GARP風格類FOF視角基金月度投資圖鑒期

1、華寶證券2020年10月基金月度圖鑒摘要10月特別篇：繼我們發(fā)布價值類基金經理標簽標準后，本篇我們定義GARP風格標簽標準，GARP風格，即追求以相對合理的價格/估值水平，買入有成長性的資產。我們從基金產品的估值因子、成長因子、風格回歸結果篩選出接近GARP風格的基金經理及基金產品。從GARP類等權基金組合的凈值曲線與成長類指數對比看， GARP類基金產品自2016年以來更接近大盤成長指數，并且超額收益顯著?；A市場：大類資產：9月除長期純債指數收益為正（0.19%）外，多資產普跌：標普500（-3.92%） SGE黃金9999（-4.05%） 滬深300（-4.75%） 創(chuàng)業(yè)板指（-5.63

2、%） NYMEX原油（-6.45%）；風格及行業(yè)：9月價值風格跌幅低于成長風 格，滬深300價值指數收跌-3.0%，成長40指數收跌-6.90%；休閑服務、電氣設備、汽車行業(yè)領漲，分別上漲3.14%、2.16%及1.12%；農林牧漁、通信行業(yè)領跌，分 別下跌-17.29%、-10.26%。2020年9月月度基金組合回顧：主動權益基金組合標的基金權重不等，單只基金最高權重不超過20%；9月組合收益為-3.53%，表現(xiàn)最好標的當月漲幅3.01%，收益最低標的當月跌幅-5.99%；組合相較于wind全A超額收益率2.44%，最大回撤- 6.36%，年化波動率16.88%。債基組合標的中當月標的收益多

3、數為正，以等權重計算，組合收益為-1.13%。組合中純債類基金平均收益0.03%（同類基金中位數 0.19%），可投轉債類平均收益-0.26%（同類基金中位數-0.03% ），可投股票類平均收益-0.77%（同類基金中位數-1.07%），可轉債類平均收益-4.15%（同類基金中位數-4.14%）。指數基金標的組合9月組合收益為-4.64%，同期滬深300指數下跌4.75%。資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部，截至2020.9.30。歷史業(yè)績不代表未來，投資需謹慎，請仔細閱讀文后風險提示10月特別篇：基金經理標簽標準系列二-GARP類繼我們發(fā)布價值類基金經理標簽標準后，本篇我們定義GARP風

4、格標簽標準， GARP投資風格：自2019年以來成長風格持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，市場出現(xiàn)多位優(yōu)秀的成長風格基金經理。這個時期的成長與2015年時期的“成長”又有很大的不同：許多基金經理對成長性有更加嚴格的確認或預估，同時對估值也有一定的要求，即 “追求合理估值條件下的成長”。以下為我們對GARP風格的分類標準：投資邏輯估值因子篩選標準基本面回歸結果因子追求以相對合理的價 長期、短期估值 長期、近期成 長期、近期回GARP-穩(wěn)健成長 格/估值水平，買入因子水平均在合 長因子均有較 歸結果非價值有成長性的資產理范圍內高得分類GARP類基金等權組合與國證大盤成長指數、國證小盤成長指數表現(xiàn)對比：GARP類基金組

5、合自2016年以來與國證大盤指數走勢更為接近；GARP類基金組合相較于成長指數的超額收益顯著，自2016年1月以來等權組合總回報達109.5，超越國證大盤指數49，超額國證小盤指數125.6GARP等權基金組合、國證大盤成長指數與國證小盤成長指數凈值曲線對比2.521.510.502016-01-082017-01-082018-01-082019-01-082020-01-08GARP國證大盤成長指數國證小盤成長指數注：樣本基金過去三年平均倉位大于70%，基金經理任職時間滿一年tOmQtR資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部，截至2020.10.14。歷史業(yè)績不代表未來，投資需謹慎，請仔細

6、閱讀文后風險提示4 Part 1重點基金經理及產品跟蹤重點權益基金經理跟蹤以下包括大盤價值、小盤成長、大盤成長、小盤價值、均衡選股、行業(yè)配置類、絕對收益、特色策略、綜合類等基金經理所管理的基金產品：類型基金簡稱基金經理2020年9月收益(%)2020年以來收益(%)2019年收益(%)2020年以來最大回撤(%)2018年最大回撤(%)景順長城動力平衡劉蘇-4.0832.6949.52-12.10-30.77大盤價值建信核心精選王東杰-1.5942.4065.64-17.07-29.91匯添富價值精選A勞杰男-3.1726.5940.20-15.36-21.57興全趨勢投資董承非,童蘭-4.6

7、532.5142.69-13.12-24.55中歐價值發(fā)現(xiàn)A曹名長,藍小康,沈悅-5.1712.5029.09-17.36-24.90小盤成長信達澳銀新能源產業(yè)馮明遠-4.9945.1094.11-23.20-27.44-2.61-22.69華夏經濟轉型張帆51.7941.70-20.65華安媒體互聯(lián)網胡宜斌-6.1913.44101.70-21.39-24.94大盤成長融通中國風1號A彭煒-4.8646.1384.68-20.31-26.78-6.60嘉實新興產業(yè)歸凱54.7576.74-17.10-24.64交銀成長30郭斐-5.8133.0099.88-24.58-33.55上投摩根科技

8、前沿李德輝0.2470.0965.99-18.16-24.72小盤價值中庚價值領航丘棟榮-7.4428.6729.62-11.72交銀主題優(yōu)選沈楠-5.0231.2963.96-10.79-20.82行業(yè)配置類鵬華普天收益蔣鑫-4.9359.9149.27-16.07-24.26農銀匯理行業(yè)領先張峰-6.8244.4941.27-16.73-25.20交銀阿爾法何帥-3.4025.2052.07-13.33-19.10絕對收益風格廣發(fā)穩(wěn)健增長A傅友興-2.5222.3531.19-7.97-14.33諾德成長優(yōu)勢郝旭東,郭紀亭-3.6827.1924.91-11.00-20.77易方達中小盤張

9、坤-5.9344.4565.34-15.74-29.30景順長城能源基建鮑無可-1.2713.7814.81-9.05-18.44專注特色領域類工銀瑞信戰(zhàn)略轉型主題杜洋3.0182.0954.05-13.68-31.96景順長城新興成長劉彥春-4.2348.8272.18-15.12-30.66中歐明睿新常態(tài)A周應波-4.9424.0165.61-20.40-21.71綜合中歐新藍籌A周蔚文,金媛媛-5.9925.1659.13-14.29-23.56華泰柏瑞創(chuàng)新升級A張慧-6.0143.7238.69-18.52-17.66前海開源清潔能源A邱杰-1.809.9165.49-12.68-12

10、.19南方績優(yōu)成長A史博,駱帥-5.9527.8454.69-19.70-31.73資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部，截至2020.9.30。歷史業(yè)績不代表未來，投資需謹慎，請仔細閱讀文后風險提示重點債券基金經理跟蹤重點純債基金19 年收 益20 年以來基金簡稱基金類型基金經理 月收益 20 年以來 %收益：%（債震蕩股最大回撤牛）：%富國信用債A純債黃紀亮0.142.295.66-1.87萬家鑫璟純債A純債周潛瑋-0.083.646.87-1.44華泰柏瑞季季紅純債羅遠航-0.072.034.19-2.80銀華信用季季紅純債鄒維娜0.291.804.35-2.05重點“固收+”基金20

11、 年 久期20 年以來收19 年以 來 （20 股票可轉債基金簡稱 基金類型 基金經理 月收益：%收益 最 大 20Q2 勝率股票貢可轉債規(guī)模 益：%獻率% 勝率%貢獻率%回撤 ）:%億%年中銀穩(wěn)健添利可投股票類陳瑋-0.152.407.59-1.391.827569545054.88景順長城景頤雙利可投股票類毛從容,萬夢-1.383.606.57-3.361.99675660488.04泓德裕泰可投股票類李倩0.163.0311.97-2.851.55552338538.63易方達豐和可投股票類張清華-0.296.1511.18-4.361.835741452794.12大摩多元收益可投股票

12、類李軼-1.544.8311.03-4.511.545848421337.37國壽安保尊享可投轉債類董瑞倩0.082.043.03-1.801.65655510.31景順長城安享回報 A絕對收益萬夢,陳瑩0.1510.3710.63-2.451.7156554.51大成景尚 A絕對收益王磊,孫丹0.238.939.73-1.491.7261458.94安信穩(wěn)健增值A絕對收益張翼飛,李君-0.223.1111.40-1.492.27635141.72南方安泰絕對收益孫魯閩,楊旭-0.7012.7014.87-3.181.26454613.89中銀多策略絕對收益李建-1.2715.7312.05-

13、2.380.7356456.43資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部，截至2020.9.30。歷史業(yè)績不代表未來，投資需謹慎，請仔細閱讀文后風險提示重點權益封基：9月科創(chuàng)封基業(yè)績分化較大日均成交在百萬以上權益封基9月業(yè)績表現(xiàn)名稱合計費 規(guī)模-權益率%/年 億元倉位債券 9月日均 9月9月2020年倉位 成交額- 漲跌 凈值收 以來凈9月底折溢價9月底年化折溢價到期日萬元幅%益%值收益財通福鑫1.753.7793.24%0.00%192.21-4.60-4.8741.96-2.43%-38.58% 2020/10/23中歐恒利1.7576.9698.75%0.21%372.95-3.08-4.

14、425.99-1.28%-14.56% 2020/11/1東證睿璽1.7532.7897.47%0.00%263.62-3.38-2.9428.92-1.93%-15.67% 2020/11/14東證睿澤1.75102.7496.20%0.00%963.32-1.06-0.6730.89-2.73%-8.16% 2021/1/30南方瑞合1.7519.0877.96%21.28%197.49-3.57-5.0924.56-6.84%-7.35%2021/9/5泓德豐澤1.7525.0088.86%9.05%100.321.500.4554.62-0.83%-0.56% 2022/3/28安信價

15、值1.754.9274.11%0.00%119.47-1.41-3.0218.81-5.56%-3.53% 2022/4/29科創(chuàng)基金1.4014.8368.50%62.68%320.880.39-2.6733.92-11.60%-6.86%2022/6/9科創(chuàng)富國1.7519.7497.62%0.00%738.19-0.33-4.3155.36-6.04%-3.56% 2022/6/11科創(chuàng)配置1.7519.0595.64%0.07%943.803.05-1.2868.62-7.39%-4.36% 2022/6/11科創(chuàng)主題1.7515.3979.99%0.00%175.07 0.29-3.

16、8535.22-10.95%-6.45% 2022/6/12科創(chuàng)投資1.1517.1979.35%0.00%444.77-1.87-3.9044.79-11.03%-6.34% 2022/6/27科創(chuàng)中歐1.7514.8679.59%8.04%115.14-1.32-4.2529.72-11.47%-6.58% 2022/6/28科創(chuàng)銀華1.7517.3989.23%0.00%721.691.05-1.6754.03-10.96%-6.23%2022/7/4科創(chuàng)財通1.7511.4191.73%0.00%452.58-2.71-5.1934.25-12.45%-7.02% 2022/7/10科

17、創(chuàng)中金1.2015.6273.76%0.14%348.52-0.52-3.0131.79-11.69%-6.58% 2022/7/11科創(chuàng)大成1.4016.5789.27%0.00%515.69-2.65-4.6660.48-11.16%-6.22% 2022/7/17嘉實瑞虹1.7534.1092.29%0.17%107.73-4.83-5.6520.73-8.74%-4.52%2022/9/5嘉實瑞熙1.7516.8390.63%4.68%100.12-2.51-3.3828.02-8.92%-3.87% 2023/1/19BOCI科創(chuàng)1.4010.6390.83%0.00%154.33-

18、3.52-7.1812.53-12.38%-5.07% 2023/3/119月業(yè)績領先及落后權益封基中報行業(yè)配置50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00鴻德豐澤東證睿澤南方瑞合科創(chuàng)配置BOCI科創(chuàng)9月活躍權益封基中，泓德豐澤和東證睿澤業(yè)績領先，前者中報主要配置在醫(yī)藥生物、化工和計算機板塊，另外配置約18%的港股，后者主要配置在計算機、電子、醫(yī)藥生物板塊?？苿?chuàng)權益封基中，業(yè)績領先的科創(chuàng)配置中報持倉主要配置在食品飲料、港股和地產板塊。醫(yī)藥生物港股化工 計算機銀行 通信農林牧漁傳媒食品飲料電子汽車機械設備商業(yè)貿易交通運輸紡織服裝家用電

19、器公用事業(yè)建筑裝飾電氣設備國防軍工有色金屬房地產 輕工制造鋼鐵建筑材料資料來源：華寶證券基金投研平臺， Wind，截至2020.9.30。歷史業(yè)績不代表未來，投資需謹慎，請仔細閱讀文后風險提示重點指數增強基金：9月不同規(guī)模增強基金業(yè)績持續(xù)分化代碼基金簡稱2020年以來超額收益2020年9月超額收益規(guī)模-億元100038.OF富國滬深300-1.10%-0.62%84.59163407.OF興全滬深3003.65%-0.28%49.25519116.OF浦銀安盛滬深3008.04%1.20%4.38002310.OF創(chuàng)金合信滬深300A12.34%0.84%4.92003876.OF華寶滬深30

20、014.47%0.92%4.52重點滬深300指數增強基金2019年以來業(yè)績40%累計超額收益30%20%10%0%-10%2018-12-312019-06-302019-12-312020-06-3070%60%50%指數收益40%30%20%10%0%-10%富國滬深300興全滬深300華寶滬深300浦銀安盛滬深300創(chuàng)金合信滬深300A滬深300-右代碼002311.OF002510.OF003016.OF003986.OF005062.OF基金簡稱創(chuàng)金合信中證500A申萬菱信中證500中金中證500A申萬菱信中證500優(yōu)選博時中證500A2020年以來超額收益12.48%16.62%

21、16.08%11.64%11.83%2020年9月超額收益 1.30%1.18%2.34%1.37%0.97%規(guī)模-億元6.286.301.1711.765.18重點中證500指數增強基金2019年以來業(yè)績60%50%40%30%20%10%0%50%累計超額收益40%30%20%10%0%-10%2018-12-312019-06-302019-12-312020-06-3070%指數收益60%-10%申萬菱信中證500優(yōu)選博時中證500A創(chuàng)金合信中證500A申萬菱信中證500中金中證500A中證500-右資料來源：華寶證券基金投研平臺， Wind，截至2020.9.30。歷史業(yè)績不代表未來

22、，投資需謹慎，請仔細閱讀文后風險提示 Part 2華寶10月月度基金組合權益基金組合（A股、港股）債券基金組合9指數基金組合2020年10月基金組合：權益基金組合基于華寶證券基金研究模型權益基金組合收益回顧：2020年9月權益基金組合標的基金權重不等，單只基金最高權重不超過20%；9月組合收益為-3.53%，表現(xiàn)最好標的當月漲幅 3.01%，收益最低標的當月跌幅-5.99%；組合相較于wind全A超額收益率 2.44%，最大回撤-6.36%，年化波動率16.88%。10月A股權益基金組合策略觀點：在風格配置上，選取價值、成長多種風格基金經理，在控制回撤風險的基礎上獲取平穩(wěn)上升的超額收益；在基金

23、標的選擇上，以各類風格中，含有以下特征的績優(yōu)基金經理為主：1、長期超額收益穩(wěn)健；2、有強的收益進攻性。當前風格更偏向價值、周期成長。10月港股主題基金組合策略觀點：以含有以下特征的港股主題基金經理為主：1、長期超額收益穩(wěn)健，回撤控制良好；2、行業(yè)配置均衡，且具有較強的選股能力。2020年10月公募權益基金標的分類基金簡稱基金經理基金經理任職起始日最新規(guī)模（億元）2020Q2權益?zhèn)}位（%）2020年以來收益（%）2020年以來最大回撤（%）A股興全趨勢投資董承非,童蘭,喬遷2013-10-28224.9689.9238.97-13.12建信核心精選王東杰2017-08-283.7379.8944

24、.69-17.07交銀新生活力楊浩2016-11-11114.4882.6254.13-11.43景順長城動力平衡劉蘇2015-09-2915.4376.7638.34-12.10工銀瑞信戰(zhàn)略轉型主題杜洋2015-02-1617.2392.2776.77-13.68中歐新藍籌A周蔚文,金媛媛2011-05-23108.4979.5233.13-14.29交銀新成長王崇2014-10-2284.7783.1445.54-13.26融通行業(yè)景氣A鄒曦2012-07-0382.6794.9946.13-16.65港股富國滬港深價值精選汪孟海2015-10-0957.2589.4138.86-19.09富國藍籌精選張峰,寧君2019-08-024.4586.4269.84-18.28資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部，截至2020.9.30。歷史業(yè)績不代表未來，投資需謹慎，請仔細閱讀文后風險提示2020年10月基金組合：債券基金組合基于華寶證券基金研究模型債基組合收益回顧：9月經濟基本面持續(xù)恢復，貨幣政策保持定力，資金面略顯收緊，債市延續(xù)震蕩行情，股市呈現(xiàn)下跌。債基組合標的中當月標的收益下跌為主，以等權重計算，組合收益為-1.13%。組合中純債類基金平均收益 0.03%（同類基金中位數0.19%），