XXX1105王化成《財務管理學》聽課記錄

1、201011105王王化成財財務管理學學聽課記記錄企業(yè)價值實實現(xiàn)來源1、業(yè)務管管理2、資本管管理【很重重要】授課內容第1講 財財務管理目目標第2講 財財務報表分分析第3講 企企業(yè)業(yè)績評評價第4講 全全面預算管管理第5講 企企業(yè)籌資管管理第6講 企企業(yè)投資管管理第7講 企企業(yè)分配管管理第8講 企企業(yè)資本運運營課程特點1、注重理理論與實務務相結合如時間價值值等簡單的的公式講的的少，因為為學生基礎礎好】2、戰(zhàn)略與與戰(zhàn)術相結結合注重戰(zhàn)略：講授內容容不重視具具體細節(jié)問問題、而重重視宏觀戰(zhàn)戰(zhàn)略問題3、系統(tǒng)與與專題相結結合注重專題：系統(tǒng)復習習與專題講講授相結合合4、刻苦與與快樂相結結合注重快樂：幽默故事事、

2、經典案案例和問題題討論教材與參考考書教材王化成財財務管理第三版，人人大出版社社荊新、王化化成、劉俊俊彥；財財務管理學學第五版版，人大出出版社王化成公公司財務管管理高教教出版社22007版版本參考書王化成高高級財務管管理學第第2版，人人大出版社社王化成財財務管理案案例點評浙江人民民出版社；20033王化成財財務報表分分析北京京大學出版版社20007版本愛莫瑞等著著；荊新、王化成、李焰等譯譯公司財財務管理，人大出出版社具體內容講講解技巧財務管理目目標主要觀點【書書上有，不不深入講】；有人寫論文文說有188種觀點利潤最大大化重點講短期期行為，如何何能長期化化；忽視風風險導致冒冒險行為（炒炒股短期盈盈

3、利，隨后后可能會巨巨虧）；虛虛假利潤（虛虛-上市公公司委托南南方證券理理財，而南南方證券被被接管：99家上市公公司委托其其理財資產產公司，減減值的計提提大小從長長虹0% -上汽1000 %不等；）股東財務務最大化【英國和美美國】股價或投資資報酬率計計量。引出資本市市場上有效效、弱勢有有效，舉例例康佳開發(fā)發(fā)出手機導導致某個股股價的變化化，應該到到6.5，則則如果開盤盤價格為66.5，則則強勢有效效、低于66.5則半半強勢。如如果在信息息公開之前前能夠購買買股票，則則是利用半半強勢下用用內幕消息息。如果是是強勢效率率，則利用用內幕消息息也不能夠夠賺錢。如果是利潤潤最大化為為目標，康康佳則不會會搞研

4、發(fā)開開發(fā)手機，因因為開發(fā)手手機只能夠夠將來獲利利，眼前會會導致利潤潤下降一定程度上上能夠減少少冒險和短短期行為相關者利利益最大化化【日本和和德國】不需要特別別細化，只只要向這個個方向努力力就可以了了。國際比較【重重點】各個利益益相關人都都能夠從企企業(yè)中拿到到好處，企企業(yè)經營不不好，大家家都會受到到影響。美國日本股東個人股居多多或者基金金經理代表表個人購買買股票533.5%，法法人34%、政府、團體122%個人股288.6%、法人股770.8、政府、團團體0.66個人關心股股價法人為主，控控制和長期期持有，不不太關心股股價，而是是關心長期期獲利能力力股價上升重重要12%事業(yè)成長115%3%56%

5、員工員工和企業(yè)業(yè)是聘用關關系員工和企業(yè)業(yè)利益關系系不大終生雇傭、逐層提升升制度，從從而員工關關心企業(yè)，員員工和企業(yè)業(yè)利益一致致性大債權人銀行和企業(yè)業(yè)是契約關關系二者利益一一致性小主辦銀行制制度，銀行行和企業(yè)合合作緊密。政府企業(yè)不干預預企業(yè)，這這次金融危危機是例外外經濟調節(jié)和和引導 由于于以上國家家的經濟環(huán)環(huán)境的存在在，從而日日本和美國國的財務管管理目標不不同。從這個比較較可以看出出，是理財財環(huán)境導致致了財務管管理目標的的不同梁能主編編公司治治理結構：中國的時時間與美國國的經驗中國人民民大學出版版社20000版第66頁。美國英國法國德國日本股東優(yōu)先越來越弱所有利益群群體越來越重要要中國選擇【重重

6、點】從國際比比較看中國國選擇 我國和和日本情況況比較接近近，日德是是社會資本本主義、美美國是純粹粹資本主義義從理論分分析看中國國選擇從調查研研究看中國國選擇我國理論上上企業(yè)老總總80%傾傾向于800%，但是是現(xiàn)實情況況是90%以上是利利潤最大化化為目標，這這是我國體體制所決定定的。企業(yè)價值計計量穩(wěn)定增長的的模FCFFF型：不仔細講公公式原理，重重點說明為為什么不選選利潤而選選現(xiàn)金流量量以及加權權資本成本本的計算過過程，該資資本成本反反映了風險險在增長、風風險和回報報三者中做做權衡，做做出決策。增長回報風險股東財富最最大化和相相關者利益益最大化不不同在于：股東財富最最大化沒有有考慮利益益相關者的

7、的利益，如如果考慮了了相關者的的利益，二二者就基本本一樣了。如何講授杠杠桿定義由于固定成成本的存在在而導致的的。定義式的公公式然后推導出出后面的簡簡化公式對DOL和和DFL都都按照這個個模式講解解聯(lián)合杠桿對對你們有什什么啟示互補組合聯(lián)合杠桿和和企業(yè)總風風險杠桿并不是是風險的源源泉【案例】美美國一個教教授做的調調查，200世紀400-90年年代，企業(yè)業(yè)聯(lián)合杠桿桿有不斷升升高的趨勢勢，試分析析可能的原原因？討論最多有有28種原原因，這種種是開放性性的問題，沒沒有標準答答案?？萍及l(fā)展和和市場競爭爭的加劇是是主因案例教學整體內容為說明理論論或方法而而簡要講授授的案例我常常使用用為說明理論論或方法而而詳

8、細講授授和討論的的案例我偶爾使用用為解決復雜雜的不確定定性問題而而深入討論論的案例基本不用案例教學的的幾點體會會為說明理論論或方法而而簡要講授授的案例-以平衡衡記分卡為為例案例運用中中注意事項項案例應簡明明扼要案例應有一一定的故事事性案例應是自自己熟悉的的行業(yè)或領領域或者學學生感興趣趣 比如我我熟悉醫(yī)藥藥和運輸。財務層面我們怎樣滿足股東要求目標指標目標值行動方案內部流程層面我們必須擅長什么目標指標目標值行動方案客戶層面顧客如何看待我們目標指標目標值行動方案愿景與戰(zhàn)略學習與成長層面能否繼續(xù)提高創(chuàng)價值目標指標目標值行動方案具體講解迪斯尼不接接受一個大大家都看好好的項目【愿愿景與戰(zhàn)略略】與企業(yè)戰(zhàn)略略

9、不符合，其中有幾個恐怖的鏡頭，所以即使盈利也不能采用，違背了企業(yè)戰(zhàn)略，如果采用這個項目，則會導致消費者模糊對公司的認識EMBA的的免試一個個零售藥店店的老板，解解釋為什么么零售利潤潤率達到了了30%【客客戶層面】藥店推薦賣賣功能相同同，但是價價格便宜的的利潤高的的產品這種方式在在北京管用用，但是在在上西等經經濟落后的的地方不管管用，同時時北京購買買同仁堂的的原因還在在于長期的的質量和信信譽有的中藥需需要去皮【流程層面面】這個內容是是不可能完完全標準化化的，因為為每個企業(yè)業(yè)有自己的的工藝和管管理特點。同仁堂的網網頁的對聯(lián)聯(lián)：品味雖貴，必必不敢見毫毫厘炮制隨繁，必必不敢減流流程 比比如：他對對苦杏

10、仁去去皮，其他他很多企業(yè)業(yè)不去，增增加了工藝藝流程 再再比如：生生姜、桂皮皮、桂枝、白竹、大大棗，偶受受風寒吃桂桂枝湯很快快就好 桂桂枝剝皮，為為啥要剝皮皮？去去皮能夠更更好療效，是是藥材功效效更好得到到利用為說明理論論或方法而而詳細講授授和討論的的案例長虹和康康佳的對比比案例運用中中注意事項項案例應比較較系統(tǒng)的講講授案例講授過程中中穿插適當當的討論講授完了應應安排更加加深入討論論 比如我我熟悉醫(yī)藥藥和運輸。具體講解【不不講解比率率計算，直直接講案例例，在講解解分析過程程中簡單介介紹比率的的計算及分分析的基礎礎內容】稅后凈利潤潤、流動比比率、資產產負債率和和存貨周轉轉率等變化化圖銷售凈利率率、

11、等3個盈盈利能力指指標對比圖圖為什么長虹虹比康佳的的總資產周周轉率提升升比康佳晚晚 康佳佳在20001虧損，而而長虹在22004年年虧損。各各家公司在在虧損這一一年將潛虧虧的資產注注銷，從而而在虧損之之后的年度度就周轉速速度加快了了。猜猜看：22004年年長虹為什什么會出現(xiàn)現(xiàn)巨額虧損損 比如委托托南方證券券理財的潛潛虧在這一一年注銷22億元歷年積壓存存貨注銷6億元元 委托APPEX銷售售，導致應應收賬款收收不回來，這這一年288億元減值值通過應收賬賬款總額和和應收APPEX的應應收賬款對對比，能夠夠發(fā)現(xiàn)20002-22003年年應收APPEX的應應收賬款占占應收賬款款80%以以上的比率率。 2

12、0000年5倪潤峰總經經理退休，而而且他在位位的時候直直走低端產產品，所以以換為了趙趙勇，他是是個技術指指導性的戰(zhàn)戰(zhàn)略，但是是其戰(zhàn)略推推行不下去去，1年后后重新?lián)Q上上了倪潤峰峰。到20004年88月倪潤峰峰退休，再再次換上趙趙勇。 在20000-20004年一一直是微利利，換領導導的開始中中外都是一一個巨額虧虧損的年報報。為啥長虹從從20000年凈利潤潤達到高峰峰之后，為為什么盈利利迅速下降降，而且即即使國家彩彩電下鄉(xiāng)支支持，還是是盈利不好好，進入新新世紀長虹虹困難的深深層次原因因是什么？戰(zhàn)略導致的的結構2000年年前的戰(zhàn)略略正確，但但是之后沒沒有調整經經營戰(zhàn)略，而而且當時沒沒有提前向向海外發(fā)

13、展展以及進行行新產品的的研發(fā)。公司治理問問題及國家家管理體制制的問題倪潤峰一個個人權利過過大，即使使派去一個個新的領導導，也無法法開展工作作。換掉了倪潤潤峰后又換換上了行業(yè)產能嚴嚴重過剩，為為什么不能能夠破產等等方式減少少產能。這個案例學學生看到了了減值調整整利潤的情情況虧損不可怕怕，掩蓋虧虧損導致不不能夠及時時調整戰(zhàn)略略現(xiàn)在強度資資產負債觀觀，而不再再重點強度度收入費用用觀，會計計制度在22006較較大改變?yōu)榻鉀Q復雜雜的不確定定性問題而而深入討論論的案例以青鳥天天橋和長江江電力為例例案例運用中中注意事項項案例引言吸吸引人1999年年11月118日至112月2日日，對公司司來講是黑黑色的155天46年來最最大裁員；停業(yè)8天天；員工靜靜坐。案情應該比比較復雜企業(yè)與員工工、債權人人、股東大股東和小小股東結論應該負負有爭議性性應否裁員、大股東在在公司治理理中的作用用，大股東東攫取上市市公司財富富的方式方方法具體內容講講解裁員風波