注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試2022年財(cái)務(wù)成本管理模擬試題1

1、注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試2022年財(cái)務(wù)成本管理模擬試題1(總分：32.00，做題時(shí)間：120分鐘)一、單項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：14，分?jǐn)?shù)：14.00)1.下列關(guān)于流動(dòng)性溢價(jià)理論對(duì)收益率曲線解釋的說法中，不正確的是（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.上斜收益率曲線：市場(chǎng)預(yù)期未來短期利率會(huì)上升B.下斜收益率曲線：市場(chǎng)預(yù)期未來短期利率將會(huì)下降，下降幅度大于流動(dòng)性溢價(jià)C.水平收益率曲線：市場(chǎng)預(yù)期未來短期利率將會(huì)下降，下降幅度等于流動(dòng)性溢價(jià)D.上斜收益率曲線：市場(chǎng)預(yù)期未來短期利率既可能上升、也可能不變，還可能下降，但下降幅度小于流動(dòng)性溢價(jià)解析：按照流動(dòng)性溢價(jià)理論的觀點(diǎn)，長(zhǎng)期即期利率是未來短期預(yù)期利率平均值加上一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

2、溢價(jià)。所以，選項(xiàng) BCD 的說法正確，選項(xiàng) A 的說法不正確。2.甲公司發(fā)行平息債券，債券面值 1000 元，票面年利率 10%，每年 6 月 30 日、12 月 31 日各付息一次，4 年后到期償還本金，假設(shè)年折現(xiàn)率 8.16%，則該債券在第一年年末的價(jià)值為（）元。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.1067.34B.1052.41C.1009.58D.1000解析：半年期折現(xiàn)率=（1+8.16%）1/2-1=4%，Vd=100010%/2（P/A，4%，32）+1000（P/F，4%，32）=1052.41（元）。3.一項(xiàng)投資組合由兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成。下列關(guān)于兩項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率相關(guān)系數(shù)與投資組合風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)

3、的說法中，正確的是（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.相關(guān)系數(shù)等于 0 時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)最強(qiáng)B.相關(guān)系數(shù)等于 1 時(shí)，不能分散風(fēng)險(xiǎn)C.相關(guān)系數(shù)大小不影響風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)D.相關(guān)系數(shù)等于-1 時(shí)，才有風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)解析：相關(guān)系數(shù)=1 時(shí)，不能分散風(fēng)險(xiǎn)。-1相關(guān)系數(shù)1 時(shí)，具有風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)。相關(guān)系數(shù)=-1 時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)最強(qiáng)。4.與公開發(fā)行股票相比，下列關(guān)于非公開發(fā)行股票的說法中，正確的是（ ）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.發(fā)行成本低B.發(fā)行范圍大C.股票變現(xiàn)性強(qiáng)D.靈活性差解析：非公開發(fā)行股票這種發(fā)行方式靈活性較大，發(fā)行成本低，但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差。5.公司處于穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，固定股利增長(zhǎng)率6%，股東必要報(bào)酬

4、率12%。公司最近一期每股股利0.90元，假設(shè)市甲場(chǎng)完全有效，預(yù)計(jì)下一年的股票價(jià)格是（）元。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.12.5B.15C.15.90D.16.85解析：6.下列關(guān)于成本的說法中，不正確的是（ ）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.在變動(dòng)成本法中制造成本與產(chǎn)品成本含義相同B.管理費(fèi)用屬于非制造成本C.財(cái)務(wù)費(fèi)用屬于期間成本D.產(chǎn)品成本按照其計(jì)入成本對(duì)象的方式分為直接成本和間接成本解析：制造成本基本上只歸集制造車間發(fā)生的成本，包括固定制造費(fèi)用。當(dāng)采用變動(dòng)成本法（產(chǎn)品成本中不包括固定制造費(fèi)用）時(shí)，產(chǎn)品成本與制造成本內(nèi)容不一致。選項(xiàng) A 的說法不正確。7.A 公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，按正常標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行成本控制

5、。公司預(yù)計(jì)下一年度的原材料采購(gòu)價(jià)格為 21元/公斤，運(yùn)輸費(fèi)為 3 元/公斤，運(yùn)輸過程中的正常損耗為 5%，原材料入庫后的儲(chǔ)存成本為 1 元/公斤。下年度實(shí)際耗用原材料 10000 公斤，實(shí)際價(jià)格為 25 元，則下年的直接材料價(jià)格差異為（ ）元。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.2600B.12600C.10000D.2000解析：直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)（213）/（15%）25.26（元），下年的直接材料價(jià)格差異10000（2525.26）2600（元）。8.甲公司采用配股方式進(jìn)行融資，每 10 股配 5 股，配股價(jià) 20 元；配股前股價(jià) 27 元。最終參與配股的股權(quán)占80%。乙在配股前持有甲公司股票 100

6、0 股，若其全部行使配股權(quán)，乙的財(cái)富（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.增加 1000 元B.增加 500 元C.不發(fā)生變化D.減少 1000 元解析：配股除權(quán)參考價(jià)=（27+2050%80%）/（1+50%80%）=25（元）乙財(cái)富的變化=1000（1+50%）25-20100050%-100027=500（元）。9.下列各項(xiàng)中，屬于資本市場(chǎng)工具的是（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.商業(yè)票據(jù)B.短期國(guó)債C.銀行承兌匯票D.公司債券解析：資本市場(chǎng)的工具包括股票、公司債券、長(zhǎng)期政府債券和銀行長(zhǎng)期貸款等。10.甲公司 2020 年?duì)I業(yè)收入為 8000 萬元，銷售成本為 5000 萬元（含固定制造費(fèi)用 200 萬

7、元），變動(dòng)銷售費(fèi)用為 300 萬元，變動(dòng)管理費(fèi)用為 400 萬元，要想保證 2020 年不虧損，營(yíng)業(yè)收入下降的最大幅度為20%。則 2020 年甲公司的銷售息稅前利潤(rùn)率為（ ）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.6.25%B.8%C.13.75%D.28.75%解析：變動(dòng)成本率（5000200300400）/8000 100%68.75%，邊際貢獻(xiàn)率168.75%31.25%，要想保證 2020 年不虧損，營(yíng)業(yè)收入下降的最大幅度為 20%，所以，安全邊際率為 20%，銷售息稅前利潤(rùn)率安全邊際率邊際貢獻(xiàn)率20%31.25%6.25%。11.“小米”手機(jī)的定價(jià)策略屬于（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.撇脂性定價(jià)策略

8、B.滲透性定價(jià)策略C.市場(chǎng)定價(jià)策略D.完全成本加成定價(jià)策略解析：滲透性定價(jià)策略是在新產(chǎn)品試銷初期以較低價(jià)格進(jìn)入市場(chǎng)，以期迅速獲得市場(chǎng)份額，等到市場(chǎng)地位已經(jīng)較為穩(wěn)固的時(shí)候，再逐步提高銷售價(jià)格?！靶∶住笔謾C(jī)的定價(jià)就是采用的這種策略。12.進(jìn)行投資項(xiàng)目資本預(yù)算時(shí)，需要估計(jì)債務(wù)資本成本。下列說法中，正確的是（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.如果公司資本結(jié)構(gòu)不變，債務(wù)資本成本是現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本B.如果公司有上市債券，可以使用債券承諾收益作為債務(wù)資本成本C.即使公司通過不斷續(xù)約短債長(zhǎng)用，債務(wù)資本成本也只是長(zhǎng)期債務(wù)的成本D.如果公司發(fā)行“垃圾債券”，債務(wù)資本成本應(yīng)是考慮違約可能后的期望成本解析：作為投資決策和企

9、業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本。選項(xiàng) A 錯(cuò)誤。對(duì)于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。選項(xiàng) B 錯(cuò)誤。值得注意的是，有時(shí)候公司無法發(fā)行長(zhǎng)期債券或取得長(zhǎng)期銀行借款，被迫采用短期債務(wù)籌資并將其不斷續(xù)約。這種債務(wù)，實(shí)質(zhì)上是一種長(zhǎng)期債務(wù)，是不能忽略的。選項(xiàng) C 錯(cuò)誤。如果籌資公司處于財(cái)務(wù)困境或者財(cái)務(wù)狀況不佳，債務(wù)的承諾收益率可能非常高，例如，各種“垃圾債券”。所以債務(wù)資本成本應(yīng)是考慮違約可能后的期望成本。選項(xiàng) D 正確。13.甲公司處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)。2019 年初總資產(chǎn) 1000 萬元，總負(fù)債 200 萬元

10、，預(yù)計(jì) 2019 年凈利潤(rùn) 100 萬元，股利支付率 20%。甲公司 2019 年可持續(xù)增長(zhǎng)率是（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.8%B.10%C.11.1%D.2.5%解析：可持續(xù)增長(zhǎng)率=100/（1000-200）（1-20%）=10%或：期末所有者權(quán)益=（1000-200）+100（1-20%）=880（萬元）可持續(xù)增長(zhǎng)率=100/880（1-20%）/1-100/880（1-20%）=10%。14.甲商場(chǎng)進(jìn)行分期付款銷售活動(dòng)，某款手機(jī)可在半年內(nèi)分 6 期付款，每期期初付款 600 元。假設(shè)報(bào)價(jià)年利率12%。該手機(jī)價(jià)款如果購(gòu)買時(shí)一次性付清，下列各項(xiàng)金額中最接近的是（）元。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.

11、3437B.3477C.3512D.2912解析：月利率=12%/12=1%購(gòu)買時(shí)一次性支付的金額=600（P/A，1%，6）（1+1%）=6005.79551.01=3512（元）。二、多項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：12，分?jǐn)?shù)：12.00)15.為了防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)，股東可采取的措施有（ ）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.向公司派遣財(cái)務(wù)總監(jiān)B.給經(jīng)營(yíng)者購(gòu)置高檔汽車C.給經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)D.給經(jīng)營(yíng)者績(jī)效股解析：為了防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)，一般采用兩種措施：監(jiān)督和激勵(lì)。選項(xiàng) A 屬于監(jiān)督措施，選項(xiàng) BCD 都屬于激勵(lì)措施。16.下列各項(xiàng)中，屬于速動(dòng)資產(chǎn)的有（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.貨幣資金B(yǎng).交易性金融

12、資產(chǎn)C.預(yù)付款項(xiàng)D.一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)解析：貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項(xiàng)等，可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，稱為速動(dòng)資產(chǎn)；另外的流動(dòng)資產(chǎn)，包括存貨、預(yù)付款項(xiàng)、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等，稱為非速動(dòng)資產(chǎn)。17.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券籌資的說法中，正確的有（ ）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.籌資成本低于普通債券B.存在股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)C.存在股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn)D.票面利率低于普通債券解析：盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比普通債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比普通債券高，選項(xiàng) A 的說法不正確。18.牛牛奶制品公司主營(yíng)當(dāng)?shù)馗邫n奶制品的生產(chǎn)和銷售，公司現(xiàn)有純天然牧場(chǎng) 200 畝，奶牛 200 頭，平均每

13、月產(chǎn)奶 180000 斤，目前已經(jīng)供不應(yīng)求。目前公司經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品有酸奶、純奶和高檔奶粉。酸奶每斤售價(jià) 12 元，單位變動(dòng)成本 6 元，用奶 1 斤；純奶每斤售價(jià) 10 元，單位變動(dòng)成本 5 元，用奶 1 斤；奶粉售價(jià) 150 元/斤，每斤變動(dòng)成本為 90 元，用奶 16 斤。當(dāng)?shù)厮崮淘缕骄枨罅繛?60000 斤；純奶月平均需求量為 80000 斤，高檔奶粉 10000 斤。每月固定成本 200000 元。關(guān)于該公司的最優(yōu)利用決策，下列說法不正確的有（ ）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.應(yīng)優(yōu)先生產(chǎn)奶粉B.每月純奶的邊際貢獻(xiàn) 240000 元C.每月公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額 910000 元D.該公司每月應(yīng)該生產(chǎn)

14、奶粉 5000 千克解析：該公司的約束資源是奶源。生產(chǎn)酸奶，每斤奶邊際貢獻(xiàn)1266（元）生產(chǎn)純奶，每斤奶邊際貢獻(xiàn)1055（元）生產(chǎn)奶粉，每斤奶邊際貢獻(xiàn)（15090）/163.75（元）為有效利用奶源，即獲取最大的邊際貢獻(xiàn)，應(yīng)該按照每斤奶邊際貢獻(xiàn)從大到小的順序選擇，優(yōu)先生產(chǎn)酸奶，所以，該公司每月應(yīng)該生產(chǎn)酸奶 60000 斤，生產(chǎn)純奶 80000 斤，生產(chǎn)奶粉 40000/162500 斤（400001800006000080000）。每月酸奶的邊際貢獻(xiàn)600006360000（元）每月純奶的邊際貢獻(xiàn)800005400000（元）每月奶粉的邊際貢獻(xiàn)2500（15090）150000（元）每月公司營(yíng)

15、業(yè)利潤(rùn)總額360000400000150000200000710000（元）19.優(yōu)先股股東比普通股股東的優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)在（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.優(yōu)先取得剩余財(cái)產(chǎn)B.優(yōu)先獲得股息C.優(yōu)先出席股東大會(huì)D.公司重大決策的優(yōu)先表決權(quán)解析：優(yōu)先股股東比普通股股東的優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)在優(yōu)先分配利潤(rùn)、優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)。20.甲上市公司目前普通股市價(jià)每股 20 元，凈資產(chǎn)每股 5 元。如果資本市場(chǎng)是有效的，下列關(guān)于甲公司價(jià)值的說法中，正確的有（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.清算價(jià)值是每股 5 元B.會(huì)計(jì)價(jià)值是每股 5 元C.少數(shù)股權(quán)價(jià)值是每股 20 元D.現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值是每股 20 元解析：會(huì)計(jì)價(jià)值是凈資產(chǎn)價(jià)值每股 5

16、元，現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值和少數(shù)股權(quán)價(jià)值是目前普通股市價(jià)每股 20 元。清算價(jià)值無法判斷。21.假設(shè)證券市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)，下列說法中，正確的有（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.股價(jià)增長(zhǎng)率等于資本利得收益率B.股票的期望報(bào)酬率等于其必要報(bào)酬率C.總報(bào)酬率是股利收益率與資本利得收益率的和D.總報(bào)酬率是股利收益率與股價(jià)增長(zhǎng)率的和解析：22.甲公司擬投資一個(gè)采礦項(xiàng)目，經(jīng)營(yíng)期限 10 年，資本成本 14%。假設(shè)該項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量發(fā)生在期初，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在投產(chǎn)后各年末。該項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)大于 1。下列關(guān)于該項(xiàng)目的說法中，正確的有（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.內(nèi)含報(bào)酬率大于 14%B.凈現(xiàn)值大于 0C.折現(xiàn)回收期大于 1

17、0 年D.會(huì)計(jì)報(bào)酬率大小無法判定解析：現(xiàn)值指數(shù)大于 1，凈現(xiàn)值大于 0，所以未來現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值補(bǔ)償了原始投資額現(xiàn)值后還有剩余，即折現(xiàn)回收期小于 10 年，選項(xiàng) C 錯(cuò)誤。23.關(guān)于我國(guó)優(yōu)先股的說法中，下列不正確的有（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.優(yōu)先股每股票面金額為1000元B.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益C.發(fā)行價(jià)格可以高于或低于優(yōu)先股票面金額D.優(yōu)先股的股利會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本解析：我國(guó)優(yōu)先股每股票面金額為100元，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。優(yōu)先股的發(fā)行價(jià)格不得低于優(yōu)先股票面金額，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。本題正確選項(xiàng)為AC。24.下列關(guān)于股利理論的說法中，不正確的有（）。（分?jǐn)?shù)：

18、1.00）A.股利無關(guān)論是在完美資本市場(chǎng)的一系列假設(shè)下提出的B.稅差理論認(rèn)為，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策C.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，收入高的投資者偏好高股利支付率的股票D.“一鳥在手”理論認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)該實(shí)行低股利分配率的股利政策解析：客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，收入高的投資者因其邊際稅率較高表現(xiàn)出偏好低股利支付率的股票，所以，選項(xiàng) C 的說法不正確?！耙圾B在手”理論認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)該實(shí)行高股利分配率的股利政策，所以，選項(xiàng) D 的說法不正確。25.下列關(guān)于作業(yè)成本法局限性的說法中，不正確的有（ ）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.確定成本動(dòng)因比較容易B.成本計(jì)算不夠準(zhǔn)確C.開發(fā)和維護(hù)費(fèi)用較高D

19、.不能為戰(zhàn)略管理提供信息支持解析：作業(yè)成本法的局限性之一是確定成本動(dòng)因比較困難，所以選項(xiàng) A 不正確。作業(yè)成本法的優(yōu)點(diǎn)包括：（1）成本計(jì)算更準(zhǔn)確；（2）成本控制與成本管理更有效；（3）為戰(zhàn)略管理提供信息支持，所以選項(xiàng) BD 不正確。26.采用變動(dòng)成本加成法確定產(chǎn)品銷售價(jià)格時(shí)，單位變動(dòng)成本包括下列選項(xiàng)中的（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.單位直接材料費(fèi)用B.單位直接人工費(fèi)用C.單位制造費(fèi)用D.單位變動(dòng)銷售和管理費(fèi)用解析：選項(xiàng) C 的正確說法應(yīng)該是“單位變動(dòng)制造費(fèi)用”。三、問答題(總題數(shù)：6，分?jǐn)?shù)：6.00)27.甲公司是一家尚未上市的機(jī)械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 4000 萬股，預(yù)計(jì)

20、2021年的銷售收入為 18000 萬元，凈利潤(rùn)為 10800 萬元。公司擬采用相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型中的市銷率估價(jià)模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，并收集了三個(gè)可比公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，具體如下：要求：（1）計(jì)算三個(gè)可比公司的市銷率。（2）計(jì)算三個(gè)可比公司以及甲公司的預(yù)期銷售凈利率。（3）使用股價(jià)平均法計(jì)算甲公司的股權(quán)價(jià)值。（4）分析市銷率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性，回答該種估價(jià)方法主要適用于哪類企業(yè)？（分?jǐn)?shù)：1.00）_正確答案：(無)解析：（1）A 公司的市銷率19.80/（20000/5000）4.95 B 公司的市銷率19.5/（30000/8000）5.2 C 公司的市銷率27.00/（35000/7000

21、）5.4（2）A 公司預(yù)期銷售凈利率9000/20000100%45% B 公司預(yù)期銷售凈利率15600/30000100%52% C 公司預(yù)期銷售凈利率17500/35000100%50% 甲公司預(yù)期銷售凈利率10800/18000100%60%（3）A 公司修正市銷率4.95/（45%100）0.11 B 公司修正市銷率5.2/（52%100）0.10 C 公司修正市銷率5.4/（50%100）0.108 甲公司每股銷售收入18000/40004.5（元/股） 根據(jù) A 公司的資料計(jì)算得出的甲公司的每股價(jià)值0.1160%1004.529.7（元/股） 根據(jù) B 公司的資料計(jì)算得出的甲公司的

22、每股價(jià)值0.1060%1004.527（元/股） 根據(jù) C 公司的資料計(jì)算得出的甲公司的每股價(jià)值0.10860%1004.529.16（元/股） 甲公司的股權(quán)價(jià)值（29.72729.16）/34000114480（萬元）（4）優(yōu)點(diǎn)：首先，它不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，對(duì)于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的市銷率。其次，它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱。最后，市銷率對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。 局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一。 市銷率模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。28.甲公司目前因

23、項(xiàng)目擴(kuò)建急需籌資 1 億元。由于當(dāng)前公司股票價(jià)格較低，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限 5 年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為 1000 元，票面利率為 5%，每年年末付息一次，到期還本。可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為 25 元。（2）可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價(jià)格連續(xù) 20 個(gè)交易日不低于轉(zhuǎn)換價(jià)格的 120%時(shí)，甲公司有權(quán)以 1050 元的價(jià)格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。（3）甲公司股票的當(dāng)前價(jià)格為 22 元，股利年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為 8%。股權(quán)成本為 11.25%。（4）當(dāng)前市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市

24、場(chǎng)利率為 10%。（5）甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%。（6）為方便計(jì)算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行，贖回在達(dá)到贖回條件后可立即執(zhí)行。已知：（P/A，10%，5）3.7908，（P/F，10%，5）0.6209，（F/P，8%，4）1.3605（P/A，9%，4）3.2397，（P/A，10%，4）3.1699，（P/F，9%，4）0.7084（P/F，10%，4）0.6830，（P/A，15%，4）2.8550，（P/F，15%，4）0.5718要求：（1）計(jì)算發(fā)行日每份純債券的價(jià)值；（2）計(jì)算第 4 年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值；（3）計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是

25、否可行并說明原因；（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計(jì)算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。（分?jǐn)?shù)：1.00）_正確答案：(無)解析：29.東方公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，上年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下：資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元利潤(rùn)表 單位：萬元東方公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為 500 萬股，今年初的每股價(jià)格為 20 元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需的資金，長(zhǎng)期應(yīng)付款是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款；營(yíng)業(yè)外收支、公允價(jià)值變動(dòng)收益、資產(chǎn)減值損失均不具有可持續(xù)性。為進(jìn)行本年度財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，東方公司對(duì)上年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了修正，并將修正后結(jié)果作為基期

26、數(shù)據(jù)。東方公司今年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為 8%，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本、凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比與上年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）作為今年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司今年不打算增發(fā)新股，稅前借款利率預(yù)計(jì)為 8%，假定公司年末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平，利息費(fèi)用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計(jì)借款利率計(jì)算。東方公司適用的所得稅稅率為 25%。加權(quán)平均資本成本為10%。要求：（1）填寫下表的數(shù)據(jù)（單位：萬元）：（2）預(yù)計(jì)東方公司本年度的實(shí)體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量；（3）如果東方公司本年及以后年度每年的實(shí)體現(xiàn)金流量保持 8%的穩(wěn)定增長(zhǎng)

27、，凈負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值按賬面價(jià)值計(jì)算，計(jì)算其每股股權(quán)價(jià)值，并判斷本年年初的股價(jià)被高估還是被低估。已知：（P/F，10%，1）0.9091（分?jǐn)?shù)：1.00）_正確答案：(無)解析：（1）（1） 稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)（3637251286）（125%）337.5（萬元）或（450022501800）（125%）337.5（萬元）（修正的目的是為了剔除不具有可持續(xù)性項(xiàng)目的影響，根據(jù)題中內(nèi)容可知，營(yíng)業(yè)外收支、公允價(jià)值變動(dòng)收益、資產(chǎn)減值損失均不具有可持續(xù)性）（2）稅后利息費(fèi)用72（125%）54（萬元）（3）經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債（9540045050）（53525）435（萬元）（4）凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)

28、期資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債1900904251565（萬元）（2）實(shí)體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=337.5（18%）20008%204.5（萬元）稅后利息費(fèi)用900（18%）8%（125%）58.32（萬元）根據(jù)已知條件“今年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為 8%，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本、凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)占銷售收入的百分比與上年修正后的基期數(shù)據(jù)相同”可知，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)率凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增長(zhǎng)率銷售收入增長(zhǎng)率8%，由于“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)”，并且經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)率凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增長(zhǎng)率，所以，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)率凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增長(zhǎng)率8%。根據(jù)已知條件“公司采用剩余股利分

29、配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）作為今年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)”可知，凈負(fù)債增長(zhǎng)率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率8%，因此，今年年末的凈負(fù)債900（18%）。稅后利息費(fèi)用900（18%）8%（125%）58.32（萬元）。凈負(fù)債增加9008%72（萬元）債務(wù)現(xiàn)金流量稅后利息費(fèi)用凈負(fù)債增加58.327213.68（萬元）股權(quán)現(xiàn)金流量實(shí)體現(xiàn)金流量債務(wù)現(xiàn)金流量204.5（13.68）218.18（萬元）（3）實(shí)體價(jià)值204.5/（10%8%）10225（萬元）或：實(shí)體價(jià)值204.5（P/F，10%，1）204.5（18%）/（10%8%）（P/F，10%，1）204.50.9091204.5（18%）

30、/（10%8%）0.909110225（萬元）股權(quán)價(jià)值102259009325（萬元）每股股權(quán)價(jià)值9325/50018.65（元/股）由于股價(jià)為 20 元高于 18.65 元，所以，股價(jià)被高估了。30.甲公司是我國(guó)的一家中央直屬軍工企業(yè)，按照我國(guó)國(guó)資委關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值的相關(guān)規(guī)定對(duì)企業(yè)進(jìn)行業(yè)績(jī)計(jì)量和評(píng)價(jià)，208 年的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)資料如下：（1）年初的資產(chǎn)合計(jì)為 17000 萬元（其中，在建工程為 5000 萬元，有 80%符合主業(yè)規(guī)定），年末的資產(chǎn)合計(jì)為 19000 萬元（其中，在建工程為 4000 萬元，有 80%符合主業(yè)規(guī)定），開發(fā)支出中有 30 萬元在208 年確認(rèn)為無形資產(chǎn)。（2）平均

31、無息負(fù)債為 2000 萬元，平均股東權(quán)益為 9600 萬元。（3）凈利潤(rùn)為 1500 萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為 100 萬元（均為利息支出），管理費(fèi)用為 600 萬元（其中研發(fā)費(fèi)用為 200 萬元）。（4）利息保障倍數(shù)為 7；（5）所得稅稅率為 25%； 要求計(jì)算甲企業(yè) 208 年的下列指標(biāo)：1.研究與開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)的金額。2.稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。3.平均帶息負(fù)債。4.平均在建工程。 5.調(diào)整后資本。6.甲公司的債權(quán)資本成本率和平均資本成本率。 7.簡(jiǎn)化的經(jīng)濟(jì)增加值。（分?jǐn)?shù)：1.00）_正確答案：(無)解析：1.研究與開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)研究與開發(fā)費(fèi)用當(dāng)期確認(rèn)為無形資產(chǎn)的研究與開發(fā)支出20030230（萬元）2

32、.稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1500（100230）（125%）1747.5（萬元）3.平均帶息負(fù)債平均資產(chǎn)平均股東權(quán)益平均無息負(fù)債（1700019000）/2960020006400（萬元）4.平均在建工程（500080%400080%）/23600（萬元）5.調(diào)整后資本96006400360012400（萬元）6.利息支出總額1500/（125%）100/7300（萬元）債權(quán)資本成本率300/6400100%4.69%權(quán)益資本成本5.5%0.5%5% 加權(quán)平均資本成本4.69%（125%）6400/（64009600）5%9600/（64009600）4.41%因?yàn)榧坠咀鳛檐姽て髽I(yè)，其主業(yè)處于關(guān)系國(guó)

33、家安全的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，并且資產(chǎn)通用性較差，所以，股權(quán)資本成本率為 5.5%0.5%5%。7.簡(jiǎn)化的經(jīng)濟(jì)增加值1747.5124004.41%1200.66（萬元）31.上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運(yùn)至上海。管理當(dāng)局預(yù)計(jì)年度需求量為 10000 套。套裝門的購(gòu)進(jìn)單價(jià)為 395 元（包括運(yùn)費(fèi)，單位是人民幣，下同）。與訂購(gòu)和儲(chǔ)存這些套裝門相關(guān)的資料如下：（1）去年的訂單共 22 份，總處理成本 13400 元，其中固定成本 10760 元，預(yù)計(jì)未來成本性態(tài)不變。（2）雖然對(duì)于香港源產(chǎn)地商品進(jìn)入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對(duì)于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費(fèi)用

34、為 280 元。（3）套裝門從生產(chǎn)商運(yùn)抵上海后，接收部門要進(jìn)行檢查。為此雇傭一名檢驗(yàn)人員，每月支付工資3000 元，每個(gè)訂單的抽檢工作需要 8 小時(shí)，發(fā)生的變動(dòng)費(fèi)用每小時(shí) 2.5 元。（4）公司租借倉庫來存儲(chǔ)套裝門，估計(jì)成本為每年 2500 元，另外加上每套門 4 元。（5）在儲(chǔ)存過程中會(huì)出現(xiàn)破損，估計(jì)破損成本平均每套門 28.5 元。（6）占用資金利息等其他儲(chǔ)存成本每套門 20 元。（7）從發(fā)出訂單到貨物運(yùn)到上海需要 6 個(gè)工作日。（8）為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了 100 套的保險(xiǎn)儲(chǔ)備。（9）東方公司每年經(jīng)營(yíng) 50 周，每周營(yíng)業(yè) 6 天。要求：（1）計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中的“訂貨成本”。

35、（2）計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中的“儲(chǔ)存成本”。（3）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量。（4）計(jì)算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。（5）計(jì)算再訂貨點(diǎn)。（6）計(jì)算每年與儲(chǔ)備存貨相關(guān)的總成本。（分?jǐn)?shù)：1.00）_正確答案：(無)解析：（1）每次訂貨成本（1340010760）2228082.5420（元）（2）單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本428.52052.5（元）（3）經(jīng)濟(jì)訂貨批量 Q（21000042052.5）12400（套）（4）每年相關(guān)總成本 TC（Q）（21000042052.5）1221000（元）（5）再訂貨點(diǎn) RLdB610000（506）100300（套）（6）每年與儲(chǔ)備存貨相關(guān)的總成本39510000（4201

36、000040010760300012）（52.5400252.51002500）4025510（元）或39510000210001076030001252.510025004025510（元）32.B 公司目前只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已使用 5 年，比較陳舊，運(yùn)行成本（人工費(fèi)、維修費(fèi)和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場(chǎng)上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有設(shè)備相同。新設(shè)備雖然購(gòu)置成本較高，但運(yùn)行成本較低，還可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。B 公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下（單位：元）：與項(xiàng)目資本成本有關(guān)資料如下：（1）項(xiàng)目資本成本等于企業(yè)加權(quán)平均資本成本。（2）B 公司的債務(wù)資本占資本總額的比重為 0.4；（3）B 公司的債務(wù)資本為期限 10 年的公司債券，每張債券面值為 1000 元，兩年前發(fā)行，票面利率為6%，每半年付息一次，剛過付息期。發(fā)行價(jià)格為 1060 元，發(fā)行費(fèi)率為 2%。目前市價(jià)為 1050 元。（4）B 公司股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為 5%；（5）B 公司適用的所得稅稅率為 25%