固定收益：逆周期調節(jié)加力下的債性投資機會挖掘

1、一、風月雖同天，山川內為主2二、財政知不易，但難懈其責三、后戰(zhàn)疫時期，政策怎發(fā)力 四、逆周期發(fā)力，債券仍存機提綱1.1 新冠疫情的境內主戰(zhàn)場進入平臺期1.2 新冠疫情的境外形勢嚴峻戰(zhàn)線北移1.3 環(huán)境溫度及人口密度似是傳播基礎1.4 海外現(xiàn)狀堪憂六穩(wěn)全寄望自身發(fā)力3一、風月雖同天，山川內為主1.1新冠疫情的境內主戰(zhàn)場進入平臺期數(shù)據(jù)來源：國家衛(wèi)健委、wind，中信建投證券研究發(fā)展部圖：新冠肺炎確診累計值走勢對比圖：新冠肺炎確診每日新增走勢對比全球分布：截至3月15日，全球新冠肺炎確診病例超過16.9萬人：中國8.1萬人，海外8.8萬人；國內分布：同期，武漢累計確診5萬人，湖北（除武漢）1.78萬

2、人，中國（除湖北）1.33萬人；全球趨勢：2月底開始，在武漢封城1個月以后，中國累計確診病例進入平臺期，而海外才開始爆發(fā)式增長。自3月1日起，中國日新增確診降至200人以內量級；海外日新增確診人數(shù)從2月20日起破100人，新增數(shù)據(jù)開始跳升；新增高峰：武漢在2月12日（封城后20天），湖北（除武漢）也在2月12日，中國（除湖北）在2月3日（武漢封城后11天）。41.2新冠疫情的境外形勢嚴峻戰(zhàn)線北移數(shù)據(jù)來源：WHO，中信建投證券研究發(fā)展部現(xiàn)有重災區(qū)北緯40附近：中國、伊朗、韓國、日本、意大利、西班牙、美國（土耳其、希臘、塔吉克斯坦、烏茲別克斯坦、阿塞拜 疆）；海外疫情累計確診數(shù)目前8的國家中7個國

3、家穿越北緯40；風險加大區(qū)北緯50 附近：海外疫情累計確診前15的國家中，除去7個國家穿越北緯40的國家，其余均在此范圍；北移？我國北緯40-50 特大城市：北京（2019年底，常住人口2154萬人）、天津（2018年底，常住人口1560萬人）圖：全球新冠肺炎確診累計值分布（截至3月15日）圖：歐洲新冠肺炎確診累計值分布累計確診緯度范圍意大利24,938北緯36-47伊朗13,938北緯25-40韓國西班牙8,2368,032德國5,813法國5,426北緯34-40 北緯36-43 北緯47-55 北緯42-51美國3,680北緯3-53瑞士1,581日本1,531英國1,396北緯45-4

4、7 北緯30-44 北緯50-58挪威1,254北緯57-70荷蘭1,139北緯50-53瑞典1,040北緯55-69比利時886北緯50-51丹麥875北緯54-5751.3環(huán)境溫度及人口密度似是傳播基礎展部數(shù)據(jù)來源：WHO，中信建投證券研究發(fā)第一梯隊（確診均在8000人以上）：意大利、伊朗、韓國、西班牙；韓國（2.29）與伊朗（3.6）均出現(xiàn)階段性拐點；意大利尚在飆升，3.10起全國 封城；3.9起西班牙北部封城；第二梯隊（確診均在3000-8000人）：德國、法國、美國等；三國都尚在飆升；第三梯隊（確診均在1000-3000人）：瑞士、日本、英國等；日本緩和；英國震蕩抬升，提自然免疫。武

5、漢分區(qū)確診數(shù)分布顯示，距疫情爆發(fā)的城中心距離以及人口密度對傳染傳播影響較大；北上深新增峰值先后：上海（1.30，27）、深圳（1.31，60）、北京（2.2，29）；內防外控：降低人流密度、降低人流速度、切斷輸入感染。海外三梯隊新冠肺炎每日新增趨勢顯示封城等管制有效，需要更果斷更有效！戰(zhàn)疫決勝三大管控因素：1、降密度；2、降流速；3、切斷輸入61.4海外現(xiàn)狀堪憂六穩(wěn)全寄望自身發(fā)力7疫情蔓延的決定因素：溫度、人口密度、人流速度；醫(yī)療水平難抑制傳染：對阻止疫情蔓延作用有限，對抑制致死率在醫(yī)療資源未達閾值前有弱效果；實踐證明管制有效：降低人流速度及密度；凡政府介入采取管制的地區(qū)新增均有所控制；亞洲在

6、改善，溫度？管制？疫情特質的猜想疫情蔓延的推測境內進入存量平臺消化期；工作重點從內控轉為外防，推動生產(chǎn)及全面復工重要性提升；北京的嚴控時間可能相對更長：溫度、兩會等；以國內控制進度推測，海外新增拐點在政府有力介入下樂觀估計或將出現(xiàn)在三月底。六穩(wěn)只能靠自己海外疫情才開始，政府執(zhí)行力不可和國內相比，控制能力和效果未必更樂觀；疫情從初期爆發(fā)的北緯30一路北移，目前爆發(fā)國多是我國主要貿易伙伴，至少二季度穩(wěn)經(jīng)濟靠不住 外貿，本輪信用擴張的杠桿也難以加在海外；境內新增基本為外部輸入，管控下復工二次大爆發(fā)風險概率已大幅降低；兩大風險因素：1、病毒變異耐溫性提高；2、海外管控失利。（相對樂觀）2.1 擴信用的

7、杠桿載體由海外轉至國內2.2 政府加杠桿是經(jīng)濟發(fā)展下全球趨勢2.3 我國政府顯性債務杠桿有相對空間2.4 中央政府存加杠桿空間且相對更足2.5 馬約約束下財政加杠桿空間的測算2.6 基建內涵的歷史演變及新基建領域2.7 現(xiàn)有投向下新基建拖動力或較有限8二、財政知不易，但難懈其責2.1擴信用的杠桿載體由海外轉至國內新模式1.0？ 舊模式3.0？舊模式1.0舊模式2.0階段錨缺陷2008年金融危機之前2008-2011甜蜜杠桿期2012-2015被動杠桿期2016至今 艱難壓杠桿期貨幣擴張靠外匯占款實現(xiàn)高增長穩(wěn)杠桿杠桿主要在海外海外被動去杠桿杠桿加在國內基建與房地產(chǎn)43號文地產(chǎn)融資收緊穩(wěn)增長壓力地

8、方政府債務清理金融去杠桿穩(wěn)增長壓力？外部依賴性強動能式微建筑投資占比過高血吸效應一抓死一放亂新信用擴張模式 破局？9資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部2.2政府加杠桿是經(jīng)濟發(fā)展下全球趨勢020 501999-122000-102001-082002-062003-042004-022004-122005-102006-082007-062008-042009-022009-122010-102011-082012-062013-042014-022014-122015-102016-082017-062018-042019-02居民部門分市場杠桿率走勢對比（購買力平價匯率）90 80 70 60

9、 5010 70 90 40 30 110 130 150 1999-122000-102001-082002-062003-042004-022004-122005-102006-082007-062008-042009-022009-122010-102011-082012-062013-042014-022014-122015-102016-082017-062018-042019-02非金融企業(yè)部門分市場杠桿率走勢對比（購買力平價匯率）170 2040 30 1999-122000-102001-082002-062003-042004-022004-122005-102006-082

10、007-062008-042009-022009-122010-102011-082012-062013-042014-022014-122015-102016-082017-062018-042019-02政府部門分市場杠桿率走勢對比（購買力平價匯率）110 100 90 80 70 60 50 發(fā)達經(jīng)濟體新興市場G20中國發(fā)達經(jīng)濟體新興市場G20中國發(fā)達經(jīng)濟體新興市場G20中國0100 90 80 70 60 50 40 30 2010 1999-122000-102001-082002-062003-042004-022004-122005-102006-082007-062008-04

11、2009-022009-122010-102011-082012-062013-042014-022014-122015-102016-082017-062018-042019-02新興市場分部門杠桿率走勢對比（購買力平價匯率）居民部門政府部門非金融企業(yè)部門6065 1999-122000-102001-082002-062003-042004-022004-122005-102006-082007-062008-042009-022009-122010-102011-082012-062013-042014-022014-122015-102016-082017-062018-042019-

12、02發(fā)達經(jīng)濟體分部門杠桿率走勢對比（購買力平價匯率）110 105 100 95 90 85 80 75 70 居民部門政府部門非金融企業(yè)部門4050 80 70 60 90 1999-122000-102001-082002-062003-042004-022004-122005-102006-082007-062008-042009-022009-122010-102011-082012-062013-042014-022014-122015-102016-082017-062018-042019-02G20分部門杠桿率走勢對比（購買力平價匯率）100 居民部門政府部門非金融企業(yè)部門資料來

13、源：中信建投證券研究發(fā)展部圖：居民、非金融企業(yè)、政府分部門分市場杠桿走勢對比居民部門杠桿：經(jīng)濟越發(fā)達居民杠桿越高，但居民部門發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟危機后被動去杠桿；新興市場則主要呈現(xiàn)為加杠桿。絕對值看，發(fā)達經(jīng)濟體 最高，G20其次，中國居于期后，新興市場最低；趨勢上看，發(fā)達經(jīng)濟體、G20自09年開始有所下移，中國及新興經(jīng)濟體自2008年之后顯著加杠桿。非金融企業(yè)部門：中國處于高位的部分原因是政府信用企業(yè)化。絕對值看，中國最高，發(fā)達經(jīng)濟體次之，G20第3，新興市場最低；趨勢上看發(fā)達經(jīng) 濟體在2008年金融危機前有顯著提升，但之后一直趨平，中國、新興經(jīng)濟體及G20均有顯著提升。政府部門：發(fā)達經(jīng)濟體政府杠桿

14、最高，中國最低，和其目前的經(jīng)濟地位并不匹配。所有經(jīng)濟體08年經(jīng)濟危機后都在加杠桿，發(fā)達經(jīng)濟體加得比較陡， 中國加得比較持續(xù)。除了發(fā)達經(jīng)濟體及G20的居民部門杠桿在08年之后被動下移，其余所有市場所有部門杠桿均是抬升的。目前，居民部門杠桿在所有市場都是最低的，發(fā)達經(jīng)濟體內政府杠桿最高，新興和G20市場里企業(yè)杠桿最高。102.3我國政府顯性債務杠桿有相對空間2019.9居民部門非金融企業(yè)部門政府部門瑞士131.6盧森堡326.9日本202.7澳大利亞119.8中國香港226.0希臘178.8丹麥113.5愛爾蘭199.4意大利137.3挪威103.8瑞典167.7葡萄牙120.5加拿大101.6荷

15、蘭162.7新加坡120.2荷蘭100.9法國155.0比利時102.2韓國93.9中國150.4法國100.4新西蘭93.8比利時150.4美國98.7瑞典88.2挪威135.1西班牙97.9英國83.9瑞士122.0阿根廷95.5中國香港78.7新加坡121.9巴西87.6美國75.2加拿大115.1英國84.2泰國68.6芬蘭114.0加拿大79.2馬來西亞68.0丹麥108.3奧地利71.1盧森堡66.6智利106.2印度68.8芬蘭65.4日本102.9中國香港67.0葡萄牙64.9韓國101.1匈牙利66.5法國61.4葡萄牙99.5南非63.3比利時61.1西班牙95.0愛爾蘭6

16、2.6日本58.6奧地利90.0德國61.0西班牙57.4新西蘭81.9以色列60.3希臘54.4英國81.5芬蘭59.3中國54.4美國75.3馬來西亞53.9德國54.3澳大利亞72.8中國52.5新加坡51.5意大利69.2荷蘭49.3奧地利48.8以色列68.8哥倫比亞48.3智利46.9馬來西亞67.5波蘭47.4以色列41.8土耳其66.0澳大利亞37.1意大利41.3匈牙利63.9墨西哥36.4愛爾蘭39.7德國59.3挪威35.1波蘭35.3捷克56.9瑞典35.0南非34.1希臘53.4丹麥34.1捷克32.1泰國47.2泰國33.2巴西29.8俄羅斯46.0土耳其32.1哥

17、倫比亞26.2沙特44.9捷克32.0俄羅斯18.8波蘭44.2印尼30.2匈牙利18.1印度44.0新西蘭28.0印尼17.8巴西42.8瑞士26.9墨西哥16.5南非40.7沙特21.8土耳其14.2哥倫比亞32.6盧森堡20.2印度12.0墨西哥25.8俄羅斯15.3沙特11.5印尼22.7韓國阿根廷5.3阿根廷15.8智利數(shù)據(jù)來源：wind，中信建投證券研究發(fā)展部圖：全球主要經(jīng)濟體居民、非金融企業(yè)及政府部門杠桿率對比中國54.4%，居 于全球主要經(jīng)濟體 中等位置；瑞士131.6%居于 第1，美國75.2%。11居民部門非金融企業(yè)部門中國150.4%，居 于全球主要經(jīng)濟體 前列；中國香港

18、226% 居于第2，美國 75.3%。政府部門中國52.5%，居 于全球主要經(jīng)濟體 中位靠后水平；日本202.7%居于 第1，美國98.7%。2.4中央政府存加杠桿空間且相對更足0501001502002500501001502002501993-121994-061994-121995-061995-121996-061996-121997-061997-121998-061998-121999-061999-122000-062000-122001-062001-122002-062002-122003-062003-122004-062004-122005-062005-122006-0

19、62006-122007-062007-122008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-06居民部門杠桿率實體經(jīng)濟部門杠桿率 政府部門杠桿率金融部門杠桿率(資產(chǎn)方)非金融企業(yè)部門杠桿率 金融部門杠桿率(負債方)403530252015105040353025201510501993-121994-061994-121995-

20、061995-121996-061996-121997-061997-121998-061998-121999-061999-122000-062000-122001-062001-122002-062002-122003-062003-122004-062004-122005-062005-122006-062006-122007-062007-122008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016

21、-122017-062017-122018-062018-122019-06中央政府及地方政府杠桿率走勢政府部門杠桿率中央政府杠桿率地方政府杠桿率90807060504030201001993-121994-061994-121995-061995-121996-061996-121997-061997-121998-061998-121999-061999-122000-062000-122001-062001-122002-062002-122003-062003-122004-062004-122005-062005-122006-062006-122007-062007-122008-

22、062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-06金融部門杠桿率走勢金融部門杠桿率(資產(chǎn)方)金融部門杠桿率(負債方)兩次加杠桿：1998年、2008年，兩次金融危機；2016后的供給側改革：非金融部門杠桿 緩慢小幅：金融部門杠桿顯著 ，資產(chǎn)方更陡；居民部門杠桿；總體杠桿。實體經(jīng)濟部門圖：我國分部門杠桿走勢對比實體經(jīng)濟分部門杠桿率走勢中央

23、政府：1998年加杠桿；2008年略降 杠桿；地方政府：2008年大幅加杠桿，4萬億；2014年降杠桿、穩(wěn)杠桿，43號文；2014年后的隱性債務管控：總體杠桿。12政府部門實體經(jīng)濟擴張階段：負債杠桿提升會快 于資產(chǎn)端；信用創(chuàng)新擴張階段：資產(chǎn)杠桿提升會快于負債端，券商創(chuàng)新大會（2012-）；金融供給側改革；2016年末，資產(chǎn)端調 整快于負債端，資管新規(guī)。金融部門2.5馬約約束下財政加杠桿空間的測算圖：在馬約約束下達成各經(jīng)濟增長目標的赤字上限及赤字測算以2019年GDP99萬億作為基數(shù)，遵守馬約債務率上限60%；要實現(xiàn)國內生產(chǎn)總值翻一番目標，所需經(jīng)濟增速預計5.6%，馬約約束下赤字率上限3.4%，

24、 對應赤字3.52萬億，對應3%預算赤字的缺口為3767億元；要實現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)目標，馬約約束下赤字率上限3.2%，對應赤字3.38萬億，對應3%預算赤字的缺口為2506億元。預算內財政空間有限數(shù)據(jù)來源：wind，中信建投證券研究發(fā)展部達成目標所需GDP 增速對應2020年GDP（億元）名義赤字率上限馬約約束下 赤字率上限對應 財政赤字（億元）突破3 赤字 的缺口（億元）城鄉(xiāng)居民收入翻番4.501,035,4543.02.727,9575.001,040,4083.03.031,2120穩(wěn)就業(yè)5.401,044,3723.03.233,8382,506國內生產(chǎn)總值翻番5.601,046,3533.0

25、3.435,1573,767中央要求加大專項債發(fā)行；2016年4000億元、2017年8000億元、2018年1.35萬億，2019年2.15萬億；此前預計專項債2020年3萬億，目前預計增加1萬億規(guī)模。13專項債空間相對充裕2.6基建內涵的歷史演變及新基建領域數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券研究發(fā)展部5G、特高壓、高鐵和城軌、充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。新基建涉及的7大領域142.7現(xiàn)有投向下新基建拖動力或有限數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券研究發(fā)展部圖：2019年專項債投向領域圖：2020年專項債投向領域圖：2019年專項債投向領域明細（剔除未明確）15圖：2020年專項債投

26、向領域明細（剔除未明確）3.1 后戰(zhàn)疫期政策重點已隨工作轉移3.2 中央：既要抗疫又要完成經(jīng)濟目標3.3 貨幣：由金融維穩(wěn)轉向降實體成本3.4 財政：加大逆周期調節(jié)需要更積極3.5 產(chǎn)業(yè)：地方助力重大事項目早落地3.6 地產(chǎn)：房住不炒但各地政策已顯暖16三、后戰(zhàn)疫時期，政策怎發(fā)力3.1后戰(zhàn)疫期政策重點已隨工作轉移QTTQMQhABCCoT2T1BMQqT3T4爆發(fā)期攻堅期平復期鞏固期2月3日？A2月12日？復產(chǎn)線維護金融市場穩(wěn)定防止中小企業(yè)破產(chǎn)資金適度充裕降成本疏傳導維護金融市場穩(wěn)定降準降息恢復生產(chǎn)給企業(yè)抗疫緩沖期重點扶持抗疫企業(yè)降成本緩沖擊專項債保增長維護微觀主體活力力保經(jīng)濟增長目標貨幣政策

27、資金適度充裕借新還舊續(xù)上降低存續(xù)成本財政政策減免緩貼稅收增支抗疫資金數(shù)據(jù)來源：中信建投證券研究發(fā)展部173.2中央：既要抗疫又要完成經(jīng)濟目標【就業(yè)】擴大今年碩士研究生招生和專升本規(guī)模，增加基層醫(yī)療、社會服務等崗位招募規(guī)模182月23日：在統(tǒng)籌推進新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作部署會議上的講話；2月29日：全面提高依法防控依法治理能力健全國家公共衛(wèi)生應急管理體系；3月 6 日：決戰(zhàn)決勝脫貧攻堅座談會并發(fā)表重要講話核心詞【防控疫情】確保疫情防控、健全國家公共衛(wèi)生應急管理體系；【穩(wěn)定民生】強化穩(wěn)就業(yè)舉措、切實保障民生、堅決完成扶貧攻堅任務；【復工復產(chǎn)】精準復工復產(chǎn)、加大宏觀政策調節(jié)力度、針對性減

28、稅降費、擴大地方政府專項債、穩(wěn)健貨幣政策要注重靈活適度、抓好春季農業(yè)生產(chǎn)、穩(wěn)住外貿基本盤。習近平總書記講話中央政治局會議召開時間：1月25日、2月3日、2月12日、2月21日、2月26日、3月4日；關鍵詞【防控疫情】增強收治；【穩(wěn)定民生】做好高校畢業(yè)生就業(yè)工作、堅決脫貧攻堅；【穩(wěn)增長】六穩(wěn)、加大宏觀逆周期調節(jié)、積極的財政政策要更積極有為、穩(wěn)健的貨幣政策要更靈活適度、優(yōu)化專項債投向、加大新新投資 項目開工力度、積極推進在建項目、加快推動重大項目建設、新基建；【復工復產(chǎn)】推動復產(chǎn)復工、加大用工保障。國務院常委會議召開時間：2月5日、2月18日、2月25日、3月3日、3月4日；著力點【財稅】階段性加

29、大減稅降費力度；階段性提高地方財政留用比例；加快下達轉移支付資金；由財政再給予一半的貼息，確保企業(yè)貸款利 率低于1.6%；階段性減免企業(yè)養(yǎng)老、失業(yè)、工傷保險單位繳費；階段性免征湖北省境內小規(guī)模納稅人增值稅，其他地區(qū)征收率由3%降至1%?！窘鹑凇吭黾釉儋J款、再貼現(xiàn)額度用于中小銀行加大對中小微企業(yè)信貸支持。同時，下調支農、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%。 部署對個體工商戶加大扶持，幫助緩解疫情影響紓困解難。中央抗疫相關政策梳理（一）型 類時間會議/通知中央/部委一句話概括政策中 央 層 面 政 策2020/1/25中央政治局常委會會議中央防控黨中央成立應對疫情工作領導小組，在中央政治局常

30、務委員會領導下開展工作。黨中央向湖北等疫情嚴重地區(qū)派出指導組，推動有關地方全面加強防控一線工作。會議強調，要及時準確、公開 透明發(fā)布疫情，回應境內外關切。要加強輿論引導，加強有關政策措施宣傳解讀工作，增強群眾自我防病意識和社會信心。要及時向世界衛(wèi)生組織有關國家和地區(qū)組織及港澳臺地區(qū)通報疫情信 息，加強合作、全力應對，共同維護地區(qū)和全球衛(wèi)生安全。2020/2/3中央政治局常委會會議中央防控，六穩(wěn)疫情防控要堅持全國一盤棋，各級黨委和政府必須堅決服從黨中央統(tǒng)一指揮。疫情嚴重的地區(qū)要集中精力抓好疫情防控工作，其他地區(qū)要在做好防控工作的同時統(tǒng)籌抓好改革發(fā)展穩(wěn)定各項工作。要密切監(jiān)測經(jīng)濟運行狀況，聚焦疫情對

31、經(jīng)濟運行帶來的沖擊和影響，圍繞做好“六穩(wěn)”工作。要在做好防控工作的前提下，全力支持和組織推動各類生產(chǎn)企業(yè)復工復產(chǎn)，加大金融支持力度， 加大企業(yè)復產(chǎn)用工保障力度，用好用足援企穩(wěn)崗政策，加大新投資項目開工力度，積極推進在建項目。2020/2/5國務院常務會議中央財政金融支持防 控企業(yè)做好疫情防控重點醫(yī)療物資和生活必需品保供工作，確定支持疫情防控和相關行業(yè)企業(yè)的財稅金融政策，推出一批支持保供的財稅金融政策。自1月1日起暫采取以下措施：對防控重點物資生產(chǎn) 企業(yè)擴大產(chǎn)能購置設備允許稅前一次性扣除，全額退還這期間增值稅增量留抵稅額；對運輸防控重點物資和提供公共交通、生活服務、郵政快遞收入免征增值稅；對相關

32、防疫藥品和醫(yī)療器械免 收注冊費，加大對藥品和疫苗研發(fā)的支持；免征民航企業(yè)繳納的民航發(fā)展基金。會議確定，用好專項再貸款政策，支持銀行向重點醫(yī)療防控物資和生活必需品生產(chǎn)、運輸和銷售的重點企業(yè)包括 小微企業(yè)，提供優(yōu)惠利率貸款，由財政再給予一半的貼息，確保企業(yè)貸款利率低于1.6%。2020/2/9國務院聯(lián)防聯(lián)控機制印發(fā)通知要求切實加強疫情科學防 控 有序做好企業(yè)復工復產(chǎn)工 作中央復工復產(chǎn)及時協(xié)調解決復工復產(chǎn)中的困難和問題，盡早恢復正常生產(chǎn)，為疫情防控提供充足的物資保障，一要推動分批有序錯峰返程返崗，二要全力做好交通運輸組織保障，三要分級分類提升核酸檢測 等快速篩查能力，四要加強重點人群隔離和病例收治。

33、五要指導企業(yè)認真落實各項防疫要求，六要加快推進全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調運行，七要全面抓好安全生產(chǎn)和社會穩(wěn)定，八要努力提高公共服務保障 能力2020/2/12中央政治局常委會會議中央防控，金融財稅 政策支持，地方 專項債要全面增強收治能力，做到應收盡收、應治盡治，提高收治率。非疫情防控重點地區(qū)對偏頗和極端做法要及時糾正，不搞簡單化一關了之、一停了之。要加大宏觀政策調節(jié)力度，要繼續(xù)研究出臺階段性、有針對性的減稅降費措施，緩解企業(yè)經(jīng)營困難。要保持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，對防疫物資生產(chǎn)企業(yè)加大優(yōu)惠利率信貸支持力度，對受疫情影響較大的地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)完善差異化優(yōu)惠金融服務。要以更大力度實施好就業(yè)優(yōu)先政策， 完善支持

34、中小微企業(yè)的財稅、金融、社保等政策。要多措并舉做好高校畢業(yè)生等群體就業(yè)工作。要聚焦重點領域，優(yōu)化地方政府專項債券投向，用好中央預算內投資，調動民間投資積極性，加快推動建設一批重大項目。要支持外貿企業(yè)抓緊復工生產(chǎn)，加大貿易融資支持，充分發(fā)揮出 口信用保險作用。要積極參與國際協(xié)調合作，為對外貿易發(fā)展營造良好國際環(huán)境。2020/2/14中央全面深化改革委員會第 十二次會議中央生物安全把生物安全納入國家安全體系，系統(tǒng)規(guī)劃國家生物安全風險防控和治理體系建設，全面提高國家生物安全治理能力。要盡快推動出臺生物安全法，加快構建國家生物安全法律法規(guī)體系、制度保 障體系。2020/2/15在中央政治局常委會會議研

35、 究應對新型冠狀病毒肺炎疫 情工作時的講話全文公布（2020年2月3日）中央穩(wěn)經(jīng)濟手段春節(jié)期間部分服務行業(yè)受到較大沖擊。主要會體現(xiàn)在加劇工業(yè)企業(yè)特別是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難、延緩投資項目建設進度、抑制內外商務經(jīng)貿活動、加大穩(wěn)就業(yè)壓力等方面。聚焦疫情對經(jīng)濟運 行帶來的沖擊和影響，圍繞做好“六穩(wěn)”工作積極推動企業(yè)復工復產(chǎn)。要加大金融支持力度，保障企業(yè)合理資金需求，防止出現(xiàn)資金鏈斷裂。推動重大項目開工建設。關鍵是要選好項目，確保投資精準有效。要調整優(yōu)化投資結構，將中央預算內投資優(yōu)先向疫情重災區(qū)應急醫(yī)療救治設施、隔離設施等傳染病防治急需的項目傾斜著力穩(wěn)定居民消費。擴大消費是對沖疫情影響的重要著力點之一。

36、要加快釋放新興消費潛力，積極豐富5G技術應用場景，帶動5G手機等終端消費，推動增加電子商務、電子政務、網(wǎng)絡教 育、網(wǎng)絡娛樂等方面消費。以這次疫情應對為契機，進一步培養(yǎng)居民健康生活習慣，擴大綠色食品、藥品、衛(wèi)生用品、健身器材的生產(chǎn)銷售。同時，要積極穩(wěn)定汽車等傳統(tǒng)大宗消費，鼓勵汽車 限購地區(qū)適當增加汽車號牌配額，帶動汽車及相關產(chǎn)品消費。提高國家治理能力和水平。堅決取締和嚴厲打擊非法野生動物市場和貿易，堅決革除濫食野生動物的陋習。抓緊出臺生物安全法等法律。這次疫情暴露出重點衛(wèi)生防疫物資儲備嚴重不足， 科學調整儲備的品類、規(guī)模、結構，提升儲備效能。2020/2/18國務院常務會議中央穩(wěn)就業(yè)，減免企 業(yè)

37、養(yǎng)老、失業(yè)、 工傷保險單位繳 費部署不誤農時切實抓好春季農業(yè)生產(chǎn)；決定階段性減免企業(yè)社保費和實施企業(yè)緩繳住房公積金政策，多措并舉穩(wěn)企業(yè)穩(wěn)就業(yè)。穩(wěn)就業(yè)就必須穩(wěn)企業(yè)。會議確定：階段性減免企業(yè)養(yǎng)老、失業(yè)、工傷保險單位繳費。除湖北外各省份，從2月到6月可對中小微企業(yè)免征上述三項費用，從2月到4月可對大型企業(yè)減半征收；湖北省從2月到6月可對各類參保 企業(yè)實行免征。同時，6月底前，企業(yè)可申請緩繳住房公積金，在此期間對職工因受疫情影響未能正常還款的公積金貸款，不作逾期處理。突出抓好穩(wěn)就業(yè)這一“六穩(wěn)”的首要任務。抓緊出臺科學分類、切合實際的復工復產(chǎn)防疫指南，指導各地合理確定復工復產(chǎn)條件，取消不必要的保證金。保

38、障失業(yè)人員基本生活。2020/2/21中央政治局會議中央疫情防控、經(jīng)濟 社會發(fā)展對疫情的判斷：目前疫情蔓延勢頭得到初步遏制，防控工作取得階段性成效，全國新增確診病例數(shù)和疑似病例數(shù)總體呈下降趨勢，尤其是湖北以外省份新增病例大幅減少。同時要清醒看 到，全國疫情發(fā)展拐點尚未到來，湖北省和武漢市防控形勢依然嚴峻復雜。對經(jīng)濟形勢的判斷：新冠肺炎疫情雖然給經(jīng)濟運行帶來明顯影響，但我國經(jīng)濟有巨大的韌性和潛力，長期向好的趨勢不會改變。貫徹新發(fā)展理念，要深化供給側結構性改革，打好三大攻堅 戰(zhàn)，全面做好“六穩(wěn)”工作，努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務，實現(xiàn)決勝全面建成小康社會、決戰(zhàn)脫貧攻堅目標任務，完成“十三五”規(guī)

39、劃。政策基調：積極的財政政策要更加積極有為，發(fā)揮好政策性金融作用。穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，緩解融資難融資貴，為疫情防控、復工復產(chǎn)和實體經(jīng)濟發(fā)展提供精準金融服務。要 加大對重點行業(yè)和中小企業(yè)幫扶力度，救助政策要精準落地，政策要跑在受困企業(yè)前面。要幫扶住宿餐飲、文體娛樂、交通運輸、旅游等受疫情影響嚴重的行業(yè)。要做好農產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供工作， 抓好春耕備耕和農業(yè)防災減災。重點領域：要積極擴大有效需求，促進消費回補和潛力釋放，發(fā)揮好有效投資關鍵作用，加大新投資項目開工力度，加快在建項目建設進度。加大試劑、藥品、疫苗研發(fā)支持力度，推動生 物醫(yī)藥、醫(yī)療設備、5G網(wǎng)絡、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等加快發(fā)展。國際貿易：要深化

40、對外開放和國際合作。要加強同經(jīng)貿伙伴的溝通協(xié)調，優(yōu)先保障在全球供應鏈中有重要影響的龍頭企業(yè)和關鍵環(huán)節(jié)恢復生產(chǎn)供應。要支持出口重點企業(yè)盡快復工復產(chǎn)，發(fā) 揮好出口信用保險作用。數(shù)據(jù)來源：公開信息，中信建投證券研究發(fā)展部19中央抗疫相關政策梳理（二）時間會議/通知中央/部委一句話概括政策中 央 層 面 政 策2020/2/23習近平：在統(tǒng)籌推進新冠肺 炎疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展 工作部署會議上的講話中央疫情防控和經(jīng)濟 社會發(fā)展在確保疫情防控到位的前提下，推動非疫情防控重點地區(qū)企事業(yè)單位復工復產(chǎn)，恢復生產(chǎn)生活秩序，關系到為疫情防控提供有力物質保障，關系到民生保障和社會穩(wěn)定，關系到實現(xiàn)全年經(jīng)濟社 會發(fā)展目

41、標任務，關系到全面建成小康社會和完成“十三五”規(guī)劃，關系到我國對外開放和世界經(jīng)濟穩(wěn)定。綜合起來看，我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變，疫情的沖擊是短期的、總體上是可控的，只要我們變壓力為動力、善于化危為機，有序恢復生產(chǎn)生活秩序，強化“六穩(wěn)”舉措，加大政策調 節(jié)力度，把我國發(fā)展的巨大潛力和強大動能充分釋放出來，就能夠實現(xiàn)今年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務。落實分區(qū)分級精準復工復產(chǎn)。不能對不同地區(qū)采取“一刀切”的做法，中風險地區(qū)要依據(jù)防控形勢有序復工復產(chǎn)。高風險地區(qū)要繼續(xù)集中精力抓好疫情防控工作。加大宏觀政策調節(jié)力度。宏觀政策重在逆周期調節(jié)，節(jié)奏和力度要能夠對沖疫情影響，防止經(jīng)濟運行滑出合理區(qū)間，防止短期沖擊

42、演變成趨勢性變化。積極的財政政策要更加積極有為，要 繼續(xù)研究出臺階段性、有針對性的減稅降費政策，要擴大地方政府專項債券發(fā)行規(guī)模，穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重靈活適度，用好已有金融支持政策，適時出臺新的政策措施。全面強化穩(wěn)就業(yè)舉措。（4）堅決完成脫貧攻堅任務。推動企業(yè)復工復產(chǎn)。要積極擴大國內有效需求，加快在建和新開工項目建設進度。用好中央預算內投資、專項債券資金和政策性金融，優(yōu)化投向結構。一些傳統(tǒng)行業(yè)受沖擊較大，而智能制 造、無人配送、在線消費、醫(yī)療健康等新興產(chǎn)業(yè)展現(xiàn)出強大成長潛力。要以此為契機，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)。不失時機抓好春季農業(yè)生產(chǎn)。（7）切實保障基本民生。（8）穩(wěn)住外貿外資

43、基本盤。2020/2/25國務院常務會議中央就業(yè)、小微企業(yè)、個體工商戶推出鼓勵吸納高校畢業(yè)生和農民工就業(yè)的措施。要擴大今年碩士研究生招生和專升本規(guī)模，增加基層醫(yī)療、社會服務等崗位招募規(guī)模，加大對小微企業(yè)吸納高校畢業(yè)生就業(yè)的支持。確定鼓勵金融機構對中小微企業(yè)貸款給予臨時性延期還本付息安排，并新增優(yōu)惠利率貸款；一是鼓勵金融機構根據(jù)企業(yè)申請，對符合條件、流動性遇到暫時困難的中小微企業(yè)包括個體工商 戶貸款本金，給予臨時性延期償還安排，付息可延期到6月30日，并免收罰息。湖北省境內各類企業(yè)都可享受上述政策。二是增加再貸款、再貼現(xiàn)額度5000億元，重點用于中小銀行加大對中小 微企業(yè)信貸支持。同時，下調支農

44、、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%。6月底前，對地方法人銀行新發(fā)放不高于貸款市場報價利率加50個基點的普惠型小微企業(yè)貸款，允許等額申請再貸款 資金。國有大型銀行上半年普惠型小微企業(yè)貸款余額同比增速要力爭不低于30%。政策性銀行將增加3500億元專項信貸額度，以優(yōu)惠利率向民營、中小微企業(yè)發(fā)放。部署對個體工商戶加大扶持，幫助緩解疫情影響紓困解難。一是自3月1日至5月底，免征湖北省境內小規(guī)模納稅人增值稅，其他地區(qū)征收率由3%降至1%。二是個體工商戶按單位參保企業(yè) 職工養(yǎng)老、失業(yè)、工傷保險的，參照中小微企業(yè)享受減免政策。三是引導金融機構增加發(fā)放低息貸款，定向支持個體工商戶。四是切實落實將除高耗

45、能行業(yè)外工商業(yè)電價進一步階段性降低5%的 政策。2020/2/26中央政治局常委會中央疫情防控聽取中央應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情工作領導小組匯報，分析當前疫情形勢，研究部署近期防控重點工作。2020/2/27新冠肺炎疫情工作領導小組 會議中央疫情防控繼續(xù)集中優(yōu)勢醫(yī)療資源加大重癥患者救治力度，有效降低病亡率，多措并舉保障湖北省和武漢市生活必需品供應，細化重點人群疫情防控措施，與世衛(wèi)組織和有關國家加強國際合作，不斷拓展 疫情防控形勢積極向好態(tài)勢。2020/2/29習近平：全面提高依法防控依法治理能力 健全國家公共 衛(wèi)生應急管理體系中央疫情防控、補短 板針對這次疫情暴露出來的短板和不足，抓緊補短板

46、、堵漏洞、強弱項，完善重大疫情防控體制機制，健全國家公共衛(wèi)生應急管理體系。第一，強化公共衛(wèi)生法治保障。第二，改革完善疾病預防控制體系。第三，改革完善重大疫情防控救治體系。第四，健全重大疾病醫(yī)療保險和救助制度。第五，健全統(tǒng)一的應急物資保障體系。2020/2/29關于貫徹實施修訂后的證券 法有關工作的通知中央證券法施行中華人民共和國證券法于2019年12月28日修訂通過，自2020年3月1日起施行。充分認識證券法修訂的重要意義穩(wěn)步推進證券公開發(fā)行注冊制。分步實施股票公開發(fā)行注冊制改革，落實好公司債券公開發(fā)行注冊制要求，完善證券公開發(fā)行注冊程序。依法懲處證券違法犯罪行為。（4）加強投資者合法權益保護

47、。（5）加快清理完善相關規(guī)章制度2020/3/3國務院常務會議中央減稅降費、地方 財政階段性加大減稅降費力度。3月1日至6月30日，免收進出口貨物港口建設費，將貨物港務費、港口設施保安費等政府定價收費標準降低20%，取消非油輪貨船強制應急響應服務及收費。6 月底前，減半收取鐵路保價、集裝箱延期使用、貨車滯留等費用。降低部分政府管理的機場服務保障環(huán)節(jié)收費。對疫情防控期間執(zhí)行應急運輸任務的交通運輸、物流企業(yè)，屬于政府購買公共服 務的，各級財政要給予補償。要鼓勵保險公司通過延長保險期限、續(xù)保費用抵扣等方式，適當減免疫情期間停運的營運車輛、船舶、飛機保險費用。階段性提高地方財政留用比例。3月1日至6月

48、底，在已核定的各省份當年留用比例基礎上統(tǒng)一提高5個百分點，新增留用約1100億元資金，全部留給縣級使用。加快下達轉移支付資金，指導各地優(yōu)先用于疫情防控和“三?！敝С霭磿r足額支付。有缺口的地區(qū)一律要調減其他項目支出，進一步壓減一般性支出。2020/3/4中央政治局常務委員會中央疫情防控、新基 建要持續(xù)用力加強湖北省和武漢市疫情防控工作，繼續(xù)保持內防擴散、外防輸出的防控策略。要突出抓好北京等重點地區(qū)疫情防控。要把復工復產(chǎn)與擴大內需結合起來，把被抑制、被凍結的消費釋放出來，把在疫情防控中催生的新型消費、升級消費培育壯大起來，使實物消費和服務消費得到回補。加快推進國家規(guī)劃已 明確的重大工程和基礎設施建

49、設。要加大公共衛(wèi)生服務、應急物資保障領域投入，加快5G網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)中心等新型基礎設施建設進度。要注重調動民間投資積極性。要在擴大對外開放中推動復工復產(chǎn)，努力做好穩(wěn)外貿、穩(wěn)外資工作，開拓多元化國際市場。要有針對性地開展援企、穩(wěn)崗、擴就業(yè)工作，做好高校畢業(yè)生、農民工等重點群體就業(yè)工作，積極幫助個體工商戶紓困。2020/3/6習近平出席決戰(zhàn)決勝脫貧攻 堅座談會并發(fā)表重要講話中央扶貧攻堅以更大決心、更強力度推進脫貧攻堅，堅決克服新冠肺炎疫情影響，堅決奪取脫貧攻堅戰(zhàn)全面勝利繼續(xù)聚焦“三區(qū)三州”等深度貧困地區(qū)，落實脫貧攻堅方案，瞄準突出問題和薄弱環(huán)節(jié)狠抓政策落實，攻堅克難完成任務。落實分區(qū)分級精準防控策略，

50、努力克服疫情影響。要保持脫貧攻堅政策穩(wěn)定，對退出的貧困縣、貧困村、貧困人口，要保持現(xiàn)有幫扶政策總體穩(wěn)定，扶上馬送一程。過渡期內，要嚴格落實摘帽不摘責任、摘帽不摘政策、摘帽不摘幫扶、摘 帽不摘監(jiān)管的要求，主要政策措施不能急剎車，駐村工作隊不能撤。數(shù)據(jù)來源：公開信息，中信建投證券研究發(fā)展部203.3貨幣：由金融維穩(wěn)轉向降實體成本【貨幣政策總基調】1、穩(wěn)健把握逆周期調節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策要靈活適度；2、堅決不搞“大水漫灌”，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間?！矩泿耪呗淠_點】保持流動性合理充裕，引導市場利率下行2月2日，1.2萬億逆回購資金投放，7D、14D中標利率下行10BP；2月4日，招標 開展5000億

51、元逆回購操作；2月10日，招標方式開展9000億元逆回購；2月17日，2000億元MLF和1000億元7D逆回購操作，中 標利率3.15%，下調10BP。2月19日，節(jié)后OMO操作的短期流動性已基本收回。用好專向再貸款政策2月7日，設立3000億元專項再貸款，加強對重要醫(yī)用、生活物資重點企業(yè)金融支持，運用專項再貸款 資金發(fā)放貸款不能超過最近一次公布LPR減100BP；2月26日，在前期已經(jīng)設立3000億元疫情防控專項再貸款的基礎上，增加 再貸款再貼現(xiàn)專用額度5000億元，下調支農、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%，其中，支農、支小再貸款額度分別為1000 億元、3000億元，再貼現(xiàn)額度

52、1000億元。積極發(fā)揮結構性貨幣政策工具作用，起好定向降準、再貸款、再貼現(xiàn)的引導作用普惠金融定向降準也將進行年度動態(tài)調整。 加大支小再貸款和再貼現(xiàn)支持力度，引導降低企業(yè)融資成本，進一步加大對實體經(jīng)濟尤其是小微企業(yè)的支持力度，加大中小微 企業(yè)金融專項債券的發(fā)行力度，要支持商業(yè)銀行有足夠的對中小微企業(yè)發(fā)放貸款的資金來源，一段時期內出現(xiàn)貸款逾期的，允 許可以不做逾期貸款報送。發(fā)揮政策銀行支持作用2月24日，進一步發(fā)揮政策性銀行的支持作用，支持三家政策性銀行繼續(xù)發(fā)揮作用，支持國家開發(fā) 銀行對制造業(yè)企業(yè)，支持進出口銀行對外貿企業(yè)，支持農業(yè)發(fā)展銀行對生豬生產(chǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)擴大融資支持。3500億元政策 性

53、銀行專項信貸額度?！俱y行考核暫松綁】適當降低對短期利潤增長的過高要求，向實體經(jīng)濟讓利支持銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本存款基準是我國利率體系壓艙石，長期保留，適時適度調整【政策紅線及要義】房住不炒，LPR下行基本上不影響個人房貸利率提高貨幣政策傳導效率，降低社會融資成本促進金融要素流向供需共同受益、具有乘數(shù)效應的先進制造、民生建設、基礎設施短板等領域21央行提供流動性3.3貨幣：由金融維穩(wěn)轉向降實體成本22【支持受損企業(yè)】對于受疫情影響較大的批發(fā)零售、住宿餐飲、物流運輸、文化旅游等行業(yè)，以及有發(fā)展前景 但暫時受困的企業(yè)，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸；加大對受困小微民營企業(yè)扶持力度；加大對重點領域復工復產(chǎn)的

54、信貸保障和投放；加快推動一批重點項目的建設；著力推動穩(wěn)定居民消費和加快釋放潛在需求；符合條件企業(yè)：還本日期及貸款付息日期最長可延至2020年6月30日?！举Y管新規(guī)延期】按照資管新規(guī)要求，穩(wěn)妥有序完成存量資管業(yè)務規(guī)范整改工作，對到2020年底確實難以完成 處置的，允許適當延長過渡期?！窘鸶姆较虿蛔儭縋2P網(wǎng)絡借貸風險專項整治行動的方向不變、房地產(chǎn)金融政策尚未作出調整銀保監(jiān)間接融資證監(jiān)會直接融資【股權】綠色通道對于注冊在湖北等疫情嚴重地區(qū)的相關企業(yè)以及募集資金主要用于疫情防控領 域的企業(yè)，相關企業(yè)掛牌和股票發(fā)行設置綠色通道；2月3日，暫停融券賣出；2月14日，創(chuàng)業(yè)板再融新規(guī)。【債權】綠色通道對于注

55、冊在湖北等疫情嚴重地區(qū)的相關企業(yè)以及募集資金主要用于疫情防控領 域的企業(yè)，實施公司債券、資產(chǎn)支持證券發(fā)行綠色通道政策。3月1日，新證券法債券發(fā)行注冊制公司債支持借新還舊金融抗疫相關政策梳理（一）數(shù)據(jù)來源：公開信息，中信建投證券研究發(fā)展部23類型時間會議/通知中央/部委一句話概括政策貨 幣 政 策 與 金 融 監(jiān) 管2020/1/26關于加強銀行業(yè)保險業(yè)金融服務配合做好新型冠狀病毒感染的肺炎 疫情防控工作的通知銀保監(jiān)會金融支持受損 行業(yè)要充分發(fā)揮銀行信貸、保險保障、融資擔保等多方合力，加強對社會民生重點領域金融支持。對于受疫情影響較大的批發(fā)零售、住宿餐飲、物流運輸、文化旅游等行 業(yè)，以及有發(fā)展前

56、景但暫時受困的企業(yè)，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。鼓勵通過適當下調貸款利率、完善續(xù)貸政策安排、增加信用貸款和中長期貸款等方式，支持相關 企業(yè)戰(zhàn)勝疫情災害影響。2020/2/1關于進一步強化金融支持防控新型 冠狀病毒感染肺炎疫情的通知央行、財政部、銀保監(jiān)會、 證監(jiān)會、外管 局提供流動性， 金融支持防 疫，小微企業(yè) 援助保持流動性合理充裕，加大貨幣信貸支持力度，通過公開市場操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，提供充足流動性，保持金融市場流動 性合理充裕，為受疫情影響較大的地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)提供差異化優(yōu)惠的金融服務。對受疫情影響嚴重的企業(yè)到期還款困難的，可予以展期或續(xù)貸。各級政府性融資擔

57、保再擔保 機構應取消反擔保要求，降低擔保和再擔保費。對受疫情影響嚴重地區(qū)的融資擔保再擔保機構，國家融資擔保基金減半收取再擔保費。加強制造業(yè)、小微企業(yè)、民營企業(yè)等重點領域信貸支持。暢通國庫緊急撥款通道，構建疫情防控撥款“綠色通道”。靈活妥善調整企業(yè)信息披露等監(jiān)管事項。上市公司、掛牌公司、公司債券發(fā)行人受疫情影響，在法定期限內披露2019年年報或2020年第一季度季報有困難的， 證監(jiān)會、證券交易所、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)要依法妥善安排。2020/2/1李超副主席關于進一步強化金融 支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫 情的通知答記者問證監(jiān)會發(fā)行綠色通道對于注冊在湖北等疫情嚴重地區(qū)的相關企業(yè)以及募集資金

58、主要用于疫情防控領域的企業(yè)，一方面，實施公司債券、資產(chǎn)支持證券發(fā)行綠色通道政策，優(yōu)化工作流程，實 行“專人對接，專項審核”；另一方面，結合正在推進的深化新三板改革，對相關企業(yè)掛牌和股票發(fā)行設置綠色通道，即報即審、專人對接、優(yōu)先審查、審完即掛（發(fā)）。2020/2/1銀保監(jiān)會副主席曹宇關于進一步 強化金融支持防控新型冠狀病毒感 染肺炎疫情的通知答記者問銀保監(jiān)會信貸支持防疫、資管新規(guī)延 長過渡期一是保障信貸資源供給。二是開辟業(yè)務快速審批通道。三是減費讓利降成本。四是發(fā)揮金融租賃特色優(yōu)勢。五是積極支持防疫用品小微企業(yè)生產(chǎn)。六是發(fā)揮保險保障功 能。按照資管新規(guī)要求，穩(wěn)妥有序完成存量資管業(yè)務規(guī)范整改工作，

59、對到2020年底確實難以完成處置的，允許適當延長過渡期。對償付能力充足率較高、資產(chǎn)負債匹配情 況較好的保險公司，允許其在現(xiàn)有30%上限的基礎上適當提高權益類資產(chǎn)的投資比例。2020/2/2證監(jiān)會有關部門負責人答記者問證監(jiān)會支持借新環(huán)境 度過難關對疫情防控期間到期的公司債券，發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營正常的，我會通過設立綠色通道等措施，支持發(fā)新還舊。積極引導投資者對疫情防控期間到期的公司債券，通過與發(fā) 行人達成展期安排、調整還本付息周期等方式，幫助發(fā)行人度過困難期。2020/2/2公開市場操作央行提供流動性2020年2月3日中國人民銀行將開展1.2萬億元公開市場逆回購操作投放資金，確保流動性充足供應，銀行體

60、系整體流動性比去年同期多9000億元。 其中，7天期逆回購9000億元，中標利率2.4%；14天期逆回購操作3000億元，中標利率2.55%，中標利率雙雙較前次操作降低10個基點。2020/2/3融券賣出業(yè)務證監(jiān)會股市穩(wěn)定證監(jiān)會對多家券商下發(fā)通知，要求2020 年2 月3 日起暫停融券賣出業(yè)務。所有兩融客戶暫停新的融券賣出交易，但此前已存續(xù)的融券賣出倉單不強制歸還?？蛻魰和?融券賣出期間的專享融券源費用可以適當協(xié)商減免。2020/2/4公開市場操作央行提供流動性為充足供應流動性,維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕,2020年2月4日人民銀行以利率招標方式開展了5000億元逆回購操作。超