圖觀全球大類資產(chǎn)走勢：美股領(lǐng)漲全球股市美元指數(shù)繼續(xù)下行

1、證券研究8月大類資產(chǎn)表現(xiàn)回顧政經(jīng)事件第一周（8.3- 8.7）【美股、原油、A股均上漲】 標(biāo)普500上漲2.45%；NYMEX原油上漲3.3%；上證綜指上漲1.33%。【美國經(jīng)濟(jì)】ADP數(shù)據(jù)顯示美國公司7月份就業(yè)人數(shù)增加16.7萬，遠(yuǎn)低于預(yù)期?！臼凸┙o】OPEC+本月開始將減產(chǎn)幅度從7月的每天960萬桶降至770萬桶?！局忻狸P(guān)系】特朗普表示，除非達(dá)成將美國業(yè)務(wù)出售給微軟或其他美國公司的交易，否則TikTok必須在9月15日前結(jié)束在美國的經(jīng)營；美國國務(wù)卿蓬佩奧敦促與中國科技公司和應(yīng)用程序切斷聯(lián)系。第二周（8.10- 8.14）【美股上漲，美元、黃金下跌】 標(biāo)普500上漲0.64%；美元指 數(shù)下

2、跌0.34%；COMEX黃金 下跌3.66%?！久绹?jīng)濟(jì)】7月美國CPI環(huán)比上漲0.6%，核心CPI上漲0.6%，這是自1991年以來的最大漲幅?！久绹?jīng)濟(jì)】特朗普繞開國會刺激計(jì)劃談判僵局，簽署包括延長失業(yè)救濟(jì)金在內(nèi)的四項(xiàng)行政令。美 國7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增長?！局忻狸P(guān)系】原定于8月15日舉行的中美第一階段貿(mào)易協(xié)議評估會議推遲?！久绹巍棵绹裰鼽h總統(tǒng)候選人拜登選擇加州參議員Kamala Harris作為競選搭檔。第三周（8.17- 8.21）【美股、原油上漲，歐元下跌】 標(biāo)普500上漲0.72%；NYMEX原油上漲0.57%；歐元兌美元 下跌0.34%?！練W洲經(jīng)濟(jì)】歐元區(qū)上半年痛失近50

3、0萬就業(yè)崗位，七年來創(chuàng)造的就業(yè)損失近一半?！久绹摺棵缆?lián)儲會議紀(jì)要顯示決策者對復(fù)蘇樂觀預(yù)期有所降溫，對9月提供更明確前瞻指引的 態(tài)度不如此前積極。【石油供給】OPEC+敦促成員國嚴(yán)格遵守減產(chǎn)計(jì)劃。俄羅斯能源部長稱，全球石油庫存已經(jīng)開始減少。沙特預(yù)計(jì)第四季度石油需求將恢復(fù)至疫情前水平的97%。第四周（8.24- 8.28）【美股、原油、日股】標(biāo)普 500上漲3.26%；NYMEX原油下跌1.39%；日經(jīng)225指數(shù)下跌0.16%?！臼凸┙o】受“勞拉”強(qiáng)颶風(fēng)影響，墨西哥灣80%以上的石油產(chǎn)量和沿岸地區(qū)三分之一的煉油能 力都已經(jīng)停止運(yùn)營?！救毡菊巍咳毡臼紫喟脖稌x三宣布，為避免舊病惡化等導(dǎo)致影響國

4、政，決定辭去首相一職?！久绹摺棵缆?lián)儲公布新的貨幣政策框架關(guān)于長期目標(biāo)和貨幣政策戰(zhàn)略的聲明，并于即 日生效（8月27日），這是該框架在2012年推出以來的首次調(diào)整。8月重點(diǎn)政經(jīng)事件回顧資料來源：華創(chuàng)證券整理2020年8月全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)SECTION1CONTENTS 目錄全球概覽類別：股大宗人民幣匯率債區(qū)域：新興市場債市歐債美債；發(fā)達(dá)市場股市新興市場股市收益：股市大漲 美元延續(xù)跌勢波動：貴金屬波動上升 股市波動下降風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益：美股風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益最高【概覽】股大宗人民幣匯率債【2020年8月全球大類資產(chǎn)收益回顧】資產(chǎn)類別：全球股市大宗商品人民幣匯率全球債市美元指數(shù)區(qū)域來看：債市來看，新興

5、市場債市歐債美債；股市來看，發(fā)達(dá)市場股市新興市場股市資料來源：Bloomberg 華創(chuàng)證券資料來源：Bloomberg 華創(chuàng)證券注：時(shí)間選取為：2020年8月01日-2020年8月31日注：指標(biāo)選取為富時(shí)全球指數(shù)、巴克萊全球債券指數(shù)、美元（美元指數(shù)）、人民幣（人民幣兌美元收盤價(jià)）、富時(shí)發(fā)達(dá)市場1000指數(shù)、明晟新興市場指數(shù)、巴克萊歐洲 債券指數(shù)、巴克萊美債指數(shù)、巴克萊新興市場債券指數(shù)。5.302.090.54-0.73-0.811.744.442.581.001.37-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.00圖表2： 大類資產(chǎn)區(qū)域表現(xiàn)（%）收益率（月度）上月收

6、益率6.215.412.28-0.15-1.593.542.091.273.03-4.15-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.00圖表1： 全球大類資產(chǎn)綜合表現(xiàn)（%）收益率（月度）上月收益率資料來源：Bloomberg 華創(chuàng)證券注：時(shí)間選取為： 2020年8月1日-2020年8月31日注：指標(biāo)選取為美股（標(biāo)普500）、歐股（歐洲斯托克50）、A股（滬深300）、港股（恒生指數(shù)）、日股（日經(jīng)225）、英股（富時(shí)100）、美債（巴克萊美國債券綜 合指數(shù)）、歐債（巴克萊歐元區(qū)債券綜合指數(shù)）、中債（巴克萊中國綜合指數(shù)）、美元（美元指數(shù)）、人民幣（人民幣兌美元中間價(jià)）【收益

7、】股市大漲 美元延續(xù)跌勢7.016.586.245.525.453.132.462.382.281.761.491.431.421.120.24-0.31-0.54-0.76-0.81-1.5914.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00【2020年8月全球大類資產(chǎn)收益回顧】從收益來看，8月份，全球股市普遍上漲，美股、日股漲幅位居前列，美聯(lián)儲貨幣政策框架調(diào)整對本月美 股的上漲提供了一定支撐；美元繼續(xù)下跌疊加需求邊際恢復(fù)，共同提振大宗等周期品價(jià)格，同時(shí)提振人民幣和新興市場貨幣匯率。8月海外股市漲幅較大，美股、日股收益率分別錄得7.01%、6

8、.58%，其余主 要股票市場均錄得正收益。能源和工業(yè)金屬等大宗商品延續(xù)7月漲勢，收益率分別錄得6.24%、5.52%。 美元指數(shù)繼續(xù)大跌，8月跌幅1.59%，向下逼近92的支撐位。 圖表3： 大類資產(chǎn)月度收益率（%）收益率（月度）上月收益率（月度）【波動率】貴金屬波動上升股市波動下降【2020年8月全球大類資產(chǎn)波動回顧】波動率來看，受黃金價(jià)格波動影響，貴金屬波動水平大幅提升；A股和能源波動水平較上月大幅回落，其 余股票市場的波動大多下降。8月，貴金屬、A股、能源的波動幅度最大，分別為28.05%、22.39%、 19.68%。對應(yīng)的當(dāng)月收益為1.42%、3.13%和6.24%。另外，8月人民幣

9、匯率波動率也有所抬升，8月匯率迅速由6.99附近升值至6.86附近。圖表4： 全球大類資產(chǎn)波動表現(xiàn)（%）資料來源：Bloomberg 華創(chuàng)證券 時(shí)間選取為： 2020年8月1日-2020年8月31日28.0522.3919.6819.1117.3517.1516.2414.1813.9912.9410.138.357.647.276.905.893.453.002.772.51-5101520253035波動率（月度）上月波動率（月度）A股0.14美股0.69日股0.38歐股0.09英股0.06港股0.14-0.23美債-0.32歐債-0.18中債0.54日債-0.11農(nóng)產(chǎn)品0.39工業(yè)金屬0

10、.39能源0.32貴金屬0.05畜產(chǎn)品-0.02美元-0.27日元0.03歐元0.26英鎊0.29-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.00人民幣0.666.007.008.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.00【風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益】美股風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益最高波動率8月，大類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)后調(diào)整收益多數(shù)為正。其中，美股的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益最高，達(dá)到0.69%；人民幣匯率 次之，為0.66%，第三是農(nóng)業(yè)和工業(yè)金屬，約為0.39%。圖表5： 全球大類資產(chǎn)波動收益比情況（%）收益率資料來源：Bloomberg 華創(chuàng)證券 時(shí)間選取為： 2020年8月1

11、日-2020年8月31日。 注：橫軸為波動率，縱軸為收益率，數(shù)據(jù)標(biāo)簽為風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益 。2020年8月大類資產(chǎn)細(xì)分表現(xiàn)SECTION2CONTENTS 目錄股票：消費(fèi)品行業(yè)領(lǐng)漲債券：全球信用債市場持續(xù)上漲匯率：美元延續(xù)跌勢，向下逼近92大宗商品：大宗商品普漲但“風(fēng)格切換”另類投資：另類投資普漲【股市】消費(fèi)品行業(yè)領(lǐng)漲【2020年8月股市行業(yè)表現(xiàn)回顧】美股行業(yè)漲幅前三：信息技術(shù)（12%）、非日常生活消費(fèi)品（9.6%）、通信服務(wù)（9.4%）歐股行業(yè)漲幅前三：工業(yè)（9%）、非日常生活消費(fèi)品（7.6%）、能源（5.2%）A股行業(yè)漲幅前三：日常消費(fèi)品（9.4%）、公用事業(yè)（5.5%）、原材料（5.1%）港

12、股行業(yè)漲幅前三：非日常生活消費(fèi)品（15.5%）、房地產(chǎn)（5%）、工業(yè)（4.4%）日股行業(yè)漲幅前三：房地產(chǎn)（15.3%）、工業(yè)（14.8%）、金融（12.6%）圖表6： 全球股市各行業(yè)收益（%）資料來源：Bloomberg 華創(chuàng)證券20.015.010.05.00.0-5.0-10.0美股A股港股日股歐股【債市】全球信用債市場持續(xù)大漲【國債】8月國債市場普跌：全球國債市場整體下跌 0.38%，歐美國債市場領(lǐng)跌，月度收益- 1.1%；我國國債市場月度收益-0.48%。新興 市場國債小幅上漲，錄得0.23%的正收益?！拘庞脗咳蚋呤找嫘庞脗掷m(xù)大漲，已連續(xù)5個(gè)月上 漲：全球高收益?zhèn)袌鲅永m(xù)漲勢，

13、新興市場 信用債漲幅最大，達(dá)到2.14%。全球投資級市場漲跌分化，歐債和中債投資級 債上漲，其余下跌：中債投資級債券當(dāng)月收益 最高，為0.21%，美國投資級債券跌幅最大， 為-1.38%。圖表7： 全球債市收益率（%）0.23-0.38-0.48-0.81-1.10-1.102.141.641.520.950.210.18-0.08-0.30-1.23-1.38-2.00-1.000.001.002.003.005.004.00新興 全球 中債 日債 美債 歐債 國國國國國國資料來源：Bloomberg 華創(chuàng)證券新興 全球 歐債 美債 高高高高中債 歐債 日債 新興 全球 美債 投投投投投投本

14、月收益率（月度）上月收益率（月度）【匯市】美元延續(xù)跌勢，向下逼近92【2020年8月全球匯市收益回顧】挪威克朗漲幅居首，巴西雷亞爾跌幅最大；發(fā)達(dá)市場匯市整體漲幅較新興市場更高。8月，發(fā)達(dá)市場中， 挪威克朗、澳元升值相對較大；新興市場中，墨西哥比索、印度盧比升值較大。8月份美元繼續(xù)下跌，已經(jīng)連續(xù)下跌4個(gè)月。美元指數(shù)8月下跌1.59%，已向下逼近92的支撐位。受美元下跌影響，全球貨幣普遍升值。 8月，除巴西雷亞爾貶值-4.98%外，所有兌美貨幣全部升值，發(fā) 達(dá)國家貨幣升值幅度最大，新興市場貨幣升值幅度較小；其中，人民幣匯率升值2.28%。圖表8： 全球外匯表現(xiàn)資料來源：Bloomberg 華創(chuàng)證券

15、3.733.732.982.982.942.462.292.282.161.841.811.811.761.481.380.870.810.240.01-1.59-4.98-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.004.99本月收益率（月度）上月收益率（月度）【大宗商品】大宗商品普漲但“風(fēng)格切換”【2020年8月大宗商品收益回顧】8月，大宗商品延續(xù)漲勢，只是“風(fēng)格切換”，能源、工業(yè)金屬和農(nóng)產(chǎn)品漲幅靠前，貴金屬和畜產(chǎn)品漲幅 靠后。8月大宗商品普漲，能源錄得6.24%的最大正收益。工業(yè)金屬、農(nóng)產(chǎn)品和貴金屬漲幅次之，分別為 5.52%、5.45%和1.42%；畜產(chǎn)品收益為負(fù)，為-0.31%。圖表9： 大宗商品收益資料來源：Bloomberg 華創(chuàng)證券6.245.525.451.42-0.31-0.516.370.3912.706.66-2.000.002.004.006.008.0012.0010.0014.00能源工業(yè)金屬農(nóng)產(chǎn)品貴金屬畜產(chǎn)品本月收益率上月收益率【另類投資】另類投資普漲【2020年8月另類