技術(shù)經(jīng)濟學(xué)課件6

1、第三節(jié) 不確定性與風(fēng)險分析不確定性分析就是以計算和分析各種不確定因素的變化對投資項目經(jīng)濟效果的影響程度為目標(biāo)的一種分析方法。常用的不確定性評價方法有盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析三種。1一、 盈虧平衡分析（量本利分析/保本分析）1.含義：所謂盈虧平衡是指項目在某年收支相抵后利潤為零即不盈不虧的一種狀況。而盈利和虧損的臨界點就是盈虧平衡點（BEP）項目的（年）銷售收入等于（年）成本費用即項目不盈不虧的那一點，越低表示項目抗風(fēng)險能力越強。2.盈虧平衡分析的基本原理：邊際分析理論總成本費用分為固定成本和變動成本兩部分，只要銷售單價大于單位變動成本，就存在“邊際利潤”，（或稱“邊際貢獻”），在盈虧

2、沒平衡之前為填補固定成本作貢獻，當(dāng)總邊際利潤與固定成本相等時，企業(yè)達(dá)到盈虧平衡 ，之后就為企業(yè)增加利潤作貢獻。 23.盈虧平衡分析的基本方法盈虧平衡點的確定3.1獨立方案的盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析應(yīng)具備的條件總生產(chǎn)成本是生產(chǎn)量的函數(shù)；產(chǎn)品產(chǎn)量能全部銷售且銷售收入是銷售價格和銷售量的線性函數(shù)（線性盈虧平衡分析）；變動成本按（正）比例隨生產(chǎn)量的變化而變化，固定成本在某一規(guī)模生產(chǎn)量水平不變；以單一產(chǎn)品為評價對象（若項目生產(chǎn)多種產(chǎn)品則換算成單一品種），數(shù)據(jù)為達(dá)到設(shè)計能力生產(chǎn)期的數(shù)據(jù)。 3線性盈虧平衡分析的方法以盈虧平衡產(chǎn)量表示盈虧平衡點：C(總成本費用)=Cf（總固定成本）+Cv（單位可變成本）Q

3、（產(chǎn)量或銷售量）S（銷售收入）=P(單位產(chǎn)品售價)Q（產(chǎn)量或銷售量）當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)盈虧平衡時，銷售收入=總成本費用（看圖）以產(chǎn)量表示的盈虧平衡點 Q0= Cf /（P -Cv） (Q0= Cf /P(1-r) -Cv )O金額產(chǎn)量總收入線總成本線固定成本線虧損區(qū)盈利區(qū)盈利額 CfCvQ4例：某企業(yè)擬建一個與某工程配套的年產(chǎn)3萬噸的某種化工原料廠，預(yù)計年生產(chǎn)成本主1352.18萬元，其中固定成本為112.94萬元，單位可變成本413.08元，已知單位成品價格主630.24元/噸，銷售稅率為8%，求項目投產(chǎn)后的盈虧平衡產(chǎn)量。5以銷售收入表示盈虧平衡點: S0= Cf P/P(1-r) -Cv （S0=

4、Cf+CvQ0）以銷售價格表示盈虧平衡點: P0 =Cf / Q* +Cv 以單位可變成本表示盈虧平衡點: Cv0= P-Cf / Q*以生產(chǎn)能力利用率表示盈虧平衡點：項目設(shè)計生產(chǎn)能力為Q*，則盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率 E= Q0/ Q*100%= Cf /（P -Cv）Q*100% E越低表明項目方案生產(chǎn)經(jīng)營潛力越大，即抗風(fēng)險能力強。（1-E經(jīng)營安全率）6非線性盈虧平衡分析盈虧平衡點、最大利潤產(chǎn)量點的求法7多產(chǎn)品線性盈虧平衡分析以多種產(chǎn)品的盈虧平衡收入表示S0= Cf /M多種產(chǎn)品的平均邊際貢獻率（1）綜合法（2）產(chǎn)品分別計算法83.2互斥方案的盈虧平衡分析尋找優(yōu)劣平衡點例：某項目有兩種方案，

5、A方案投資20萬元購買設(shè)備，加工每件產(chǎn)品費用為8元；B方案投資30萬元購買設(shè)備，加工每件產(chǎn)品費用為6元，若不計設(shè)備殘值，項目使用年限為8年，如何選擇方案？9 3.3盈虧平衡分析的應(yīng)用判斷企業(yè)經(jīng)營狀況 (2)代數(shù)法計算的盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率（或經(jīng)營安全率）來進行分析 。數(shù)值越小，表示企業(yè)經(jīng)營活動越安全。一般來說，經(jīng)營安全率（30%，安全；2530%，比較安全；1525%，不太好；1015%要警惕；10%危險）低于20時，企業(yè)就要作出提高經(jīng)營安全率的決策。 10利潤預(yù)測及決策確定合理規(guī)模價格決策例：某擬建手表廠設(shè)計能力為年產(chǎn)8萬只手表。固定成本總額為200萬元，單位產(chǎn)品可變成本為100元，產(chǎn)品售

6、價為150元/只。經(jīng)預(yù)測，投產(chǎn)后，總固定成本可能增長10%，單位可變成本可能增加10元，售價可能下降10元，生產(chǎn)能力可能增加5000只，主管部門要求經(jīng)營安全率在30以上，試分析此擬建項目是否可行。 11指導(dǎo)成本管理選擇合理的決策方案 小思考：某項目有A和B兩個方案，設(shè)計年產(chǎn)量相同，但固定成本不同。A方案因采用較多的機器設(shè)備和較少的勞動力而出現(xiàn)Cf較高，Cv較低；B方案相反， Cv較高，Cf較低。其他條件相同，用圖解法分析兩方案的盈虧狀況。12對某虧損產(chǎn)品應(yīng)否繼續(xù)生產(chǎn)的決策例：某企業(yè)生產(chǎn)的各種產(chǎn)品每月盈虧情況如表：A和B產(chǎn)品生產(chǎn)能力與市場需求已飽和，C產(chǎn)品設(shè)備不能生產(chǎn)其他產(chǎn)品，問企業(yè)應(yīng)如何決策？

7、產(chǎn)品銷售額可變成本總額邊際貢獻固定成本總額利潤A5020302010B402020164C 604020244合計1508070601013接受低價訂貨的決策例：某表廠生產(chǎn)手表，全年生產(chǎn)能力18萬個，年固定成本900萬元，每個手表變動成本100元，現(xiàn)已接受15萬個生產(chǎn)任務(wù)，每個售價200元，現(xiàn)又有一經(jīng)銷商要求訂購3萬個，但報價每個160元，問表廠能否接受這3萬個訂貨要求？多方案比選例：某企業(yè)生產(chǎn)兩種產(chǎn)品分別是X與Y，可以采用三種設(shè)備A、B、C進行生產(chǎn)，三種設(shè)備可視為三個互斥方案，其每月生產(chǎn)的費用如表，產(chǎn)品X的單價為12元，Y的單價為16元，假如產(chǎn)品X與Y的月銷售量是個不確定性因素，選擇生產(chǎn)設(shè)備

8、？14二、敏感性分析 1.含義：敏感性分析是分析和研究項目的主要因素（影響參數(shù)）在一定范圍內(nèi)變化時，項目經(jīng)濟效益發(fā)生變化的程度，確定其敏感度，以預(yù)測項目可承擔(dān)風(fēng)險的程度。2.基本原理：在進行敏感性分析時，應(yīng)對每一個影響因素的各種可能出現(xiàn)的形態(tài)對項目經(jīng)濟性的影響幅度進行分析。當(dāng)不確定性因素發(fā)生變化時，如引起經(jīng)濟效果指標(biāo)發(fā)生明顯變化，以至于改變原來的決策，則該因素為該方案的敏感性因素，或稱該方案為該因素的敏感性方案。反之，如不確定性因素在取值很大的范圍內(nèi)發(fā)生變動，對方案經(jīng)濟效果的影響卻不大，說明該方案對該因素的不確定性是不敏感的（不敏感因素、不敏感方案）。153.基本方法： 敏感性分析有單因素分析

9、和多因素分析。敏感性分析的步驟：確定分析的評價指標(biāo)。 選擇不確定性因素并確定其變化范圍。 按選擇的不確定性因素的變化范圍計算相應(yīng)的評價指標(biāo)的變動結(jié)果（可采取列表）。根據(jù)計算結(jié)果繪制敏感性分析圖，找出強敏感性的參數(shù)，并提出決策建議。 16單因素（參數(shù)）敏感性分析 ：一般情況下，影響投資項目或方案經(jīng)濟效益的參數(shù)有多個，如果我們僅考察其中一個參數(shù)變化對方案的影響，而其它參數(shù)均保持不變，即為單參數(shù)敏感性分析。例：某一項目計劃投資2930萬元，兩年建成，預(yù)計該項目主要設(shè)備壽命為10年?；鶞?zhǔn)收益率i0=12%，有關(guān)資料列于下表。假定i0不變，試對其它參數(shù)逐一作敏感性分析。 171819雙因素（參數(shù)）敏感性

10、分析：保持其他參數(shù)不變，僅考察兩個參數(shù)同時變化時對項目經(jīng)濟效益指標(biāo)的影響，即為雙參數(shù)敏感性分析。例：上例中，經(jīng)單參數(shù)敏感性分析知銷售收入與銷售成本是兩個強敏感性參數(shù)。為進一步評估項目的風(fēng)險及不確定性，需對這兩個參數(shù)作雙參數(shù)敏感性分析。解：用x表示銷售收入的變化率，y表示銷售成本的變化率，則雙參數(shù)敏感性的步驟如下：(1)計算凈現(xiàn)值為零的分界線。由凈現(xiàn)值計算公式得NPV=-2390+9500(1+x)-8200(1+y)(P/A,12%,10) =4415.3+53676.9x-46331.6y當(dāng)NPV=0時，上式為： y=1.159x+0.095(2)作雙參數(shù)敏感性分析圖。 2021三.概率分析

11、1.含義：就是使用概率研究預(yù)測各種不確定性因素和風(fēng)險因素對項目評價指標(biāo)影響的一種定量分析方法。2.基本原理：在不確定性情況下，一個項目的各個影響因素（參數(shù)）均是隨機變量，把某一不確定性因素的變化作為隨機現(xiàn)象，每一次變化及其結(jié)果作為一次隨機事件，其出現(xiàn)的可能性可用概率來表示，記為P(X)。進行概率分析就是分析隨機變量的概率分布情況，并據(jù)以測得期望值和標(biāo)準(zhǔn)差。3.概率分析的基本方法： 期望值法 模擬法（蒙特卡羅法） 22概率分析經(jīng)濟效果描述的指標(biāo)投資方案經(jīng)濟效果的期望值投資方案經(jīng)濟效果的方差和標(biāo)準(zhǔn)差投資方案經(jīng)濟效果的變異系數(shù)（風(fēng)險度）nE（x） = xi pii=1n2 = pi xi - E（x

12、） 2i=1n = pi xi - E（x） 2i=1V=(X)E（x）23概率分析的一般步驟列出各種要考慮的相互獨立的不確定性因素，如銷售價格、產(chǎn)量、經(jīng)營成本、固定資產(chǎn)投資等；設(shè)定各不確定性因素數(shù)值變化的若干種情況；分別確定每種情況出現(xiàn)的可能性，即概率，（某一因素各種情況的累計概率之和為1）；分別求各可能發(fā)生事件的經(jīng)濟評價指標(biāo)（NPV），并求其期望值和方差； 求出凈現(xiàn)值大于或等于0的累計概率。24概率分析的評價標(biāo)準(zhǔn) 多方案比選：效益期望值最大方案為優(yōu)，費用期望值最小方案為優(yōu)；如期望值相同，則標(biāo)準(zhǔn)差小的方案為優(yōu)；如期望值與標(biāo)準(zhǔn)差均不相同，則變異系數(shù)小的方案為優(yōu)。25例：某項目生產(chǎn)農(nóng)用汽車方案可

13、能出現(xiàn)五種狀態(tài)，其凈現(xiàn)金流量及發(fā)生概率如下表，基準(zhǔn)收益率為10%。試計算： （1）方案凈現(xiàn)值的期望值、方差及標(biāo)準(zhǔn)差。（2）凈現(xiàn)值大于或等于零的概率。26例：某公司要從三個互斥方案中選擇一個方案。各個方案的凈現(xiàn)值及其概率情況如表所示，從中選擇最優(yōu)方案。274. 風(fēng)險決策風(fēng)險決策的條件存在著決策人希望達(dá)到的目標(biāo)；存在著兩個或兩個以上的方案可供選擇；存在著兩個或兩個以上不以決策者的主觀意志為轉(zhuǎn)移的自然狀態(tài)；可以計算出不同方案在不同自然狀態(tài)下的損益值；在可能出現(xiàn)的不同自然狀態(tài)中，決策者不能肯定未來將出現(xiàn)哪種狀態(tài)，但能確定每種狀態(tài)出現(xiàn)的概率。28風(fēng)險決策的原則優(yōu)勢原則期望值原則最小方差原則最大可能原則滿

14、意原則風(fēng)險決策的方法29多方案風(fēng)險決策：矩陣法30例：31 決策樹法：以計算收益作為決策依據(jù)，利用一種樹型決策網(wǎng)絡(luò)描述選優(yōu)裁劣的決策過程稱決策樹法。 組成：決策節(jié)點、方案枝、狀態(tài)節(jié)點、概率枝、結(jié)果節(jié)點。 決策節(jié)點方案枝狀態(tài)節(jié)點概率枝 0.532步驟：畫決策樹：首先對決策條件進行分析，確定有哪些方案可供選擇，以及各種方案的實行會發(fā)生哪幾種自然狀態(tài)；計算期望植：計算順序由右向左依次進行。首先將每種自然狀態(tài)的收益值分別乘以各自概率枝上的概率，再乘以決策期限，最后將各概率枝的值相加，標(biāo)于狀態(tài)結(jié)點上；剪枝決策：比較各方案的期望值，凡是期望值小的方案枝全部裁剪掉，最后只剩下一條貫穿始終的方案枝，其期望值最

15、大，將此最大值標(biāo)于決策點上，即為最優(yōu)方案。 33例：34 例 1某廠為適應(yīng)市場的需要，準(zhǔn)備擴大生產(chǎn)能力，有兩種方案可供選擇：第一方案是建大廠；第二方案是先建小廠，后考慮擴建。如建大廠，需投資700萬元，在市場銷路好時，每年收益210萬元，銷路差時，每年虧損40萬元。在第二方案中，先建小廠，如銷路好，3年后進行擴建。建小廠的投資為300萬元，在市場銷路好時，每年收益90萬元，銷路差時，每年收益60萬元，如果3年后擴建，擴建投資為400萬元，收益情況同第一方案一致。未來市場銷路好的概率為0.7，銷路差的概率為0.3；如果前3年銷路好，則后7年銷路好的概率為0.9，銷路差的概率為0.1。無論選用何種

16、方案，使用期均為10年，試做決策分析。 例題分析35 這是一個多階段的決策問題，考慮采用期望收益最大為標(biāo)準(zhǔn)選擇最優(yōu)方案。 第一步，畫出決策樹圖。145789623606090-40210-40210-40建大廠 建小廠 銷路好0.7 銷路差0.3 銷路好0.7 銷路差0.3 銷路好0.9 銷路差0.1 擴建 不擴建 銷路好0.9 銷路差0.1 銷路好0.9 銷路差0.1 3年內(nèi) 7年內(nèi) 1227.51247.51295-28089542089560936 第二步，從右向左計算各點的期望收益值。 點4：2100.97-400.17=1295（萬元）點5：-407=-280（萬元）點2：12950

17、.7+2100.73-2800.3-400.33=1227.5（萬元）點8：2100.97-400.17-400=895（萬元）點9：900.97+600.17=609（萬元）點6是個決策點，比較點8和點9的期望收益，選擇擴建。點6：895（萬元）點7：607=420（萬元）點3：8950.7+2100.73+4200.3+600.33=1247.5（萬元）37 第三步，進行決策。 比較點2和點3的期望收益，點3期望收益值較大，可見，最優(yōu)方案是先建小廠，如果銷路好，3年以后再進行擴建。 38例：某公司擬對產(chǎn)品進行更新?lián)Q代，經(jīng)分析研究，有3個可行方案可供選擇。第一方案：引進一條生產(chǎn)線，上新產(chǎn)品A

18、，需追加投資700萬元。未來5年，如果銷路好，每年可獲利460萬元；如果銷路不好，每年將虧損80萬元。根據(jù)市場預(yù)測，銷路好的概率為0.7,銷路不好的概率為0.3。第二方案：改造原來的生產(chǎn)線，上新產(chǎn)品B，需追加投資250萬元。未來5年，如果銷路好，每年可獲利200萬元；如果銷路不好，每年可獲利30萬元。根據(jù)市場預(yù)測，銷路好的概率為0.8,銷路不好的概率為0.2。第三方案：維持老產(chǎn)品C的生產(chǎn)。如果銷路好，仍可生產(chǎn)5年，每年可獲利140萬元；如果銷路不好，只能維持3年，每年可獲利40萬元。根據(jù)市場預(yù)測，銷路好的概率為0.6,銷路不好的概率為0.4。根據(jù)上述資料繪制決策樹，并計算期望值(NPV)。(i

19、0=10%)39決策點11300.7460(P/A,10%,5)=12210.230(P/A,10%,5)=22.80.3(-80)(P/A,10%,5)=-910.8200(P/A,10%,5)=606.90.6140(P/A,10%,5)=318.60.440(P/A,10%,3)=39.8ABC629.7358.4由以上決策樹，第一方案的NPVA=430(萬元) 第二方案的NPVB=379.7(萬元) 第三方案的NPVC=358.4(萬元)所以，第一方案最優(yōu)，其他兩個方案剪掉。40例：某廠設(shè)備技術(shù)落后，需要立即更新，但市場形勢一時尚判斷不準(zhǔn)。于是有兩個方案可供選擇：一是在更新設(shè)備的同時擴大生產(chǎn)規(guī)模，以適應(yīng)目前產(chǎn)品銷路增長的需要。二是考慮到商品目前銷路雖然很好，但規(guī)模擴大后銷路下降時改產(chǎn)困難，不如先更新設(shè)備，3年后再根據(jù)形勢考慮是否擴大規(guī)模的問題。進行決策分析的預(yù)測資料如下：（1）現(xiàn)在更新設(shè)備需投資200萬元，3年后擴大規(guī)模需另投資180萬元。（2） 現(xiàn)在更新設(shè)備同時擴大規(guī)模，共需投資300萬元。（3）如果現(xiàn)在只更新設(shè)備，銷售情況好時，每年可獲利60萬元，情況不好時，每年可獲利40萬元。（4）如果現(xiàn)在同時更新設(shè)備和擴大規(guī)模，若銷售情況好時，前3年每年可獲利100萬元，后5年每年可獲利120萬元，