某公司理財管理及金融管理基礎知識分析

1、基礎知識 理財?shù)母拍?理財?shù)氖椈驹瓌t 資金的時間價值 金融中介 集團公司理財體制選擇 集團公司財務監(jiān)控方法 公司理財?shù)陌l(fā)展趨勢1中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第一頁，共四十五頁。 理財功能基本的財務活動資金投放投資決策資金籌措融資決策利潤分配股利決策資金控制營運資本管理財務分析與規(guī)劃決策基礎目標：為股東創(chuàng)造價值/企業(yè)價值最大化監(jiān)督和激勵管理者為實現(xiàn)上述目標而努力有效的財務風險管理和財務控制2中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第二頁，共四十五頁。財務關系與各利益相關者之間的利益協(xié)調利益關系人(stakeholders)任何可能影響企業(yè)目標或被企業(yè)目標影響的個人或集團所有者（股東，stockhol

2、ders）債權人與債務人管理者員工供應商與客戶政府與社會 理財功能3中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第三頁，共四十五頁。股東經理員工供應商顧客債權人政府社區(qū)聯(lián)盟伙伴環(huán)境 理財功能4中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第四頁，共四十五頁。 公司與公司價值5中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第五頁，共四十五頁。 財務決策與公司價值70%Debt70%負債30% Equity30%股權公司價值可以被比作一個餅。投資決策考慮如何把餅做大。餅的大小是由未來現(xiàn)金收益決定的。融資決策好比最佳的分餅方案。如果分餅方案影響到餅的規(guī)模，則融資決策發(fā)生作用。6中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第六頁，共四十五頁。一、公司理財?shù)氖?/p>

3、原則 原則1: 風險收益的權衡對額外的風險需要有額外的收益進行補償 意識: 在考慮收益的同時,必須分析風險 風險和收益對等預期收益風險風險與收益的關系對延遲消費的預期收益要求的額外補償7中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第七頁，共四十五頁。一、公司理財?shù)氖椩瓌t 原則2: 貨幣的時間價值 今天的一元錢比未來的一元錢更值錢 FVn = PV0 (1 + r)n PV0 （ FVr,n ) PV0 = FVn /(1 + r)n PV0=A1-1/(1+r)n/ r PVoA/ r8中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第八頁，共四十五頁。一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則3: 價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金流而不是利潤

4、衡量財產或價值使用的是現(xiàn)金流而不是會計利潤?，F(xiàn)金流是企業(yè)所收到的并可用于再投資的現(xiàn)金。會計利潤是賺得的收益而不是手頭可用的現(xiàn)金。9中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第九頁，共四十五頁。一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則4: 增量現(xiàn)金流只有增量是相關的 改擴建評價資產更新效益評價原則5: 競爭市場上沒有利潤特別高的項目 競爭市場的運作過程。 非完全競爭市場使競爭減少的途徑：使產品具有獨特性；降低成本（經濟規(guī)模）。 在競爭市場上，極高的利潤不可能長時間存在。 技術創(chuàng)新是企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的主要途徑 (99%的企業(yè)沒有專利及競爭性標準)10中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第十頁，共四十五頁。一、公司理財?shù)氖椩瓌t

5、原則6: 靈活性原則 經營環(huán)境不確定要求決策的動態(tài)性和多階段性 相機決策能力的價值選擇權（Option）有價值實物或實際期權 原則7: 代理問題 管理人員與所有者的利益不一致。代理成本。原則8: 納稅影響業(yè)務決策 現(xiàn)金流仍是稅后的增量現(xiàn)金流 考慮稅收對投資及業(yè)務的影響11中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第十一頁，共四十五頁。一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則9: 風險分為不同的類別 有些可以通過分散化消除，有些則否。 系統(tǒng)風險（市場風險）：企業(yè)所共同面臨的政治，經濟風險稱為，市場上僅承認此風險。如，通貨膨脹，經濟蕭條，政府政策調整、戰(zhàn)爭等。 非系統(tǒng)風險（公司風險）：可以通過投資組合分散的風險稱為。如產品

6、市場風險，行業(yè)風險，經營計劃實施風險等。12中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第十二頁，共四十五頁。一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則10：遵守法律法規(guī)和道德道德 金融業(yè)中處處存在著道德困惑 不同人將有不同的道德標準，應在法律范圍內。公司特有風險系統(tǒng)風險股票種數(shù)證券組合標準差13中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第十三頁，共四十五頁。二、 資金時間價值 單利：僅用本金計算利息，利息不在生息。 FVn PV0 + nPV0r = PV0(1+n r)復利：本金加前期累計利息總額一起計算利息，利生利。 FVn = PV0 (1 + r)n PV0 （ FVr,n ) PV0 : 現(xiàn)值 r : 年利率 FVn: n

7、年后的將來值 (1 + r)n 稱為將來值系數(shù)，可記為 FVr,n ）14中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第十四頁，共四十五頁。二、 資金時間價值現(xiàn)值：把將來的資金按一定利率折算到現(xiàn)在的價值，這一折算過程稱為折現(xiàn)，所采用的利率稱為折現(xiàn)率。公式: PV0 = FVn /(1 + r)n FVn （PVr,n )現(xiàn)值系數(shù)（PVr,n ) = 1 /(1 + r)n 關系：現(xiàn)值系數(shù)是將來值系數(shù)的倒數(shù)15中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第十五頁，共四十五頁。三、 金融中介1、概述金融系統(tǒng)：包括金融市場和金融機構，目標為資金需求和供應提供有效中介作用。管理人員必須了解企業(yè)運營的金融體系和環(huán)境，決策者必須適應

8、金融環(huán)境變化，企業(yè)不是在真空中運行，其經營活動與資金供求密切相關，金融市場環(huán)境、金融機構、金融制度及利率都對企業(yè)產生重大影響，懂得金融知識對決策者來說至關重要。16中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第十六頁，共四十五頁。三、 金融中介金融機構基本職能：把個人、企業(yè)、政府儲蓄的錢變成投資。處于資金需求者和資金供給者之間。優(yōu) 點：1）保證資金的流動性。2）提供便利。 3）享有專家服務。 4）分散風險。資本轉移方式： 1）貨幣與證券的直接轉移（需求者供應者 2）通過投資銀行（需求者投資銀行供應者 3）通過銀行等金融中介機構（需求者中介供 應者17中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第十七頁，共四十五頁。三、

9、金融中介 商業(yè)銀行（百貨公司）：取得款后，再為個人或公司提供貸款, 還投資于有價證券。 保險公司和養(yǎng)老基金： 為個人、政府、企業(yè)等提供保險，并將資 金用于投資（股票；債券等）。 投資銀行：包括各種共同基金，匯集投資者的小額基金成大額基金，由投資專家管理財產，一般投資于股票和債券。金融機構主要形式18中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第十八頁，共四十五頁。三、 金融中介金融機構主要形式 聯(lián)合信貸儲蓄協(xié)會：在我國類似于城市信用社。其它基金組織： 包括財務公司、低押貸款公司、信托投資公司、租賃公司、風險投資公司等等。 我國金融機構主要扮演著資金提供者的角色，經濟發(fā)達國家的特點是龐大的金融財團或其它跨國集

10、團，即是資金的提供者，又是資金的需求者，即產融集團或財團。19中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第十九頁，共四十五頁。三、 金融中介金融市場：進行金融交易的市場。 類型： 1 資金市場 2 資本市場 資金市場，一年期以內的短期資金借貸市場。 1）短期政府國庫券 2）短期拆借。銀行調劑頭寸的資金市場。 3）短期有息存單或債券 4）商業(yè)票據(jù)。由工商企業(yè)發(fā)行的短期債券。 5）銀行承兌匯票。 6）購買和轉賣協(xié)議。 7）距到期不足一年的證券。 20中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第二十頁，共四十五頁。三、 金融中介 資本市場：長期債券和股票市場1）長期政府債券。2）各種形式的公司債券。3）普通股票和優(yōu)先股票。

11、 金融市場21中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第二十一頁，共四十五頁。三、 金融中介 初級市場：公司或政府委托金融機構進行新證券初始發(fā)行的市場，在初級市場籌集到的資金成為政府和公司的資本。增加金融存量。 二級市場：有價證券在個人或機構投資人之間的交易市場。 重要性：增加了投資者資產的流動性，便于便現(xiàn)；便于發(fā)行新證券；使企業(yè)可通過金融市場籌集資金，否則財務管理難以有效實施。 證券交易所：上海證券交易所和深圳證券交易所金融市場22中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第二十二頁，共四十五頁。四、集團公司理財體制選擇 集團公司：由一個母公司與若干個子公司組成，母公司即集團公司本身；母子公司之間主要以股權、產權

12、為聯(lián)接紐帶；集團公司本身具有獨立的法人地位。一般而言，母公司、集團公司、控股公司三者之間的法律特征十分相似。 集團公司財務管理體制：指集團公司為界定各成員企業(yè)在財務管理上的責權利關系，正確處理和規(guī)范集團內各成員企業(yè)的理財行為所確立的各種制度規(guī)范與控制方法。23中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第二十三頁，共四十五頁。 財務管理體制的選擇：綜合考慮集團公司所處的發(fā)展階段、集團公司內部的組織結構、集團公司本身的規(guī)模大小、成員企業(yè)的地域分布及所在地的外部環(huán)境、集團公司經營業(yè)務范圍和行業(yè)特點以及集團公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略要求等因素. 三種模式：集權式財務管理體制、分權式財務管理體制以及分權與集權相結合的財務管

13、理體制。 四、集團公司理財體制選擇24中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第二十四頁，共四十五頁。集權式： 集團中的財務決策權、控制權和管理權等權 利高度集中于集團公司。 優(yōu) 點：體現(xiàn)在集團資源配置最佳，能夠有效貫徹實施集團的發(fā)展戰(zhàn)略。 缺 點：抑制了集團內各成員企業(yè)的理財積極性，特別是當企業(yè)規(guī)模巨大時，容易造成決策所需信息不足，效率低下，而且隨著集權管理優(yōu)勢的不斷強化，各個成員單位的積極創(chuàng)造性與應變能力卻不斷削弱。 四、集團公司理財體制選擇25中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第二十五頁，共四十五頁。分權式： 集團中的財務決策權、控制權和管理權等分散到集團內各個成員企業(yè)，集團公司只是在戰(zhàn)略導向上給予各

14、個成員企業(yè)一些指導；優(yōu) 點：集團內各個成員企業(yè)有充分的理財自主權，從而使理財積極性高，決策迅速，適應市場能力強；缺 點：使集團無法發(fā)揮資源的聚合優(yōu)勢，無法有效地做到資源的合理配置。 四、集團公司理財體制選擇26中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第二十六頁，共四十五頁。分權與集權相結合： 高度集中與適當分權相結合，這種體制不是對集團理財全過程的控制，而是對某些容易出現(xiàn)問題的理財控制點加強控制，強調理財結果的重要性，它既不同于集權管理，又融會了分權的思想。四、集團公司理財體制選擇27中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第二十七頁，共四十五頁。（3）不同發(fā)展階段的集團公司財務管理體制四、集團公司理財體制選擇2

15、8中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第二十八頁，共四十五頁。相對集權財務監(jiān)控模式構建方法通過必要的財務制度加強資金監(jiān)控 銀行賬戶監(jiān)控現(xiàn)金預算監(jiān)控籌資監(jiān)控建立財務公司或資金結算中心，實現(xiàn)資金的集中監(jiān)控 母公司設立資金結算中心或由集團內各成員企業(yè)共同出資成立財務公司。作為集團內部的一個獨立法人，財務公司是全面負責集團內所有成員企業(yè)資金管理的非銀行金融機構。無法成立財務公司的企業(yè)集團，可在集團公司設置與財務公司功能相似的資金結算中心。五、 集團公司財務監(jiān)控方法29中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第二十九頁，共四十五頁。相對集權財務監(jiān)控模式構建方法建立財務公司或資金結算中心，實現(xiàn)資金的集中監(jiān)控 (1)結算功

16、能:集團成員企業(yè)統(tǒng)一在資金結算中心開設賬戶，資金結算中心以一個戶頭對銀行辦理各企業(yè)的資金結算業(yè)務。 (2)內部監(jiān)控職能。統(tǒng)一結算模式為各成員企業(yè)資金運作的合規(guī)性，安全性和效益性提供了保障，使集團公司能夠有效控制各成員企業(yè)的財務收支，及時掌握各下屬企業(yè)的資金狀況，便于其進行調控。 (3)資金融通功能。資金結算中心以吸收存款的方式將集團內部各企業(yè)暫時閑置和分散的資金集中起來，再以發(fā)放貸款的方式將其分配給集團內需要資金的企業(yè),減少資金的沉淀，可實現(xiàn)集團內部資金的相互調劑余缺，提高資金的使用率。五、 集團公司財務監(jiān)控方法30中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第三十頁，共四十五頁。相對集權財務監(jiān)控模式構建方

17、法 推行全面預算管理 定義：是具有企業(yè)計劃、協(xié)調、控制、激勵、評價生產經營等功能的一種綜合貫徹企業(yè)戰(zhàn)略方針的經營機制，從而處于企業(yè)內部控制系統(tǒng)的核心位置。五、 集團公司財務監(jiān)控方法31中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第三十一頁，共四十五頁。 推行全面預算管理 全面預算管理的特征:五、 集團公司財務監(jiān)控方法 全面性 機制性 戰(zhàn)略性 系統(tǒng)性 科學性 整合性32中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第三十二頁，共四十五頁。 推行全面預算管理 全面預算管理的體系五、 集團公司財務監(jiān)控方法全面預算管理六大體系權力分層體系經營指標體系標準定額體系行為規(guī)范體系考評獎懲體系實施保障體系33中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院

18、第三十三頁，共四十五頁。六、公司理財發(fā)展趨勢1.財務管理的目標將從“股東財富最大化”發(fā)展為“企業(yè)價值最大化” 企業(yè)是股東、債權人、經理階層、一般員工甚至政府等多邊契約關系的集合。如果將企業(yè)目標僅僅歸結為股東的目標，而忽視其他相關利益主體，必然導致矛盾沖突，最終損害企業(yè)的價值。顯然，只有當企業(yè)財富增加后，各契約方的利益才會較好地得到滿足。34中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第三十四頁，共四十五頁。2.無形資產將成為企業(yè)投資決策的重點 在知識經濟時代，專利權、專有技術、商標等以知識為基礎的無形資產的比重迅速上升，甚至成為企業(yè)的主要資產。在經濟發(fā)達國家，科學技術在經濟增長中的貢獻率高達6080。隨著知

19、識資本在企業(yè)資本結構中所占主導地位的形成，無形資產必然成為企業(yè)最主要的投資對象。六、公司理財發(fā)展趨勢35中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第三十五頁，共四十五頁。3.人力資本所有者將參與企業(yè)稅后利潤的分配 人力資本是決定企業(yè)乃至整個社會經濟發(fā)展的最重要資源。人力資本的所有者將和物質資本的所有者一樣分擔企業(yè)的風險，同時也分享企業(yè)的稅后利潤。 目前，一些高新技術企業(yè)對員工送“紅股”、對企業(yè)經理實行“股票期權制”，都是人力資本所有者參與企業(yè)稅后利潤分配的形式，這種趨勢往后將越來越明顯。六、公司理財發(fā)展趨勢36中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第三十六頁，共四十五頁。 4.科技創(chuàng)新將成為財務管理的重心 企業(yè)自

20、主組織科技創(chuàng)新活動，將成為企業(yè)財務管理的著眼點。將科技創(chuàng)新成果引入生產領域，形成可行的投資項目，最后把經過詳細論證的可行性投資項目提供給投資者，以其高額回報為條件籌集資金。 對科技創(chuàng)新的支持和對其成果的利用將成為企業(yè)財務管理的重心六、公司理財發(fā)展趨勢37中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第三十七頁，共四十五頁。 5.人的價值管理將得到進一步加強 重要意義：不在于為財務管理工作增加了什么新的內容，而在于強調各項財務管理工作應當圍繞招攬人才而進行，創(chuàng)造良好的工作環(huán)境和條件，以激發(fā)人才充分發(fā)揮創(chuàng)造力和工作熱情。 煤炭企業(yè)文化建設： 7要素-硬件：組織、戰(zhàn)略、制度 軟件：意識、價值觀念、處事風格、安全文化

21、六、公司理財發(fā)展趨勢38中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第三十八頁，共四十五頁。6.理財手段將以網絡為主 網絡財務是以互聯(lián)網內部網及電子商務為背景的在線理財活動。主要體現(xiàn)在： 企業(yè)事務的過程處理能夠整合整個企業(yè)的財務資源，全面提高企業(yè)的競爭力。 企業(yè)的一切活動均可實時報告，便于企業(yè)進行在線管理，從而提高工作效率。 對于擁有復雜結構且涉及多行業(yè)下屬機構的集團型企業(yè)來說，實現(xiàn)財務與業(yè)務、企業(yè)內部各部門之間及企業(yè)與社會等方面的協(xié)同，可以優(yōu)化資源配置，最大限度地節(jié)約和使用資源。 在網絡財務環(huán)境下，電子單據(jù)和電子貨幣的普遍使用，可以節(jié)省許多中間環(huán)節(jié)，促進流程速度和財務效率的提高，進而加快資金周轉速度，降低

22、企業(yè)的資金成本。六、公司理財發(fā)展趨勢39中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第三十九頁，共四十五頁。六、公司理財發(fā)展趨勢 7.建立內部控制及預警體系 生產需要生產資料和勞動資料的投入，這就會帶來投資回收風險； 產品生產出來如果不能及時賣出，就會形成資金沉淀風險； 產品賣出以后更須及時收回貨款，否則會有資金回收風險。 運作過程中，稍有不慎就會有損失乃至發(fā)生破產的風險?？v觀企業(yè)運營，卓越者做成了百年“老店”，平庸者甚至開業(yè)不到一年就被迫關門。百年企業(yè)成功的經驗各不相同，而企業(yè)短命的原因基本相似，主要原因之一就是對企業(yè)的財務風險管理無效甚至沒有管理。 面向過程的風險識別、預警、控制體系 40中國礦業(yè)大學（北京） 管理學院第四十頁，共四十五頁。 8.建立有效的激勵及約束機制 委托-代理難題。為了提高企業(yè)的財務價值，企業(yè)將采取更加靈活多樣的激勵機制，如員工持股、利潤分成、高層管理人員股票期權以及靈活的福利制度等，以降低企業(yè)的代理成本和增加員工對企業(yè)的認同感。 同時，建立健全多層次、多角度的約束機制，如政府法規(guī)、債券條款、債券評級、會計報表審計等等。激勵與約束是相對應的，缺一不可。六、公司理財發(fā)展趨勢41中國礦業(yè)大學（北京） 管理