外匯風險管理

1、.：.；外匯風險管理 目錄 HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l A1#A1 第一節(jié) 買賣風險管理一、有關概念 HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l A2#A2 二、外匯買賣風險的度量 HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l A3#A3 三、外匯買賣風險的防備 HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l B1#B1 第二節(jié) 外匯營運風險 一、概念 HYPERLINK 151.fos

2、/cwljd/wsxx/whfxgl.htm l B2#B2 二、營運風險的度量 HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l B3#B3 三、營運風險的管理 HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l C1#C1 第三節(jié) 外匯折算風險 一、概念： HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l C2#C2 二、會計折算方法 HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l C3#C3 三、會計折算

3、風險的管理第一節(jié) 買賣風險管理 一、概念： 1、某項以外幣記值的國際經濟合同自簽署之日到其債務債務得以清償這段時間內由于匯率變動而使買賣者蒙受損失的能夠性 2、涉及的主要工程 1以外幣計價的勞務和商品的進出口 2以外幣計值的的資本接待 3以外幣的其他金融資產買賣，如遠期合約，租金支付等 3、消費外匯買賣的風險條件：存在匯率變動和外匯暴露的凈頭寸。 HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l AA#AA 前往二、外匯買賣風險的度量 1. 分別計算以各種外幣計值的凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入：有價正確，應收帳款，遠期外匯購買合同，銷售訂單等 現(xiàn)金流出：應付

4、帳款，長期債務，遠期外匯銷售合同，采購合同 凈現(xiàn)金流入：現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出 2. 分別國際各種貨幣與本幣匯率的動搖性：可參考歷史數(shù)據(jù) 3. 調查各幣種之間匯率動搖的相關性 HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l AA#AA 前往 三、外匯買賣風險的防備 1. 合約性套期保值：在金融市場上進展操作，使外匯凈流量未零，把外匯風險轉化出去。 方法：在貨幣市場、遠期外匯市場、外匯期權市場和外匯期貨市場上作套期保值。 例1：某日本公司向美國出口100萬美圓的貨物，貨款6個月以后支付。 日本公司可以采取以下幾種防備外匯買賣風險的方法： 1貨幣市場套期保值

5、：借款投資法 在貨幣市場上借美圓，在即期市場上將其換為日元，半年后收到貨款時用收到的漸漸支付貸款的本息。 設美圓貸款的年利率為6，那么在貨幣市場上借1003+197.087萬美圓 2遠期市場套期保值：賣出遠期美圓 3期貨市場套期保值：賣出美圓期貨 4期權市場套期保值：買入看跌期權。 例2：某日本公司向美國進口100萬美圓的貨物，貨款6個月后支付。 1貨幣市場套期保值：借款投資 在貨幣市場上借本幣，在即期市場上將其換為美圓并存入銀行，半年后用到期的存款支付進口貨款。 設美圓貸款的年利率為6，當即期匯率為1美圓100日元，那么在貨幣市場上借1003+11009708.7萬日元 2遠期市場套期保值：

6、買入遠期美圓 3期貨市場保值：買入美圓期貨 4期權市場套期保值：買入看漲期權 2. 調整經濟戰(zhàn)略： 1提起那或延期支付。主要適用于跨國公司內部，并且在有些國家遭到政府限制。 2選擇計價貨幣：付款選擇軟幣收款選擇硬幣。缺陷是能夠妖在價錢方面作出妥協(xié)。 3風險分擔協(xié)議：在商品買賣中雙方達成價風格整條款，當匯率動搖超越一定幅度時對商品的價錢進展調整。 4自然套期保值：調整收匯的幣種和期限，使之不斷的相互抵消。 5建立再開票中心：跨國公司在集團內部建立的貿易中介機構，當一個子公司向另一個子公司或向集團外企業(yè)出賣商品時，貨款的支付經過再開票中心進展，匯總頭寸進展抵消，它可以發(fā)揚人員、技術集中管理的優(yōu)勢

7、6福費廷Forfeiting)和保付代理Factoring) 福費廷：出口商將經過進口商承兌的6個月以上的遠期匯票無追索權地出賣給出口地的銀行，以提早獲得貨款的方式.，這種方法主要用于大型成套設備貿易。缺陷是手續(xù)費較高，而且要求有進口商往來的銀行做擔保。 保付代理：與福費廷類似，但期限較短，普通在一年以內。 HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l AA#AA 前往第二節(jié) 外匯營運風險 一、概念 1. 含義：匯率變動影響企業(yè)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的能夠性 2.匯率變動對企業(yè)現(xiàn)金流的影響 3. 影響營運風險大小的要素： 1現(xiàn)金流的構造 2需求的價錢彈性

8、：價錢彈性越大，本幣升值的危害越大。 影響價錢彈性的要素：產品的可替代性，即其他產品的差別性。 3改動要素來源和消費地的靈敏性。 4競爭對手的位置：假設對手都是本國公司，那么彼此遭遇類似。 4. 純國內公司的外幣營運風險 HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l AA#AA 前往 二、營運風險的度量 1. 情景分析：分別預測企業(yè)在各種不同匯率條件下的現(xiàn)金流量及其現(xiàn)值。 2.回歸分析： 例：PCFt=a+bet+ut 式中PCF企業(yè)現(xiàn)金流的百分比變化 e =匯率的百分比變化 u =誤差項 a,b =待估計常數(shù)項 如企業(yè)受多種匯率影響，那么可以拓

9、展尾多元回歸。也可以用企業(yè)股價的百分比變化替代現(xiàn)金流的百分比變化。 HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l AA#AA 前往三、營運風險的管理 1. 事先防備： 1運營多元化，即采購、消費、銷售、融資的多元化。 2自然套期保值：現(xiàn)金流入和流出幣種的匹配 2. 事后管理 1市場轉移 2產品轉移：本幣升值時，可以從低檔產品轉向高檔產品；本幣貶值時，向低檔品市場浸透。 3投入品來源的轉移 4消費義務的轉移 5定價戰(zhàn)略 本幣貶值時：維持價錢，擴展市場份額：提高價錢，維持市場份額，提高利潤率 本幣升值的選擇：維持價錢，降低市場份額；降低價錢，維持市場

10、份額。 決策時需求思索的要素：匯率變動的時間性，產品的可替代性，潛在的競爭能否猛烈，重新進入的難度和規(guī)模效益等。 HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l AA#AA 前往第三節(jié) 外匯折算風險 一、概念： 1.含義：又稱會計風險、轉換風險，指跨國公司根據(jù)公認的會計準那么，在會計年末將其海外子公司、分公司或其他附屬機構以外幣記帳的財務報表合并到母公司或總公司以本幣記帳的財務報表中時，由于匯率變動導致帳面上的外匯損益的能夠性。 買賣風險是已簽約后的風險；營運風險是未簽約時的風險；折算風險是事后風險。 2. 類別：資產負債表的風險、損益表的風險 3

11、. 外匯折算風險能否重要： 折算風險只影響報告收益，不影響實踐的現(xiàn)金流。但即使如此，折算損益也能夠會影響母公司股價。假設子公司增長潛力有限，大部分收益將匯回，折算風險會轉化為真實的營運風險。 4. 影響要素 1海外介入的程度 2子公司記帳貨幣與母公司記帳貨幣之間的匯率動搖性 3各子公司記帳貨幣之間匯率動搖的相關性 4會計折算方法 HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l AA#AA 前往二、會計折算方法 可供選擇的匯率： 歷史匯率：子公司將其資產、負債、費用、收益入帳時的匯率普通股股本一直運用歷史匯率。 現(xiàn)行匯率：編制合并報表時的市場匯率。

12、平均匯率：報告期初至期末的平價匯率。 1、現(xiàn)行匯率法：把報表的一切工程除普通股股本都按現(xiàn)行匯率折算。 2、根據(jù)資產和流動/非流動性進展分類： 資產負債表：流動資產和流動負債運用現(xiàn)行匯率，其他資產和負債用歷史匯率 損益表：與非流動資產和負債相關的收指運用歷史匯率，其他的用報告期平均匯率。 3、根據(jù)貨幣和非貨幣進展分類： 資產負債表：貨幣類資產，包括現(xiàn)金、有價證券、應收應付帳款、長期債務等，運用現(xiàn)行匯率。非貨幣類包括存貨、長期投資等，運用歷史匯率。 損益表：與非貨幣工程相關的收支按歷史匯率計算，其他工程按報告期平均匯率計量。 4、暫存法：是對貨幣和非貨幣的修正，假設子公司一切科目都用歷史本錢記價，

13、那么它就等同貨幣和非貨幣法，但是假設某些資產，如存貨，廠房，設備等是按重置本錢入帳，那么它們也要用現(xiàn)行匯率折算。 5、美國財務會計準那么委員會第52號準那么(FASB-52)，1981年公布。根本精神如下： 1功能貨幣的概念：外國子公司日常業(yè)務中最常用的貨幣。 2一切資產和負債除股本外均用報告日現(xiàn)行匯率從功能貨幣折算為母公司報告貨幣； 1. 現(xiàn)行匯率法：把報表上的一切工程除普通股股本都按現(xiàn)行匯率折算。 2.根據(jù)資產和負債的流動/和非流動性進展分類： 資產負債表：流動資產和流動負債運用現(xiàn)行匯率，其他資產和負債用歷史匯率 損益表：與非流動資產和負債相關的收支用歷史匯率，其他用報告期平均匯率。 HYPERLINK 151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm l AA#AA 前往 三、會計折算風險的管理： 1、遠期合約： 例如一美國跨國公司估計其英國子公司盈利100萬英鎊， 為防止英鎊貶值對母公司合并財務報表的負面影響，可 以采取出賣100萬英鎊遠期合同的方法。 問題：在減少折算風險的同時，增大了買賣風險。由