財(cái)權(quán)論綱-基于不完全契約理論的研究

1、 財(cái)權(quán)論綱:基于不完全契約理論的研究 摘要:企業(yè)財(cái)權(quán)主要包括出資者終極財(cái)權(quán)、企業(yè)法人財(cái)權(quán)以及兩者各自分割與分層所形成的明細(xì)財(cái)權(quán),以不完全契約中之完備部分與不完備部分為標(biāo)準(zhǔn),財(cái)權(quán)可以劃分為基于企業(yè)公平的“通用財(cái)權(quán)”范疇和基于企業(yè)效率的“剩余財(cái)權(quán)”范疇,前者以公平為價(jià)值取向,后者以效率為價(jià)值取向。任何一項(xiàng)財(cái)權(quán)配置本質(zhì)上是一個(gè)二元價(jià)值體系,即基于企業(yè)公平的通用財(cái)權(quán)配置和基于企業(yè)效率的剩余財(cái)權(quán)配置,在實(shí)踐上表現(xiàn)為某項(xiàng)具體財(cái)權(quán)配置對(duì)公平與效率的權(quán)衡。 關(guān)鍵詞:財(cái)權(quán);契約理論;通用財(cái)權(quán);剩余財(cái)權(quán);價(jià)值取向 一、財(cái)權(quán):緣起與評(píng)論 湯谷良(1994)認(rèn)為,企業(yè)財(cái)務(wù)主體所擁有的財(cái)權(quán),是原始產(chǎn)權(quán)派生而又獨(dú)立于原始

2、產(chǎn)權(quán)的一種財(cái)產(chǎn)權(quán),這種財(cái)產(chǎn)權(quán)與法人制度的結(jié)合,即構(gòu)成法人主體的財(cái)權(quán)。企業(yè)財(cái)權(quán)是派生產(chǎn)權(quán),屬于法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。該觀點(diǎn)已經(jīng)觸及了“企業(yè)財(cái)權(quán)”的本質(zhì),對(duì)認(rèn)識(shí)財(cái)權(quán)的具有重要意義。但將企業(yè)財(cái)權(quán)隸屬于法人財(cái)產(chǎn)權(quán)值得商榷。企業(yè)財(cái)權(quán)應(yīng)從整個(gè)企業(yè)層面來(lái)考察,法人財(cái)產(chǎn)權(quán)僅僅是其中最為重要的組成部分。 伍中信(1998)認(rèn)為,財(cái)權(quán)表現(xiàn)為某一主體對(duì)財(cái)力所擁有的支配權(quán);財(cái)權(quán)=財(cái)力+(相應(yīng)的)權(quán)力,這里的“財(cái)力”表現(xiàn)為一種價(jià)值,是企業(yè)的財(cái)務(wù)資金或本金,而相應(yīng)的權(quán)力便是支配這一“財(cái)力”所具有的權(quán)能。該論述主要是在產(chǎn)權(quán)理論的指引下,從“權(quán)力”視角來(lái)展開和論證的,應(yīng)當(dāng)是認(rèn)識(shí)和剖析財(cái)權(quán)本質(zhì)的基本方向,但將財(cái)權(quán)隸屬于法人財(cái)產(chǎn)權(quán)則縮小了

3、財(cái)權(quán)范疇。 劉貴生(1999)認(rèn)為,財(cái)權(quán)又稱理財(cái)權(quán),通常有廣義與狹義之分。LOcALHosT廣義的財(cái)權(quán)包括兩個(gè)方面:一是與財(cái)產(chǎn)所有權(quán)相聯(lián)系的財(cái)力支配權(quán);另一個(gè)是與 現(xiàn)代企業(yè)理論奠基于不完全合同。因?yàn)楹贤遣煌耆?所以產(chǎn)權(quán)的初始配置和后續(xù)調(diào)整對(duì)效率的影響是重要的。產(chǎn)權(quán)與契約之間存在緊密的聯(lián)系。市場(chǎng)交易的載體是契約,契約的基礎(chǔ)是產(chǎn)權(quán);協(xié)調(diào)利益相關(guān)者的契約關(guān)系說(shuō)到底就是協(xié)調(diào)產(chǎn)權(quán)關(guān)系(洪銀興,2007)。產(chǎn)權(quán)契約是指各產(chǎn)權(quán)主體之間在產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中按照自愿、平等和公正等契約原則就產(chǎn)權(quán)的界定、調(diào)整、分配、轉(zhuǎn)讓與履行等達(dá)成的契約關(guān)系(郭金林,2002)。在一切契約關(guān)系中,產(chǎn)權(quán)契約是最根本的契約關(guān)系。作為產(chǎn)

4、權(quán)之核心權(quán)能的財(cái)權(quán),其本身也是一種產(chǎn)權(quán)契約。這為我們從契約理論透視“財(cái)權(quán)”奠定了良好基礎(chǔ)。 以不完全財(cái)權(quán)契約之完備程度為標(biāo)準(zhǔn),財(cái)權(quán)可以分為基于企業(yè)公平的“通用財(cái)權(quán)”范疇和基于企業(yè)效率的“剩余財(cái)權(quán)”范疇。通用財(cái)權(quán)誕生于企業(yè)不完全合同中明確規(guī)定并且其結(jié)果可由第三方驗(yàn)證(即其中的完備部分)的企業(yè)“財(cái)權(quán)”。而剩余財(cái)權(quán)則緣起于不完全合同中的不完備部分,是企業(yè)合同疏漏、未作具體規(guī)定,或無(wú)法作出具體規(guī)定,或雖作出明確規(guī)定但第三方不能驗(yàn)證其結(jié)果,或雖可以作出明確規(guī)定但受成本效益原則約束以致事實(shí)上不可行的企業(yè)“財(cái)權(quán)”。在“財(cái)權(quán)=財(cái)力+(相應(yīng)的)權(quán)力”等式的基礎(chǔ)上,可以派生出下面兩個(gè)等式:“通用財(cái)權(quán)=通用財(cái)力+(

5、相應(yīng)的)通用權(quán)力”;“剩余財(cái)權(quán)=剩余財(cái)力+(相應(yīng)的)剩余權(quán)力”,其中通用財(cái)力和剩余財(cái)力、通用權(quán)力和剩余權(quán)力等范疇的涵義與通用財(cái)權(quán)和剩余財(cái)權(quán)的涵義基本類同。 通用財(cái)力是指有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)資金或本金(也可稱為“資本”)在“財(cái)務(wù)契約”中明確規(guī)定并且其結(jié)果可由第三者驗(yàn)證(即其中的完備部分)的企業(yè)“財(cái)力”。如各契約方初始投入企業(yè)的資金一般都有明確的歸屬,可視為“通用財(cái)力”?！巴ㄓ脵?quán)力”就是支配“通用財(cái)力”所具有的權(quán)能。剩余財(cái)力則指的是有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)資金或本金(也可稱為“資本”)在”財(cái)務(wù)契約”中疏漏、未作具體規(guī)定,或無(wú)法作出具體規(guī)定,或雖作出明確規(guī)定但第三方不能驗(yàn)證其結(jié)果,或雖可以作出明確規(guī)定但受成本效益原則約

6、束以致事實(shí)上不可行的企業(yè)“財(cái)力”。如創(chuàng)造的企業(yè)組織租金(凈剩余)中難以明確規(guī)定分配標(biāo)準(zhǔn)的部分,就是企業(yè)的剩余財(cái)力。“剩余權(quán)力”就是支配“剩余財(cái)力”所具有的權(quán)能。這兩個(gè)等式不是簡(jiǎn)單套用,而是將財(cái)權(quán)按照其在不完全合同中之完備部分與不完備部分所作進(jìn)一步細(xì)分所派生而來(lái)。筆者認(rèn)為,“通用財(cái)權(quán)”和“剩余財(cái)權(quán)”劃分了財(cái)權(quán)研究的兩個(gè)不同領(lǐng)域,對(duì)“財(cái)權(quán)”一系列重要問題的研究具有重要意義。 三、通用財(cái)權(quán)與剩余財(cái)權(quán):價(jià)值取向及其定位 (一)基于企業(yè)公平的“通用財(cái)權(quán)”觀 現(xiàn)實(shí)中的人們并沒有因?yàn)楹贤厝皇遣煌耆倪@一事實(shí)而放棄簽訂盡可能完善合同的努力。人們真正關(guān)心的并不是合同的不完全性本身,而是合同的完全程度。作為不完

7、全“企業(yè)財(cái)權(quán)”合同中完備部分的“通用財(cái)權(quán)”,其事前權(quán)責(zé)的各種規(guī)定,都是為企業(yè)各契約方提供合理而又穩(wěn)定的公平預(yù)期。hume(1969)認(rèn)為,“占有”的穩(wěn)定性是人類社會(huì)和平和安全的基本保障。產(chǎn)權(quán)的不穩(wěn)定性是阻礙社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)的主要因素。可見,作為產(chǎn)權(quán)與契約交叉領(lǐng)域的“通用財(cái)權(quán)”,其事前明確規(guī)制隱喻的穩(wěn)定預(yù)期必然強(qiáng)調(diào)公平價(jià)值觀,也就是為所有財(cái)權(quán)契約各方提供有關(guān)公平信息的穩(wěn)定預(yù)期。 企業(yè)“通用財(cái)權(quán)”安排的一般范式包括兩個(gè)層面:一個(gè)是 11洪銀興.市場(chǎng)秩序和規(guī)范m.上海:上海人民出版社,2007:189-199. 12郭金林.企業(yè)產(chǎn)權(quán)契約與公司治理結(jié)構(gòu)演進(jìn)與創(chuàng)新m.北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社,2002:59-77. 13hume d. a treatise of human by : penguin,1969:537-539. 14諾斯.經(jīng)濟(jì)史上的結(jié)構(gòu)與變革m.厲以平,譯.北京:商務(wù)印書館,1980:10-50. 15 easterbrook f h y,fischel d economic structure of corporate law, university press,1991:124-200. 16陳漢文,劉啟亮,余勁松.國(guó)家、股權(quán)結(jié)構(gòu)、誠(chéng)信與公司治理j.管理世界,200