保險(xiǎn)科技資本逐鹿風(fēng)口已至

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250031 1、 保險(xiǎn)科技進(jìn)入發(fā)展新階段 4 HYPERLINK l _TOC_250030 、 技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)保險(xiǎn)科技進(jìn)入新階段 4 HYPERLINK l _TOC_250029 、 資本逐鹿，保險(xiǎn)科技風(fēng)口已至 5 HYPERLINK l _TOC_250028 、 國(guó)內(nèi)監(jiān)管規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)渠道的發(fā)展 7 HYPERLINK l _TOC_250027 、 六大技術(shù)應(yīng)用重塑保險(xiǎn)各個(gè)環(huán)節(jié) 9 HYPERLINK l _TOC_250026 、 各方主體參與保險(xiǎn)科技，搶占競(jìng)爭(zhēng)高地 10 HYPERLINK l _TOC_250025 2、 傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司的轉(zhuǎn)

2、型升級(jí)之路 11 HYPERLINK l _TOC_250024 、 科技賦能代理人 11 HYPERLINK l _TOC_250023 、 五大險(xiǎn)企加碼“保險(xiǎn)+”生態(tài)布局 13 HYPERLINK l _TOC_250022 、 AIG:傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司科技轉(zhuǎn)型中的組織架構(gòu)探討 14 HYPERLINK l _TOC_250021 3、 互聯(lián)網(wǎng)直保公司虧損謎題 17 HYPERLINK l _TOC_250020 、 國(guó)內(nèi)專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司尚未盈利 17 HYPERLINK l _TOC_250019 、 眾安在線：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型健康生態(tài) 18 HYPERLINK l _TOC_250018 、 泰

3、康在線：布局“大健康+互聯(lián)網(wǎng)” 19 HYPERLINK l _TOC_250017 、 易安保險(xiǎn)：“輕資產(chǎn)，重創(chuàng)新” 20 HYPERLINK l _TOC_250016 、 安心保險(xiǎn)：用互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)開(kāi)拓市場(chǎng) 22 HYPERLINK l _TOC_250015 、 Lemonade：獨(dú)樹一幟的商業(yè)模式 23 HYPERLINK l _TOC_250014 4、 互聯(lián)網(wǎng)巨頭:得天獨(dú)厚的流量?jī)?yōu)勢(shì) 26 HYPERLINK l _TOC_250013 5、 新興中介平臺(tái)各有千秋 27 HYPERLINK l _TOC_250012 、 車車車險(xiǎn)：形成線上線下服務(wù)一體化閉環(huán) 28 HYPERLINK

4、 l _TOC_250011 、 EverQuote：銷售費(fèi)用率過(guò)高，導(dǎo)致尚未盈利 29 HYPERLINK l _TOC_250010 、 慧擇：轉(zhuǎn)型人身險(xiǎn)電商平臺(tái)，銷售費(fèi)用率管控良好 30 HYPERLINK l _TOC_250009 、 GoHealth：線上健康保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司 33 HYPERLINK l _TOC_250008 、 SelectQuote：美國(guó)領(lǐng)先的健康險(xiǎn)分銷平臺(tái) 34 HYPERLINK l _TOC_250007 6、 專業(yè)科技公司：以 TPA 為例 36 HYPERLINK l _TOC_250006 、 TPA：連接保險(xiǎn)和醫(yī)療的紐帶 36 HYPERLINK

5、l _TOC_250005 、 眾安孵化暖哇科技：醫(yī)療控費(fèi)能力增強(qiáng) 39 HYPERLINK l _TOC_250004 7、 上市保險(xiǎn)科技公司估值探討 39 HYPERLINK l _TOC_250003 8、 投資建議 41 HYPERLINK l _TOC_250002 、 眾安在線：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，互聯(lián)網(wǎng)直保公司稀缺標(biāo)的 41 HYPERLINK l _TOC_250001 、 慧擇：成立時(shí)間悠久，上市保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)稀缺標(biāo)的 47 HYPERLINK l _TOC_250000 9、 風(fēng)險(xiǎn)分析 481、保險(xiǎn)科技進(jìn)入發(fā)展新階段技術(shù)進(jìn)步促使保險(xiǎn)科技從原先的渠道賦能轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施層面（中后臺(tái)創(chuàng)新）的變革；

6、保險(xiǎn)科技投融資持續(xù)提升，且融資重心向成熟期的保險(xiǎn)科技企業(yè)轉(zhuǎn)移；國(guó)內(nèi)監(jiān)管鼓勵(lì)并規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)渠道的發(fā)展。至此，保險(xiǎn)科技進(jìn)入發(fā)展新階段，多方主體參與其中，搶占未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)高地。、技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)保險(xiǎn)科技進(jìn)入新階段金融科技發(fā)展遵循從支付層到貨幣機(jī)制，再到信用機(jī)制的路徑。以金融科技為例，“金融+互聯(lián)網(wǎng)”的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)首先出現(xiàn)在流量獲取方式層面，包括網(wǎng)絡(luò)支付、線上銷售等模式，再到與資產(chǎn)生產(chǎn)方式、流動(dòng)性、資產(chǎn)證券化相關(guān)業(yè)務(wù)，最后到與借貸相關(guān)的信用機(jī)制。保險(xiǎn)科技的發(fā)展路徑遵循金融科技。保險(xiǎn)科技對(duì)保險(xiǎn)業(yè)態(tài)的改變已從表觀層到中間層再逐步轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施層。首先，保險(xiǎn)公司核心在于銷售渠道，早期保險(xiǎn)科技主要聚焦渠道變革；其次，由渠

7、道變革轉(zhuǎn)向由新技術(shù)帶來(lái)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新以及資產(chǎn)流動(dòng)性解決方式變革；最后，新技術(shù)將作用于基礎(chǔ)設(shè)施層面的變革，為交易提供支持的環(huán)節(jié)因新技術(shù)的接入得到顯著提升。圖 1：保險(xiǎn)科技對(duì)保險(xiǎn)業(yè)態(tài)的改變資料來(lái)源：2018 年全球保險(xiǎn)科技報(bào)告，光大證券研究所科技賦能保險(xiǎn)進(jìn)入快速發(fā)展期。以區(qū)塊鏈、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算為代表的新興科技將重構(gòu)保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、塑造保險(xiǎn)新業(yè)態(tài)。圖 2：國(guó)內(nèi)科技賦能保險(xiǎn)發(fā)展歷程45,000億元40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000萌芽期（探索期） 1999-2008年保險(xiǎn)電子化、信息化（會(huì)計(jì)賬務(wù)電子化、 金融業(yè)務(wù)電子數(shù)據(jù)處理）積累期（

8、發(fā)展期） 2008-2014年保險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)化、移動(dòng)化（軟件技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)/移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算）快速發(fā)展期 2014年至今 保險(xiǎn)科技階段保險(xiǎn)數(shù)字化和智能化（云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能）1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019保費(fèi)規(guī)模資料來(lái)源：保險(xiǎn)科技洞察報(bào)告北京金融科技研究院，光大證券研究所、資本逐鹿，保險(xiǎn)科技風(fēng)口已至2019 年，全球保險(xiǎn)科技融資額增長(zhǎng)顯著。自 2015 年起，全球保險(xiǎn)科技投融資額開(kāi)始快速增長(zhǎng)，2018/

9、2019 年全球保險(xiǎn)科技投融資金額分別為 38.9/61.6億美元，2019 年同比增速高達(dá) 58%。保險(xiǎn)科技領(lǐng)域投融資已進(jìn)入井噴階段。圖 3：全球保險(xiǎn)科技投融資額持續(xù)增長(zhǎng)201920182017201620152014201320122.83.58.722.51727.238.961.6億美元010203040506070資料來(lái)源：保險(xiǎn)科技洞察報(bào)告北京金融科技研究院，光大證券研究所保險(xiǎn)科技投融資活動(dòng)主要集中在美國(guó)、英國(guó)和中國(guó)。2020 年 Q2 單季度，美國(guó)、英國(guó)和中國(guó)的保險(xiǎn)科技投融資額占全球比重分別為 48%/8%/5%。此外，全球保險(xiǎn)科技投融資有地理多樣性的趨勢(shì)，其他國(guó)家保險(xiǎn)科技投融資活

10、躍程度較過(guò)去有明顯提升。圖 4：2012-2020Q2 以來(lái)投融資額地理分布圖 5：2020Q2 單季度投融資分布20%54%7%9%21%48%8%5%3%4%4%美國(guó)英國(guó)中國(guó)德國(guó)印度法國(guó)其他美國(guó)英國(guó)中國(guó)南非瑞典智利新加坡印度以色列其他資料來(lái)源：韋萊韜悅，光大證券研究所資料來(lái)源：韋萊韜悅，光大證券研究所全球保險(xiǎn)科技投融資重心從種子輪/天使輪轉(zhuǎn)向成熟階段。2012 至 2020 年 Q2 以來(lái)/2020Q2 單季度種子輪或天使輪占比分別為 38%/18%，下降了 20個(gè)百分點(diǎn)，而C 輪占比則從 6%提升至 11%。圖 6：全球保險(xiǎn)科技成熟期投融資占比顯著提升2012至2020Q2以來(lái)2020Q

11、2單季度40%35%30%25%20%15%10%5%0%Seed/AngelA輪B輪C輪D輪E+輪其他資料來(lái)源：韋萊韜悅，光大證券研究所國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)科技融資金額持續(xù)增加。國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)科技發(fā)展與全球步伐一致，自 2015 年進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段，2017 年稍有回調(diào)，但 1 億元以上高額融資事件的數(shù)量持續(xù)提升。2018 和 2019 年保險(xiǎn)科技融資額快速增長(zhǎng)，高額融資事件占比進(jìn)一步提高。圖 7：中國(guó)保險(xiǎn)科技投融資金額持續(xù)增加億元筆數(shù)38.9831.2519.5914.3416.080.031.132.7945403530252015105020122013201420152016201720182019融

12、資金額-左軸融資筆數(shù)-右軸 1億元以上融資筆數(shù)-右軸9080706050403020100-10資料來(lái)源：保險(xiǎn)科技洞察報(bào)告北京金融科技研究院，光大證券研究所中國(guó)保險(xiǎn)科技投融資逐步向成熟期過(guò)渡。2012-2016 年，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)科技投融資事件以天使輪為主，2017 年開(kāi)始B 輪和 C 輪占比顯著提升。圖 8：國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)科技投融資逐步向成熟期過(guò)渡圖 9：中國(guó)保險(xiǎn)科技投資者代表機(jī)構(gòu)20182017201620152014201320120%20%40%60%80%100%天使輪A輪B輪C輪IPO資料來(lái)源：保險(xiǎn)科技洞察報(bào)告，光大證券研究所資料來(lái)源：保險(xiǎn)科技洞察報(bào)告，光大證券研究所、國(guó)內(nèi)監(jiān)管規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)渠

13、道的發(fā)展監(jiān)管對(duì)保險(xiǎn)科技的規(guī)范集中在表觀層面（互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售渠道）。2006 年，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)處于政策鼓勵(lì)期；2011 年開(kāi)始國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期，但隨之而來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售誤導(dǎo)問(wèn)題開(kāi)始凸顯，隨后，監(jiān)管開(kāi)始出臺(tái)一系列政策規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售行為，此后互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入良性發(fā)展軌道。圖 10：2017 年以后國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入良性發(fā)展軌道3,0002,5002,0001,5001,0005000億元2006年6月，國(guó)務(wù)院發(fā)布國(guó)務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見(jiàn)鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)，提高保險(xiǎn)產(chǎn)品科技含 量，發(fā)展網(wǎng)上保險(xiǎn)等新的服務(wù)方式，全面提升服務(wù)水平。監(jiān)管鼓勵(lì)期此后互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)收

14、入開(kāi)始快速增長(zhǎng)200620072008200920102016年10月，原保監(jiān)會(huì)發(fā)布互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案，排查互聯(lián)網(wǎng)高現(xiàn)金價(jià)值業(yè)務(wù)（萬(wàn)能型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品）相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，出臺(tái)有針對(duì)性的監(jiān)管政策。政策規(guī)范期17-18年互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，此后行業(yè)步入良性發(fā)展軌道201120122013201420152016201720182019互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)保費(fèi)收入互聯(lián)網(wǎng)人身險(xiǎn)保費(fèi)收入資料來(lái)源：銀保監(jiān)會(huì)、wind，光大證券研究所序號(hào)時(shí)間發(fā)布機(jī)構(gòu)文件名主要內(nèi)容12006/6國(guó)務(wù)院國(guó)務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見(jiàn)運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)，提高保險(xiǎn)產(chǎn)品科技含量，發(fā)展網(wǎng)上保險(xiǎn)等新的服務(wù)方式，全面提升服務(wù)水平。

15、22011/9原保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)代理、經(jīng)紀(jì)公司互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法（試行）規(guī)范和促進(jìn)保險(xiǎn)代理、經(jīng)紀(jì)公司互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，防范網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)欺詐風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保護(hù)投保人、被保險(xiǎn)人和受益人的合法權(quán)益。32012/5原保監(jiān)會(huì)關(guān)于提示互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的公告除保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)代理公司、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司以外，其他單位和個(gè)人不得擅自開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，包括在互聯(lián)網(wǎng)站上比較和推薦保險(xiǎn)產(chǎn)品為保險(xiǎn)合同訂立提供其他中介服務(wù)等。42014/4原保監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知（征求意見(jiàn)稿）規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)發(fā)展，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益52014/6原保監(jiān)會(huì)中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)銷

16、售有關(guān)問(wèn)題的緊急通知鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司不斷開(kāi)發(fā)滿足人民群眾切實(shí)需要的保險(xiǎn)產(chǎn)品62014/8國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)切實(shí)增強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)自主創(chuàng)新能力，積極培育新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。支持保險(xiǎn)公司積極運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)銷售渠道和服務(wù)模式創(chuàng)新。72015/7原保監(jiān)會(huì)助力“互聯(lián)網(wǎng)+保險(xiǎn)業(yè)”改革創(chuàng)新保監(jiān)會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司試點(diǎn)有序增加專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)籌建易安保險(xiǎn)、安心保險(xiǎn)、泰康在線等三家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。上述三家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的主發(fā)起人具有較強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，核心管理人員具有較豐富的保險(xiǎn)業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃特色鮮明且切實(shí)可行。92015/7

17、原保監(jiān)會(huì)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)行為，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)健康規(guī)范發(fā)展102015/7人民銀行等十部門關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)保險(xiǎn)公司開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，應(yīng)遵循安全性、保密性和穩(wěn)定性原則，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，完善內(nèi)控系統(tǒng)，確保交易安全、信息安全和資金安全。112015/9原保監(jiān)會(huì)關(guān)于深化保險(xiǎn)中介改革的意見(jiàn)鼓勵(lì)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)探索“互聯(lián)網(wǎng)+保險(xiǎn)中介”的有效形式，借助互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)發(fā)形成新的業(yè)務(wù)平臺(tái)。122016/10原保監(jiān)會(huì)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案排查互聯(lián)網(wǎng)高現(xiàn)金價(jià)值業(yè)務(wù)（萬(wàn)能型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品）相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，出臺(tái)有針對(duì)性的監(jiān)管政策。132018/4銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)提示保

18、險(xiǎn)消費(fèi)者不要輕信保險(xiǎn)產(chǎn)品“高息”宣傳，避免遭遇非法集資騙局。142018/6銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)渠道短期健康保險(xiǎn)保證續(xù)保問(wèn)題的消費(fèi)提示提示消費(fèi)者對(duì)此類產(chǎn)品要謹(jǐn)防宣傳誤導(dǎo)，明確短期健康險(xiǎn)不含有保證續(xù)保條款等方面情況。152020/6銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售行為可回溯管理的通知實(shí)施互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售行為可回溯管理，有利于保護(hù)消費(fèi)者知情權(quán)、自主選擇權(quán)、公平交易權(quán)。表 1： 互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)規(guī)范政策梳理、資料來(lái)源：銀保監(jiān)會(huì)、國(guó)務(wù)院官網(wǎng)，光大證券研究所整理表 2： 保險(xiǎn)科技在各環(huán)節(jié)的主要應(yīng)用、六大技術(shù)應(yīng)用重塑保險(xiǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)營(yíng)銷端是保險(xiǎn)科技落地最多的應(yīng)用環(huán)節(jié)，核保、理賠和風(fēng)控環(huán)節(jié)是保險(xiǎn)企業(yè)未來(lái)發(fā)力點(diǎn)。云計(jì)算、

19、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)和基因檢測(cè)等關(guān)鍵技術(shù)重塑保險(xiǎn)行業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)。從實(shí)際落地情況來(lái)看，保險(xiǎn)科技在產(chǎn)品研發(fā)環(huán)節(jié)的應(yīng)用程度相對(duì)較淺，主要是在大數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上輔助精算師進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)以及定制化產(chǎn)品開(kāi)發(fā)；在保險(xiǎn)營(yíng)銷環(huán)節(jié)由于其痛點(diǎn)較多并且業(yè)務(wù)場(chǎng)景更有利于AI 大數(shù)據(jù)等技術(shù)的落地，因此成為目前保險(xiǎn)科技落地最多的環(huán)節(jié)；而在核保和理賠環(huán)節(jié)，保險(xiǎn)科技的價(jià)值在于幫助企業(yè)提升風(fēng)控能力和效率以及改善用戶體驗(yàn)，而這也是保險(xiǎn)企業(yè)未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。產(chǎn)品研發(fā)環(huán)節(jié)營(yíng)銷環(huán)節(jié)核保承保環(huán)節(jié)理賠環(huán)節(jié)云計(jì)算縮短業(yè)務(wù)上線周期、碎片化業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)和承接快速對(duì)接分銷渠道支持互聯(lián)網(wǎng)流量接入/大數(shù)據(jù)輔助精算定價(jià)、定制化產(chǎn)品開(kāi)發(fā)精準(zhǔn)營(yíng)銷、交叉

20、銷售、KYC 和輔助代理人展業(yè)自動(dòng)核保、反欺詐數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)分析、欺詐風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別人工智能/智能客服、智能保顧、分銷管理（培訓(xùn)/考核）、智慧營(yíng)業(yè)廳智能核保引擎、身份認(rèn)證、智能雙錄智能定損、移動(dòng)理賠、聲紋識(shí)別反欺詐物聯(lián)網(wǎng)UBI 精準(zhǔn)定價(jià)、可穿戴設(shè)備建立被保險(xiǎn)人實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)庫(kù)，并指定個(gè)性化健康管理方案/智能傳感、提前預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)/區(qū)塊鏈創(chuàng)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)區(qū)塊鏈保單、相互保險(xiǎn)/唯一性驗(yàn)證簡(jiǎn)化核保流程智能合約、自動(dòng)賠付、反欺詐聯(lián)盟標(biāo)的溯源基因檢測(cè)依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)高低進(jìn)行更精準(zhǔn)的 定價(jià)，提供針對(duì)性的后續(xù)健康管理服務(wù)/進(jìn)行個(gè)性化體檢和預(yù)防治療，選擇適合的保險(xiǎn)產(chǎn)品/資料來(lái)源：艾瑞咨詢、中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院，光大證券研究所人工智能帶來(lái)保險(xiǎn)

21、智能化水平提升，改善交互體驗(yàn)。智能客服：基于知識(shí)圖譜、NLP 等技術(shù)實(shí)現(xiàn)的智能客服提供 7*24 小時(shí)在線服務(wù)，及時(shí)響應(yīng)客戶需求；智能核保：通過(guò)知識(shí)圖譜技術(shù)建立的核保規(guī)則，能夠關(guān)聯(lián)核保因子，AI 技術(shù)能夠推理，更容易維護(hù)和解釋；智能保顧：通過(guò)測(cè)評(píng)、問(wèn)答等交互形式獲取用戶風(fēng)險(xiǎn)信息，基于算法模型輸出用戶風(fēng)險(xiǎn)畫像并量身定制風(fēng)險(xiǎn)保障計(jì)劃，推薦合適的保險(xiǎn)產(chǎn)品；智能理賠：在線判斷受損部件、受損程度，通過(guò)知識(shí)圖譜技術(shù)應(yīng)用，自動(dòng)推薦維修方案并精準(zhǔn)計(jì)算出賠付金額；賦能代理人：AI 賦能代理人增員、培訓(xùn)、展業(yè)等場(chǎng)景，提升留存指標(biāo)，包括 AI 培訓(xùn)系統(tǒng)、AI 甄別、AI 面談工具。區(qū)塊鏈可在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)防范、流程

22、優(yōu)化以及相互保險(xiǎn)等領(lǐng)域具有應(yīng)用價(jià)值。身份識(shí)別:通過(guò)不可更改的身份證明信息降低保險(xiǎn)欺詐風(fēng)險(xiǎn)；智能合約：智能合約能夠完成理賠處理的自動(dòng)執(zhí)行，對(duì)于客戶來(lái)說(shuō)，這是一種可靠且透明的支付機(jī)制，而且智能合約能夠用來(lái)強(qiáng)化具體合約規(guī)則；相互保險(xiǎn)：利用區(qū)塊鏈重構(gòu)信任的基本特點(diǎn)，破解相互保險(xiǎn)的信任難題，細(xì)化不同群體的風(fēng)險(xiǎn)特征和風(fēng)險(xiǎn)分散訴求，提升成員之間的知情權(quán)和選擇權(quán)，從而創(chuàng)造一個(gè)更加公平、透明、安全和高效的互助機(jī)制。大數(shù)據(jù)改變傳統(tǒng)保險(xiǎn)的定價(jià)、營(yíng)銷、核保方式。精準(zhǔn)定價(jià)：更多維度的數(shù)據(jù)能夠作為風(fēng)險(xiǎn)因子指導(dǎo)定價(jià)，從而提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的精準(zhǔn)度；產(chǎn)品快速迭代：大數(shù)據(jù)評(píng)估上市產(chǎn)品的實(shí)時(shí)銷售數(shù)據(jù)、賠付情況、市場(chǎng)反饋等信息，及時(shí)更新

23、迭代產(chǎn)品；精準(zhǔn)營(yíng)銷：結(jié)合用戶畫像和推薦算法，將合適的產(chǎn)品推薦給合適的用戶，實(shí)現(xiàn)購(gòu)買轉(zhuǎn)化率的提升；賦能代理人：通過(guò)大數(shù)據(jù)分析，使得代理人在展業(yè)前了解目標(biāo)用戶的保險(xiǎn)需求，并針對(duì)性的推薦保險(xiǎn)產(chǎn)品；反欺詐：建立實(shí)時(shí)的反欺詐規(guī)則引擎，通過(guò)對(duì)大數(shù)據(jù)進(jìn)行關(guān)聯(lián)分析識(shí)別騙保行為。大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的應(yīng)用需要云計(jì)算提供算力支持。峰值處理需求：互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的興起導(dǎo)致保單數(shù)量激增，給保險(xiǎn)行業(yè)帶來(lái)了高并發(fā)的流量，而險(xiǎn)企接入互聯(lián)網(wǎng)渠道開(kāi)展?fàn)I銷活動(dòng)則對(duì)峰值處理能力提出更高要求，傳統(tǒng) IT 架構(gòu)無(wú)法滿足；算力需求：險(xiǎn)企需要依托于云計(jì)算去更好的實(shí)現(xiàn)資源的動(dòng)態(tài)分布和調(diào)配，以支持人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)高運(yùn)算量的需求；靈活部署需求：

24、保險(xiǎn)業(yè)正走在創(chuàng)新化的道路上，面對(duì)越來(lái)越靈活多變的市場(chǎng)需求，云計(jì)算能夠幫助險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速上下線以及產(chǎn)品的更新迭代。圖 11：保險(xiǎn)科技核心技術(shù)與應(yīng)用資料來(lái)源：光大證券研究所整理、各方主體參與保險(xiǎn)科技，搶占競(jìng)爭(zhēng)高地參與保險(xiǎn)科技的主體按照機(jī)構(gòu)類型分類有傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司、專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)（代理/經(jīng)紀(jì)）、互聯(lián)網(wǎng)巨頭和專業(yè)科技公司五類。圖 12：保險(xiǎn)科技參與主體按機(jī)構(gòu)類型分類資料來(lái)源：光大證券研究所整理參與保險(xiǎn)科技的主體按照不同的經(jīng)營(yíng)路徑分類，可以歸為四類：Insurer、To A 公司、To B 公司和To C 公司。圖 13：中國(guó)保險(xiǎn)科技企業(yè)圖譜Insurer：包括傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)

25、公司兩大類。傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司將保險(xiǎn)科技提升至戰(zhàn)略高度，人保、平安、國(guó)壽、大地、泰康等公司先后推出全新數(shù)字化戰(zhàn)略；2013 年首家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司眾安在線注冊(cè)成立，隨后泰康在線、安心保險(xiǎn)、易安保險(xiǎn)試點(diǎn)成立。To A 公司：To A 公司即給 Agent/Broker 端提供展業(yè)服務(wù)的公司。To A 公司通過(guò)科技手段給代理人群體提供更有效的展業(yè)工具。在國(guó)內(nèi)諸如保險(xiǎn)師、騰保保險(xiǎn)、超級(jí)圓桌、e 家保險(xiǎn)、i 云保等已成為行業(yè)領(lǐng)軍者。To B 公司：目前市場(chǎng)上此類公司有兩大賣點(diǎn)：一種是賦能保險(xiǎn)公司，為保險(xiǎn)企業(yè)各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)提供科技的支持，從而促進(jìn)其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及運(yùn)營(yíng)效率的提升；另一種為“線上+線下”場(chǎng)景端切入，尤

26、其針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)流量場(chǎng)景和特定群體場(chǎng)景，比如退貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)、航班延誤保險(xiǎn)、中小企業(yè)補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)等等。To C 公司：主要為直接面向客戶提供綜合銷售或比價(jià)銷售平臺(tái)，幫助客戶根據(jù)需求匹配最佳保險(xiǎn)產(chǎn)品；其次是 MGA（Managing General Agent）即管理型總代理，此類公司提供產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營(yíng)銷以及客戶服務(wù)等全鏈條服務(wù)，并與直保公司共同承擔(dān)承保風(fēng)險(xiǎn)。資料來(lái)源：光大證券研究所整理2、傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司的轉(zhuǎn)型升級(jí)之路個(gè)險(xiǎn)渠道代理人擴(kuò)張的拐點(diǎn)即將到來(lái)，上市險(xiǎn)企如何提升代理人素質(zhì)并提高 留存率是個(gè)險(xiǎn)渠道發(fā)展的難題；AIG 通過(guò)組織架構(gòu)的改造（將技術(shù)部門獨(dú)立， 與業(yè)務(wù)部門平行，并增設(shè)數(shù)字化管理團(tuán)隊(duì)）、投資收購(gòu)、對(duì)

27、外合作和運(yùn)營(yíng)改 造四個(gè)方面進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，最終形成了以物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、索賠處理系統(tǒng) 及網(wǎng)絡(luò)安全方案的轉(zhuǎn)型成果，對(duì)國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)有一定參考意義；目前國(guó)內(nèi)上市險(xiǎn)企通過(guò)各種手段（投資收購(gòu)、對(duì)外合作）積極布局“保險(xiǎn)+” 生態(tài)，傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型之路才剛剛開(kāi)始。、科技賦能代理人過(guò)去國(guó)內(nèi)人身險(xiǎn)保費(fèi)收入高增速主要?dú)w功代理人數(shù)的擴(kuò)張。2016/2017/2018年國(guó)內(nèi)代理人數(shù)同比增速為 39%/23%/8%，同期人身險(xiǎn)保費(fèi)收入增速為 37%/20%/2%，兩者步調(diào)保持一致。國(guó)內(nèi)代理人增速下降，面臨增長(zhǎng)拐點(diǎn)。圖 14：人身險(xiǎn)保費(fèi)收入增速與代理人增速保持一致圖 15：保險(xiǎn)代理人數(shù)量與人身險(xiǎn)保費(fèi)收入變化趨勢(shì)

28、保持一致代理人同比增速人身險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增速 保險(xiǎn)代理人數(shù)量-左軸人身險(xiǎn)保費(fèi)收入-右軸2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 201860%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%10009008007006005004003002001000萬(wàn)人億元 300002500020000150001000050000資料來(lái)源：中國(guó)保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)年鑒、wind，光大證券研究所資料來(lái)源：中國(guó)保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)年鑒、wind，光大證券研究所代理人收入下降，人員脫落率高。以中國(guó)平安為例，2017/2018/2019 年，平安代理人月均

29、收入同比增速分別為 4%/1%/0%，增長(zhǎng)停滯，從半年數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)代理人月均收入呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，2018H1/2019H1 代理人月均收入同比增速為-5%/-4%。從行業(yè)來(lái)看，國(guó)內(nèi)一年以上的代理人留存率僅為 31%，2年以上的留存率為 16%，遠(yuǎn)低于美國(guó)。元/人均每月7218687066176250629463096016圖 16：中國(guó)平安代理人人均月收入增長(zhǎng)停滯圖 17：代理人 1 年以上留存率僅為 30%74007200700068006600640062006000580056005400100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%94%69%中國(guó)美國(guó)77%31%35%

30、16%23%11%16%8%4%2016 2017 2018 20192017H12018H12019H13月6月1年2年3年4年5年資料來(lái)源：公司公告整理，光大證券研究所資料來(lái)源:LIMRA 數(shù)據(jù)庫(kù)及調(diào)研結(jié)果，光大證券研究所備注：留存率=留存人數(shù)/入職人數(shù)，美 17 年數(shù)據(jù)/中 18 年數(shù)據(jù)各險(xiǎn)企借助保險(xiǎn)科技應(yīng)用解決壽險(xiǎn)營(yíng)銷痛點(diǎn)。技術(shù)應(yīng)用使壽險(xiǎn)業(yè)營(yíng)銷思路從傳統(tǒng)線下人海戰(zhàn)術(shù)和高壓管理，過(guò)渡到線上專業(yè)營(yíng)銷、微信營(yíng)銷、批量獲客，并利用互聯(lián)網(wǎng)工具完善產(chǎn)品體系。表 3：各險(xiǎn)企營(yíng)銷工具公司名稱移動(dòng)端名稱主要功能太平洋保險(xiǎn)科技個(gè)險(xiǎn)太平樣保險(xiǎn)公司旗下的一款集辦公、管理、查詢、經(jīng)營(yíng)、考勤、培訓(xùn)等功能于一體的手

31、機(jī)移動(dòng)平臺(tái)。平安保險(xiǎn)e 行銷e 行銷是一種以多種方式、多種渠道將后臺(tái)所有產(chǎn)品和前端所有渠道全部打通的信息整合和發(fā)送平臺(tái)。中國(guó)人壽國(guó)壽通國(guó)壽通 app 是中國(guó)人壽智能綜合展業(yè)平臺(tái)，平臺(tái)擁有綜合金融、客戶經(jīng)營(yíng)、輔助管理等功能。泰康人壽泰行銷泰行銷是滿足個(gè)險(xiǎn)、銀保、電銷、經(jīng)代 4 大渠道需求，從產(chǎn)品、客戶、支持、管理 4 個(gè)創(chuàng)新方向出發(fā)，用于實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)銷售、改良隊(duì)伍素質(zhì)的移動(dòng)平臺(tái)。中國(guó)人保人保通人保通是中國(guó)人保的行銷展業(yè)移動(dòng)平臺(tái)，通過(guò)搭建學(xué)習(xí)園地以及業(yè)績(jī)查詢園地，提供移動(dòng)投保的功能，讓營(yíng)銷員能夠更加便捷的完成各項(xiàng)保險(xiǎn)服務(wù)。新華保險(xiǎn)新華 e 保通新華 e 保通是新華人壽的行銷展業(yè) app，員工可以隨時(shí)隨

32、地進(jìn)行辦公，在線處理各種業(yè)務(wù)。資料來(lái)源：中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心，光大證券研究所科技賦能代理人主要為 4 個(gè)方面：增員、培訓(xùn)、隊(duì)伍管理、銷售模式。增員： AI 甄選和 AI 面談實(shí)現(xiàn)代理人精準(zhǔn)篩選；培訓(xùn)：千人千面實(shí)現(xiàn)代理人技能提升和績(jī)優(yōu)人群快速?gòu)?fù)制；隊(duì)伍管理：AI 助理實(shí)現(xiàn)任務(wù)智能配置和在線銷售協(xié)助；銷售模式：SAT（Social-Agent-Telephone）實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)連接、高頻互動(dòng)、精準(zhǔn)營(yíng)銷及代理人銷售過(guò)程管理。圖 18：科技賦能代理人方案資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所、五大險(xiǎn)企加碼“保險(xiǎn)+”生態(tài)布局五大險(xiǎn)企布局“保險(xiǎn)+”生態(tài)圈。國(guó)內(nèi)上市險(xiǎn)企通過(guò)構(gòu)建保險(xiǎn)價(jià)值鏈上下游企業(yè)的深度合作機(jī)制，

33、打造“保險(xiǎn)+”生態(tài)圈（如醫(yī)療健康），立足生活場(chǎng)景，用更具黏性、價(jià)值和多元化的服務(wù)滿足客戶需求。表 4：五大險(xiǎn)企“保險(xiǎn)+”生態(tài)布局戰(zhàn)略公司最新動(dòng)向“保險(xiǎn)+”生態(tài)布局科技成果中國(guó)平安2020 年 7 月 23 日，平安產(chǎn)險(xiǎn)耗資 170 億元收購(gòu)汽車之家26%股權(quán)，加強(qiáng)產(chǎn)險(xiǎn)板塊與平安汽車生態(tài)的直接聯(lián)動(dòng)，并與平安旗下的融資租賃業(yè)務(wù)、平安銀行車主信用卡等繼續(xù)協(xié)同作戰(zhàn)，進(jìn)一步強(qiáng)化平安客戶“圍繞車生態(tài)”的一站式服務(wù)?？萍挤?wù)五大生態(tài)圈：金融服務(wù)、醫(yī)療健康、汽車服務(wù)、房產(chǎn)服務(wù)、智慧城市。2019 年平安金融科技與醫(yī)療科技業(yè)務(wù)歸母凈利潤(rùn)為 34.87 億元，占集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)的 2.33%2019 年底，平安科技

34、專利申請(qǐng)數(shù)較年初增加 9,112 項(xiàng)，累計(jì)達(dá)21,383 項(xiàng)，位居國(guó)際金融機(jī)構(gòu)前列；其中，發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)占比近 96%、PCT 及境外專利申請(qǐng)數(shù)累計(jì)達(dá) 4,845 項(xiàng)。2019 年平安在金融科技和數(shù)字醫(yī)療科技領(lǐng)域的已公開(kāi)專利申請(qǐng)數(shù)分別位居全球第一位和第二位。2020 年 7 月 27 日，中國(guó)平安與日本鹽野義制藥株式會(huì)社全資擁有的附屬公司鹽野義制藥（香港）有限公司簽訂協(xié)議，在上海及香港成立“平安鹽野義有限公司”及“平安鹽野義（香港）有限公司”。鹽野義制藥將在兩家合資公司建立藥物研發(fā)中心。鹽野義制藥專注于傳染病和中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病，擁有豐富的相關(guān)知識(shí)及強(qiáng)大的藥物研發(fā)能力。中國(guó)人壽國(guó)壽入主萬(wàn)達(dá)信息，

35、實(shí)現(xiàn)“保險(xiǎn)+科技”的戰(zhàn)略升級(jí)。萬(wàn)達(dá)信息主營(yíng)民生（醫(yī)療信息化、人社系統(tǒng)）和智慧城市（一網(wǎng)通辦、平安城市等）業(yè)務(wù)，在區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生市場(chǎng)和政務(wù)一體化領(lǐng)域具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2019 年底，中國(guó)人壽成為萬(wàn)達(dá)信息第一大股東，并對(duì)其業(yè)務(wù)進(jìn)行了重整，存量業(yè)務(wù)按啟動(dòng)“科技國(guó)壽”建設(shè)三年行動(dòng)，加快運(yùn)營(yíng)服務(wù)向集約化、智能化、生態(tài)化轉(zhuǎn)型升級(jí)，初步建立“保險(xiǎn)+”生態(tài)圈。/照大政務(wù)、大醫(yī)衛(wèi)以及信息科技創(chuàng)新板塊，新增健康管理和智慧城市板塊，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)和科技業(yè)務(wù)的全面協(xié)同。中國(guó)太保2020 年 7 月 21 日，中國(guó)太保出資成立太保金融科技有限公司，注冊(cè)資本金 7 億元。截至目前中國(guó)太保旗下有 10家科技類公司（包括太保金 科）。中

36、國(guó)太保在 2012 年成立了太平洋保險(xiǎn)在線，也已投資多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域科技公司，包括信息科技類、汽車產(chǎn)業(yè)類、醫(yī)療科技類等。/中國(guó)人保制定實(shí)施“3411”工程，包括創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、數(shù)字化戰(zhàn)略、一體化戰(zhàn)略和國(guó)際化戰(zhàn)略。子公司人保金服推動(dòng)集團(tuán)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型和金融科技應(yīng)用。/新華保險(xiǎn)2019 年 9 月 10 日向科技健康子公司注資 3.84 億元用于延慶養(yǎng)老項(xiàng)目建設(shè)。/資料來(lái)源：各公司公告，光大證券研究所圖 19：中國(guó)平安“保險(xiǎn)+”生態(tài)布局圖 20：中國(guó)太?！氨ｋU(xiǎn)+”生態(tài)布局資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所，截至 2020 年 7 月資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所，截至 2020 年 7 月、AIG:

37、傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司科技轉(zhuǎn)型中的組織架構(gòu)探討組織架構(gòu)：IT 部門重組，提升數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施能力。2015 年，AIG 集團(tuán)開(kāi)始實(shí)施戰(zhàn)略重組，并制定了將 IT 部門重組為單一機(jī)構(gòu)的計(jì)劃。2017 年 AIG技術(shù)部門正式獨(dú)立，與財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)、人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)平行，直接向 CEO 匯報(bào)。重組的首要目標(biāo)是建設(shè)數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施能力。圖 21：IT 部門基礎(chǔ)能力建設(shè)資料來(lái)源：中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心全球保險(xiǎn)科技報(bào)告，光大證券研究所管理員增設(shè)崗位：多元數(shù)字化管理團(tuán)隊(duì)。自 2012 年AIG 管理團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)型開(kāi)始， 到目前已形成了CDO、CSO、CTO、CIO 全方位數(shù)字管理團(tuán)隊(duì)。其中， CSO 領(lǐng)導(dǎo)的數(shù)據(jù)科學(xué)團(tuán)隊(duì)里 90%成員來(lái)自

38、非保險(xiǎn)行業(yè)，他們幫助 AIG 客觀地從 大量數(shù)據(jù)中提取有價(jià)值的事實(shí)，從而更好地服務(wù)于管理層的戰(zhàn)略制定和決策。圖 22：AIG 多元數(shù)字化管理團(tuán)隊(duì)資料來(lái)源：中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心全球保險(xiǎn)科技報(bào)告，光大證券研究所投資收購(gòu)、外部合作和運(yùn)營(yíng)改造對(duì) AIG 的數(shù)字化轉(zhuǎn)型起到了一定的作用。投資收購(gòu)開(kāi)闊技術(shù)視野；外部合作優(yōu)化公司業(yè)務(wù)流程；運(yùn)營(yíng)改造提升管理效率。表 5：AIG 投資收購(gòu)、外部合作和運(yùn)營(yíng)改造情況轉(zhuǎn)型實(shí)踐方式時(shí)間收購(gòu)標(biāo)的/合作公司/改造系統(tǒng)主要內(nèi)容投資收購(gòu)2016Human Condition Safety（簡(jiǎn)稱“HCS”）AIG 對(duì)初創(chuàng)公司 HCS 進(jìn)行戰(zhàn)略投資。HCS 專攻可穿戴設(shè)備、人工智

39、能、建筑信息模型等技術(shù)，利用物聯(lián)網(wǎng)識(shí)別工作環(huán)境以減少風(fēng)險(xiǎn)，從而減少 AIG 在工傷保險(xiǎn)理賠端的支出。/REAC 數(shù)字化集成研究中心AIG 在克萊姆森大學(xué)投資 400 萬(wàn)美元建立了風(fēng)險(xiǎn)工程與分析中心，中心的研究領(lǐng)域包括：研究供應(yīng)鏈和物流風(fēng)險(xiǎn)、開(kāi)發(fā)災(zāi)難的模型、損失模型以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)模型。AIG 與克萊姆森合作的項(xiàng)目之一是利用 VR 技術(shù)模擬出危險(xiǎn)情景，對(duì)員工進(jìn)行安全培訓(xùn)。2017Hamilton USAAIG 收購(gòu) Hamilton USA，并與 Hamilton Insurance Group、Two SigmaInsurance Quanlified 公司合作，簽訂三邊協(xié)議。三家公司將擴(kuò)大彼此之

40、間的伙伴關(guān)系，AIG 將借力另外兩方的自動(dòng)化系統(tǒng)、算法、數(shù)據(jù)分析方法來(lái)改進(jìn)承保和風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程。外部合作/PegasystemsAIG 與該公司合作，推出了 OneClaim系統(tǒng)。該系統(tǒng)主要針對(duì) AIG 的跨國(guó)業(yè)務(wù)管理分散而低效的問(wèn)題，建立了集團(tuán)內(nèi)部的全球化財(cái)險(xiǎn)理賠系統(tǒng)。該系統(tǒng)使得用戶平均索賠時(shí)間減少了 20%-30%。/埃森哲AIG 與埃森哲人身保險(xiǎn)平臺(tái)合作，使用該平臺(tái)協(xié)助簡(jiǎn)化用戶承保流程，并在一定程度上實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化。這一舉措可以推動(dòng)公司盈利能力，有助于 AIG 勻出精力來(lái)開(kāi)拓細(xì)分市場(chǎng)。/CyberdyneAIG 與一家開(kāi)發(fā)半機(jī)械型機(jī)器人的日本公司 Cyberdyne 達(dá)成合作，改設(shè)備可以檢測(cè)用

41、戶的運(yùn)動(dòng)信號(hào)并協(xié)助行動(dòng)，提供有效的壽險(xiǎn)后期護(hù)理服務(wù)。運(yùn)營(yíng)改造/機(jī)器學(xué)習(xí)虛擬工程師AIG 部署了機(jī)器學(xué)習(xí)虛擬工程師“ARIES”,他的工作是處理全球各地分公司的網(wǎng)絡(luò)故障問(wèn)題。ARIES 的處理能力快于人類，可以全天候連續(xù)工作，極大地提高了整體效率。如今“ARIES”的業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)擴(kuò)大到負(fù)責(zé)公司治理、工作量核算、培訓(xùn)和學(xué)習(xí)，以及績(jī)效管理。/索賠管理手機(jī)應(yīng)用為了更好地服務(wù)企業(yè)雇員保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，AIG 建立了 AIG Go WC App，服務(wù)于雇員和雇主雙方，改應(yīng)用可以及時(shí)了解雇員的索賠進(jìn)度并實(shí)時(shí)反饋至雇主端，建立了雇員和雇主間信息透明的實(shí)時(shí)交互。資料來(lái)源：中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心全球保險(xiǎn)科技報(bào)告、公司公

42、告整理，光大證券研究所圖 23：AIG 繪制的物聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、索賠處理系統(tǒng)及網(wǎng)絡(luò)安全方案為 AIG 代表性轉(zhuǎn)型成果。AIG 設(shè)計(jì)了 6 個(gè)場(chǎng)景下的物聯(lián)網(wǎng)責(zé)任險(xiǎn)；AIG 的客戶導(dǎo)向型分析系統(tǒng)提升客戶安全性，減少總損失量；隨著網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)的不斷演變更迭，AIG 使用了CyberEdge端到端風(fēng)險(xiǎn)解決方案。該方案聯(lián)合了 5 家專業(yè)合作伙伴的預(yù)防性工具，包括 K2 Intelligence、Risk Analytics、IBM、BitSight、Axio。從事前預(yù)防到事后處理，AIG 提供了全鏈條完整服務(wù)，包括創(chuàng)新性減損工具、違約處理團(tuán)隊(duì)等。資料來(lái)源：AIG 官網(wǎng)，光大證券研究所結(jié)論：AIG 通過(guò)組

43、織架構(gòu)的改造（將技術(shù)部門獨(dú)立，與業(yè)務(wù)部門平行，并增設(shè)數(shù)字化管理團(tuán)隊(duì)）、投資收購(gòu)、對(duì)外合作和運(yùn)營(yíng)改造四個(gè)方面進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，最終形成了以物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、索賠處理系統(tǒng)及網(wǎng)絡(luò)安全方案的轉(zhuǎn)型成果，對(duì)國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)有一定參考意義。3、互聯(lián)網(wǎng)直保公司虧損謎題目前國(guó)內(nèi)僅有的四家互聯(lián)網(wǎng)專業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司均尚未盈利，其主要原因?yàn)殇N售渠道過(guò)于依賴第三方合作平臺(tái)，以及業(yè)務(wù)擴(kuò)張初期部分險(xiǎn)種風(fēng)控不到位，導(dǎo)致賠付率較高。展望未來(lái)，部分互聯(lián)網(wǎng)直保公司已開(kāi)始實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，收縮部分不盈利的險(xiǎn)種，不斷開(kāi)發(fā)符合消費(fèi)者需求創(chuàng)新險(xiǎn)種；美股 Lemonade以獨(dú)樹一幟的商業(yè)模式吸引風(fēng)投機(jī)構(gòu)，但由于較高的獲客成本（銷售費(fèi)用），公司

44、處于虧損狀態(tài)。、國(guó)內(nèi)專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司尚未盈利以眾安在線為首的四家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司被銀保監(jiān)會(huì)予以批準(zhǔn)成立。 2013 年國(guó)內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)專業(yè)保險(xiǎn)公司眾安在線獲批成立。隨后，泰康在線、安心保險(xiǎn)和易安保險(xiǎn)也拿到了互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照，上述公司是我國(guó)目前僅有的四家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司。表 6：四家專業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司基本情況公司名稱眾安在線泰康在線安心保險(xiǎn)易安財(cái)險(xiǎn)成立時(shí)間2013.10.92015.11.82016.01.182016.02.16注冊(cè)資本（創(chuàng)立時(shí)期）12.4 億10 億10 億10 億定位科技驅(qū)動(dòng)金融，做有溫度的保險(xiǎn)“大健康+互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作，圍繞電商平臺(tái)做產(chǎn)品研發(fā)提供“少

45、而精”服務(wù)，打造 “輕資產(chǎn)+蜂巢組織”結(jié)構(gòu)下的產(chǎn)品經(jīng)理負(fù)責(zé)制商業(yè)模式牌照（截至目前）互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)壽險(xiǎn)（香港）、虛擬銀行（香港）互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)資料來(lái)源：銀保監(jiān)會(huì)、公司官網(wǎng)，光大證券研究所截至目前，四家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司均尚未盈利。2019 年，眾安/泰康/易安/安心綜合成本率分別為 113%/122%/184%/153%，承保業(yè)務(wù)尚未盈利。其中，費(fèi)用率水平高于傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司原因是部分險(xiǎn)種渠道流量依賴合作平臺(tái)；賠付率遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司是因?yàn)椴糠只ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司急于規(guī)模擴(kuò)張，風(fēng)控不到位，2018-2019 年“P2P 爆雷

46、潮”導(dǎo)致保證保險(xiǎn)賠付率較高。圖 24：互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司綜合成本率高于平安財(cái)險(xiǎn)圖 25：較高的賠付率導(dǎo)致綜合成本率較高250%200%150%100%50%0%184%153%113%122%96%眾安在線泰康在線易安保險(xiǎn)安心保險(xiǎn)中國(guó)平安200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%90%43%46%63%39%110%67%93%58%57%眾安在線 泰康在線 易安保險(xiǎn) 安心保險(xiǎn) 中國(guó)平安2017201820192019年賠付率2019年費(fèi)用率資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所、眾安在線：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型健康生態(tài)公司被納入恒生科技指數(shù)。眾安

47、在線是國(guó)內(nèi)唯一上市的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)科技公司標(biāo)的，被納入港股通，為恒生科技指數(shù)成份股。主要經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)和科技兩大業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，公司主要通過(guò)五個(gè)核心生態(tài)系統(tǒng)提供保險(xiǎn)產(chǎn)品：1.生活消費(fèi) 2.消費(fèi)金融 3.健康 4.汽車 5.航旅。科技業(yè)務(wù)主要采用 SaaS 商業(yè)模式，與國(guó)內(nèi)外數(shù)百家保險(xiǎn)生態(tài)內(nèi)的公司達(dá)成合作，輸出保險(xiǎn)科技產(chǎn)品和解決方案。金融牌照各司其職。其中互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)壽險(xiǎn)牌照主要服務(wù)于健康生態(tài)；虛擬銀行、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照則主要服務(wù)于消費(fèi)金融生態(tài)；互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)牌照服務(wù)于汽車生態(tài)；航旅生態(tài)和生活消費(fèi)生態(tài)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照即可實(shí)施。圖 26：眾安在線發(fā)展歷程圖 27：眾安保險(xiǎn)業(yè)務(wù)五大生態(tài)資料來(lái)源：公司公告整

48、理，光大證券研究所資料來(lái)源：公司公告整理，光大證券研究所公司主動(dòng)縮減渠道費(fèi)用率較高的生態(tài)，健康生態(tài)占比逐年提升。公司主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，縮減渠道費(fèi)用較高的航旅業(yè)務(wù)，發(fā)展健康業(yè)務(wù)。2017/2018/2019年，健康生態(tài)凈保費(fèi)占比為 20.2%/25.5%/32.9%，呈現(xiàn)占比逐年提升的趨勢(shì)，健康生態(tài)凈保費(fèi)占比的提升將顯著改善公司承保業(yè)務(wù)毛利。健康生態(tài)邊際成本率較低，未來(lái)仍有下降空間。2019 年，健康生態(tài)賠付率+渠道費(fèi)用率在五大生態(tài)中處于最低水平，邊際成本率僅次于汽車生態(tài)，未來(lái)隨著自營(yíng)平臺(tái)的占比提升，邊際成本率有望繼續(xù)下降。圖 28：眾安在線五大生態(tài)邊際成本率對(duì)比圖 29：眾安在線的健康生態(tài)保費(fèi)

49、占比逐年提升450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%142%83%80%94%110%94%健康汽車生活消費(fèi) 消費(fèi)金融航旅其他100%80%60%40%20%0%201720182019201720182019健康生活消費(fèi)消費(fèi)金融汽車航旅其他資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所、泰康在線：布局“大健康+互聯(lián)網(wǎng)”唯一一家完全由傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立的互聯(lián)網(wǎng)專業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司。泰康保險(xiǎn)集團(tuán)在 2000 年時(shí)開(kāi)始嘗試通過(guò)線上渠道銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品。泰康對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布局有著清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，其發(fā)展戰(zhàn)略是整合線上、線下保險(xiǎn)服務(wù)，提供普惠保險(xiǎn)產(chǎn)品，打

50、造“活力養(yǎng)老、高端醫(yī)療、卓越理財(cái)、終極關(guān)懷”四位一體的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。圖 30：泰康在線股權(quán)結(jié)構(gòu)圖資料來(lái)源：wind，光大證券研究所，截至 2020 年 7 月布局“大健康+互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略，制定 DIG 經(jīng)營(yíng)模式。2019 年 12 月 18 日，泰康集團(tuán)首獲“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”牌照，完成了以保險(xiǎn)為基石，布局大健康產(chǎn)業(yè)的生態(tài)閉環(huán)。泰康在線制定了 DIG 經(jīng)營(yíng)模式，包含了“Direct”自營(yíng)平臺(tái)、 “Internet”合作渠道、“Group”集團(tuán)代理三大板塊。圍繞這 3 大板塊，泰康在線布局商旅、電商、物流、醫(yī)療、健康、金融、體育、O2O 八大業(yè)態(tài)。自營(yíng)平臺(tái)：指泰康自有資源的引流，包括官網(wǎng)、手機(jī) App、微

51、信公眾號(hào)、網(wǎng)電中心、大健康等多條業(yè)務(wù)線；合作渠道：指互聯(lián)網(wǎng)合作渠道引流，這一渠道分為兩類，一類是嵌入第三方場(chǎng)景，另一類是通過(guò)電商和經(jīng)代公司的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售；集團(tuán)代理：泰康作為傳統(tǒng)保險(xiǎn)巨頭擁有近 60 萬(wàn)代理人隊(duì)伍，這一渠道也將貢獻(xiàn)相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額。圖 31：泰康在線 DIG 經(jīng)營(yíng)模式圖 32：泰康在線 8 大“保險(xiǎn)+”生態(tài)資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，光大證券研究所資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，光大證券研究所保費(fèi)收入高速增長(zhǎng)，健康生態(tài)貢獻(xiàn)最大。2017/2018/2019 年，泰康在線保費(fèi)收入同比增速分別為 145%/78%/74%，凈利潤(rùn)受承保業(yè)務(wù)影響處于虧損狀態(tài)，2017/2018/2019 年分別為-1.9/

52、-3.6/-4.8 億元。超高的保費(fèi)收入貢獻(xiàn)主要 來(lái) 自 健 康 險(xiǎn) ， 2016/2017/2018/2019 年 健 康 險(xiǎn) 占 比 分 別 為 4%/20%/58%/56%。圖 33：泰康在線保費(fèi)收入高速增長(zhǎng)圖 34：健康生態(tài)（保費(fèi)收入）占據(jù)泰康在線主導(dǎo)地位60.050.040.030.020.010.00.0億元6.7保費(fèi)收入凈利潤(rùn)29.516.651.3100%80%60%40%20%0%27% 0% 4%13%4%22%9%21%14%58%69%58%56%20%4%17%2016201720182019-10.0-0.9-1.9-3.6-4.82016201720182019健

53、康險(xiǎn)意外傷害險(xiǎn)車險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)保證保險(xiǎn)其他險(xiǎn)資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所、易安保險(xiǎn)：“輕資產(chǎn)，重創(chuàng)新”股東具有豐富的金融科技背景。易安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司成立于 2016 年2 月，由上市公司銀之杰和光匯石油等 7 家公司發(fā)起設(shè)立。圖 35：易安保險(xiǎn)股權(quán)結(jié)構(gòu)圖資料來(lái)源：wind，光大證券研究所，截至 2020 年 7 月輕資產(chǎn)，重創(chuàng)新。易安財(cái)險(xiǎn)確立“輕資產(chǎn)+模式創(chuàng)新”的經(jīng)營(yíng)理念，首創(chuàng)去中心化、分布式的“蜂巢”組織結(jié)構(gòu)，支撐多元化、專業(yè)化、區(qū)域化的業(yè)務(wù)單元；同時(shí)充分利用股東在 IT 技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域、大數(shù)據(jù)、征信、支付等領(lǐng)域的資源稟賦，發(fā)展創(chuàng)新型的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)形

54、態(tài)。圖 36：易安財(cái)險(xiǎn)特色產(chǎn)品資料來(lái)源：中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心全球保險(xiǎn)科技報(bào)告，光大證券研究所“輕資產(chǎn)，重創(chuàng)新”模式下，易安渠道費(fèi)用率低于其他互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。 2018/2019 年，易安保險(xiǎn)渠道費(fèi)用率為 5%/14%，低于同期眾安 31%/24%。 易安保險(xiǎn)渠道端不依賴其他平臺(tái)，導(dǎo)致渠道費(fèi)用率低于其他互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。圖 37：易安保險(xiǎn)渠道費(fèi)用率低于眾安圖 38：易安保險(xiǎn)各險(xiǎn)種賠付率情況40%31%26%24%24%10%14%3%2%52%5%0%5%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%250%200%150%100%50%0%200%104% 105%12% 2%12

55、%29%26%5%健康險(xiǎn)意外傷害險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)保證險(xiǎn)家財(cái)險(xiǎn)2018201920182019資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所2019 年，主動(dòng)收縮健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)，發(fā)力意外傷害險(xiǎn)業(yè)務(wù)。2017/2018/2019 年，易安意外險(xiǎn)占比為 38%/43%/81%，意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)驟升，主要原因系意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利強(qiáng)。同時(shí)由于健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)虧損，公司主動(dòng)減少健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)比重。圖 39：易安保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)圖 40：易安保險(xiǎn)險(xiǎn)種保費(fèi)收入占比億元1412108642.220-2保費(fèi)收入凈利潤(rùn)12.948.450.020.0710.50100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2

56、01720182019-4-1.99-1.672016201720182019健康險(xiǎn)意外傷害險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)保證險(xiǎn)家財(cái)險(xiǎn)其他資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所、安心保險(xiǎn)：用互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)開(kāi)拓市場(chǎng)用互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)開(kāi)拓市場(chǎng)。在四家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司當(dāng)中，安心保險(xiǎn)選擇了車險(xiǎn) 為其市場(chǎng)開(kāi)拓的主要方向，此后再以健康險(xiǎn)作為保費(fèi)收入增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)點(diǎn)。圖 41：安心保險(xiǎn)保費(fèi)收入保持高速增長(zhǎng)圖 42：健康險(xiǎn)成為安心保險(xiǎn)保費(fèi)收入增長(zhǎng)主要貢獻(xiàn)點(diǎn)30.025.020.015.010.05.00.0-5.0-10.0億元0.87.9-0.7-3.015.3-5.027.2-1.02017201820191

57、00%80%60%40%20%0%-20%2016201720182019保費(fèi)收入凈利潤(rùn)健康險(xiǎn)機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn) 意外傷害險(xiǎn) 責(zé)任險(xiǎn)保證險(xiǎn)家財(cái)險(xiǎn)其他資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所2019 年固定費(fèi)用率下降導(dǎo)致綜合成本率下降，賠付率和渠道費(fèi)用率上升明顯。2017/2018/2019 年，安心保險(xiǎn)固定費(fèi)用率分別為 113%/56%/7%，固定費(fèi)用率的下降主要?dú)w功于技術(shù)服務(wù)費(fèi)的減少和保費(fèi)收入提升對(duì)其的攤薄。圖 43：安心保險(xiǎn)固定費(fèi)用率下降圖 44：安心保險(xiǎn)技術(shù)服務(wù)費(fèi)下降導(dǎo)致固定費(fèi)用下降250%200%150%100%50%0%114%56%25%7%36%18%65%9

58、0%110%201720182019賠付率渠道費(fèi)用率固定費(fèi)用率億元5.615.173.052.060.840.066543210201720182019技術(shù)服務(wù)費(fèi)固定費(fèi)用資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所圖 45：安心保險(xiǎn)整體賠付率上升圖 46：安心保險(xiǎn)整體渠道費(fèi)用率上升450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%健康險(xiǎn)車險(xiǎn)意外傷害險(xiǎn) 責(zé)任險(xiǎn) 整體賠付率20172018201945%40%35%30%25%20%15%10%5%0%健康險(xiǎn)車險(xiǎn)意外傷害險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)渠道費(fèi)用率201720182019資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所資料來(lái)

59、源：公司公告，光大證券研究所、Lemonade：獨(dú)樹一幟的商業(yè)模式股權(quán)結(jié)構(gòu)以風(fēng)投為主，創(chuàng)始人持股比例較高。目前，軟銀為 lemonade 第一大股東，占比為 21.83%，其他風(fēng)投機(jī)構(gòu)持有比例合計(jì)為 22.41%。此外，公司聯(lián)合創(chuàng)始人 Shai Wininger 和 Daniel Schreiber 持股比例分別為 7.14%/6.44%。風(fēng)投機(jī)構(gòu)持股比例較高且集中可以更好地監(jiān)督管理者的投資決定。圖 47：Lemonade 股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（截至 2020 年 7 月）資料來(lái)源：wind，光大證券研究所成立初期以房屋財(cái)險(xiǎn)開(kāi)拓市場(chǎng)，扎根紐約逐步擴(kuò)張海外。Lemonade 成立于 2015 年，公司主要

60、基于大數(shù)據(jù)與人工智能為客戶提供包括房主保險(xiǎn)、房客保險(xiǎn)。2020 年于紐交所上市，后期公司將進(jìn)軍海外市場(chǎng)，并開(kāi)發(fā)其他保險(xiǎn)產(chǎn)品（寵物保險(xiǎn)）。圖 48：Lemonade 發(fā)展歷程圖 49：Lemonade 將豐富保險(xiǎn)產(chǎn)品品類資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，公司公告整理，光大證券研究所資料來(lái)源：公司公告，光大證券研究所利用人工智能降低運(yùn)營(yíng)成本，提供優(yōu)質(zhì)在線服務(wù)。Lemonade 構(gòu)建 AI Maya， AI Jim，CX.AI，Cooper，F(xiàn)orensic Graph 和Blender 六個(gè)各具職能的應(yīng)用程序，并在 Customer Cortex 上運(yùn)行。AI Maya：通過(guò)自然語(yǔ)言引導(dǎo)客戶加入 Lemonad