金融資產(chǎn)公允價值計(jì)量對上市公司利潤影響的實(shí)證研究會計(jì)學(xué)畢業(yè)論文

1、分類號：F230密級：公開學(xué)校代碼：10697 學(xué) 號：2009202280丿嘆孚Northwest University碩士學(xué)位論文MASTERS DI SSERTATI ON金融資產(chǎn)公允價值計(jì)量對上市公司利潤影響的實(shí)證研究學(xué)科名稱：會計(jì)學(xué)作 者：王玉指導(dǎo)老師：白建東西北大學(xué)學(xué)位評定委員會二O一二年 # 西北大學(xué)學(xué)位論文知識產(chǎn)權(quán)聲明書本人完全了解西北大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定。學(xué)校 有權(quán)保留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版。本人允許 論文被查閱和借閱。本人授權(quán)西北大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi) 容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存 和

2、匯編本學(xué)位論文。同時授權(quán)中國科學(xué)技術(shù)信息研究所等機(jī)構(gòu)將本學(xué)位論 文收錄到中國學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫或其它相關(guān)數(shù)據(jù)庫。保密論文待解密后適用本聲明。學(xué)位論文作者簽名：指導(dǎo)教師簽名：2012年4月20日 2012年4月20日西北大學(xué)學(xué)位論文獨(dú)創(chuàng)性聲明本人聲明：所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作 及取得的研究成果。據(jù)我所知，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外, 本論文不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得西 北大學(xué)或其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。與我一同工作的 同志對本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說明并表示謝J八意、。學(xué)位論文作者簽名：2012 年 4

3、月 20 日 隨著經(jīng)濟(jì)全球化以及我國經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，國際金融的創(chuàng)新以及衍生金融工具的大量創(chuàng)造，內(nèi)部由于市場經(jīng)濟(jì)的逐步完善監(jiān)管體制的日益完備，2006年財(cái)政部頒布了與國際趨同的新會計(jì)準(zhǔn)則，并且重新引入公允價值計(jì)量模式儼然成為一大亮點(diǎn)。由于公允價 值計(jì)量屬性的引入，對上市公司會計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告都產(chǎn)生影響，尤其是金融資產(chǎn)一 項(xiàng)會計(jì)處理方法的改變，勢必會對上市公司利潤以及財(cái)務(wù)報(bào)表的列報(bào)帶來變動和影響。 因此，公允價值計(jì)量對上市公司利潤的影響研究已經(jīng)成為了當(dāng)前熱點(diǎn)研究問題之一。本文首先回顧了國內(nèi)外有關(guān)公允價值對利潤影響，然后以此為基礎(chǔ)，提出本文的研 究問題：公允價值的計(jì)量與歷史成本相比是否會帶來增量的

4、信息；公允價值計(jì)量對上市 公司利潤產(chǎn)生了怎樣的影響、公允價值變動損益以及投資收益是否成為了影響利潤的關(guān) 鍵因素；以及公允價值變動損益和投資收益對企業(yè)利潤的影響程度。對在研究以上幾個 問題時采用了規(guī)范研究和實(shí)證研究的方法。本文首先以2006年編制新舊股東調(diào)節(jié)表的176家公司的數(shù)據(jù)為研究樣本，通過建立價格模型來說明公允價值與歷史成本會帶來增 量的會計(jì)信息。那這種帶來增量的會計(jì)信息的公允價值在后續(xù)四年中對企業(yè)利潤的影響 構(gòu)成了本文研究的第二個重點(diǎn)，在選取了 43家企業(yè)連續(xù)4年的會計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析， 得出了公允價值變動損益和投資收益已經(jīng)成為了影響利潤的重要因素，是今后考量企業(yè)利潤時不可或缺的關(guān)鍵因素

5、。關(guān)鍵詞公允價值計(jì)量，金融資產(chǎn)，利潤AbstractWith the rapid development of economic globalization and China economy, the innovation of the international financial has been deriving large quantities of financial instruments; the gradual improvement of the regulatory regime is increasingly completed. In 2006 the Ministr

6、y of Finance issued the new accounting standards corresponding to the intern ati onal en vir onment. The rei ntroductio n of fair value measureme nt has impacted listed companies accounting recognition, measurement and reporting. In addition, the financial assets have cha nged acco unting treatme nt

7、, which bound to have profits of listed compa nies as well as the prese ntati on of finan cial stateme nts to bring the cha nges and impact. Therefore, the impact of the fair value to the profits is becoming a hot topic.The dissertati on reviews the in flue nce on fair value to the profits. The n it

8、 makes the following issue to be clear: Whether the comparison of the computation of the fair value with historical coast will bring in creme ntal in formati on; what effects could the fair value measureme nt about the profit of listed compa ny bring; whether the cha nges in the fair value and losse

9、s and in vestme nt in come would be the critical factors about the means of in flue nce on profit., and whether these cha nges in fair values are contained to the degree of in flue nce on corporate profits. Above the specification and empirical research methods, firstly this essay selected the 176 c

10、ompa nies as a sample, based on the establishme nt of the new and old share holder rec on ciliati on of the compa nies data. Through the establishme nt of a pric ing modelthe fair value and historical coast, we will get a result that fair value can bring in creme ntal acco un ti ng in formati on. Se

11、con dly the essay could focus on this in creme ntal in formatio n on corporate profits follow-up con stitute in the four years. This essay as well determ ined the 43 companies as a sample in order to study whether the financial assets would have become an important factor affecting the profit. It is

12、 the indispensable key factor in the future considerations of company profits.KeywordsFair Value Measureme nt, Finan cial Assets, Profit TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 第一章緒論1 HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 1.1研究背景1 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 1.2研究目的與意義

13、21.2.1研究目的21.2.2研究意義3 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 1.3研究思路與方法31.3.1研究思路31.3.2研究方法3 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 1.4研究的主要內(nèi)容與框架結(jié)構(gòu) 41.4.1研究的主要內(nèi)容41.4.2研究的框架結(jié)構(gòu)5 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 1.5本文的特色和創(chuàng)新點(diǎn)5 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document 第二章相關(guān)理論及國內(nèi)外公允價值研究現(xiàn)狀 7

14、 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 2.1相關(guān)概念的界定72.1.1公允價值的含義72.1.2價值相關(guān)性的含義7 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 2.2金融資產(chǎn)公允價值計(jì)量的理論基礎(chǔ) 82.2.1會計(jì)目標(biāo)理論82.2.2均衡價格理論92.2.3有效市場理論 9 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 2.3金融資產(chǎn)公允價值的實(shí)務(wù)原理 102.3.1公允價值的確定次序 102.3.2金融資產(chǎn)新會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范 112.3.3金融資產(chǎn)應(yīng)用對利潤產(chǎn)生的影響 1

15、3 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document 2.4國內(nèi)外允公價值研究現(xiàn)狀 152.4.1國外研究現(xiàn)狀152.4.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀162.4.3小結(jié)與啟示18 HYPERLINK l bookmark24 o Current Document 第三章金融資產(chǎn)公允價值計(jì)量運(yùn)用現(xiàn)狀 20 HYPERLINK l bookmark26 o Current Document 3.1我國金融資產(chǎn)公允價值計(jì)量的運(yùn)用效果分析 20 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 3.2我國非金融類上市公司金融資產(chǎn)公允價值計(jì)量的運(yùn)用

16、24321金融資產(chǎn)運(yùn)用對利潤表的影響 243.2.2金融資產(chǎn)運(yùn)用對資產(chǎn)負(fù)債表的影響 273.2.3金融資產(chǎn)運(yùn)用對凈資產(chǎn)的影響 293.2.4金融資產(chǎn)運(yùn)用對利潤波動的分析 31 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document 3.3我國金融類上市公司金融資產(chǎn)公允價值計(jì)量的運(yùn)用 323.3.1金融資產(chǎn)運(yùn)用對資產(chǎn)負(fù)債表的影響 323.3.2金融資產(chǎn)運(yùn)用對凈資產(chǎn)的影響 35 HYPERLINK l bookmark32 o Current Document 3.4總結(jié)我國金融資產(chǎn)公允價值的運(yùn)用 35 HYPERLINK l bookmark34 o Current

17、Document 第四章非金融類上司公司金融資產(chǎn)公允價值的價值相關(guān)性研究 37 HYPERLINK l bookmark36 o Current Document 4.1研究分析及假設(shè)37 HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 4.2研究模型37 HYPERLINK l bookmark40 o Current Document 4.3數(shù)據(jù)來源與樣本選擇39 HYPERLINK l bookmark42 o Current Document 4.4金融資產(chǎn)公允價值的價值相關(guān)性實(shí)證分析 394.4.1樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析 394.4.2樣本數(shù)據(jù)的

18、相關(guān)性及回歸分析 40 HYPERLINK l bookmark44 o Current Document 4.3實(shí)證研究的結(jié)論42 HYPERLINK l bookmark46 o Current Document 第五章金融資產(chǎn)公允價值對利潤波動的實(shí)證分析 44 HYPERLINK l bookmark48 o Current Document 5.1研究分析及假設(shè)44 HYPERLINK l bookmark50 o Current Document 5.2研究的模型445.2.1指標(biāo)選擇和變量設(shè)計(jì) 445.2.2研究模型 45 HYPERLINK l bookmark52 o Curr

19、ent Document 5.3數(shù)據(jù)來源與樣本選擇46 HYPERLINK l bookmark54 o Current Document 5.4金融資產(chǎn)公允價值對利潤波動的實(shí)證分析 465.4.1對樣本描述性統(tǒng)計(jì)分析 465.4.2對樣本數(shù)據(jù)的相關(guān)性和回歸分析 47 HYPERLINK l bookmark56 o Current Document 5.5國外公允價值長期數(shù)據(jù)比較 50 HYPERLINK l bookmark58 o Current Document 5.6實(shí)證研究的結(jié)論5153 #53 vi第六章結(jié)論及政策建議536.1研究結(jié)論546.2政策建議 TOC o 1-5 h

20、z HYPERLINK l bookmark66 o Current Document 6.3研究展望55 HYPERLINK l bookmark68 o Current Document 參考文獻(xiàn)56 HYPERLINK l bookmark70 o Current Document 攻讀碩士學(xué)位期間取得的學(xué)術(shù)成果 59致謝60西北大學(xué)碩士學(xué)位論文 第一章緒論 第一章緒論1.1研究背景現(xiàn)有的理論研究認(rèn)為，公允價值的發(fā)現(xiàn)以及用公允價值計(jì)量從理論層面解決了可靠 性與相關(guān)性的沖突，在實(shí)踐層面使會計(jì)報(bào)表的披露更體現(xiàn)出對外部信息用戶決策的主要 依據(jù)。實(shí)證研究表明：在市場平穩(wěn)時期以公允價值計(jì)量的會計(jì)信

21、息貼近市場現(xiàn)實(shí)，反映 當(dāng)期價值的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量；而在市場波動時期，特別是在市場波動較 大時期，公允價值計(jì)量的會計(jì)信息在短期里可能會誤導(dǎo)報(bào)表使用者，但是從長期來看， 更有利于報(bào)表使用者進(jìn)行決策。自20世紀(jì)70年代以來，在國際上最具影響力的兩大會計(jì)組織 一一美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則 委員會(Financial Accounting Standards Board FASB)和國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會(International Accounting Standards Board IASB)的推動下，在國際范圍內(nèi)拉開了廣泛 應(yīng)用公允價值會計(jì)的序幕。而我國公允價值會計(jì)的運(yùn)用卻是一個曲折的過程，經(jīng)歷了

22、三 個重要的階段：先用后棄，棄而再用。1998年，中國經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，企業(yè)重組現(xiàn)象非常 普遍，僅用歷史成本已經(jīng)不能全面地衡量企業(yè)的價值，這時，債務(wù)重組這一新會計(jì)準(zhǔn)則 應(yīng)運(yùn)而生。直到2001年，由于市場存在大量的濫用公允價值進(jìn)而操縱利潤的現(xiàn)象，使得 公允價值被限制使用。但是，到了 2006年，國際金融創(chuàng)新衍生出多種金融工具，同時國 內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)逐步完善，監(jiān)管體制日益完備，在這樣的外部因素和內(nèi)部因素共同作用下， 我國又重新采用了公允價值。由此看來，我國在公允價值的運(yùn)用上還處于探索階段。2007年底，作為公允價值會計(jì)運(yùn)用的發(fā)起者之一 一一美國，卻爆發(fā)了次級貸款危機(jī)， 像雷曼兄弟這種百年老字號的銀行也在這

23、場經(jīng)濟(jì)危機(jī)的浪潮中毀滅。大量的銀行因企業(yè)資金鏈條斷裂而破產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑。在經(jīng)濟(jì)全球化的大環(huán)境下，美國作為全球金融中 心和世界最大債務(wù)國，使經(jīng)濟(jì)危機(jī)席卷了全球。出口型企業(yè)陷入了生產(chǎn)力過剩、資金短 缺的窘境，有的甚至已宣告破產(chǎn)。而曾經(jīng)的北歐發(fā)達(dá)國家冰島，也在這次金融海嘯中宣 布破產(chǎn)。2011年，歐盟成員國希臘也面臨著國家破產(chǎn)的危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)了繼美國次貸危 機(jī)之后的歐債危機(jī)。國際主要信用評級機(jī)構(gòu)也先后下調(diào)了美國、西班牙、意大利等國家 的信用等級，使其政府在市場上的融資成本持續(xù)大幅度提咼，間接增加了企業(yè)的融資成 本，降低了企業(yè)的利潤，使這些國家本已衰退的經(jīng)濟(jì)雪上加霜。公允價值在這場危機(jī)中 扮演著什么

24、角色呢？對這一問題的回答眾說紛紜。有人認(rèn)為，公允價值是這場危機(jī)中的替罪羊；也有人認(rèn)為，公允價值應(yīng)該為這場危機(jī)負(fù)重要的責(zé)任；孫敏慧等人（2010）1 認(rèn)為，公允價值是具有順周期效應(yīng)的。在市場繁榮時期，公允價值使金融資產(chǎn)價值被高估， 而在市場蕭條時期，公允價值使金融資產(chǎn)價值被低估，公允價值這種助漲助跌的特性確 實(shí)應(yīng)為這場金融危機(jī)負(fù)一定的責(zé)任。而我國雖然也受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的波及，但是從2008年2010年國內(nèi)生產(chǎn)總值（Gross Domestic Product GDP）（2008年的GDP為9.1%, 2009年 為8.6%，2010年前三個季度的GDP分別為9.7%、9.5%、9.1%）可以看出，中

25、國的經(jīng)濟(jì) 保持著良好的增長勢頭，這與我國的宏觀調(diào)控密不可分，也是我國會計(jì)準(zhǔn)則對公允價值 限制運(yùn)用的體現(xiàn)。公允價值計(jì)量原本為了使金融資產(chǎn)的會計(jì)信息更好地為信息用戶提供 更為有效的決策資訊，但是由于外部市場環(huán)境的高度不確定性引發(fā)市場報(bào)價劇烈波動， 進(jìn)而影響公允價值計(jì)量的金融資產(chǎn)價格， 對上市公司的損益產(chǎn)生了歪曲性和非經(jīng)營性的 負(fù)面影響。它不僅僅沖擊到會計(jì)信息的相關(guān)性要求，而且在很大程度扭曲了上市公司的 財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營損益的真相。所以，對公允價值進(jìn)行深入研究，科學(xué)地引導(dǎo)會計(jì)準(zhǔn)則的 制定及企業(yè)的實(shí)踐，對于保障我國資本市場的健康發(fā)展具有深遠(yuǎn)的意義。1.2研究目的與意義1.2.1研究目的由于公允價值計(jì)量所

26、產(chǎn)生的價值變量大多進(jìn)入當(dāng)期財(cái)務(wù)損益，并且公允價值的變動受多重因素聚集而不容易掌握和控制，因此，研究公允價值時，一方面從公允價值自身 角度出發(fā)，分析引入公允價值（2006年）后是否提高了價值相關(guān)性，另一方面從宏觀角 度出發(fā)，分析引入公允價值所造成的經(jīng)濟(jì)后果研究。公允價值作為外部變量，雖然加大 了企業(yè)損益的波動程度，但是它卻能很好地反應(yīng)企業(yè)現(xiàn)階段的情況。公允價值計(jì)量方式 隨行就市，具有助漲助跌的效應(yīng)。隨著金融危機(jī)的爆發(fā)和金融資產(chǎn)公允價值的劇烈變動， 許多金融機(jī)構(gòu)的報(bào)表賬面因計(jì)提減值準(zhǔn)備而大幅虧損，這時有市場人士開始質(zhì)疑以市場 為基礎(chǔ)的公允價值計(jì)量模式。在此次美國次貸危機(jī)中，按公允價值計(jì)量的金融資產(chǎn)

27、出現(xiàn) 大量未實(shí)現(xiàn)損益，這部分未實(shí)現(xiàn)損益本應(yīng)僅具有會計(jì)意義，但是卻扭曲了投資者的價格 預(yù)期，這種連帶效應(yīng)愈演愈烈，加劇股市的下跌，使得企業(yè)經(jīng)營業(yè)績大幅下滑。這就引 發(fā)了對公允價值模式下的金融工具對企業(yè)利潤產(chǎn)生何種影響，以及應(yīng)該如何看待這一問題?？梢?，公允價值是一把雙刃劍，既能有效地提高價值相關(guān)性，又會對利潤波動產(chǎn)生 影響。那么，公允價值計(jì)量模式究竟能否成為會計(jì)計(jì)量的首選？是否對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù) 據(jù)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響從而模糊了真實(shí)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)？財(cái)務(wù)利潤是經(jīng)營努力的結(jié)果，那公允價 值的顯著或劇烈變動是否會誤導(dǎo)信息用戶對財(cái)務(wù)利潤的理解和決策？解決這些疑問成 為本次研究的目的。1.2.2研究意義從理論上，我國于

28、2006年棄而再用公允價值計(jì)量，是否具有可靠性及相關(guān)性并且對 上市公司利潤產(chǎn)生如何的影響，尤其是在經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，公允價值計(jì)量在利潤波 動中扮演著助漲助跌的角色給出我個人的看法。根據(jù)實(shí)證研究的結(jié)果，揭示公允價值的 對企業(yè)利潤影響程度，說明外部價格因素對企業(yè)財(cái)務(wù)損益的貢獻(xiàn)比率，解釋企業(yè)利潤波 動的內(nèi)部努力和外部沖擊的不同結(jié)果，以真實(shí)的反應(yīng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。從實(shí)踐上，除了區(qū)別短期利潤波動及長期利潤波動對公允計(jì)量模式運(yùn)用的不同影響 之外，從持續(xù)經(jīng)營角度驗(yàn)證公允價值計(jì)量的會計(jì)信息的可靠性和相關(guān)性，這有利于報(bào)表 使用者逐步習(xí)慣用公允價值立場來分析和判斷會計(jì)信息所表達(dá)的經(jīng)濟(jì)含義以及公允價 值計(jì)量對利潤的

29、沖擊程度，有利于投資者在上市公司損益大幅波動的短期現(xiàn)象中識別企 業(yè)真實(shí)的盈利情況，以便做出正確的投資決策。1.3研究思路與方法1.3.1研究思路根據(jù)2006年末到2010年已經(jīng)執(zhí)行公允價值計(jì)量的財(cái)務(wù)報(bào)表披露會計(jì)數(shù)據(jù)和次貸危 機(jī)后業(yè)界對公允價值計(jì)量的各種不同觀點(diǎn)，以國內(nèi)外關(guān)于公允價值與利潤研究為參照， 一方面從公允價值自身角度出發(fā)，分析引入公允價值（2006年）后是否提高了價值相關(guān) 性；另一方面從宏觀角度出發(fā)，分析引入公允價值所造成的經(jīng)濟(jì)后果研究。依據(jù)公允價值計(jì)量對利潤波動這一客觀事實(shí)，首先從理論和會計(jì)核算兩個角度分析 公允價值運(yùn)用對利潤波動的影響后果，在此基礎(chǔ)上，提出需要進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)的假設(shè)，然

30、 后運(yùn)用實(shí)證研究思路和方法，收集相關(guān)研究樣本數(shù)據(jù)、建立分析模型，將樣本數(shù)據(jù)輸與 分析模型進(jìn)行驗(yàn)證，就針對于金融資產(chǎn)這一項(xiàng)而言對利潤到底產(chǎn)生什么樣的影響？沿著 這一思路我們首先從理論上，闡述公允價值的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)，然后用數(shù)據(jù)描述金融資產(chǎn)與 利潤的現(xiàn)狀；在此基礎(chǔ)上，結(jié)合理論分析的結(jié)果，提出金融資產(chǎn)與利潤關(guān)系的假設(shè)，然 后進(jìn)行實(shí)證分析，以驗(yàn)證理論分析的結(jié)果，最后對公允價值計(jì)量方法的合理運(yùn)用提出建 議。1.3.2研究方法在采用規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法基礎(chǔ)上，從理論上探求，分析金融資產(chǎn)在 具體會計(jì)準(zhǔn)則中對上市公司利潤的影響，得出假設(shè)；實(shí)證上驗(yàn)證，做出對理論結(jié)果的實(shí) 證解釋和支持。具體方法如下：（1）

31、規(guī)范研究法在界定有關(guān)概念、回顧相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，一方面從會計(jì)目標(biāo)理論、均衡價格、以 及有效市場三方面分析采用公允價值有利于提高價值相關(guān)性。另一方面從會計(jì)政策實(shí)務(wù)角度分析公允價值的引入后的經(jīng)濟(jì)后果。歸納總結(jié)本研究的結(jié)論，并為后面的實(shí)證研究 做理論支撐。（2）實(shí)證研究法第一，從公允價值自身角度出發(fā)，分析引入公允價值（2006年）后是否提高了價值相關(guān)性。通過2006年企業(yè)編制新舊會計(jì)準(zhǔn)則余額調(diào)節(jié)表的數(shù)據(jù)分析，在公允價值引 入后，通過價格模型證明公允價值比歷史成本更相關(guān)可靠。第二，從宏觀角度出發(fā)，分析引入公允價值所造成的經(jīng)濟(jì)后果研究。通過價格模型 分析得出公允價值計(jì)量比歷史成本更具有價值相關(guān)性，提高報(bào)

32、表使用的分析和決策。進(jìn) 一步分析公允價值引入后帶來的經(jīng)濟(jì)后果。研究公允價值計(jì)量會對利潤產(chǎn)生什么樣的影 響，那么這種影響是來自企業(yè)自身的因素還是市場環(huán)境的因素呢？由這一思路采用四年 的數(shù)據(jù)（2007年2010年）進(jìn)行分析：通過多元線性回歸模型得出引入公允價值加大 了利潤波動。得出這種波動性的增加不是源于企業(yè)自身的因素，而是市場環(huán)境的變化。1.4研究的主要內(nèi)容與框架結(jié)構(gòu)1.4.1研究的主要內(nèi)容本研究分為六個部分：第一章：緒論。提出了研究問題，闡述了研究背景和研究意義，簡單扼要介紹研究 方法及內(nèi)容。第二章：研究現(xiàn)狀分析。界定相關(guān)概念以及理論基礎(chǔ)上，對國內(nèi)、外關(guān)于公允價值 的理論和實(shí)證研究進(jìn)行較為全面

33、系統(tǒng)的調(diào)研，分析公允價值的研究現(xiàn)狀。第三章：金融資產(chǎn)公允價值的實(shí)際運(yùn)用現(xiàn)狀。對我國上市金融類公司和非金融類公 司進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析并提出問題。第四章：從公允價值自身角度出發(fā)，分析引入公允價值（2006年）后是否提高了價值相關(guān)性。第五章：從宏觀角度出發(fā)，分析引入公允價值所造成的經(jīng)濟(jì)后果研究。第六章：結(jié)論與展望?？偨Y(jié)了研究基本結(jié)論，分析了本文的研究局限與不足，并提出有關(guān)公允價值運(yùn)用的若干建議。142研究的框架結(jié)構(gòu)圖1論文框架結(jié)構(gòu)1.5本文的特色和創(chuàng)新點(diǎn)在現(xiàn)有的文獻(xiàn)中，還沒有太多關(guān)于公允價值對利潤波動的文獻(xiàn)報(bào)道，并且我國新會 計(jì)準(zhǔn)則（2006）實(shí)施時間較短，缺乏足夠的實(shí)證數(shù)據(jù)。因此，本文的研究就顯得十

34、分重 要。（1）本文采用的是2006年至2010年上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，大量數(shù)據(jù)使其具有 說服力。（2）本文采用2007年至2010年四年數(shù)據(jù)進(jìn)行規(guī)范和實(shí)證相結(jié)合的研究，揭示公 允價值運(yùn)用對我國上市公司利潤影響，并且還采用國外長期數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。文章主要研 究在公允價值理念下，我國實(shí)施新準(zhǔn)則以來公允價值運(yùn)用對利潤的影響。西北大學(xué)碩士學(xué)位論文 第二章 相關(guān)理論及國內(nèi)外公允價值研究現(xiàn)狀 第二章相關(guān)理論及國內(nèi)外公允價值研究現(xiàn)狀2.1相關(guān)概念的界定2.1.1公允價值的含義2006年FASB發(fā)布了FASB No.157公允價值計(jì)量，確定了公允價值的定義， 即：“在計(jì)量日市場參與者之間進(jìn)行有序的交易中，銷售

35、一項(xiàng)資產(chǎn)所能獲得的或者轉(zhuǎn)移 一項(xiàng)負(fù)債所需要支付的價格” 2 o IASB在其制訂的國際會計(jì)準(zhǔn)則金融工具：披露和 列報(bào)（1995年第32號）中明確指出，“公允價值是指在在公平交易中，熟悉情況的當(dāng) 事人自愿地將一項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行交換或?qū)⒁豁?xiàng)負(fù)債進(jìn)行清償結(jié)算的金額”3 o我國于2006年頒布的新會計(jì)準(zhǔn)則中也明確了公允價值的定義：公允價值是指在公 平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。也就是說，在公 允價值計(jì)量下，資產(chǎn)和負(fù)債是按照在公平交易中收悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換 或者債務(wù)清償?shù)慕痤~4 o從以上關(guān)于公允價值的表述中可以看出，國內(nèi)外確立的公允價值定義都體現(xiàn)了公允價值的本質(zhì)，

36、強(qiáng)調(diào)“熟悉情況”、“自愿”和“公平交易”?！笆煜で闆r”說明不存在信息 不對稱；“自愿”表明不帶有強(qiáng)制性；“公平交易”表明交易是在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的前提下 并且排除了企業(yè)清算時或其它不利條件下進(jìn)行的，即體現(xiàn)了公開、公正、公平原則。2.1.2價值相關(guān)性的含義價值相關(guān)性屬于會計(jì)信息披露及管制研究的范疇。會計(jì)信息的兩個重要標(biāo)準(zhǔn)就是相 關(guān)性和可靠性。價值相關(guān)性研究是從投資者的角度出發(fā)，將相關(guān)性和可靠性這兩個會計(jì) 信息標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化成可以實(shí)證檢驗(yàn)的標(biāo)準(zhǔn)，也就是說，投資者既可以根據(jù)會計(jì)數(shù)據(jù)來估價公 司權(quán)益，又能在股價中了解會計(jì)數(shù)據(jù)所蘊(yùn)含的信息5 oFASB將相關(guān)性定義成為與決策相關(guān)，即表述為：“會計(jì)信息能幫助用戶預(yù)測

37、現(xiàn)在和 未來事項(xiàng)的結(jié)果，證實(shí)或糾正過去預(yù)期的情況，從而影響使用者的決策能力”。我國學(xué)者認(rèn)為，會計(jì)信息價值相關(guān)性是指對于某項(xiàng)信息的發(fā)布或會計(jì)數(shù)據(jù)的披露，資本市場做 出了顯著反應(yīng)，則它向市場傳遞了有用的信息，即認(rèn)為該信息具備價值相關(guān)性。本研究主要針對我國新舊準(zhǔn)則交替年 （2006年）上市公司編制的新舊準(zhǔn)則股東權(quán)益 調(diào)節(jié)表，其中披露了有關(guān)交易性金融資產(chǎn)以及可供出售金融資產(chǎn)公允價值與以歷史成本 計(jì)量下賬面價值的調(diào)節(jié)數(shù)額。在已發(fā)表的文章中未發(fā)現(xiàn)“公允價值增量的價值相關(guān)性”的絕對定義，所以本研究采用 Barth等人（1994年）的觀點(diǎn)：如果公允價值的解釋能力 大于賬面價值的解釋能力，則認(rèn)為公允價值與賬面價

38、值相比具有增量的解釋能力，說明 公允價值有增量的價值相關(guān)性7 o2.2金融資產(chǎn)公允價值計(jì)量的理論基礎(chǔ)2.2.1會計(jì)目標(biāo)理論會計(jì)目標(biāo)理論主要有受托責(zé)任觀與決策有用觀這兩種觀點(diǎn)。第一種觀點(diǎn)：受托責(zé)任觀。由于兩權(quán)分離，企業(yè)經(jīng)營者要如實(shí)的向企業(yè)的所有者提 供財(cái)務(wù)信息。即在會計(jì)信息的使用者只有企業(yè)所有者，即“會計(jì)的目標(biāo)是向資源提供者 如實(shí)地反映受托資源的經(jīng)營狀況及其結(jié)果， 雙方之間為債權(quán)債務(wù)關(guān)系 ”為了客觀、真 實(shí)、公正地反映受托責(zé)任履行情況，則要求會計(jì)信息具備客觀性、謹(jǐn)慎性；對于未實(shí)際 發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動不能予以確認(rèn)，只能確認(rèn)實(shí)際已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動，因此主張采用歷史 成本計(jì)量屬性；企業(yè)所有者最關(guān)心的問題是

39、其業(yè)績的好壞，因此注重利潤表的編制。第二種觀點(diǎn)：決策有用觀。它主張財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)不僅是企業(yè)的所有者，還應(yīng)該包 括其他利益相關(guān)者，例如債權(quán)人等。在決策有用觀下，提供的信息也不能僅僅是受托資 源的經(jīng)營狀況及其結(jié)果，還應(yīng)該包括有助于報(bào)告使用者做出合理投資決策所需的全面信 息，以及有助于報(bào)表使用者評估因金額、時間分布以及不確定性所產(chǎn)生的銷售、償付、 到期證券或借款而產(chǎn)生與實(shí)際收入或當(dāng)期收入不符的信息等等9。正如奧斯特羅姆所說：“價格能廉價地、迅速地傳遞信息，同時也鼓勵資源的使用者和所有者對此做出反應(yīng)” 10。與受托責(zé)任觀不同，決策有用觀是用于決策，它是面向未來的，報(bào)表信息不僅表現(xiàn) 過去的信息，還應(yīng)表現(xiàn)

40、現(xiàn)在的信息，甚至是將來的信息。所以，在會計(jì)信息質(zhì)量方面， 決策有用觀不僅強(qiáng)調(diào)信息的可靠性，更關(guān)注信息的相關(guān)性；對于未實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動 企業(yè)應(yīng)根據(jù)其影響程度予以披露或者確認(rèn)，因此不能僅使用歷史成本計(jì)量屬性，還應(yīng)采 用公允價值等其它計(jì)量方式；利益相關(guān)者最關(guān)心的問題不僅僅是其業(yè)績，因此注重資產(chǎn) 負(fù)債表和現(xiàn)金流量表的編制。隨著資本市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及衍生金融工具的不斷創(chuàng)新，歷史成本難以反應(yīng)市場變動情況，與此同時，在決策有用觀下，公允價值這一計(jì)量屬性能夠真實(shí)地反映資產(chǎn)在某 一時刻的價值，有利于利益相關(guān)者以此做出相應(yīng)的決策?？梢姡翰捎霉蕛r值對有關(guān)資 產(chǎn)進(jìn)行計(jì)量，能夠更好地服務(wù)于“決策有用”的會計(jì)目標(biāo)。

41、IASB與我國現(xiàn)行基本準(zhǔn)則 都做出了關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)的規(guī)定：一是反映企業(yè)經(jīng)營層受托責(zé)任的履行情況；二是幫 助報(bào)表使用者做出合理決策。由此可見，決策有用觀涵蓋了受托責(zé)任觀，會計(jì)目標(biāo)也相 應(yīng)地完成了由受托責(zé)任觀向決策有用觀的轉(zhuǎn)變11 0222均衡價格理論根據(jù)2.2.1節(jié)的介紹可知，現(xiàn)階段會計(jì)目標(biāo)理論趨向于決策有用性，要求真實(shí)地反 映資產(chǎn)的價值。資產(chǎn)的價值是指在自愿交換中供求雙方所形成的均衡價格。均衡價格， 是商品價值最真實(shí)的體現(xiàn)，它是存在活躍的交易市場、自愿交換的前提下，供給與需求 共同作用會使得商品的實(shí)際價格不斷地向均衡價格靠近 12 0我國新會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，公允價值是指在公平交易中，熟悉情況的交

42、易雙方自愿地進(jìn) 行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。作為金融資產(chǎn)公允價值符合均衡價格形成的兩個前提 條件：第一，金融資產(chǎn)公允價值存在活躍的交易市場，并且其價值通常表現(xiàn)為市價；第 二，金融資產(chǎn)公允價值是在公平交易中進(jìn)行的。由此可以看出，金融資產(chǎn)公允價值最能 反映其真實(shí)價值。2.2.3 有效市場理論有效市場假說的核心是證券價格總能夠在有效市場中及時、準(zhǔn)確、充分、如實(shí)地反 映所有相關(guān)信息。1970年，尤金法瑪（Eugene F. Fama根據(jù)市場對不同信息集合反映 程度，劃分為弱勢有效、半強(qiáng)勢有效和強(qiáng)勢有效三種形式。第一種形式是在弱式有效市 場環(huán)境下，市場價格能夠充分反應(yīng)出所有歷史證券價格信息，包括股票的

43、成交價、成交 量、賣空金額、融資金融等。如果弱式有效市場成立，那么對股票價格進(jìn)行技術(shù)分析將 會失去作用，但是基本分析還是有可能幫助投資者獲得超額利潤；第二種形式是在半強(qiáng) 式有效市場環(huán)境下，股票價格能夠充分反映出所有已公開的信息，股價也能夠迅速做出 反應(yīng)。如果半強(qiáng)式有效成立，那么在市場中利用技術(shù)分析和基本分析都將會失去作用， 這時內(nèi)幕消息將可能獲得超額利潤。第三種形式是在強(qiáng)式有效市場環(huán)境下，股票價格能 夠充分地反應(yīng)全部信息。在強(qiáng)式有效市場中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤， 即使是基金和內(nèi)幕消息持有者也一樣。我國市場屬于弱勢或者半強(qiáng)勢市場，在正常的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，市場處于半強(qiáng)勢有效狀 態(tài)，股票

44、價格能夠充分反映出公開的信息，即公允價值信息具備較強(qiáng)的價值相關(guān)性；而 在不正常的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，市場的有效性減弱，影響股價的非正常因素增加，股價不能完 全反映出所有公開的信息，公允價值信息的價值相關(guān)性將有所減弱。金融資產(chǎn)公允價值 主要是二級市場的市價，則其信息的價值相關(guān)性強(qiáng)弱會受到市場有效性的影響。因此，在研究金融資產(chǎn)公允價值計(jì)量對利潤的影響，一方面從公允價值自身角度研 究公允價值是否能夠帶來增量的價值信息，即是否滿足可靠性及相關(guān)性的要求；另一方 面從宏觀角度研究，引入公允價值后所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。2.3金融資產(chǎn)公允價值的實(shí)務(wù)原理2.3.1公允價值的確定次序在確定資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值時， 應(yīng)按照符合

45、公允價值交易的條件是否己經(jīng)發(fā)生來 判斷?？煞殖蓛煞N情況：第一種是確定情況下的公允價值計(jì)量，是指符合公允價值交易 條件的交易己經(jīng)發(fā)生，例如賣出交易性金融資產(chǎn)；第二種是尚未發(fā)生公允價值交易，這 時就需要對公允價值進(jìn)行估計(jì)，例如計(jì)提資產(chǎn)減值。由于公允價值是一種外部市場因素, 所以參與者對資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行的評價時，采用的估計(jì)方法也應(yīng)盡可能多的考慮市場因 素。圖2公允價值確定流程如圖2所示，新會計(jì)準(zhǔn)則中對金融工具公允價值的計(jì)量有如下規(guī)定：在活躍市場上 有報(bào)價的金融資產(chǎn)，其價格為該金融資產(chǎn)的公允價值；對于不存在活躍市場的金融資產(chǎn), 其公允價值采用估值技術(shù)（包括現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型和期權(quán)模型等）所計(jì)算出的數(shù)值來確

46、 定。從確定流程上可以看出，公允價值的確認(rèn)次序使公允價值的可靠程度逐步降低。本文的研究重點(diǎn)金融資產(chǎn)符合第一條，即符合公允價值交易條件，按照交易的價格 來確定公允價值就不存在因估值技術(shù)的選取造成的會計(jì)信息可靠性下降的問題。2.3.2金融資產(chǎn)新會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范（1）以公允價值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的金融資產(chǎn)包括兩類：以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)圖3以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)圖4可供出售金融資產(chǎn)從圖3中可以清楚地看到：以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)可以 劃分為兩類。從圖4中可以清晰地看到：劃分為可供出售金融資產(chǎn)的情形。在實(shí)務(wù)中， 具體是劃分成交易性

47、金融資產(chǎn)還是可供出售金融資產(chǎn)，主要看其持有的目的，如果持有 該金融資產(chǎn)的目的是短期內(nèi)賺取差價，則劃分為交易性金融資產(chǎn)；反之持有目的不明確 則劃分為可供出售金融資產(chǎn)。（2）采用實(shí)際利率法，按攤余成本計(jì)量進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的金融資產(chǎn)包括兩類：一是 持有至到期投資的金融資產(chǎn)；二是貸款和應(yīng)收款項(xiàng)。否是否是是是否符合條件3是否符合條件2是否符合條件1結(jié)束開始條件1:到期日固定、回 收金額固定或可確定條件2：有明確意圖持有 至到期條件3：有能力持有至到期圖5持有至到期投資確認(rèn)流程圖6貸款及應(yīng)收賬款從圖5中可以清晰地看到：確認(rèn)為持有至到期投資的金融資產(chǎn)，在確認(rèn)時是要滿足 三個條件的。從圖6中可以清晰地看到：劃分為

48、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)的主要情形。 在實(shí)務(wù)中, 劃分為持有至到期投資還是貸款和應(yīng)收賬款，主要差別在于是在活躍市場上有報(bào)價。如 果在活躍市場是沒有報(bào)價，則不能將該金融資產(chǎn)劃分為持有至到期投資。2.3.3金融資產(chǎn)應(yīng)用對利潤產(chǎn)生的影響新會計(jì)準(zhǔn)則是實(shí)施后，利潤所含的信息更加豐富，有利于投資者決策。在舊會計(jì)準(zhǔn) 則中，持產(chǎn)損益是基本不予考慮的。公允價值作為一個外部變量對企業(yè)利潤的影響是不 以公司管理當(dāng)局的意志為轉(zhuǎn)移的，完全取決于外部市場狀況。外部市場狀況瞬息萬變， 必然加劇公允價值的上下波動。全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)也表明，公允價值計(jì)量會使利潤波 動加劇。那么，這是否意味著公允價值計(jì)量所帶來的利潤波動的加劇完全不好呢？

49、從短 期來看，利潤劇烈的波動很可能會誤導(dǎo)報(bào)表使用者，資產(chǎn)、負(fù)債公允價值變動進(jìn)入利潤 表中的部分會蠶食企業(yè)經(jīng)營努力的成果；但是從長期來看，其作用在于揭示該資產(chǎn)、負(fù) 債在這一時點(diǎn)的真實(shí)價格，使財(cái)務(wù)報(bào)表的信息更具有相關(guān)性，有利于報(bào)表使用者從中獲 得企業(yè)更豐富的、真實(shí)的信息，同時也警示企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。利潤的波動是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)表達(dá)，金融工具的廣泛應(yīng)用，在以歷史成本計(jì)量的方 式下，不能及時反映企業(yè)資產(chǎn)等真實(shí)價值，可能虛增賬面資產(chǎn)和收益，忽視企業(yè)的實(shí)際 風(fēng)險(xiǎn)。采用公允價值計(jì)量能夠真實(shí)反映企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表日所持有資產(chǎn)以及負(fù)債的情 況，通過市場這一外部參數(shù)反映在企業(yè)的報(bào)表中，使得企業(yè)各期收益具有不確定性，利

50、 潤波動性增大。利潤波動情況是客觀存在的，在歷史成本計(jì)量方式下，公允價值變動這 部分未實(shí)現(xiàn)收益只是沒有在利潤表中反映出來。在公允價值計(jì)量方式下，所持有資產(chǎn)負(fù) 債公允價值變動損益一部分計(jì)入利潤表，使得這部分風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)地揭示出來，從而起到降 低公司的整體風(fēng)險(xiǎn)的作用。圖7金融資產(chǎn)變動對利潤影響結(jié)構(gòu)圖從圖7中可以清晰地看出：主要是從兩方面對利潤產(chǎn)生影響。一方面是影響當(dāng)期利潤，對于交易性金融資產(chǎn)公允價值變動這部分未實(shí)現(xiàn)的損益是通過“公允價值變動損益”這一會計(jì)科目進(jìn)入當(dāng)期利潤中；另一方面是影響后期利潤，對于實(shí)現(xiàn)的損益是通過“投資收益”這一會計(jì)科目進(jìn)入后期的利潤中。這部分實(shí)現(xiàn)的收益是由前期計(jì)入公允價值變 動損

51、益和資本公積一其他資本公積這兩部分組成。值得注意的是：若當(dāng)股票市場低迷時，股票或債券的價格大幅下跌，如果企業(yè)持有的交易性金融資產(chǎn)較多，那么它對利潤產(chǎn)生 的影響程度也就越大，會增加利潤的波動性；若當(dāng)股票市場繁榮時，交易性金融資產(chǎn)的 價值會有一定程度的浮夸，使得資產(chǎn)被高估。這也就是公允價值的順周期效應(yīng)。對于可 供出售金融資產(chǎn)而言，在持有期內(nèi)其公允價值變動計(jì)入資本公積，在處置時才計(jì)入利潤 表，對后期的利潤產(chǎn)生影響，從而避免了公允價值波動對企業(yè)當(dāng)期損益的不利影響。2.4國內(nèi)外允公價值研究現(xiàn)狀2.4.1國外研究現(xiàn)狀作為公允價值的發(fā)起者，美國對公允價值的研究最早，并且研究成果也最豐富。美 國針對公允價值的

52、研究主要分為兩部分。第一部分是針對公允價值計(jì)量與歷史成本計(jì)量的可靠性、相關(guān)性、以及真實(shí)反映企 業(yè)經(jīng)營成果的能力開展的。公允價值模式與傳統(tǒng)的計(jì)量模式相比，更有利于利益相關(guān)者 的投資決策。西方發(fā)達(dá)的資本市場，其財(cái)富主要通過證券價格體現(xiàn)，與決策有用信息的 最直接表現(xiàn)就是會計(jì)信息與股票價格之間的關(guān)系。即價值相關(guān)性主要是通過檢驗(yàn)股票價格與其特定會計(jì)數(shù)字之間的關(guān)系。Edwards和Bell在其專著企業(yè)收益理論和計(jì)量 （1961） 13主張推行現(xiàn)行成本會計(jì)，并且提出會計(jì)信息的作用在于提供有利于決策的信 息，因此會計(jì)必須真實(shí)地反映企業(yè)所持資產(chǎn)的價值。同時，他們還最早提出企業(yè)全面收 益的主要部分應(yīng)是企業(yè)的經(jīng)營收

53、益以及企業(yè)持有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的持有利得，其中持有利得應(yīng)當(dāng)在單獨(dú)反映，以便于考察企業(yè)的經(jīng)營成果。Bublitz等人（1985） 14、Murdoch（ 1986）15、Haw和Lustgarten（ 1988）16等人研究發(fā)現(xiàn)，公允價值具有增量的解釋能力，指出 此前獲得的公允價值無相關(guān)性的結(jié)果歸咎于模型錯誤，例如相關(guān)變量的忽略和計(jì)量誤差等。1989年，Lev等人基于歷史成本會計(jì)編制了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，指出了歷史成本 會計(jì)缺乏相關(guān)性的主要原因，但是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表提供的信息對于投資決策的相關(guān) 性沒有產(chǎn)生很大的作用17。自FASB于1991年發(fā)布SFAS 107金融工具公允價值的 披露以來，公允價值相

54、關(guān)性的研究主要集中在金融工具上，并且大多選擇銀行作為研 究樣本。例如：1994年，Barth選取了 1971年1990年的銀行數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)證券投資的公 允價值具有很強(qiáng)的解釋能力18。Diana指出公允價值與歷史成本的矛盾根源在于會計(jì)計(jì) 量的計(jì)價基礎(chǔ)所選擇的市價時間不同。對于金融資產(chǎn)而言，公允價值比歷史成本更有利于投資者和債權(quán)人進(jìn)行投資決策，公允價值更具相關(guān)性19。當(dāng)然，也存在著反對的聲音。 例如：1979年，F(xiàn)ASB發(fā)布SFAS33法案，要求公司披露現(xiàn)行成本和重置成本；1983 年, Beaver和Landsman發(fā)現(xiàn)歷史成本下的收益比現(xiàn)行成本、重置成本下的收益更具相關(guān)性； 此外，Beaver

55、等人（1982 年）20、Beaver和 Ryan（ 1985 年）21、Bernard 和 Ruland （1987 年） 22也得出相似的結(jié)論。但是，2003年Khurana和Kim以銀行財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為樣本， 對公允價值是否帶來增量信息進(jìn)行實(shí)證分析得出：金融工具的公允價值與歷史成本在價 值相關(guān)性上不存在明顯的差異，而且公允價值的價值相關(guān)性與金融工具所處的經(jīng)濟(jì)市場 環(huán)境有較大關(guān)系，即當(dāng)以客觀的市場交易價格存在時，所估計(jì)的公允價值更具有價值相 關(guān)性，而當(dāng)客觀的市場交易價格并不存在時，其估計(jì)的公允價值信息缺乏價值相關(guān)性23 0 第二部分則是針對運(yùn)用公允價值而產(chǎn)生的經(jīng)營后果開展的，主要是研究公允價

56、值對利潤波動的影響。1995年,Barth等人以137家美國銀行的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)（1971年1990 年）為樣本，對公允價值計(jì)量進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明：采用公允價值計(jì)量得到的銀 行收益更具有波動性24同年，Bemard等人以丹麥銀行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，建立了收益 模型和股利折現(xiàn)估價模型，通過比較市值會計(jì)和歷史成本會計(jì)下的會計(jì)數(shù)據(jù)來進(jìn)行價值 相關(guān)性分析，研究發(fā)現(xiàn)，市值會計(jì)下的財(cái)務(wù)信息更具有價值相關(guān)性，更能反映股價的變 化，而且采用市值會計(jì)的公司收益具有更大的波動性25 1996年，Eccher等人以美國約30家銀行為樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，也發(fā)現(xiàn)了相似的結(jié)論，即采用公允價值計(jì)量收益更 具有波動性26 19

57、98年，Yon eta ni和Katsuo兩位日本學(xué)者采用87家銀行的年報(bào)數(shù)據(jù)（1988年1996年）為研究樣本，針對公允價值是如何影響其收益的波動性，以及在 股價中能否反映出這種增量波動性這兩個問題進(jìn)行實(shí)證分析，得出與Bemard （1995）和Eccher（1996）兩位學(xué)者相似的結(jié)論，即公允價值的銀行收益產(chǎn)生了更大的波動27 2003 年，Hodder等人以206家銀行年報(bào)數(shù)據(jù)為研究樣本，研究發(fā)現(xiàn)，綜合收益（包括部分金 融工具的公允價值變化）的波動程度是凈收益的兩倍，而全面的公允價值收益（包括所 有金融工具的公允價值變化）的波動程度卻是凈收益的5倍28 2.4.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國學(xué)術(shù)界對

58、于公允價值的研究始于 20世紀(jì)90年代，實(shí)務(wù)界對如何運(yùn)用公允價值 也是幾經(jīng)波折。與國外研究相似，我國對公允價值計(jì)量的相關(guān)性及可靠性研究觀點(diǎn)不一。國內(nèi)對相關(guān)性的研究主要以模仿西方的估值研究為主，在研究方法上還是以規(guī)范性研究居多，例如：黃學(xué)敏（2004年）29、謝詩芬（2004年）30、路曉燕（2006年）31等人就曾對公允價值進(jìn)行理論探析，而公允價值實(shí)證方面的研究報(bào)道較少，主要是利用 西方已有的模型對國內(nèi)價值相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究，并且大多集中在上市A股和B股、A股和H股的會計(jì)盈余差異的比較。但是對于相關(guān)性卻沒有得到統(tǒng)一的答案。例如：2005年，鄧傳洲對公允價值的價值相關(guān)性：B股公司的證據(jù)進(jìn)行了分析

59、，結(jié)果表明公允價值 沒有顯示出價值相關(guān)性32;但是，同年王躍進(jìn)等人通過對中國上市公司的長期資產(chǎn)減值 行為進(jìn)行研究，得出了與鄧傳洲不同的結(jié)論，即公允價值顯示出價值相關(guān)性的結(jié)論33 o國內(nèi)在公允價值可靠性方面的研究主要以規(guī)范性研究為主，例如：謝詩芬（2003）34和葛家澍（2004） 35等人認(rèn)為估計(jì)和假設(shè)是會計(jì)固有的，并不影響它的可靠性；可靠 性就是一個程度問題，沒有一種計(jì)量屬性在可靠性方面是無懈可擊的；朱凱和李琴（2008）利用OhlSon模型對公允價值信息披露與股票定價之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析， 得出公允價值對股票定價的增量作用相對顯著的結(jié)論36;黃世忠等人（2009）針對近期美國爆發(fā)的次貸危

60、機(jī)，探討了公允價值計(jì)量模式是否要繼續(xù)采用的問題，通過對比分析 公允價值計(jì)量模式支持者與反對者的觀點(diǎn)，認(rèn)為公允價值計(jì)量模式應(yīng)該采用，只是在采 用的時間和計(jì)量模式上應(yīng)予以改進(jìn)37 o目前，國內(nèi)還沒有太多關(guān)于公允價值對利潤波動的文獻(xiàn)報(bào)道。與國外普遍認(rèn)為公允 價值的運(yùn)用會對收益產(chǎn)生波動的研究結(jié)論不同，國內(nèi)學(xué)者的觀點(diǎn)沒有達(dá)成共識。一部分 學(xué)者認(rèn)為，公允價值的計(jì)量對利潤的波動沒有影響，例如：黃世忠（2007）認(rèn)為公允價值計(jì)量將加劇企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的波動并不絕對，公允價值計(jì)量屬性通過多次而不是一次性 反映在收益中,是緩和而不是加劇企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的波動38;任鵬（2008）研究了 2007 年度上海滬市上市公司財(cái)務(wù)