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文檔簡介

1、學(xué)習(xí)好資料歡迎下載金融的邏輯讀書筆記工程管理學(xué)院曹一然101279002其實看到這本書的序言,就發(fā)現(xiàn)這是一本序言寫的很好的一本書。在序言中幾乎就涵蓋這本書中最為核心的一些理念。看懂了序言就相當(dāng)與看懂了大半本書的內(nèi)容了。我羅列出其中的主要內(nèi)容。首先,金融的核心是跨時間,跨空間的價值交換,所有涉及價值或者收入在不同時間、不同空間之間進行配置的交易都是金融交易,金融學(xué)就只研究這些為什么會出現(xiàn)、如何發(fā)生、怎么發(fā)展的,等等。而在其中,貨幣的出現(xiàn)就解決了價值跨時間的儲存,跨空間的移置的問題。不僅僅是普通的經(jīng)濟交易涉及到跨時間跨空間的價值交換,現(xiàn)代社會中的許多金融交易也是如此,比如股票,就是不同時間,和不同

2、盈虧狀況(空間)下的價值交換。其次則是價值的問題,中國社會傳統(tǒng)的價值觀念看重物質(zhì)價值,認(rèn)為人勞動所生產(chǎn)出的現(xiàn)實的物質(zhì)產(chǎn)品,才具有價值,如此來說,證券之類的金融產(chǎn)品本身就不具有價值。而實際上,任何東西或證券不存在什么“固有價值”,只存在相對價值。也就是,只有相對人的效用而言,才有價值的存在的意義。東西或證券的價值取決于它是否能讓個人的效用提高,包括消費效用、財富效用、主觀幸福滿足感。這讓我豁然開朗,原來很多華而不實的東西,那些花了很多時間金錢而生產(chǎn)出的沒有多大實際用處的東西,不是在創(chuàng)造價值,而是在摧毀價值,就像計劃經(jīng)濟時期生產(chǎn)出的許多東西。所以,效用決定價值,而不是勞動成本決定價值,這對于理解金

3、融的邏輯極為重要。再者,作者更多的是從社會文化的角度來理解各個時期金融的發(fā)展和對社會的影響,一級產(chǎn)生這些影響的原因。首先,在任何時期,金融交易都是存在,只不過是通過人格化的隱性的方式進行或是通過市場的顯性的方式進行,所以說,認(rèn)為在古代是沒有金融交易的說法是不成立的。在農(nóng)業(yè)社會時期,甚至于原始社會時期,由于生產(chǎn)力的極度低下,單個個體在這個世上生存是又很大風(fēng)險的,因為個人對于整個環(huán)境的影響能力還是極其低的,所以,就會產(chǎn)生人以族群的方式生存,這樣一來,就可以提高整個族群的生存能力。在族群內(nèi)部,人們有困難的時候,比如今天沒有打到獵物,沒有食物吃的時候,就需要別人的幫助,這是自然的。但別人的幫助不是無償

4、的,你應(yīng)該在下次別人遇到同樣情況的時候給予回饋,這就形成了一個金融交易。或者說,在農(nóng)業(yè)社會時期,這交易范圍縮小到家庭、家族這些血緣體系內(nèi)。家族中不分你我,有的只是長輩和晚輩,養(yǎng)子就是為了防老,子女就是人格化了的保險品、信貸品和養(yǎng)老投資品;親戚間的“禮尚往來”就是跨時間的價值交換,在這種金融交易安排下,交易寸頭是以“人情”記下的,而不是以顯性的金融合約。同時,在中世紀(jì)的歐洲,教會是血緣之外、或者說是與血緣網(wǎng)絡(luò)并行的互助結(jié)盟組織,其結(jié)盟的基礎(chǔ)不是血緣,而是對上帝、耶穌的共同信仰。教會和家族累死,一方面起到經(jīng)濟上的互助、互保,也就是跨時間跨空間的金融交易,另一方面也是促進成員間的情感和非物質(zhì)交流,給

5、成員提供安身立命的信仰基礎(chǔ)。在這其中,交易的基礎(chǔ)是信用。彼此信任是交易是否成功的關(guān)鍵之關(guān)鍵,信用和交易安全是核心基礎(chǔ)。在不同時期信用的表現(xiàn)方式也不一樣,法制不健全的社會是以人格化的血緣關(guān)系為信用基礎(chǔ),而在法制健全的現(xiàn)代社會則是以顯性的金融合約為形式。換言之,金融交易和一般商品交易有本質(zhì)差別,商品交易往往是現(xiàn)貨、現(xiàn)金的交易,所以交易雙方素不相識也問題不大;但是金融交易一般不是現(xiàn)貨加以,而是價值跨期支付,所以沒有互信、沒有保證金融契約執(zhí)行的制度基礎(chǔ),就沒有金融交易的發(fā)展。現(xiàn)代股票、債券、基金市場等,是伴隨著現(xiàn)代法治制度發(fā)展起來的,也就是說,沒有支持陌生人間交易的各種法律體系的發(fā)展,就不會有今天的各

6、種外部化的金融證券市場;反之,金融交易在陌生人之間的深化進程,也帶來了更多、更深層次的法治要求,促進了法治制度的發(fā)展和演變。在這個意義上,人際間的金融交易的范圍不同,對社會的文化價值體系、對正式與非正式制度的要求會不同。這就學(xué)習(xí)好資料歡迎下載是為什么幾乎所有的農(nóng)業(yè)社會都立足于血緣的文化和社會秩序,儒家文化也不例外。這在接下來的具體敘述中會談到。這是從社會的角度理解金融,從金融的角度理解社會。最后則是金融發(fā)展和國家建設(shè)間的關(guān)系。在這其中,西方崛起論從金融的角度解釋是行不通的,而關(guān)于西方在十七十八世界的崛起歷史,從金融的角度則有不一樣的解讀,這個等會也會談到。簡單來說,西方(歐洲)的崛起不是因為大

7、量得金銀掠奪,也叫原始資本的積累,而是因為戰(zhàn)爭對錢的需求而促使以國債借貸的融資模式不斷發(fā)展創(chuàng)新,帶動政治制度的變革,而形成以法治制度為支持的金融融資市場,促進一個國家經(jīng)濟政治軍事各方面的強大??梢哉f,金融是使一個國家在政治制度上、權(quán)力制度上、經(jīng)濟制度上、文化環(huán)境上不斷蛻變而強大的主要推動力。以上則是序的主要內(nèi)容,也是這本書的思想基礎(chǔ),也是我對本書思想的一些理解吧。第一部分,資本化的邏輯首先,為什么中國的錢變多了?首先要解釋下什么是錢。這里的錢不僅僅是指貨幣,而是指財富。國家的四大財富的核心資本源,指,第一,是土地等自然資源,第二,是企業(yè)財產(chǎn)和未來收入流,第三,是社會個個人和家庭的未來收入流,第

8、四是政府的未來收入?!板X多了”是指這些東西(資本)變多了。中國二十幾年來的市場化改革改善了中國的社會產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),使中國的工業(yè)和服務(wù)業(yè)發(fā)展,帶動了城市化的進程,帶動金融市場的發(fā)展,使得中國社會的貨幣化程度上升。舉例說,股票市場的發(fā)展使上市的企業(yè)從股票市場上吸取了大量的資本,使企業(yè)未來收入資本化,增加了市場上的貨幣的流動性。其中房地產(chǎn)市場的金融發(fā)展是一個不得不提的原因。從1998但年,土地開始以兩種方式資本化,其一,各地政府每年將部分土地出售,供房地產(chǎn)開發(fā)或工業(yè)建設(shè),這是土地的直接貨幣化。雖然這些土地的所有權(quán)沒有改變,都是國家的,其使用權(quán)作為可交易的契約具有單獨的資本價值。其二是房地產(chǎn)的商品化使房產(chǎn)

9、可以拿來作抵押借貸,通過住房按揭貸款,將房產(chǎn)所占用的土地、房子本身的資產(chǎn)以及業(yè)主自己的未來收入作金融資本化,包含眾多個人的未來收入流的資本化。所以從本質(zhì)上來看,1998年的房地產(chǎn)改革是一個具有劃時代意義的轉(zhuǎn)折點:為中國的土地、資源以及百姓未來的勞動收入的資本化打開了大門。對比下美國,為什么美國“更有錢”。因為美國是世界上金融化程度最高的一個國家。高度的金融化帶來的是前所未有的金融資本供給,有了這么多流通的金融資本,科技創(chuàng)新、對外投資、個人創(chuàng)業(yè)所需要的資本也不成問題。美國更有錢是因為其把資產(chǎn)“錢化”和“資本化”的能力十分強大。而且,美國有著讓任何資產(chǎn)、任何未來收入流都能提前變現(xiàn)的證券化、資本化體

10、系,這是美國經(jīng)濟和其他國家最大的不同。第二,為什么中國人有錢了卻不感到富有?中國正處于社會轉(zhuǎn)型的時期。之前說過,過去中國的金融交易主要靠隱形的血緣體系進行,而現(xiàn)在靠親情的隱形交易正逐漸被顯性的金融市場所代替。隨著文化價值觀的改變,越來越多的中國人開始以來金融市場,而不只是僅僅依賴家族家庭達到保障未來生活的目的。這也促使了中國金融市場的發(fā)展。但是金融市場的發(fā)展不可能一蹴而就,許多金融產(chǎn)品也沒有完全發(fā)展到位,所以中國人會對未來感到不安。在城市化的不斷發(fā)展的時期,大中城市的人們主要靠保險等金融產(chǎn)品來保障未來生活;在小城市和農(nóng)村,人們主要還是靠血緣為基礎(chǔ)的家庭、家庭養(yǎng)子防老;而在金融市場還不發(fā)達的中小

11、城市,人們兩邊都挨不著,從而產(chǎn)生不安。第三,關(guān)于西方的興起,是靠掠奪的銀子嗎?這個很有意思。學(xué)習(xí)好資料歡迎下載以往大家都會有個普遍的認(rèn)識,就是西方式靠掠奪金銀財富(所謂原始資本的積累)而崛起的。但這個帶來一個問題,十六世紀(jì)從美洲大量掠奪回金銀的西班牙到了十七十八世紀(jì)卻逐漸衰落,而當(dāng)時比較孱弱的英國卻在十七十八世紀(jì)一躍而成為當(dāng)時的世界霸主。首先來看,當(dāng)時西班牙掠奪回銀子干了什么呢?由王室主持的殖民掠奪為西班牙帶來了巨額的金銀財富,供皇室揮霍。同時,大西洋貿(mào)易的權(quán)利始終由王室和權(quán)貴階層所壟斷,其他社會階層的人沒有機會參與海外發(fā)財,限制了不同社會階層間的流動性。無論如何,這些金銀使西班牙從十六世紀(jì)中

12、期到1640年成為世界頭號強國,于1580年征服葡萄牙。但好景不長,1640年葡萄牙獨立,西班牙開始衰敗,一直到最后一個獨裁者弗朗哥將軍在1975年去世之后,才結(jié)束長達三個多世紀(jì)的專制和連續(xù)不斷的戰(zhàn)爭。西班牙是最后一個走出專制的西歐國家。換句話說,掠奪來金銀出了揮霍之外,只能使人和社會懶惰,阻礙了社會的發(fā)展和進步,這與當(dāng)時中國的情況有些類似。再來看當(dāng)時的英國是怎么發(fā)展的。1215年通過了自用大憲章的英國則不同,它是由民間自發(fā)參加大西洋貿(mào)易,而不是靠王室出資。十六世紀(jì),英國人看到葡萄牙和西班牙的成功也蠢蠢欲動。但在當(dāng)時,民間冒險者遇到的第一個問題就是:所需要的資本哪里來?既然從民間融資,那如何吸

13、引大量民間投資者呢。于是股份制和有限責(zé)任制就成了最好的解決方法,金融制度開始大力發(fā)展。比如后幾個世紀(jì)著名的“東印度公司”就在這時成立。這種“以股份有限責(zé)任公司從民間融資,然后由民間經(jīng)營外貿(mào)”的模式不僅保證商人有其獨立的經(jīng)營海洋貿(mào)易的空間,也為英國后來的工業(yè)革命做好了公司形式上的保證。再者,這也間接導(dǎo)致或是影響了政治結(jié)構(gòu),使得人民的權(quán)利逐漸增大,加強了民間和王室的利益沖突,激發(fā)兩者間的矛盾,促使光榮革命,和君主共和制的建立??偟膩碚f,國家的繁榮靠的是制度,而不是掠奪,這就是西班牙和英國的區(qū)別。第四,英國盛世靠的是海外貿(mào)易,美國靠的是科技創(chuàng)新,前者需要的是以債務(wù)、銀行和保險為代表的進入支持,而后者

14、需要的以股票為代表的風(fēng)險資本。那中國需要什么樣的金融呢?先來看英國和美國金融特點的差異。英國和美國的各種金融市場的運行都是靠的投資,準(zhǔn)確的說是人們的“投機”性的投資,投機是人之常情,也好似各種技術(shù)創(chuàng)新的原動力,正因為科技創(chuàng)新是在“創(chuàng)新”,所以就有風(fēng)險。去做有高風(fēng)險的事情就要有投機精神?!巴稒C”不僅是美國資本主義的精神,而且是所有資本主義的精神,也是財富創(chuàng)造的必要動力。不同的地方在于:美國資本主義的核心精神不僅包括投機,還有它活躍的股票文化。那英國為什么沒有像美國一樣發(fā)展出如此的股票市場呢。實際上,英國本是有機會實現(xiàn)美國式的股市資本主義的。在英國股票交易從1555年就開始了,十七世紀(jì)末股票交易在

15、倫敦越來越火,到1720年“南海股票泡沫”到達頂峰。股票對與當(dāng)時的資本主義市場來說還是新鮮的金融產(chǎn)品,所以各個方面的監(jiān)管和配套法律還不到位。股市泡沫的出現(xiàn),使英國人面臨兩個選擇,一是加快配套法律體系的建設(shè)和監(jiān)管力度的加大,二是,限制股票的發(fā)展,穩(wěn)定市場。很不幸,或許是那次股票泡沫使英國人害怕了,他們選擇了后者。那次股票泡沫使英國通過決議要求嚴(yán)格限制股份有限公司上市的法案,從根本上扼殺了英國股市的進一步發(fā)展。沉悶了130余年,到1850后才逐漸復(fù)蘇,相當(dāng)于把以股權(quán)文化為中心的創(chuàng)新經(jīng)濟留給了后來的美國。與英國不同,以股市為特色的美國金融則是因科技創(chuàng)新而興起的。最初是交通運輸技術(shù)。在1860年后美國

16、證券市場交易多數(shù)是鐵路公司股票,從這點來看,正是因為當(dāng)時這么多人非理性的對鐵路股票的狂熱,才使美國的證券市場開始從過去的債券市場變成真正的股票市場。接下來就是貝爾的電話發(fā)明,以及之后的電力技術(shù)。十九世紀(jì)七十年代到二十世紀(jì)初,J.P.摩根進入華爾街,把美國證券公司的銷售能力和投行理念提高到新的層次,他的最大貢學(xué)習(xí)好資料歡迎下載獻是把證券公司的業(yè)務(wù)從簡單得證券經(jīng)紀(jì)上升到包括行業(yè)、企業(yè)整合的策劃與融資全套服務(wù),他創(chuàng)新了現(xiàn)代投資銀行的理念。之后,在過去的150年里,美國股市都是一波波不斷的股市使狂潮史,其背后,都是一個個創(chuàng)造財富的故事,同時也一波波地把美國股市推向成熟。她的定價和融資能力達到多方位的深

17、化。那中國需要什么樣的金融市場呢?這個接下的部分再來說。第二部分金融的邏輯這部分就我就說一個問題,就是金融制度和治國之道間的關(guān)系。縱觀歷史,朝代更替總是伴隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展、繁榮和落寞。而現(xiàn)代金融技術(shù)使得現(xiàn)代國家難以重復(fù)過去幾個世紀(jì)就改朝換代的規(guī)律,這說明,金融技術(shù)對國家發(fā)展、社會穩(wěn)定的是有積極作用的。很明顯的看一下清朝后期的情況。不管是宋、明、清朝,各朝都有一種規(guī)律,從新建一個朝代的時候都是國庫儲蓄豐盛,隨后遞減,再吃緊,最后赤字不可收拾,最后導(dǎo)致改朝換代。至于其中的原因,權(quán)力失控和貪污腐敗肯定是其制度性根源,除此之外還有國家理財策略以及金融技術(shù)落后的原因。從統(tǒng)治者角度來說,治理財政無外乎兩

18、種方法,一是“節(jié)流”,二是“開源”。“節(jié)流”的意思就是先往國庫里多存錢,越多越好?!伴_源”的意思就是事先盡可能發(fā)展國力,不僅把到手的錢都花完用于發(fā)展,而且要盡量透支未來收入來發(fā)展。第一種就是朝代時期一般所采用的,而第二種就是中國過去二十幾年和美國歷年選擇的策略。十九世紀(jì)末,晚清時期,國家財政結(jié)余達到760萬兩,就是說在兩次鴉片戰(zhàn)爭都失敗又在日本威脅的情況下,朝廷不僅不想辦法把未來的收入透支來加速發(fā)展國力,反而一心放在“節(jié)流”上,多存錢。結(jié)果是國力相對其他國家繼續(xù)衰退。至于“開源”,一種方法就是增加賦稅,一次征收大量得賦稅,來解決財政危機,但這“賦稅休克療法”又可能導(dǎo)致人民起義,帶來更嚴(yán)重的政治

19、危機,不利于社會穩(wěn)定。還有一種“開源”的方法就是發(fā)行長期債券,期限越長越好,就可以把一次性的大開支平攤到未來很多年上,大大減輕任何單年的支付壓力。很明顯,一次性征收100億的稅和發(fā)行100億的無期債券的概念是不一樣的,對社會沖擊也是不一樣的。來分析下原因。把錢存進國庫實際上是扼殺了其本來促進經(jīng)濟發(fā)展的流通能力,這這些金銀成了博物館里的陳列品,而不是資本。那為什么過去的朝代普遍選擇這樣做呢。把國家看成是一家公司,這家公司發(fā)布債券進行融資,而他的投資項目也有一定的回報率。在過去,因為商品市場不發(fā)達,國家的投資回報率一般都是很小的,也就是說如果國家的投資回報率小于國債利率,那么還不如把錢存入國庫。所

20、以決定經(jīng)濟國策的兩個關(guān)鍵要素就是國債利率和國家投資回報率,前者取決于金融市場的發(fā)達程度,后者取決于國家制度是否有利于市場交易。而這些都取決于一個國家的政治制度和經(jīng)濟制度,所以是制度決定了國策模式。所以在如今的中國,建立完善健全的制度則是發(fā)展經(jīng)濟的基礎(chǔ)。第三部分金融危機的邏輯這是個老生常談的問題了。第一,先來看一下金融危機的原因吧。金融危機首先發(fā)于次貸危機。在1938年半政府機構(gòu)聯(lián)邦住房按揭貸款協(xié)會(簡稱FannieMac)成立,開創(chuàng)了住房按揭貸款的模式,鼓勵人們把未來的收入流做抵押,用于今天的按揭進行購房。實際上,資金的提供方是銀行,而最終的貸款方是老百姓。在這中間,則是眾多類似于Fannie

21、Mac和一個證券代理機構(gòu)(簡稱GinnieMac)的中間機構(gòu),一環(huán)套一環(huán)的委學(xué)習(xí)好資料歡迎下載托代理關(guān)系,形成了一條長長的按揭貸款衍生證券鏈,使得娭毑貸款的風(fēng)險不再由銀行和FannieMac承擔(dān),而是通過證券化細分,分?jǐn)偟饺蚯f萬個資本市場投資者手中,造就了前所未有的全球證券金融體系。過去七十年,圍繞住房按揭貸款的多種金融創(chuàng)新為美國社會提供了巨大的購房資金,其貢獻很大。但是,也帶來的結(jié)構(gòu)性的問題,尤其是這一條長長的按揭貸款衍生證券鏈,使資金的最終提供方和最終使用方的距離太遠,中間多環(huán)節(jié)的委托代理關(guān)系必然導(dǎo)致道德風(fēng)險、不負責(zé)任的程度嚴(yán)重上升。這就是這個次貸危機在結(jié)構(gòu)上的原因。第二,美國的借貸

22、的消費模式對中國的啟迪。美國借貸的消費模式的起點則是縫紉機創(chuàng)新的經(jīng)營模式。十九世紀(jì)五十年代,縫紉機是第一個走進美國家庭的工業(yè)革命產(chǎn)品,但是當(dāng)時每個家庭的年收入才500美元左右,而一臺縫紉機卻要65到150美元,起初只有少數(shù)富裕的家庭才能買得起縫紉機這樣的奢侈品。為了讓縫紉機的銷量增加,1855年,當(dāng)時最大的縫紉機公司I.M.Singer就改變了營銷模式,讓美國家庭先用上縫紉機,然后分期付款。這種想法看似簡單,執(zhí)行之后,使該公司1876年銷售了26萬臺縫紉機,是其他所有縫紉機公司的總和。這就是借貸消費模式的開始。到1920年末,借貸消費、“先買后付”已經(jīng)普及到美國各種耐用品、甚至非耐用品市場。而

23、借貸消費這種消費意識,從一開始的被社會道德輿論抵制到當(dāng)時逐漸被美國社會接受認(rèn)可,以至于現(xiàn)在融入到了社會經(jīng)濟的方方面面和每個人的心中。實際上借貸的消費模式也是一種合理分配消費能力的方式。在一般人20歲左右的時候是其收入最少而開支最大的時期,而在其退休之時則是其收入最大而開支最小的時期,如果能把未來的用不完的收入用在缺錢的今天,則是一件非常合理的事。當(dāng)今,這種消費驅(qū)動型的經(jīng)濟模式是當(dāng)今中國需要借鑒和引用的,在之前中國經(jīng)濟都是投資驅(qū)動型的模式,所以中國只能依賴于制造業(yè)和出口市場,只能依靠外部的需求來發(fā)展經(jīng)濟,而實際上,靠內(nèi)部需求的經(jīng)濟模式才是當(dāng)今金融經(jīng)濟模式的主流方向。中國應(yīng)該也正在不斷朝著這方面發(fā)

24、展。第四部分股市的邏輯這部分,主要研究現(xiàn)在中國發(fā)展不健全,或者說是畸形的股票市場。第一,先來看看中國現(xiàn)在股票市場的一些問題。首先,上市公司的實際狀況往往不為人知,股民不能及時得到上市公司的準(zhǔn)確信息,而往往被“噪音和虛假信息”所干擾。其次有相當(dāng)?shù)囊徊糠秩死貌⒉蛔杂砷_放的新聞媒體,操縱信息,傳播虛假信息,欺騙消費者。再者,法律法規(guī)也不完善,不能有效地把這些人繩之以法。最后則是沒有很好的文化環(huán)境,像美國的股票市場中產(chǎn)生了一個個的財富奇跡,而帶動了美國的社會文化效應(yīng)。第二,看一下這些問題的原因。先來看一下股票在中國發(fā)展的歷史情況。中國第一個現(xiàn)代股份制公司輪船招商局的股份于1872年公開交易,到195

25、0年證券市場全面停止時,中國已經(jīng)有了七八十年的證券市場的發(fā)展經(jīng)驗。但是這些金融發(fā)展在1950年到1980年見則完全停止,完全丟失了七八十年的發(fā)展經(jīng)驗和知識。雖然在1990年之后開始恢復(fù)證券市場的發(fā)展,但中國的證券市場和銀行業(yè)至今還是完全由國家壟斷,使它們難以顯出這些市場應(yīng)有的本性。結(jié)果是證券市場基本上只為國企服務(wù),而且在有錢的投資者和需要資本的企業(yè)之間任然偶多條難以蒯越的鴻溝。我想,PE可能正是近年來發(fā)展的跨越這條鴻溝的途徑吧。除了歷史方面的原因,還有一個重要的方面則是法律。學(xué)習(xí)好資料歡迎下載在經(jīng)濟學(xué)文獻中,有個基本的共識就是法律與經(jīng)濟發(fā)展間存在相關(guān)性。而且,證券市場是形成勢力群體從而促使法律

26、發(fā)生深刻變革的最有益的推動力,而消費品市場則不然。這個的原因比較復(fù)雜,包括存在高度的利益同一性,而且進行法律評判時利益具有可量性等等,在這里我就不詳細說明了。通常,發(fā)展程度高、流通性好、股權(quán)分散的資本市場通常對小中股東權(quán)利的法律保護也是最好的。而中國傳統(tǒng)的法律體系有別于西方的顯著特點就是:司法系統(tǒng)并非獨立于行政系統(tǒng)。我國的政治體制中,司法權(quán)和行政權(quán)實際上還是被政府所掌控的,并沒有相互獨立。中國法律傳統(tǒng)的另一個特征就是,強調(diào)行政處罰與刑事裁決,缺少民事責(zé)任以及程序法方面的規(guī)范。中國傳統(tǒng)觀念認(rèn)為,法律是統(tǒng)治者用來加強其統(tǒng)治權(quán)力、維持社會秩序的工具。因此,大清律作為清朝法制體系的核心部分,主要匯集了

27、設(shè)計官員行為、官僚機構(gòu)職責(zé)的條例,并不包括解決個人與官方之間以及民間糾紛的法律條款。而相之下,西方法律源頭羅馬法的靈魂是市民法,而不是行政法或是刑事法。羅馬法誕生于處于小規(guī)模農(nóng)業(yè)社會時期的羅馬,所以羅馬法主要用于解決羅馬市民間、市民與社團間、以及社團間的糾紛。因此,民事,很早就占據(jù)了西方法律的中心位置。經(jīng)濟發(fā)展越來越要求司法獨立,中國證券市場的發(fā)展,要求和推動了中國法治的創(chuàng)建和變革,尤其是證券民事訴訟制度也成為“成文法”的重要組成部分。而阻礙證券民事宿舍的原因有兩個。一是國有控股的股權(quán)結(jié)構(gòu),一般來時股份分為三類:國有股、法人股、流通股。而國有股和法人股不能公開上市交易。而無論何種股票,股票持有

28、者都有現(xiàn)金流權(quán)和投票權(quán)?,F(xiàn)在一個典型的股份公司的股份分布基本上是三種股各占1/3.國家就直接或間接地控制了約2/3的股份。所以,若民事訴訟判決向中小投資者賠償損失則造成國有資產(chǎn)的流失。這使法院陷入兩難境地。另一個阻礙證券民事訴訟的原因是意識形態(tài)為題。中國傳統(tǒng)的政治觀念認(rèn)為,只有通過勞動所得的收入才是正當(dāng)?shù)?。而?002年以前,中國共產(chǎn)黨黨員持有股票而獲得的收益甚至是不合法的。所以中國傳統(tǒng)的合法收入觀與股東權(quán)益保護理念是相悖的,這也是中國證券和公司法律法規(guī)執(zhí)行不力的部分原因所在。出了法律原因,還有每個省、自治區(qū)和直轄市對每年固定的上市配額的審批權(quán)力的限制使得審批上市的權(quán)力價值非常高,從而給受賄等

29、創(chuàng)造了巨大的空間。其實,從一開始,中國證券市場就不是為股東股民而社立的,而是為了國有企業(yè)融資而產(chǎn)生的。這也為后來的股東權(quán)益保護問題出了難題。所以中國為了發(fā)展健康穩(wěn)定的證券股票市場,必須要積極推動對應(yīng)的法律體制的健全和完善。第五部分文化的金融學(xué)邏輯這也是個很有趣的方面,從金融學(xué)的角度看文化發(fā)展。主要講一下從金融學(xué)的角度看儒家文化和當(dāng)代的社會文化變革。第一,儒家文化。這里把著名的人類的需求金字塔理論簡化一下。不管是遠古還是現(xiàn)代,任何人出生都面臨著兩種基本需要,吃穿住行這些的物質(zhì)需要,即所謂的物質(zhì)生活;還有心理或是精神的滿足,所謂的精神生活。這兩種基本需求是文化的起因,也是文化的目的。其中物質(zhì)的需求

30、肯定是最根本的需求,人首先需要的是生存。然而,外部環(huán)境的變化或是災(zāi)難會使人們的物質(zhì)需求受到一定影響,受到?jīng)_擊。而且,人的生病、各種事故、意外事件也會引發(fā)安全和財產(chǎn)損失,這些都是人們首先想規(guī)避的物質(zhì)和精神風(fēng)險。所以有兩種規(guī)避這些風(fēng)險的手段。其一,是靠發(fā)展,通過提高生產(chǎn)力和精神供給來提升人類整體的生活水平。其二,則是個人之間的經(jīng)濟交換、精神交換達到互保、互助、資源共學(xué)習(xí)好資料歡迎下載享的效果,以此提升整個社會共同的規(guī)避風(fēng)險的能力。在經(jīng)濟利益方面,金融產(chǎn)品就可以讓人們實現(xiàn)跨空間、跨時間的物質(zhì)交換。在現(xiàn)代靠的自然就是以金融市場為基礎(chǔ)的顯性的交易,而在古代,類似地靠的是基于隱形基礎(chǔ)的利益交換。這個隱形基

31、礎(chǔ),就是家。原因是,一,在家內(nèi)部有眾多隱形的金融契約關(guān)系,父母在子女身上的投資,子女日后的回報等等;二因血緣關(guān)系,“家”可以大大減少成員間的利益交換的風(fēng)險,減少交易成本。為了支持“家”的經(jīng)濟互助和精神互助的功能,社會就必須有相應(yīng)的家庭、家族文化,幫助是想這些錯綜復(fù)雜的隱形金融契約。這就是儒家以及其他源自農(nóng)業(yè)社會的傳統(tǒng)文化所要達到的目的,也是兩千五百多年前儒家文化產(chǎn)生的背景。不得不由衷地感嘆,孔老先生真是一個神人啊。來具體說說儒家文化。儒家文化的核心是按照天然的長幼以及男女將每個人編入一個等級組織中,然后,根據(jù)出生位置強迫給他安排以一輩子不變的責(zé)任和義務(wù);不管事成年之前還是之后,甚至兒女、弟妹都老了,每個人在這個層次秩序中的地位不變,永遠都是長者說話幼者聽話,只能低一等或幾等,永遠沒有自我。從一個人出生開始,通過論語等經(jīng)典將他們嵌入“孔家店”,扣上“三綱”包袱。這個“孔家店”的目的只有一個:保證父母、兄長以及其他長者的投資有回報。這種“剛性”社會結(jié)構(gòu)延續(xù)了兩千五百多年,使中國社會基本不變。這種閹割了個性的文化的確保證了社會的穩(wěn)定,代價卻是中國長期處于溫飽和饑餓之中。這種中國文化的核心在于維護“家”的經(jīng)濟功能,輕視社交與情感功能,這必然抑制中國文化的精神文明內(nèi)涵。第二,開看看歐洲不同的文化差異?!?、西歐和中國古代不同的是,較早地認(rèn)識到了經(jīng)

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