2022Q2地方區(qū)域財政

1、 HYPERLINK / 地方區(qū)域財政結(jié)構(gòu)方面，地方財政進一步分化，資源價格因素帶動資源型地區(qū)的財政收入增長較快，上海、江蘇等華東華南地區(qū)受疫情因素影響較大，其余多地財政收入下滑主要受留抵退稅政策的影響。二季度財政支出的地區(qū)特征表現(xiàn)為西部地區(qū)高于東部地區(qū)，北方地區(qū)高于南方地區(qū)，收入的分化形成財政赤字分化和債務分化。上半年財政積極發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟的作用，財政積極利用各種財政工具，不斷拓展財政可用空間，在保障財政政策資金需求的同時支持宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，預計下半年財政會延續(xù)上半年的積極政策，推動財政政策的落地執(zhí)行。從財政空間方面有效調(diào)用多渠道財政收入支撐財政政策的落地，從財政結(jié)構(gòu)方面，推動財政體制改革

2、協(xié)調(diào)財政的不平衡，同時財政貨幣政策協(xié)調(diào)配合推動房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。目 錄TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _bookmark0 一、空間：上半年公共財政大規(guī)模擴張 1 HYPERLINK l _bookmark1 （一）利用財政增量工具 1 HYPERLINK l _bookmark2 （二）挖掘財政存量空間 4 HYPERLINK l _bookmark4 二、結(jié)構(gòu)：規(guī)模擴張下結(jié)構(gòu)性風險加大 6 HYPERLINK l _bookmark5 （一）央地財政不平衡 6 HYPERLINK l _bookmark9 （二）土地財政收縮 8 HYPERLINK l _boo

3、kmark10 （三）地方財政分化 10 HYPERLINK l _bookmark11 三、展望：下半年積極財政政策持續(xù) 13一、空間：上半年公共財政大規(guī)模擴張受疫情沖擊，二季度我國經(jīng)濟下行壓力進一步加大，財政政策更加積極，組合運用存量和增量財政政策工具以彌補社會需求不足。一方面積極調(diào)用盤活存量財政資金，另一方面積極推進財政增量工具落地，2022 年積極財政主要表現(xiàn)為減稅、增支、增債，雙管齊下擴大財政可用空間，積極助力經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。2022年上半年一般公共預算同比增速累計下滑 10.2%，主因在于留抵退稅實施以來的稅收收入下滑，若扣除留抵退稅因素后，一般公共財政收入增長 3.3%，主要表現(xiàn)

4、為非稅收入增速增長較快，累計同比增長 18%，一般公共財政支出增長 5.9%，專項債發(fā)行增長 126%，同時赤字規(guī)模達到歷年同期最高峰。上半年財政政策刺激力度已經(jīng)超過 2020 年疫情初爆發(fā)時期，為歷年財政刺激最大規(guī)模。（一）利用財政增量工具第一，組合式減稅降費大力支持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。2022 年減稅降費政策具有三個明顯的特征：規(guī)模大、速度快、效果強。截至 7 月 20 日，新增減稅降費及退稅緩稅緩費超 3 萬億元。一是大規(guī)模增值稅留抵退稅政策助力企業(yè)脫困，主要對小微企業(yè)和制造業(yè)等 6 個行業(yè)企業(yè)實施全額退還存量和增量留抵稅額政策。自4 月 1 日留抵退稅開始至 7 月 20 日，受益較多的為制

5、造業(yè)和交通運輸業(yè)共退稅0.8 萬億元，占比 42%。在退稅的納稅人中，小微企業(yè)戶數(shù)占比達 93.7%，金額占比 42.4%。同時，在留抵退稅政策的基礎上繼續(xù)對中小微企業(yè)進行減稅降費。全國新增減稅降費 0.5 萬億元，小規(guī)模納稅人“六稅兩費”減征政策進一步擴展至小型微利企業(yè)和個體工商戶，在征收率下調(diào)的同時給予增值稅減免和應納稅所得額減半政策，并繼續(xù)推遲小微企業(yè)稅費繳納時間，上半年累計辦理緩稅緩費 0.6萬億元。二是大幅提前留抵退稅時間。制造業(yè)等行業(yè)中、大型企業(yè)退稅申請時間大幅提前，分別從 7 月提前至 5 月、從 10 月提前至 6 月，并在納稅人自愿申請的基礎上，在 6 月 30 日前集中退還

6、，加速釋放稅收政策紅利。截至 7 月 20 日，已有超 2 萬億元增值稅留抵退稅款退到納稅人賬戶，超過去年全年退稅規(guī)模的 3倍，其中中型企業(yè)和大型企業(yè)退稅金額分別占比 22.2%、35.4%。三是政策紓困效果明顯。留抵退稅政策明顯改善了各個行業(yè)尤其中小微企業(yè)的營業(yè)環(huán)境，增加了市場主體的信心和活力，二季度留抵退稅企業(yè)銷售收入同比增長 6.1%，比無退稅企業(yè)高 1.8 個百分點，其中辦理留抵退稅的制造業(yè)企業(yè)設備投資同比增長11.9%，增幅比無退稅企業(yè)高 9.5 個百分點。同時對科技型小微企業(yè)的減稅降費也推動了經(jīng)濟新動能的快速發(fā)展，2022 年將科技型中小企業(yè)研發(fā)費用加計扣除比例從 75%提高到 1

7、00%，辦理留抵退稅的高技術(shù)企業(yè)銷售收入同比增長 10.4%，增幅比無退稅企業(yè)高 1.8 個百分點，專精特新小巨人企業(yè)銷售收入同比增長600050004000300020001000016.5%，增幅比無退稅企業(yè)高 10.5 個百分點。租賃和商務服務業(yè)科技服務業(yè)、軟件信息服務業(yè)和生態(tài)保護環(huán)境治理業(yè)建筑業(yè)批發(fā)和零售業(yè)電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)交通運輸業(yè)制造業(yè)圖 12022 年 4 月 1 日-7 月 20 日各行業(yè)留抵退稅規(guī)模（億元）數(shù)據(jù)來源：財政部，國家金融與發(fā)展實驗室。第二，中央轉(zhuǎn)移支付和財政資金直達保障財政“三?！敝С?。2022 年上半年一般公共預算支出累計增速 8.3%，除文化旅游

8、體育與傳媒外，其余各項支出同比均出現(xiàn)不同程度的增長，其中科技支出、交通運輸和債務付息支出同比增速均超出 10%。上半年共完成全年支出預算的 48.2%。受疫情拖累，財政支出項目進度相對較慢，4 月份出衛(wèi)生健康支出和農(nóng)林水事務之外，其余各項支出均大幅下滑，后隨著疫情好轉(zhuǎn)，中央和地方各項財政支出才開始逐漸回升，可以看出，財政支出還有很大的發(fā)力空間。在疫情沖擊下，減稅降費政策在緩解企業(yè)資金困難的同時也削減了地方政府財政空間，尤其縣區(qū)財政壓力持續(xù)加重。因此，為緩解地方政府財政支出壓力，實現(xiàn)保民生穩(wěn)就業(yè)等目標，中央從兩個方面給予地方財政支持：一是加大對地方政府的轉(zhuǎn)移支付力度，2022 年中央對地方財政轉(zhuǎn)

9、移支付近 9.8 萬億元，較上年增加約 1.5 萬億元，增長 18%，規(guī)模為歷年最大、增幅為近年最高，其中中央財政支持基層落實減稅降費和重點民生等轉(zhuǎn)移支付預算1.2 萬億元，以保障縣區(qū)“保基本民生、保工資、保運轉(zhuǎn)”的基本財力。二是推進財政直達資金機制常態(tài)化，2022 年資金直達總量約 4 萬億元，上半年中央財政已下達 3.992 萬億元，下達比例為 97.9%，具備條件的資金已全部下達，尚未下達的主要為據(jù)實結(jié)算項目。同時支出使用進度較快，各地通過直達資金安排項目 35.7 萬個，形成支出 1.85 萬億元，占中央財政已下達的 57.9%，較序時進度高 7.9 個百分點，資金使用整體上快了近 1

10、 個月。直接用于保居民就業(yè)方面的支出超過 200 億元，用于養(yǎng)老、義務教育、基本醫(yī)療、基本住房等基本民生方面的18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00支出達 1.17 萬億元，助力兜牢兜實民生底線。債務付息交通運輸農(nóng)林水事務城鄉(xiāng)社區(qū)事務節(jié)能環(huán)保衛(wèi)生健康社會保障和就業(yè)文化旅游體育與傳媒科學技術(shù)教育圖 22022 年上半年全國一般公共支出累計增速對比（%）數(shù)據(jù)來源：WIND，國家金融與發(fā)展實驗室。第三，專項債發(fā)行加速助力基建投資穩(wěn)增長。上半年政府債券作為財政政策穩(wěn)增長的主要工具，一是整體債券發(fā)行速度規(guī)模均超前。2022 年 1-6 月國債

11、發(fā)行 3.4 萬億元，同比增長 21.9%，全國地方政府債券發(fā)行 5.3 萬億元，同比增長57.1%，其中專項債發(fā)行使用加速推進，專項債券累計發(fā)行 3.9 萬億元，較去年同期翻了一番，新增專項債券 3.4 萬億元，用于項目建設的新增專項債券額度基本發(fā)行完畢，截至 6 月末，專項債務余額已達 20.3 萬億元，占全國專項限額的 92.9%。二是債務融資規(guī)模高，有效發(fā)揮拉動投資作用。2022 年上半年專項債券凈融資額達到 4.3 萬億元，比上年同期多增 2.4 萬億元，專項債資金優(yōu)先支持重大項目，支持項目超過 2.38 萬個，各地安排用作重大項目資本金的專項債券資金超過 0.24 萬億元，專項債項

12、目市場化配套融資超過 0.53 萬億元，對投資的撬動作用明顯。三是地方政府債券資金主要投向基礎民生及基建領域。一般債投向化解中小銀行風險100%80%60%交通基礎設施農(nóng)林水利生態(tài)環(huán)保市政及產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎設施社會事業(yè)保障性安居工程能源、城鄉(xiāng)冷鏈物流基礎設施其他40%20%0%一般債專項債社會事業(yè)占比最高，為所有一般債券資金的 1/4，用于保障民生領域建設的資金需求，其次，投向市政園區(qū)建設、交通基礎設施均為 21%左右。上半年專項債券超 1/3 用于市政及產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設，其次，用于社會事業(yè)、交通基礎設施建設及保障性安居工程均在 15%以上，可以看出，地方政府債券主要用于民生和基建領域的項目建設（圖

13、3）。圖 32022 年上半年地方政府債券資金投向（%）數(shù)據(jù)來源：WIND，國家金融與發(fā)展實驗室。（二）挖掘財政存量空間第一，預算內(nèi)資金調(diào)用彌補財政收支缺口，主要為去年財政結(jié)余和其他賬本的調(diào)入資金。2021 年財政增收減支政策結(jié)余的預算調(diào)節(jié)穩(wěn)定基金為 2022 年騰挪了一定的財政空間，可以為 2022 年經(jīng)濟穩(wěn)定提供資金支持。據(jù) 2021 年財政執(zhí)行報告，預估由中央和地方公共預算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金余額以及政府性基金預算和國有資本經(jīng)營預算結(jié)轉(zhuǎn)總額在 1.68 萬億元以上 HYPERLINK l _bookmark3 1。2022 年財政預算中調(diào)入資金及使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余 2.33 萬億元，包括中央和地方財政

14、從預算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金、政府性基金預算、國有資本經(jīng)營預算調(diào)入資金，以及地方財政使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金?？梢钥闯?，2022 年可使用資金存量規(guī)模整體較高，可以有效保障財政支出增長同時控制政府債務風險。1 2021 年末中央預算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金余額 0.38 萬億元，國有資本經(jīng)營預算結(jié)轉(zhuǎn) 0.06 萬億元，政府性基金收支盈余預估在 1.24 萬億元以上（2021 年地方政府收支盈余 2.08 萬億元，假設地方預算穩(wěn)定調(diào)節(jié)為 0，則政府性基金調(diào)入規(guī)模為 0.84 萬億元，政府性基金收支盈余 1.24萬億元），總計 1.68 萬億元以上。財政使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余及調(diào)入資金20222021202020192018201720

15、162015300002500020000150001000050000圖 4年末全國財政使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余及調(diào)入資金規(guī)模（億元）數(shù)據(jù)來源：財政部，國家金融與發(fā)展實驗室。第二，盤活存量資產(chǎn)提高財政收入空間。5 月國務院下發(fā)進一步盤活存量資產(chǎn)擴大有效投資的意見，針對存量規(guī)模較大、有利用空間、收益較好的基礎設施，通過 REITs、PPP、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或直接出售、聯(lián)合整合等方式有效盤活存量資產(chǎn)，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)，擴大有效投資，盤活資產(chǎn)資金用于項目職工安置、稅費繳納、相關(guān)債務的償還以及新增項目投資，降低政府債務風險。2022 年上半年，全國非稅收入增長 18%，一方面，中央非稅收入的增長 53.

16、2%，源于原油價格上漲帶動石油特別收益金專項收入增加、按規(guī)定恢復征收的銀行保險業(yè)監(jiān)管費收入入庫等。另一方面，地方非稅收入增長 15.5%，主要原因就在于地方政府多渠道盤活閑置資產(chǎn)以及原油價格上漲帶動的礦產(chǎn)資源收入增加，上半年國有資源有償使用收入增長 29.6%，國有資本經(jīng)營收入增長 49.6%，兩項合計拉高地方非稅收入增幅 12 個百分點。第三，有效使用財政存款推動財政支出進度。財政收支差額變動形成財政存款，理論上來講，財政收入大于支出時財政存款增加，反之財政存款減少。但事實上財政存款與財政收支變動并不一致（圖 5），在我國連年赤字的背景下，財政存款卻在不斷增長，背后反映的是我國財政支出的滯后

17、性，即財政資金并不能及時進入實體經(jīng)濟發(fā)揮作用，形成了央行財政存款的持續(xù)累積。財政存款絕大部分是國庫庫款，超過 95%的部分存放于人民銀行。2022 年上半年，一般公共財政收支差額-2.4 萬億元，財政存款新增 0.52 萬億元，整體財政支出進度較慢，主要財政收支總差額財政收支實際差額當年新增財政存款2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 202120,0000-20,000-40,000-60,000-80,000-100,000表現(xiàn)為：4 月份受疫情拖累整體支出項目進度較慢，導致財政存款增長較

18、快；5月份財政支出加快，反映在 6 月財政存款的快速下滑，整體表現(xiàn)與財政支出一致。因此，預計下半年，財政支出會不斷加快項目進程，推動財政資金盡快進入實體經(jīng)濟。圖 5財政存款與財政收支差額變動（億元）數(shù)據(jù)來源：WIND，國家金融與發(fā)展實驗室。注：財政收支總差額=（一般公共預算收入+政府性基金收入+國有資本經(jīng)營收入+社?；鹗杖耄?（一般公共預算支出+政府性基金支出+國有資本經(jīng)營支出+社保基金支出）；一般財政收支實際差額=一般公共預算收入-一般公共預算支出。二、結(jié)構(gòu)：規(guī)模擴張下結(jié)構(gòu)性風險加大（一）央地財政不平衡在疫情沖擊下，中央和地方之間的財政分化加劇，地方政府的財政壓力進一步加大（圖 6）。中央

19、財政收支順差規(guī)模在不斷擴大，其中一般公共財政與政府性基金表現(xiàn)不同，主要表現(xiàn)為一般公共財政收支順差的擴大，而政府性基金收支差額不斷縮窄，5 月和 6 月份政府性基金轉(zhuǎn)為赤字，上半年政府性基金赤字累計 142億元，為 2015 年以來首次基金赤字。與此相反，地方財政一般公共財政和政府性基金收支赤字均在不斷擴大，并同時達到同期最高赤字水平，尤其政府性基金收支赤字水平已經(jīng)超出 2020 年全年基金赤字規(guī)模?？梢钥闯?，一方面，同時面100000800006000040000200000-20000-40000-600002015Q2 2016Q2 2017Q2 2018Q2 2019Q2 2020Q2

20、2021Q2 2022Q2中央地方臨疫情沖擊和房地產(chǎn)市場下滑，地方政府財政負擔進一步加重；另一方面，穩(wěn)增長背景下，穩(wěn)民生、穩(wěn)投資、穩(wěn)基建的責任主要由地方政府承擔。因此，進一步推進央地之間的財政體制改革尤其是事權(quán)和支出責任的改革，是地方政府財政可持續(xù)發(fā)展的必要之舉。圖 6 中央及地方總財政赤字 HYPERLINK l _bookmark6 2規(guī)模變化（億元）數(shù)據(jù)來源：WIND，國家金融與發(fā)展實驗室。政府債務作為財政收支的補充，財政收支壓力下放地方政府的同時，債務壓力也進一步集中于地方政府。從債券發(fā)行來看，2022 年上半年，國債共發(fā)行 3.4萬億元，同比增長21.9%，地方政府債券共發(fā)行5.3

21、萬億元，同比增速高達57.1%，在國債、地方政府債券和城投債中，僅地方政府債券發(fā)行占比近半。從債券存量來看，國債余額較去年同期增長 11.3%，而地方政府債券余額同比增長 25.7%，在政府債券中占比升至 48%，達歷年最高。從杠桿率水平來看（圖 7），上半年中央杠桿率 HYPERLINK l _bookmark7 3一直較為穩(wěn)定，保持 20%左右，而地方政府杠桿率 HYPERLINK l _bookmark8 4不斷攀升至 40.9%，主要原因在于上半年專項債發(fā)行的提速，地方政府債務壓力不斷增長，擠兌地方政府財政空間，也極大地影響了地方政府的融資投資等活動。2 總財政赤字為一般公共預算赤字與

22、政府性基金赤字之和。3 中央杠桿率=國債余額/GDP。4 政府杠桿率=（地方政府債券余額+城投債余額）/GDP。地方中央4540353025201510502016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-06圖 7中央及地方杠桿率水平變化（%）數(shù)據(jù)來源：WIND，國家金融與發(fā)展實驗室。（二）土地財政收

23、縮土地財政收入持續(xù)下滑，政府性基金收支背離。2022 年 1-6 月政府性基金收入累計增速持續(xù)下滑，其中 6 月末地方政府性基金收入下滑近 30%，國有土地出讓收入增速-31.4%（圖 8）。自 2021 年一季度以來，全國政府性基金收入增速開始下滑，進入 2022 年后，政府性基金收入和國有土地出讓收入同比持續(xù)為負增長，且一直處在歷年增速低位。而與往年不同，2022 年政府性基金收支增速背離，在收入持續(xù)負增長的同時支出增速持續(xù)為正且不斷上漲，截至 6 月底，地方政府性基金赤字規(guī)模近 2.7 萬億元，創(chuàng)史上最高赤字水平。結(jié)合國有土地出讓權(quán)收入安排的支出增速變動，可以看出，政府性基金支出中用于土

24、地出讓相關(guān)的支出占比在逐漸下滑，2019 年前土地出讓支出在政府性基金支出中的占比一直在 90%左右，而 2019 年后國有土地出讓相關(guān)占比開始減少，2020 年 6 月已經(jīng)下降至 58%。地方政府性基金支出中用于鐵路、民航等基礎設施建設的占比在不斷提升，即政府性基金對于穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)投資的作用越來越大。土地財政作為地方政府政府性基金收入的主要部分，維持房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定發(fā)展、保障政府性基金收入的穩(wěn)定增長是緩解地方政府財政壓力的重要部分。地方國有土地使用權(quán)出讓收入安排的支出地方國有土地使用權(quán)出讓收入地方政府性基金支出地方政府性基金收入120100806040200-20-40-602015-0120

25、15-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04圖 8全國政府性基金收支同比增速變化（%）數(shù)據(jù)來源：WIND，國家金融與發(fā)展實驗室。房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，土地市場遇冷。二季度房地產(chǎn)市場開發(fā)持續(xù)萎縮，雖 然今年房地產(chǎn)政策有所放松，但是市場信心仍然較弱

26、，二季度房地產(chǎn)開發(fā)投資累 計同比增速轉(zhuǎn)負，且降幅持續(xù)加深，房地產(chǎn)銷售面積和銷售額持續(xù)下滑，累計同 比均分別下滑至-22.2%、-28.9%。同時土地市場量價同跌（圖 9），100 個大中城 市的土地市場成交面積和成交總額增速均在持續(xù)下滑。2021 年二季度之后，土 地流拍增多、土地溢價率持續(xù)回落，尤其疫情沖擊下房企資金現(xiàn)金流不足，開發(fā) 商拿地意愿不強，2022 年上半年，土地成交面積同比增速持續(xù)為負，土地成交面 積占供應面積比重下滑至 74%，為近年最低，5 月土地溢價率降至今年最低 2.15%。土地市場低迷直接影響地方政府的土地出讓金，同時影響城投平臺土地抵押融資。尤其在疫情沖擊穩(wěn)經(jīng)濟的背景

27、下，收入端減稅降費和土地出讓收入持續(xù)下滑，支 出端民生支出剛性和專項債帶動的基礎設施建設支出不斷增長，地方政府財政收 支平衡壓力加大。成交土地溢價率成交土地面積同比120100806040200-20-40-602520151050圖 9全國土地成交溢價率（%）和土地成交面積同比變化（右，%）數(shù)據(jù)來源：WIND，國家金融與發(fā)展實驗室。（三）地方財政分化二季度疫情沖擊、房地產(chǎn)市場遇冷，經(jīng)濟穩(wěn)增長的壓力持續(xù)增大，地方政府穩(wěn)投資、穩(wěn)基建、穩(wěn)民生和防范化解隱性債務風險并行，對于部分地區(qū)尤其債務壓力較重的地區(qū)來說，財政收支平衡面臨著非常大的挑戰(zhàn)。二季度多地財政收入大幅下滑，僅資源型地區(qū)的財政收入增長較快

28、。截至2022 年 6 月底，僅華北、西北地區(qū)財政收入實現(xiàn)正向增長，煤炭和石油價格的大幅上漲，帶動了山西、內(nèi)蒙、山西、新疆地區(qū)的企業(yè)運營較好，進而帶動企業(yè)所得稅、資源稅的大幅上漲。華南、華中、華東地區(qū)二季度財政收入同比增速均出現(xiàn) 10%以上的下滑，主要受疫情沖擊和留抵退稅的集中影響。為進一步區(qū)別疫情沖擊和留抵退稅二者對收入的影響，在此考慮扣除留抵退稅后各省市的財政收入增速（圖 10）?？梢钥闯?，一是以煤炭、石油為主的資源型地區(qū)山西、內(nèi)蒙、山西、新疆扣除留抵退稅后的財政收入增速依舊位列前茅。二是在財政收入負增長的省市中，寧夏、青海、甘肅等地扣除留抵退稅后財政收入增速較高，也主要為資源價格上漲帶動

29、的資源稅大幅提升。除廣東、上海、江蘇、天津、吉林以外，其他省份在扣除留抵退稅后的財政收入增速均為正增長，雖然增速較慢，但可以看出，整體財政收入受疫情影響較小，收入增速下滑主要是受留抵退稅政策的影響。三是廣東、上海、江蘇財政收入下滑主要原因是疫情沖擊，這些地區(qū)也是疫情發(fā)展較為嚴重的地區(qū)，尤其上海和江蘇省在扣除留抵退稅之后財政收入50403020100-10-20-30-40-50收入增速扣除留抵退稅增速依舊分別下滑至-5.8%和-12.9%。四是天津和吉林財政收入增速的下滑更多在于自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展，自 2017 年之后財政收入便開始下滑并多為負增長，主要為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中的經(jīng)濟下行，企業(yè)所得稅和個人所得稅

30、增速大幅下滑，以及房地產(chǎn)市場低迷下土地增值稅、契稅等增速下滑明顯。吉林天津 西藏 云南 青海 上海 江蘇 廣西 重慶 貴州 廣東 湖北 遼寧 海南 山東 北京 湖南 河北 浙江 甘肅 福建 四川 河南 黑龍江安徽 寧夏 江西 新疆 陜西 山西 內(nèi)蒙古圖 10各省市一般公共財政收入同比增速（%）數(shù)據(jù)來源：各省市財政廳，國家金融與發(fā)展實驗室。財政支出穩(wěn)增長，收入分化形成財政赤字分化。二季度各個地區(qū)的財政支出均大幅上漲，地區(qū)特征表現(xiàn)為西部地區(qū)高于東部地區(qū)，北方地區(qū)高于南方地區(qū)（圖 11）。西部地區(qū)陜西、寧夏、貴州、甘肅支出增速均超 10%，主要為節(jié)能環(huán)保、農(nóng)林水務、住房保障、社保和衛(wèi)生健康的支出增速

31、相對較快。東部地區(qū)與一季度不同，東北、華北地區(qū)的支出增速較快，而長三角和珠三角地區(qū)受疫情影響，整體財政支出增速較慢，其中衛(wèi)生醫(yī)療健康為推動財政支出增長的主要因素。綜合財政收支，整體赤字變動與收入增速變動較為一致。華東華南地區(qū)的財政赤字增速較快，而北方地區(qū)西北、東北、華北地區(qū)的財政赤字增速均較低，可以看出， 2022 年疫情沖擊對于財政的影響較大。華東、華南地區(qū)受疫情沖擊，財政收入大幅下滑引發(fā)赤字規(guī)模激增；東部地區(qū)則受益于資源價格的上漲，財政赤字相對增長較慢。因此，在穩(wěn)民生、穩(wěn)基建成為財政的必要支出項目的同時，財政收入應對突發(fā)事件沖擊的能力是地方政府維持財政平衡的關(guān)鍵，這就需要地方政府用好財政資

32、金，提升財政支出的使用效率，發(fā)揮財政支出的乘數(shù)效用，形成支出和稅收之間的良性循環(huán)，才能實現(xiàn)地方政府財政的可持續(xù)發(fā)展。赤字（右）支出西北西南東北長三角華北華東華南京津冀華中002024046061008081201014012圖 112022 年上半年各地區(qū)一般財政支出及赤字增速（%）數(shù)據(jù)來源：CEIC，國家金融與發(fā)展實驗室。債務的還本付息進一步擠壓地方政府的未來財政空間。上半年各地區(qū)均加快發(fā)行地方政府債券尤其專項債券，主要用于在穩(wěn)經(jīng)濟背景下拉動基建投資，緩解地方財政壓力。整體專項債券的余額增速均高于一般債券，其中華南、華北、華中地區(qū)專項債券的余額增速均超出 50%（圖 12）。地方政府專項債券的快速增長短期緩解了財政壓力，刺激地方的基礎設施建設投資。但專項債券的償債資金來源為地方政府性基金收入，上半年在房地產(chǎn)市場沖擊下，地方土地財政收入大幅縮減，難以負擔專項債務的本息償還。上半年各地一般債券的增速也較快，尤其華北、西北地區(qū)地方政府的一般債券需要由一般公共財政收入來還本付息，雖然上半年在資源價格上漲帶動下財政收入大幅增長，但是這種增長模式可持續(xù)性較差，同時也會進一步擠壓地方政府的未來財政空間。專項債券一般債券總債券余額東北華東長三角西南華北華