財(cái)務(wù)管理的主要功能

1、第1講:. 財(cái)務(wù)治理之導(dǎo)入1.1 什幺是財(cái)務(wù)治理?所謂財(cái)務(wù)治理確實(shí)是公司治理階層(包括財(cái)務(wù)主管在內(nèi))依據(jù)企業(yè)的特性與規(guī)模來(lái)籌措最低成本的資金組合，經(jīng)評(píng)估而取得企業(yè)需要之生財(cái)性資產(chǎn)，同時(shí)將經(jīng)營(yíng)所獲得之利潤(rùn)合理分配給股東，以滿足股東財(cái)寶極大化的企業(yè)目標(biāo)。然而如何衡量股東財(cái)寶極大化呢?方法1: 股價(jià)極大化依照Levy & Sarnat 的理論，試圖增加每股盈余(EPS-Earning Per Share)，使股價(jià)極大化。因?yàn)镋PS = 當(dāng)年度盈余 / 在外流通總股數(shù)，而本益比 (P/E Ratio) = 股價(jià) (Price of Stock) / EPS。因此，當(dāng)EPS愈高則本益比不變的情況之下股票

2、可飆升的愈高若再加上股票市場(chǎng)的預(yù)期心理推波助瀾之下則有時(shí)候會(huì)爬升的愈來(lái)愈快速。股價(jià)愈高對(duì)原來(lái)的股東財(cái)寶愈有利。(范例): 原始公司投資股價(jià)為10 元，股票發(fā)行量為1百萬(wàn)股，總市值為 一千萬(wàn)元( 1百萬(wàn)x 10 元)，現(xiàn)在公司股價(jià)為15 元，假設(shè)股票發(fā)行量不變?nèi)詾?百萬(wàn)股 ，則公司總市值增加為一千五百萬(wàn)元(1百萬(wàn)x 15 元)，假設(shè)大股東張董事?lián)碛械奈迦f(wàn)股則因投資這家公司而增加其財(cái)寶25萬(wàn) 元。 方法2: 凈值極大化依照財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的凈值, 提高投資生產(chǎn)銷售獲利性 ，使凈值極大化。凈值(Net Assets) = 資產(chǎn)總額(Total Assets) - 負(fù)債總額(Total Liabiliti

3、es) (講明): 對(duì)資產(chǎn)較多的公司(由傳統(tǒng)老字號(hào)企業(yè))較此凈值評(píng)估法較有利。對(duì)高新企業(yè)而言則以提高EPS較有可能。1.2 財(cái)務(wù)治理的要緊功能為何?財(cái)務(wù)治理的要緊功能系調(diào)適公司的兩大重要決策: (1).籌資決策 (2).投資決策 ，每一個(gè)決策都需與公司整體目標(biāo)同時(shí)考慮，以使公司股東價(jià)值或財(cái)寶極大化。從籌資面可分出一個(gè)重大決策:股利政策(公開(kāi)上市公司適用之)。 籌資方式(資金募集Capital Financing): 阻礙資產(chǎn)負(fù)債表之貸方 (T字帳的右邊)1.2.1.a 財(cái)務(wù)治理的功能(1A): 籌資決策 (又稱之為融資決策)所謂籌資決策確實(shí)是公司財(cái)務(wù)專業(yè)人員通過(guò)評(píng)估以合理最低或最合理的資金成本

4、，選擇最適之籌資管道(短期與長(zhǎng)期)，募集公司所需要的資金，并經(jīng)由公司最高治理階層(Top Management) 之核準(zhǔn) (Approve)后，以順利推動(dòng)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 1.2.1.b 財(cái)務(wù)治理的功能(1B): 股利政策 (籌資決策之分支)所謂股利政策確實(shí)是公司最高治理階層依照當(dāng)年度之經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、當(dāng)時(shí)之股價(jià)水平、資金需求水平、投資方案進(jìn)程之考量，達(dá)成一致共識(shí)后，將經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)之保留與發(fā)放制訂出一個(gè)比例，合理分配予股東，以維持或達(dá)成股價(jià)極大化之目標(biāo)。未上市公司則大多以考量股東之再投資意向(風(fēng)險(xiǎn)偏好)與個(gè)人所得稅之應(yīng)課稅額為主。投資流向(資金運(yùn)用Capital Investing) 阻礙資產(chǎn)負(fù)債表之借方

5、 (T字帳的左邊)1.2.2 財(cái)務(wù)治理的功能(2): 投資決策 所謂投資決策確實(shí)是公司財(cái)務(wù)專業(yè)人員規(guī)劃各項(xiàng)投資方案與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可行性評(píng)估后，選擇最適之投資方案或投資組合，并經(jīng)由公司最高治理階層(Top Management) 之核準(zhǔn) (Approve)后，有效執(zhí)行與分配公司所募集的資金或現(xiàn)有之經(jīng)濟(jì)資源，以獵取最適利潤(rùn)或投資酬勞。 1.3 財(cái)務(wù)執(zhí)行長(zhǎng)(財(cái)務(wù)經(jīng)理人)的要緊角色為何?財(cái)務(wù)執(zhí)行長(zhǎng)(CFO:Chief Financial Offer)的要緊角色是在公司的正常運(yùn)作及金融市場(chǎng)(貨幣市場(chǎng)及資本市場(chǎng))之間做一個(gè)的潤(rùn)滑與摧化作用的中介者(接口與平臺(tái))。 規(guī)劃: 投資及籌資政策與方案制定。治理: 現(xiàn)金

6、、征信、股利發(fā)放、審計(jì)、存貨。執(zhí)行: 銀行往來(lái)、融資、財(cái)報(bào)制作分析、預(yù)算預(yù)備、出納、發(fā)薪、會(huì)計(jì)、稅務(wù)。圖1-1: 財(cái)務(wù)執(zhí)行長(zhǎng)及其所轄屬單位之組織圖與其職責(zé)1.4 財(cái)務(wù)治理學(xué)(Financial Management)的范疇(1).公司理財(cái)(Corporate Finance)：專注于籌資決策(T字型B/S表之右半邊)與增進(jìn)公司價(jià)值之研究，又稱之為狹隘的財(cái)務(wù)治理。(2).投資治理(Investment Management)：專注于投資決策(T字型B/S表之左半邊)與各種金融商品投資之研究，可分為投資組合治理(Portfolio Management)、基金治理(Fund Management)、風(fēng)險(xiǎn)治理(Risk Management)。(3). 國(guó)際財(cái)務(wù)治理(International