo), 又有利于今后中歐之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作。所以從長(zhǎng)期來(lái)看, 以歐元作為首選貨幣將是一個(gè)必然趨勢(shì)。要轉(zhuǎn)變?nèi)嗣駧旁趪?guó)際貨幣體系中的角色轉(zhuǎn)變?nèi)嗣駧旁趪?guó)際貨幣體系中的角色就是要加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程, 使人民幣在國(guó)際上得到認(rèn)可, 使其作為貨幣的職能（ 部分或全部） 在國(guó)際上得到廣泛的認(rèn)可 , 最終演化成國(guó)際化的貨幣。人民幣國(guó)際貨幣化既能順應(yīng)國(guó)際貿(mào)易的要求, 又可降低 金融 危機(jī)下我國(guó)高外匯儲(chǔ)備的

21、風(fēng)險(xiǎn)。如果人民幣躋身成為國(guó)際貨幣, 那么其自身既是一種計(jì)價(jià)貨幣又是一種儲(chǔ)備貨幣, 我們就可以減少外匯儲(chǔ)備, 從而在一定程度上緩解因外匯儲(chǔ)備過(guò)多而導(dǎo)致外匯占款過(guò)多造成的被動(dòng)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題, 有助于內(nèi)外均衡; 在全球金融危機(jī)所帶來(lái)信貸緊縮, 外匯儲(chǔ)備大量縮水的時(shí)期, 還能有效地減少因外匯貶值造成的損失。人民幣國(guó)際化進(jìn)程已具備一定的基礎(chǔ)。隨著中國(guó) 經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)和人民幣匯率機(jī)制的不斷完善, 人民幣正被周邊國(guó)家和地區(qū)所接受。目前中國(guó)已與越南、蒙古、朝鮮、 俄羅斯、 老撾、 尼泊爾等國(guó)家簽訂了雙邊結(jié)算與合作協(xié)議, 而人民幣在中國(guó)與東盟國(guó)家貿(mào)易中的結(jié)算量更是逐年穩(wěn)步提高, 成為與這些國(guó)家邊貿(mào)結(jié)算中的主要

22、貨幣。 在新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、 韓國(guó)等國(guó)家, 人民幣同本地貨幣和美元一樣可以用于支付和結(jié)算。在菲律賓 ,2006 年 12 月 1 日起已經(jīng)將人民幣納入其官方儲(chǔ)備貨幣。 2008 年 12 月 12 日 , 中國(guó)人民銀行和韓國(guó)銀行宣布簽署一個(gè)雙邊貨幣互換協(xié)議。該協(xié)議提供的流動(dòng)性支持規(guī)模為1800 億元人民幣/38 萬(wàn)億韓元。至此,中國(guó)人民銀行已與韓國(guó)、香港和馬來(lái)西亞等3 個(gè)周邊貿(mào)易伙伴簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議 , 總額高達(dá)4600 億元人民幣。人民幣的國(guó)際化進(jìn)程目前還只能說(shuō)是有了一定的基礎(chǔ) , 但要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化定會(huì)有一個(gè)過(guò)程, 不可能一蹴而就也不可能一勞永逸。深化結(jié)售匯制度改革，加大“藏匯于民

23、”的力度2007年 8 月 13 日，國(guó)家外管局宣布，境內(nèi)機(jī)構(gòu)即日起可自行保留經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯收入。這意味著在中國(guó)實(shí)行了13 年的強(qiáng)制結(jié)售匯制度正式退出了歷史 舞臺(tái)。為了適當(dāng)降低外匯儲(chǔ)備的過(guò)快增長(zhǎng)速度，應(yīng)該進(jìn)一步改革結(jié)售匯制度，由強(qiáng)制結(jié)售匯向意愿結(jié)售匯轉(zhuǎn)變，放寬企業(yè) 、商業(yè)銀行持有的外匯額度，同時(shí)，進(jìn)一步放寬居民出國(guó)留學(xué)、出境旅游 等用匯條件和額度限制。從而由原有的“藏匯于國(guó)”向“藏匯于民”過(guò)渡， 旨在加速外匯儲(chǔ)備分流，減輕國(guó)家儲(chǔ)備外匯的壓力與成本。擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用范圍，提高外匯儲(chǔ)備的使用率第一，將部分外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為黃金儲(chǔ)備。隨著布雷頓森林體系的崩潰，黃金非貨幣化的實(shí)施，各個(gè)國(guó)家已經(jīng)將黃金儲(chǔ)

24、備降為二級(jí)儲(chǔ)備，據(jù)中國(guó)人民銀行2006 年 12 月的有關(guān)數(shù)據(jù)，我國(guó)的黃金儲(chǔ)備為600噸， 較前幾年幾乎未有增加, 在我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中所占的份額非常低，僅占我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的1.2%。因此，在金融危機(jī)爆發(fā)的今天，作為硬通貨，適當(dāng)?shù)脑黾狱S金儲(chǔ)備，有助于改善我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，也在一定程度上，規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)，有助于人民幣的幣值穩(wěn)定。第二，將部分外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為實(shí)物儲(chǔ)備。將一部分外匯儲(chǔ)備用于進(jìn)口國(guó)內(nèi)緊缺的能源物資，建立戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備，創(chuàng)新外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理模式。由于我國(guó)人口眾多，許多資源的人均占有量都低于世界平均水平，對(duì)于一些不可再生的資源，如石油、礦產(chǎn)、天然氣、稀有金屬等，應(yīng)當(dāng)根據(jù)國(guó)際形勢(shì)變化情況，選擇價(jià)格波動(dòng)

25、的有利時(shí)機(jī), 積極擴(kuò)大采購(gòu)，進(jìn)行戰(zhàn)略性儲(chǔ)備。進(jìn)一步拓寬國(guó)家外匯儲(chǔ)備的用途，分散國(guó)家外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第三，將部分外匯儲(chǔ)備應(yīng)用到國(guó)內(nèi)建設(shè)。通常外匯儲(chǔ)備是儲(chǔ)存在其他國(guó)家銀行的，往往由于匯率的風(fēng)險(xiǎn)使其大受損失。我國(guó)應(yīng)把一部分外匯應(yīng)用于提高我國(guó)的居民生活水平或城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如增加我國(guó)城鎮(zhèn)居民和農(nóng)民的醫(yī)療保障、發(fā)展教育 等社會(huì)安全保障體系，讓人民真正意義上獲得好處。也可以向商業(yè)銀行注入外匯資本金，降低銀行的不良貸款率，提高銀行的資本充足率，使我國(guó)的商業(yè)銀行在這次金融危機(jī)中能夠安全度過(guò)，提高銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。第四， 加強(qiáng)外匯的結(jié)構(gòu)管理出于安全性、流動(dòng)性、效益性、盈利性等因素的考慮，我國(guó)改變了原來(lái)的盯住美

26、元的貨幣政策而實(shí)施“一籃子”的貨幣政策，靈活性大大提高，安全系數(shù)也隨之升高。但我國(guó)貨幣政策的體制仍然很不成熟，當(dāng)前我國(guó)的外匯儲(chǔ)備中美元的比重還是非常之大。因此，我們更要結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況制定實(shí)施適合我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。在“一籃子”的貨幣中加大歐元和日元的比重，同時(shí)，由于我國(guó)對(duì)亞太地區(qū)一些國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)交往密切，外匯儲(chǔ)備中也應(yīng)當(dāng)適當(dāng)?shù)脑黾禹n元、新加坡元、港元等貨幣的比重。結(jié)束語(yǔ)一個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備的安全問(wèn)題，主要有兩方面：一個(gè)是外匯收支連續(xù)出現(xiàn)赤字，以致外匯儲(chǔ)備大幅度下降。第二是所持有的外匯儲(chǔ)備不斷地貶值，外匯儲(chǔ)備的價(jià)值減少了。中國(guó)外匯儲(chǔ)備應(yīng)更加多元化，包括增加黃金儲(chǔ)備的比重，這樣也有利

27、于人民幣的國(guó)際化。國(guó)際金融危機(jī)尚未見(jiàn)底，跨境資金流動(dòng)具有較大不確定性。為防范國(guó)際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)外匯管理部門將改善服務(wù)貿(mào)易外匯管理，放寬跨境融資限制，完善外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理，不斷完善投資和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高風(fēng)險(xiǎn)防范、投資決策和經(jīng)營(yíng)操作的有效性，保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全。中國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)始終是從安全、流動(dòng)、盈利三個(gè)方面考慮的，結(jié)合國(guó)際金融市場(chǎng)的主要狀況、各類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益的特征等多方面因素，進(jìn)行多元化的配置。這其中也包括美國(guó)國(guó)債以及其他高信用等級(jí)的機(jī)構(gòu)債等金融資產(chǎn)在內(nèi)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)總體是安全的。我寫的這篇文章時(shí)大多資料是通過(guò)閱讀相關(guān)著作、報(bào)刊雜志和搜索網(wǎng)站而獲得的，借鑒了多位學(xué)者的調(diào)查結(jié)果和研究

28、成果，在此一并感謝。最后，我的論文得到了老師的細(xì)心幫助和指導(dǎo)，并提出了許多修改的意見(jiàn)，在此對(duì)她致以最誠(chéng)摯的謝意！參考 文獻(xiàn) 1 張長(zhǎng)全，蔣少華，陳洋林. 我國(guó)高額外匯儲(chǔ)備影響研究J . 經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2008， （ 8） . 2 史祥鴻 . 基于現(xiàn)行匯率制度的外匯儲(chǔ)備規(guī)模研究 J . 國(guó)際金融研究，2008， （ 7） 3 祝恩民 . 我國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀與對(duì)策J . 遼寧大學(xué)學(xué)報(bào)，2007， （ 11） . 4 魏章友 . 高額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及對(duì)策J . 當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2008， （ 9） . 轉(zhuǎn) 5 黃立紅 . 次貸危機(jī)后中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的出路J. 商務(wù)周刊,2008,（9）. 6 籍婧 . 金融危機(jī)背景下的中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理J. 中