金融理論前沿試題任務(wù)四

1、一、舊教材試題“我們對以后一段時間里的壓力感到擔(dān)心?！备＝ㄅd業(yè)銀行研究部門的劉先生憂心忡忡。在接受記者關(guān)于“利率市場化”采訪時，他表達了這樣一種態(tài)度：利率市場化的早期效果帶來的是對中小銀行的壓制，并且會沖擊與這些小銀行有千絲萬縷聯(lián)系的中小企業(yè)?！爸修r(nóng)工建管著70%的存貸款和80%的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，四個資產(chǎn)管理公司對其1萬億壞帳做了剝離。貸款利率要是浮動放開，沒法全面反映其資產(chǎn)負債的總體情況。它們只要稍微壓低貸款利率，我們根本沒還手之力?！备＝ㄅd業(yè)銀行另一位王先生有自己的看法，“很多民營小企業(yè)已經(jīng)熟悉了我們的一些方式，這種信賴轉(zhuǎn)換的關(guān)系比同等情況大銀行做要更有效。大銀行放貸款，無非看中兩個：隱含

2、政府承諾的信用和資產(chǎn)抵押的信用。即使對待不同變化情況的中小企業(yè)，他們也傾向于用對付國有企業(yè)的辦法來給小企業(yè)融資，做的很死，只盯著抵押的不動產(chǎn)，看不到小企業(yè)良好而快速的現(xiàn)金流變化?！币螅焊鶕?jù)以上材料分析我國利率市場化的前景。寫作思路：1、分析利率市場化的理論背景；2、分析我國利率市場化的進程、存在的問題；3、分析利率市場化后對商業(yè)銀行和中小企業(yè)的影響。答：目前我國的利率市場化改革己進入到最關(guān)鍵的環(huán)節(jié),全面的利率市場化指日可待。根據(jù)已實現(xiàn)利率市場化國家的經(jīng)驗和實證分析結(jié)果來看,利率市場化后,利率波動一般會加大,這就可能增加商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險。由于國內(nèi)長期以來實行利率管制,導(dǎo)致商業(yè)銀行利率風(fēng)

3、險管理意識相對淡薄,缺乏相應(yīng)的利率風(fēng)險衡量手段和工具,國內(nèi)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險管理水平和經(jīng)驗遠遠落后于外資銀行,在和外資銀行的市場競爭中處于不利的地位,阻礙了中國金融業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展。在這樣的現(xiàn)實背景下,研究和探索中國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險管理體系和管理策略就顯得尤為重要,且意義深遠。在結(jié)構(gòu)安排上,這篇論文共分為六個部分第一部分闡述文章的研究意義、國內(nèi)外的相關(guān)研究理論以及文章的研究內(nèi)容、研究方法和框架結(jié)構(gòu);第二部分詳細介紹了利率市場化與利率風(fēng)險管理的理論框架,為下文打下堅實的理論基礎(chǔ);第三部分首先分析了已經(jīng)實現(xiàn)了利率市場化的國家的改革實踐,從中為我國的利率市場化改革提供啟示以及我國的利率市場化改革進

4、程。然后探討了在利率市場化進程中商業(yè)銀行將要面臨的風(fēng)險。第四部分詳細介紹了當(dāng)前國際上流行的幾種利率風(fēng)險的測度方法和利率風(fēng)險的管理方法。從而給我國的利率風(fēng)險管理給出啟示。第五部分,以我國幾家上市商業(yè)銀行的年度報告數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),用利率敏感性缺口模型對我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險進行實證分析,結(jié)果顯示,我國商業(yè)銀行明顯存在利率風(fēng)險,在管理方面雖有進步,但仍思想保守,有待進步。第六部分從利率風(fēng)險管理內(nèi)部管理體系和宏觀的外部環(huán)境兩方面著手,針對我國利率風(fēng)險管理出現(xiàn)的問題提出對策建議。我國利率市場化進程中存在的問題中國利率市場化改革是自上而下推行的,遇到的阻力大、動力不足。中國的市場化改革已經(jīng)進入了中后期,在改革

5、初期,改革的結(jié)果使大部分人都受益,所以改革的動力和決心很大。當(dāng)前改革進入了攻堅階段,市場化改革必定會使大部分人收益,而部分人利益受損。因此能夠影響政府決策的各種利益集團為了維護自身利益有時會抵制改革,使改革進程受阻。中國利率市場化改革涉及多個金融領(lǐng)域的改革,因此需要這些改革方案和進程相協(xié)調(diào)。中國利率市場化改革不是單獨的、孤立的改革,而是伴隨著對整個金融系統(tǒng)的改革。這些改革包括對金融機構(gòu)(尤其是銀行)的企業(yè)管理制度的改革、企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的改革、貨幣市場利率形成機制的改革、金融業(yè)監(jiān)管制度的改革、證券市場的改革以及人民幣匯率的改革。這些領(lǐng)域的改革相互交叉、相互影響,因此利率市場化改革過程中不能不考慮到

6、其他金融領(lǐng)域的改革進度以及它們之間的相互影響。中國對銀行業(yè)實行的是隱性的保險制度,缺乏合理的退出機制。目前中國沒有建立存款保險制度,為了保護存款人的利益,政府不允許商業(yè)銀行倒閉。為了沖銷國有銀行的不良貸款,政府也多次對銀行注資。政府為了維護公眾的利益,有義務(wù)采取必要的行動來防止金融危機的發(fā)生和維護金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。但是政府充當(dāng)銀行的最后擔(dān)保人,會使銀行風(fēng)險和收益不對稱,可能激勵銀行高風(fēng)險經(jīng)營,當(dāng)由此引發(fā)的金融危機爆發(fā)時,政府又會成為銀行高風(fēng)險經(jīng)營行為的最后埋單者。這樣的隱性保險制度,不僅會導(dǎo)致銀行的道德風(fēng)險,而且當(dāng)銀行經(jīng)營不善、流動性不足等問題出現(xiàn)時,政府和銀行都會去掩飾這些問題。盡管中國貨幣市

7、場快速發(fā)展,但是國債(尤其是短期國債)市場和票據(jù)市場仍然發(fā)展不充分,制約著央行進行公開市場業(yè)務(wù)來有效地調(diào)節(jié)利率,執(zhí)行貨幣政策。首先,貨幣市場總體規(guī)模較小,市場發(fā)展不夠均衡。交易規(guī)模與歐美發(fā)達國家相比還存在著較大差距。其次,貨幣市場的交易主體較為單一。我國貨幣市場交易客體品種較少,且除了同業(yè)資金拆借之外,其他貨幣市場工具都規(guī)模較小,債券市場中,短期國債的發(fā)行量太小。票據(jù)市場的主要工具為銀行承兌匯票（占95%）。對商業(yè)一行的影響：在利率管制下，商業(yè)銀行統(tǒng)一執(zhí)行中央銀行確定的利率政策，除了擁有有限的浮動權(quán)外，基本上沒有定價權(quán)。但利率市場化后，資金價格的定位涉及到商業(yè)銀行經(jīng)營目標(biāo)、戰(zhàn)略決策、市場決策等

8、宏觀和微觀層面，這是商業(yè)銀行的新課題。由于缺乏在市場中進行資金定價的經(jīng)驗，定價必須遵循的原則、影響因素等諸多問題有待于在市場中不斷探索和實踐。對中小企業(yè)的影響：（一）有利條件1中小企業(yè)資金可得性增加。2中小企業(yè)將會獲得更多金融機構(gòu)服務(wù)機會。3中小企業(yè)面臨更多的投融資工具、產(chǎn)品選擇。（二）不利影響1中小企業(yè)融資成本可能增加。2中小企業(yè)融資風(fēng)險將加大。3中小企業(yè)投資將面臨更大風(fēng)險。4中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險增加。5中小企業(yè)將面臨更為復(fù)雜多變的國際貿(mào)易環(huán)境。6金融服務(wù)機構(gòu)和網(wǎng)點整合歸并對農(nóng)村、分散的中小企業(yè)造成不便。二、新教材試題材料1、根據(jù)國際經(jīng)驗，房價的非理性上漲有百害而無一利。根據(jù)美國經(jīng)濟學(xué)家?guī)炱澞?/p>

9、茨對美國的研究，房地產(chǎn)泡沫破滅后，經(jīng)濟調(diào)整的周期大約是20年左右。這一經(jīng)驗數(shù)據(jù)在日本也基本上得到驗證。日本從1989年房地產(chǎn)泡沫破裂到現(xiàn)在，已經(jīng)過去了20年，其房地產(chǎn)市場至今看不到復(fù)蘇的跡象。材料2、當(dāng)前，投資者心中有一個共同的疑問：我們是否會再次面臨一場全球性的資產(chǎn)泡沫，或者至少是新興市場經(jīng)濟國家的資產(chǎn)泡沫？在這次危機中，資產(chǎn)價格僅下跌了六個月。從2009年2月開始，世界各地的股票、債券、大宗商品和新興經(jīng)濟體的貨幣均大幅反彈。即使是這次金融危機的重災(zāi)區(qū)房地產(chǎn)業(yè)也已經(jīng)開始企穩(wěn)，美國部分地區(qū)的房地產(chǎn)市場甚至開始反彈。在中國內(nèi)地和香港等地區(qū)，房價又開始向新高沖擊。材料3、據(jù)國際貨幣基金組織2009

10、年10月份全球金融穩(wěn)定報告分析，在各國政府采取了前所未有的宏觀刺激政策以及實體經(jīng)濟初步出現(xiàn)改善跡象之后，世界金融市場上的系統(tǒng)性風(fēng)險顯著下降。但是金融市場仍然面臨著較大的壓力，家庭住戶部門和金融機構(gòu)需要進一步降低杠桿率，政策制定者需要迅速為未來的金融監(jiān)管框架制定一個合理的計劃，以完善金融監(jiān)管體制，以減少系統(tǒng)性風(fēng)險的累積程度，穩(wěn)定公眾對金融市場的良好預(yù)期。要求：根據(jù)以上材料和教材相關(guān)章節(jié)內(nèi)容，圍繞資產(chǎn)價格膨脹對經(jīng)濟和金融的不利影響，自擬題目，寫一篇800字左右的短文。寫作思路：1、分析房地產(chǎn)、股票價格為代表的金融資產(chǎn)價格膨脹產(chǎn)生的機理；2、分析金融資產(chǎn)價格膨脹對國民經(jīng)濟和金融的負面影響；3、從政府

11、對房地產(chǎn)市場的供需調(diào)節(jié)、對流動性過剩的管理、對銀行風(fēng)險的監(jiān)管等角度進行分析，重點論述我國才能怎樣防范金融資產(chǎn)膨脹。試論金融資產(chǎn)膨脹通過分析房地產(chǎn)、股票價格為代表的金融資產(chǎn)價格膨脹產(chǎn)生的機理，可將金融資產(chǎn)價格膨脹的原因歸結(jié)如下：（1）經(jīng)濟預(yù)期。個人或群體對未來經(jīng)濟增長有良好預(yù)期。投資資產(chǎn)就是投資未來，就是能獲取巨大收益，成為人們的共識。（2）信貸過度。由于金融市場管制不嚴(yán)，監(jiān)管當(dāng)局不能對付快速增長的金融中介活動，隱含或明確的救助保證，加重了對高風(fēng)險項目的信貸擴張。（3）金融市場太窄。只有在股市和房地產(chǎn)市場上才有可能在短期內(nèi)謀取超額利潤。中國的金融市場不開放，投資面太“窄”，大量資金涌入房地產(chǎn)。導(dǎo)

12、致出現(xiàn)一定程度的泡沫，還有人民幣長期迫于升值壓力，以人民幣計價的預(yù)期資產(chǎn)收益率高，大量外來熱錢進入房地產(chǎn)市場（4）貨幣政策。當(dāng)中央銀行實行不適當(dāng)?shù)呢泿耪?，比如過于寬松的政策時，很可能通過資產(chǎn)價格的上升影響到經(jīng)濟，嚴(yán)重時產(chǎn)生資產(chǎn)價格泡沫。金融資產(chǎn)價格膨脹對國民經(jīng)濟和金融的負面影響：（1）摧毀市場信心，導(dǎo)致經(jīng)濟停滯。資產(chǎn)價格泡沫形成過程中種種扭曲的力量均要在泡沫破滅過程中釋放和糾正，資產(chǎn)價格的迅速下跌摧毀了市場交易者的信心，悲觀情緒成為主導(dǎo)市場的情緒。（2）侵蝕企業(yè)資本。（3）引發(fā)金融危機，導(dǎo)致經(jīng)濟緊縮。資產(chǎn)價格泡沫通過債權(quán)債務(wù)結(jié)構(gòu)的變化效應(yīng)會引發(fā)金融危機，導(dǎo)致經(jīng)濟緊縮。那么如何防范金融資產(chǎn)膨脹，具體措施有：（1）強化經(jīng)濟基礎(chǔ)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。一方面，資產(chǎn)泡沫問題是虛擬經(jīng)濟發(fā)展過程中常見的現(xiàn)象，其產(chǎn)生的直接原因在于市場的過度投機行為，對資產(chǎn)泡沫問題應(yīng)該是防重于治。在當(dāng)前我國外資大量流入的情況下，政府應(yīng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)引導(dǎo)資金的流向，防止資金流入結(jié)構(gòu)的不合理而引發(fā)泡沫。同時政府的決策應(yīng)著眼于幫助投資者避免錯誤和提高市場效率，通過加強信息披露與財務(wù)報告管理等手段來盡量減少資產(chǎn)價格泡沫。另一方面，國家應(yīng)注重增強研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新能力，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。（2）健全金融體系，提高抗風(fēng)險能力。對金融體系嚴(yán)格實