全球各主要交易所企業(yè)上市條件

1、全球主要交易所上市條件匯總 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc278549552 一、中國(guó)證券交易所上市條件 PAGEREF _Toc278549552 h 2 HYPERLINK l _Toc278549553 二、境外主要證券市場(chǎng)與上市規(guī)那么 PAGEREF _Toc278549553 h 4 HYPERLINK l _Toc278549554 (一)香港聯(lián)交所主板市場(chǎng)(SEHK)與香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)(GEM) PAGEREF _Toc278549554 h 4 HYPERLINK l _Toc278549555 1、香港證券市場(chǎng)的介紹 PAGEREF _Toc2

2、78549555 h 4 HYPERLINK l _Toc278549556 1香港主板的介紹 PAGEREF _Toc278549556 h 4 HYPERLINK l _Toc278549557 2香港創(chuàng)業(yè)板介紹 PAGEREF _Toc278549557 h 4 HYPERLINK l _Toc278549558 2、GEM和SEHK上市規(guī)那么比擬 PAGEREF _Toc278549558 h 5 HYPERLINK l _Toc278549559 3、聯(lián)交所主板上市事宜 PAGEREF _Toc278549559 h 9 HYPERLINK l _Toc278549560 4、中國(guó)境

3、內(nèi)企業(yè)在香港上市的條件 PAGEREF _Toc278549560 h 11 HYPERLINK l _Toc278549561 二新加坡第一級(jí)股市與新加坡SESDAQ市場(chǎng) PAGEREF _Toc278549561 h 13 HYPERLINK l _Toc278549562 1、新交所上市標(biāo)準(zhǔn) PAGEREF _Toc278549562 h 13 HYPERLINK l _Toc278549563 2、新交所上市程序 PAGEREF _Toc278549563 h 15 HYPERLINK l _Toc278549564 3、新交所上市費(fèi)用 PAGEREF _Toc278549564 h

4、16 HYPERLINK l _Toc278549565 三美國(guó)NYSE、AMEX、NASDAQ三大交易市場(chǎng) PAGEREF _Toc278549565 h 16 HYPERLINK l _Toc278549575 四加拿大股票市場(chǎng)(CDNX、TSE) PAGEREF _Toc278549575 h 19 HYPERLINK l _Toc278549587 五英國(guó)股票市場(chǎng)(LSE、AIM、TECHMARK) PAGEREF _Toc278549587 h 39 HYPERLINK l _Toc278549596 六德國(guó)股票市場(chǎng) PAGEREF _Toc278549596 h 43 HYPERL

5、INK l _Toc278549597 七韓國(guó)證券交易所上市條件 PAGEREF _Toc278549597 h 46 HYPERLINK l _Toc278549598 三、全球主要交易所上市條件的比照 PAGEREF _Toc278549598 h 46一、中國(guó)證券交易所上市條件主板創(chuàng)業(yè)板主體資格依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司經(jīng)營(yíng)年限持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上(按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份公司可連續(xù)計(jì)算)持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上(按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份公司可連續(xù)計(jì)算)盈利要求1最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3,000萬(wàn)元

6、，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；2最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；3最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損；最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于人民幣1,000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)?；蜃罱荒暧?，且凈利潤(rùn)不少于人民幣500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于人民幣5,000萬(wàn)元，最近2年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)注：上述要求為選擇性標(biāo)準(zhǔn)，符合其中一條即可資產(chǎn)要求最近一期末無(wú)形資產(chǎn)扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后占凈資產(chǎn)的比例不高于20%最近一期末凈資產(chǎn)不

7、少于兩千萬(wàn)元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。股本要求發(fā)行前股本總額不少于人民幣3,000萬(wàn)元發(fā)行后股本總額不少于人民幣3,000萬(wàn)元主營(yíng)業(yè)務(wù)要求最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。最近2年內(nèi)沒(méi)有發(fā)生重大變化。董事及管理層最近3年內(nèi)沒(méi)有發(fā)生重大變化最近2年內(nèi)未發(fā)生重大變化。實(shí)際控制人最近3年內(nèi)實(shí)際控制人未發(fā)生變更最近2年內(nèi)實(shí)際控制人未發(fā)生變更同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)行人的業(yè)務(wù)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以及嚴(yán)重影響公司獨(dú)立

8、性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易不得有顯失公平的關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在通過(guò)關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的情形發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易。成長(zhǎng)性與創(chuàng)新能力無(wú)發(fā)行人具有較高的成長(zhǎng)性，具有一定的自主創(chuàng)新能力，在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)請(qǐng)參考“兩高五新，即1.高科技：企業(yè)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的；2.高增長(zhǎng)：企業(yè)增長(zhǎng)高于國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，高于行業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；3.新經(jīng)濟(jì)：1互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的結(jié)合;2移動(dòng)通訊;3生物醫(yī)藥；4.新效勞：新的經(jīng)營(yíng)模式例如:1金融中介2物流中介3地產(chǎn)中介；5.新能源：可再生能源的開(kāi)發(fā)利用,資源

9、的綜合利用；6.新材料：提高資源利用效率的材料；節(jié)約資源的材料；7.新農(nóng)業(yè)：具有農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化；提高農(nóng)民就業(yè)、收入的募集資金用途應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原那么上用于主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)行人募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，并有明確的用途。募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)。限制行為1發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或效勞的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響2發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響3發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶

10、存在重大依賴；4發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益5發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)6其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形二、境外主要證券市場(chǎng)與上市規(guī)那么香港聯(lián)交所主板市場(chǎng)(SEHK)與香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)(GEM)1、香港證券市場(chǎng)的介紹1香港主板的介紹 香港是通往中國(guó)內(nèi)地的門戶，與亞洲區(qū)內(nèi)其它經(jīng)濟(jì)體系又有密切的商貿(mào)聯(lián)系，正是這個(gè)高增長(zhǎng)地區(qū)內(nèi)的一個(gè)戰(zhàn)略重地。這些年來(lái)，香港己開(kāi)展為國(guó)際知名的金融中心，為許多亞洲企業(yè)以至跨國(guó)公司提供集資的時(shí)機(jī)。 香港金融交易品種繁多，其中，最為成熟和備受投資

11、者關(guān)注的是香港證券市場(chǎng)。這其中，主板和創(chuàng)業(yè)板為香港交易所現(xiàn)貨市場(chǎng)的兩個(gè)交易平臺(tái)。主板為一般規(guī)模較大，成立時(shí)間較長(zhǎng)，也具備一定盈利記錄的公司提供集資市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板是1999年11月新設(shè)立的一個(gè)股票市場(chǎng)，旨在為不同行業(yè)及規(guī)模的增長(zhǎng)性公司提供集資時(shí)機(jī)。2香港創(chuàng)業(yè)板介紹 一般來(lái)說(shuō)，一些具有增長(zhǎng)潛力的公司，尤其那些新興企業(yè)(指那些具有良好的商業(yè)概念及增長(zhǎng)潛力的公司)，在盈利/業(yè)務(wù)紀(jì)錄方面，未能符合香港聯(lián)合交易所主板市場(chǎng)的規(guī)定而不能獲得上市地位，而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)就是特為填補(bǔ)這縫缺而設(shè)。 創(chuàng)業(yè)板為具增長(zhǎng)潛力企業(yè)提供集資渠道 創(chuàng)業(yè)板并不規(guī)定有關(guān)公司必定要有盈利紀(jì)錄才能上市。如此一來(lái)，具增長(zhǎng)潛力的企業(yè)也可以透過(guò)根基穩(wěn)

12、固的市場(chǎng)及監(jiān)管根本設(shè)施來(lái)籌集資金作開(kāi)展用途，從而好好掌握區(qū)內(nèi)各種增長(zhǎng)時(shí)機(jī)。除了本地和區(qū)內(nèi)的企業(yè)外，就是國(guó)際間的具有增長(zhǎng)潛力公司也可透過(guò)在創(chuàng)業(yè)板上市來(lái)加強(qiáng)本身在中國(guó)以至亞洲的業(yè)務(wù)，提高產(chǎn)品知名度。 創(chuàng)業(yè)板讓投資者有多一個(gè)可投資于高增長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的選擇 對(duì)于具有增長(zhǎng)潛力的公司(尤其沒(méi)有盈利紀(jì)錄者)來(lái)說(shuō)，日后表現(xiàn)的好壞存在著極大的不明朗因素。鑒于涉及的風(fēng)險(xiǎn)較大，創(chuàng)業(yè)板以專業(yè)及充分掌握市場(chǎng)信息的投資者為對(duì)象。創(chuàng)業(yè)板的運(yùn)作理念是買者自負(fù)，一切風(fēng)險(xiǎn)概由投資者自行承當(dāng)。創(chuàng)業(yè)板提供集資渠道之余，也提供了清晰的定位，促進(jìn)香港以及區(qū)內(nèi)高科技行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)業(yè)板歡送各行各業(yè)中具有增長(zhǎng)潛力的公司上市，規(guī)模大小均可。其中

13、當(dāng)以科技行業(yè)的公司最受吸引，因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)性質(zhì)正好與創(chuàng)業(yè)板旗幟鮮明的增長(zhǎng)主題不謀而合。透過(guò)提供集資渠道以及給予科技公司清晰的定位，創(chuàng)業(yè)板對(duì)香港特區(qū)政府促進(jìn)本地科技業(yè)務(wù)開(kāi)展的舉措將起相輔相成的效果。 創(chuàng)業(yè)板促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資金投資的開(kāi)展 對(duì)創(chuàng)業(yè)資本家來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板既是出售手上投資的渠道，也是進(jìn)一步籌集資金的好地方，有助創(chuàng)業(yè)資本家做出更多投資，也在更早階段即做出投資，對(duì)行業(yè)開(kāi)展有利。 2、GEM和SEHK上市規(guī)那么比擬創(chuàng)業(yè)板主 板總 那么 證券類別 只接受股本證券及債務(wù)證券(包括期權(quán)、權(quán)證及可轉(zhuǎn)換證券)不接受由第三者發(fā)行的衍生工具、單位信托基金或投資工具 股本證券、債務(wù)證券、由第三者發(fā)行的衍生工具、單位信托基金

14、和投資工具 債務(wù)證券只會(huì)在以下情況下容許債務(wù)證券上市： 1發(fā)行人的股本證券己在或?qū)?huì)同時(shí) 在創(chuàng)業(yè)板上市； 2債務(wù)證券發(fā)行人的母公司的股本證 券己在或?qū)?huì)同時(shí)在創(chuàng)業(yè)板上市 接受債務(wù)證券上市，即使申請(qǐng)人或其母公司的股本證券沒(méi)有在主板上市 市場(chǎng)目的為有主線業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)公司籌集資金，行 業(yè)類別及公司規(guī)模不限 目的眾多，包括為較大型、根底較佳以 及具有盈利記錄的公司籌集資金 可接受的司法地區(qū) 香港、百慕大、開(kāi)曼群島及中華人民共和國(guó) 香港、百幕大、開(kāi)曼群島及中華人民共和國(guó)的公司可作第一或第二上市如屬 第二上市，按個(gè)別情況決定是否接受其他司法地區(qū) 投資對(duì)象 以專業(yè)及充分了解市場(chǎng)的投資者為對(duì)象 所有投資者 上市

15、規(guī)定 盈利要求 不設(shè)盈利要求 過(guò)往三年合計(jì)5，000萬(wàn)港元盈利(最近一年須達(dá)2，000萬(wàn)港元，再之前兩年合計(jì)須達(dá)3，000萬(wàn)港元) 營(yíng)業(yè)記錄 須顯示公司有兩年的“活潑業(yè)務(wù)記錄 須具備三年業(yè)務(wù)記錄 主線業(yè)務(wù) 須主力經(jīng)營(yíng)一項(xiàng)業(yè)務(wù)而非兩項(xiàng)或多項(xiàng)不相干的業(yè)務(wù)。不過(guò)，涉及主線業(yè)務(wù)的周邊業(yè)務(wù)是容許的。并無(wú)有關(guān)具體規(guī)定，但實(shí)際上，主線業(yè)務(wù)的盈利必須符合最低盈利的要求 有關(guān)營(yíng)業(yè)記錄規(guī)定的彈性處理 聯(lián)交所只接受基建或天然資源公司或在 特殊情況下公司的“活潑業(yè)務(wù)記錄少 于兩年；總資產(chǎn)或市值超過(guò)5億港元的 公司允許一年 聯(lián)交所只對(duì)假設(shè)干指定類別的公司(如基 建公司或天然資源公司)放寬三年業(yè)務(wù) 記錄的要求，或在特殊情

16、況下，具最少兩年業(yè)務(wù)記錄的公司也可放寬處理 業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明 須載列申請(qǐng)人的整體業(yè)務(wù)目標(biāo)，并解釋公司如何方案于上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩個(gè)財(cái)政年度內(nèi)達(dá)致該等目標(biāo) 并無(wú)有關(guān)具體規(guī)定，但申請(qǐng)人須列出一項(xiàng)有關(guān)未來(lái)方案及展望的概括說(shuō)明 附屬公司經(jīng)營(yíng)的活潑業(yè)務(wù) 申請(qǐng)人的活躍業(yè)務(wù)可由申請(qǐng)人本身或其一家或多家附屬公司經(jīng)營(yíng)。假設(shè)活潑業(yè)務(wù)由一家或多家附屬公司經(jīng)營(yíng)，申請(qǐng)人必須控制附屬公司的董事會(huì)，并持有有關(guān)附屬公司不少于50的實(shí)際經(jīng)濟(jì)權(quán)益 實(shí)際上聯(lián)交所要求發(fā)行人必須對(duì)其業(yè)務(wù)擁有控制權(quán) 上市后保薦期間 至少須于上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩個(gè)完整財(cái)政年度聘任一名保薦人，該等保薦人(留任保薦人)只會(huì)擔(dān)任顧

17、問(wèn)的角色 申請(qǐng)人上市后，將不須保存保薦人(H 股發(fā)行人須于上市后至少一年內(nèi)保留保薦人) 管理層、擁有權(quán)或控制權(quán)召業(yè)務(wù)記錄期間有變 除非在聯(lián)交所接納的特殊情況下，否那么 申請(qǐng)人必須于活潑業(yè)務(wù)記錄期間在根本 上相同的管理層及擁有權(quán)下?tīng)I(yíng)運(yùn) 三年業(yè)務(wù)記錄期間須由根本相同的管 理層管理 競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù) 只要于上市時(shí)并持續(xù)地做出全面披露，董事、控股股東、主要股東及管理層股東均可進(jìn)行與申請(qǐng)人有競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)(主 要股東那么不需要作持續(xù)全面披露) 控股股東如進(jìn)行任何與申請(qǐng)人有競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，或會(huì)導(dǎo)致申請(qǐng)人不適合上市 (須視乎個(gè)別情況而定) 最低市值 股票 無(wú)具體規(guī)定，但實(shí)際上在上市時(shí)不能少于46，000，000港元 期權(quán)、

18、權(quán)證或類似權(quán)利上市時(shí)市值須達(dá)6，000，000港元 股票 上市時(shí)市值須達(dá)一億港元 期權(quán)、權(quán)證或類似權(quán)利 上市時(shí)市值須達(dá)一千萬(wàn)港元 最低公眾持股量 股票 市值3000萬(wàn)港元以上或占己發(fā)行股本的25，總市值40億港元以上公司，市值10億港元以上或發(fā)行股本的20 期權(quán)、權(quán)證或類似權(quán)利(“權(quán)證)須占發(fā)行的權(quán)證數(shù)量的20一25(視上市時(shí)的市場(chǎng)需求而定) 股票 五千萬(wàn)港元或己發(fā)行股本的25(比 較高者為準(zhǔn))；如發(fā)行人的市值超過(guò)40億港元，那么占已發(fā)行股本的百分比 可降至10。 上述的最低公眾持股量規(guī)定在任何時(shí) 候均須符合期權(quán)、權(quán)證或類似權(quán)利 (“權(quán)證) 須占已發(fā)行權(quán)證數(shù)的25 管理層股東及高持股量股東的最

19、低持股量在上市時(shí)管理層股東及高持股量股東必須合共持有不少于公司己發(fā)行股本的35 并無(wú)有關(guān)規(guī)定 股東人數(shù) 上市時(shí)公眾股東至少有300名 上市時(shí)至少須有100名股東 包銷安排 無(wú)硬性包銷規(guī)定，但如發(fā)行人要籌集新資金，新股只可以在招股章程所載的最低認(rèn)購(gòu)領(lǐng)達(dá)到時(shí)方可上市 公開(kāi)出售以供認(rèn)購(gòu)必須全面包銷 招股機(jī)制 申請(qǐng)人只要做出全面披露，即可自行決定其招股機(jī)制，然而，在定價(jià)時(shí)有優(yōu)惠處理是不容許的。此外，在公開(kāi)認(rèn)購(gòu)部分有優(yōu)惠處理也是不容許的 就公開(kāi)認(rèn)購(gòu)局部的分配基報(bào)，以及遇有 超額認(rèn)購(gòu)時(shí)配售與公開(kāi)認(rèn)購(gòu)兩局部之 間的回補(bǔ)機(jī)制訂有詳細(xì)規(guī)定。如果公眾很有可能對(duì)申請(qǐng)人的證券有很大的需 求，申請(qǐng)人不能只以配售的方式上

20、市 聯(lián)交所的角色 上市申請(qǐng) 預(yù)先審閱招股章程，以確保符合公司條例(為能授權(quán)登記招股章程)及創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)那么的規(guī)定保存拒絕任何申請(qǐng)及對(duì)申請(qǐng)?zhí)岢鲑|(zhì)詢的權(quán)利 與創(chuàng)業(yè)板相同 監(jiān)察、監(jiān)管及執(zhí)行 積極監(jiān)察市場(chǎng)活動(dòng)及在違反創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)那么的事宜上采取強(qiáng)硬措施促使違規(guī)者回復(fù)遵行創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)那么 預(yù)先審閱公告通函上市文件以查核 其是否己符合創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)那么 保存權(quán)力要求上市發(fā)行人刊發(fā)澄清公告 通函 調(diào)查不尋常的股價(jià)或成交波動(dòng) 與創(chuàng)業(yè)板相同 保薦人方案 審批是否接納保薦人，并持續(xù)檢討保孝 人是否符合資格 存?zhèn)浞轂樾律暾?qǐng)人或上市發(fā)行人擔(dān)任保薦人的合資格保薦人名單 并無(wú)有關(guān)保薦人方案，但假設(shè)保薦人在無(wú) 合理的原因下而

21、未能達(dá)到聯(lián)交所的期 望，可能導(dǎo)致該保薦人在將來(lái)不被接受 擔(dān)任保薦人的角色 上市申請(qǐng)程序 創(chuàng)業(yè)板主 板 新申請(qǐng)人申請(qǐng)表格須于擬舉行聆訊日期至少足二 十五個(gè)營(yíng)業(yè)日前連同下列各項(xiàng)呈交聯(lián)交 所； 接近定稿的上市文件(定價(jià)局部外)所有有關(guān)文件必須呈交申請(qǐng)時(shí)一并提交排期申請(qǐng)表格須于擬舉行聆訊日期至少足二十五個(gè)營(yíng)業(yè)日前同以下呈交聯(lián)交所； 上市文件較后期的草稿 一些有關(guān)文件可分批呈交 上市發(fā)行人 申請(qǐng)表格連同全部所需的證明文件至少須在以下時(shí)間呈交； 于上市文件(不管其是否招股章程)擬付印前十個(gè)營(yíng)業(yè)日； 如無(wú)須發(fā)出上市文件，那么于擬發(fā)行證券前四個(gè)營(yíng)業(yè)日 草擬上市文件連同各項(xiàng)所需的證明文件須在上市文件擬付印前至少

22、十個(gè)營(yíng)業(yè)日呈交 申請(qǐng)表格須在上市文件擬付印前至少兩個(gè)營(yíng)業(yè)日呈交 上市發(fā)行人的持續(xù)責(zé)任 創(chuàng)業(yè)板主 板 信息披露 發(fā)行人須 在各有關(guān)財(cái)政期間結(jié)束后3個(gè)月內(nèi)刊發(fā)年報(bào)及45日內(nèi)刊發(fā)半年及季 度報(bào)告在上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí) 間及其后兩個(gè)財(cái)政年度內(nèi)，須在年報(bào)半年報(bào)告中載列實(shí)際業(yè)務(wù)進(jìn)展與 上市文件中所載的業(yè)務(wù)目標(biāo)的比擬 ，每名董事的酬金必須在年報(bào)中披 露(毋須披露董事姓名) 在各有關(guān)財(cái)政期間結(jié)束后5個(gè)月內(nèi)及3個(gè)月內(nèi)分別刊發(fā)年報(bào)及半年報(bào)告 無(wú)有關(guān)規(guī)定 董事酬金以累計(jì)總數(shù)形式披露，亦按收入所屬范圍作分析 業(yè)務(wù)性質(zhì)出現(xiàn)重大改變 披露責(zé)任與主板相同，但假設(shè)在上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩 個(gè)財(cái)政年度內(nèi)將業(yè)

23、務(wù)性質(zhì)作重大改 變，必須經(jīng)獨(dú)立股東批準(zhǔn)。 根據(jù)?上市協(xié)議?第2段，業(yè)務(wù)性質(zhì) 出現(xiàn)重大改變屬于一般披露責(zé)任的范圍 實(shí)際上，上市后首12個(gè)月內(nèi)，發(fā)行人 不得作任何收購(gòu)或出售以致發(fā)行人在招 股章程中所作的主要承諾出現(xiàn)根本改變，除非情況特殊且己得到獨(dú)立股東批堆(控股股東不得投票)，那么作別論 3、聯(lián)交所主板上市事宜證券在聯(lián)交所主板上市主要受由聯(lián)交所執(zhí)行的?香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)那么?證券上市規(guī)那么?所監(jiān)管。在證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督下，聯(lián)交所負(fù)責(zé)所有上市事務(wù)的日常行政管理工作。以下概述證券在聯(lián)交所主板上市的根本要求及其它有關(guān)事宜。詳情請(qǐng)參閱?證券上市規(guī)那么?和有關(guān)規(guī)定。1證券上市

24、的一般原那么 聯(lián)交所對(duì)證券上市的監(jiān)管目的在維持投資者對(duì)市場(chǎng)的信心，根本原那么如下： 申請(qǐng)人適宜上市； 證券的發(fā)行及銷售是以公平及有秩序的形式進(jìn)行，而可能投資的人士可獲得足夠資料，從而對(duì)發(fā)行人做出全面的評(píng)估； 上市發(fā)行人必須向投資者及公眾人士提供足夠資料，而可合理相信會(huì)對(duì)上市證券的買賣活動(dòng)及價(jià)格有重大影響的任何資料，必須實(shí)時(shí)并廣泛地公布； 上市證券的所有持有人均受到公平及平等對(duì)待； 上市發(fā)行人的董事在整體上本著股東利益行事，尤其當(dāng)公眾人士屬少數(shù)股東時(shí)。 2股本證券上市的根本條件 以下為股本證券上市必須符合的主要先決條件： 發(fā)行人及其業(yè)務(wù)必須為聯(lián)交所認(rèn)為適宜上市者。資產(chǎn)全部或大部份為現(xiàn)金或?yàn)槎唐谧C

25、券的發(fā)行人或集團(tuán)(投資公司除外)一般不會(huì)視為適宜上市； 發(fā)行人或其集團(tuán)必須在相假設(shè)的管理層管理下，具備一般不少于三個(gè)財(cái)政年度的營(yíng)業(yè)紀(jì)錄。在該段期間，最近一年的股東應(yīng)占溢利不得少于2,000萬(wàn)港元；及其前兩年累計(jì)的股東應(yīng)占溢利不得低于3,000萬(wàn)港元； 新申請(qǐng)人上市時(shí)的預(yù)計(jì)市值不得少于1億港元，而為公眾人士所持有的證券的預(yù)計(jì)市值不得少于5,000萬(wàn)港元； 為確保上市證券有一公開(kāi)市場(chǎng)： 任何類別的上市證券一般必須有25為公眾人士所持有。假設(shè)發(fā)行人的預(yù)計(jì)市值超逾40億港元，公眾人士所持有的比率可降低至10至25之間； 如為新類別的證券上市，每發(fā)行100萬(wàn)港元的證券一般須有不少于三名的持有人，而持有人

26、數(shù)目最少為100名； 新申請(qǐng)人必須做出一切所需安排，使其證券符合香港結(jié)算公司定下的資格，在中央結(jié)算系統(tǒng)存放、交收及結(jié)算； 聯(lián)交所一般將不會(huì)考慮公司于上市后三年內(nèi)分拆上市的申請(qǐng)，將公司現(xiàn)有集團(tuán)的全部或局部資產(chǎn)或業(yè)務(wù)在聯(lián)交所或其它地方分拆作獨(dú)立上市； 對(duì)基建工程公司或?qū)ΦV務(wù)公司的特別上市要求及對(duì)海外發(fā)行人或?qū)χ袊?guó)注冊(cè)發(fā)行人(H股發(fā)行人)上市的附加要求，請(qǐng)參閱?證券上市規(guī)那么?內(nèi)之詳情。 3債務(wù)證券的主權(quán)上市資格 除了由國(guó)家機(jī)構(gòu)及超國(guó)家機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)證券，即國(guó)家機(jī)構(gòu)及超國(guó)家機(jī)構(gòu)以外的發(fā)行人所有債務(wù)證券假設(shè)申請(qǐng)上市必須符合以下基本條件： 發(fā)行人及(如屬擔(dān)保發(fā)行人)擔(dān)保人兩者各須根據(jù)其注冊(cè)或成立地方的法

27、例正式注冊(cè)或成立，并必須遵守該等法例及其公司章程大綱及細(xì)那么或同等文件的規(guī)定。 如發(fā)行人為一間香港公司，那么不得屬公司條例內(nèi)所指的私人公司。 如發(fā)行人或(如屬擔(dān)保發(fā)行)擔(dān)保人的股份并未上市，那么發(fā)行人或(如屬擔(dān)保發(fā)行)擔(dān)保人必須擁有最少l億港元的股東資金總值總額，而每類尋求上市的債務(wù)證券的面值最少須為5,000萬(wàn)港元，或聯(lián)交所不時(shí)指定的其它數(shù)額。 尋求上市的債務(wù)證券必須可自由轉(zhuǎn)讓。 以下條件那么適用于非選擇性銷售的債務(wù)證券： 如發(fā)行人或(如屬擔(dān)保發(fā)行)擔(dān)保人的股份并未上市，那么兩者及其有關(guān)業(yè)務(wù)，必須被聯(lián)交所認(rèn)為適宜上市。 新申請(qǐng)人或(如屬擔(dān)保發(fā)行)擔(dān)保人必須己根據(jù)其國(guó)家法例編制包括申請(qǐng)上市前三

28、個(gè)財(cái)政年度的經(jīng)審核賬目。假設(shè)債務(wù)證券屬選擇性銷售，而發(fā)行人為一新申請(qǐng)人，那么發(fā)行人或(如屬擔(dān)保 發(fā)行)擔(dān)保人必須己根據(jù)其國(guó)家法例編制包括申請(qǐng)上市前兩個(gè)財(cái)政年度的經(jīng)審核賬目。 至于由國(guó)家機(jī)構(gòu)及超國(guó)家機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)證券，上市的根本條件為： 每類尋求上市的債務(wù)證券的面值最少須為5,000萬(wàn)港元，或聯(lián)交所不時(shí)指 定的其它數(shù)額。 債務(wù)證券的增設(shè)及發(fā)行均必須獲得有關(guān)方面的正式批準(zhǔn)。 假設(shè)由國(guó)家機(jī)構(gòu)及超國(guó)家機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)證券為非選擇性銷售，債務(wù)證券在上市后必須可以自由轉(zhuǎn)讓。4、中國(guó)境內(nèi)企業(yè)在香港上市的條件中國(guó)企業(yè)在香港主板上市的要求 目的：包括為較大型、根底較佳以及具有盈利紀(jì)錄的公司籌集資金。 主線業(yè)務(wù)：并

29、無(wú)有關(guān)具體規(guī)定，但實(shí)際上，主線業(yè)務(wù)的盈利必須符合最低盈利的要求。 業(yè)務(wù)紀(jì)錄及盈利要求：上市前三年合計(jì)溢利5,000萬(wàn)港元最近一年須達(dá)2,000萬(wàn)港元，再之前兩年合計(jì)。 業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明：并無(wú)有關(guān)規(guī)定，但申請(qǐng)人須列出一項(xiàng)有關(guān)未來(lái)方案及展望的概括說(shuō)明。 最低市值：上市時(shí)市值須達(dá)1億港元。 最低公眾持股量：25如發(fā)行人市場(chǎng)超過(guò)40億港元，那么最低可降低為10%。 管理層、公司擁有權(quán)：三年業(yè)務(wù)紀(jì)錄期須在基本相同的管理層及擁有權(quán)下?tīng)I(yíng)運(yùn)。 主要股東的售股限制：受到限制。 信息披露：一年兩度的財(cái)務(wù)報(bào)告。 包銷安排：公開(kāi)出售以供認(rèn)購(gòu)必須全面包銷。 股東人數(shù)：于上市時(shí)最少須有100名股東，而每1百萬(wàn)港元的發(fā)行額須由

30、不少于三名股東持有。 發(fā)行H股上市： 中國(guó)注冊(cè)的企業(yè)，可通過(guò)資產(chǎn)重組，經(jīng)所屬主管部門、國(guó)有資產(chǎn)管理部門只適用于國(guó)有企業(yè)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批，組建在中國(guó)注冊(cè)的股份，申請(qǐng)發(fā)行H股在香港上市。 優(yōu)點(diǎn)：A 企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)公司法和申報(bào)制度比擬熟悉 B 中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)H股上市，政策上較為支持，所需的時(shí)間較短，手續(xù)較直接。 缺點(diǎn)： 未來(lái)公司股份轉(zhuǎn)讓或其他企業(yè)行為方面，受國(guó)內(nèi)法規(guī)的牽制較多。 隨著近年多家H股公司上市，香港市場(chǎng)對(duì)H股的接受能力已大為提高。 買殼上市： 買殼上市是指向一家擬上市公司收購(gòu)上市公司的控股權(quán)，然后將資產(chǎn)注入，到達(dá)“反向收購(gòu)、借殼上市的目的。 香港聯(lián)交所及證監(jiān)會(huì)都會(huì)對(duì)買殼上市有幾個(gè)主要限制： 全面

31、收購(gòu)： 收購(gòu)者如購(gòu)入上市公司超過(guò)30%的股份，須向其余股東提出全面收購(gòu)。 重新上市申請(qǐng)： 買殼后的資產(chǎn)收購(gòu)行為，有可能被聯(lián)交所視作新上市申請(qǐng)。 公司持股量： 上市公司須維護(hù)足夠的公眾持股量，否那么可能被停牌。 買殼上市初期未必能達(dá)至集資的目的，但可利用收購(gòu)后的上市公司進(jìn)行配股、供股集資； 根據(jù)?紅籌指引?規(guī)定，但凡中資控股公司在海外買殼，都受嚴(yán)格限制。 買殼上市在已有收購(gòu)對(duì)象的情況下，籌備時(shí)間較短，工作較精簡(jiǎn)。 然而，需更多時(shí)間及規(guī)劃去回避各監(jiān)管的條例。 買殼上市手續(xù)有時(shí)比申請(qǐng)新上市更加繁瑣。同時(shí)，很多國(guó)內(nèi)及香港的審批手續(xù)并不一定可以省卻。 創(chuàng)業(yè)板上市要求： 主場(chǎng)的目的：目的眾多，包括為較大型

32、、根底較佳以及具有盈利紀(jì)錄的公司籌集資金。 主線業(yè)務(wù)：必須從事單一業(yè)務(wù)，但允許有圍繞該單一業(yè)務(wù)的周邊業(yè)務(wù)活動(dòng) 業(yè)務(wù)紀(jì)錄及盈利要求：不設(shè)最低溢利要求。但公司須有24個(gè)月從事“活潑業(yè)務(wù)紀(jì)錄如營(yíng)業(yè)額、總資產(chǎn)或上市時(shí)市值超過(guò)5億港元，發(fā)行人可以申請(qǐng)將“活潑業(yè)務(wù)紀(jì)錄減至12個(gè)月 業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明：須申請(qǐng)人的整體業(yè)務(wù)目標(biāo)，并解釋公司如何方案于上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩個(gè)財(cái)政年度內(nèi)達(dá)致該等目標(biāo) 最低市值：無(wú)具體規(guī)定，但實(shí)際上在上市時(shí)不能少于4,600萬(wàn)港元 最低公眾持股量：3,000萬(wàn)港元或已發(fā)行股本的25如市值超過(guò)40億港元，最低公眾持股量可減至20% 管理層、公司擁有權(quán)：在“活潑業(yè)務(wù)紀(jì)錄期間，須在

33、根本相同的管理層及擁有權(quán)下?tīng)I(yíng)運(yùn) 主要股東的售股限制：受到限制 信息披露：一按季披露，中期報(bào)和年報(bào)中必須列示實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的比擬。 包銷安排：無(wú)硬性包銷規(guī)定，但如發(fā)行人要籌集新資金，新股只可以在招股章程所列的最低認(rèn)購(gòu)額到達(dá)時(shí)方可上市 發(fā)行紅籌股上市： 紅籌上市公司指在海外注冊(cè)成立的控股公司包括香港、百慕達(dá)或開(kāi)曼群島，作為上市個(gè)體，申請(qǐng)發(fā)行紅籌股上市。 優(yōu)點(diǎn)：A 紅籌公司在海外注冊(cè)，控股股東的股權(quán)在上市后6個(gè)月已可流通 B 上市后的融資如配股、供股等股票市場(chǎng)運(yùn)作繭自縛靈活性最高 國(guó)務(wù)院在1996年6月公布的?關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)在境外發(fā)行股票和上市管理的通知?即?紅籌指引?嚴(yán)格限制國(guó)有企業(yè)以紅籌

34、方式上市。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)亦在2000年6月發(fā)出指引，所有涉及境內(nèi)權(quán)益的境外上市工程，須在上市前取得中證監(jiān)不持異議的書面確認(rèn)。此外，商務(wù)部等六部委于2006年9月8日聯(lián)合頒布的、?關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定?俗稱“10號(hào)文。該文件的第11條規(guī)定如下：境內(nèi)公司、企業(yè)或自然人，以其在境外合法設(shè)立或控制的公司名義，并購(gòu)與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)公司，應(yīng)報(bào)商務(wù)部審批。當(dāng)事人不得以外商投資企業(yè)境內(nèi)投資或其他方式，躲避前述要求。二新加坡第一級(jí)股市與新加坡SESDAQ市場(chǎng) 1、新交所上市標(biāo)準(zhǔn) 第一級(jí)股市上市標(biāo)準(zhǔn) 標(biāo)準(zhǔn)一 標(biāo)準(zhǔn)二 標(biāo)難三 稅前利潤(rùn) 過(guò)去三年總和750萬(wàn) 新元且每年至少100萬(wàn)新元 過(guò)去一或二年總和

35、1000萬(wàn)新元 無(wú) 市值 無(wú) 無(wú) 上市時(shí)8000萬(wàn)新元 (以上市時(shí)發(fā)行價(jià)計(jì) 算) 股權(quán)分布 25股份由至少1000名股東持有 (如果市值超過(guò)新幣3億元，可酌減至最低10) 營(yíng)業(yè)記錄 三年 無(wú) 無(wú) 管理層的連貫性 三年 一或二年，依據(jù)不同情況而定 無(wú) 會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn) 新加坡，美國(guó)一般或國(guó)際公認(rèn)會(huì)計(jì)原那么 有 有 有 持續(xù)上市的義務(wù) 如果同時(shí)在一個(gè)國(guó)際認(rèn)可的證券交易所上市，不需要遵守持續(xù)的上市義務(wù) 2SESDAQ上市標(biāo)準(zhǔn) SESDAQ成立于一九八七年。這是為了讓新興公司上市而設(shè)，所以沒(méi)有當(dāng)數(shù)量上的要求。 稅前利潤(rùn) 無(wú)(業(yè)務(wù)具備可行性，盈利性并有開(kāi)展力) 資本額 無(wú) 營(yíng)業(yè)記錄 沒(méi)有營(yíng)業(yè)記錄的公司必須證明有

36、能力取得資金，進(jìn)行工程融資和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，該工程或產(chǎn)品必須己進(jìn)行充分研發(fā) 股市分布 15%股份由至少500股東持有 持續(xù)上市的義務(wù)有 如果同時(shí)在一個(gè)國(guó)際認(rèn)可的證券交易所上市，不需要遵守持續(xù)的上市義務(wù) 3成功上市的要素成功上市是由完整的規(guī)劃、適宜的公司、適當(dāng)?shù)膶ｉL(zhǎng)及良好的上市時(shí)機(jī)所組成。優(yōu)異的投資個(gè)案根本條件實(shí)力堅(jiān)強(qiáng)、良好的成長(zhǎng)遠(yuǎn)景、具吸引力的定價(jià)成功的行銷方案良好的分銷策略、著重于資優(yōu)的新加坡及海外機(jī)構(gòu)投資者、作為一個(gè)區(qū)域基金管理中心，新加坡?lián)碛性S多雄厚的長(zhǎng)期投資機(jī)構(gòu)強(qiáng)力的研究支援 良好的研究支援將協(xié)助發(fā)行新股、在新加坡，上市前后的研究分析報(bào)告流通性高，對(duì)于公司成功上市也很重要其他因素有利的市場(chǎng)狀

37、況，需要資優(yōu)的主理商及承銷商、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呐涫奂岸▋r(jià)2、新交所上市程序1聘用 公司需指定一個(gè)在新加坡的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)保薦人和主理銀行，一般情況下當(dāng)某銀行愿意成為主理銀行，成功上市的把握會(huì)大大增加。 2籌備、驗(yàn)證 主理銀行會(huì)就新交所上市要求給予建議并幫助準(zhǔn)備上市： 確定上市目標(biāo) 解決主要的稅務(wù)及重組課題 擬定時(shí)間表 提名及成立簡(jiǎn)報(bào)和工作小組 準(zhǔn)備招股說(shuō)明書 全面審核及財(cái)務(wù)稽核 3送件、報(bào)批 主理銀行會(huì)代表公司遞交上市申請(qǐng)書給新交所的并負(fù)責(zé)與新交所接洽： 提交申請(qǐng)并與公司和其他專業(yè)人士答復(fù)新交所的詢問(wèn) 如申請(qǐng)資料大致齊全，新交所會(huì)在45周內(nèi)批準(zhǔn)申請(qǐng) 復(fù)雜個(gè)案，可能需較長(zhǎng)時(shí)間 4售股準(zhǔn)備 研究公司的市場(chǎng)定位

38、，作為宣傳的參考 規(guī)劃并實(shí)施上市路演 邀請(qǐng)公司拜訪具影響力的投資者 根據(jù)投資者的反應(yīng)及市場(chǎng)資訊，主理銀行與公司決定發(fā)行價(jià)并簽訂承銷協(xié)議 將招股書呈交給公司注冊(cè)局 上述五個(gè)步驟約23周。 5公開(kāi)認(rèn)購(gòu) 五個(gè)工作日供公眾認(rèn)購(gòu) 在認(rèn)購(gòu)后進(jìn)行抽簽和分配股票 在認(rèn)購(gòu)截止兩天后，公司股票正式上市3、新交所上市費(fèi)用 1費(fèi)用種類 發(fā)行費(fèi)用 承銷證券傭金(1.52%) 經(jīng)紀(jì)傭金(標(biāo)準(zhǔn)1%)專業(yè)費(fèi)用主理商雇傭投資銀行律師審計(jì)員及申報(bào)會(huì)計(jì)員房地產(chǎn)估價(jià)員，假設(shè)需公關(guān)參謀其他費(fèi)用印刷及登廣告新加坡交易所之細(xì)讀及上市費(fèi)用等2費(fèi)用額度上市公司的平均上市費(fèi)用以所籌集的資金計(jì)年度19992000主板6.06.5自動(dòng)撮合指數(shù)10.

39、012.8上市費(fèi)用低以上市集資的百分比計(jì)新加坡主板：67香港：812美國(guó)：1015(三)美國(guó)NYSE、AMEX、NASDAQ三大交易市場(chǎng) 紐約股票交易所(The New York Stock Excharlge) 1、紐約證交所對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)公司上市的條件要求 1公司最近一年的稅前盈利不少于250萬(wàn)美元； 2社會(huì)公眾擁有該公司的股票不少于l10萬(wàn)股； 3公司至少有2000名投資者，每個(gè)投資者擁有100股以上的股票；4普通股的發(fā)行額按市場(chǎng)價(jià)格例算不少于4000 萬(wàn)美元；5公司的有形資產(chǎn)凈值不少于4000萬(wàn)美元。2、紐約證交所對(duì)美國(guó)國(guó)外公司上市的條件要求作為世界性的證券交易場(chǎng)所，紐約證交所也接受外國(guó)公

40、司掛牌上市，上市條件較美國(guó)國(guó)內(nèi)公司更為嚴(yán)格，主要包括：社會(huì)公眾持有的股票數(shù)目不少于250萬(wàn)股；有100股以上的股東人數(shù)不少于5000名；公司的股票市值不少于1億美元；4公司必須在最近3個(gè)財(cái)政年度里連續(xù)盈利，且在最后一年不少于250萬(wàn)美元、前兩年每年不少于200萬(wàn)美元或在最后一年不少于450萬(wàn)美元，3年累計(jì)不少于650萬(wàn)美元；5公司的有形資產(chǎn)凈值不少于1億美元； 6對(duì)公司的管理和操作方面的多項(xiàng)要求； 7其他有關(guān)因素，如公司所屬行業(yè)的相對(duì)穩(wěn)定性，公司在該行業(yè)中的地位，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)情況，公司的前景，公眾對(duì)公司股票的興趣等。 美國(guó)證券交易所(American ican Stock Exchange)

41、 美國(guó)證交所上市條件 假設(shè)有公司想要到美國(guó)證券交易所掛牌上市，需具備以下幾項(xiàng)條件： 1最少要有500,000股的股數(shù)在市面上為群眾所擁有；2市值最少要在美金3,000,000元以上；3最少要有800名的股東(每名股東需擁有100股以上)；4上個(gè)會(huì)計(jì)年度需有最低750,000美元的稅前所得。在NASDAQ交易所尚未設(shè)立，一些現(xiàn)存的美國(guó)大企業(yè)在公司創(chuàng)立之初，由于資本額尚小，加上公司名氣不彰，因此選擇在此上市條件較松散的地區(qū)股票上市，以便募集資金做企業(yè)擴(kuò)張。例如，艾克森石油公司(Exxon Corporation)、通用汽車公司(General Motors Corporation)之前都在這里養(yǎng)精

42、蓄銳，等到公司真正成長(zhǎng)茁壯后再到最大的紐約證交所上市，所以美國(guó)證交所也可稱得上是明星股的醞釀所。 美國(guó)那斯達(dá)克證券交易所(NASDAQ)1、NASDAQ證交所上市條件超過(guò)4百萬(wàn)美元的凈資產(chǎn)額。股票總市值最少要有美金100萬(wàn)元以上。需有300名以上的股東。上個(gè)會(huì)計(jì)年度最低為75萬(wàn)美元的稅前所得。每年的年度財(cái)務(wù)報(bào)表必需提交給證管會(huì)與公司股東們參考。最少須有三位“市場(chǎng)撮合者M(jìn)arket Maker的參與此案每位登記有案的Market Maker須在正常的買價(jià)與賣價(jià)之下有能力買或賣100股以上的股票，并且必須在每筆成交后的90秒內(nèi)將所有的成交價(jià)及交易量回報(bào)給美國(guó)證券商同業(yè)公會(huì)NASD。2、中國(guó)公司怎樣

43、進(jìn)入NASDAQ海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)企業(yè)上市的具體要求雖然有所不同，但通常包括三個(gè)方面：1財(cái)務(wù)狀況要求。通常規(guī)定上市公司過(guò)去一定年限內(nèi)最低的盈利標(biāo)準(zhǔn)和有形凈資產(chǎn)值；2營(yíng)業(yè)記錄要求。通常要求上市公司的主體企業(yè)有不少于在年的營(yíng)業(yè)報(bào)告，按照上市地所在國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么或國(guó)際通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么編制經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審核的財(cái)務(wù)報(bào)告；3具備一定的股票流通量。3、NASDAQ對(duì)非美國(guó)公司提供可選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)選擇權(quán)一：財(cái)務(wù)狀況方面要求有形凈資產(chǎn)不少于400萬(wàn)美元；最近一年或最近三年中的兩年稅前盈利不少于70萬(wàn)美元，稅后利潤(rùn)不少于40萬(wàn)美元，流通股市值不少于300萬(wàn)美元，公眾股東持股量在100萬(wàn)股以上，或者在50萬(wàn)股以上且平均日交

44、易量在2000股以上，但美國(guó)股東不少于400人，股價(jià)不低于5美元。選擇權(quán)二：有形凈資產(chǎn)不少于1200萬(wàn)美元，公眾股東持股價(jià)值不少于1500萬(wàn)美元，持股量不少于100萬(wàn)股，美國(guó)股東不少于400人；稅前利潤(rùn)方面那么無(wú)統(tǒng)一要求；此外公司須有不少于三年的營(yíng)業(yè)記錄，且股價(jià)不低于3美元。美國(guó)三大證券交易所上市標(biāo)準(zhǔn)表紐約證券交易所美國(guó)證券交易所NASDAQ全國(guó)資本市場(chǎng)NASDAQ小型資本市場(chǎng)有形資產(chǎn)凈值4000萬(wàn)美元或600萬(wàn)美元或400萬(wàn)美元或市值5000萬(wàn)美元或凈收入75萬(wàn)美元稅前收入250萬(wàn)美元75萬(wàn)美元100萬(wàn)美元股本400萬(wàn)美元公眾流通股數(shù)100萬(wàn)50萬(wàn)110萬(wàn)100萬(wàn)流通股市值1800萬(wàn)美元80

45、0萬(wàn)美元500萬(wàn)美元買方最小報(bào)價(jià)N/A3美元5美元4美元做市商數(shù)量N/A333公眾持股人數(shù)5000個(gè)400個(gè)或800個(gè)400個(gè)300個(gè)經(jīng)營(yíng)年限N/AN/AN/A1年或市值5000萬(wàn)美元公司治理有要求有要求有要求有要求(四)加拿大股票市場(chǎng)(CDNX、TSE)加拿大風(fēng)險(xiǎn)資本交易所(CDNX)簡(jiǎn)介1、CDNX簡(jiǎn)介1999年11月29日溫哥華與阿爾伯特證券交易所的合并標(biāo)志著加拿大創(chuàng)業(yè)交易所(CDNX)正式啟動(dòng)。雖然CDNX成立時(shí)間不長(zhǎng)，但其優(yōu)良的傳統(tǒng)和豐富的經(jīng)驗(yàn)卻可以追溯到其前身成立于二十世紀(jì)初的阿爾伯特與溫哥華證券市場(chǎng)，并借此為風(fēng)險(xiǎn)工程的啟動(dòng)融資。CDNX的目標(biāo)是十分明確的，那就是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)工程公司提

46、供獲取資金約有效的途徑，同時(shí)保護(hù)好投資者。憑借在礦產(chǎn)、石油及燃?xì)獾娘L(fēng)險(xiǎn)工程中近一個(gè)世紀(jì)的深厚根底，CDNX將保存其創(chuàng)始人的實(shí)力，同時(shí)將這些專業(yè)技巧拓展到其他新興的產(chǎn)業(yè)之中，如通訊、科技、生物工程。通過(guò)地區(qū)的效勞中心CDNX向加拿大全境的各大城市提供效勞與產(chǎn)品，所有的上市公司、投資者及成員都能從這些效勞中心及專職人員中獲益。 作為全加拿大資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一部份，CSNX最初是由原先在阿爾伯特和溫哥華股票市場(chǎng)上上市的公司組成。CDNX作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)，加拿大三大專業(yè)市場(chǎng)之一，同多倫多證券交易市場(chǎng)(高級(jí)股權(quán)市場(chǎng))、蒙特利爾的衍生產(chǎn)品市場(chǎng)一起發(fā)揮著舉足輕重的作用。加拿大創(chuàng)業(yè)交易所由60家成員擁有

47、并運(yùn)作，是一個(gè)自我標(biāo)準(zhǔn)的組織。由成員公司和代表管理。董事會(huì)的21名董事分別來(lái)自阿爾伯特、不列額哥倫比亞、安大概和魁北克。 從組織結(jié)構(gòu)上來(lái)說(shuō)CDNX的業(yè)務(wù)范圍包括七個(gè)方面：公司融資服務(wù)、貿(mào)易效勞、市場(chǎng)信息服務(wù)、協(xié)調(diào)、市場(chǎng)營(yíng)銷技術(shù)、公司事業(yè)和人力資源。 加拿大創(chuàng)業(yè)交易所是聯(lián)系CDNX成員、上市公司和投資者的紐帶。CDNX的政策與手續(xù)是為了更好地效勞于那些處于構(gòu)建階段但有潛質(zhì)的公司而設(shè)計(jì)，同時(shí)也易于區(qū)分那些公司己建立了良好的根底，上市的公司主要以中小型企業(yè)為主。加拿大股票交易所的一個(gè)重要特征就是機(jī)構(gòu)投資者的參與程度，在高級(jí)市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資在總投資之中占有絕大比例，而在創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)的比例就相對(duì)較小。但機(jī)構(gòu)投

48、資格局正在變化，現(xiàn)在許多基金的經(jīng)理開(kāi)始重新評(píng)估傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而開(kāi)始關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)資本投資的風(fēng)險(xiǎn)、易變性和流通性標(biāo)準(zhǔn)。CDNX提供了一個(gè)公開(kāi)的市場(chǎng)為那些新誕生的正處于發(fā)展階段的公司提供資金，對(duì)于那些從事高科技和生物工程研究與開(kāi)發(fā)，而其商業(yè)化仍是個(gè)遠(yuǎn)期目標(biāo)的公司，CDNX有特別的興趣。在核查待上市公司的過(guò)程中，更加注重有經(jīng)驗(yàn)的管理隊(duì)伍和有較高傭金回報(bào)的商業(yè)企劃。許多成功的科技企業(yè)最終成長(zhǎng)而進(jìn)入了加拿大和美國(guó)的高級(jí)交易的市場(chǎng)。2、上市的優(yōu)勢(shì)1融資額從$500,000到$20,000,000。22000年，加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市公司融集資金為$23.7億。3加拿大創(chuàng)業(yè)板為初始階段的企業(yè)的需求提供專門的產(chǎn)品和效勞。4

49、處于開(kāi)展階段的企業(yè)可以通過(guò)加拿大創(chuàng)業(yè)板獲得全面的曝光率。5企業(yè)不僅增加了資產(chǎn)，而且得到一次學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，在轉(zhuǎn)入高級(jí)市場(chǎng)前學(xué)會(huì)如何在上市公司的規(guī)那么和管理結(jié)構(gòu)下運(yùn)作公司。當(dāng)企業(yè)成長(zhǎng)起來(lái)，有了一定的財(cái)務(wù)支持后，他們可從CDNX的二類公司上升到更高一級(jí)的一類公司。一類公司還可進(jìn)一步轉(zhuǎn)向高級(jí)市場(chǎng)去尋求大型的融資，借助在CDNX初始階段的融資,公司得以進(jìn)入TSE或NASDAQ掛牌，這就是加拿大創(chuàng)業(yè)板的成功證明。3、加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市方式在公司開(kāi)展初期，不同的公司有不同的資金需求，加拿大創(chuàng)業(yè)板提供了三種途徑簡(jiǎn)化了的上市方式：初始上市發(fā)行(IP0)、資本庫(kù)公司(CPC)、反向收購(gòu)(RT0)。加拿大創(chuàng)業(yè)板對(duì)于已

50、經(jīng)在其他交易所掛牌的公司提供直接上市的選擇。公司的董事會(huì)、投資參謀將決定選用最佳的上市途徑。1初始上市發(fā)行(IP0)。IPO是一種在證券交易所上市的傳統(tǒng)途徑。公司需要準(zhǔn)備上市申請(qǐng)書以及證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的招股書。招股書要包括所有文件及需要用來(lái)做出投資決策的詳細(xì)資料，以便公共投資者能做出明智的投資決定。2資本庫(kù)公司(CPC)。作為加拿大創(chuàng)業(yè)板特有的上市途徑，資本庫(kù)公司工程提供了一個(gè)獨(dú)特的上市時(shí)機(jī)，將一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的管理隊(duì)伍與需要資金和管理專家的公司聯(lián)合起來(lái)。資本庫(kù)公司工程有兩個(gè)階段：一個(gè)殼公司，即資本庫(kù)公司，通過(guò)在加拿大創(chuàng)業(yè)板資本庫(kù)工程下初次上市發(fā)行而成立。其商業(yè)本質(zhì)是找到并獲得一個(gè)有潛力的公司或資產(chǎn)，資本

51、庫(kù)公司的資金明確地用來(lái)完成尋找和考查此類工程。資本庫(kù)公司要在初始掛牌后18個(gè)月之內(nèi)完成一起合格的交易案，從而獲得一個(gè)有潛力的公司或資產(chǎn)，這個(gè)交易是公司融資步驟的第一步，卻是資金庫(kù)公司的最終階段。在這宗交易中， 目標(biāo)公司通過(guò)資本庫(kù)公司工程到達(dá)了上市的目的，資金庫(kù)公司成為了一家正式的上市公司。與IP0相比，減少了上市的時(shí)間，降低了上市的費(fèi)用。3反向收購(gòu)(RTO)。反向收購(gòu)己在加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的公司，可以通過(guò)很多方式來(lái)完成RTO，包括合并，收購(gòu)控股權(quán)，以股換股，或以股換資產(chǎn)。這種交易可以使非上市公司的股東收購(gòu)上市公司，或沒(méi)有實(shí)質(zhì)商業(yè)活動(dòng)的殼公司。要找到一個(gè)適宜的可以反向收購(gòu)的候選公司，需要投資顧問(wèn)、

52、保薦人、律師和審計(jì)師的協(xié)助。4直接上市選擇。加拿大創(chuàng)業(yè)板為那些已經(jīng)在其他交易所上市的公司提供了直接上市的選擇，如果一家公司到達(dá)加拿大創(chuàng)業(yè)板的最低上市門檻，就不需要再遞交招服書了。 4、加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市準(zhǔn)備 1成員保薦人每一個(gè)準(zhǔn)備在加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的公司必須有一個(gè)交易所成員公司作為公司的保薦人。保薦成員在上市過(guò)程中扮演了必要的根本角色，來(lái)確保申請(qǐng)公司是適宜的上市候選公司。保薦人著重的上市指導(dǎo)方針是：董事人選和管理層、提供的財(cái)務(wù)資料的可靠性、公司業(yè)務(wù)所屬行業(yè)的發(fā)展前景。保薦成員也會(huì)通過(guò)比擬“初始上市發(fā)行、“資本庫(kù)公司和“反向收購(gòu)，來(lái)幫助公司決策上市的最正確途徑。2專業(yè)參謀上市過(guò)程是相當(dāng)復(fù)雜的。除

53、了加拿大創(chuàng)業(yè)板的幫助，公司還需要專業(yè)參謀隊(duì)伍的幫助，包括：證券律師、外部審計(jì)師、投資參謀。律師和審計(jì)可以確保上市文件的準(zhǔn)確性，使之符合上市的全部正式要求。選擇參謀公司是相當(dāng)重要的，要選擇在行業(yè)和幫助企業(yè)上市方面有豐富經(jīng)驗(yàn)的公司。投資關(guān)系公司(IR)能夠通過(guò)對(duì)現(xiàn)有的和未來(lái)的股東的交流活動(dòng)來(lái)提高公司的知名度。IR可以由一家公司、一個(gè)專門員工或立約人擔(dān)任。其專職包括通知股東，作年度報(bào)告，以及安排股東年會(huì)等等。3提交上市招股說(shuō)明書 招股說(shuō)明書是上市過(guò)程中最重要的文件。它為投資者作進(jìn)一步的投資決策提供了必要的信息。成功地完成一份招股說(shuō)明書需要公司管理層、投資參謀、律師、審計(jì)、證監(jiān)會(huì)和加拿大創(chuàng)業(yè)板的共同協(xié)

54、助。提交一份招股說(shuō)明書的五個(gè)步驟： 公司遞交一份初步招股書，內(nèi)容根據(jù)公司所在省份的證監(jiān)會(huì)，以及加拿大創(chuàng)業(yè)板和其他股票發(fā)行所在管轄區(qū)的證監(jiān)會(huì)的要求填寫。 主管當(dāng)局對(duì)招股書的審核以及其對(duì)缺陷的專業(yè)建議。 當(dāng)所有的缺陷修正到達(dá)主管當(dāng)局的要求后，公司遞交最終的修正意見(jiàn)書。證監(jiān)會(huì)發(fā)布最終確認(rèn)書。公司被批準(zhǔn)在最終確認(rèn)書發(fā)布的管轄區(qū)發(fā)行股票。上市招股說(shuō)明書的內(nèi)容要完全符合證監(jiān)會(huì)的要求，各項(xiàng)指標(biāo)要精確、真實(shí)、清楚表述。招股說(shuō)明書包括：公司的歷史和運(yùn)作狀況；經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表；商業(yè)方案；所有主要資歷產(chǎn)獲得的過(guò)程和詳情以及開(kāi)展的前景；高級(jí)職員、董事和大股東的介紹；股東持股情況、協(xié)議股票鎖定期的詳情。4商業(yè)方案模板因

55、為商業(yè)計(jì)劃是投資者判斷一家公司是否是一個(gè)明智的投資選擇的一項(xiàng)根本依據(jù)，所以一個(gè)優(yōu)秀的商業(yè)模板和創(chuàng)新的產(chǎn)品是必不可少的。商業(yè)方案是一份收面概要，概括了企業(yè)的開(kāi)展目標(biāo)以及為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)企業(yè)將如何配置資源。5、加拿大創(chuàng)業(yè)板提供分類的市場(chǎng)加拿大創(chuàng)業(yè)板提供了一個(gè)靈活的，兩類公司結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)。每類都有自己的最低上市要求，包括財(cái)務(wù)表現(xiàn)、資源以及發(fā)展的階段。每一類中的行業(yè)部門都根據(jù)各公司不同的融資和運(yùn)作需求分成了不同的類目。一類公司是個(gè)高級(jí)的CDNX層次。它是保存給加拿大創(chuàng)業(yè)板上高級(jí)的發(fā)行者那些有最豐富資源的公司。根據(jù)過(guò)去和現(xiàn)在的表現(xiàn)，一類公司的發(fā)行者有權(quán)減少申報(bào)文件的要求。二類公司理代表了創(chuàng)新的，初學(xué)者期發(fā)展

56、階段的公司，是所有行業(yè)中在市場(chǎng)中開(kāi)展迅捷的行業(yè)。大多數(shù)的CDNX上市公司都是二類公司。公司可以從二類上升到一類，只要它到達(dá)了一類公司的最低上市要求。也就是說(shuō)，公司可以向加拿大創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)晉升。同樣的，如果一類公司不能保持到達(dá)一類公司最低的上市要求，也會(huì)被轉(zhuǎn)移到二類中去。加拿大創(chuàng)業(yè)板將一類和二類公司根據(jù)行業(yè)部門和申請(qǐng)的特別要求一一分類。每家公司都被分類至以下行業(yè)：礦業(yè)、石油和天然氣、技術(shù)或工業(yè)、研究開(kāi)發(fā)、房地產(chǎn)或投資，每個(gè)行業(yè)部門被進(jìn)一步細(xì)分成不同類別。6、加拿大創(chuàng)業(yè)板上市最低要求按加拿大創(chuàng)業(yè)板的要求，公司也必須有符合條件的董事、管理人員和公司組織結(jié)構(gòu)。加拿大創(chuàng)業(yè)板上市條件是特別針對(duì)新興公司的，因

57、為和成熟公司相比，他們有不同的融資需求和壓力。為了保證一個(gè)對(duì)投資者具有吸引力的可信的資本市場(chǎng)，加拿大創(chuàng)業(yè)板上市最低要求中對(duì)上市公司的規(guī)模和質(zhì)量都設(shè)定了標(biāo)準(zhǔn)。1一類公司上市最低要求礦業(yè)石油天然氣技術(shù)或工業(yè)研究開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)或投資凈有形資產(chǎn)第1類：$2,000,000第2類：無(wú)要求無(wú)要求第1類：$1,000,000第2類：$5,000,000第3類：無(wú)要求$5,000,000$5,000,000財(cái)產(chǎn)或儲(chǔ)量第1類：有相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)在勘探后期工程中第2類：有相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)在可開(kāi)發(fā)的礦產(chǎn)項(xiàng)目$2,000,000已證實(shí)儲(chǔ)量無(wú)要求無(wú)要求無(wú)要求前期支出無(wú)要求無(wú)要求無(wú)要求$1,000,000無(wú)要求建議工作量第1類：勘探的投

58、入$500,000第2類：無(wú)要求無(wú)要求無(wú)要求$1,000,000無(wú)要求運(yùn)營(yíng)資金和財(cái)務(wù)資源第1類：18個(gè)月的G&A，18個(gè)月項(xiàng)目支付外加$100,000第2類：18個(gè)月的G&A外加$1000,000$500,000第1、3類：18個(gè)月的G&A第2類：18個(gè)月G&A外加$100,00018個(gè)月G&A加$100,00018個(gè)月的G&A稅前收入無(wú)要求無(wú)要求第1類：$100,000第2類：無(wú)要求第3類：$200,000無(wú)要求無(wú)要求股票分布資本總市值及流通股公眾持有$1,000,0001,000,000自由流通股300個(gè)公眾持有人擁有至少每人100股20的已發(fā)行股票被公眾持有所需報(bào)告文件第一類：地質(zhì)報(bào)告第

59、二類：銀行接受的可行性研究報(bào)告及保薦人報(bào)告地質(zhì)報(bào)告及保薦了報(bào)告保薦人報(bào)告人力或技術(shù)優(yōu)勢(shì)及保薦人報(bào)告保薦人報(bào)告投資策略報(bào)告G&A指公司的通常和管理費(fèi)用。主要資產(chǎn)指在未來(lái)的18個(gè)月中，公司20以上的可用資金將會(huì)投資于中的資產(chǎn)或工程。2二類公司上市最低要求礦業(yè)石油天然氣技術(shù)或工業(yè)研究開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)或投資有形凈資產(chǎn)無(wú)要求無(wú)要求第1類：$5,000第2類：$750,000第3類：$750,000$750,000$2,000,000財(cái)產(chǎn)或儲(chǔ)量在合格的礦產(chǎn)工程中有相當(dāng)?shù)臋?quán)益第1類：$500,000已證實(shí)儲(chǔ)量第2類：$750,000已證實(shí)或可能儲(chǔ)量第3類：無(wú)要求無(wú)要求無(wú)要求無(wú)要求前期支出$100,000在過(guò)去的1

60、2個(gè)月里花到合格工程中去無(wú)要求第1、2類：無(wú)要求第3類：$250,000$500,000無(wú)要求建議工作量$200,000用于地質(zhì)報(bào)告中推薦的工作工程中第1類：無(wú)要求第2類：$300,000第3類：$1,500,000無(wú)要求$500,000無(wú)要求運(yùn)營(yíng)資金和財(cái)務(wù)資源推薦的工作量，12個(gè)月G&A，12個(gè)月項(xiàng)目支付費(fèi)，外加未分配的$100,000第1類：12個(gè)月G&A第2、3類：推薦的工作量，12個(gè)月G&A，12個(gè)月項(xiàng)目支付費(fèi)，外加未分配$100,000第1類:12個(gè)月G&A第2類：12個(gè)月G&A加未分配$100,000第3類：12個(gè)月G&A加未分配$100,000推薦工作量，12個(gè)月G&A加未分配$