5G技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展概述及展望

1、5G技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展概述及展望技術(shù)創(chuàng)新，變革未來5G概述5G中的大國博弈5G產(chǎn)業(yè)鏈分析5G投資機遇展望5G行業(yè)展望總結(jié)目錄1G：模擬技術(shù)2G：數(shù)字化語音通信3G：多媒體通信4G：無線寬帶時代5G的愿景：光纖般的接入速率，“零”時延的使用體驗，千億設(shè)備的連接能力，超高流量密度、超高連 接數(shù)密度和超高移動性等，超百倍的能效提升和超百倍的比特成本降低，最終實現(xiàn)“信息隨 心至，萬物觸手及”的總體愿景。圖1 ：移動通信技術(shù)發(fā)展歷程5G概述-什么是5G？圖2 ：5G三大場景：eMbb、mmTC、URLLc資料來源：C114，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：C114，國信證券經(jīng)濟研究所整理5G概述-什么是5G？

2、5G是下一輪科技革命的制高點：3G（通信）+智能手機（電子）驅(qū)動了移動互聯(lián)網(wǎng)科技 浪潮，并逐步向上傳導到應(yīng)用（手游等）、內(nèi)容（規(guī)頻等）端。我們認為，5G將承載 4K/8K規(guī)頻、 AR/VR、物聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛等應(yīng)用，也有望成為下一代科技浪潮的驅(qū)動先 鋒；3G-4G，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)超越 語音業(yè)務(wù)，流量成為互 聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)的入 口，誕生了偉大的企業(yè)， 如騰訊、阿里、蘋果、 FB、舜宇光學等；4G-5G，下一輪科技浪 潮，或許有新的智能終 端崛起，或許有新的生 活模式變革，我們期待 新一批偉大企業(yè)的誕生。圖3 ：5G將應(yīng)用在生活的方方面面資料來源：百度圖片，國信證券經(jīng)濟研究所整理5G概述-更高的頻率組網(wǎng)

3、，投資規(guī)模過萬億5G建網(wǎng)在更高的頻率，理論上需要更密的基站覆蓋。截止2018年上半年，三大運營商合計建設(shè)4G宏基站達417萬（2018年上半年移動206萬，聯(lián)通91萬，電信120萬）。2014-2017年運營商無線網(wǎng)絡(luò)Capex累計6568億元（占比44.3%），除去2G補盲和3G深覆蓋，預計4G投資為（6568*85%=5500億元），我們預計5G投資將破萬億。在完成目前4G覆蓋效果的目標下，保守估計，5G基站數(shù)量將會是現(xiàn)有4G基站數(shù)量的1.2-1.5倍。表1：通信頻率對應(yīng)基站覆蓋范圍頻率/MHZ傳播損耗/Db基站半徑比基站數(shù)量比80098.9611900100.150.921.171750

4、109.940.484.281930111.380.445.182600115.770.339.25資料來源：C114、國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：C114、國信證券經(jīng)濟研究所整理表2：5G時代基站類型類型單載波發(fā)射功率覆蓋能力（理論半徑）宏基站12.6W以上200m以上微基站500Mw至12.6W50至200m皮基站100mW至500mW20至50m飛基站100mW以下10至20m5G概述-國內(nèi)進展規(guī)劃資料來源：公司公告，Wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理國內(nèi)三大運營商都在緊鑼密鼓籌備5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，中國移動最為積極圖4 ：三大運營商5G商用時間表5G概述-全球進展規(guī)劃資料來源：C114，百

5、度圖片，國信證券經(jīng)濟研究所整理中、美、歐、日、韓都在搶占5G商用部署圖5 ：主要國家5G商用時間表2018年8月三星發(fā)布5G手機基帶芯片，并計劃在2019年上半 年推出5G手機。2018年9月IMT發(fā)布第三階段測試結(jié)果，5G NSA(非獨立組 網(wǎng))測試完成。2018年9月SA(獨立組網(wǎng))測試全面啟動。各大運營商已開始商業(yè)試用。其中：2017年Verizon在11個城市推出固定5G商業(yè)試用。2018年12月AT&T在12個城市推出移動5G服務(wù)。2018年SK在首爾開啟首個商用5G基站，預計2019年開啟5G商 業(yè)試用。2018年5月高通發(fā)布首批5G手機，AT&T推出了5G移動設(shè)備。2018年6月

6、移動發(fā)布5G終端產(chǎn)品指引：計劃2018年9月采購測試終端，2019年2月采購智能手機，2019年7月采購VR/AR設(shè)備。技術(shù)試驗5G 2018 進展5G概述-全球進展規(guī)劃終端產(chǎn)品2018年11月美國完成第一次5G頻譜拍賣。美國計劃2019年采用2.5GHz實現(xiàn)5G商用，2020年正式提供5G移動服務(wù)。2018年平昌冬奧會韓國已在4G網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)上試用5G技術(shù)觀賽，預計2020年下半年可以實現(xiàn)5G全覆蓋。根據(jù)2019年國家規(guī)劃，2020年正式商用5G將提前至2019年底。2020年底根據(jù)歐盟委員會規(guī)劃，成員國至少確定一個主要城市實現(xiàn)5G商用。2018年看：德國開始5G測試，Orange預計兩年現(xiàn)場試

7、驗后，2020年開始5G商用部署。芬蘭運營商Elisa宣稱“世界上第一個”推出5G網(wǎng)絡(luò)。意大利運營商TIM和Fastweb宣布首個3GPP標準的5G基站已投入商用。2020年NTT、KDDI、軟銀將啟動5G服務(wù)，并在當年東奧會部署4.44.9GHz5G系統(tǒng)。2023年計劃把“5G”的商業(yè)利用范圍擴大至全國。資料來源：C114網(wǎng)，公司公告，5G公眾號整理資料來源：GSMA，國信證券經(jīng)濟研究所整理5G概述-全球進展規(guī)劃表3：商業(yè)進展-預計2020年開始全球規(guī)模商用測試：俄羅斯、德國、葡萄牙商用伙伴：土耳其、葡萄牙、部分中東等國家。其中供貨有韓國、英國（需要華為作出流程整改）；IOT合作有印度IOT

8、合作：印度商用伙伴：中國、南非等國家。其中供貨有美國、韓國；IOT合作有印度、西班牙測試：俄羅斯、日本。其中試用新加坡、泰國、印尼商用伙伴：瑞士。其中供貨有美國、韓國；IOT合作有印度、意大利商用伙伴：日本，其中供貨美國、韓國圖6：主要國家5G商用時間表資料來源：GSMA，國信證券經(jīng)濟研究所整理5G概述5G中的大國博弈5G產(chǎn)業(yè)鏈分析5G投資機遇展望5G行業(yè)展望總結(jié)目錄5G中的大國博弈設(shè)備商與運營商對比5G決定下一輪信息科技革命勝出者，作為萬物互聯(lián)的基石，勝者輸出5G標準、技術(shù)、專利，占據(jù) 產(chǎn)業(yè)鏈高處，敗者則信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度變緩，僅能從事低端制造。表4：全球主要設(shè)備商對比公司2017營業(yè)收入20

9、17凈利潤2017專利價值2017研發(fā)投入2017員工人數(shù)2017所得稅公司現(xiàn)金6036億元475億元25.76億元897億元17700086.73億元1999.43億元（2017年底）1088億元53.86億元1.12億元129.62億元7477313.33億元154.72億元（2018年Q3）276.39億美元-17.41億美元11.07億歐元58.7億美元10300011.07億美元55.89億美元（2018年Q3）244.04億美元-42.51億美元10.08億美元45.93億美元111464免稅5.17 億美元40.76億美元（2018年Q3）2239.85億美元386.54億美元4

10、1344.55億韓元168031.53億韓元325000130.98億美元285.57億美元（2017年底）表5 ：全球主要運營商營業(yè)收入排名排名201320142015201620171AT&TAT&TAT&TAT&TAT&T2VerizonVerizonVerizonVerizonVerizon3中國移動中國移動中國移動中國移動中國移動4Deutsche TelekomDeutsche TelekomSoftbankDeutsche TelekomDeutsche Telekom5TelefonicaSoftbankDeutsche TelekomSoftbankSoftbank6Soft

11、bankVodafoneVodafoneTelefonicaTelefonica7VodafoneTelefonicaTelefonica中國電信Vodafone8America MovilAmerica MovilAmerica MovilVodafone中國電信9Orange中國電信中國電信America MovilAmerica Movil10中國電信OrangeOrangeOrangeOrange資料來源： Wind ，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：Wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理5G中的大國博弈美國并購增強實力，壓制中國發(fā)展對華發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，壓制中國 5G 產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。2018 年

12、3 月，美國公布對華 301 調(diào)查報告，以中國在高科技知識 產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域不正當競爭為理由，計劃對中國制造 2025中提到的重點扶持產(chǎn)業(yè)展開關(guān)稅報復/并購限制/WTO 訴 訟等打擊措施。其中，包括 5G 在內(nèi)的新一代信息技術(shù)位列其中。資料來源：通信世界網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理2018 年 3 月美國總統(tǒng)特朗普簽署總統(tǒng)令否決新加坡的博通對美國高通的千億美元收購要約,因為擔心博通收購高通 可能導致美國喪失對5G核心技術(shù)的把控。但高通卻在籌劃對荷蘭恩智浦 440億美元收購，如果完成收購，其將成 為全球第 5 大半導體企業(yè)（三星、臺積電、英特爾、英偉達），基本完成全球半導體行業(yè)向美國集中。圖7：主要國家5

13、G商用時間表資料來源：通信世界網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理圖8：主要國家5G商用時間表5G中的大國博弈美國并購增強實力，壓制中國發(fā)展制裁中興通訊，調(diào)查華為。美國商務(wù)部要求美國相關(guān)企業(yè)“停止和中興的一切合作，包括正在進行中的，不再向中興交 付任何產(chǎn)品，也不能向這家公司提供技術(shù)支持和服務(wù)”，禁止美國企業(yè)在7年內(nèi)與中興通訊開展任何業(yè)務(wù)往來。美國司法 部將對華為是否違反制裁進行調(diào)查。當前正是5G eMBB場景長碼和短碼標準制定階段，編碼方案有3種：高通主推的LDPC技術(shù)、華為 主推的Polar技術(shù)、法國主推的Turbo。制裁中興：2016年3月，美國商務(wù)部對中興通訊施行出口限制，禁止國內(nèi)元器件供應(yīng)商向其

14、出口元器件、軟件、設(shè)備等技術(shù)產(chǎn)品，原 因是中興通訊嫌違反美國對伊朗等國的出口管制政策。2017年3月，中興通訊宣布與美國商務(wù)部達成和解，同意支付合計8.92億美元的罰款；另有3億美元取決于未來七年協(xié)議 遵守情況。2018年4月，美國商務(wù)部發(fā)布公告稱，美國政府在未來7年內(nèi)禁止中興通訊向美國企業(yè)購買敏感產(chǎn)品。封堵華為：2018年來新西蘭、澳大利亞拒絕讓華為參加5G移動網(wǎng)絡(luò)投標，英國電信2018年11月禁止華為參與競標公司核心5G網(wǎng)絡(luò) 設(shè)備的供應(yīng)合同。2018年12月華為CFO，任正非之女孟晚舟在加拿大被拘捕的新聞曝出?？梢娢逖勐?lián)盟（美國、英國、澳大利亞、加拿大和新西蘭）正在拉開對華為封堵的序幕。圖

15、9 ：美國視中興華為為威脅&孟晚舟獲得釋放資料來源：北京晚報，C114，國信證券經(jīng)濟研究所整理表6：信道編碼方案信道長短碼eMBBmMTCuRLLC控制信道編碼長碼方案無意義待定待定短碼方案Polar待定待定數(shù)據(jù)信道編碼長碼方案LDPC待定待定短碼方案LDPC待定待定數(shù)據(jù)來源：百家號，國信證券經(jīng)濟研究所整理5G中的大國博弈-中國努力縮小差距，力爭領(lǐng)跑5G5G的重要性不言而喻，未來的人與人、人與物、物與物的通信與連接都將由5G網(wǎng)絡(luò)來承載。1）政府2017年工作報告中首次提到5G，發(fā)改委、工信部的各種發(fā)文支持5G；2）運營商表態(tài)5G投資不能手軟，“中國移動從一開始 就全面布局5G”；3）設(shè)備商中興

16、、華為積極部署Pre5G、4.5G；表7：1G-5G對比主要技術(shù)全球標準全球商用我國標準我國商用中國差距1G模擬蜂窩AMPS（美國）、TACS（英國）、JTAGS（日本）1984年TACS1987年-3年2GTDMA/CDMAGSM、CDMAOne1990年GSM、CDMAOne1995年-5年3GCDMAWCDMA、CDMA2000、TD-SCDMA、WiMax2000年WCDMA、CDMA2000、TD-SCDMA（大唐）2009年-9年4GOFDM/MIMOTDD-LTE、FDD-LTE2010年TD-LTE（中國移動）、 FDD-LTE2013年-3年5G美國、韓國2019年商用201

17、9年底，或2020年商用基本同步表8：中國政府支持5G發(fā)展時間政策文件部門簡介2015/5/1中國制造2025國務(wù)院全面突破5G技術(shù)，核心路由交換技術(shù)、超高速大容量智能光傳輸技術(shù)、“未來網(wǎng)絡(luò)”核心技 術(shù)和體系架構(gòu)。研發(fā)高端服務(wù)器、大容量存儲、新型路由交換、新型智能終端、新一代基站、 網(wǎng)絡(luò)安全設(shè)備等。2016/12/1十三五國家信息化規(guī)劃國務(wù)院到2020年，5G技術(shù)研發(fā)和標準制定去的突破性進展并啟動商用。部分泉眼技術(shù)、顛覆性技術(shù) 在全球率先取得突破，成為全球通信產(chǎn)業(yè)重要領(lǐng)導者。2017/1/1信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）工信部“十三五”時期，將支持5G標準研究和技術(shù)試驗，推進5G

18、頻譜規(guī)劃，啟動5G商用。突破5G關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品，成為5G標準和技術(shù)的全球引領(lǐng)者之一。數(shù)據(jù)來源：C114，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：C114，國信證券經(jīng)濟研究所整理國家層面：5G 被列入中國制造 20252018 年兩會政府工作報告進一步強調(diào)，要加快建設(shè)第五代移動通信（5G）,創(chuàng)建“中國制造 2025”示范區(qū)。2018年12月中央經(jīng) 濟工作會議強調(diào)“現(xiàn)階段投資需求潛力仍然巨大，要發(fā)揮投資關(guān)鍵作用，加大制造業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新，加快5G商用步伐”5G中的大國博弈-中國努力縮小差距，力爭領(lǐng)跑5G運營商層面：商用布局走在全球前列1、中國移動組網(wǎng)試驗規(guī)模最大，同時積極推進5G產(chǎn)業(yè)化，開發(fā)創(chuàng)新型應(yīng)用

19、。中國移動規(guī)劃2018年在杭州、上海、廣州、蘇州 和武漢5個城市開展外場測試，每個城市將建設(shè)超過100個5G基站，同時在北京、雄安、天津、福州、重慶、成都、南昌、南寧、深圳、鄭州、沈陽和蘭州這12個城市進行5G業(yè)務(wù)和應(yīng)用示范。2、中國電信試點城市有望達到12個，與華為建立商業(yè)聯(lián)合創(chuàng)新中心推進5G應(yīng)用開發(fā)。3、中國聯(lián)通計劃以雄安作為 5G 試驗重點城市，試點城市總量達到16個。設(shè)備商層面：中國崛起迎來新機遇2018年2月25日晚，華為在2018世界移動通信大會（MWC）上展示了5G商用芯片巴龍Balong 5G01。Balong 5G01是全球第一 款商用的、基于3GPP標準的5G芯片。2018

20、年4月2日，中興通訊聯(lián)合廣東移動在廣州打通了基于3GPP R15標準的5G first call，正式開通端到端5G商用系統(tǒng)規(guī)模外場 站點，意味著國內(nèi)第一個5G電話的撥通。圖13：中興通訊打通國內(nèi)第一個5G電話資料來源：中興通訊官方賬號，國信證券經(jīng)濟研究所整理圖10 ：中國移動5G資料來源：中國移動公告，國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理圖11 ：全球運營商排名圖12 ：全球第一款5G芯片-華為巴龍資料來源：通信世界網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：通信世界網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理5G中的大國博弈-中國努力縮小差距，力爭領(lǐng)跑5G運營商加快5G建設(shè)同時，設(shè)備商、芯片商以及終端商也積極推動5G試

21、商用華為：5G新技術(shù)創(chuàng)新再立里程碑， 強強聯(lián)手逐步向5G商用推進中興通訊：5G成果不斷，商用部署 提上日程，產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)先業(yè)界三大設(shè)備廠商緊密布局5G目前我國形成了以華為海思、中興 微電子、展訊銳迪科、大唐通信、 紫光等公司為代表的芯片廠商，正 在為5G芯片進行相關(guān)技術(shù)準備。芯片廠商將研發(fā)5G芯片華為、vivo、TCL等終端廠商紛紛 試水5G商用終端的研發(fā)和商用產(chǎn)品化。阿里進軍 IOT，阿里云推出“智選 加速”；騰訊發(fā)布AI 戰(zhàn)略，強調(diào) 5G 推動 IOT 發(fā)展；百度“AI 是 5G 網(wǎng)絡(luò) 下最好的伙伴或者說是最好的加速器”終端商5G應(yīng)用取重大進展圖15：百度無人駕駛大唐電信：前期研究成果已得驗證

22、，將打造5G生態(tài)鏈圖14：阿里宣布進入IoT資料來源：C114，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：訊石光通訊網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理5G中的大國博弈歐洲地區(qū)更注重工業(yè)級別應(yīng)用資料來源：訊石光通訊網(wǎng)，C114，國信證券經(jīng)濟研究所整理2016年公布的歐盟5G計劃不同于美國測試細節(jié)不明確，更注重與垂直行業(yè)合作標準制定。此外相比中 國大規(guī)模投資全面推動，仍處于4G投資后周期的歐洲在5G上更注重實用性，聚焦需求更強烈的垂直行 業(yè)率先應(yīng)用，這對于多數(shù)財力緊張的國家不失為明智的選擇。具體看：2017年18家公司組成歐洲新5G聯(lián)盟 5G-Transformer，由歐盟委員會資助（也為歐洲5GPPP和 5GEx

23、提供支持，前者負責5G標準化，后者負責5G基礎(chǔ)設(shè)施） 5G-Transformer將專注5G網(wǎng)絡(luò)切片，目的是支持垂直行業(yè)，如汽車、醫(yī)療保健和媒體?？梢姎W盟對5G戰(zhàn)略定位更加明確。2018年12月歐洲多個大城市開展代號“烈焰”的應(yīng)用場景實測，主要聚焦垂直應(yīng)用的媒體服務(wù) 上。創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、通信產(chǎn)業(yè)以及智慧城市產(chǎn)業(yè)的公司通過該項目測試技術(shù)如何提升用戶體驗、降 低媒體服務(wù)開發(fā)復雜性以及減少提供實時點播內(nèi)容的成本。圖16：5G帶來的萬物互聯(lián)暢想5G中的大國博弈亞太地區(qū)韓國正在快速部署2018年12月韓國媒體報道三大運營商SK電訊、KT和LG U+同時推出5G服務(wù)，是全球首次商用實現(xiàn)。服 務(wù)區(qū)為首爾在內(nèi)的韓國

24、六大城市中心。由于技術(shù)上僅能通過路由器連接，初期僅為企業(yè)提供服務(wù)，針對 個人用戶的服務(wù)仍有待2019年落地，可見韓國5G技術(shù)仍有缺陷，且5G普及還不夠廣泛。具體客戶看， 主要是亟需實現(xiàn)工業(yè)自動化場景的客戶，其中：SK電訊首個客戶是汽車零部件制造商明華工業(yè)公司。該汽車零件公司將利用其5G-AI機器視覺服務(wù)（也就是攝像頭）來檢查汽車零部件產(chǎn)品的質(zhì)量。除此，SK自營的5G自動駕駛汽車也在開始試運 營，車輛利用5G網(wǎng)絡(luò)1秒鐘可以獲得數(shù)十次管制中心、信號燈及周邊信息。KT首個客戶就是AI機器人公司“Rota”。Rota是韓國首爾樂天世界大廈首爾天空觀測臺安排的人工智能導游機器人。圖17：韓國宣布推出5G

25、服務(wù)圖18：韓國5G商用場景-拖拉機資料來源：通信世界網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：通信世界網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理5G概述5G中的大國博弈5G產(chǎn)業(yè)鏈分析5G投資機遇展望5G行業(yè)展望總結(jié)目錄5G產(chǎn)業(yè)鏈分析-全貌5G產(chǎn)業(yè)鏈由上游基站升級（含基站射頻、基帶芯片等）、中游網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、下游產(chǎn)品應(yīng)用及終端產(chǎn)品應(yīng)用 場景構(gòu)成，包括器件原材料、基站天線、小微基站、通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、光纖光纜、光模塊、系統(tǒng)集成與服 務(wù)商、運營商等各細分產(chǎn)業(yè)鏈。資料來源：國信證券經(jīng)濟研究所整理5G產(chǎn)業(yè)鏈分析-確定性高的主設(shè)備資料來源：wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理圖19：設(shè)備商格局分析圖20：產(chǎn)業(yè)價值鏈分析資料來源：公司公告

26、，國信證券經(jīng)濟研究所整理39%19%12%11%10%3% 3%3%通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備其他系統(tǒng)集成及服務(wù)基站射頻網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃運維基站天線光模塊光纖光纜5G產(chǎn)業(yè)鏈分析-確定性高的主設(shè)備608751291 249294246154 1468007006005004003002001000華為諾基亞愛立信中興通訊2015年2016年表9 ：四大設(shè)備商2016年業(yè)務(wù)收入拆分2016年業(yè)務(wù)收入拆分華為諾基亞愛立信中興通訊運營商市場56%92%100%58%消費者市場34%10%33%政企行業(yè)市場10%9%資料來源：C114網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理通信巨頭變遷：四大廠商營收對比，華為體量約等于后面三家之

27、和四大廠商之間競爭激烈的重合市場，主要集中運營商業(yè)務(wù)領(lǐng)域。華為和中興通過多元 化戰(zhàn)略同時在運營商業(yè)務(wù)、企業(yè)業(yè)務(wù)和消費者業(yè)務(wù)進行擴張，諾基亞雖然通過Nokia Technology涉足消費者市場并以收購來的IP及應(yīng)用產(chǎn)品發(fā)力企業(yè)業(yè)務(wù)，但以運營商客 戶為主的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)仍在公司營收中占比超過90%以上；愛立信的業(yè)務(wù)組成最為單一， 幾乎全部集中在運營商業(yè)務(wù)領(lǐng)域。圖21 ：四大設(shè)備商營收對比資料來源：C114網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理5G產(chǎn)業(yè)鏈分析-確定性高的主設(shè)備資料來源：通信世界網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理四大設(shè)備商在全球的份額分布：不容忽視的中國市場，華為、中興在中國的營收占比較高，美國市場薄弱，歐洲

28、是列強爭 勝的地方圖22 ：設(shè)備商全球份額分布5G產(chǎn)業(yè)鏈分析-網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)相比4G發(fā)生哪些變化5G相比4G的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)變化為滿足多業(yè)務(wù)需求，同時根據(jù)是否處理實時業(yè)務(wù)，需要將原有的 BBU 拆分為 CU 和 DU。 原 BBU 的非實時部分將分割出來，重新定義為 CU（集中單元），負責處理非實 時協(xié)議和服務(wù)； BBU處理物理層協(xié)議和實時服務(wù)的功能重新定義為 DU（分布單元）， 負責處理時延敏感的底層信息?；竟ぷ黝l段更高，帶來天線尺寸的減小，對散熱、干擾等性能要求更高。同時為了減 小饋線損耗，振子和RRU集成在一起形成有源天線產(chǎn)品（AAU）。資料來源：ITU，國信證券經(jīng)濟研究所整理圖24 ：5G天線結(jié)

29、構(gòu)2圖23 ：5G天線結(jié)構(gòu)變化1資料來源：通信世界網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理5G產(chǎn)業(yè)鏈分析-彈性大的天線射頻子板塊資料來源：C114，國信證券經(jīng)濟研究所整理天線大變革1）基于波束賦形的原理，Massive MIMO天線普及，帶來天線結(jié)構(gòu)復雜度提升、振子數(shù)量的大幅提升，由目前的10-20個振子提升到128-256個振子。2）基站工作頻段更高，帶來天線尺寸的減小，對散熱、干擾等性能要求更高。同時為了 減小饋線損耗，振子和RRU距離拉近，甚至集成在一起形成有源天線產(chǎn)品（AAU）。3）天線智能化要求提高，如進程電調(diào)、熱插拔等技術(shù)要求，進一步提升天線的附加值。為什么要大規(guī)模MIMO？-上網(wǎng)設(shè)備更多、速率

30、更快，容量提升什么是波束賦形狀？圖25 ：MIMO原理圖26 ：MIMO天線資料來源：通信世界網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理5G產(chǎn)業(yè)鏈分析-彈性大的天線射頻子板塊資料來源：C114，通信世界網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理射頻側(cè)-PCB通信設(shè)備主要使用高層剛性板（8 層及以上），并且主要應(yīng)用在無線通信基站、 OTN光傳輸設(shè)備、微波傳輸設(shè)備、數(shù)據(jù)通信和光纖到戶設(shè)備等領(lǐng)域。由于 AAU 設(shè)備的采用， 5G 時期單站電路板的數(shù)量相較 4G 時期會大幅提升。參考當 前 5G 實驗網(wǎng) AAU 設(shè)備的設(shè)計，預計每個 AAU 將包含 3 塊電路板： 1 個主板， 1 個 射頻板和 1 個電源板。AAU 將包含部分物理

31、層功能，主板主要負責相關(guān)的數(shù)據(jù)處理。射頻板則是將 64 通道 的收發(fā)信機、功率放大器、低噪聲放大器、濾波器等器件集成在同一電路板上。電源 板則負責給整個 AAU 設(shè)備供電，包括給主板和射頻板。相對于 4G 基站，天線單元內(nèi) 部主要采用線纜連接的方式，不需要電路板， RRU 內(nèi)包括射頻電路板和電源板。因此 相較于 4G 時期， 5G 基站單扇區(qū)的電路板需求量會有 50%的提升。圖27 ：射頻產(chǎn)業(yè)鏈5G產(chǎn)業(yè)鏈分析-接棒FTTH需求的光通信光通信-光設(shè)備資料來源：C114，通信世界網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理需求側(cè)：1）BBU分離為CU 和DU；2）5G無線基站密度更高；OTN 技術(shù)更加適應(yīng) 5G 無

32、線接入網(wǎng)大帶寬、低時延、網(wǎng)絡(luò)切片等需求，導致 OTN 下沉至接入 網(wǎng)的回傳、中傳甚至前傳環(huán)節(jié)；為滿足低時延業(yè)務(wù)的時效性要求，核心網(wǎng)必須下移（從省網(wǎng)下沉到城域網(wǎng)），需要大量的邊緣 DC提供邊緣存儲、計算功能，同時 CU 甚至 DU 也會云化部署；因此，在5G 時代，各層次光傳輸?shù)木W(wǎng)絡(luò)容量將全面升級。 接入網(wǎng)將從 1G 向10G 演進， 城域網(wǎng)將 從 10G 向 100G 升級（當前為 40G）， 骨干網(wǎng)將跨越 40G， 全面部署100G， 并以向 400G 演進為目 標發(fā)展。配合持續(xù)的網(wǎng)絡(luò)擴容，光設(shè)備將同步升級。供給側(cè)：華為、中興、烽火圖28 ：光通信產(chǎn)業(yè)鏈市場份額36%20%17%6%5%16

33、%接入網(wǎng)華為 中興 ALU烽火 思科 其他23%11%10%9% 7%15%22%3%城域網(wǎng)華為 中興 Nokia Fujitsu 思科 Ciena 其他 烽火30%16%13%11%13%10%7%骨干網(wǎng)華為 Nokia Infinera 中興 Ciena 烽火 其他5G產(chǎn)業(yè)鏈分析-接棒FTTH需求的光通信光通信光模塊需求側(cè)：基站數(shù)量的增加、CU和DU的分離以及云化的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)使得光模塊數(shù)量顯著增加；由于 5G 時代將使用3.5GHz 以上高頻頻譜，網(wǎng)絡(luò)帶寬也將達到 10 倍提升，因此 光模塊速率將大幅升級。根據(jù)目前中國移動和中國電信披露的 5G 承載網(wǎng)建設(shè)方案， 5G 前傳部分 10G 光模

34、塊將為 25G 所取代，中傳和后傳也將升級至 50G/100G；大型數(shù)據(jù)中心的建設(shè)；市場格局：全球光模塊競爭格局相對穩(wěn)定，主要由美日廠家控制；國內(nèi)廠商有機會：一是國內(nèi)廠商逐步通過內(nèi)生、外延等發(fā)展方式，突破光芯片等上游核心技術(shù)領(lǐng)域。和 國外同行的發(fā)展路徑相似，國內(nèi)廠商如光迅科技、昂納科技（港股）均通過并購整合的方 式，掌握了部分光芯片的核心技術(shù)，并開始研發(fā)用于高速率、長距離傳輸?shù)母叨斯庑酒?二是華為、中興、烽火等為代表的光設(shè)備廠商在全球的市場份額呈上升之勢，即設(shè)備領(lǐng)域國內(nèi)占有一定的優(yōu)勢。在5G建設(shè)周期，隨著國內(nèi)設(shè)備商不斷提升在全球市場的地位， 器件廠商也可以借助設(shè)備商的領(lǐng)先地位發(fā)力高端光模塊，

35、實現(xiàn)對國外競爭對手的趕超?？春卯a(chǎn)品線齊全、掌握光芯片技術(shù)、打開高端市場的廠商5G產(chǎn)業(yè)鏈分析-接棒FTTH需求的光通信表10：三大運營商2014-2017集采招標合計使用期限光纖光纜集采（單位：萬芯公里）中國移動中國聯(lián)通中國電信合計2014年3075*155446292015年47162230223091762016年11505329115462017年129194374350020793表11：三大運營商2015-2017光纖價格時間光纖（單位：元/芯公里）中國移動中國聯(lián)通中國電信2015年下半年55無50-552016年下半年62-69無無2017年上半年65-706260資料來源：通信世界

36、網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理光通信光纖光纜看好擁有自主光棒產(chǎn)能的廠商：短期看運營商FTTH、中長期看5G，光纖行業(yè)景氣度 高，集采量價齊升，龍頭分享紅利。圖29 ：光通信產(chǎn)業(yè)鏈5G概述5G中的大國博弈5G產(chǎn)業(yè)鏈分析5G投資機遇展望5G行業(yè)展望總結(jié)目錄5G投資機遇展望-4G復盤設(shè)備商股價啟動在發(fā)牌照前一年何時發(fā)放5G牌照目前是市場比較關(guān)心的地方，我們認為2019年底發(fā)牌是大概率事件表12：3G和4G時代股價漲跌幅階段工信部發(fā)牌照時間股價時間段萬得全A指數(shù)累計漲跌幅中興通訊累計漲跌幅武漢凡谷累計漲跌幅主題預期：200

37、8.1.7-2009.1.7-61.7%-40.2%-31.8%3G時代2009年1月7日業(yè)績兌現(xiàn)：2012.12.7-2013.12.786.5%95.3%60.8%主題預期：2012.12.7-2013.12.727.6%120.0%98.6%4G時代2013年12月4日業(yè)績兌現(xiàn)：2013.12.7-2014.12.743.0%-0.4%40.8%資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟研究所整理5G投資機遇展望-投資時鐘圖30 ：5G投資階段資料來源：C114、國信證券經(jīng)濟研究所整理5G投資機遇展望-催化劑表13：5G事件時間范圍事件催化來源2017年12月預計3GPP RAN 會議凍結(jié)5G非獨

38、立組網(wǎng)標準，該標準的凍結(jié)主要為了滿足韓國運營商在平昌冬奧會上率先推出5G的需求3GPP會議2018年2月韓國電信激活啟動5G試驗網(wǎng)絡(luò)，平昌冬奧會舉辦，韓國首次提 供5G服務(wù)海外運營商2018年6月3GPP TSP80次會議，R15的徹底凍結(jié)，包括獨立組網(wǎng)的標準3GPP會議2018年下半年中國移動宣布規(guī)模試驗完成：在數(shù)個城市，每個城市20個站點， 形成端到端預商用網(wǎng)絡(luò)國內(nèi)運營商2018年底或2019年具體頻段劃分：工信部在3.3-3.6G和4.8-5G頻譜之間給三大運 營商劃分5G頻段國內(nèi)運營商2018年底或2019年初三星、高通會出5G相關(guān)手機等海外手機廠商資料來源：C114、國信證券經(jīng)濟研究所整理5G概述5G中的大國博弈5G產(chǎn)業(yè)鏈分析5G投資機遇展望5G行業(yè)展望總結(jié)目錄5G行業(yè)展望總結(jié)從全球視角來看