美聯(lián)儲(chǔ)“退出策略”短期恐難實(shí)施

1、.：.；美聯(lián)儲(chǔ)“退出戰(zhàn)略短期恐難實(shí)施關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議 宣布維持利率不變 放緩資產(chǎn)收買方案 伯南克似乎“偷學(xué)了格老的太極絕招。對(duì)那些急于從決策者口中套出下一步貨幣政策走向信號(hào)的投資人來(lái)說(shuō)，周三的美國(guó)議息會(huì)議等于沒(méi)開(kāi)。美聯(lián)儲(chǔ)用堪稱“滴水不漏的會(huì)后聲明，將圍繞量化寬松貨幣政策的退出懸念留到了下一次例會(huì)。 道指尾盤詭異跳水 假設(shè)不是最后時(shí)辰“掉鏈子，道指能夠在23日就完成了沖擊10000點(diǎn)的壯舉。在聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明公布后，道指應(yīng)聲躥升，一度間隔 萬(wàn)點(diǎn)僅有幾十點(diǎn)；但僅僅半小時(shí)后，股指便忽然急轉(zhuǎn)直下，以接近日內(nèi)最低點(diǎn)終了了當(dāng)日買賣。 按照慣例，周三的聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明也是在當(dāng)?shù)貢r(shí)間下午2時(shí)15分左右公布。在此之前

2、，美國(guó)股市當(dāng)日的表現(xiàn)頗為平淡，道指大部分時(shí)間內(nèi)都在圍繞前一日收盤價(jià)的狹窄區(qū)間內(nèi)游走。 然而，下午2時(shí)15分左右，市場(chǎng)風(fēng)云突變。在道指的引領(lǐng)下，美股三大指數(shù)急速拉升，很快創(chuàng)出日內(nèi)高點(diǎn)。至2時(shí)34分左右，道指已升至9917點(diǎn)一線，再度刷新自去年10月初以來(lái)的盤中高點(diǎn)，并直逼萬(wàn)點(diǎn)整數(shù)關(guān)。幾乎在同時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)和納指也來(lái)到日內(nèi)高點(diǎn)。 正當(dāng)多頭預(yù)備為道指時(shí)隔近一年重新收復(fù)萬(wàn)點(diǎn)擊掌相慶時(shí)，情形卻陡然急轉(zhuǎn)直下。三大股指在觸及日內(nèi)高點(diǎn)后動(dòng)能盡失，在不到半小時(shí)內(nèi)，道指便回吐了全部漲幅。不僅如此，在當(dāng)天余下約一個(gè)小時(shí)的買賣時(shí)間里，三大指數(shù)一路下行，最終收出三根帶長(zhǎng)上影線的大陰線，收在日內(nèi)低點(diǎn)附近。 截至23日

3、收盤，道指下跌81.32點(diǎn)，至9748.55點(diǎn)，跌幅0.8，日內(nèi)最低點(diǎn)為9740.84；規(guī)范普爾500指數(shù)跌10.79點(diǎn)，至1060.87點(diǎn)，跌幅1；納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌14.88點(diǎn)，至2131.42點(diǎn)，跌幅0.7。 決策聲明模棱兩可 一些分析師將美股尾盤的跳水歸結(jié)為銀行股的拖累，銀行股高居當(dāng)日跌幅榜前列，摩根大通對(duì)道指拖累最大，收挫3，規(guī)范普爾金融股分類指數(shù)和KBW銀行股指數(shù)均下挫超越2。 多位美股戰(zhàn)略師都分析說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中重申將在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持超低利率，這雖然對(duì)消費(fèi)者有利，但對(duì)吃利息的銀行而言卻是噩耗。 還有人以為，股市下跌是由于投資人擔(dān)憂寬松政策即將到頭，甚至能夠很快啟動(dòng)加息。不過(guò)，這些

4、觀念并未得到廣泛支持。相比之下，一個(gè)更為合理的解釋似乎是，美股在過(guò)去六個(gè)月已暴跌近60，宏大的調(diào)整壓力，使得不少投資人利用美聯(lián)儲(chǔ)聲明作為獲利了結(jié)的借口。 然而，細(xì)讀美聯(lián)儲(chǔ)的聲明，除了對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加樂(lè)觀以及會(huì)堅(jiān)持低利率之外，投資人卻很難找出明確的股市利空要素，比如什么時(shí)候會(huì)撤出超寬松貨幣政策措施。 美聯(lián)儲(chǔ)的決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)23日經(jīng)過(guò)投票決議，將聯(lián)邦基金利率目的維持在零至0.25的區(qū)間不變。在會(huì)后發(fā)布的政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)指出，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在嚴(yán)重下滑后曾經(jīng)有所上升，顯示對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加樂(lè)觀。 不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)官員們也估計(jì)，利率在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)都會(huì)維持在當(dāng)前的超低程度不變。美聯(lián)儲(chǔ)還表示，將完成全部1.25萬(wàn)

5、億美圓的住房抵押貸款支持證券收買方案，而在前一個(gè)月，當(dāng)局還只是說(shuō)“至多1.25萬(wàn)億美圓，闡明在某種程度上當(dāng)局加大了資產(chǎn)收買力度。聲明還重申，方案在2021年10月底完成購(gòu)買3000億美圓美國(guó)國(guó)債的措施。 退出戰(zhàn)略“猶抱琵琶 獨(dú)一令分析師感到有些不測(cè)的決議是，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將把1.25萬(wàn)億美圓抵押貸款支持證券購(gòu)買方案延伸至明年第一季度末，同時(shí)還將“逐漸放慢購(gòu)買這些證券的步伐，以促進(jìn)市場(chǎng)的平穩(wěn)過(guò)渡。 有經(jīng)濟(jì)學(xué)家以為，上述舉措雖然不是明確的退出方案，但能夠是一個(gè)前兆，由于放緩收買能夠是當(dāng)局希望下一步停頓資產(chǎn)收買方案。 從實(shí)踐的情況看，紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行周三已表示，將從9月24日起減少每周購(gòu)買機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證

6、券的平均規(guī)模。該行表示，將逐漸縮減購(gòu)買機(jī)構(gòu)債的規(guī)模和頻率，并從2021年第一季度的某個(gè)時(shí)候起，將購(gòu)買頻率降至每?jī)芍苜?gòu)買一次。這能夠是退出的苗頭之一。 但即使如此，要從“超寬松過(guò)渡到“緊縮，能夠還有相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。前美聯(lián)儲(chǔ)學(xué)者、摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅利表示，雖然美聯(lián)儲(chǔ)成認(rèn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)上升，但當(dāng)局仍以為未來(lái)還有一段相當(dāng)長(zhǎng)的艱苦道路。 在美聯(lián)儲(chǔ)公布聲明后，利率期貨市場(chǎng)的最新走勢(shì)顯示，買賣商降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年加息的押注。而湯森路透對(duì)多家美國(guó)國(guó)債一級(jí)買賣商的調(diào)查那么顯示，16家受訪銀行中有9家都以為，美聯(lián)儲(chǔ)估計(jì)將在明年開(kāi)場(chǎng)加息，但沒(méi)有一家以為加息時(shí)時(shí)機(jī)早于明年第二季度。 另外還有5家銀行估計(jì)聯(lián)儲(chǔ)將堅(jiān)持利率不變直至2021年，匯豐和法巴銀行兩家甚至以為，加息要等到2021年。 近期的數(shù)據(jù)顯示，美