興業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)演變：人保系增持,一股獨(dú)大改變

1、興業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)演變：人保系增持，一股獨(dú)大改變A股的增持潮正成為上市公司股東們重新劃分勢力格局 的一個(gè)契機(jī)。興業(yè)銀行7月11日發(fā)布公告稱，中國人民財(cái) 產(chǎn)保險(xiǎn)和中國人民人壽保險(xiǎn)雙雙增持該行股份，增持后兩者 的股份比例分別達(dá)到6.45%和6.7%，都已經(jīng)超越第二大股 東恒生銀行的5.87%。事實(shí)上，恒生銀行早已萌生退意，二 股東易主只是時(shí)間問題。興業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)從一股獨(dú)大轉(zhuǎn)變 為雙雄爭霸，甚至可能是三國演義，存在諸多變數(shù)。此次股 權(quán)變動(dòng)對興業(yè)銀行會有什么影響？恒生銀行大幅減持是否 是與興業(yè)銀行之間存在矛盾？對于這些問題，興業(yè)銀行方面 昨天未作正面回應(yīng)，稱：“關(guān)于近期本行股東增減持本行股份 的情況，

2、請查閱恒生銀行及中國人保發(fā)布的相關(guān)公告?！毙戮?報(bào)制圖/張妍事件“失意”恒生萌生退意從近兩年與興業(yè)銀行的合作歷史看， 恒生銀行早已萌生退意。分析師表示，恒生退出也是長期掌 握不了話語權(quán)的無奈選擇。7月9日，人保財(cái)險(xiǎn)和人保壽險(xiǎn) 通過上交所集中競價(jià)交易系統(tǒng)增持興業(yè)銀行股份，增持?jǐn)?shù)量 分別為2.81億股和3.28億股。增持后，人保財(cái)險(xiǎn)持股數(shù)為 12.29億股，占興業(yè)銀行普通股總股本的6.45% ；人保壽險(xiǎn) 持股12.76億股，占興業(yè)銀行普通股總股本的6.70%。根據(jù) 興業(yè)銀行一季報(bào)顯示，該行前三大股東分別是福建省財(cái)政廳，持股比例17.86%，恒生銀行5.87%，恒生銀行的二股東地 位已經(jīng)不保。從恒生

3、銀行近兩年與興業(yè)銀行的合作歷史看， 恒生銀行其實(shí)早已萌生退意，興業(yè)銀行二股東易主只是時(shí)間 問題。2004年，恒生銀行17.25億元入股興業(yè)銀行，持股 比例15.98%，成為當(dāng)時(shí)外資銀行參股內(nèi)地銀行涉及金額最 大及股權(quán)比例最高的交易。蜜月期里雙方合作愉快。2010 年，興業(yè)銀行推出了每10股配售2股的方案，恒生銀行參 與配售，再次向興業(yè)銀行投入了 23億元。當(dāng)時(shí)，恒生銀行 高管高調(diào)表態(tài)，計(jì)劃進(jìn)一步增持興業(yè)銀行股份至15%。但到 2012年，情況發(fā)生了變化。當(dāng)年，興業(yè)銀行進(jìn)行了一輪定 向增發(fā)，恒生銀行卻未在增發(fā)名單內(nèi)。有猜測說，恒生銀行 拋出橄欖枝，但卻遭興業(yè)銀行的拒絕；也有說法稱是外資看 空中國

4、銀行業(yè)所致。2013年1月7日，興業(yè)銀行完成定向 增發(fā) 恒生銀行持股比例由12.8%下降至10.9%。兩天之后， 恒生銀行宣布，重新審視其于興業(yè)的投資情況，認(rèn)為已不再 對興業(yè)銀行的財(cái)務(wù)及營運(yùn)決策具有重大影響力，故不會再以 “聯(lián)營公司”形式，將有關(guān)興業(yè)的業(yè)績?nèi)胭~。雙方關(guān)系漸行漸 遠(yuǎn)。恒生銀行今年開始大舉減持興業(yè)股份。2015年2月份， 恒生銀行以每股13.36元的價(jià)格出售了 5%的興業(yè)銀行股權(quán), 套現(xiàn)約127億元，并許下“9 0天內(nèi)不再出售剩余股份”的承諾。 但承諾期限一過，公司就推出減持方案。5月，恒生銀行再 次宣布擬出售4.99%興業(yè)銀行股份。按照出售數(shù)量的上限計(jì)算，減持完成后，恒生銀行將套

5、現(xiàn)超168億元，所持股份可 能僅剩0.88%，將退出興業(yè)銀行刖十大股東名單。興業(yè)銀行 方面于今年2月份稱，恒生銀行做出對所持興業(yè)銀行股份進(jìn) 行減持的商業(yè)決定，用以緩解資本壓力、提升其符合后續(xù)監(jiān) 管規(guī)定的能力。一位分析師對記者表示，恒生退出既有自身 財(cái)務(wù)的考慮，也是長期掌握不了話語權(quán)的無奈選擇。影響從 股獨(dú)大到雙雄爭霸？增持后，人保系合計(jì)持股與第一大股 東相差不大。恒生銀行即將離去，新“上任”的二股東有著更 為龐大的勢力。此次聯(lián)手增持的人保財(cái)險(xiǎn)和人保壽險(xiǎn)同屬人 保集團(tuán)，加上人保集團(tuán)原來持有的0.91%股份，人保系合計(jì) 持股比例為14.06%，與第一大股東的17.86%相差并不大。 恒生銀行的股東

6、結(jié)構(gòu)中，福建省財(cái)政廳一直位居第一大股東 位置。入股之初，恒生銀行雖有15.98%的股份，但第一大 股東福建省財(cái)政廳手握25.51%，是當(dāng)之無愧的大股東。此 后經(jīng)過幾輪稀釋，截至2014年底，福建省財(cái)政廳持股 17.86%，恒生銀行持股10.78%。前兩大股東股份比例相差 4個(gè)百分點(diǎn)之內(nèi)，略有抗衡意味尚屬第一次。“興業(yè)銀行股東 結(jié)構(gòu)從一股獨(dú)大到雙寡頭。人保只要再聯(lián)合一兩個(gè)其他大股 東就可以制衡甚至否決財(cái)政廳的動(dòng)議，如果人保認(rèn)為有違其 利益或不合理的話，現(xiàn)在興業(yè)這種對大股東決策權(quán)的制衡體 制并不比民生差了?！币晃慌d業(yè)銀行的小股東說。人保壽險(xiǎn)和 人保財(cái)險(xiǎn)均表示，除本次股份增持外，不排除根據(jù)資本市場穩(wěn)

7、定狀況在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持興業(yè)銀行股份的可能。相比于中國平安、中國人壽、安邦保險(xiǎn)，人保集團(tuán)在銀行業(yè) 的布局低調(diào)。記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，人保集團(tuán)曾參股過杭州銀 行，今年旗下的人保財(cái)險(xiǎn)還入股螞蟻金服，但均是小比例持 股。此前人保集團(tuán)也提出過金融控股集團(tuán)的構(gòu)想，控股銀行 成為必然之舉，這次增持潮給人保集團(tuán)一個(gè)機(jī)會。華泰證券 銀行業(yè)分析師林博程分析認(rèn)為，人保此次增持一是政治因素， 響應(yīng)國資委的增持號召，而興業(yè)銀行第一大股東福建省財(cái)政 廳要增持可能還需要走程序。另一個(gè)也可以借助這次增持與 興業(yè)銀行謀劃深層次的合作?！拔遗袛嘭?cái)務(wù)性投資的成分居多， 人保短期不會追求控股地位。”國金證券分析師馬鯤鵬分析， 人

8、保集團(tuán)是否會進(jìn)一步增持還需要觀察，但如果增持，那對 人保來說也有挑戰(zhàn)。首先，興業(yè)銀行體量較大，此次增持已 經(jīng)耗資百億，如果進(jìn)一步增持所需資金也不是小數(shù)；其次進(jìn) 一步增持取代一直以來的大股東福建省財(cái)政廳，是否可以完 全控制住也是個(gè)問題。此外，股東中煙草系的實(shí)力也不容忽 視。前景興業(yè)銀行被指“體質(zhì)虛胖”興業(yè)銀行被指資產(chǎn)結(jié)構(gòu)“體 質(zhì)虛胖”，股東要想獲得好的投資回報(bào)并不容易。降息周期和 利率市場化疊加銀行利差在持續(xù)收窄，與此同時(shí)，興業(yè)銀行 存款增長乏力，資產(chǎn)被指“體質(zhì)虛胖”，經(jīng)濟(jì)下行壓力下興業(yè) 銀行不良貸款出現(xiàn)大幅飆升。對于股東們而言，興業(yè)銀行今 年挑戰(zhàn)重重，要想獲得更好的投資回報(bào)并不容易。近兩年，興

9、業(yè)銀行不良貸款、關(guān)注類貸款增幅飆升。數(shù)據(jù)顯示,2014 年興業(yè)銀行不良貸款率為1.1%較2013年大幅增加了 0.34 個(gè)百分點(diǎn)。截至2015年一季度末，興業(yè)不良貸款率較2014 年繼續(xù)走高。其中，關(guān)注類貸款增加最為明顯，關(guān)注類貸款 增長預(yù)示著未來資產(chǎn)質(zhì)量壓力依然較大。群益證券研究報(bào)告 指出，不良繼續(xù)呈現(xiàn)雙升的格局，撥備覆蓋率分別為 250.21%、227.30%，未來仍存在一定的新增撥備壓力，這 將直接影響利潤規(guī)模。同時(shí)，興業(yè)銀行存款增長乏力。截至 2014年末存款總額同比增長不到4.5%，遠(yuǎn)低于行業(yè)9.6% 的平均增速。一季度這種狀況并未得到明顯改善。一季度末, 公司資產(chǎn)總額4.5萬億元，

10、較2014年末僅增長2.4%，不僅 增速低，而且4.5萬億的總資產(chǎn)中，存款總額僅為2.4萬億 元，興業(yè)銀行也因此被指資產(chǎn)結(jié)構(gòu)“體質(zhì)虛胖”?！袄适袌龌?不斷深入，銀行想留住存款將越來越難，成本也會越來越高， 資產(chǎn)端的競爭會更加激烈?！币晃汇y行人士稱。馬鯤鵬表示， 存款占比較低會影響業(yè)務(wù)擴(kuò)張，比如存款規(guī)模會影響到放貸 規(guī)模，不過上個(gè)月存貸比的硬性規(guī)定已經(jīng)取消，可釋放一定 的放貸額度。東北證券研究報(bào)告稱，興業(yè)銀行主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在 于未來宏觀積極波動(dòng)、監(jiān)管新規(guī)的不利影響以及資產(chǎn)質(zhì)量惡 化超過預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。本版采寫/新京報(bào)記者蘇曼麗另附新浪 博客top_gun888 :試論興業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的演變，從一股 獨(dú)

11、大到雙寡頭甚至三國演義(2015-07-12 10:59:19)今年上半年至今，興業(yè)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了非常有意思的結(jié)構(gòu)性變化。我以興業(yè)銀行的一個(gè)小股東的觀察試討論一二。一、今年以來興業(yè)銀行股權(quán)變動(dòng)的兩大事件首先，一個(gè)最大 利好是恒生銀行今年上半年終于退出了，這事一直懸在股東 頭上的定時(shí)炸彈被，現(xiàn)在被平穩(wěn)消化和拆彈了，引起的震動(dòng) 相當(dāng)有限。更有意思的是，在這次嚴(yán)重的股災(zāi)中，人保響應(yīng) 黨國有關(guān)大股東增持股票穩(wěn)定股價(jià)的號召，7月9日一天大 舉進(jìn)場增持興業(yè)銀行，目前人保持有興業(yè)銀行股權(quán)14.05%， 已嚴(yán)重逼近興業(yè)銀行大股東福建省財(cái)政廳17.86%的股權(quán)。二、興業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)從一股獨(dú)大到雙寡頭有朋友說，

12、興業(yè)銀行 的事不管怎么變，還是福建財(cái)政廳說了算，但時(shí)過境遷了。 以前是以前，現(xiàn)在是現(xiàn)在。因?yàn)楣煞葜破髽I(yè)不是國家機(jī)構(gòu)， 要按股權(quán)說話，比如有人說興業(yè)的人事是福建黨組定，但你 福建黨組在董事會現(xiàn)在也就靠財(cái)政廳那17.86%的投票權(quán)， 這已經(jīng)不是絕對控股權(quán)啦，所以，以后的事情要協(xié)商著辦啦。 有朋友說股權(quán)大不頂用，拿民生曾經(jīng)的大股東李永好舉例， 其實(shí)劉永好那種情況主要還是被其他大股東聯(lián)手給制約了， 另外，劉永好是民營老板。而在興業(yè)這里，人保是央企， 不是資本家，不犯忌諱，沒聽說央企一定要服從地方政府意 愿的。比如，格力電器的大股東是珠海國資委，而珠海國資 委提名的總經(jīng)理就被股東大會否決了，這事曾搞的珠

13、海國資 委很尷尬、顏面全無。以往官企國企的主要缺點(diǎn)之一，就是 大股東根本不關(guān)心二級市場的股價(jià)，對小股東的利益麻木不 仁。但現(xiàn)在，人保現(xiàn)在持股比例是14.05%，福建財(cái)政廳才 是17.86%，人保只要再聯(lián)合一兩個(gè)其他大股東就可以制衡 甚至否決財(cái)政廳的動(dòng)議，如果人保認(rèn)為有違其利益或不合理 的話，現(xiàn)在興業(yè)這種對大股東決策權(quán)的制衡體制并不比民生 差了。股東一般是利益一致的，各大股東們行事并不是為了 斗氣，在利益一致時(shí)，那是互相支持做順?biāo)饲?，對大家?好的事沒必要逆著來。但是，如果第一大股東想做有違大家 利益的事情，那對不起，其他股東會聯(lián)合否決你！以前興業(yè) 是大股東一股獨(dú)大，但現(xiàn)在的情況是雙寡頭體制了

14、。三、興 業(yè)銀行未來的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不排除從當(dāng)前的雙寡頭向三國演義 發(fā)展福建財(cái)政廳不能認(rèn)為興業(yè)就理所當(dāng)然的永遠(yuǎn)是他說了 算，要不，你增持呀！你沒有絕對控股權(quán)，那事情就得大家 協(xié)商，大家一起說了算。這次人保出手增持是抓住了難得的 歷史機(jī)遇，現(xiàn)在是大股災(zāi)，證監(jiān)會和保監(jiān)會都在督促和鼓勵(lì) 大股東們盡快出手穩(wěn)定股價(jià)，現(xiàn)在增持是響應(yīng)黨國號召，如 果他財(cái)政廳沒錢或不想增持，那沒辦法，你不增持別人會增 持，你財(cái)政廳就喪失絕對根控股權(quán)，盡管別人也會禮節(jié)性的 尊重你，但涉及到利益的時(shí)候就會當(dāng)仁不讓啦。仔細(xì)看興業(yè) 銀行當(dāng)前的股權(quán)機(jī)構(gòu)，其實(shí)，中國煙草總公司在前十大股東 里也有3家和人保一樣 煙草的總控股權(quán)按一季報(bào)是6.73%。 如果這次煙草也響應(yīng)黨國號召再順勢增持一下，那就更有好戲看了。我們小股東當(dāng)然希望財(cái)政廳增持，也希望中煙增持, 如果他們有錢的話，現(xiàn)在增持就是響應(yīng)黨國號召，而且也符 合自己利益，何樂不為？人保就是再增持當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|也是 名正言順的，誰