移動(dòng)回A推進(jìn)；BAT Capex環(huán)比回升

1、本周觀點(diǎn)市場(chǎng)方面，上周通信（申萬(wàn)）指數(shù)下跌 2.20%，同期滬深 300 下跌 3.57%，創(chuàng)業(yè)板指下跌 4.55%。上周中國(guó)移動(dòng)回 A 上市申請(qǐng)獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理，根據(jù)移動(dòng)公布的招股書(shū)，移動(dòng)擬募資 560 億元投資于 5G 精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、云資源新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目；通過(guò)對(duì) BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）二季報(bào)梳理，我們觀察到 BAT 二季度合計(jì)資本開(kāi)支為 202.7 億元，環(huán)比提升 33.2%，自 3Q20 起連續(xù) 3 個(gè)季度環(huán)比下行以來(lái)首次回升。行業(yè)策略方面，我們看好通信設(shè)備、云計(jì)算硬件、IDC、物聯(lián)網(wǎng)等板塊投資機(jī)遇，同時(shí)建議關(guān)注 8 月中報(bào)有望超預(yù)期的個(gè)股。重點(diǎn)推薦：重點(diǎn)推薦：紫光股份、

2、新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、美格智能、移遠(yuǎn)通信、數(shù)據(jù)港、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、和而泰、拓邦股份。周專(zhuān)題：二季度 BAT 資本開(kāi)支環(huán)比提升 33%，結(jié)束連續(xù) 3 季度下行趨勢(shì) 通過(guò)對(duì)阿里巴巴、騰訊、百度二季報(bào)梳理，我們觀察到 2Q21 三者云業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增速分化，其中阿里云營(yíng)收同比增速為 29%，增速較 1Q21 下滑 8pct，主要系大客戶(hù)合作變動(dòng)影響，阿里預(yù)計(jì)影響將持續(xù)至財(cái)年末；騰訊金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng) 40%，仍保持相對(duì)高位；百度智能云 2Q21 收入同比增長(zhǎng) 71%，增速較 1Q21 提升 16pct，百度表示智能云業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)主要系多個(gè)下游行業(yè)需求的驅(qū)動(dòng)。資本開(kāi)支方面，BAT 二季

3、度合計(jì)資本開(kāi)支為 202.7 億元，同比下降 14.3%，我們判斷部分系 2Q20 高基數(shù)影響；環(huán)比提升 33.2%，自 3Q20 起連續(xù) 3 個(gè)季度環(huán)比下行以來(lái)首次回升。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)云廠(chǎng)商資本開(kāi)支回暖下云硬件行業(yè)景氣度改善。阿里云 1QFY22 營(yíng)收同比增長(zhǎng) 29%，因大客戶(hù)合作變動(dòng)增速承壓。阿里云 1QFY22（截至 2021 年 6 月 30 日的前三個(gè)月）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 160.5 億元（對(duì)應(yīng) 24.9 億美元，低于 6 月 30 日 Factset 一致預(yù)期的 27.1 億美元），同比增長(zhǎng) 29%，增速較 4QFY21 下滑 8pct，主要系 4QFY21 起阿里與某頭部互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)合作產(chǎn)生

4、變動(dòng)導(dǎo)致云計(jì)算業(yè)務(wù)增速承壓，阿里預(yù)計(jì)該影響將持續(xù)至財(cái)年末。1QFY22 阿里云經(jīng)調(diào)整的 EBITA 為 3.4 億人民幣，同比扭虧（1QFY21虧損 11.2 億人民幣），主要受益于規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益帶動(dòng)盈利能力提升。此外阿里宣布自 1QFY22 起已將釘釘業(yè)務(wù)劃入阿里云板塊，并表示因釘釘目前尚處于投入期，其劃入阿里云對(duì)板塊營(yíng)收貢獻(xiàn)較小且或影響板塊盈利能力。騰訊 2Q21 金融科技與企業(yè)服務(wù)同比增速保持 40%高位，云業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向 Paas/SaaS 轉(zhuǎn)型。騰訊未單獨(dú)披露騰訊云營(yíng)收及同比增速，其金融科技與企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 419 億元，同比增長(zhǎng) 40%，仍保持于高位。騰訊利用云基礎(chǔ)設(shè)施、PaaS

5、及 SaaS 技術(shù)，助力公共服務(wù)及傳統(tǒng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化；視頻化趨勢(shì)為騰訊視頻云解決方案提供更多機(jī)會(huì)，根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，騰訊視頻云解決方案收入在中國(guó)排名第一。騰訊在業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)議中表示目前仍專(zhuān)注于提升市場(chǎng)滲透率和市場(chǎng)份額，預(yù)期未來(lái)從 IaaS 到 PaaS 和 SaaS 的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變有望提高云計(jì)算業(yè)務(wù)毛利率，并利用效率產(chǎn)品幫助建立公司的 SaaS 生態(tài)系統(tǒng)。百度智能云 2Q21 收入加速增長(zhǎng)，增速環(huán)比提升 16pct。2Q21 百度智能云業(yè)務(wù)營(yíng)收 33 億元，同比增長(zhǎng) 71%，同比增速較 1Q21 提升 16pct。百度表示智能云業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要由互聯(lián)網(wǎng)媒體、金融服務(wù)、能源和制造業(yè)、智慧交通等多個(gè)行

6、業(yè)的企業(yè)客戶(hù)對(duì)人工智能解決方案的需求驅(qū)動(dòng)，此外還受益于 Apollo 智能交通的快速增長(zhǎng)。公司未來(lái)將發(fā)展更多樣化的行業(yè)客戶(hù)與產(chǎn)品，預(yù)計(jì)未來(lái) 612 個(gè)月云和智能汽車(chē)業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)。營(yíng)收(RMB mn)1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q21騰訊金融科技及企業(yè)服務(wù)21,78922,88826,75829,92026,47529,86233,25538,49439,02841,892YoY44%5%17%39%22%30%24%29%47%40%百度智能云-2,8003,300YoY-67.0%55.0%71.0%阿里云7,7267,7879,29110,72

7、112,21712,34514,89916,11516,76116,051YoY76.2%65.8%63.9%62.1%58.1%58.5%60.4%50.3%37.2%29.1%資料來(lái)源：Wind，華泰研究圖表1： BAT 云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收二季度 BAT 資本開(kāi)支環(huán)比提升 33%?？傮w來(lái)看，2Q21 BAT 合計(jì)資本開(kāi)支（其中阿里巴巴資本開(kāi)支數(shù)據(jù)為 PPE 口徑）達(dá) 202.7 億元，同比下降 14.3%，我們判斷同比下滑部分系 2Q20高基數(shù)影響，2Q20 三者合計(jì)資本開(kāi)支 236.4 億元，同比增長(zhǎng) 106.9%，達(dá)歷史高點(diǎn)；環(huán)比上升 33.2%，自 3Q20 起連續(xù) 3 個(gè)季度環(huán)比下行以

8、來(lái)首次回升。分別來(lái)看，阿里巴巴 1QFY22資本開(kāi)支（PPE 口徑）為 109.0 億元，同比下降 18.5%，環(huán)比增長(zhǎng) 80.3%。此前阿里在 4QFY21業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)議中表示將持續(xù)投資于云方面技術(shù)，以提升公司在 IaaS 和 PaaS 產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。百度 2Q21 資本開(kāi)支（不含愛(ài)奇藝部分）為 24.4 億元，同比增長(zhǎng) 206%，環(huán)比增長(zhǎng) 69%。騰訊 2Q21 資本開(kāi)支為 69 億元，同比下降 27%，環(huán)比下降 10%。圖表2： BAT 季度資本開(kāi)支統(tǒng)計(jì)(RMB mn)1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q21Baidu2,8011,2041,031

9、6524787971,4172,1521,4382,435Alibaba5,6885,8569,1765,7493,88113,37211,8764,8696,04310,897Tencent4,5064,3627,17316,8696,1519,4668,6849,6597,7346,936合計(jì)12,99511,42217,38023,27010,51023,63521,97716,68015,21520,268YoY1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q21Baidu47.8%-10.1%-49.1%-77.5%-82.9%-33.8%37.4%230

10、.1%200.8%205.5%Alibaba118.5%17.0%-21.1%-42.6%-31.8%128.3%29.4%-15.3%55.7%-18.5%Tencent-28.7%-38.4%20.1%269.6%36.5%117.0%21.1%-42.7%25.7%-26.7%合計(jì) YoY20.1%-14.9%-11.5%33.2%-19.1%106.9%26.4%-28.3%44.8%-14.2%QoQ1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q21Baidu-11.9%8.3%31.9%13.1%27.9%9.8%48.3%34.0%-18.5%69.

11、3%Alibaba-43.2%3.0%56.7%-37.3%-32.5%244.6%-11.2%-59.0%24.1%80.3%Tencent-74.2%-3.2%64.4%135.2%-63.5%53.9%-8.3%11.2%-19.9%-10.3%合計(jì) QoQ-25.6%-12.1%52.2%33.9%-54.8%124.9%-7.0%-24.1%-8.8%33.2%備注：百度資本開(kāi)支為不含愛(ài)奇藝部分；阿里巴巴資本開(kāi)支為 PPE 口徑。資料來(lái)源：Wind，圖表3： 二季度 BAT 合計(jì)資本開(kāi)支環(huán)比提升 33%AlibabaTencentBaiduYoY（右軸）QoQ（右軸）25000200

12、001500010000500001Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q21140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%備注：百度資本開(kāi)支為不含愛(ài)奇藝部分；阿里巴巴資本開(kāi)支為 PPE 口徑。資料來(lái)源：Wind，5G 產(chǎn)業(yè)鏈中國(guó)移動(dòng)回 A 上市申請(qǐng)獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理：擬募集資金 560 億元據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 18 日?qǐng)?bào)道，當(dāng)日中國(guó)移動(dòng)在港交所公告，公司已就人民幣股份發(fā)行向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)提交包括首次公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股（A 股）股票招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）在內(nèi)的申請(qǐng)材料，并收

13、到證監(jiān)會(huì)對(duì)公司提交的人民幣股份發(fā)行申請(qǐng)出具的受理單。同日，中國(guó)移動(dòng)預(yù)披露 A 股招股書(shū)：公司擬公開(kāi)發(fā)行 A 股股份數(shù)量不超過(guò) 96481.3 萬(wàn)股，不超過(guò)此次發(fā)行后公司已發(fā)行股份總數(shù)的 4.5%。本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目，具體有：5G 精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、云資源新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、千兆智家建設(shè)項(xiàng)目智慧中臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目以及新一代技術(shù)研發(fā)及數(shù)智生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目。上述項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額為人民幣 1569 億元，擬投入的募集資金金額為人民幣 560 億元。5G 確定性網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟 2021 年全員會(huì)議成功召開(kāi)據(jù)通信世界網(wǎng) 8 月 16 日?qǐng)?bào)道，5G 確定性網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟 2

14、021 年全員會(huì)議在北京成功召開(kāi)。 5G 確定性網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟理事長(zhǎng)、華為云核心網(wǎng)戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)發(fā)展部總裁戴繼盛對(duì)聯(lián)盟工作情況進(jìn)行總結(jié)匯報(bào)。他表示：“過(guò)去兩年期間，在各個(gè)會(huì)員的大力支持之下聯(lián)盟取得了長(zhǎng)足的進(jìn)展。聯(lián)盟作為技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的連接紐帶，促成需求與供給的良性正循環(huán)。近日，十部委聯(lián)合印發(fā)5G 應(yīng)用揚(yáng)帆行動(dòng)計(jì)劃（20212023 年），5G 將與行業(yè)深度融合，聯(lián)盟將繼續(xù)發(fā)揮產(chǎn)業(yè)助推器的作用，助力行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成功。” 本次會(huì)議還公布了新一屆理事會(huì)成員并增補(bǔ)相關(guān)章程。世界首個(gè)星載 5G 核心網(wǎng)系統(tǒng)部署試驗(yàn)成功據(jù)通信世界網(wǎng) 8 月 17 日?qǐng)?bào)道，北京郵電大學(xué)聯(lián)合廣東省新一代通信與網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新研究院，通過(guò)協(xié)同技

15、術(shù)攻關(guān)驗(yàn)證了星載 5G 核心網(wǎng)與地面 5G 專(zhuān)網(wǎng)在控制面和數(shù)據(jù)面的信令交互（基站和 UPF），并將星載 5G 核心網(wǎng)產(chǎn)生的控制數(shù)據(jù)下傳到地面 5G 專(zhuān)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)了衛(wèi)星控制的邊緣計(jì)算本地分流，并進(jìn)行了視頻通話(huà)等測(cè)試。本次試驗(yàn)還實(shí)現(xiàn)了輕量級(jí)核心網(wǎng)的快速在軌部署（最快一次過(guò)站），并支持增量升級(jí)，為救災(zāi)、應(yīng)急、國(guó)防等特殊場(chǎng)景下的在軌衛(wèi)星通信應(yīng)急部署奠定技術(shù)基礎(chǔ)。下一步，將在 10 月廣東惠州舉行的 IEEE 空天地一體化計(jì)算國(guó)際會(huì)議上發(fā)布試驗(yàn)數(shù)據(jù)集，并聯(lián)合中國(guó)移動(dòng)通信研究院、北京深圳研究院等開(kāi)展進(jìn)一步試驗(yàn)測(cè)試，為未來(lái)我國(guó)在星地融合網(wǎng)絡(luò)、6G 網(wǎng)絡(luò)、星際網(wǎng)絡(luò)等方面的研究提供前期試驗(yàn)驗(yàn)證支撐。星河亮點(diǎn)（未上

16、市）成為國(guó)內(nèi)首家通過(guò) GCF 毫米波終端協(xié)議一致性認(rèn)證儀表企業(yè)據(jù)通信世界網(wǎng) 8 月 18 日?qǐng)?bào)道，GCF DCC 網(wǎng)站的最新認(rèn)證結(jié)果發(fā)布，北京星河亮點(diǎn)技術(shù)股份有限公司憑借在 5G 終端測(cè)試領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，成為國(guó)內(nèi)首家通過(guò) GCF 毫米波終端協(xié)議一致性國(guó)際認(rèn)證的儀表企業(yè)，這對(duì)于國(guó)內(nèi) 5G 毫米波終端測(cè)試儀表領(lǐng)域而言具有里程碑式的意義。從 5G 毫米波測(cè)試技術(shù)追趕到“國(guó)內(nèi)零突破”，星河亮點(diǎn)在 5G 終端毫米波測(cè)試核心技術(shù)領(lǐng)域的長(zhǎng)期投入和積累得到了移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴的廣泛認(rèn)同。在包括芯片/終端在內(nèi)的國(guó)際產(chǎn)業(yè)界同仁共同努力下，星河亮點(diǎn) 5G 終端毫米波測(cè)試技術(shù)與認(rèn)證進(jìn)程也將進(jìn)入國(guó)際快車(chē)道。融合 S

17、Rv6 及切片的 Inband OAM 新技術(shù)助力 5G 垂直行業(yè)據(jù)通信世界網(wǎng) 8 月 20 日?qǐng)?bào)道，中國(guó)聯(lián)通（762 HK）廣東省分公司和展開(kāi)多項(xiàng)合作，并于近日在廣東聯(lián)通 5G 應(yīng)用研究實(shí)驗(yàn)室，成功完成了兼容 SRv6 和 MPLS-SR 技術(shù)的 Inband OAM 業(yè)務(wù)質(zhì)量實(shí)時(shí)感知的新技術(shù)應(yīng)用驗(yàn)證。本次驗(yàn)證的內(nèi)容包括差異化分級(jí)監(jiān)測(cè)、毫秒級(jí)故障檢測(cè)、實(shí)時(shí)業(yè)務(wù)質(zhì)量感知、逐跳故障定界、業(yè)務(wù)快速恢復(fù)，全網(wǎng) SLA 可視、可管、可控，這一些列新技術(shù)的的成功驗(yàn)證為打造高品質(zhì) 5G 端到端融合承載網(wǎng)絡(luò)提供堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。運(yùn)營(yíng)商集采中國(guó)電信（728 HK）普遍服務(wù)項(xiàng)目 IP 微波設(shè)備集采：總預(yù)算 280

18、 萬(wàn)元據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 16 日?qǐng)?bào)道，中國(guó)電信啟動(dòng) 2021 年普遍服務(wù)項(xiàng)目 IP 微波設(shè)備集采，將主要采購(gòu)微波設(shè)備、IP 微波、微波設(shè)備光模塊等 7 種產(chǎn)品。據(jù)采購(gòu)公告顯示，該次采購(gòu)的總預(yù)算為 280 萬(wàn)元（不含稅）。項(xiàng)目將采用分項(xiàng)單價(jià)報(bào)價(jià)，項(xiàng)目設(shè)置最高限價(jià)，每種最高投標(biāo)不含稅限價(jià)（單價(jià)）為：微波設(shè)備 ODU-7G：16,382.00 元；IP 微波-1.2m 天線(xiàn) 12,213元；微波設(shè)備 License：2,856；微波設(shè)備安裝材料：2,664 元；微波設(shè)備基本軟件包 1,139元；微波設(shè)備光模塊：1,010 元；微波設(shè)備 IDU：27,354 元。中國(guó)移動(dòng) CMNet（含國(guó)

19、際）優(yōu)化支撐服務(wù)采購(gòu)：總規(guī)模 13,257 人天據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 17 日?qǐng)?bào)道，中國(guó)移動(dòng)啟動(dòng) 2022-2024 年 CMNet（含國(guó)際）優(yōu)化支撐服務(wù)項(xiàng)目采購(gòu)。據(jù)采購(gòu)公告顯示，本次中國(guó)移動(dòng) CMNet（含國(guó)際）優(yōu)化支撐服務(wù)，采購(gòu)總規(guī)模為 13,257 人天，采購(gòu)的內(nèi)容主要包括：重客支撐、業(yè)務(wù)系統(tǒng)接入、鏈路開(kāi)通、網(wǎng)絡(luò)調(diào)整、全網(wǎng)流量?jī)?yōu)化、全網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、故障和投訴處理、技術(shù)支撐和通信保障等。服務(wù)期自 2022 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日。項(xiàng)目擬定一家供應(yīng)商中標(biāo)。此外，本次比選且只接受服務(wù)原廠(chǎng)商投標(biāo)，不接受以代理方式及聯(lián)合體投標(biāo)。中國(guó)移動(dòng) IP 承載網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化支

20、撐服務(wù)項(xiàng)目采購(gòu)：總規(guī)模 13,491 人天據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 17 日?qǐng)?bào)道，中國(guó)移動(dòng)啟動(dòng) 2022-2024 年 IP 承載網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化支撐服務(wù)項(xiàng)目招標(biāo)。采購(gòu)公告顯示，本次中國(guó)移動(dòng) IP 承載網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化支撐服務(wù)的需求總量約 13,491人天，服務(wù)的內(nèi)容主要包括：業(yè)務(wù)系統(tǒng)接入、全網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、故障和投訴處理、技術(shù)支撐和通信保障等。服務(wù)期自 2022 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日。本項(xiàng)目擬定一家供應(yīng)商中標(biāo)。此外，本次比選且只接受服務(wù)原廠(chǎng)商投標(biāo)，不接受以代理方式及聯(lián)合體投標(biāo)。天翼云自研云桌面國(guó)產(chǎn)化服務(wù)器適配集采：華為（未上市）等三廠(chǎng)商中標(biāo)據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月

21、17 日?qǐng)?bào)道，中國(guó)電信云公司 2021 年云終端研發(fā)設(shè)備零星購(gòu)置工程（定向部分）擬采取單一來(lái)源方式采購(gòu)。采購(gòu)內(nèi)容為 6 臺(tái)飛騰服務(wù)器、6 臺(tái)海光服務(wù)器及 6 臺(tái)鯤鵬服務(wù)器。中國(guó)電信指出，本次需采購(gòu)與自研云桌面適配的 3 款國(guó)產(chǎn)化服務(wù)器，用于部署國(guó)產(chǎn)化云桌面開(kāi)發(fā)和試用環(huán)境。因涉及各品牌服務(wù)器專(zhuān)有技術(shù)，擬向設(shè)備原廠(chǎng)定向采購(gòu)。單一來(lái)源采購(gòu)供應(yīng)商為中國(guó)長(zhǎng)城科技集團(tuán)股份有限公司（603897 CH）、中科可控信息產(chǎn)業(yè)有限公司（未上市）、華為技術(shù)有限公司。中國(guó)移動(dòng)無(wú)線(xiàn)類(lèi)、傳輸配套類(lèi)產(chǎn)品第三方檢測(cè)服務(wù)采購(gòu)：總檢測(cè)規(guī)模 1,859 次據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 19 日?qǐng)?bào)道，中國(guó)移動(dòng)啟動(dòng) 2021-2022

22、 年無(wú)線(xiàn)類(lèi)產(chǎn)品、傳輸配套類(lèi)產(chǎn)品第三方檢測(cè)服務(wù)集采，采購(gòu)內(nèi)容包括：皮基站、饋線(xiàn)及饋線(xiàn)輔件、塑料管材、鍍鋅鋼絞線(xiàn)和機(jī)柜產(chǎn)品共計(jì)五類(lèi)產(chǎn)品的檢測(cè)服務(wù)，檢測(cè)數(shù)量總計(jì)約 1,859 次。此外，本項(xiàng)目采用入圍式分配管理方式，標(biāo)包 1、標(biāo)包 5 兩個(gè)標(biāo)包的中選供應(yīng)商數(shù)量為：1-2 家；其余 3 個(gè)標(biāo)包的中選供應(yīng)商數(shù)量為：1-3 家。項(xiàng)目設(shè)置最高限價(jià)，對(duì)檢測(cè)費(fèi)用總價(jià)和運(yùn)輸及保險(xiǎn)費(fèi)用總價(jià)分別設(shè)置最高限價(jià)，應(yīng)答人應(yīng)答報(bào)價(jià)高于最高限價(jià)的，其應(yīng)答將被否決。云計(jì)算&IDCGartner：2022 年全球公有云支出將超 4,800 億美元據(jù) IDC 新聞 8 月 20 日?qǐng)?bào)道，Gartner 在一份報(bào)告中預(yù)測(cè)稱(chēng)，公有云行業(yè)

23、將在未來(lái)幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)在 2021 年，用戶(hù)在公共云服務(wù)上的支出將達(dá)到 3,960 億美元并在 2022年增長(zhǎng) 21.7%，達(dá)到 4,820 億美元。此外，預(yù)測(cè)到 2026 年，公共云支出將超過(guò)所有企業(yè) IT支出的 45%（2021 年的占比約為 17%）。Gartner 還預(yù)計(jì)超大規(guī)模 CIPS 供應(yīng)商將廣泛采用完全托管和 AI/ML 支持的云服務(wù)，此舉將迅速消除公有云中傳統(tǒng) I&O 角色的運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)。騰訊 Q2 財(cái)報(bào)：云業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展，視頻云排名中國(guó)第一據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 18 日?qǐng)?bào)道，騰訊（700 HK）發(fā)布 2021 年第二季度及上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，其中，金融科技及企業(yè)服

24、務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng) 40%至人民幣 419 億元。報(bào)告期內(nèi)，騰訊憑借云基礎(chǔ)設(shè)施、PaaS 及 SaaS 技術(shù)助力公共服務(wù)及傳統(tǒng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化。財(cái)報(bào)指出：“在技術(shù)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上的提升，吸引了更多的客戶(hù)采用騰訊云平臺(tái)及軟件服務(wù)，例如安全、人工智能及數(shù)據(jù)分析服務(wù)。根據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司的資料，騰訊視頻云解決方案收入在中國(guó)排名第一?！睉{借在云基礎(chǔ)設(shè)施和平臺(tái)服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，騰訊云再次入選 Gartner 魔力象限代表企業(yè)，其中在執(zhí)行維度上的排名相對(duì)去年提升一位，躋身至全球前六、國(guó)內(nèi)前二。國(guó)內(nèi)首家量子云數(shù)據(jù)中心在皖啟用據(jù) IDC 新聞 8 月 17 日?qǐng)?bào)道，記者從中國(guó)電信安徽公司獲悉，由該公司和銀聯(lián)商務(wù)、中電

25、信量子公司共同舉辦天翼銀商量子云數(shù)據(jù)中心日前在合肥正式啟用，這也是國(guó)內(nèi)首家成立的量子云數(shù)據(jù)中心。量子通訊有安全保密的特性，可為客戶(hù)的數(shù)據(jù)傳輸與備份提供加密服務(wù)保障，進(jìn)一步提升數(shù)據(jù)安全等級(jí)。為積極響應(yīng)國(guó)家雙碳戰(zhàn)略，該量子云數(shù)據(jù)機(jī)房還嘗試引入高密度液冷技術(shù)，積極推進(jìn)綠色數(shù)據(jù)中心試點(diǎn)建設(shè)。據(jù)悉，為落實(shí)國(guó)家網(wǎng)信安全戰(zhàn)略，中國(guó)電信早在 2019 年提前布局量子安全產(chǎn)業(yè)，打造差異化安全能力，重點(diǎn)推動(dòng)廣域網(wǎng)、城域網(wǎng)、用戶(hù)專(zhuān)網(wǎng)等量子密鑰分發(fā)網(wǎng)絡(luò)商用，積極探索量子通信安全技術(shù)與移動(dòng)通信、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等重點(diǎn)方向的深度融合，為用戶(hù)提供豐富的應(yīng)用產(chǎn)品和解決方案。Verizon 與 Equinix 合作提供自動(dòng)化云連

26、接業(yè)務(wù)據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 17 日?qǐng)?bào)道，Verizon（VZ US）擴(kuò)大了與數(shù)據(jù)中心巨頭 Equinix（EQIX US）的合作伙伴關(guān)系，以支持其 SDI 產(chǎn)品，為企業(yè)和公共部門(mén)客戶(hù)提供自動(dòng)化云連接服務(wù)。 Verizon 表示，這項(xiàng)合作將使各組織能夠?qū)⑺麄兊亩鄥f(xié)議標(biāo)簽交換(MPLS)和基于以太網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)連接到數(shù)百個(gè)云、基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)提供商。Verizon 于 2019 年推出了 SDI 服務(wù)，可利用軟件將企業(yè)網(wǎng)絡(luò)連接到托管數(shù)據(jù)中心，以簡(jiǎn)化企業(yè)客戶(hù)的數(shù)據(jù)中心連接，該合作是現(xiàn)有 SDI 的延伸，是 Verizon 企業(yè)云服務(wù)戰(zhàn)略的一部分。Equinix 稱(chēng)，擴(kuò)大合作有助于兩家公司幫助企業(yè)“

27、安全地連接其數(shù)字供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)，包括有線(xiàn)、無(wú)線(xiàn)、5G 和公共云網(wǎng)絡(luò)”。物聯(lián)網(wǎng)&車(chē)聯(lián)網(wǎng)中國(guó)聯(lián)通擬分拆智網(wǎng)科技至 A 股上市據(jù)經(jīng)濟(jì)參政報(bào) 8 月 20 日?qǐng)?bào)道，中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司（600050 CH）和中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信（香港）股份有限公司（0762 HK）發(fā)布公告，宣布董事會(huì)正考慮分拆所屬子公司聯(lián)通智網(wǎng)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“智網(wǎng)科技”）至 A 股上市，并審議通過(guò)了有關(guān)分拆預(yù)案。上述分拆上市事項(xiàng)尚需中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司股東大會(huì)批準(zhǔn)，并需獲得有關(guān)外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批。智網(wǎng)科技成立于 2015 年，為國(guó)務(wù)院國(guó)資委國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”名單企業(yè),是中國(guó)聯(lián)通下屬?gòu)氖萝?chē)聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)的控股

28、子公司，提供智能連接及智能運(yùn)營(yíng)專(zhuān)業(yè)服務(wù)。本次分拆是中國(guó)聯(lián)通深入落實(shí)國(guó)有企業(yè)改革三年行動(dòng)工作部署的重要舉措。百度李彥宏首提新概念，發(fā)布 Apollo“汽車(chē)機(jī)器人”據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 18 日?qǐng)?bào)道，在百度世界大會(huì) 2021 上，百度（BIDU US）創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李彥宏在大會(huì)首發(fā)環(huán)節(jié)首次提出了“汽車(chē)機(jī)器人”概念，并發(fā)布了 Apollo “汽車(chē)機(jī)器人”。汽車(chē)機(jī)器人車(chē)內(nèi)不設(shè)方向盤(pán)、踏板，且擁有超大曲面屏、智能控制臺(tái)、變光玻璃、零重力座椅等智能化配置。李彥宏介紹稱(chēng)，百度汽車(chē)機(jī)器人能夠通過(guò)三重能力服務(wù)于人：首先具備 L5 級(jí)自動(dòng)駕駛能力，不僅無(wú)需人類(lèi)駕駛，而且比人類(lèi)駕駛更安全；其次具

29、備語(yǔ)音、人臉識(shí)別等多模交互能力，分析用戶(hù)潛在需求，主動(dòng)提供服務(wù)；此外汽車(chē)機(jī)器人還具備自我學(xué)習(xí)和不斷升級(jí)能力，是服務(wù)各種場(chǎng)景的智慧體。高通推出全球首個(gè)由 5G 和 AI 賦能的無(wú)人機(jī)平臺(tái)據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 20 日?qǐng)?bào)道，繼 Qualcomm Flight 平臺(tái)助力“機(jī)智號(hào)”直升機(jī)在火星成功完成無(wú)人飛行之后，高通技術(shù)公司（QCOM US）推出全球首個(gè)由 5G 和 AI 賦能的無(wú)人機(jī)平臺(tái)和參考設(shè)計(jì)-QualcommFlight RB5 5G 平臺(tái)。該全新解決方案可助力加速消費(fèi)級(jí)、企業(yè)級(jí)和工業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)的開(kāi)發(fā)，助力計(jì)劃采用無(wú)人機(jī)解決方案并發(fā)揮智能邊緣優(yōu)勢(shì)的行業(yè)擁抱創(chuàng)新機(jī)遇。Qualcomm F

30、light RB5 5G 平臺(tái)采用高通 QRB5165 處理器，并基于高通技術(shù)公司最新物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)打造，為推動(dòng)下一代高性能、低功耗 5G 無(wú)人機(jī)的發(fā)展提供解決方案?？ㄜ?chē)運(yùn)營(yíng)商 Ryder 將為 Waymo 管理自動(dòng)駕駛卡車(chē)據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 19 日?qǐng)?bào)道，卡車(chē)運(yùn)營(yíng)商 Ryder System Inc（R US）將為谷歌母公司 Alphabet 旗下的自動(dòng)卡車(chē)部門(mén)Waymo Via 管理和維護(hù)自動(dòng)駕駛卡車(chē)。Waymo Via（未上市）目前正在得克薩斯州、亞利桑那州、加州、俄亥俄州和密歇根州測(cè)試帶有自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的小型卡車(chē)車(chē)隊(duì)。在新的合作關(guān)系之下，Ryder 將負(fù)責(zé)維護(hù)和路邊服務(wù)。Waymo

31、 并未透露該公司的自動(dòng)駕駛卡車(chē)何時(shí)會(huì)增長(zhǎng)到數(shù)百輛的規(guī)模。去年十月，Waymo 曾表示，該公司正與戴姆勒卡車(chē)合作，開(kāi)發(fā)自動(dòng)駕駛重型半掛卡車(chē)。此前，Waymo 也曾與汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商連鎖品牌 AutoNation Inc（AN US）合作，為Waymo 的機(jī)器人出租車(chē)業(yè)務(wù)提供車(chē)隊(duì)管理服務(wù)。騰訊、美的合作：微信 AI 全面支持美的智能家居控制據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 18 日?qǐng)?bào)道，微信 AI 攜手美的（000333 CH）、Harman/Kardon（未上市）在智能家居領(lǐng)域展開(kāi)合作。即日起，包含 Harman/Kardon 智能音響在內(nèi)的所有搭載騰訊小微的 AI 硬件產(chǎn)品，將全面支持對(duì)美的多品類(lèi)智能家

32、居的控制。騰訊小微是基于微信 AI團(tuán)隊(duì)智能對(duì)話(huà)系統(tǒng)打造的智能語(yǔ)音助手解決方案。接入騰訊小微的設(shè)備不僅可以通過(guò)自然語(yǔ)言交互來(lái)使用音樂(lè)、視頻、社交、天氣、智能家居等技能，還能通過(guò)技能開(kāi)放平臺(tái)自定義配置硬件私有化技能。目前，騰訊小微已經(jīng)廣泛入駐多款智能音箱、智能電視、智能耳機(jī)、機(jī)器人等品牌設(shè)備中。行情回顧圖表4： 上周行情回顧HSI恒生科技指數(shù)恒生指數(shù)深證成指 日經(jīng)225 SW申萬(wàn)A股上證綜合股指數(shù)SW電子 SW計(jì)算機(jī) SW傳媒 SW通信道瓊斯工業(yè)指數(shù)納斯達(dá)克綜合指數(shù)%(12)(10)(8)(6)(4)(2)0資料來(lái)源：Wind，SW通信上證綜合指數(shù)成份深證成指SW申萬(wàn)A股成份圖表5： 一周內(nèi)行業(yè)走

33、勢(shì)圖表6： 過(guò)去一周內(nèi)通信（申萬(wàn)）指數(shù)走勢(shì)30%20%10%0%-10%-20%-30%2020-072020-072020-082020-092020-092020-102020-102020-112020-112020-122020-122021-012021-012021-022021-032021-032021-042021-042021-052021-052021-062021-062021-072021-072021-08-40%SW通信上證綜合股指數(shù)成份SW申萬(wàn)A股成份深證成指-3.69-2.99-2.20-2.53(4)(3)(2)(1)0 %資料來(lái)源：Wind，資料來(lái)源：Wi

34、nd，圖表7： 運(yùn)營(yíng)商板塊總市值與市盈率變化圖表8： 移動(dòng)通信設(shè)備板塊總市值與市盈率變化總市值(億元人民幣)30,00025,00020,00015,00010,0005,0002018-062018-072018-092018-102018-122019-022019-032019-052019-072019-082019-102019-112020-012020-032020-042020-062020-072020-092020-112020-122021-022021-032021-052021-070總市值PE（TTM，整體法）P/E 1614121086420總市值(億元人民幣)3

35、,5003,0002,5002,0001,5001,0005002019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-042020-052020-062020-072020-082020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-080總市值PE（TTM，整體法）P/E 6050403020100資料來(lái)源：Wind，資料來(lái)源：Wind，圖表9： 無(wú)線(xiàn)上游板塊總市值與市盈率變化圖表10： 光模塊&光器件板塊總市值與市盈

36、率變化總市值(億元 人民幣)總市值PE（TTM，整體法）350300250200150100502018-062018-072018-092018-102018-122019-022019-032019-052019-072019-082019-102019-112020-012020-032020-042020-062020-072020-092020-112020-122021-022021-032021-052021-070P/E180160140120100806040200總市值(億元人民幣)總市值PE（TTM，整體法）18001600140012001000800600400200

37、2018-062018-072018-092018-102018-122019-022019-032019-052019-072019-082019-102019-112020-012020-032020-042020-062020-072020-092020-112020-122021-022021-032021-052021-070P/E 1009080706050403020100資料來(lái)源：Wind，資料來(lái)源：Wind，圖表11： 云計(jì)算相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備板塊總市值與市盈率變化圖表12： 物聯(lián)網(wǎng)&車(chē)聯(lián)網(wǎng)板塊總市值與市盈率變化總市值(億元人民幣)總市值PE（TTM，整體法）350030002

38、5002000150010005002018-062018-072018-092018-102018-122019-012019-032019-052019-062019-082019-092019-112019-122020-022020-042020-052020-072020-082020-102020-112021-012021-032021-042021-062021-070P/E 80706050403020100總市值(億元人民幣)9008007006005004003002001002018-062018-072018-092018-102018-122019-022019-0

39、32019-052019-072019-082019-102019-112020-012020-032020-042020-062020-072020-092020-112020-122021-022021-032021-052021-070總市值PE（TTM，整體法）P/E 120100806040200資料來(lái)源：Wind，資料來(lái)源：Wind，圖表13： 上周漲幅前十 & 跌幅前十公司漲幅 TOP10跌幅 TOP10股價(jià)變動(dòng)（%）股價(jià)變動(dòng)（%）代碼003031.SZ公司名稱(chēng)中瓷電子P/E（TTM）106.795D22.891M33.63YTD396.28代碼600260.SH公司名稱(chēng)凱樂(lè)科技

40、P/E（TTM）8.995D-18.501M-7.64YTD-61.19300205.SZ天喻信息-215.8118.5319.0142.13600293.SH三峽新材-2.88-17.25-2.6258.72430198.NQ微創(chuàng)光電29.7313.9527.1355.43688313.SH仕佳光子166.52-17.02-25.73-48.04600804.SH鵬博士158.3610.6121.38-23.969698.HK萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)-SW-52.21-16.88-18.30-46.87600130.SH波導(dǎo)股份77.7410.3417.8510.93300548.SZ博創(chuàng)科技48.07-1

41、6.42-15.347.99300414.SZ中光防雷166.989.8210.3517.63600522.SH中天科技10.13-14.124.87-25.73000836.SZ富通信息-109.179.4013.78-10.49300689.SZ澄天偉業(yè)126.40-13.483.445.69600775.SH南京熊貓65.008.7515.660.04300513.SZ恒實(shí)科技31.51-13.4411.62-7.49003031.SZ中瓷電子106.7922.8933.63396.28600260.SH凱樂(lè)科技8.99-18.50-7.64-61.19300205.SZ天喻信息-215

42、.8118.5319.0142.13600293.SH三峽新材-2.88-17.25-2.6258.72資料來(lái)源：Wind，圖表14： 滬/深股通通信板塊持倉(cāng)情況（流入、流出前五名）收盤(pán)價(jià)（元/股）股價(jià)變動(dòng)北向資金流入北向持股市值北向持股比例排名代碼公司名稱(chēng)交易貨幣08-205D1MYTD（億元人民幣）（億元人民幣）（%）流入 Top51600050.SH中國(guó)聯(lián)通HKD4.431.61%5.48%4.18%0.620.0012002123.SZ夢(mèng)網(wǎng)科技CNY21.27-8.32%-7.84%49.47%0.462.3923300590.SZ移為通信CNY27.636.93%-3.43%8.67

43、%0.290.5834000988.SZ華工科技CNY27.54-9.68%-1.82%19.07%0.245.2845300638.SZ廣和通CNY52.71-2.80%-7.12%50.46%0.202.125流出 Top51000063.SZCNY35.380.21%-8.31%5.72%-6.7130.3712300308.SZ中際旭創(chuàng)CNY37.65-6.90%-11.76%-25.75%-2.3234.8823600522.SH中天科技CNY7.97-14.12%4.87%-25.73%-2.3116.4534300628.SZ億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)CNY85.80-0.21%-6.81%18.

44、34%-0.9912.3145002396.SZ星網(wǎng)CNY28.45-0.35%2.68%23.79%-0.906.025資料來(lái)源： Wind，重點(diǎn)公司概覽圖表15： 重點(diǎn)公司一覽表08 月 20 日EPS (元)P/E (倍)公司名稱(chēng)公司代碼評(píng)級(jí)收盤(pán)價(jià) (元)目標(biāo)價(jià) (元)20202021E2022E2023E20202021E2022E2023E華工科技000988.SZ買(mǎi)入27.5430.760.550.730.911.1250.0737.7330.2624.59美格智能002881.SZ增持32.0441.160.150.550.761.04213.6058.2542.1630.81新

45、易盛300502.SZ增持37.8940.240.971.301.551.8939.0629.1524.4520.05中際旭創(chuàng)300308.SZ買(mǎi)入37.6549.171.211.491.962.4931.1225.2719.2115.12和而泰002402.SZ買(mǎi)入23.6426.570.430.640.881.1554.9836.9426.8620.56拓邦股份002139.SZ增持15.3019.110.430.600.760.9935.5825.5020.1315.45移遠(yuǎn)通信603236.SH買(mǎi)入159.15267.521.692.624.368.5494.1760.7436.501

46、8.64資料來(lái)源：Wind，圖表16： 重點(diǎn)公司最新觀點(diǎn)公司名稱(chēng)最新觀點(diǎn)中國(guó)聯(lián)通(600050.SH)數(shù)據(jù)港(603881.SH)天源迪科(300047.SZ)金卡智能(300349.SZ)和而泰(002402.SZ)太辰光(300570.SZ)1H21 收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)提速中國(guó)聯(lián)通于 8 月 19 日發(fā)布 1H21 財(cái)報(bào)：收入同比增長(zhǎng) 9.2%至人民幣 1,641.7 億元，相比 2020 年收入增速加快（+ 4.6% YoY）。EBITDA 為 494億元，同比增長(zhǎng) 0.1%。上半年歸屬母公司凈利潤(rùn)為人民幣 40.3 億元，同比增長(zhǎng) 20.6%（2020 年：+10.8% YoY）。我們認(rèn)

47、為 5G 應(yīng)用加速發(fā)展帶來(lái)移動(dòng)業(yè)務(wù) ARPU 和收入雙升，同時(shí) To B 領(lǐng)域的拓展為公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)引擎，中國(guó)聯(lián)通有望繼續(xù)保持收入和盈利增長(zhǎng)勢(shì)頭。我們預(yù)計(jì)公司 2021/2022/2023 年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 20.7%/18.4%/17.9%至 66.6 億元/78.9 億元/93.0 億元，根據(jù)全球主流運(yùn)營(yíng)商 2021 年平均 EV/EBITDA 估值為 3.83 倍，給予公司 2021 年 EV/EBITDA 估值水平 3.83 倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為 5.58 元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：中國(guó)聯(lián)通(600050 CH,增持): 1H21 收入利潤(rùn)增長(zhǎng)提速2021H1 EBIT

48、DA 實(shí)現(xiàn)同比高增長(zhǎng)數(shù)據(jù)港 2021H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 5.5 億元（YoY+39.72%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 6080 萬(wàn)（YoY+0.5%），實(shí)現(xiàn) EBITDA 3.78 億元（YoY+69.78%）。單季度來(lái)看，2021Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 2.9 億元（YoY+30.63%；QoQ+8.84%），實(shí)現(xiàn) EBITDA 2.05 億元（YoY+73.85%；QoQ+18.62%），EBITDA 增速環(huán)比提速，我們認(rèn)為主因公司 2020 年下半年交付的多個(gè)數(shù)據(jù)中心陸續(xù)產(chǎn)生收入利潤(rùn)。長(zhǎng)期來(lái)看，數(shù)字化及云化趨勢(shì)將持續(xù)驅(qū)動(dòng) IDC 需求，我們認(rèn)為公司優(yōu)秀運(yùn)維能力以及核心區(qū)域資源有望持續(xù)展現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)公司 21

49、23 年EBITDA 為 7.72/11.29/14.59 億元。21 年可比公司W(wǎng)ind 一致預(yù)期EV/EBITDA均值為 22.93x，給予公司 21 年 EV/EBITDA 23x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 45.20 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：數(shù)據(jù)港(603881 CH,買(mǎi)入): 1H21 EBITDA 實(shí)現(xiàn)同比高速增長(zhǎng)1H21 營(yíng)收穩(wěn)增長(zhǎng)，賦能產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)公司于 8 月 12 日發(fā)布 2021 年半年報(bào)，1H21 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 23.77 億元（yoy+25.07%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 4,282.49 萬(wàn)元（yoy-29.43%），營(yíng)收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，但由于其金融業(yè)

50、務(wù)客戶(hù)對(duì)公司的業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)放期改為下半年，導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)有所下滑。我們持續(xù)看好公司長(zhǎng)期深耕垂直行業(yè)積累的核心優(yōu)勢(shì)，有望受益 5G 時(shí)代企業(yè) IT 云化景氣度提升，形成運(yùn)營(yíng)商、政府、金融三大領(lǐng)域多點(diǎn)開(kāi)花的局面。我們維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì) 2021-2023年 EPS 分別為 0.31/0.43/0.59 元，參考Wind 一致預(yù)測(cè)的 A 股可比公司 21 年 PE 估值平均水平為 27.46 倍，給予公司 21 年 PE 為 27.46 倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 8.51 元/股（前值為 7.13 元/股），維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：天源迪科(300047 CH,買(mǎi)入): 營(yíng)收穩(wěn)增長(zhǎng)，賦能產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)

51、型1H21 營(yíng)收持續(xù)回暖，Q2 歸母凈利潤(rùn)同比增速轉(zhuǎn)正，維持“增持”評(píng)級(jí)公司于 8 月 18 日發(fā)布 2021 年半年報(bào)，1H21 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 10.15 億元（yoy+43.79%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.44 億元（yoy+19.11%），營(yíng)收持續(xù)回暖，歸母凈利潤(rùn)同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，2Q21 公司實(shí)現(xiàn)單季度歸母凈利潤(rùn)同比增速為 50.36%，我們認(rèn)為隨著當(dāng)前表計(jì)行業(yè)對(duì)于 NB-IoT 產(chǎn)品的需求持續(xù)攀升，以及“碳中和”對(duì)于工商業(yè)表產(chǎn)品的需求提升，公司 21 年經(jīng)營(yíng)情況有望回歸正常水平。我們考慮到公司采購(gòu)上游芯片、模組等原材料成本增加，使得毛利率下降，下調(diào)公司 2021-2023 年 EP

52、S 分別為 0.82/1.05/1.40 元（前值為 0.94/1.18/1.60 元），參考 Wind 一致預(yù)測(cè)的 A 股可比公司 21 年 PE 估值平均水平為 17.75 倍，給予公司 21 年 PE 為 17.75 倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 14.63 元/股（前值為 13.81 元/股），維持“增持”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：金卡智能(300349 CH,增持): 營(yíng)收持續(xù)回暖，Q2 盈利向好2021H1 業(yè)績(jī)符合預(yù)期，收入、利潤(rùn)快速增長(zhǎng)公司發(fā)布 2021 年半年度報(bào)告，2021H1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 28.54 億元，同比增長(zhǎng) 56.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 2.76 億元，同比增長(zhǎng) 64.34%，

53、符合業(yè) 績(jī)預(yù)告（歸母凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間：2.602.94 億元）。單季度來(lái)看，受益于智能控制器產(chǎn)品智能化升級(jí)、全球產(chǎn)業(yè)鏈東移以及公司市占率持續(xù)提升， 2021Q2 營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng) 44.53%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 58.37%。我們看好公司在智能控制器和射頻芯片領(lǐng)域的研發(fā)優(yōu)勢(shì)以及長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)公司 21-23 年歸母凈利潤(rùn)為 5.85/8.04/10.48 億元，采用分部估值法估值（詳細(xì)測(cè)算請(qǐng)見(jiàn)正文），對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為 26.57 元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：和而泰(002402 CH,買(mǎi)入): 業(yè)績(jī)符合預(yù)期，控制器收入快速增長(zhǎng)匯兌損失+資產(chǎn)減值損失拖累凈利增速，單季毛利率創(chuàng) 2

54、017 年以來(lái)新高1H21 公司總營(yíng)收為 3.2 億元，同比增長(zhǎng) 38.0%；歸母凈利潤(rùn)為 0.4 億元，同比增長(zhǎng) 7.7%；其中 Q2 營(yíng)收 1.6 億元，同比增長(zhǎng) 25.8%；歸母凈利潤(rùn)為2,022 萬(wàn)元，同比下滑 23.7%。營(yíng)收的同比增長(zhǎng)主要系海外客戶(hù)需求隨當(dāng)?shù)匾咔榫徑舛謴?fù)，凈利下滑主要系美元貶值帶來(lái)的匯兌損失以及公司資產(chǎn)減值損失的同比增長(zhǎng)；隨著外銷(xiāo)回暖，公司 2Q21 單季毛利率創(chuàng) 2017 年以來(lái)新高。考慮到公司外銷(xiāo)占比較高，1H21 因美元匯率波動(dòng)導(dǎo)致匯兌損失 增加，我們預(yù)計(jì) 2123 年公司歸母凈利潤(rùn)分別為 1.16、1.58、2.07 億元（其中 21/22 年預(yù)測(cè)前值為

55、1.27/1.62 億元）；給予公司 21 年目標(biāo) PE 42x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為 21.21 元/股（前值為 23.14 元/股），維持“增持”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：太辰光(300570 CH,增持): Q2 凈利同比下滑，單季毛利率回升英維克(002837.SZ)威勝信息(688100.SH)華工科技(000988.SZ)拓邦股份(002139.SZ)移為通信(300590.SZ)美格智能(002881.SZ)新易盛(300502.SZ)天孚通信(300394.SZ)中際旭創(chuàng)(300308.SZ)2021H1 公司收入、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)公司發(fā)布 2021 年半年度業(yè)績(jī)，2021H1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)

56、收入 9.81 億元，同比增長(zhǎng) 46.31%；歸母凈利潤(rùn) 1.07 億元，同比增長(zhǎng) 40.81%；扣非后歸母凈利潤(rùn) 9530.35 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 50.01%，收入利潤(rùn)相比 2020 年均呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)（2020 年收入：+27.35% YoY；歸母凈利潤(rùn)：+13.48% YoY），主 要受益于 IDC 及儲(chǔ)能應(yīng)用相關(guān)收入的快速增長(zhǎng)。我們認(rèn)為在全行業(yè)數(shù)字化的背景下，公司有望受益于“碳中和+新基建”的雙重催化，長(zhǎng)期有望憑借儲(chǔ)能應(yīng)用、電子散熱、空氣環(huán)境控制等領(lǐng)域布局突破行業(yè)天花板。我們看好公司在溫控領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)公司 2021-2023 年 EPS 分別為 0.79/1.00

57、/1.27 元，可比公司估值 2021 年Wind 一致預(yù)期 PE 均值為 36 倍，給予公司 21 年 36 倍 PE，目標(biāo)價(jià) 28.34 元，維持“增持”評(píng)級(jí)，點(diǎn)擊下載全文：英維克(002837 CH,增持): IDC、儲(chǔ)能帶動(dòng) 1H 收入利潤(rùn)加速增長(zhǎng)1H21 營(yíng)收凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，迎接“碳中和”發(fā)展機(jī)遇，維持“增持”評(píng)級(jí)公司 7 月 29 日發(fā)布 2021 年半年報(bào)，1H21 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 8.51 億元（yoy+26.68%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.67 億元（yoy+22.25%），實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn) 1.59 億元（yoy+22.24%），營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，得益于物聯(lián)網(wǎng)在電網(wǎng)

58、建設(shè)、安全管控和數(shù)據(jù)采集等方面的應(yīng)用加速，數(shù)字電網(wǎng)迎來(lái)景氣增長(zhǎng)周期。我們認(rèn)為公司毛利率和凈利潤(rùn)率基本穩(wěn)定，彰顯了公司的盈利能力，同時(shí)，公司注重研發(fā)投入有望夯實(shí)其核心競(jìng)爭(zhēng)力，另外，在“碳中和”的機(jī)遇下，公司作為能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)航者有望受益。我們預(yù)計(jì)公司 2021-2023 年 EPS 分別為 0.70/0.88/1.10 元，參考 A 股同類(lèi)型公司的 2021年 PE 估值Wind 一致預(yù)期均值為 38.17 倍，給予公司 2021 年 PE 估值為 38.17 倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 26.72 元/股（前值為 28.07 元/股），維持“增持”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：威勝信息(688100 CH,增持):

59、1H21 業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)，迎“碳中和”機(jī)遇半年報(bào)營(yíng)收及歸母凈利靚眼，全年高增長(zhǎng)可期公司 1H21 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 46.39 億元，同比增長(zhǎng) 69.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 3.49 億元，同比增長(zhǎng) 2.21%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn) 3.1 億元，同比增長(zhǎng) 53.54%。受益小站及智能制造業(yè)務(wù)增長(zhǎng)優(yōu)于預(yù)期，我們上調(diào)公司 2123 年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為 7.36/9.12/11.29 億（前值為 6.85/7.78/9.39 億），截至 2021年 7 月 27 日收盤(pán)，可比公司 2021 年 Wind 一致預(yù)期 PE 均值為 34.48x，考慮公司業(yè)務(wù)縱深布局打造壁壘，智能制造業(yè)務(wù)具備高彈性，給予 21

60、 年 PE 42x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為 30.76 元（前值為 25.16 元），維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：華工科技(000988 CH,買(mǎi)入): 1H 營(yíng)收及凈利靚眼，全年增長(zhǎng)可期2021H1 公司收入、利潤(rùn)延續(xù)高增態(tài)勢(shì)公司發(fā)布 2021 年半年度業(yè)績(jī)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 36.44 億元，同比增長(zhǎng) 82.44%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 4.28 元，同比增長(zhǎng) 104.96%，符合業(yè)績(jī)預(yù)告(歸 母凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間：3.974.39 億元)。2021Q2 單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 19.46 億元，同比增長(zhǎng) 58.62%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn) 1.66 億元，同比增長(zhǎng) 52.73%，在原材料短缺、漲價(jià)背景下仍取得