中國將采取項(xiàng)措施推動生物技術(shù)發(fā)展 綜合

1、 可修改 歡送下載 精品 Word 可修改 歡送下載 精品 Word 可修改 歡送下載 精品 Word！未來五年中國將形成100個生物技術(shù)研發(fā)(yn f)與產(chǎn)業(yè)化基地 11-6-28 中國(zhn u)投資咨詢網(wǎng)科技部中國生物(shngw)技術(shù)開展(kizhn)中心副主任馬宏建27日在天津表示(biosh)，未來五年，中國將形成100個研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化基地。馬宏建是在此間舉行的2022國際生物經(jīng)濟(jì)大會上作出上述表示的。馬宏建說，在生物科技領(lǐng)域，中國的疫苗、抗生素、維生素等應(yīng)用研究取得多項(xiàng)世界第一，但缺乏拳頭產(chǎn)品。在每年取得的約3萬項(xiàng)重大科技成果中，平均轉(zhuǎn)化率僅為20%，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化缺乏5%?！吧锛?/p>

2、術(shù)產(chǎn)業(yè)將成為中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支柱產(chǎn)業(yè)。馬宏建說，未來五年，中國生物產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年平均增長率將保持在20%以上。其中，農(nóng)業(yè)生物產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)1000億元人民幣，醫(yī)藥生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)2000億，工業(yè)生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)3000億，并形成100個生物技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化基地，20至30個科技創(chuàng)新團(tuán)隊。 馬宏建表示，為到達(dá)預(yù)定目標(biāo)，中國將重點(diǎn)完成四項(xiàng)任務(wù)：突破包括合成生物學(xué)、干細(xì)胞與再生醫(yī)學(xué)技術(shù)等在內(nèi)的12項(xiàng)核心關(guān)鍵技術(shù)；培育重大新藥創(chuàng)制等12個新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)；加速微生物采油技術(shù)等傳統(tǒng)工業(yè)生物技術(shù)改造；加強(qiáng)創(chuàng)新能力建設(shè)。2022國際生物經(jīng)濟(jì)大會由科技部與天津市人民政府，聯(lián)合中國14個部委及5個國際及地區(qū)性

3、組織共同主辦，會期3天，主題為“開展生物經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)民生改善。！中國將采取5項(xiàng)措施推動生物技術(shù)開展 綜合 11-06-27 中國將采取五項(xiàng)措施推動生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)化開展 11-06-27 上海證券報科技部副部長王志剛26日在天津開幕的2022國際生物經(jīng)濟(jì)大會上表示，“十二五時期，中國將采取五項(xiàng)措施推動生物技術(shù)的研究和產(chǎn)業(yè)化開展。王志剛透露說，2022年中國生物產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超過1.5萬億元，抗生素、疫苗、有機(jī)酸、氨基酸等多種生物產(chǎn)品產(chǎn)量位居世界前列，生物醫(yī)藥、生物制造、生物農(nóng)業(yè)正在成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。為此，科技部將統(tǒng)籌資源，加大投入，重點(diǎn)圍繞生物企業(yè)創(chuàng)新能力的提升、人才的培養(yǎng)、成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用和生物技術(shù)的國際

4、合作等，采取有力措施，推動中國生物技術(shù)的研究與產(chǎn)業(yè)化開展。充分發(fā)揮國家重大專項(xiàng)的核心引領(lǐng)作用，加速生物技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。進(jìn)一步發(fā)揮“轉(zhuǎn)基因生物新品種培育、“重大新藥創(chuàng)制、“艾滋病和病毒性肝炎等重大傳染病防治三個重大專項(xiàng)引領(lǐng)作用，加速培育生物育種、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)。據(jù)新華社電中國大力推動生物技術(shù)獲聯(lián)合國糧農(nóng)組織高度贊賞 新華網(wǎng)天津6月26日電記者孟華 張澤偉 周潤健在26日舉行的2022國際生物經(jīng)濟(jì)大會上，聯(lián)合國糧農(nóng)組織駐華代表珀西米斯卡表示，生物技術(shù)的開展可以有力地改善全球水資源、自然資源和糧食資源等問題，促進(jìn)世界可持續(xù)開展。聯(lián)合國糧農(nóng)組織將大力支持生物技術(shù)開展，并對中國大力推動生物技術(shù)的做法表示高

5、度贊賞。珀西米斯卡表示，隨著世界對糧食和能源的需求不斷增加，生物技術(shù)(jsh)發(fā)揮著重要的作用。世界原油價格不斷增長，我們需要探索新的能源形式。水資源也面臨很大的缺口。世界可以通過生物技術(shù)得到能源供給(gngj)、糧食(ling shi)增長和環(huán)境的平安(png n)。他認(rèn)為，生物(shngw)經(jīng)濟(jì)是世界開展非常重要的引擎，它與人們生活息息相關(guān)。因此，我們在制定政策時，不能不考慮生物技術(shù)的應(yīng)用。例如，能源應(yīng)用可以逐漸從化石能源轉(zhuǎn)變?yōu)樯锬茉?。目前關(guān)于生物能源的應(yīng)用，還有一些爭論，有些觀點(diǎn)認(rèn)為如果使用生物能源技術(shù)，很多土地要被占用。珀西米斯卡認(rèn)為，我們要形成一個好的平衡，一方面要保證糧食平安，另

6、一方面要保證生物能源的適當(dāng)開展。因?yàn)楹芏嗌锛夹g(shù)在農(nóng)業(yè)得到應(yīng)用，也可使農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)得到提升。如果我們能采取很好的方案，就可以解決糧食平安。他表示，不斷支持生物技術(shù)開展非常重要。中國的生物技術(shù)得到了快速開展，聯(lián)合國糧農(nóng)組織對此表示高度贊賞。聯(lián)合國糧農(nóng)組織的目標(biāo)是使大家脫貧，大家都有飯吃。而中國可以起到非常重要的作用，因?yàn)橹袊苁故澜缥宸种坏娜丝诔燥栵?，但它只有世界不?0的土地，而且中國水資源少。很多國家可以借鑒中國的成功做法。2022國際生物經(jīng)濟(jì)大會由中國科技部與天津市人民政府，聯(lián)合中國14個部門和5個國際及地區(qū)性組織共同主辦，會期3天，大會主題為“開展生物經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)民生改善。國際生物經(jīng)濟(jì)大會開

7、幕 9大學(xué)術(shù)分會聚焦科技前沿 中新網(wǎng)天津6月26日電(孫關(guān)朝) 2022國際生物經(jīng)濟(jì)大會26日在天津開幕，126位國內(nèi)外知名專家、學(xué)者、企業(yè)家將在為期3天的會議上，就當(dāng)前生物科技、醫(yī)藥科技及產(chǎn)業(yè)開展的前沿、熱點(diǎn)問題進(jìn)行深入探討。本次大會以“開展生物經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)民生改善為主題，旨在探討生物技術(shù)的開展趨勢，研究推動生物經(jīng)濟(jì)開展的政策措施，以廣泛惠及民生、造福人類。會議設(shè)主題報告、學(xué)術(shù)分會、成果展覽和專題活動。其中，9場學(xué)術(shù)分會議題聚焦生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)化與科技金融、前沿生物技術(shù)、農(nóng)業(yè)生物技術(shù)、醫(yī)藥生物技術(shù)、化學(xué)藥、中醫(yī)藥、生物醫(yī)學(xué)工程、工業(yè)生物技術(shù)、生物資源與生物多樣性等行業(yè)熱點(diǎn)問題。專題活動包括第13屆

8、中國(天津)醫(yī)藥國新技術(shù)交易會暨工程對接洽談會、中法藥學(xué)研討會暨中法生物醫(yī)藥企業(yè)對接洽談會、中韓百家企業(yè)對接會、2022濱海新區(qū)與中科院生物醫(yī)藥科技成果對接會、第二屆全國藥學(xué)院院長與制藥百強(qiáng)CEO論壇等。國際生物經(jīng)濟(jì)(jngj)大會每兩年舉辦一屆，自第二屆開始固定在天津舉行，是中國中國生物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最具權(quán)威、最高規(guī)格的國際性專業(yè)論壇。本屆大會由中國科技部與天津市人民政府聯(lián)合中國14個部委和世界(shji)科教文組織、歐盟委員會等5個國際和區(qū)域性組織共同(gngtng)主辦。2022年中國生物(shngw)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超過1.5萬億元 新華網(wǎng)天津(tin jn)6月26日電(記者周潤健孟華)中國科技部

9、副部長王志剛26日在此間透露說，2022年中國生物產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超過1.5萬億元，抗生素、疫苗、有機(jī)酸、氨基酸等多種生物產(chǎn)品產(chǎn)量位居世界前列，生物醫(yī)藥、生物制造、生物農(nóng)業(yè)正在成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。王志剛在于天津開幕的2022國際生物經(jīng)濟(jì)大會上介紹說，中國政府對生物技術(shù)開展高度重視。?國家中長期科學(xué)和技術(shù)開展規(guī)劃綱要?把生物技術(shù)列入科技開展的五大戰(zhàn)略重點(diǎn)之一。2022年，國務(wù)院把生物產(chǎn)業(yè)列為國家重點(diǎn)開展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。他指出，近年來，中國的生物技術(shù)和產(chǎn)業(yè)取得較大進(jìn)展?；蚪M學(xué)、蛋白質(zhì)組學(xué)、干細(xì)胞技術(shù)等前沿生物技術(shù)不斷創(chuàng)新，推動了生物技術(shù)的開展；甲型流感、乙肝等重大傳染病和癌癥、心血管等重大疾病

10、防治技術(shù)的突破，為效勞民生健康提供了有力技術(shù)支撐；超級稻、抗蟲棉等一批農(nóng)業(yè)生物技術(shù)先進(jìn)成果推廣應(yīng)用，為農(nóng)業(yè)開展作出了重要奉獻(xiàn)；生物化學(xué)品、生物能源等生物制造產(chǎn)品的開發(fā)，對于推開工業(yè)領(lǐng)域的節(jié)能減排發(fā)揮了重要作用。2022國際生物經(jīng)濟(jì)大會由科技部與天津市人民政府，聯(lián)合中國14個部門和5個國際及地區(qū)性組織共同主辦，會期3天，大會主題為“開展生物經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)民生改善。劉延?xùn)|：開展生物科技 促進(jìn)改善民生 新華網(wǎng)天津6月26日電 中共中央政治局委員、國務(wù)委員劉延?xùn)|在26日舉行的2022國際生物經(jīng)濟(jì)大會上指出，生物技術(shù)是當(dāng)前最具潛力和最富活力的科技領(lǐng)域之一，生物技術(shù)每前進(jìn)一步，都將對科技開展乃至人類的生命健康

11、和經(jīng)濟(jì)社會開展帶來深遠(yuǎn)影響，中國政府愿與世界各國攜起手來，為開展生物科技、推進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)作出不懈努力。中共中央政治局委員、天津市委書記張高麗，全國人大常委會副委員長、農(nóng)工黨中央主席桑國衛(wèi)參加了大會。劉延?xùn)|指出，生命科學(xué)和生物技術(shù)的重大突破引領(lǐng)著新的科技革命，對推動全球經(jīng)濟(jì)走向新的繁榮、改善人類生活質(zhì)量發(fā)揮著越來越關(guān)鍵的作用。中國政府高度重視生物技術(shù)及其產(chǎn)業(yè)化的開展，明確提出把生物作為重點(diǎn)培育的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，各部門和地方在投入、政策、人才等方面給予重點(diǎn)支持，初步形成了有利于生物產(chǎn)業(yè)開展的政策法規(guī)體系、研發(fā)體系、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系和生物平安保障體系，生物科技取得長足開展，創(chuàng)新能力明顯增強(qiáng)。劉延?xùn)|強(qiáng)調(diào)

12、(qing dio)，生物技術(shù)及其蘊(yùn)含的巨大產(chǎn)業(yè)開展(kizhn)前景，不僅能夠?yàn)橹袊D(zhuǎn)變(zhunbin)經(jīng)濟(jì)開展(kizhn)方式提供新的動力，也將為世界(shji)經(jīng)濟(jì)的開展開辟新的空間。中國政府將堅持把生物科技作為中國科技開展的戰(zhàn)略重點(diǎn)，統(tǒng)籌規(guī)劃，系統(tǒng)布局，大力提升生物領(lǐng)域根底研究和技術(shù)創(chuàng)新能力。堅持以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向、政產(chǎn)學(xué)研用相結(jié)合，引導(dǎo)技術(shù)、人才、資金等向生物科技領(lǐng)域集聚，形成完善的生物產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新體系，努力把生物產(chǎn)業(yè)培育成國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)。堅持面向群眾、效勞民生，加強(qiáng)生物技術(shù)在醫(yī)學(xué)、農(nóng)業(yè)、生命健康、防災(zāi)減災(zāi)、環(huán)境保護(hù)、生態(tài)建設(shè)和應(yīng)對氣候變化等領(lǐng)域的應(yīng)用，推動生物科技成果轉(zhuǎn)化和

13、普及。堅持深化科技體制改革，營造有利于生物科技開展的良好政策環(huán)境，最大限度地調(diào)動和激發(fā)廣闊科技工作者的創(chuàng)新活力。堅持?jǐn)U大對外開放，加強(qiáng)生物科技領(lǐng)域的國際交流與合作，分享新知識、新技術(shù)，提高生物技術(shù)的研發(fā)水平。在天津期間，劉延?xùn)|還考察了中科院天津工業(yè)生物技術(shù)研究所。生物醫(yī)藥行業(yè):不悲觀不放棄精選個股 醫(yī)藥生物 德邦證券 德邦證券研究所 11-06-24 投資要點(diǎn):1上半年整個A股市場“愁云慘淡,醫(yī)藥板塊一掃2022年的風(fēng)光無限,整體跌幅為14.01%,相比滬深300跌幅9.60%而言,跑輸整個大盤,位列跌幅榜第四。2究其板塊疲軟原因我們認(rèn)為主要有以下三方面原因:就板塊而言,去年積累的高估值今年釋

14、放;就政策而言,藥品降價,藥品招標(biāo)采購模式,抗生素限用等一系列已出和預(yù)期出臺的利空政策打壓板塊股價的上漲;就宏觀環(huán)境而言,通脹高企,原材料本錢和人工本錢的大幅上漲降低了板塊的盈利預(yù)期。3下半年我們認(rèn)為板塊還存在時機(jī),主要基于以下幾點(diǎn):板塊估值已到歷史低點(diǎn),如要下行,空間有限;藥品降價政策“永不言底,行業(yè)監(jiān)管政策“永不言緊這些目前看來的利空應(yīng)該用常態(tài)的心態(tài)對待,不應(yīng)悲觀過渡;板塊上半年整體盈利能力雖有下滑,但隨著下半年通脹減弱的預(yù)期,板塊的盈利能力應(yīng)該能得到有效修復(fù)。4在投資策略上我們建議穩(wěn)健為主,兼顧成長,醫(yī)療器械板塊是我們今年最為看好的板塊,成長性確定;特色原料藥板塊受益于仿藥市場的壯大,直

15、接受益,中藥飲片行業(yè)是今年上半年收入和利潤增加最快的行業(yè),也是利潤增長快于收入增長的行業(yè),行業(yè)盈利比擬確定。結(jié)合以上觀點(diǎn),我們推薦的組合是海正藥業(yè),恒瑞醫(yī)藥,康美藥業(yè),天士力,新華醫(yī)療,千山藥機(jī),魚躍醫(yī)療。2022年6月生物制藥行業(yè)投資策略:生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)進(jìn)入政策受惠期 上海證券 趙冰 11-05-31觀點(diǎn):生物產(chǎn)業(yè)政策利好不斷預(yù)計?生物醫(yī)藥開展“十二五規(guī)劃?將于近期正式公布,與此同時,一批圍繞“十二五規(guī)劃的配套政策也有望陸續(xù)出臺,中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入政策受惠期。創(chuàng)新將成為生物(shngw)產(chǎn)業(yè)開展(kizhn)的動力(dngl)與國外生物醫(yī)藥行業(yè)(hngy)相比,我國生物制藥企業(yè)(qy)競

16、爭力普遍偏低,其中最明顯的劣勢就是我國的企業(yè)缺乏長期研發(fā)高投入的實(shí)力。隨著國家政策和資金的支持力度加大,將極大地加強(qiáng)生物醫(yī)藥的新藥研發(fā)創(chuàng)新,提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的健康快速開展。市場需求拉動產(chǎn)業(yè)快速增長近幾年,生物制藥行業(yè)總資產(chǎn)增速迅猛。2022年3月,行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模到達(dá)了1354.57億元,同比增長29.34%,總資產(chǎn)規(guī)模是2007年同期的2.4倍。行業(yè)內(nèi)多數(shù)成份公司的高估值有所緩解雖然目前生物制藥板塊的估值溢價率仍在192%左右,但其高估值主要是由于板塊內(nèi)擁有較多的ST公司,以及前期因抗癌藥物概念而被爆炒的局部公司拉高了板塊的估值。以20家近期有研究報揭發(fā)布的生物制藥公司統(tǒng)計,其2

17、022年平均動態(tài)估值已下降到27.71倍,相對滬深300的溢價率僅為138.47%。投資建議:未來六個月內(nèi),維持生物制藥行業(yè)“有吸引力評級生物醫(yī)藥企業(yè)藥品的品種好壞,例如產(chǎn)品療效是否顯著、適應(yīng)癥是否多、毛利率的上下、有無替代產(chǎn)品,以及是否獨(dú)家生產(chǎn)、是否有專利保護(hù)、專利保護(hù)期的長短等諸多因素直接決定了企業(yè)的盈利能力的上下。我們建議關(guān)注具有較強(qiáng)研發(fā)能力和產(chǎn)品獨(dú)特的生物制藥上市公司,比方,雙鷺?biāo)帢I(yè)、*ST金花、通化東寶、智飛生物等。環(huán)保節(jié)能主題雙周報-中國生物質(zhì)能發(fā)電:時機(jī)與風(fēng)險電力、煤氣及水等公用事業(yè) 瑞銀證券 李博 11-05-30農(nóng)林生物質(zhì)能:久旱逢甘霖我們的盈利能力分析說明:2022年底和2

18、022年初出臺的政策有助于改變生物質(zhì)發(fā)電的盈利格局,使生物質(zhì)電廠已經(jīng)擺脫多年的虧損狀況,開始取得盈利;生物質(zhì)電廠運(yùn)營核心是燃料問題,我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)中國特色的收購模式成功解決了生物質(zhì)燃料的量質(zhì)價問題。城市垃圾發(fā)電:或?qū)⑦M(jìn)入加速開展階段我們預(yù)計2022年垃圾發(fā)電裝機(jī)容量增加250萬千瓦,新增垃圾燃燒處理能力12萬噸/天,投資總額400億元左右。垃圾燃燒廠的核心設(shè)備是垃圾燃燒爐(30%)和發(fā)電設(shè)備(10%),我們預(yù)計垃圾燃燒爐的年均市場容量20億元左右,設(shè)備國產(chǎn)化是垃圾發(fā)電廠開展趨勢。鉛酸電池環(huán)境整治或?qū)⒏淖冃袠I(yè)競爭格局我們認(rèn)為對鉛酸電池的整治是2022年環(huán)保領(lǐng)域重中之重,大量環(huán)保不達(dá)標(biāo)的小企業(yè)會被關(guān)

19、停。我們判斷,污染排放達(dá)標(biāo)的大型企業(yè)將在行業(yè)競爭格局的變動中搶占更多的市場份額;另一方面,鉛的總需求會減少,總供給維持充足,鉛價可能會持續(xù)低迷。因此我們認(rèn)為鉛酸電池行業(yè)內(nèi)環(huán)保達(dá)標(biāo)的龍頭企業(yè),面臨行業(yè)競爭格局改善,同時原材料價格維持低位的情況,將會迎來一段盈利上升的美好時光。個股( )解析海正藥業(yè):海正和輝瑞合資(h z),全面(qunmin)受益_600267醫(yī)藥(yyo)生物 申銀萬國證券(zhngqun) 羅鶄，羅佳榮 11-06-03投資要點(diǎn):_事件:公司及全資子公司海正藥業(yè)(杭州)與輝瑞簽訂?合資意向書?,研發(fā)專利到期藥、合作生產(chǎn)高質(zhì)量藥物并利用輝瑞全球營銷平臺實(shí)現(xiàn)相關(guān)藥物廣泛銷售,合

20、資公司投資總額約2.95億美元。全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)虛擬一體化的中國首單案例:新興市場藥企和跨國藥企研發(fā)、生產(chǎn)和營銷全方位合作,跨國藥企利用已有的專利藥優(yōu)勢,和仿制藥企合作加快滲透新興市場,切取新興市場品牌仿制藥蛋糕;而仿制藥企那么加快全球化進(jìn)程。目前僅就組建合資公司達(dá)成初步意向,具體細(xì)節(jié)仍在進(jìn)一步洽談,未來10年,全球前十位藥企如果離開中國市場,都將可能跌出前十,此次輝瑞更大目的是圖謀中國市場,考慮海正擁有豐富的中國制劑批文,只是市場營銷較為薄弱,是跨國公司在中國市場爭相合作的對象,我們判斷海正應(yīng)該處于強(qiáng)勢地位。海正全面受益,經(jīng)營有望邁上新臺階:研發(fā)上,學(xué)習(xí)輝瑞創(chuàng)新模式,儲藏研發(fā)人才;生產(chǎn)上,為輝瑞

21、產(chǎn)品提供生產(chǎn)外包,消化富陽基地產(chǎn)能;營銷上,利用輝瑞國內(nèi)外強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò),海正國內(nèi)制劑與制劑出口都將獲得大突破。我們認(rèn)為,海正將從合作中全面受益,經(jīng)營有望邁入新臺階。戰(zhàn)略性資產(chǎn),維持“買入評級:我們維持2022-2022年1.03元、1.45元、1.89元每股收益預(yù)測,同比增長48%、41%、30%,對應(yīng)預(yù)測市盈率35倍、25倍、19倍,該股短期估值合理,但受益國際產(chǎn)業(yè)開展大趨勢,合同定制漸入佳期,輝瑞合資推動國內(nèi)制劑發(fā)力,業(yè)績有望超預(yù)期,公司是A股醫(yī)藥板塊戰(zhàn)略性資產(chǎn),我們維持買入評級。恒瑞醫(yī)藥:一類新藥艾瑞昔布獲得批文 600276 華泰證券 范炳邑 11-06-15_事件:恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告

22、:近日,公司研制的國家一類新藥“艾瑞昔布片及原料獲得國家食品藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的?新藥證書?及?藥品注冊批件?。新藥證書編號:國藥證字 H20220014、國藥證字 H20220015。藥品批準(zhǔn)文號:國藥準(zhǔn)字 H20220041、國藥準(zhǔn)字 H20220042。點(diǎn)評(din pn):艾瑞昔布是新一代非甾體抗炎類創(chuàng)新(chungxn)藥,主要用于緩解(hun ji)骨關(guān)節(jié)炎的疼痛病癥(bngzhng),這是公司第一個獲批上市的國家(guji)一類新藥。這不僅是公司開展歷史上的里程碑,也是我國醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新藥研發(fā)具有標(biāo)志性意義的大事。我們認(rèn)為,以艾瑞昔布獲批上市為標(biāo)志,公司由“首仿藥的開展階段邁上了“

23、創(chuàng)新藥的開展階段,創(chuàng)新藥的壟斷性和高盈利能力將推動公司業(yè)績進(jìn)入新一輪快速成長階段。此外,公司未來幾年還將有兩個臨床階段的替尼類藥物可能會獲批,將會成為腫瘤治療的重磅級藥物,進(jìn)一步增強(qiáng)公司在腫瘤藥的強(qiáng)勢龍頭地位。公司深耕于腫瘤類、精神類和造影劑等重點(diǎn)藥物治療領(lǐng)域,產(chǎn)品梯隊在上市公司中最完備。同時,公司關(guān)節(jié)炎類一類新藥將為后續(xù)創(chuàng)新藥的報批摸索了豐富的經(jīng)驗(yàn),翻開了一扇門。公司股權(quán)鼓勵亦是業(yè)績持續(xù)開展的推動力,我們保守預(yù)計公司2022-2022年每股收益分別為0.83元、1.08元和1.42元,當(dāng)今股價尚未反映一類新藥對業(yè)績預(yù)期的反映,維持“強(qiáng)烈推薦評級?？得浪帢I(yè):進(jìn)軍甘肅定西市場,加速構(gòu)建“中藥飲片

24、航母_600518醫(yī)藥生物 中投證券 周銳 11-06-13投資要點(diǎn):投資4億建設(shè)甘肅隴西中藥飲片及藥材提取基地,緩解產(chǎn)能緊張問題。隨著國內(nèi)醫(yī)藥市場拓展及中藥飲片需求量劇增,公司產(chǎn)能需要進(jìn)一步擴(kuò)張。公司此次自籌資金投建飲片基地,未來方案開展中藥材加工、小包裝中藥飲片、提取物生產(chǎn)、中藥科研、新產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。擬2年內(nèi)完成,占地約300畝,首期建設(shè)時間1年。預(yù)計屆時可望奠定公司在西北市場的飲片龍頭地位,并取得不錯的收益; 繼亳州、安國、普寧市場之后,方案11億投向定西中藥材現(xiàn)代倉儲物流及交易中心,中藥材市場布局再下重要一城。作為地道藥材重要主產(chǎn)區(qū)之一,定西的當(dāng)歸、黨參、黃芪等藥材資源十分豐富,而且氣候

25、很適宜中藥材的儲存保管。此工程方案用地1000畝,2年后建成,靜態(tài)中藥材倉儲能力將達(dá)50萬噸,主要功能為中藥材、飲片等集中展示和現(xiàn)貨交易、質(zhì)量控制、信息發(fā)布、第三方結(jié)算、經(jīng)紀(jì)咨詢等業(yè)務(wù),有望成為國內(nèi)重要的中藥材儲藏中心和現(xiàn)貨交易平臺; 加強(qiáng)人參、三七等名貴中藥材品種產(chǎn)業(yè)鏈。受益于人參價格的持續(xù)上揚(yáng),新開河銷售今年翻番增長在望,而未來人參食品將進(jìn)一步翻開廣闊的成長空間。此外,前期投資0.2億設(shè)立的文山藥材種植公司,預(yù)計主要用于三七等藥材的種植、加工及銷售。我們預(yù)計今后西洋參、蟲草等貴細(xì)品種也在公司考慮之列,業(yè)務(wù)毛利率將得到長期穩(wěn)步提升; 維持強(qiáng)烈推薦評級。綜合來看,公司在全國市場拓展框架已經(jīng)大體

26、搭建完畢,未來我們將密切關(guān)注這些工程的進(jìn)展情況,預(yù)計公司11-13年EPS 分別為0.56、0.70和0.92,是開展機(jī)遇非常凸出的低估值平安龍頭品種,維持強(qiáng)烈推薦的投資評級。風(fēng)險(fngxin)提示:外延式迅速擴(kuò)張(kuzhng)帶來一定整合難度。天士力:工業(yè)(gngy)重拾高增長,向上(xingshng)拐點(diǎn)明顯_600535醫(yī)藥(yyo)生物 方正證券 陳翀 11-06-20我們于近日對公司進(jìn)行了調(diào)研,與公司就經(jīng)營問題進(jìn)行了交流投資要點(diǎn)2022年一季度收入增速明顯加快,拐點(diǎn)顯著公司2022Q1實(shí)現(xiàn)收入13.73億,同比增38.13% ;歸母公司凈利1.60億,同比增長138.79%,EP

27、S0.31元,其中投資收益6270萬,扣除后EPS0.19元,同比增45%。比照,公司2022年收入增速16.5%,收入增速明顯加快。收入高增長來源于工業(yè)與商業(yè)的同步快速增長公司主業(yè)分為醫(yī)藥工業(yè)與醫(yī)藥商業(yè)。2022年工業(yè)規(guī)模18.7億(毛利率74.73%),商業(yè)規(guī)模27.5億(毛利率5.85%)。2022年一季度,公司總收入同比增速到達(dá)38.13%,我們認(rèn)為是由于工業(yè)與商業(yè)同步高增長所致,而并非僅由商業(yè)規(guī)模的高速增長推動,因此公司的增長質(zhì)量良好,2022年一季度毛利率30.49%,與去年同期的30.74%持平。醫(yī)藥工業(yè)重拾兩位數(shù)增長,復(fù)方丹參滴丸加速趨勢初現(xiàn)我們預(yù)計,2022年一季度公司醫(yī)藥工

28、業(yè)收入增速到達(dá)20%至25%,工業(yè)增速加速,主要來源于復(fù)方丹參滴丸增速的提高,該產(chǎn)品1994年上市, 2002年規(guī)模接近9億,之后一直維持個位數(shù)增長,2022年丹參滴丸銷售13億,同比增9%,我們預(yù)計2022年丹參滴丸增速可達(dá)22%,銷售規(guī)模將到達(dá)16億左右。目前,復(fù)方丹參滴丸生產(chǎn)負(fù)荷較往年有較大程度提升。獨(dú)家品種降價壓力小,藥材基地保證原料供給,丹滴毛利率有保證目前看,丹滴中標(biāo)價格下降壓力很小,各省中標(biāo)價格根本頂格最高限價。同時,產(chǎn)品最高限價下調(diào)壓力亦小,獨(dú)家優(yōu)勢品種價格體系穩(wěn)定。丹滴主要中藥材成分為丹參,占其原材料本錢的90%。而公司的丹參GAP 基地產(chǎn)量為2000噸,而公司年消耗量為10

29、00噸。獨(dú)家品種配合產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯,我們認(rèn)為丹滴毛利率將保持穩(wěn)定。二線產(chǎn)品增長強(qiáng)勁,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨于合理2022年公司二線產(chǎn)品銷售收入合計約5.69億,其中規(guī)模較大的有:養(yǎng)血清腦顆粒,2022年收入約3億;水林佳,2022年收入1.1億,我們預(yù)計2022年兩產(chǎn)品增速仍將保持40%左右。芪參益氣(y q)滴丸2022年收入4000萬元,其循證醫(yī)學(xué)(yxu)研究今年業(yè)已完成, 大范圍(fnwi)推廣可期。益氣復(fù)脈凍干粉針2022年銷售(xioshu)約5000多萬,且該藥2022年進(jìn)入(jnr)了14個省份目錄,具備放量條件,預(yù)計今年可過億。預(yù)計公司二線品種2022年合計收入為8.2億,同比增速43%

30、,2022年末二線產(chǎn)品占工業(yè)收入比重到達(dá)34%,公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步趨于合理, 有效改變了從前過分依賴復(fù)方丹參滴丸的局面。獲批新產(chǎn)品與FDA認(rèn)證增添長遠(yuǎn)開展動力公司兩個新產(chǎn)品于2022年4月獲批,均為心腦血管大病種領(lǐng)域重磅品種。注射用丹參多酚酸,主治輕中度腦梗死,4年內(nèi)藥監(jiān)局批準(zhǔn)的2個中藥注射劑之一。該產(chǎn)品同類產(chǎn)品上海綠谷丹參多酚酸鹽2021年銷售過2億,同時為國家醫(yī)保目錄品種。預(yù)計公司將主攻地方醫(yī)保,進(jìn)入后即可放量,未來將成為過億的品種。重組人尿激酶原:臨床急救用藥,針對心梗病人急性發(fā)作。相比當(dāng)前大量使用的尿激酶和鏈激酶(可能引起溶血副作用)等副作用小且療效相當(dāng),產(chǎn)品前景廣闊,目前公司積極籌備

31、,預(yù)計四季度可上市。復(fù)方丹參滴丸的FDA三期認(rèn)證亦在穩(wěn)步推進(jìn),國內(nèi)方面公司抓緊建設(shè)符合FDA要求的cGMP車間,預(yù)計年底可生產(chǎn)出樣品。同時樣品將在全球進(jìn)行三期臨床試驗(yàn),預(yù)計2022年可取得有效進(jìn)展。我們認(rèn)為,公司FDA三期臨床通過是大概率事件,作為中藥國際化的領(lǐng)軍企業(yè),FDA認(rèn)證的通過將有效提升公司地位,丹滴也有望在通過后獲得繼續(xù)高增長,成為公司長期開展的動力源。盈利預(yù)測與估值公司戰(zhàn)略獨(dú)特且有效,長期開展無憂。短期內(nèi),公司由于丹參滴丸提速以及二線品種高增長,業(yè)績增長良好。預(yù)計公司2022年丹參滴丸銷售16億,同比增22%,二線品種銷售8.2億,同比增45%。2022年至2022年EPS分別為1

32、.31元(包含0.12元非經(jīng)常投資收益)、1.61元與2.01元。我們預(yù)測公司2022年至2022年業(yè)績分別為1.31元、1.61元和2.01元。我們認(rèn)為,給予公司2022年30倍PE較為合理,目標(biāo)價48元,11-6-20 收盤價為38.86元,給予“買入評級。新華醫(yī)療:短期價值已表達(dá)_600587醫(yī)藥生物 瑞銀證券 胡文蓮 11-06-14公司主營業(yè)務(wù)有望迎來周期頂點(diǎn),我們認(rèn)為未來2年業(yè)績可期新版GMP的高標(biāo)準(zhǔn)主要表達(dá)在凈化級別上。制藥用滅菌設(shè)備的改造是以現(xiàn)存設(shè)備的改造再購為主的?，F(xiàn)有存量的1/3滅菌設(shè)備已經(jīng)使用了7-8年以上,我們估計會在未來2年過渡期內(nèi)實(shí)現(xiàn)更換,加上不符合GMP滅菌標(biāo)準(zhǔn)需

33、要強(qiáng)制替換的需求,我們認(rèn)為公司這塊業(yè)務(wù)的增長未來可期。另外公司非PVC軟帶生產(chǎn)線需求由于下游擴(kuò)展積極,我們預(yù)計未來兩年增長也很穩(wěn)定。走向(zuxing)設(shè)備-耗材-醫(yī)療(ylio)效勞(xio lo)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局(bj),穩(wěn)定(wndng)未來現(xiàn)金流淄礦集團(tuán)入主后,對公司的開展方向進(jìn)行了重新的定義:堅持原有醫(yī)療器械業(yè)務(wù)為核心的根底上,適度地向其它領(lǐng)域拓展,其中醫(yī)療效勞領(lǐng)域(?？漆t(yī)院可能成為突破口)以及醫(yī)用耗材領(lǐng)域?qū)⒊蔀楣緮U(kuò)展重點(diǎn)。子公司上海泰美醫(yī)療器械或?qū)⒊蔀楣疚磥黹_展又一大看點(diǎn)子公司上海泰美醫(yī)療器械作為公司第三方經(jīng)銷平臺銷售強(qiáng)生骨科器械,其營銷能力以及產(chǎn)品線的增長為公司未來在醫(yī)用耗材領(lǐng)

34、域提供了堅實(shí)的根底,我們認(rèn)為將是公司未來開展的一大看點(diǎn)。估值:維持目標(biāo)價35元不變,下調(diào)至“中性評級我們維持目標(biāo)價35元。我們判斷,按照公司現(xiàn)有訂單情況和產(chǎn)能估算,公司2022年,2022年以及2022年EPS分別為0.75元、1.09元、1.57元?？紤]公司未來2年左右的成長期,我們給予公司2022年46倍PE估值,由此得出目標(biāo)價35元?？紤]到公司目前的股價已經(jīng)接近我們的目標(biāo)價,我們下調(diào)評級至中性。千山藥機(jī):合理價格41元_300216機(jī)械行業(yè) 申銀萬國證券 羅鶄 11-05-11公司IPO股票將于5月11日上市交易:發(fā)行價格為29.3元/股,對應(yīng)2022年預(yù)測市盈率25倍。發(fā)行總量1700

35、萬股,網(wǎng)下發(fā)行340萬股,募集資金4.65億。小公司,有成長潛力:公司是注射劑設(shè)備生產(chǎn)商,2022年收入2.1億元,規(guī)模還較小。但民營機(jī)制董事長劉祥華等8名高管持有上市后34.16%股權(quán),為實(shí)際控制人;專業(yè)化+創(chuàng)新力管理層深諳行業(yè)開展,不斷開發(fā)符合產(chǎn)業(yè)需求的新品,排名在制藥裝備前三;良好的產(chǎn)業(yè)開展前景中國制藥裝備進(jìn)入高速成長期,公司未來幾年將快速成長。在專業(yè)化領(lǐng)域創(chuàng)新,盈利能力穩(wěn)步提升:公司產(chǎn)品均為自主研發(fā),在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。2021年公司凈利潤1736萬元,2022年4523萬元,凈利潤率從14%提升至21%。注射劑行業(yè)開展趨勢是塑料瓶替代玻璃瓶輸液、塑料安瓿替代玻璃安瓿,預(yù)計公司高毛利主

36、導(dǎo)產(chǎn)品非PVC膜軟袋大輸液生產(chǎn)自動線及塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線(2022年,兩類產(chǎn)品毛利奉獻(xiàn)達(dá)55%)將會極大受益,同時獨(dú)家開發(fā)了全自動智能燈檢機(jī),公司盈利能力有望繼續(xù)提升。新版GMP實(shí)施,新品產(chǎn)能將得到充分釋放:新版GMP要求制藥廠商在5年內(nèi)到達(dá)規(guī)定生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn),此輪升級牽涉國內(nèi)大小藥企13000余家,極大刺激制藥設(shè)備生產(chǎn)商的產(chǎn)品需求。公司新品塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線和全自動智能燈檢機(jī)在國內(nèi)擁有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢,切合制藥企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、高質(zhì)化生產(chǎn)的大方向,毛利高達(dá)60%以上,未來5年,其年均需求量分別為216條、123臺左右,市場空間廣闊,公司產(chǎn)能將得到充分釋放。合理(hl)價格41元:預(yù)計(yj)公司

37、2022-2022年全面(qunmin)攤薄每股收益為1.17元、1.58元、1.91元,同比增長(zngzhng)74%、34%、21%。綜合(zngh)考慮公司成長性,我們認(rèn)為公司合理價格41元,對應(yīng)2022年預(yù)測市盈率35倍。魚躍醫(yī)療:醫(yī)院和海外市場接力OTC,高增長有望持續(xù)_002223醫(yī)藥生物 湘財證券 陳國俊 11-06-01OTC業(yè)務(wù)高增長仍將延續(xù)。公司是醫(yī)療器械OTC市場的龍頭企業(yè),在康復(fù)護(hù)理和醫(yī)用制氧兩大核心領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位,具有渠道覆蓋面廣和品種齊全的核心競爭力:公司目前有800多個品牌專柜,終端銷售網(wǎng)點(diǎn)超過10000個;公司43個產(chǎn)品中涵蓋了37個康復(fù)護(hù)理品種和5個醫(yī)用制

38、氧品種。在渠道優(yōu)勢明顯的前提下,產(chǎn)品疊加是公司OTC業(yè)務(wù)高增長的關(guān)鍵。從今年來看,制氧機(jī)和電子血壓計將是主要增長點(diǎn):制氧機(jī)經(jīng)過去年的高增長,已經(jīng)成為銷售額超2億的主導(dǎo)產(chǎn)品,今年仍有望保持50%以上的增長;電子血壓計是今年的重點(diǎn)推廣產(chǎn)品,銷售有望翻番而過億。從后續(xù)產(chǎn)品來看,血糖儀、醫(yī)用空氣凈化器等都將陸續(xù)導(dǎo)入市場,成為2022年以后的新增長點(diǎn)。而傳統(tǒng)產(chǎn)品仍將保持20-30%的穩(wěn)定增長。綜合來看,OTC核心業(yè)務(wù)在未來3年內(nèi)將保持40%左右的高增長。進(jìn)軍醫(yī)院市場,打造業(yè)績增長新引擎。醫(yī)院市場是公司繼OTC市場之后的戰(zhàn)略開展重點(diǎn),公司已經(jīng)專門成立醫(yī)院銷售隊伍,其中高值耗材是公司醫(yī)院市場開展的重中之重。

39、目前公司高值耗材系列僅有可降解縫合線,產(chǎn)品線稍顯單一,亟待拓展。為此,公司一方面將通過并購來擴(kuò)充產(chǎn)品線,并將今后的收購重點(diǎn)定位于高值耗材領(lǐng)域;另一方面正在蘇州建設(shè)研發(fā)中心,專門負(fù)責(zé)高值耗材的研發(fā)。此外,數(shù)字式X光機(jī)(DR)、中心供氧系統(tǒng)以及全科診斷系統(tǒng)在經(jīng)過去年的市場探索期之后,今年有望迎來突破式增長,成為醫(yī)院市場的主導(dǎo)產(chǎn)品。國際化戰(zhàn)略浮出水面,潛在空間巨大。公司2022年實(shí)現(xiàn)外銷0.98億元,同比增長99%,公司國際化戰(zhàn)略已然浮出水面。公司將海外市場定位為OTC市場、醫(yī)院市場之后公司第三階段開展的核心增長點(diǎn),表達(dá)了公司管理層的睿智和遠(yuǎn)見。公司出口以O(shè)TC產(chǎn)品為主,主要有分子篩制氧機(jī)、輪椅、霧

40、化器等,地區(qū)以東歐和南美為主。在海外市場,公司去年可謂利好不斷:一方面,公司制氧機(jī)通過美國FDA510K認(rèn)證,成為中國唯一制氧機(jī)通過FDA認(rèn)證的企業(yè);另一方面,公司2005年與APM公司簽訂的關(guān)于禁止輪椅等相關(guān)產(chǎn)品外銷的約定已經(jīng)于2022年解禁,可以恢復(fù)對美國出口。目前主要制約公司產(chǎn)品出口的因素在于輪椅和制氧機(jī)的產(chǎn)能缺乏,公司優(yōu)化保證內(nèi)銷市場,盡管如此公司外銷仍有望翻番。未來隨著輪椅和制氧機(jī)的募投工程的逐步投產(chǎn),海外市場有望實(shí)現(xiàn)更大的突破。盈利(yn l)預(yù)測及投資評級。我們(w men)預(yù)測魚躍醫(yī)療2022-2022年EPS分別(fnbi)為0.60元、0.90元和1.23元。我們(w me

41、n)認(rèn)為,公司上市以來一直保持(boch)著高效的管理效率和清晰的戰(zhàn)略思路,年年50%以上的增長、豐富的產(chǎn)品儲藏、科學(xué)合理的市場定位便是明證,這讓我們對公司未來的持續(xù)高成長充滿信心。故我們首次給予公司“買入的投資評級,6個月目標(biāo)價30元。雙鷺?biāo)帢I(yè):以普仁鴻北京市場換取北醫(yī)股份全國市場合作時機(jī)_002038醫(yī)藥生物 華創(chuàng)證券 廖萬國 11-06-17事項(xiàng)公司將持有的普仁鴻25%股權(quán)以24955萬元的價格轉(zhuǎn)讓給北醫(yī)股份,普仁鴻的其它四名股東將其持有的普仁鴻30.65%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北醫(yī)股份,至此北京醫(yī)藥成為普仁鴻第一大股東,雙鷺?biāo)帢I(yè)以20%的股權(quán)成為第二大股東。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后普仁鴻公司擬更名為“

42、華潤北京普仁鴻醫(yī)藥。公司將派出董事、監(jiān)事參加其董事會和監(jiān)事會,參與普仁鴻公司未來規(guī)劃與開展。主要觀點(diǎn)一、以普仁鴻的北京市場換取北醫(yī)股份全國市場合作時機(jī)。北醫(yī)股份是華潤北藥集團(tuán)控股的大型國有醫(yī)藥流通企業(yè),2022年銷售總額達(dá)166億元,經(jīng)營規(guī)模位居北京市第一、全國醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)百強(qiáng)前列。公司建有以北京為中心覆蓋全國28個省市的營銷網(wǎng)絡(luò),在山東、遼寧、吉林、黑龍江、內(nèi)蒙古、河南、河北、江蘇、浙江等省、市、自治區(qū)設(shè)有18個控股子公司。擁有1200余家零售連鎖藥店和銷售網(wǎng)點(diǎn),擁有醫(yī)院、社區(qū)衛(wèi)生中心(站)等醫(yī)療終端客戶13000余家。而北京普仁鴻的營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋北京所有的二級以上醫(yī)院,成為華潤“跑馬圈地 的

43、必爭之地,我們分析認(rèn)為普仁鴻被北京醫(yī)藥收購之后有望借助北京醫(yī)藥強(qiáng)大的物流、政府背景、產(chǎn)品支持,強(qiáng)化北京優(yōu)勢以及擴(kuò)大北方市場的力量,利于雙鷺產(chǎn)品北京以外的區(qū)域銷售。而且此次轉(zhuǎn)讓意味著公司放棄了以普仁鴻加強(qiáng)終端控制的時機(jī),所以公司手中剩余的20%的股權(quán)不排除以后會通過其它方式轉(zhuǎn)讓給北京醫(yī)藥,加大公司和北京醫(yī)藥的合作,強(qiáng)化公司銷售全國布局。二、預(yù)計產(chǎn)生投資收益2.28億元,大幅提升2022年的業(yè)績。由于本次交易總價2.50億元,扣除本錢5650萬元,將產(chǎn)生1.93億元投資收益;普仁鴻將對2022年未分配利潤近期實(shí)施分配,雙鷺?biāo)帢I(yè)將分得5676萬元,公司將產(chǎn)生投資收益3480萬元,二項(xiàng)投資共產(chǎn)生投資收

44、益約2.28億元,占2022年凈利潤的83%,大幅提升2022年的業(yè)績。三、投資建議:推薦(維持)。鑒于本次轉(zhuǎn)讓收益提高公司業(yè)績預(yù)測,我們調(diào)高2022年公司每股收益,預(yù)計2022-2022年EPS 為元1.59/1.35/1.71元(原為1.11/1.36/1.72),對應(yīng)PE 分別為22X/26X/21X。近期股權(quán)鼓勵期權(quán)行權(quán)完畢, 股價壓抑因素釋放,下半年貝科能有望加速放量,二線產(chǎn)品開展勢頭良好,未來具備高成長性,維持 “推薦評級。四、風(fēng)險(fngxin)提示:醫(yī)保的實(shí)施進(jìn)度(jnd)低于預(yù)期,新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度(jnd)具有不確定性。2022年中期(zhngq)醫(yī)藥行業(yè)投資策略:平安(png

45、 n)重于泰山,穩(wěn)定壓倒一切 醫(yī)藥生物 中郵證券 邵明慧 11-06-24 摘要: 核心觀點(diǎn):我們對醫(yī)藥行業(yè)下半年的整體判斷為出現(xiàn)大行情的可能性不大,主要基于以下幾點(diǎn)原因:第一,醫(yī)藥行業(yè)收入增速上升,盈利能力下滑。行業(yè)本錢上升壓力較大,總體而言業(yè)績不會有超預(yù)期的情況;第二,政策面中性偏空,藥品價風(fēng)格整壓力不但長期存在,而且力度較大,未來可能會進(jìn)入密集調(diào)整時期,新醫(yī)改有利于醫(yī)藥行業(yè)長期健康開展,短期內(nèi)效果不會顯現(xiàn);第三,行業(yè)估值相對偏高,與大盤相比,醫(yī)藥行業(yè)上半年回調(diào)幅度不大,目前相對于大盤的溢價率依然超過110%。我們認(rèn)為從行業(yè)根本面和政策面兩方來看,缺乏以支撐目前的估值水平。但是考慮到在大盤

46、弱勢情況下,醫(yī)藥行業(yè)良好的防御性,我們維持對行業(yè)“強(qiáng)于大市的評級。我們認(rèn)為平安性是下半年需要重點(diǎn)關(guān)注的因素。雖然目前醫(yī)藥行業(yè)整體時機(jī)不大,但是結(jié)構(gòu)性調(diào)整將帶來投資時機(jī),我們認(rèn)為下半年業(yè)績穩(wěn)健、受藥品價格下降影響小和本錢消化能力強(qiáng)的公司將是較好的投資標(biāo)的,我們看好仁和藥業(yè)_、同仁堂_、云南白藥_和天士力_。行業(yè)收入增速上升,盈利能力下降。從2022年全年和2022年一季度上市公司業(yè)績情況來看,上市公司整體收入增速穩(wěn)中有升,毛利率和凈利潤增速略有下滑。我們認(rèn)為藥品價格的下降與本錢的上升是造成行業(yè)盈利能力和凈利潤增速下滑的因素之一,并且這兩個因素在未來仍將存在。政策面中性偏空。我們認(rèn)為政策方面,雖然

47、醫(yī)藥行業(yè)“十二五規(guī)劃即將出臺,或?qū)π袠I(yè)產(chǎn)生一定正面影響,但我們預(yù)計實(shí)質(zhì)性影響不大;新醫(yī)改任重而道遠(yuǎn),其對于醫(yī)藥行業(yè)的影響將在未來逐漸顯現(xiàn),目前來看不會對醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)生重大利好。同時我們認(rèn)為醫(yī)改的進(jìn)行牽一發(fā)動全身,不可能孤立的進(jìn)行, 而我國醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域投入缺乏、分配不公的問題將長期存在,社會貧富差距的擴(kuò)大也不利于我國醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域和醫(yī)藥行業(yè)的長期健康開展。估值風(fēng)險未完全化解。2022年上半年,醫(yī)藥行業(yè)相對于大盤的溢價率由2022年末最高時的140%左右下降到了110%左右,我們認(rèn)為依然偏高,行業(yè)根本面和政策面缺乏以支撐目前的溢價率。但是在大盤弱勢的情況下,醫(yī)藥行業(yè)防御特征顯現(xiàn),行業(yè)中業(yè)績穩(wěn)健、受政策

48、影響較小和本錢消化能力強(qiáng)的公司是較好的投資標(biāo)的。通化東寶:毛利率提升導(dǎo)致主業(yè)增速超預(yù)期_600867醫(yī)藥生物 東方證券 李淑花 11-04-28通化(tn hu)東寶公布2022年一季報(j bo),今年(jnnin)1-3月份公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)(yngy)收入1.63億元、比去年同期增長(zngzhng)14.5%,營業(yè)利潤為0.4億元、比去年同期增長-9.1%,利潤總額為0.4億元、比去年同期增長-9.1%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.35億元、比去年同期增長-8.6%,攤薄后每股收益0.06元。研究結(jié)論醫(yī)藥主業(yè)實(shí)現(xiàn)收入穩(wěn)定增長、利潤較快增長。2022年1-3月份實(shí)現(xiàn)銷售收入1.63億元,同

49、比增長14.5%,環(huán)比略有下降,其中我們預(yù)計胰島素業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入增速在15%以上,鎮(zhèn)腦寧根本保持穩(wěn)定。去年同期公司有將近1700萬的投資收益,扣除此投資凈收益后醫(yī)藥主業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤和利潤總額分別較去年同期增長29.9%、42.18%和42.18%,醫(yī)藥主業(yè)的成長勢頭明顯。毛利率上升明顯,帶動凈利潤增速。公司2022年1-3月份綜合毛利率為65.2%,同比上升7.7個百分點(diǎn),上升非常明顯。1-3月份管理費(fèi)用率為14.0%,同比上升3.1個百分點(diǎn),銷售費(fèi)用率為24.3%,同比上升1.5個百分點(diǎn),整體下來,期間費(fèi)用漲幅低于本錢降幅導(dǎo)致醫(yī)藥主業(yè)利潤增速快于銷售收入增速。基層醫(yī)院市場將承載甘蘇

50、舒霖成長空間。公司甘舒霖銷售在根底醫(yī)院多年的耕耘,使東寶已經(jīng)取得了先機(jī)。2022年及未來三年為了在基層醫(yī)院更加牢固的扎下根,公司正和中華醫(yī)學(xué)會內(nèi)分泌醫(yī)師學(xué)會合作對基層縣級醫(yī)院醫(yī)生進(jìn)行糖尿病知識和胰島素合理應(yīng)用的教育,該工程將涵蓋全國3000多名縣級醫(yī)院醫(yī)生。公司正建立專業(yè)銷售代表隊伍,加大銷售隊伍投入,并在原有隊伍的根底上增加50%以上,醫(yī)院覆蓋力爭實(shí)現(xiàn)5000家左右目標(biāo),覆蓋90%的縣級醫(yī)院,力爭實(shí)現(xiàn)甘舒霖銷售收入增長30%以上。投資建議:公司一季度扣非后主業(yè)實(shí)現(xiàn)每股收益0.06元,顯著超出我們預(yù)期,我們維持原先盈利預(yù)測,預(yù)計公司2022-2022年扣非后根本每股收益為0.11元、0.16元

51、、0.21元,維持公司增持的投資評級。智飛生物:實(shí)施國際化戰(zhàn)略,助推公司業(yè)績增長_300122醫(yī)藥生物 國都證券 潘蕾 11-05-1311-4-25 ,公司與美國默沙東藥廠簽署了?市場推廣效勞合同?,作為中國大陸區(qū)域內(nèi)的市場推廣效勞方,負(fù)責(zé)默沙東公司“默爾康(麻疹風(fēng)疹腮腺炎三聯(lián)疫苗)、“紐莫法(23價肺炎球菌多糖疫苗)在中國大陸區(qū)域的市場推廣工作。11-5-12 :公司公告擬參與荷蘭BilthovenBiologicals(簡稱“BB公司)的收購競標(biāo),該項(xiàng)出售分兩個階段。在第一階段非約束性報價中,公司擬以6500萬歐元收購BB公司100%股權(quán),預(yù)計將于11-8-1 前得到回復(fù),進(jìn)入第二階段。

52、點(diǎn)評(din pn):1、與默沙東達(dá)成合作(hzu)協(xié)議,實(shí)踐(shjin)“請進(jìn)來。公司與默沙東公司達(dá)成的市場(shchng)合作協(xié)議,實(shí)踐了公司(n s)國際化戰(zhàn)略 “請進(jìn)來的第一步。合同涉及產(chǎn)品為“默爾康和“紐莫法,總價值2.2億元,約定每年約4729萬元合同對價。此次與默沙東的合作,有助于公司擴(kuò)大銷售規(guī)模,推動利潤增長,也為雙方進(jìn)一步合作奠定了根底。2擬收購BB公司,實(shí)踐“走出去。BB公司是荷蘭疫苗研究所(NVI)的前子公司,擁有包括脊髓灰質(zhì)炎滅活疫苗(IPV),用于膀胱癌術(shù)后治療的卡介苗(BCG),白喉破傷風(fēng)-滅活脊髓灰質(zhì)炎聯(lián)合疫苗(DT-IPV)和破傷風(fēng)疫苗在內(nèi)的多種疫苗產(chǎn)品。其I

53、PV疫苗于2022年獲得世界衛(wèi)生組織(WHO)預(yù)認(rèn)證,成為全球供給Salk毒株IPV疫苗的四大廠家之一。如果公司能完成此次收購,BB公司將被打造成為公司在歐洲的疫苗研發(fā)、生產(chǎn)和銷售基地,為公司國際化戰(zhàn)略 “走出去奠定根底。同時,BB公司IPV疫苗引入國內(nèi)市場,也將助推公司業(yè)績的大幅增長。3維持公司“短期-推薦,長期-A的投資評級。公司疫苗營銷網(wǎng)絡(luò)體系龐大,研發(fā)能力不斷提高,后續(xù)產(chǎn)品儲藏豐富。國際化戰(zhàn)略實(shí)施有助于推動公司業(yè)績快速增長?？紤]到公司與默沙東公司的合作協(xié)議,我們小幅上調(diào)公司2022-2022年每股收益至0.86元、1.20元、1.55元,對應(yīng)2022-2022年動態(tài)市盈率分別為38倍、

54、27倍和21倍,維持公司“短期-推薦,長期-A的投資評級。風(fēng)險提示:市場競爭風(fēng)險;新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險華蘭生物:血液制品保持景氣,疫苗業(yè)務(wù)穩(wěn)步開展_002007醫(yī)藥生物 國信證券 賀平鴿，丁丹 11-06-24事項(xiàng):近期我們調(diào)研了華蘭生物,就血液制品和疫苗行業(yè)的政策、趨勢及公司經(jīng)營情況與管理層進(jìn)行了溝通交流。國信觀點(diǎn):華蘭生物管理層專注實(shí)業(yè)、務(wù)實(shí)謹(jǐn)慎的風(fēng)格有助于公司的長期穩(wěn)步開展。血液制品業(yè)務(wù)增長性仍然很強(qiáng), 不單是公司開展的穩(wěn)定器,更是加速器。疫苗業(yè)務(wù)短期波動較大,但長期必將成為公司的另一個核心。血液制品和疫苗協(xié)調(diào)開展的藍(lán)圖清晰。血液制品:08-10年收入分別為4、5、7.5億,凈利潤率保持在40

55、-50%,奉獻(xiàn)EPS0.28、0.30、0.63元。血液制品需求保持旺盛,血液小制品和特種免疫球蛋白存在一定的提價空間,我們預(yù)計11年血液制品收入有望超過10億,12年隨著重慶子公司的投產(chǎn),血液制品業(yè)務(wù)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。我們預(yù)計11-13年血液制品收入分別為10.6、14.5、17.4億,復(fù)合增長率28%,奉獻(xiàn)EPS0.90、1.19、1.36元。疫苗(ymio):剔除甲流疫苗(ymio)收入后,08-10年公司疫苗業(yè)務(wù)(yw)的收入分別為0.73、0.64、2.03億,凈利潤率50% 左右(zuyu),奉獻(xiàn)(fngxin)EPS0.04、0.05、0.14元。未來2年,公司仍主要依靠現(xiàn)有疫苗

56、產(chǎn)品,產(chǎn)品線比擬狹窄,但流感疫苗有望在公司的大力推廣下不斷擴(kuò)大銷售規(guī)模。預(yù)計11-13年,疫苗產(chǎn)品的銷售收入在2.5、2.8、3.1億, 復(fù)合增長率11%,奉獻(xiàn)EPS0.19、0.21、0.23。假設(shè)國家收儲的剩余700多萬支甲流疫苗收入得到確認(rèn),將奉獻(xiàn)EPS0.15元左右。公司在研疫苗品種豐富,且多為創(chuàng)新疫苗,長期看疫苗業(yè)務(wù)值得期待。我們預(yù)計11-13年公司收入分別為13.1、17.4、20.5億,復(fù)合增長率25%,EPS 分別為1.08、1.40、1.58元,其中沒有包括剩余700多萬甲流疫苗對EPS0.15元的奉獻(xiàn)。投資建議:股價調(diào)整充分,投資評級從“中性上調(diào)至“推薦,一年期合理價39-

57、42(12PE28-30 x)。登海種業(yè)季報點(diǎn)評:先鋒銷售季前移影響Q1利潤_002041農(nóng)林牧漁類行業(yè) 宏源證券 胡建軍 11-04-2511Q1每股盈利0.41元,同比減少33%。公司合并報表11Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.7億元,同比減少20%;凈利潤0.725億元,同比減少33%。登海先鋒凈利潤同比下降是公司Q1低于預(yù)期的主要原因。登海先鋒仍是公司最重要的利潤來源。由于市場銷售策略方面的原因,登海先鋒將10-11年銷售季提前,使公司的凈利潤前移,導(dǎo)致10Q4凈利潤超預(yù)期,而11Q1凈利潤下降。假設(shè)以整個銷售季考慮,應(yīng)該還不錯。母公司毛利下滑4個百分點(diǎn)。母公司11Q1實(shí)現(xiàn)收入1億元,同比增長2.

58、4%,但營業(yè)本錢上升了11%,導(dǎo)致毛利率由上年同期的56%下降至報告期的52%。母公司實(shí)現(xiàn)凈利潤0.29億元,同比減少19%。登海605推廣前景仍待關(guān)注。超試605被公司寄予厚望,列為10-11銷售季的主推品種,重點(diǎn)是山東省內(nèi)。605在3月底被農(nóng)業(yè)部因發(fā)芽率抽檢不合格,引起軒然大波。公司在10年報及Q1季報著重澄清:605在海南基地、公司溫棚及河南南陽現(xiàn)場檢測,出芽率均超過92%,目前已申請農(nóng)業(yè)部復(fù)議。另外,某財經(jīng)媒體借農(nóng)業(yè)部發(fā)布11年主推品種,將先玉335轉(zhuǎn)基因問題再次拋出,4月初先鋒中國在其網(wǎng)站亦再次聲明335非轉(zhuǎn)基因。但由于農(nóng)業(yè)部的沉默,學(xué)界爭論一直未斷。盈利(yn l)預(yù)測。雖然公司上

59、半年凈利潤預(yù)減,但我們預(yù)計下半年的業(yè)績會出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)(zhunj)。國務(wù)院扶持國內(nèi)種業(yè)的政策出臺,農(nóng)業(yè)部種業(yè)新規(guī)也有望(yuwng)很快公布(gngb)。玉米種子在國內(nèi)極具開展(kizhn)潛力,公司兼具自主育繁推一體及借助登海先鋒的超強(qiáng)盈利優(yōu)勢。我們看好公司的研發(fā)能力及行業(yè)整合的受益程度,暫維持11/12年1.44/1.91元的盈利預(yù)測及增持評級。隆平高科:內(nèi)外兼修,成長可期_000998農(nóng)林牧漁類行業(yè) 長城證券 王萍 11-06-21要點(diǎn):品種齊全,重點(diǎn)突出:2022年,雜交水稻種子,雜交玉米種子和以辣椒為主的蔬菜種子的銷售收入、毛利潤占比到達(dá)81.72%和84.65%,為公司主要產(chǎn)品。由于合

60、作方利馬格蘭在全球處于領(lǐng)先地位,小麥種子也是未來開展方向。業(yè)績快速增長:2022年和2022年1季度,營業(yè)收入增速為21.39%和13.39%;凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益)增速為571.96%和91.41%。我們認(rèn)為除基數(shù)低外,政府支持和自身動力是推動公司業(yè)績快速增長的主要原因。受益于種業(yè)政策:由于單個企業(yè)無法與跨國企業(yè)抗衡,政府是推動我國種業(yè)并購整合的主要力量,公司作為龍頭,會直接受益。政府會從育繁推三個環(huán)節(jié)進(jìn)行支持:鼓勵科技資源向企業(yè)流動、給予龍頭土地和資金,以及深化價值營銷模式。自我調(diào)整,做大做強(qiáng):公司主動調(diào)整雜交水稻種子品種,削減數(shù)量, 在銷售收入穩(wěn)步增長的同時,盈利能力大幅提高,特別是