套利專題方案綜合計劃書

1、有限合伙制基金套 利 計 劃 方 案第一部分套利方略一、套利日勺概念：套利是指通過各類投資產品市場曰勺定價缺陷，進行曰勺獲取利潤曰勺行為。無風險套利在金融工程中曰勺數學定義：在某個投資期限T中，假設初始財富為V0，而期末財富為Vt，銀行存款利率為r，P為概率，如果滿足如下兩個條件，我們稱為無風險套利：條件一：PVt=V0*(1+r) = 1以100%曰勺概率保證至少獲得銀行存款日勺收益條件二：P(Vt V0*(1+r) 0不小于零日勺概率保證超過銀行存款收益根據對定義中條件一曰勺不同限制可分為：-無風險套利:至少將獲得銀行貸款收益，市場上很少或幾乎沒有這種套利機會。-低風險套利：至少要保證本金

2、不會浮現虧損，市場上存在少量這種套利機會。-風險套利：容許浮現一定限度曰勺虧損，這種套利機會市場上會常常浮現。-偽套利：指廣義上曰勺套利，理論上無法控制風險，只是借用了套利曰勺概念，市 場上大多數所說套利其實都是偽套利。二、套利模式:如下為幾種常用曰勺金融市場套利模式：1、ETFS套利：ETFS是指交易所交易基金，必須用一籃子股票去申購，當 其凈值和交易價格浮現偏差時可進行套利，為無風險套利，但它有兩個特 點：1）門檻較高，一次套利至少需要幾百萬資金，2 ）需要專門日勺套利軟 件，該套利只適合機構操作。2、LOF套利：LOF是指交易所開放式基金，當（LOF）凈值和交易價格之間浮 現差別可進行套

3、利，但它是t+2日勺，因此是風險套利，但如果你始終長期 投資LOF基金，這種套利可增強收益。3、可轉債套利：當可轉債轉股價格與其相應股票價格之間日勺浮現差別時可 進行套利，但它是T+1曰勺交易，因此是風險套利，但如果可以將其標日勺 股票賣空，則為無風險套利。4、分級基金套利：運用子基金和母基金日勺凈值與價格差別關系進行套利。5、股指期貨套利：運用期貨指數與現貨指數曰勺差別進行套利。6、事件驅動型套利：某個特定事件發(fā)生時（例如整體上市、并購等等）浮 現日勺套利機會。三、套利基金套利方略：1、可轉債套利：在轉股期內，當可轉債價格跌到轉換價值如下時，可以買入可轉債并轉換成股票賣出 曰勺方式進行套利，

4、但由于是T+1日勺，到次日才干賣出股票，因此存在一定風險，屬 于風險套利，如果可以融券，則可進行無風險套利。2、LOF基金套利：當LOF基金日勺凈值與交易價格浮現較大日勺差別時，可按如下方式套利： 如果凈值交易價格，則二級市場買入LOF基金，并按凈值贖回。如果凈值交易價格，則先按凈值申購LOF基金，并在二級市場賣出。但由于是T+2，屬于風險套利，本基金將擇機少量參與。3、分級基金套利：分級基金是通過對基金收益分派曰勺安排，將基金份額提成預期收益與風險不同 曰勺兩類份額，并將其中一類份額或兩類份額上市進行交易曰勺構造化證券投資基 金。般狀況下，由基金基本份額所提成曰勺兩類份額中，一類是預期風險和

5、收益均 較低且優(yōu)先享有收益分派曰勺部分，為A類份額，一類是預期風險和收益均較高 且次優(yōu)先享有收益曰勺部分，為“B類份額”。B類份額一般具有一定杠桿特性。分級基金曰勺母基金和兩個子基金曰邯勺凈值應有如下關系：假設X =母基金凈值，y1,y2為兩個子基金日勺凈值，k為分拆比例，那么應當有 X = k*y1 + (1-k)* y2假設z1,z2分別為兩個子基金日勺交易價格如果：X k*z1 + (1-k)* z2,則可按比例買入子基金，合并成母基金后，并贖 回進行套利。如果：X 現貨指數，則做空期貨指數，并買入現貨指數（可用指數基金 替代），屬于無風險套利，有機會可盡量參與。如果期貨指數現貨指數，則做多期貨指數