海外證券交易所介紹：德國法蘭克福證券交易所

1、.：.；海外證券買賣所引見：德國法蘭克福證券買賣所買賣所網(wǎng)站： HYPERLINK deutsche-boerse/ t _blank deutsche-boerse/法蘭克福位于德國中西部的萊茵河畔，是歐洲第二大金融中心，德國最大的金融中心。早在 1585 年曾建立起全國最大的證券買賣所。 1870 年后排在柏林證券買賣所之后，成為全國證券買賣中心。在歐洲各主要證券市場中僅次于英國倫敦證券買賣所。 一、法蘭克福證券買賣所概略 法蘭克福證券買賣所的證券買賣業(yè)務(wù)全部由德國政府商會管理。政府商會由商會管理委員會、仲裁董事會、監(jiān)事董事會和官方經(jīng)紀(jì)人四方面 20 人左右組成，詳細(xì)擔(dān)任 1896 年國家

2、公布的執(zhí)行情況的監(jiān)視，根據(jù)政策法令協(xié)調(diào)有關(guān)證券買賣的事宜。至于地方其他證券市場如漢堡、布萊梅、漢諾威、斯圖加特、慕尼黑等，主要由地方州政府擔(dān)任管理。當(dāng)?shù)刂菡袡?quán)同意或廢除當(dāng)?shù)刈C券市場的買賣業(yè)務(wù)。 目前法蘭克福證券買賣所的會員由銀行會員和經(jīng)紀(jì)商組成，其中銀行會員約 300 多家，證券經(jīng)紀(jì)商 2380 多家。上市證券約 8000 種，外國證券約占 1/5 。到 1991 年底，年證券買賣額達(dá) 24000 億馬克， 37% 為股票買賣， 63% 為債券買賣，外國債券和股票買賣不斷上升。整個法蘭克福證券買賣所買賣量約占全國的 60% 左右。 根據(jù)德國證券買賣法，在證券買賣所中從事證券買賣的銀行、證券

3、公司和經(jīng)紀(jì)個人必需遵守以下規(guī)定：從事證券買賣的企業(yè)，如銀行證券部和證券公司必需經(jīng)國家同意，才有資歷替代客戶從事證券買賣。上述證券運營機構(gòu)應(yīng)有足夠的金融資產(chǎn)作為保證基金，以應(yīng)付突發(fā)事件的發(fā)生。運營機構(gòu)的全部證券買賣業(yè)務(wù)都需在證券買賣所辦理公證、擔(dān)保等法律手續(xù)。對于從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的個人必需經(jīng)過專門業(yè)務(wù)訓(xùn)練，應(yīng)具備足夠的運營資產(chǎn)，按照政府商會的一致規(guī)定從事證券買賣業(yè)務(wù)。二、法蘭克福證券買賣所的證券商 法蘭克福證券買賣所的證券商由官方經(jīng)紀(jì)人、運營機構(gòu)買賣商自在經(jīng)紀(jì)商和專家經(jīng)紀(jì)商四方面組成。其中官方經(jīng)紀(jì)人是由政府派遣，經(jīng)德國證券管理委員會同意的經(jīng)紀(jì)人，其業(yè)務(wù)是替代證券投資客戶進(jìn)展證券買賣。運營機構(gòu)證券

4、商主要指德國銀行證券部和證券公司派駐證券買賣所的買賣員。該類買賣員接受其所在證券運營機構(gòu)的委托指令，經(jīng)過證券買賣所內(nèi)經(jīng)紀(jì)商進(jìn)展買賣買賣，買賣員從中獲取一定比例的手續(xù)費。自在經(jīng)紀(jì)商普通是指既從事代理證券買賣，又從事自營證券買賣的經(jīng)紀(jì)人。這種經(jīng)紀(jì)商運營證券種類不受限制，促使買賣所的競爭。專家經(jīng)紀(jì)商是指那些接受經(jīng)紀(jì)商的委托從事買賣業(yè)務(wù)者，他們同時具有維護買賣所市場次序穩(wěn)定的義務(wù)。假設(shè)市場出現(xiàn)買賣反常情況，專家經(jīng)紀(jì)商應(yīng)經(jīng)過本身買賣發(fā)明有次序的市場。專家經(jīng)紀(jì)商是豐富閱歷并有才干左右股市的權(quán)威專家，他們大都是政府證券監(jiān)事委員會成員。三、法蘭克福證券買賣所的買賣系統(tǒng) 在法蘭克福證券買賣所進(jìn)展買賣，投資者必需

5、經(jīng)過銀行證券運營機構(gòu)或證券公司發(fā)出指令。在德國每一個外國經(jīng)紀(jì)人都須持有銀行執(zhí)照。銀行在證券買賣所執(zhí)行其顧客的指令，同時也可在本人的賬戶上進(jìn)展他們本人的買賣。他們把客戶的指令傳送給官方經(jīng)紀(jì)人，由他們撮合買賣、確定價錢，官方經(jīng)紀(jì)人在上市證券的買賣中充任拍賣人的角色。他們通常不建立本人的頭寸，但是在必要的時候 - 例如，為了平抑價錢動搖或平衡供需矛盾，他們也被允許這么做。自在經(jīng)紀(jì)人可以在其本人的賬戶上同市場其他的參與者進(jìn)展買賣。 在法蘭克福證券買賣所，以 50 股或 50 股的倍數(shù)為批量的買賣時間在 10:30 13:30 之間進(jìn)展。少于 50 股的零股買賣普通是集中起來確定價錢，每個買賣期進(jìn)展一次

6、，這種買賣的集中性賦予德國證券買賣所以 “ 拍賣買賣所 的特性。 1991 年 4 月，法蘭克福證券買賣所安裝了 IBIS- 證券買賣一致信息系統(tǒng)。這個電子買賣系統(tǒng)提供 30 種藍(lán)籌股和 30 種政府債券的信息，全德國一切的市場參與者銀行，官方經(jīng)紀(jì)人和自在經(jīng)紀(jì)人都可以在該系統(tǒng)上進(jìn)展這些證券的買賣，買賣時間為 8:30 17:00 。在 IBIS 系統(tǒng)上進(jìn)展的買賣是匿名的，也就是說買賣者誰也不知道對方的情況。在該系統(tǒng)進(jìn)展的買賣還有最小買賣量的限制，即不得少于 500 股股票對于構(gòu)成 DAX 指數(shù)的 14 種股票，可以降為 100 股或不低于 100 萬面值的債券。在 1992 年初總共有 131

7、 家市場參與者進(jìn)入了 IBIS 系統(tǒng)。目前在法蘭克福自在市場買賣的中國企業(yè)有 170 多家。其中規(guī)模較大的有中國石油、中國鋁業(yè)、中國人壽、中國電信、中國東方航空，中海開展等公司。 德國的相對優(yōu)勢在于中國和德國兩國的工業(yè)主體構(gòu)造類似。對于中國企業(yè)而言，到德國上市更易于為德國投資者認(rèn)同。市場進(jìn)入主要條件1、官方市場 (歐盟監(jiān)管)成立年限：發(fā)行人作為資合公司必需有三年歷史市場權(quán)益價值：預(yù)期市場權(quán)益價值至少125萬歐元 股票數(shù)量：至少 10,000 股無票面金額股公眾持有量：至少25%的公司股份懇求書：一切對公司股價評價有艱苦影響的信息; 近三年的公司年度財務(wù)報告;業(yè)務(wù)開展情況報告披露言語：德語或英語

8、外國發(fā)行人審批機構(gòu)：各證券買賣所審批部門發(fā)行人具有的主要信息批露義務(wù):公司年報；中期財務(wù)報告；根據(jù)德國證券買賣法第十五款實時披露影響公司運營艱苦信息；根據(jù)德國證券買賣法第二十一款披露股權(quán)變動信息2、被監(jiān)管市場 (歐盟監(jiān)管)市場進(jìn)入主要條件: 成立年限： I發(fā)行人作為資本公司必需有三年歷史股票數(shù)量：至少 10,000 股無票面金額股公眾持有量：至少25%的公司股份懇求書：一切對公司股價評價有艱苦影響的信息; 近三年的公司年度財務(wù)報告; 業(yè)務(wù)開展情況報告；審批機構(gòu)各證券買賣所審批部門發(fā)行人具有的主要信息批露義務(wù)：公司年報；中期財務(wù)報告；根據(jù)德國證券買賣法第十五款實時披露影響公司運營艱苦信息；根據(jù)德

9、國證券買賣法第二十一款披露股權(quán)變動信息3、開放性市場(非官方,買賣所監(jiān)管)入市懇求：有價證券準(zhǔn)確標(biāo)明有價證券稱號公開闡明書 / 簡化公開闡明書：假設(shè)有價證券還沒有在有組織的買賣所買賣過，懇求人須提供公開招股闡明書或簡化的招股闡明書提供公開招股闡明書: 公眾允許獲知有價證券的上市; 低法律風(fēng)險提供簡化招股闡明書:公眾不被允許獲知有價證券的上市; 高法律風(fēng)險;只需機構(gòu)投資者允許購買有價證券審批機構(gòu)：目的證券買賣所披露言語：德語或英語初次掛牌：至少擁有80到100名股東 (非官方要求)發(fā)行人具有的主要信息批露義務(wù):公司年報；中期財務(wù)報告；一切對公司股價評價有艱苦影響的信息.歐洲市場發(fā)行市盈率：指數(shù)P/E 2006P/E 2007DAX德國主板13.712.7MDAX德國中型企業(yè)20.818.1TecDAX德國科技27.421.9FTSE 100倫敦12.712.0CAC 40法國13.612.6來源：國際買賣所協(xié)會統(tǒng)計，2007年3月德國科技TecDAX板塊行業(yè)估值：TecDAX: 行業(yè)估值P/E 2006P/E 2007生物科學(xué)24.8025.70工業(yè)22.3018.40互聯(lián)網(wǎng)28.1022.00IT / 軟件28.1022.00太陽能 / 再生能源32.1037.60科技與