金融市場(chǎng)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)

1、金融市場(chǎng)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)摘要：金融市場(chǎng)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)親密關(guān)聯(lián)。兩者正在經(jīng)歷許多重大變革、本文綜述了其中的五個(gè)方面，即全球化、市價(jià)法、“持續(xù)性披露制度、前瞻性披露，以及風(fēng)險(xiǎn)管理與報(bào)告。同時(shí)，本文還討論了互相關(guān)聯(lián)的每一種變革及其所帶來(lái)的研究機(jī)遇，并總結(jié)了它們對(duì)那些在高等教育體系中負(fù)責(zé)撥款和其他重要事項(xiàng)的人士的啟不。關(guān)鍵詞：金融市嘗財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、會(huì)計(jì)開(kāi)展一、引言金融市場(chǎng)的將來(lái)開(kāi)展，以及這一開(kāi)展對(duì)會(huì)計(jì)業(yè)、會(huì)計(jì)教育及會(huì)計(jì)研究的含義是什么p今天，我愿意就此發(fā)表一些個(gè)人的看法。我認(rèn)為廣義的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)是運(yùn)轉(zhuǎn)良好的金融市場(chǎng)，尤其是股權(quán)市場(chǎng)的核心。但是對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的需求正在發(fā)生變化。本文擬討論將會(huì)發(fā)生重大變革的五個(gè)方面。會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么

2、的國(guó)際化。雖然多年來(lái)會(huì)計(jì)一直存在著跨國(guó)界的影g向，如德國(guó)對(duì)日本、英國(guó)對(duì)新加坡和澳大利亞、美國(guó)對(duì)加拿大，但是如今卻有一股強(qiáng)勁的推動(dòng)力，促使各國(guó)制定一套為各國(guó)管理者所承受的會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么，用于管理在主多人也會(huì)感受到這些變革的力量，其中包括稅收當(dāng)局、證券交易所、以及公司立法者與管理者，但是對(duì)他們，我們只是一提而過(guò)。我們主要是對(duì)會(huì)計(jì)問(wèn)題感興趣，我們對(duì)這些需求的變化作何反響，也將反過(guò)來(lái)對(duì)金融市場(chǎng)的成效產(chǎn)生影響，事實(shí)上還將影響到某些地區(qū)性市場(chǎng)是否能充分開(kāi)掘其潛力。最終，將來(lái)的會(huì)計(jì)將與今天的大多數(shù)做法不同。因此對(duì)會(huì)計(jì)教育工作者和研究人員來(lái)說(shuō)，其前景是光明的。這一前景實(shí)現(xiàn)的程度如何，那么直接取決于那些需要我們提供

3、效勞的人，取決于那些決定對(duì)高等教育與研究的資助以及其他一些重要事項(xiàng)的人，取決于這些人是否具有遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)，它也取決于我們自己。二、金融市場(chǎng)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的聯(lián)絡(luò)1金融市場(chǎng)為方便起見(jiàn)，我們可將金融市場(chǎng)劃分為三種主要類(lèi)型：第一是股權(quán)市常此處，我主要指有組織的、公開(kāi)掛牌的一級(jí)和二級(jí)股票市長(zhǎng)而非更專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本市常第二是從事諸如期權(quán)和期貨合同這類(lèi)金融衍消費(fèi)品交易的公開(kāi)掛牌的市場(chǎng)，這些市場(chǎng)自70年代期權(quán)定價(jià)模型成型以后就問(wèn)世了。第三類(lèi)市場(chǎng)由其他“市潮組成，如債務(wù)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)(t)。雖然財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中許多以資本市場(chǎng)為根底的研究都集中于二級(jí)股票市場(chǎng)，我們還是應(yīng)該成認(rèn)，所有這些市場(chǎng)的參與者都會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的形成產(chǎn)生影響。

4、2財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)正如其日常工作所涉及的那樣，會(huì)計(jì)是一個(gè)非常廣泛的領(lǐng)域，例如，它包括專(zhuān)門(mén)用于內(nèi)部管理的報(bào)告與分析：一般用途的對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告、審計(jì)、會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)以及稅務(wù)等.此外?幾家主要的專(zhuān)業(yè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所為了尋求開(kāi)展時(shí)機(jī)而不斷擴(kuò)大其經(jīng)營(yíng)范圍。從而也擴(kuò)大了“會(huì)計(jì)的疆界。有些變革是內(nèi)部的，如上述事務(wù)所對(duì)其國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)進(jìn)展重組：以便更好地為全球客戶(hù)提供效勞。另一些變革那么涉及拓展其鑒證效勞?；蚬芾碜稍?xún)、公司理財(cái)以及其他一些咨詢(xún)業(yè)務(wù)。最近，這些會(huì)計(jì)師事務(wù)所或者收購(gòu)或者建立附屬的法律事務(wù)所。所以，“會(huì)計(jì)師的業(yè)務(wù)也不是一成不變的。同樣。有許多不同的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息使用者。他們可能是企業(yè)“內(nèi)部人員、將財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息用于管理；或是

5、“外部使用者：包括股東、債權(quán)人、雇員組織、金融與產(chǎn)品市場(chǎng)的管理者，以及稅務(wù)當(dāng)局。今天，我著重討論資本供應(yīng)方(投資者和金融家們)對(duì)信息的需要。以及資本需求方(企業(yè))是如何滿(mǎn)足這些需要的。因此，我對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的界定是狹義的，即為在外部金融市場(chǎng)使用而準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)信息，而且我要強(qiáng)調(diào)的是會(huì)計(jì)的控制過(guò)程。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)在企業(yè)內(nèi)部的使用將被排除在外，理由是業(yè)務(wù)經(jīng)理們對(duì)信息的需求因環(huán)境而異，而且隨意性較大。同樣，非市場(chǎng)使用也將被排除在外，理由是，它們?cè)醋圆煌墓膭?lì)構(gòu)造，而且不是有很大的隨意性就是可能處于不同制度的控制之下。這樣做的一個(gè)后果便是我的說(shuō)明和預(yù)計(jì)會(huì)不充分：因?yàn)樵跒椴煌氖褂谜咛峁?huì)計(jì)信息時(shí)會(huì)產(chǎn)生共同的本錢(qián)與共

6、享的利益。3金融市場(chǎng)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的將來(lái)為什么是相關(guān)聯(lián)的三、會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的作用第一，要使會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么獲得有效遠(yuǎn)作所必須的合法性，采甲么樣的政治方法是最好的?例如，在美國(guó)和澳大利亞，會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么制定的歷史盛衰無(wú)常，只能設(shè)想前面還有更多的動(dòng)亂不定。第二，強(qiáng)迫性披露與自愿披露的分界限在哪里？“換言之，為什么有些問(wèn)題成為會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的主題而另外一些卻不是呢？四、以資本市場(chǎng)為根底的研究在確定財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么中的作用brn和hiesn與其別人一樣，也考慮了該問(wèn)題。他們觀(guān)察到(brn和hiesn，1998，第6頁(yè))：以資本市場(chǎng)為根底的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)研究有30年之久了，而又它完全有理由進(jìn)一步開(kāi)展。一般地說(shuō)，以資本市場(chǎng)55根底的會(huì)

7、計(jì)研究討論會(huì)計(jì)信息與資本市場(chǎng)主要變量之間的關(guān)系，這些變量有目的公司的股價(jià)，或一段時(shí)間內(nèi)股票的報(bào)酬率，或它們的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。與權(quán)益法相比，投資的會(huì)計(jì)處理中用本錢(qián)法計(jì)算的eps(每股收益)預(yù)測(cè)的每股報(bào)酬率有多準(zhǔn)確，便是可考察的一例。盡管brn和hie50n對(duì)以資本市場(chǎng)為根底的研究在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么制定中的作用是樂(lè)觀(guān)的(他們自己的話(huà))、但他們同時(shí)也指出這種作用是有限的。其中的一個(gè)原因就是作為該研究根底的預(yù)測(cè)才能標(biāo)準(zhǔn)、它本身帶有與生俱來(lái)的局限性。這種標(biāo)準(zhǔn)背后的根本觀(guān)念是。不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么就如不同的理論，可以通過(guò)評(píng)價(jià)它們預(yù)測(cè)某些有關(guān)事件的準(zhǔn)確性來(lái)對(duì)其進(jìn)展評(píng)估，例如預(yù)測(cè)股價(jià)的準(zhǔn)確性。beaver，kennell

8、y和v5s(1968)說(shuō)明了這種標(biāo)準(zhǔn)，他們預(yù)見(jiàn)了施行中的幾項(xiàng)困難?例如，選擇要預(yù)測(cè)的事件。今天這些困難仍然存在，而且限制了預(yù)測(cè)才能方法的有用性。另一個(gè)限制是因?yàn)楣芾砣藛T與研災(zāi)人員鼓勵(lì)的差異引起的(shipper，1994)。對(duì)管理者所關(guān)注的問(wèn)題、研究人員所作的反響不一定符合管理者的要求。管理者需要在作出法規(guī)是否變更的決定之前得到答案，而研究人員常常直到變更作出之后才會(huì)去研究這個(gè)問(wèn)題。到研究人員真正完成研究時(shí)，他們有時(shí)會(huì)更多地強(qiáng)調(diào)方法而不是答案、而且對(duì)答案閃爍其詞，在管理者看來(lái)，這項(xiàng)研究的相關(guān)性就值得疑心了。盡管有這些以及brn和hiesn提及的其他一些局限性，但正如他們說(shuō)明的那樣，對(duì)以資本市場(chǎng)

9、為根底所作的研災(zāi)對(duì)準(zhǔn)那么制定過(guò)程的潛在奉獻(xiàn)，還是有充分的理由持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。例如，盡管會(huì)計(jì)的歷史悠久，卻不會(huì)缺少研究的問(wèn)題：還有，如今的研究過(guò)程得益于更高質(zhì)量的投入：有受過(guò)良好訓(xùn)練的研究人員，數(shù)據(jù)也更容易得到。此外，對(duì)研究的發(fā)現(xiàn)，也不乏發(fā)表的渠道。例如，從l992年到1996年，在世界主要會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)刊物之一的?會(huì)計(jì)與經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志jurnalfenisandfinane?上發(fā)表的文章、有三分之一以上是資本市場(chǎng)實(shí)證研究的。除了傳統(tǒng)的研究雜志外，出版界還向其他方向擴(kuò)展，譬如通過(guò)迅速開(kāi)展的電子出版物增加發(fā)表渠道。五、金融市場(chǎng)的開(kāi)展方向及其對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)(研究)的意義前面，我提出了五項(xiàng)互相關(guān)聯(lián)的重大變革：全球性、市

10、價(jià)法、“持續(xù)披露制度、前瞻性披露、以及風(fēng)險(xiǎn)的管理與報(bào)告。如今讓我們將注意力轉(zhuǎn)向上面的每一項(xiàng)，以及它會(huì)帶來(lái)的研究時(shí)機(jī)。1金融市場(chǎng)的全球化2市價(jià)法3。持續(xù)性披露4前瞻性披露與剛剛討論過(guò)的開(kāi)展(持續(xù)性披露制度)相關(guān)的，而且是為了一樣的原因，我期望財(cái)務(wù)報(bào)表更重視管理的前瞻性披露。期待更重視前瞻性披露的另一個(gè)原因是興隆經(jīng)濟(jì)的根底構(gòu)造的變化。這一變化反映出效勞業(yè)與高科技產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)民消費(fèi)總值的奉獻(xiàn)比制造業(yè)更大。例如高科技公司的核心“資產(chǎn)在表外，因?yàn)橹灰M(fèi)用一發(fā)生馬上就注銷(xiāo)了。33這一變化可能加速前文已提到的另兩個(gè)變化，即財(cái)務(wù)報(bào)表更依賴(lài)市價(jià)法，以及更重視持續(xù)性披露。澳大利亞的購(gòu)并文件中已要求以收益預(yù)測(cè)的形式進(jìn)展

11、前瞻性披露，“而且澳大利亞大多數(shù)首次公開(kāi)招股書(shū)中也包含了前贍性披露。自1997年以后，美國(guó)證券交易委員會(huì)也已允許以收益罰市場(chǎng)主要比率和價(jià)格的敏感性這一形式進(jìn)展信息披露rajgpal和venkatahala，1998)；一些澳大利亞公司的年度報(bào)告中也含有類(lèi)似的披露。但是在他們可以更廣泛地用將來(lái)現(xiàn)金流貼現(xiàn)后的現(xiàn)值證實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)額以前，前瞻性披露可能還需要法律的大力支持，因?yàn)樽鬟@樣披露的經(jīng)理們面臨著訴訟風(fēng)險(xiǎn)?！翱梢越o予法律援助，對(duì)以好心所作而且有合理根據(jù)的披露，給予平安港規(guī)那么，由原告承擔(dān)舉證的責(zé)任。在將來(lái)幾年中，前瞻性披露會(huì)提供很多研究時(shí)機(jī)。舉三個(gè)例子：從這樣的披露中出現(xiàn)的管理偏見(jiàn)的程度和性質(zhì)

12、；資本市場(chǎng)變量是否反映用貼現(xiàn)將來(lái)現(xiàn)金流估價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債在可靠性上的差異；補(bǔ)充的前瞻性披露是否會(huì)由于在年度報(bào)告的其他地方提供了更及時(shí)的信息，而使損益表和資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)投資者的相關(guān)性減弱。5風(fēng)險(xiǎn)管理與報(bào)告這樣說(shuō)可能太過(guò)簡(jiǎn)單化：股權(quán)市場(chǎng)是投資者從事預(yù)期收益的交易場(chǎng)所，而衍生工具市場(chǎng)那么是他們?yōu)槭找娴淖兓療o(wú)常作交易的地方。也就是說(shuō)，之所以存在衍生工具市場(chǎng)是因?yàn)樵谕顿Y者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度之間常常會(huì)不相稱(chēng)。它們?nèi)缃袷墙鹑陲L(fēng)景中一個(gè)永久的亮點(diǎn)、盡管人們?cè)诮?jīng)歷長(zhǎng)期資本管理公司事件和其他一些“對(duì)沖基金的活動(dòng)后開(kāi)始關(guān)注系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。3衍生工具市場(chǎng)將繼續(xù)存在，因?yàn)檠苌ぞ邽楣芾砝屎蛥R率的波動(dòng)，管理股權(quán)和商品

13、價(jià)格提供了一種有用的工具，對(duì)有些企業(yè)來(lái)說(shuō)，還是一種高效的工具。而且，盡管期權(quán)市場(chǎng)不必為期望報(bào)酬率的各種想法去交易：它們?nèi)匀粫?huì)有開(kāi)展前途、因?yàn)槟承┙灰咨陶J(rèn)為它們比起根本市場(chǎng)來(lái)，更有本錢(qián)效益(anaster和rendlean，1982)。人們對(duì)衍生工具會(huì)計(jì)一直是有爭(zhēng)議的。l993年，當(dāng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么委員會(huì)提出把職工認(rèn)股權(quán)的公允價(jià)值確認(rèn)為收益性支出時(shí)，熱鍋終于炸開(kāi)了(zeff，l997)。隨后，它又被迫放棄這一提議aldy(1996)找到的證據(jù)說(shuō)明，授予職工認(rèn)股權(quán)對(duì)股東來(lái)說(shuō)是值得的，而且股價(jià)確實(shí)反映出認(rèn)股權(quán)的公允價(jià)值。對(duì)銀行使用衍生工具來(lái)管理其資產(chǎn)和負(fù)債暴露，還有其他研究(barth，beaver和

14、land5an，l996；eher，rae5h和thi；garajan，1996)，證據(jù)說(shuō)明，公允市價(jià)比傳統(tǒng)會(huì)計(jì)數(shù)字與銀行的股價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系更親密。研究人員特別感興趣的是，把某些衍生工具劃入“對(duì)沖：然后采用與其他衍生工具不同的會(huì)計(jì)方法，對(duì)投資界來(lái)說(shuō)，這樣的分類(lèi)方法是否有用?？傊?，衍生工具市場(chǎng)將進(jìn)一步鼓勵(lì)引入市價(jià)法會(huì)計(jì)，為風(fēng)險(xiǎn)管理披露更多的信息。目前，對(duì)以資本市場(chǎng)為根底的會(huì)計(jì)研究來(lái)說(shuō)，衍生工具方面的研究時(shí)機(jī)看來(lái)是方興未艾。六、對(duì)會(huì)計(jì)高等教育系統(tǒng)的啟示有關(guān)今后幾十年時(shí)間內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的研究時(shí)機(jī)，我已作了一些評(píng)論。在完畢本文之前，我應(yīng)該為那些在高等教育體系中負(fù)責(zé)撥款和其他重要事項(xiàng)的人士歸納幾點(diǎn)啟示。一個(gè)經(jīng)

15、濟(jì)體的力量以及它向公民提供經(jīng)濟(jì)利益的才能，除了許多其他事物外，取決于它的管理人員承受培訓(xùn)的質(zhì)量，取決于他們和資本提供者對(duì)自己所作的決策以及所獲得的進(jìn)展等信息掌握的多少。而這些，又取決于會(huì)計(jì)界的力量，取決于教育體系如何為會(huì)計(jì)界提供效勞。教育體系的畢業(yè)生終將塑造會(huì)計(jì)業(yè)的將來(lái)。就在身邊的組織紛紛向國(guó)際金融市場(chǎng)尋求至少部分解決其資本需求時(shí)，人們不禁為本地區(qū)對(duì)會(huì)計(jì)教育效勞出現(xiàn)的需求之巨感到驚異。假設(shè)那些公司的會(huì)計(jì)與報(bào)告業(yè)務(wù)不能跟上國(guó)際投資界的需求，資本還是能提供的，但價(jià)格就要高許多，而為公民提供的凈利益就要相應(yīng)地減少。因此，在“谷種上，也就是說(shuō)，在教育者身上多一點(diǎn)、早一點(diǎn)投資，就可以培養(yǎng)足夠多的專(zhuān)業(yè)人士

16、，以滿(mǎn)足蓄勢(shì)已久的需求。對(duì)會(huì)計(jì)教育體系進(jìn)展巨額投資，用于對(duì)教師和研究人員這樣的教育者的培訓(xùn)，用于對(duì)教育者來(lái)說(shuō)是最重要的研究根底設(shè)施的建立，這一切是會(huì)得到真正的回報(bào)的。作正確的教育投資，自然需要會(huì)計(jì)教育者們的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)，但它同樣需要資深教育管理者們?cè)诳紤]全局問(wèn)題時(shí)做到深謀遠(yuǎn)慮。恕我冒昧，我認(rèn)為研究根底設(shè)施中有兩個(gè)領(lǐng)域需要作早期的投資，這樣的投資會(huì)有極高的效益。第一是建立與金融市場(chǎng)相關(guān)會(huì)計(jì)問(wèn)題研究相適應(yīng)的集中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)。研究這些問(wèn)題的人員必須可以得到大量有關(guān)金融市場(chǎng)交易的高質(zhì)量的數(shù)據(jù)，以及那些有證券在市場(chǎng)上交易的機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)告和其他報(bào)告。研究根底設(shè)施一旦建成，可供各地的研究人員隨時(shí)使用，可能是在計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)上使用。第二是促進(jìn)研究成果的發(fā)表。與此次會(huì)議有關(guān)的?中國(guó)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究?雜志的創(chuàng)刊，是一個(gè)極好的開(kāi)端。地區(qū)性工作論文的電子出版物也許會(huì)是一種有用的補(bǔ)充。我的最后一項(xiàng)建議是給我的學(xué)術(shù)同仁的。讓我們適當(dāng)?shù)丶僭O(shè)，在這個(gè)問(wèn)題上，你們國(guó)家的目的，和我的國(guó)家的目的是在國(guó)際準(zhǔn)那么制定和推行方面，保護(hù)一整套特別的經(jīng)濟(jì)、法律或文化的利益。那么，假設(shè)我們會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)界渴望輔助各自國(guó)家的準(zhǔn)那么制定者去實(shí)現(xiàn)那個(gè)目的，我們的意見(jiàn)