（精品）項(xiàng)目投資管理分析現(xiàn)金流量

1、項(xiàng)目投資管理分析現(xiàn)金流量第五章現(xiàn)金流量的構(gòu)成初始現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資其他費(fèi)用(如開辦費(fèi))分析現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量產(chǎn)品或服務(wù)銷售收入各項(xiàng)營業(yè)現(xiàn)金支出稅 金支出年凈現(xiàn)金流量=年銷售收入-付現(xiàn)成本-稅金支出分析現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量投資項(xiàng)目終結(jié)時(shí)發(fā)生的固定資產(chǎn)變價(jià)收入， 投資時(shí)墊支的流動資金的收回，停止使用的土地的變價(jià)收入，各種清理費(fèi) 用支出。分析現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量時(shí)要注意如下幾個(gè)問題：在增量的基礎(chǔ)上 考慮現(xiàn)金流量折舊的影響沉淀成本的影響機(jī)會成本的影響分?jǐn)傎M(fèi)用的計(jì)算 通貨膨脹的影響營運(yùn)資金的收回分析現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量增量要考慮一個(gè)投資項(xiàng)目對企業(yè)整體現(xiàn)金流

2、入 量的影響，即該項(xiàng)目能使企業(yè)總體現(xiàn)金流入量增加多少。折舊的影響折舊 不是企業(yè)的現(xiàn)金流出，但不同的折舊方法將影響企業(yè)稅前利潤的計(jì)算，從 而影響企業(yè)的所得稅支出，影響現(xiàn)金流量。分析現(xiàn)金流量沉淀成本指已經(jīng)使用掉而且無法收回的成本,這一成本 對企業(yè)的投資決策不產(chǎn)生任何影響機(jī)會成本指因?yàn)榈玫侥壳暗默F(xiàn)金流量而 損失的現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分?jǐn)傎M(fèi)用分?jǐn)偟巾?xiàng)目上的費(fèi)用如果與項(xiàng)目的采用與否無 關(guān)，則這些分?jǐn)傎M(fèi)用不應(yīng)計(jì)為這一項(xiàng)目的現(xiàn)金流出。通貨膨脹通貨膨脹的存在使按不同方法計(jì)算存貨價(jià)格對企業(yè)利潤，進(jìn)而對企業(yè)納稅額產(chǎn)生影響， 這將影響投資項(xiàng)目的實(shí)際現(xiàn)金流量。投資決策指標(biāo)投資回收期平均會計(jì)利潤率凈現(xiàn)值方法(NPV)內(nèi)

3、部收益 率方法(IRR)現(xiàn)值指數(shù)方法投資回收期收回初始投資是需的時(shí)間間隔。存在的問題未考慮資金的 時(shí)間價(jià)值未考慮回收期后的現(xiàn)金流量缺乏客觀的決策指標(biāo)凈現(xiàn)值方法 NPV=PV(收入)-PV(成本)nCFtNPVC0tt1(1r)凈現(xiàn)值方法要 求公司僅采納那些凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目，拒絕那些凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目。內(nèi)部收益率方法內(nèi)部收益率是凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。CFtCF00nt1(1IRR)n內(nèi)部收益率的決策原則是：當(dāng)內(nèi)部收益率大于該項(xiàng)目所要求的臨界收 益率水平時(shí)，接受該項(xiàng)目，否則拒絕該項(xiàng)目。當(dāng)存在兩個(gè)或兩個(gè)以上的項(xiàng) 目只能選擇一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，選擇內(nèi)部收益率高者。內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率依靠試錯(cuò)法和內(nèi)插法求出。內(nèi)部

4、收益率反映了 投資者投資真實(shí)報(bào)酬率的大小。現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)是投資項(xiàng)目未來各期凈現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之比。未來凈現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)(PI)初始投資額當(dāng)現(xiàn)值指數(shù)大于 1 時(shí)， 接受該投資項(xiàng)目，否則放棄該投資項(xiàng)目。非貼現(xiàn)指標(biāo)的問題未考慮資金的時(shí)間價(jià)值項(xiàng)目取舍缺乏客觀標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)部收益率指標(biāo)的問題內(nèi)部收益率指標(biāo)是一個(gè)相對指標(biāo)，未考慮投資 規(guī)模對投資決策的影響，因此有時(shí)會做出錯(cuò)誤的選擇。投資期內(nèi)項(xiàng)目凈現(xiàn) 金流入多次改變符號時(shí)投資項(xiàng)目初始投資額不等時(shí)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量發(fā)生 的時(shí)間不同時(shí)內(nèi)部收益率對投資項(xiàng)目的再收益率假設(shè)不同于凈現(xiàn)值方法。投資決策指標(biāo)的運(yùn)用新鼓風(fēng)爐可使每年增加 5000 萬元的收入，同時(shí) 減少每年的成本支出 1 億元；新鼓風(fēng)爐的年運(yùn)行成本為 1000 萬元。公司 所得稅稅率為 50%;貼現(xiàn)率為 10%。投資決策指標(biāo)的運(yùn)用基本數(shù)據(jù)：初始現(xiàn)金流量投資支出+營運(yùn)資金支 出+清理舊設(shè)備收入=100000+2000+3000=105000 營業(yè)現(xiàn)金流量年現(xiàn)金流入 量=5000+10000=15000 年現(xiàn)金支出=1000 終結(jié)現(xiàn)金流量凈殘值收入+營運(yùn)資 金收回=20000+2000=22000投資決策指標(biāo)的運(yùn)用計(jì)算折舊： 100000/10=10000 萬元/年計(jì)算每年 的所得稅支出：所得稅=所得稅稅率某應(yīng)納稅所得=0.5 某(15000-1000-