臺積電季報總結(jié)及法說會紀要

1、（后附 20Q3 業(yè)績說明會紀要全文）圖 1：臺積電分季度收入情況（億新臺幣）圖 2：臺積電分季度歸母凈利潤情況（億新臺幣）4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000總營收YoY50%40%30%20%10%0%-10%15Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q3-20%1,6001,4001,2001,0008006004002000凈利潤YoY100%80%60%40%20%0%-20%15Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q

2、217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q3-40% 資料來源：Wind，招商證券資料來源：Wind，招商證券圖 3：20Q3 臺積電各制程收入占比圖 4：臺積電先進制程收入資料來源：臺積電，招商證券資料來源：臺積電，招商證券圖 5：20Q3 臺積電各下游應用領域收入占比圖 6：20Q3 臺積電各下游應用領域收入環(huán)比增速資料來源：臺積電，招商證券資料來源：臺積電，招商證券圖 7：20Q3 臺積電綜合收益表資料來源：臺積電，招商證券附錄：臺積電 20Q3 業(yè)績說明會紀要時間：2020 年 10 月 15 日上午 6:00 美國格林尼治

3、時間出席：魏哲家 副董事長兼首席執(zhí)行官伊麗莎白孫 企業(yè)傳播部高級總監(jiān)蘇志杰 投資者關系副總監(jiān)黃仁洲 副總裁兼首席財務官黃仁洲-首席財務官：在 5G 智能手機，HPC 和 IoT 相關應用的推動下，我們看到對先進技術(shù)和特殊技術(shù)解決方案的強勁需求，第三季度收入按新臺幣計算增長了14.7，按美元計算增長了16.9。毛利率環(huán)比增長 0.4 個百分點，至 53.4，這主要歸功于利用率的提高，但部分被 5納米爬坡的利潤率稀釋和不利的匯率所抵消。營業(yè)支出增加了 74 億新臺幣，主要是 N4和 N3 技術(shù)的開發(fā)活動水平提高以及促進我們在新竹擴張的一次性支出較高。因此，營業(yè)利潤率小幅下降了 0.1 個百分點，至

4、 42.1。總體而言，第三季度每股收益為新臺幣 5.3，凈資產(chǎn)收益率為 31.3?，F(xiàn)在讓我們繼續(xù)介紹技術(shù)收入。5 納米制程技術(shù)在第三季度占晶片收入的 8，而 7 納米和16 納米分別占35和18。定義為16 納米及以下的先進技術(shù)占晶圓收入的61。就平臺的收入貢獻而言，智能手機環(huán)比增長 12，占第三季度收入的 46。HPC 增加 25，占 37。物聯(lián)網(wǎng)增長 24，占 9。汽車工業(yè)下降 23，占 2。數(shù)字消費電子產(chǎn)品下降 24，占 3。轉(zhuǎn)到資產(chǎn)負債表。第三季度末，我們的現(xiàn)金和有價證券總額為 7,420 億新臺幣。在負債方面，流動負債減少了 270 億新臺幣，主要是由于短期貸款減少和應付債券的流動部

5、分減少。長期計息債務增加了 1,460 億新臺幣，主要是由于本季度我們籌集了 1,450 億新臺幣的公司債券。按財務比率計算，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少 4 天至 40 天，而存貨天數(shù)增加 3 天至 58 天，這主要是由于 N5 的增加。關于現(xiàn)金流和資本支出，我們在第三季度產(chǎn)生了約 1,900 億新臺幣的運營現(xiàn)金，在資本支出上花費了 990 億新臺幣，并為第一季度的 19 個現(xiàn)金股利分配了 650 億新臺幣。短期貸款減少了 170 億新臺幣，而應付債券增加了 1,360 億新臺幣，主要是由于發(fā)行了債券?？傮w而言，截至本季度末，我們的現(xiàn)金余額增加了 1,370 億新臺幣，增至 6,040 億新臺幣。以

6、美元計算，我們第三季度的資本支出總額為 34 億美元。我已經(jīng)完成了財務摘要?，F(xiàn)在轉(zhuǎn)到第四季度的指導。根據(jù)當前的業(yè)務前景，我們預計第四季度收入將在 124 億美元至 127 億美元之間，中值環(huán)比增長 3.4。根據(jù) 1 美元兌 TWD 28.75 的匯率假設，毛利率預計將在 51.5至 53.5之間，營業(yè)利潤率將在 40.5至 42.5之間。魏哲家-首席執(zhí)行官：現(xiàn)在讓我從我們的短期需求和庫存開始。我們第三季度結(jié)束時的收入為 3,564 億新臺幣新臺幣（合 121 億美元），高于我們的預期，這主要是由于我們所有平臺的需求都比 3個月前的預期要好。進入 2020 年第四季度，我們預計在 5G 智能手機

7、發(fā)布和 HPC 相關應用的推動下，對行業(yè)領先的 5 納米技術(shù)的強勁需求將支持我們的連續(xù)增長。在庫存方面，我們預測，隨著供應鏈繼續(xù)努力確保供應鏈安全并為新的 5G 智能手機的推出做好準備，無晶圓廠客戶的總體庫存將超過季節(jié)性水平。展望未來，鑒于不確定性纏綿的行業(yè)持續(xù)需要確保供應鏈的安全性，我們預計客戶的總 體庫存將在較長時間內(nèi)保持在歷史季節(jié)性水平以上。在 2020 年全年，盡管 COVID-19 繼續(xù)對全球經(jīng)濟帶來一定程度的影響，但我們還觀察到 COVID-19 正在加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，而 5G 和 HPC 相關的應用繼續(xù)推動半導體含量的增長。我們現(xiàn)在預測，不包括存儲器在內(nèi)的整個半導體市場將以中等個位

8、數(shù)的百分比增長，而代工產(chǎn)業(yè)的增長預計將接近每年 20。對于臺積電，我們的技術(shù)領先地位使我們能夠把握 5G 和 HPC 的行業(yè)趨勢。我們預計將以超過晶圓代工收入增長的速度增長，到 2020 年以美元計算將增長約 30。接下來，讓我談談我們的 N5 加速和 N4 進步。臺積電的 N5 是制造行業(yè)最先進的解決方案，具有最佳的 PPA。N5 已經(jīng)以高產(chǎn)量批量生產(chǎn)，同時我們繼續(xù)提高 EUV 工具的生產(chǎn)率和性能，以進一步增強我們在 EUV 技術(shù)方面的領先地位。由于 5G 智能手機和 HPC 應用的強勁需求，我們將重申N5 將在 2020 年貢獻約 8的晶圓收入，我們預計到 2021 年這一比例將更高。N4

9、 在利用N5 的強大基礎來進一步擴展我們的 5 納米系列的同時，N4 是從 N5 的直接移植，具有兼容的設計規(guī)則，同時為下一波 5 納米產(chǎn)品提供了進一步的性能，功率和密度增強。N4 試生產(chǎn)的計劃是 2021 年第四季度，并于 2022年實現(xiàn)批量生產(chǎn)。隨著技術(shù)的不斷發(fā)展，我們希望我們的 5 納米系列對臺積電來說將是一個龐大而持久的節(jié)點?，F(xiàn)在，我將談談我們的 N3 地位。N3 將是我們N5 的另一項眾所周知的優(yōu)勢，與 N5 相比，它的邏輯密度增益高達 70，性能增益高達 15，功耗降低了 30。我們?yōu)?N3技術(shù)選擇了 FinFET 晶體管結(jié)構(gòu)，以為客戶提供最佳的技術(shù)成熟度，性能和成本。我們的 N3

10、 技術(shù)發(fā)展進展順利。因此，我們將為移動和 HPC 應用程序提供完整的平臺支持。試生產(chǎn)計劃在 2021 年進行，批量生產(chǎn)目標在 2022 年下半年。我們的 3 納米技術(shù)將成為 PPA 和晶體管技術(shù)中最先進的制造技術(shù)。因此，我們有信心我們的 3 納米將是臺積電的又一個又大又持久的節(jié)點。最后，我將討論臺積電 3D 架構(gòu)。臺積電制定了行業(yè)領先的綜合晶圓級 3D IC 技術(shù)路線圖，以增強系統(tǒng)級性能。我們差異化的芯片和異構(gòu)集成技術(shù)以更優(yōu)異的性能、更省電和體積更小的優(yōu)勢為我們的客戶縮短了產(chǎn)品的上市時間。這些技術(shù)包括芯片說明解決方案（如SoIC）以及我們的高級封裝解決方案（如 InFO 和 CoWoS）。我們

11、正在將這一產(chǎn)品整合在一起，并命名為 TSMC 3D Fabric。隨著行業(yè)不斷轉(zhuǎn)移創(chuàng)新以增強系統(tǒng)級性能， 3D 架構(gòu)將補充我們的先進技術(shù)，以釋放客戶的創(chuàng)新能力。我們預計，我們的后端服務（包括高級封裝和測試）的收入在未來幾年將以略高于公司平均水平的速度增長。黃仁洲-首席財務官：讓我首先對我們的盈利能力發(fā)表一些評論。我們的第三季度毛利率超過了我們的指導上限，達到 53.4，主要是因為我們看到第三季度的整體產(chǎn)能利用率大大高于預期。這有助于抵消我們的 5 納米技術(shù)的初期提升所帶來的利潤稀釋。我們剛剛指導第四季度的毛利率環(huán)比下降 0.9 個百分點至中點的 52.5，這主要是由于我們 5 納米持續(xù)的產(chǎn)能爬

12、坡所帶來的利潤稀釋以及第四季度不利的匯率所致。展望 2021 年，我們預計 N5 的強勁增長將比 2020 年貢獻更高的收入百分比。N5 的收益率將繼續(xù)提高。與以前的節(jié)點類似，我們預測 N5 的毛利率將需要 7 或 8 個季度才能達到公司的平均水平。因此 N5 可能在 2021 全年將我們的毛利率稀釋約 2-3 個百分點。 提醒一下，以下六個因素決定了臺積電的盈利能力：領先技術(shù)的開發(fā)和提升，定價，成本降低，產(chǎn)能利用率，技術(shù)組合以及匯率?？紤]到所有這些因素，我們認為可以實現(xiàn)約 50的長期毛利率。現(xiàn)在讓我談談我們今年的資本預算。在 5G 和 HPC 相關應用的行業(yè)大趨勢的推動下，對行業(yè)領先的先進技

13、術(shù)和專業(yè)技術(shù)解決方案的強勁需求為我們的業(yè)務前景提供了支撐。為了滿足這一需求并滿足客戶的容量需求，我們現(xiàn)在預計 2020 年全年的資本支出約為 170 億美元?，F(xiàn)在我將對我們的公司債券發(fā)行和資本結(jié)構(gòu)發(fā)表一些評論。預計在未來幾年中，與 5G相關和 HPC 應用的多年趨勢將繼續(xù)推動對我們先進技術(shù)的強勁需求。鑒于今年的宏觀經(jīng)濟不確定性，當前的低利率環(huán)境以及我們分散的資金來源能力，臺積電董事會迄今已批準發(fā)行 1200 億新臺幣的公司債券和 40 億美元的公司債券。年初至今，我們已以優(yōu)惠的定價條件發(fā)行了 895 億新臺幣的債券和 40 億美元的公司債券。憑借我們穩(wěn)健的財務表現(xiàn)，強大的資產(chǎn)負債表，現(xiàn)金狀況和

14、承擔債務的能力，我們能夠積極投資于未來，以增強我們的技術(shù)和能力。這使我們能夠在整個周期中繼續(xù)超越半導體行業(yè)。通過嚴格的資本管理，我們將繼續(xù)致力于在年度和季度基礎上實現(xiàn)可持續(xù)的現(xiàn)金股息。問題和解答Q：第一個問題是資本支出和資本強度?？雌饋斫衲晡覀兊馁Y本密集度將達到 36或 37。我們能否談談我們應該如何考慮資本強度和絕對資本支出至少在定向基礎上向前看？似乎到明年的投資周期仍將保持完整，同時還要從臺積電的債券評級等角度考察一些財務指標？第二個問題是關于 N5。在先前的電話會議中您曾指出，盡管 N5 將是一個長而大的節(jié)點，但它的出貨數(shù)量可能不如 N7 那樣歷史最高水平。您對 N5 是否有改變看法？我

15、們能否談談 N5 在未來兩年左右的時間里的晶圓容量和晶圓收入方面是否會超過 N7？A：沒錯，我們的資本密集度今年將低于 40。在更長遠的未來幾年，我們預計資本密集度將在 30 個百分點左右。但是如果我們看到對我們的技術(shù)，能力需求，未來幾年資本強度可能更高。我們不評論到目前為止有多少減少，但是我們繼續(xù)看到 HPC 和智能手機應用程序在N5上有很強的帶動。我們剛才提到的今年的收入是晶圓收入的 8。明年它將甚至超過或接近 20 年。我們?nèi)匀粺o法對確切的數(shù)據(jù)發(fā)表評論。但我可以向您保證，我們的 5 納米系列將成為臺積電另一個又大又持久的節(jié)點。Q：您提高了毛利率，最初是 50，現(xiàn)在是超過 50了嗎？您能否

16、闡明對 2 納米和 3納米對 5 納米的影響，我想已經(jīng)產(chǎn)生了影響。那么這是否意味著明年的毛利率與目前的水平相當，甚至可能更好呢?A：我們在第三季度的毛利率很高，我們相信在第四季度我們將繼續(xù)保持很高的毛利率。主要原因是目前我們幾乎在所有節(jié)點上都有很高的利用率。但是高的利用率可能不會永遠持續(xù)下去。因此我們的毛利率的長期增長目標仍高于 50。從 N5 的稀釋度來看，我們認為明年 N5 的稀釋度約為 2-3 個百分點，與之前的節(jié)點相似。請記住 N5 明年將在我們的收入中占更大的比例。因此隨著我們迅速增加，稀釋將繼續(xù)存在。但是我們?nèi)匀活A計它將在 7 到 8 個季度內(nèi)達到公司的利潤率。Q：關于美國最近對中

17、芯國際的禁令，我很好奇你是否看到了任何額外的多樣化或業(yè)務增長?？紤]到他們更多地在成熟的節(jié)點上，如果你看到他們在成熟的節(jié)點上開展業(yè)務，你將如何定位？A：實際上對中芯國際的禁令，我們?nèi)栽谠u估對半導體行業(yè)的影響。但是我要說的是，我們的產(chǎn)能規(guī)劃和所有資本支出都是根據(jù)長期需求情況而繼續(xù)進行的。這是由 5G 相關和 HPC 應用等行業(yè)大趨勢所支撐的。Q：對于成熟的節(jié)點來說，這些節(jié)點在整個行業(yè)中都很緊湊，如果出現(xiàn)了增量式的激增，你能如何處理這種類型的增量式業(yè)務呢?A：我們將繼續(xù)與客戶動態(tài)合作，并盡力滿足他們的需求。Q：第一個問題，我認為除了高于正常水平的庫存(由于供應鏈中斷，這可能成為一種新常態(tài))之外，臺積

18、電如何評估客戶的超訂或(低于預期)行為及其程度?特別是鑒于最近智能手機 OEM 商大膽預測華為將在明年消失，你如何評估這種可能導致明年某個時候庫存減少的潛在庫存過剩風險?A：讓我與您分享我們對這些與庫存相關的問題的看法。由于疫情，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)加速，這對 5G 和 HPC 相關產(chǎn)品產(chǎn)生了需求。因此對于長期的投標基礎，我們確實希望客戶的整體庫存能夠在更長的一段時間內(nèi)保持在季節(jié)性水平以上，大部分是因為他們對行業(yè)的供應鏈安全有一些擔心，以及由于不確定性，這就是高水平的庫存會持續(xù)很長一段時間的原因。Q：第二個問題是關于 HPC 業(yè)務，如您在準備好的發(fā)言中提到，我們看到本季度將有很多增長，而下個季度還將

19、保持增長趨勢。您剛才說的是，在加速的數(shù)字化轉(zhuǎn)型的推動下，疫情和在家辦公的需求帶動下，將會持續(xù)很長時間，并且繼續(xù)在臺積電和 IDM 上占有份額。您預計 HPC 收入何時能與智能手機收入相提并論？可能在明年或 2022 年之前看到嗎？A：我們確實看到 HPC 平臺在我們的四個平臺（智能手機，HPC，汽車和物聯(lián)網(wǎng)）中的增長率更高。在接下來的幾年中，我們期望會更好，我們預測 HPC 的增長將高于企業(yè)水平。Q：我想問一下 5G 的滲透率。對于 2020 年智能手機的總體增長和 5G 滲透率以及 2021年的最新預測是什么？因此我們還看到一些電信公司正在放慢其 5G 基站的建設。我們目前可以看到什么樣的影

20、響？A：我們?nèi)匀活A期 5G 智能手機比 4G 更快普及。而對于今年，我們?nèi)匀活A測青少年的滲透率很高。明年甚至更高，這就是我們目前所掌握的。Q：對電信公司的業(yè)務有何影響？A：我認為所有國家和地區(qū)都正在準備建立基礎設施。我相信明年即使不是 100完成，所有地區(qū)或國家都將引入大量 5G，這將創(chuàng)造更高的滲透率。Q：第三季度中國的收入貢獻僅略微從 22增至 23，我對此感到有些驚訝。那么哪個區(qū)域會在第四季度有更強勁的增長？A：我們不準備就第四季度收入中的地域分配發(fā)表評論。我可以與您分享我們預計第四季度將增長將是智能手機和汽車，另外兩個可能會下降。Q：第一個問題是關于 5 納米的需求。在接下來的 2-3

21、年中，您認為通過智能手機，HPC等獲得的收入是多少？您是否認為將與 7 納米有所不同？我想知道對于未來 2 至 3 年內(nèi)對 5 納米的需求，管理層如何看待收入組合？可能是通過智能手機，HPC 等實現(xiàn)的嗎？而且產(chǎn)品組合與 7 納米會有所不同嗎？A：我們不會細分或披露某些節(jié)點的組合。但是正如剛剛提到的，我們可以與您分享，在接下來的幾年中，我們期望 HPC 將成為我們增長的最大貢獻者。這應該給你們一些概念，這些人使用先進的技術(shù)。Q：由于 5G 硅產(chǎn)業(yè)含量的提高和份額的增長，您是否能分享智能手機增長的關鍵部分？因此我想知道您是否可以帶我們了解智能手機中的平均晶圓含量的趨勢，一直到 2021年和 202

22、2 年。A：這對我來說很難回答，因為無法釋放從客戶那里獲得的所有信息。但是我要說的是，與 4G 相比，平均而言，5G 手機的硅含量高出約 30至 40。Q：想知道您能否對我們在未來 2 年，3 年內(nèi)對智能手機市場份額的預期。A：我現(xiàn)在給我們一些估算并不恰當。但是我要說的是，只要我們在技術(shù)上處于領先地位，我們就會對我們將擁有很高的市場份額充滿信心。Q：您能否能更新您給華為供貨的許可證申請的狀態(tài)。我們希望什么時候獲得美國政府的批準？而且您的第四季度收入預測是否包括對華為的發(fā)貨？A：我們完全遵守規(guī)定。我們還注意到有報道稱臺積電獲得了許可。我們不會對這種毫無根據(jù)的猜測發(fā)表評論，我們也不想介入我們目前的

23、狀況。對于第 4 季度運往華為的訂單，現(xiàn)在是禁令法規(guī)已經(jīng)在 9 月 17 日截止。Q：到目前為止，所有技術(shù)節(jié)點的定價壓力如何。鑒于 8 英寸封裝的利用率很高，您的一些同行正在考慮提高 ASP。因此您是否正在考慮提高 8 英寸或其他材料技術(shù)節(jié)點的價格？A：答案是否定的。我們繼續(xù)與客戶合作，客戶是我們的合作伙伴。因此對于短期供應短缺，我們確實正在利用這種機會提高價格。我們的硅片價格，我們正在向我們的客戶出售我們的價值，我們的服務，不包括技術(shù)，交付，質(zhì)量等所有方面。當然臺積電正在與所有客戶合作，并將他們視為我們的合作伙伴。因此我們不會利用這個機會來提高晶圓價格。Q：我只是對您的長期計劃的問題。我的意

24、思是，您已經(jīng)提出了這樣一種觀點，即未來幾年內(nèi)代工廠可能會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊縮。我只是想知道您是否看到在 HPC 中擁有非常強勁的增長位置。但是您在 x86 或 PC 和服務器等廣泛的市場份額仍然很低。我只是想知道，如果我們確實看到英特爾希望將主要的 CPU 生產(chǎn)線外包給代工廠，這可能對代工廠行業(yè)產(chǎn)生巨大的推動作用。因此臺積電如何把握這個機會，如果有一個大型的外包服務，您是否能夠滿足英特爾的需求？如果機會出現(xiàn)，您是否準備將資本密集度提高到更高水平？A：我們不評論特定客戶，也不評論特定產(chǎn)品。但是我要說的是，我們的資本支出和產(chǎn)能計劃是基于長期需求情況。這是由行業(yè)支撐的，它是滿足客戶需求的大趨勢。英特爾是我

25、們重要的客戶之一，我們將繼續(xù)與他們合作。Q：關于您近期的產(chǎn)能計劃的后續(xù)行動。您是否打算在成熟的節(jié)點上增加容量，也許不增加 8 英寸，但肯定要增加 28 納米甚至 16 納米？在目前形勢嚴峻的情況下，您是否可以預見要分配給一些客戶？A：我們的能力可以滿足客戶的需求。無論是成熟還是專業(yè)領域的領先企業(yè)，我們始終會動態(tài)地與客戶合作，并與他們緊密合作，以規(guī)劃產(chǎn)能。毫無疑問今天仍然有些短缺，但是我們正在竭盡全力為客戶服務。Q：第一個問題是關于 2 納米工藝的進展，因為我認為幾個星期前，有一個新聞在談論，可能會在 2024 年看到 2 納米工藝的產(chǎn)品。所以我只想讓公司說明您的進展情況，也許是您的技術(shù)路線圖以

26、及下一次生產(chǎn)的具體時間。A：坦率地說，我們還沒有準備對 2 納米發(fā)表任何評論。Q：但是技術(shù)論壇似乎有一些評論。那么為什么不能（在此之外）向投資者透露這一點？ A：我們所披露的有關 2 納米的全部就是位置，它將在新竹。我們沒有對技術(shù)規(guī)格，時間安排或其他任何方面發(fā)表評論。因此正如您所說，根據(jù)您閱讀的新聞，這不是臺積電的評論。我們不準備對 2 納米發(fā)表評論。Q：我的問題是毛利率趨勢。根據(jù)當前的折舊表，您認為何時折舊將在未來幾年或未來幾個季度達到頂峰？具體在什么時候？而且我認為您提到過，新的節(jié)點品牌是毛利率攤薄的關鍵因素。但是我認為 4 納米是 5 納米的一部分，對嗎？那么我們能期望在 2022年出現(xiàn)

27、 4 納米的利潤率稀釋嗎？A：第一個問題確實很難回答，因為如果您繼續(xù)投資，則折舊可能不會達到頂峰，就好像繼續(xù)保持強勁的增長一樣，收入也可能不會達到頂峰。第二個問題。我們?nèi)匀幌Ｍ?N5 的毛利率在大約 7 或 8 季度達到公司平均水平，這是 2022 年的某個時候。Q：第一個問題是關于 3 納米的問題。您能為我們提供最新的情況嗎？而且剛剛提到過，明年我們將進行風險生產(chǎn)，而 2020 年下半年可能將進行批量生產(chǎn)。我只是想知道智能手機 HPC 會首先應用嗎？A：首先讓我回答有關與客戶互動的問題。相較于 N5 和N7，我們在 N3 吸引了更多的客戶，因此有很多客戶與我們合作。到 2022 年下半年，哪

28、個產(chǎn)品將是第一個應用的產(chǎn)品？實際上，在智能手機和 HPC 應用中，兩者都是。Q：第二個問題是關于我們的供應鏈設備采購計劃。我認為鑒于我們樂觀的前景和持續(xù) 的削減，那么我們會加入更多的本地供應商嗎？因此我認為鑒于臺積電在全球晶圓代工 領域的領先地位，我認為這是領導本地化設備的良好位置。那么您能給我們一些看法嗎？從新供應商那里購買更多設備，或者當前從臺灣供應商處獲得的每年總采購百分比的聲 明，諸如此類？A：在開發(fā)技術(shù)的同時，我們根據(jù)最佳性能和最佳成本結(jié)構(gòu)維護技術(shù)和制造。因此與您坦率地說，我們沒有考慮來源或我們沒有考慮區(qū)域。因此最好的技術(shù)，最好的管理成本就是我們的價值所在。因此我們對來自哪個區(qū)域或設

29、備的百分比沒有任何限制。Q：首先是在成熟節(jié)點上，即 28 納米及以上。目前不是，但是在接下來的幾年中，您如何看待收入和晶圓在成熟節(jié)點上的趨勢，特別是隨著多個客戶開始向先進制程遷移？第二個問題是，在過去您曾談到過將物聯(lián)網(wǎng)和其他應用程序的 28 納米以上容量轉(zhuǎn)換為20 納米左右。您能否向我們提供有關此過渡進行情況的最新信息？A：讓我具體回答 28 納米。我們將繼續(xù)改進技術(shù)?，F(xiàn)在我們提供 22 納米超低功耗，適用于 IoT 應用。我們還與客戶合作，將他們的產(chǎn)品從 65、55 遷移到 45、28 和 22。我們期望在 1 或 2 年后會大大改善。因此為了在所有成熟節(jié)點上回答您的問題，我們?nèi)栽诟倪M我們的

30、技術(shù)。您的第二個問題是關于 28 的，您的問題是轉(zhuǎn)換為 20。我們正在將 28 轉(zhuǎn)換為 22。所以希望這也可以解決您的問題。Q：我想了解您今年的資本支出。這將是大約 170 億美元，或者將超過 170 億美元。您可以澄清一下嗎？還請給我們一些有關明年的資本支出的信息。A：大約是 170 億美元。對于 2021 年很抱歉我現(xiàn)在無法做出解釋。第二個問題是關于2021 年的資本支出?，F(xiàn)在討論 2021 年的資本支出還為時過早。但是如果我們看到強勁的需求，我們將進行投資，因為今年的資本支出始終滿足隨后幾年的需求。Q：關于庫存。我認為之前確實提到了這一點，因為宏觀不確定性（COVID-19 等），因此客

31、戶打算在較長時間內(nèi)將其庫存保持在季節(jié)性以上。但是那因為不確定性，如果有一天不確定性消失，您是否擔心客戶會減少庫存和客戶業(yè)務調(diào)整？A：讓我再次與您分享我們對庫存的看法。實際上我們不必為此擔心太多，正如我所說，現(xiàn)在由于疫情，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)加速，這產(chǎn)生了許多新需求。例如現(xiàn)在在家工作，因此現(xiàn)在每個人都購買一臺PC，每個孩子都必須購買一臺電腦。然后讓我們再次看一下 5G智能手機。帶寬和速度的優(yōu)勢以及低延遲，人們將在此數(shù)字轉(zhuǎn)換中需要它。因此即使是現(xiàn)在，我們也希望庫存量高于歷史最高水平。但是需求會增加。明年或 2022 年，我們有信心需求將回升。這樣一來，最小化或減輕了庫存修正的影響。Q：如果您的客戶愿意擁

32、有高于此平均定期貸款的庫存，我們是否應該假設您的晶圓在 2021 年上半年（特別是第一季度）的出貨量也將好于季節(jié)性趨勢？A：我們將在第一次投資者會議上與您分享，目前我們還不準備對 2021 年，尤其是第一季度發(fā)表任何評論。Q：你能提醒我們對于下線，特別是對于 N5，我們?nèi)绾晤A期，它和 N7 相比如何?以及未來的發(fā)展。A：N4，N5 的需求非常強勁，我們吸引了許多客戶。因此現(xiàn)在的輸出數(shù)量已經(jīng)在我們的計劃中。而且我可以與您分享，客戶的需求非常強勁，并且在接下來的幾年中將繼續(xù)保持強勁。Q：關于前沿市場份額的討論很多。因此您能否評論一下我們?nèi)绾慰创_積電在 N7 中的市場份額，我認為大概是 85，80

33、？并與我們對 N5 系列的期望進行比較。我們是否包括 N5 和 N4？A：我們在技術(shù)上處于領先地位，因此我可以與您分享我們擁有很高的市場份額。但是確切的數(shù)字并不適合宣布，因為這都是我們自己的估計。但是最重要的不是市場份額。對我們而言，最重要的是繼續(xù)保持技術(shù)領先地位，我們將專注于此。Q：我們能否至少說出方向，以我們自己的估計，N5 的市場份額是否高于 N7 或與 N7相似？A：非常相似，因為我們始終是技術(shù)的領導者。當我們推出 N7 時，我們就是技術(shù)的領導者。當我們今年在量產(chǎn)中推出 N5 時，我們繼續(xù)成為技術(shù)領導者。因此它們非常相似。Q：我想問有關研發(fā)的問題。本季度研發(fā)加快了步伐。從這個層次上，您

34、能否討論您期望研發(fā)銷售額占銷售額百分比的投資率？新的先進節(jié)點和封裝投資是否會開始增加研發(fā)強度？A：第三季度的研發(fā)費用較高，因為我們在 N4 和 N3 開展了開發(fā)活動。從長遠來看，我們?nèi)灶A計研發(fā)費用約為收入的 8或略高于我們的 8。Q：在幾個細分市場上。汽車，我想您之前提到過要恢復，這個季度疲軟?，F(xiàn)在您能否討論一下，作為低基數(shù)的增長動力，如果您最終看到其中一些推動力在未來 1 到 2 年內(nèi)實現(xiàn)。然后是數(shù)字消費者方面，盡管來自家用和消費類電子產(chǎn)品的大量工作正在進行中，但它卻相當薄弱。因此您是否可以提供一些消費者方面的情況。A：實際上新冠病毒對汽車市場有重大影響。今年的供應鏈都受到了影響，但是我們看

35、到 4 季度出現(xiàn)復蘇的跡象。從長遠來看，向更安全，綠色和更智能的汽車發(fā)展的趨勢將繼續(xù)推動硅含量的增長以及對先進和專業(yè)技術(shù)的需求。我想強調(diào)，在我們的技術(shù)領導下，我們已準備好抓住機遇。在增長率方面，增長率繼續(xù)上升，但仍落后于 HPC 的增長率。對于數(shù)字消費者來說，這是持平的，或者是我今天可以看到的巨大增長。Q：也許就在短期內(nèi)，令我驚訝的是它下降了很多，這要歸功于他們對家用電子產(chǎn)品的需求。但是我不知道具體的情況。A：實際上在某些產(chǎn)品中，由于在家中或在家工作，我們將某些產(chǎn)品歸類為HPC。Q：如果可以的話，讓我以另一種方式再次嘗試超額預定庫存問題。我們知道，較高的庫存是由COVID-19 主導的。但是更高的庫存呢？是由客戶還是代工合作伙伴領導的，從領先到最前沿，現(xiàn)在幾乎到處供應不足。而且根據(jù)過去周期的經(jīng)驗，任何組件的供應緊張，供應鏈超額預訂的風險就更高，而且這種情況發(fā)生的可能性更大。我很好奇， TSMC 是否看到老客戶數(shù)量與您的內(nèi)部預測之間有差距，還是根本不擔心，因為所有強大的所有者只是在接受真正的需求。A：實際上所有的客戶都是我們的合作伙伴。因此我們與他們緊密合作?；旧线@樣可以最大程度地減少超額預訂，因為他們不必擔心容量不足，然后向 TSMC 進行超額預訂。我們與他們一起作為合作