長(zhǎng)沙理工工程項(xiàng)目投融資第1章-(演示版)

1、2021/8/30 星期一試講人：王穎工程項(xiàng)目投資與融資 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院會(huì)計(jì)系 王 穎 E-mail: csust_wangying 2021/8/30 星期一試講人：王穎 問題 什么是投資？什么是融資?投資與融資是什么關(guān)系?2021/8/30 星期一3 奧運(yùn)場(chǎng)館耗資巨大、賽后利用率小、維護(hù)費(fèi)用高，這幾乎是所有奧運(yùn)會(huì)東道主都遭遇過的難題，因此最大限度地實(shí)施市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)方式是北京2008年奧運(yùn)會(huì)投融資的基本原則。導(dǎo)入案例2021/8/30 星期一4 通過運(yùn)用特許經(jīng)營(yíng)模式（BOT）和政府企業(yè)合作模式(PPP)，北京市政府讓企業(yè)甘愿掏出錢來。北京奧運(yùn)工程僅場(chǎng)館投資就達(dá)到205億元，配套工程則達(dá)數(shù)千億元

2、。通過投融資體制的重要突破，北京奧運(yùn)場(chǎng)館投資總量的一半以上均為社會(huì)投資。僅以5個(gè)主要場(chǎng)館為例：水立方項(xiàng)目是由海外華人贈(zèng)款建設(shè)的，涉及金額為10億元。其余的項(xiàng)目如國(guó)家體育館、國(guó)家會(huì)議中心、五棵松文化體育中心等，完全是采取BOT模式運(yùn)作，政府不花一分錢。國(guó)家體育場(chǎng)是惟一一個(gè)由政府出資的項(xiàng)目。該項(xiàng)目采用PPP融資模式，由政府和企業(yè)共同出資，政府預(yù)計(jì)投資15.6億元，占總投資的52%。導(dǎo)入案例2021/8/30 星期一5 在體育場(chǎng)里面設(shè)計(jì)有賓館，預(yù)留了所有接口，一旦投入經(jīng)營(yíng)不需要進(jìn)行大的拆裝。此外，只需通過簡(jiǎn)單改造就可投入使用的商業(yè)面積達(dá)5萬平米，可作為超市、電影院或是購(gòu)物中心使用。導(dǎo)入案例2021/

3、8/30 星期一6 同時(shí)，通過和國(guó)際知名公司合作，國(guó)家體育場(chǎng)還可以舉辦大型賽事或文化活動(dòng)，通過這些大型活動(dòng)帶動(dòng)體育場(chǎng)的人氣，提高廣告等方面的綜合收入。導(dǎo)入案例2021/8/30 星期一7 從決策程序來說，先有投資決策，后才有融資決策，投資決策是融資決策的前提，只有存在可行的投資項(xiàng)目，才有必要進(jìn)行融資。 而從項(xiàng)目資本的運(yùn)作來看，必須是先有融資，而后才可能投資，“融”為“投”用，“融”是原因，“投”是結(jié)果。 導(dǎo)入案例2021/8/30 星期一8 項(xiàng)目的投資決策與融資決策不是兩個(gè)完全獨(dú)立的過程，而是相關(guān)聯(lián)的、密不可分的兩個(gè)相對(duì)獨(dú)立的過程。導(dǎo)入案例2021/8/30 星期一9 工程項(xiàng)目投資決策123內(nèi)

4、部控制活動(dòng)主要內(nèi)容Contents4概率分析方法工程項(xiàng)目融資概述工程項(xiàng)目融資模式設(shè)計(jì)工程項(xiàng)目投融資風(fēng)險(xiǎn)及其管理內(nèi)部控制活動(dòng)息與溝通業(yè)務(wù)活動(dòng)控制內(nèi)部監(jiān)督內(nèi)部控制評(píng)價(jià)內(nèi)部控制審計(jì)2021/8/30 星期一試講人：王穎 參考書目王治，張鼎祖. 工程項(xiàng)目投融資決策案例分析,人民交通出版社,2012.趙華等.項(xiàng)目融工程項(xiàng)目融資（第二版）, 人民交通出版社, 2010.國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)、建設(shè)部. 建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）,中國(guó)計(jì)劃出版社，2006 2021/8/30 星期一試講人：王穎 課程考查必修課平時(shí)40%+期末60%平時(shí)：到課率；作業(yè)態(tài)度期末：最后一節(jié)課隨堂考2021/8/30 星期一

5、試講人：王穎工程項(xiàng)目投資決策一第一節(jié) 概述第二節(jié) 工程項(xiàng)目投資估算第三節(jié) 工程項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)第四節(jié) 工程項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估2021/8/30 星期一13一、工程項(xiàng)目投資決策的概念項(xiàng)目是指那些作為管理對(duì)象，在一定約束條件下（限定的資源、時(shí)間、質(zhì)量等）完成的具有特定目的的一次性任務(wù)。概述2021/8/30 星期一14一、工程項(xiàng)目投資決策的概念項(xiàng)目是指那些作為管理對(duì)象，在一定約束條件下（限定的資源、時(shí)間、質(zhì)量等）完成的具有特定目的的一次性任務(wù)。工程項(xiàng)目投資的概念有雙重含義。 第一層含義是廣義上的理解投資就是指投資者在一定時(shí)間內(nèi)新建、擴(kuò)建、改建、遷建或恢復(fù)某個(gè)工程項(xiàng)目所作的一種投資活動(dòng)。 第二層含義是

6、狹義上的理解投資就是指進(jìn)行工程項(xiàng)目建設(shè)花費(fèi)的費(fèi)用，即工程項(xiàng)目投資額。概述2021/8/30 星期一15 工程項(xiàng)目投資決策，是按照規(guī)定的建設(shè)程序，根據(jù)投資規(guī)模、投資方向、投資布局的戰(zhàn)略構(gòu)想，結(jié)合有關(guān)方針政策，在廣泛占有信息資料的基礎(chǔ)上，對(duì)擬建項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析和多角度的綜合分析評(píng)價(jià)，決定項(xiàng)目是否上馬，在什么地方興建，選擇并決定項(xiàng)目建設(shè)的最優(yōu)方案，即解決所謂的定項(xiàng)、定點(diǎn)、定方案的問題。概述2021/8/30 星期一16二、工程項(xiàng)目投資的特點(diǎn)概述大額性單件性階段性2021/8/30 星期一17概述2021/8/30 星期一18三、項(xiàng)目周期概述項(xiàng)目周期可分為三個(gè)時(shí)期投資前期投資期 建設(shè)期生產(chǎn)期投資回

7、收期投資前期項(xiàng)目設(shè)想項(xiàng)目選定項(xiàng)目準(zhǔn)備項(xiàng)目評(píng)估機(jī)會(huì)研究初步可行性研究可行性研究項(xiàng)目評(píng)估與決策2021/8/30 星期一19研究階段機(jī)會(huì)研究初步可行性研究可行性研究 項(xiàng)目評(píng)估決策研究性質(zhì)項(xiàng)目設(shè)想項(xiàng)目初選項(xiàng)目準(zhǔn)備項(xiàng)目評(píng)估研究目的和 內(nèi)容鑒別投資方向，尋求投資機(jī)會(huì)(含地區(qū)、行業(yè)、資源和項(xiàng)目的機(jī)會(huì)研究)，選擇項(xiàng)目，提出項(xiàng)目建議書對(duì)項(xiàng)目作初步評(píng)價(jià)，進(jìn)行專題輔助研究，廣泛分析、篩選方案，確定項(xiàng)目的初步可行性對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入細(xì)微的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，重點(diǎn)對(duì)項(xiàng)目的技術(shù)方案和經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，進(jìn)行多方案比選，提出結(jié)論性意見 綜合分析各種效益，對(duì)可行性研究報(bào)告進(jìn)行全面審核和評(píng)估，分析判斷可行性研究的可靠性和真實(shí)性 綜合

8、分析各種效益，對(duì)可行性研究報(bào)告進(jìn)行全面審核和評(píng)估，分析判斷可行性研究的可靠性和真實(shí)性 研究要求編制項(xiàng)目建議書編制初步可行性研究報(bào)告 編制可行性研究報(bào)告提出項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告 研究作用 為初步選擇投資項(xiàng)目提供依據(jù)，批準(zhǔn)后列入建設(shè)前期工作計(jì)劃，作為國(guó)家對(duì)投資項(xiàng)目的初步?jīng)Q策判定是否有必要進(jìn)行下一步詳細(xì)可行性研究，進(jìn)一步判明建議項(xiàng)目的生命力 作為項(xiàng)目投資決策的基礎(chǔ)和重要依據(jù) 為投資決策者提供最后決策依據(jù)，決定項(xiàng)目取舍和選擇最佳投資方案 估算精度30 20 10 10 研究費(fèi)用(占總投資的百分比)0210 025125 大項(xiàng)目0810，中小項(xiàng)目1030需要時(shí)(月) 13 46 812或更長(zhǎng) 2021/8/30

9、 星期一20概述投資機(jī)會(huì)研究鑒別投資方向，尋求投資機(jī)會(huì)(含地區(qū)、行業(yè)、資源和項(xiàng)目的機(jī)會(huì)研究)，選擇項(xiàng)目，提出項(xiàng)目建議書。項(xiàng)目建議書（也稱立項(xiàng)報(bào)告）是投資前對(duì)項(xiàng)目輪廓的設(shè)想。主要從投資建設(shè)的必要性方面來衡量，同時(shí)初步分析投資建設(shè)的可行性。內(nèi)容主要是投資項(xiàng)目提出的必要性，產(chǎn)品方案、擬建規(guī)模和建設(shè)地點(diǎn)的初步設(shè)想，資源情況、建設(shè)條件、協(xié)作關(guān)系的初步分析，投資估算和資金籌措設(shè)想、償還貸款能力測(cè)算，項(xiàng)目的大體進(jìn)度安排，經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的初步估計(jì)。 項(xiàng)目建議書的編制單位一般是業(yè)主或受委托的有資質(zhì)的設(shè)計(jì)單位。2021/8/30 星期一21概述2. 初步可行性研究對(duì)項(xiàng)目作初步評(píng)價(jià)，進(jìn)行專題輔助研究，廣泛分析、

10、篩選方案，確定項(xiàng)目的初步可行性。編制初步可行性研究報(bào)告。判定是否有必要進(jìn)行下一步詳細(xì)可行性研究，進(jìn)一步判明建議項(xiàng)目的生命力。 2021/8/30 星期一22概述3. 可行性研究是對(duì)擬建項(xiàng)目的主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)要素（包括技術(shù)、管理、勞動(dòng)力、市場(chǎng)、原材料、能源、基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境保護(hù)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等）和各種可能方案進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析和比較論證，對(duì)項(xiàng)目建成后的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)，在此基礎(chǔ)上，對(duì)擬投資項(xiàng)目的技術(shù)先進(jìn)性和適用性、經(jīng)濟(jì)合理性和財(cái)務(wù)盈利性、建設(shè)的必要性和可行性進(jìn)行全面分析、系統(tǒng)論證、多方案比較和綜合評(píng)價(jià)，由此得出該項(xiàng)目是否應(yīng)該投資和如何投資等結(jié)論性意見，編制可行性研究報(bào)告。2021/8/30 星

11、期一23概述 可行性研究包括市場(chǎng)環(huán)境、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)效益三方面的研究： 市場(chǎng)環(huán)境研究是可行性研究的前提和基礎(chǔ)，解決項(xiàng)目的必要性問題； 技術(shù)研究是可行性研究的技術(shù)基礎(chǔ)，解決項(xiàng)目在技術(shù)上的可行性問題； 經(jīng)濟(jì)效益研究則是可行性研究的核心，解決項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的合理性問題。2021/8/30 星期一24可行性研究報(bào)告編制依據(jù) (1)國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期計(jì)劃、部門與地區(qū)規(guī)劃、國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的政策方針、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策與技術(shù)經(jīng)濟(jì)政策以及相關(guān)法律法規(guī)等。 (2)項(xiàng)目建議書(初步可行性研究報(bào)告)及其批復(fù)文件。 (3)經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)的資源報(bào)告、國(guó)土開發(fā)整治規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃、工業(yè)基地規(guī)劃、江河流域規(guī)劃及路網(wǎng)規(guī)劃等有關(guān)文件。

12、(4)擬定建設(shè)地點(diǎn)或廠址的當(dāng)?shù)刈匀?、?jīng)濟(jì)、社會(huì)等基礎(chǔ)資料。 (5)有關(guān)行業(yè)的工程技術(shù)、經(jīng)濟(jì)方面的規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)、定額等資料。 (6)政府頒布的項(xiàng)目評(píng)價(jià)參數(shù)、指標(biāo)和評(píng)價(jià)方法。 (7)合資、合作項(xiàng)目各方簽訂的協(xié)議書或意向書。 (8)委托單位的委托合同及要求。 2021/8/30 星期一25基本格式與主要內(nèi)容總論：綜述項(xiàng)目概況、可行性研究的主要結(jié)論概要和存在的問題與建議。說明建設(shè)項(xiàng)目提出的背景、投資環(huán)境，項(xiàng)目建設(shè)投資的必要性和經(jīng)濟(jì)意義，項(xiàng)目投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的作用和重要性。提出項(xiàng)目調(diào)查研究的主要依據(jù)、工作范圍和要求。說明并提出項(xiàng)目的歷史發(fā)展概況、項(xiàng)目建議書及有關(guān)審批文件。2021/8/30 星期一26市場(chǎng)需

13、求預(yù)測(cè)、擬建規(guī)模與產(chǎn)品方案：調(diào)查和預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)近期供需情況，研究確定項(xiàng)目產(chǎn)品銷售價(jià)格和銷售量。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有工廠生產(chǎn)能力的估計(jì)。產(chǎn)品目標(biāo)市場(chǎng)分析和市場(chǎng)占有率分析，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力和進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的前景及產(chǎn)品的營(yíng)銷策略，研究確定主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)程度。建設(shè)項(xiàng)目的規(guī)模，選擇產(chǎn)品方案和發(fā)展方向的技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較、分析和優(yōu)選，推薦項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模方案和產(chǎn)品組合方案。2021/8/30 星期一27資源、原材料、燃料及公用設(shè)施情況：對(duì)資源開發(fā)項(xiàng)目要深入研究確定資源的可利用量、自然品質(zhì)、賦存條件和開發(fā)利用價(jià)值。所需主要原料、輔助材料、燃料的種類、數(shù)量、價(jià)格、質(zhì)量及來源和供應(yīng)的可能性與運(yùn)輸方式。編制原材料、燃料供應(yīng)表。有毒、有

14、害及危險(xiǎn)品的種類、數(shù)量和儲(chǔ)運(yùn)條件。拆遷及其他工程費(fèi)用情況。 2021/8/30 星期一28建廠條件和廠址方案：指出建廠地區(qū)的地理位置，與原材料產(chǎn)地和產(chǎn)品市場(chǎng)的距離；根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目的生產(chǎn)技術(shù)要求，在指定的建設(shè)地區(qū)內(nèi)，對(duì)建廠的地理位置、氣象、水文、地質(zhì)、地形條件、地震、洪水情況和社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀進(jìn)行調(diào)查研究，收集基礎(chǔ)資料，了解交通運(yùn)輸、通訊設(shè)施及水電氣熱的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)；廠址面積、占地范圍，廠區(qū)總體布置方案，建設(shè)條件、地價(jià)、拆遷及其他工程費(fèi)用情況；對(duì)廠址選擇進(jìn)行多方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析和比選，提出選擇意見。2021/8/30 星期一29設(shè)計(jì)方案：在選定的建設(shè)地點(diǎn)內(nèi)進(jìn)行總圖和交通運(yùn)輸?shù)脑O(shè)計(jì)，進(jìn)行多方案比較和選

15、擇；確定項(xiàng)目的構(gòu)成范圍，主要單項(xiàng)工程的組成，廠內(nèi)外主體工程和公用輔助工程的方案比較論證；項(xiàng)目土建工程總量的估算，土建工程布置方案的選擇，包括場(chǎng)地平整、主要建筑和構(gòu)筑物與廠外工程的規(guī)劃；采用技術(shù)和工藝方案的論證，包括技術(shù)來源、工藝路線和生產(chǎn)方法，主要設(shè)備選型方案和技術(shù)工藝的比較；引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備的必要性及其來源國(guó)別的選擇比較。2021/8/30 星期一30 環(huán)境保護(hù)與勞動(dòng)安全環(huán)境現(xiàn)狀項(xiàng)目主要污染源項(xiàng)目主要污染物擬采用的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)環(huán)境保護(hù)方案環(huán)境監(jiān)測(cè)制度環(huán)境保護(hù)投資估算環(huán)境影響評(píng)價(jià)結(jié)論生產(chǎn)過程中職業(yè)危害因素分析職業(yè)安全衛(wèi)生主要設(shè)施勞動(dòng)安全與職業(yè)衛(wèi)生監(jiān)督保障機(jī)構(gòu)消防措施和設(shè)施方案2021/8/30

16、星期一31企業(yè)組織和勞動(dòng)定員企業(yè)組織企業(yè)組織形式企業(yè)工作制度企業(yè)薪酬制度勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)勞動(dòng)定員項(xiàng)目年人工費(fèi)用估算人員培訓(xùn)計(jì)劃及費(fèi)用估算2021/8/30 星期一32項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度安排項(xiàng)目實(shí)施的各階段資金籌措安排技術(shù)獲得勘察設(shè)計(jì)與設(shè)備訂貨工程招標(biāo)與施工準(zhǔn)備工程施工生產(chǎn)準(zhǔn)備試運(yùn)轉(zhuǎn)竣工驗(yàn)收項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度安排項(xiàng)目實(shí)施管理機(jī)構(gòu)項(xiàng)目實(shí)施費(fèi)用建設(shè)單位管理費(fèi)生產(chǎn)籌備費(fèi)生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi)辦公家具購(gòu)置費(fèi)勘察設(shè)計(jì)費(fèi)其他應(yīng)支出的費(fèi)用2021/8/30 星期一33項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃方法橫道圖（例）2021/8/30 星期一34投資估算與資金籌措固定資產(chǎn)投資估算固定資產(chǎn)構(gòu)建費(fèi)用無形資產(chǎn)獲取費(fèi)用遞延資產(chǎn)預(yù)備費(fèi)流動(dòng)資金估算流動(dòng)資產(chǎn)

17、流動(dòng)負(fù)債資金籌措資金來源項(xiàng)目籌資方案建設(shè)期貸款利息投資使用計(jì)劃投資使用計(jì)劃借款償還計(jì)劃2021/8/30 星期一35財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)投資估算與資金籌措銷售收入預(yù)測(cè)成本費(fèi)用預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表編制損益表資產(chǎn)負(fù)債表資金來源與運(yùn)用表現(xiàn)金流量表其它輔助報(bào)表資金規(guī)劃資金來源與運(yùn)用資金平衡財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)盈利能力評(píng)價(jià)清償能力評(píng)價(jià)不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析概率分析2021/8/30 星期一36國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益分析公共項(xiàng)目和對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)利益有重要影響的項(xiàng)目，在可行性研究中需要作國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益分析。確定國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)目標(biāo)辨識(shí)項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益及費(fèi)用直接效益及費(fèi)用、間接效益及費(fèi)用內(nèi)部效益及費(fèi)用、外部效

18、益及費(fèi)用有形效益及費(fèi)用、無形效益及費(fèi)用確定國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益評(píng)價(jià)參數(shù)項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益綜合評(píng)價(jià)2021/8/30 星期一37綜合評(píng)價(jià)與結(jié)論、建議 2021/8/30 星期一384.項(xiàng)目評(píng)估 是由不同單位、不同的技術(shù)經(jīng)濟(jì)專家，從不同的角度對(duì)擬建項(xiàng)目本身及可行性研究報(bào)告進(jìn)行技術(shù)可行性、組織體制可行性、財(cái)務(wù)可行性、經(jīng)濟(jì)可行性、社會(huì)可行性的評(píng)價(jià)論證，是為項(xiàng)目決策而進(jìn)行的一種再評(píng)價(jià)，該評(píng)價(jià)因其參加評(píng)價(jià)單位的多樣化而更具公正性和客觀性。 2021/8/30 星期一39比較項(xiàng)目可行性研究項(xiàng)目評(píng)估研究?jī)?nèi)容原則方法基本相同基本相同時(shí)間安排在前在后，但可向前延伸參與項(xiàng)目建議書，向后延伸到項(xiàng)目后評(píng)估側(cè)重點(diǎn)側(cè)重于

19、技術(shù)分析財(cái)務(wù)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益分析考慮因素微觀角度宏觀角度立足點(diǎn)站在擬建項(xiàng)目的角度由不同專家從不同角度審查繁簡(jiǎn)程度徹底全面研究選擇最優(yōu)方案審查取消、同意或修正方案研究單位投資主體委托工程咨詢機(jī)構(gòu)審批單位或銀行委托工程咨詢機(jī)構(gòu)項(xiàng)目可行性研究與項(xiàng)目評(píng)估的比較2021/8/30 星期一40項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告 包括：總論、市場(chǎng)調(diào)查與預(yù)測(cè)、生產(chǎn)建設(shè)條件評(píng)估、技術(shù)評(píng)估、投資和財(cái)務(wù)基本數(shù)據(jù)評(píng)審、企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析、不確定性分析、對(duì)影響項(xiàng)目提高經(jīng)濟(jì)效益的管理體制及財(cái)經(jīng)政策提出建議、總評(píng)估。2021/8/30 星期一41案例：某高速公路工程可行性研究報(bào)告高速公路項(xiàng)目可行性研究報(bào)告（中國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)網(wǎng)）/201

20、2_xmky/313894.shtml概述2021/8/30 星期一試講人：王穎第二節(jié) 工程項(xiàng)目投資估算2021/8/30 星期一431 工程項(xiàng)目投資估算的概念 工程項(xiàng)目投資估算是指在工程項(xiàng)目建設(shè)前期的投資決策過程中，依據(jù)現(xiàn)有的資料以及投資估算的經(jīng)驗(yàn)和方法，對(duì)工程項(xiàng)目投資額進(jìn)行估計(jì)。 工程項(xiàng)目投資額是指進(jìn)行某項(xiàng)工程建設(shè)耗費(fèi)的全部費(fèi)用，包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資產(chǎn)投資。2021/8/30 星期一442 工程項(xiàng)目投資估算的對(duì)象總資產(chǎn)固定資產(chǎn)投資（基建投資）流動(dòng)資金投資生產(chǎn)領(lǐng)域流動(dòng)資金：儲(chǔ)備資金、生產(chǎn)資金設(shè)備、工器具及家具購(gòu)置費(fèi)用建筑安裝工程費(fèi)用：直接費(fèi)、間接費(fèi)、利潤(rùn)、稅金工程建設(shè)其他費(fèi)用：土地使用費(fèi)

21、、建設(shè)單位管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、研究試驗(yàn)費(fèi)、臨時(shí)設(shè)施費(fèi)、工程監(jiān)理費(fèi)、引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備等其他費(fèi)用、工程保險(xiǎn)費(fèi)、工程承包費(fèi)、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)、辦公和生活費(fèi)、家具購(gòu)置費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)預(yù)備費(fèi)：基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)建設(shè)期貸款利息固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅流通領(lǐng)域流動(dòng)資金：成品資金、結(jié)算資金、貨幣資金2021/8/30 星期一45銷售稅金及附加：增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、資源稅、城建稅及教育附加 總成本費(fèi)用銷售利潤(rùn) 銷售費(fèi)用經(jīng)營(yíng)成本營(yíng)業(yè)外凈支出 其他投資凈收益 折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、不可預(yù)見費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用：利息 支出銷售收入原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)，運(yùn)輸費(fèi)工資及福利費(fèi)修理費(fèi)及其他費(fèi)用管理費(fèi)用、技術(shù)專利費(fèi)等利潤(rùn)總額 所得稅 稅后

22、利潤(rùn) 盈余公積金應(yīng)付利潤(rùn) 未分配利潤(rùn) 2021/8/30 星期一463 工程投資項(xiàng)目的總資產(chǎn)估算3.1 固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成 固定資產(chǎn)投資是指為形成項(xiàng)目固定資產(chǎn)所花費(fèi)的全部費(fèi)用，主要有：a.建筑工程費(fèi)用b.設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)用c.安裝工程費(fèi)用d. 工程建設(shè)其他費(fèi)用2021/8/30 星期一473 工程投資項(xiàng)目的總資產(chǎn)估算3.2 固定資產(chǎn)投資的估算(1)擴(kuò)大指標(biāo)估算法 原理：套用原有同類項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額來進(jìn)行擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額估算的一種方法。資金周轉(zhuǎn)率法：投資額=（產(chǎn)品年產(chǎn)量產(chǎn)品單價(jià)）/資金周轉(zhuǎn)率 方法簡(jiǎn)便，但精確度低，適于規(guī)劃或項(xiàng)目建議書階段估算。2021/8/30 星期一48單位生產(chǎn)能

23、力投資估算法：K=KAAPC/PAK：擬建項(xiàng)目投資額；KA：?jiǎn)挝簧a(chǎn)能力投資額；A：擬建項(xiàng)目生產(chǎn)能力；PC：建設(shè)年份價(jià)格；PA：?jiǎn)挝簧a(chǎn)能力投資數(shù)據(jù)取得年份的價(jià)格 方法簡(jiǎn)便，但精確度低，要注意項(xiàng)目的可比性，有足夠的數(shù)據(jù)。2021/8/30 星期一49生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法：Y2=Y1（X2/X1）nfX1：甲廠的生產(chǎn)能力；Y1：甲廠的投資額；X2：新廠的生產(chǎn)能力；Y2：新廠的投資估計(jì)數(shù)；n：投資生產(chǎn)能力指數(shù)，取值在0-1之間；f：因建設(shè)地點(diǎn)和時(shí)間的不同而給出的調(diào)整系數(shù)。 精度略高，根據(jù)已建成的類似項(xiàng)目生產(chǎn)能力和投資額來估算2021/8/30 星期一50分項(xiàng)類比估算法：設(shè)備投資估算KE：設(shè)備投資估算值；

24、QEj：第j種設(shè)備的數(shù)量；PEj：第j種設(shè)備的出廠價(jià)；n：設(shè)備種數(shù)；REj：同類項(xiàng)目同類設(shè)備的運(yùn)輸安裝費(fèi)系數(shù)。2021/8/30 星期一51（2）詳細(xì)估算法 先分別估算構(gòu)成固定資產(chǎn)投資的各個(gè)組成部分，然后再加以匯總得出固定資產(chǎn)投資總額的一種方法。該法把整個(gè)建設(shè)項(xiàng)目依次分解為單項(xiàng)工程、單位工程、分部工程和分項(xiàng)工程，套用有關(guān)概算指標(biāo)和定額編制投資概算，然后在此基礎(chǔ)上再考慮物價(jià)上漲、匯率變動(dòng)等動(dòng)態(tài)投資。2021/8/30 星期一52 建筑工程投資估算 建筑工程包括房屋建筑工程、大型土石方工程、場(chǎng)地平整以及特殊構(gòu)筑物工程等。由直接費(fèi)、間接費(fèi)、利潤(rùn)和稅金組成。KCE=KERCEKCE：建筑工程投資估算值

25、；RCE：同類項(xiàng)目建筑工程投資占設(shè)備投資的比重2021/8/30 星期一53 安裝工程投資估算KIE=KERIEKIE：安裝工程投資估算值；RIE：同類項(xiàng)目安裝工程投資占設(shè)備投資的比重2021/8/30 星期一54其他費(fèi)用投資估算KDE=KERDE 指根據(jù)有關(guān)規(guī)定應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)投資的一些費(fèi)用，包括土地征用費(fèi)、居民遷移費(fèi)、生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi)、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi) 、場(chǎng)地綠化費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)等。KDE：其他費(fèi)用投資估算值；RDE：同類項(xiàng)目其他費(fèi)用投資占設(shè)備投資的比重不可預(yù)見費(fèi)用估算KUE=（KE+KCE+KIE+KDE）RUEKUE：不可預(yù)見費(fèi)用估算值；RUE：不可預(yù)見費(fèi)用系數(shù)2021/8/30 星期一55編制

26、概算法： 在詳細(xì)可行性研究階段采用，先確定工程規(guī)模，再進(jìn)行費(fèi)用構(gòu)成分析，最后編制概算匯總。2021/8/30 星期一56（3）建設(shè)期利息的估算 項(xiàng)目建設(shè)資金凡屬借款性質(zhì)的，都應(yīng)按規(guī)定計(jì)算投資借款建設(shè)期利息，并計(jì)入項(xiàng)目的建設(shè)投資總額中。建設(shè)期貸款利息：當(dāng)貸款一次性貸出，則F=P（1+i）n 貸款利息=F-P若貸款是分年均衡發(fā)放，則qj=（Pj-1+Aj/2）iqj：建設(shè)期第j年應(yīng)計(jì)利息；Pj-1：建設(shè)期第j-1年末貸款累計(jì)金額與利息累計(jì)金額之和；Aj：建設(shè)期第j年貸款金額；i：年利率2021/8/30 星期一57案例 某新建項(xiàng)目，建設(shè)期為3年，在建設(shè)期第一年貸款為300萬元，第二年為400萬元，

27、第三年為300萬元，年利率為10%，用復(fù)利法計(jì)算建設(shè)期貸款利息。2021/8/30 星期一58解：P0=0 A1=300萬元 I1= P1= P0+ A1+ I1=315萬元 A2=400萬元 I2= P2= P1+ A2+ I2=766.5萬元 A3=300萬元 I3= 利息合計(jì)：158.15萬元2021/8/30 星期一593.3 無形資產(chǎn)投資估算 無形資產(chǎn)投資是指取得或形成無形資產(chǎn)而發(fā)生的投資。 無形資產(chǎn)投資是指企業(yè)為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租給他人或?yàn)楣芾砟康亩钟械?，沒有實(shí)物形態(tài)的非貨幣性長(zhǎng)期資產(chǎn)。2021/8/30 星期一603.3無形資產(chǎn)投資估算特點(diǎn)：不存在實(shí)物形態(tài)；可以在較長(zhǎng)時(shí)間

28、內(nèi)為其擁有者提供經(jīng)濟(jì)效益；與特定企業(yè)或企業(yè)的有形資產(chǎn)具有不可分離性；有償取得；所提供的未來經(jīng)濟(jì)效益具有不確定性。2021/8/30 星期一613.3無形資產(chǎn)投資估算無形資產(chǎn)投資構(gòu)成 無形資產(chǎn)：可辨認(rèn)無形資產(chǎn)（專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)等），不可辨認(rèn)無形資產(chǎn)（商譽(yù)）。 無形資產(chǎn)一般按照取得時(shí)的實(shí)際成本計(jì)價(jià)。 比較認(rèn)可的有兩種方法：收益現(xiàn)值法和現(xiàn)行市價(jià)法。2021/8/30 星期一623.4 流動(dòng)資金投資的估算擴(kuò)大指標(biāo)估算法： 固定資產(chǎn)比率法（10%-20%）；銷售收入比率法（25%左右）；經(jīng)營(yíng)成本比率法；總成本比率法等。 項(xiàng)目建議書階段采用，簡(jiǎn)便易行，但精度不高。2021/8

29、/30 星期一63分項(xiàng)詳細(xì)估算法：流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+存貨+現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款=年銷售收入/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨=外購(gòu)原材料+外購(gòu)燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品外購(gòu)原材料占用資金=年外購(gòu)原材料總成本/原材料周轉(zhuǎn)次數(shù)外購(gòu)燃料=年外購(gòu)燃料/按種類分項(xiàng)周轉(zhuǎn)次數(shù)2021/8/30 星期一64在產(chǎn)品=（年外購(gòu)原材料、燃料+年工資及福利費(fèi)+年修理費(fèi)+年其他制造費(fèi)）/在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品=年經(jīng)營(yíng)成本/年產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金需要量=（年工資及福利費(fèi)+年其他費(fèi)）/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)年其他費(fèi)用=制造費(fèi)用+管理費(fèi)用+銷售費(fèi)用（以上三項(xiàng)費(fèi)用中包含的工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、維簡(jiǎn)費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)）應(yīng)付賬

30、款=（年外購(gòu)原材料+年外購(gòu)燃料）/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)2021/8/30 星期一65流動(dòng)資金本年增加額=本年流動(dòng)資金上年流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)=周轉(zhuǎn)額/各項(xiàng)流動(dòng)資金平均占用額各項(xiàng)流動(dòng)資金平均占用額=周轉(zhuǎn)額/周轉(zhuǎn)次數(shù) 項(xiàng)目決策后期采用，精度高，但要考慮生產(chǎn)負(fù)荷等。2021/8/30 星期一66流動(dòng)資金估算需要注意的問題1）在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，最低周轉(zhuǎn)天數(shù)取值對(duì)流動(dòng)資金估算的準(zhǔn)確程度有較大影響。在確定最低周轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)，投入和產(chǎn)出性質(zhì)、供應(yīng)來源以及各分項(xiàng)的屬性，并考慮保險(xiǎn)系數(shù)分項(xiàng)確定。2）當(dāng)投入物和產(chǎn)出物采用不含稅價(jià)格時(shí)，估算中應(yīng)注意將銷項(xiàng)稅額和進(jìn)項(xiàng)稅額分別包括在相應(yīng)的年費(fèi)用金額中。2021/8/30

31、 星期一67流動(dòng)資金估算需要注意的問題3）流動(dòng)資金一般應(yīng)在項(xiàng)目投產(chǎn)前開始籌措。為了簡(jiǎn)化計(jì)算，流動(dòng)資金可在投產(chǎn)第一年開始安排，并隨生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)計(jì)劃的不同而有所不同，因此流動(dòng)資金的估算應(yīng)根據(jù)不同的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)計(jì)劃分年進(jìn)行。4）用詳細(xì)估算法計(jì)算流動(dòng)資金，需以經(jīng)營(yíng)成本及其中的某些科目為基數(shù)，因此實(shí)際上流動(dòng)資金估算應(yīng)在經(jīng)營(yíng)成本估算之后進(jìn)行。2021/8/30 星期一68流動(dòng)資金估算需要注意的問題3）流動(dòng)資金一般應(yīng)在項(xiàng)目投產(chǎn)前開始籌措。為了簡(jiǎn)化計(jì)算，流動(dòng)資金可在投產(chǎn)第一年開始安排，并隨生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)計(jì)劃的不同而有所不同，因此流動(dòng)資金的估算應(yīng)根據(jù)不同的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)計(jì)劃分年進(jìn)行。4）用詳細(xì)估算法計(jì)算流動(dòng)資金，需以經(jīng)營(yíng)成本及其中

32、的某些科目為基數(shù)，因此實(shí)際上流動(dòng)資金估算應(yīng)在經(jīng)營(yíng)成本估算之后進(jìn)行。2021/8/30 星期一試講人：王穎第三節(jié) 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)2021/8/30 星期一701 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念又稱為財(cái)務(wù)分析，是指在對(duì)投資和資金籌措、成本費(fèi)用、銷售收入、銷售稅金及附加等進(jìn)行估算的基礎(chǔ)上，根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度、價(jià)格體系和項(xiàng)目評(píng)估的有關(guān)規(guī)定，從項(xiàng)目的財(cái)務(wù)角度，分析計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用和效益，編制財(cái)務(wù)（輔助和基本）報(bào)表，計(jì)算評(píng)估指標(biāo)，對(duì)項(xiàng)目的盈利能力、清償能力及外匯平衡能力等進(jìn)行分析，以判斷項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性，為項(xiàng)目的投資決策提供科學(xué)依據(jù)。2021/8/30 星期一71財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容和步驟、準(zhǔn)備工作

33、收集基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 編制輔助報(bào)表 建設(shè)投資估算表，流動(dòng)資金估算表，建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃表，固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表，無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表，資金使用計(jì)劃與資金籌措表，銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表，總成本費(fèi)用估算表 編制基本財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資現(xiàn)金流量表、權(quán)益投資現(xiàn)金流量表）、損益和利潤(rùn)分配表、資金來源與運(yùn)用表、借款償還計(jì)劃表、計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)盈利能力；清償能力、進(jìn)行不確定性分析（財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)）！所有步驟均是建立在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)之上2021/8/30 星期一試講人：王穎市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)生產(chǎn)條件生產(chǎn)規(guī)模市場(chǎng)分析技術(shù)分析工藝技術(shù)與設(shè)備分析工程設(shè)計(jì)與選點(diǎn)分析投資方案與實(shí)施進(jìn)度財(cái)務(wù)基本數(shù)據(jù)測(cè)算借

34、款還本付息表現(xiàn)金流量表資金來源與運(yùn)用表資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表財(cái)務(wù)生存能力分析盈利能力分析償債能力分析編寫評(píng)估結(jié)論報(bào)告不確定性分析第一步（基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測(cè)算） 第二步（編制財(cái)務(wù)報(bào)表） 第三步（計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)）第四步（不確定性析）第五步（評(píng)估結(jié)論） 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的步驟2021/8/30 星期一73 財(cái)務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析，一般宜先進(jìn)行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析。 融資前分析應(yīng)以營(yíng)業(yè)收入、建設(shè)投資、經(jīng)營(yíng)成本和流動(dòng)資金的估算為基礎(chǔ)，考察整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，利用資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益

35、率和凈現(xiàn)值等指標(biāo)。 2021/8/30 星期一74 融資前分析排除了融資方案變化的影響，從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。融資前分析計(jì)算的相關(guān)指標(biāo)，應(yīng)作為初步投資決策與融資方案研究的依據(jù)和基礎(chǔ)。根據(jù)分析角度的不同，融資前分析可選擇計(jì)算所得稅前指標(biāo)和(或)所得稅后指標(biāo)。 融資后分析應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察項(xiàng)目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者做出融資決策。 2021/8/30 星期一752021/8/30 星期一76財(cái)務(wù)分析的目的從企業(yè)或項(xiàng)目角度出發(fā)，分析投資效果，判斷

36、企業(yè)投資所獲得的實(shí)際利益，分析經(jīng)濟(jì)可行性，為決策提供依據(jù)為企業(yè)制定資金規(guī)劃提供依據(jù) 資金籌措；資金的使用安排為協(xié)調(diào)企業(yè)利益與國(guó)家利益提供依據(jù)2021/8/30 星期一77財(cái)務(wù)分析的原則費(fèi)用與效益計(jì)算范圍的一致性原則費(fèi)用與效益識(shí)別的“有無對(duì)比”原則 只需針對(duì)增量費(fèi)用和效益動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則基礎(chǔ)數(shù)據(jù)確定中的穩(wěn)妥原則2021/8/30 星期一78投資估算1、建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成2、固定資產(chǎn)投資的估算3、凈營(yíng)運(yùn)資金的估算2021/8/30 星期一79例1：已知生產(chǎn)流程相似的年生產(chǎn)能力為10萬噸的化工裝置，兩年前建成的固定資產(chǎn)投資為2 500萬元?，F(xiàn)擬建裝置年生產(chǎn)能力設(shè)計(jì)為1

37、5萬噸，一年后建成。根據(jù)過去大量這種裝置的數(shù)據(jù)得出生產(chǎn)能力指數(shù)m0 = 0.72，這幾年設(shè)備與物資的價(jià)格上漲率評(píng)價(jià)為7%左右，試估算裝置的投資費(fèi)用。解：由于兩個(gè)裝置建成時(shí)間相隔3年，物價(jià)上漲的調(diào)整系數(shù)可按(1+0.07)3估計(jì)，故有2021/8/30 星期一80例2：某擬建項(xiàng)目開始投產(chǎn)后的某年年生產(chǎn)成本和費(fèi)用估算如下：外購(gòu)原材料2055萬元；進(jìn)口零部件1087萬元；外購(gòu)燃料13萬元；外購(gòu)動(dòng)力29萬元；工資及福利費(fèi)213萬元；修理費(fèi)15萬元；折舊費(fèi)224萬元；攤銷費(fèi)70萬元；利息支出234萬元；其他費(fèi)用324萬元；總成本費(fèi)用4264萬元。各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)如下：應(yīng)收賬款40天；

38、原材料50天；進(jìn)口零部件90天；燃料60天；在產(chǎn)品20天；產(chǎn)成品10天；現(xiàn)金15天；應(yīng)付賬款40天。試估算該年所需要投入的凈營(yíng)運(yùn)資金。解：年經(jīng)營(yíng)成本應(yīng)收賬款外購(gòu)原材料燃料在產(chǎn)品: 3412/18 =190萬元應(yīng)付賬款= 總成本費(fèi)用-折舊費(fèi)-攤銷費(fèi)-利息支出=3736萬元：年經(jīng)營(yíng)成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)360/40=9：2055/7.2 = 285萬元：1087/4 = 272萬元進(jìn)口零部件：13/6 = 2萬元：年經(jīng)營(yíng)成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)=3736/36=104萬元產(chǎn)成品：外購(gòu)原材料+進(jìn)口零部件+外購(gòu)燃料+外購(gòu)動(dòng)力+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)：工資及福利費(fèi)+其他費(fèi)用/周轉(zhuǎn)次數(shù)=22萬元現(xiàn)金：外購(gòu)原材料+進(jìn)口零部件+

39、外購(gòu)燃料+外購(gòu)動(dòng)力=354萬元凈營(yíng)運(yùn)資金=3736+415+285+272+2+104+190+22-354 = 936萬元= 3736/9 = 415萬元2021/8/30 星期一81投資項(xiàng)目收益的估算1、收入、成本和費(fèi)用2、經(jīng)營(yíng)成本的估算3、利潤(rùn)與所得稅的估算4、現(xiàn)金流量表2021/8/30 星期一821、公式回顧銷售利潤(rùn)= 銷售收入 - 總成本費(fèi)用 - 銷售稅金及附加銷售收入= 銷售稅金及附加 + 總成本費(fèi)用 + 銷售利潤(rùn)總成本費(fèi)用 =折舊費(fèi) 攤銷費(fèi)利息支出工資及福利費(fèi) 修理費(fèi) 外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi) 其他費(fèi)用 = 折舊費(fèi) 攤銷費(fèi)利息支出 經(jīng)營(yíng)成本稅后利潤(rùn)= 利潤(rùn)總額 - 所得稅利潤(rùn)總

40、額= 所得稅 + 稅后利潤(rùn) = 所得稅 + 盈余公積金 + 公益金 + 應(yīng)付利潤(rùn) + 未分配利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)成本2021/8/30 星期一83銷售收入銷售稅金及附加總成本費(fèi)用利潤(rùn)總額折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)利息支出經(jīng)營(yíng)成本所得稅稅后利潤(rùn)全部投資回報(bào)來源權(quán)益投資回報(bào)來源銷售收入- 銷售稅金及附加- 經(jīng)營(yíng)成本- 所得稅！并不構(gòu)成現(xiàn)金流出銷售收入- 銷售稅金及附加- 經(jīng)營(yíng)成本- 所得稅- 借款利息交付及本金償還（-）（-）（-）稅后利潤(rùn)+ 折舊費(fèi)+ 攤銷費(fèi)+ 利息支出稅后利潤(rùn)+ 折舊費(fèi)+ 攤銷費(fèi)- 借款本金償還（-）投資收益2021/8/30 星期一84例3：某投資項(xiàng)目投產(chǎn)后的前兩年收入和成本費(fèi)用如下表所示，求投資者

41、在這兩年中的全部投資收益。2021/8/30 星期一85 2 3 1、銷售收入 2500 3500 2、銷售稅金及附加 120 170 3、總成本費(fèi)用 2500 2550 其中：折舊與攤銷 950 950 利息支付 450 400 經(jīng)營(yíng)成本 4、利潤(rùn)總額 5、彌補(bǔ)虧損后應(yīng)納稅所得額 0 6、所得稅（稅率為33%） 7、稅后利潤(rùn) 8、彌補(bǔ)以前年度虧損 9、提取盈余公積金 10、償還借款本金 500 500 其中：用折舊費(fèi)與攤銷費(fèi) 500 500 用稅后利潤(rùn) 0 0 11、利潤(rùn)分配 0 年 份項(xiàng) 目投產(chǎn)期11001200-120780660備注0218-1205620120443981-2-378

42、0 - 12066033%4-6(562-120)10%=44562-120 44 = 3982021/8/30 星期一86解： 的凈現(xiàn)金流量為雖然前兩年投資者到手的現(xiàn)金僅為398元，但其實(shí)際收益為330 + 1012 = 1342元，其中1342 398 = 944元為留在企業(yè)的盈余資金用于回收投資的收益不僅僅是稅后利潤(rùn)。但稅后利潤(rùn)是反映企業(yè)各年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的重要指標(biāo)。利潤(rùn)與利潤(rùn)分配估算表是投資財(cái)務(wù)分析中必不可少的權(quán)益投資銷售收入- 銷售稅金及附加- 經(jīng)營(yíng)成本- 所得稅- 借款利息交付- 借款本金償還項(xiàng)目第二年第三年2500- 120- 1100- 0- 450- 5003500- 170- 1

43、200- 218- 400- 500凈現(xiàn)金流量33010122021/8/30 星期一87利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表 序 號(hào) 項(xiàng) 目 合 計(jì) 1 銷售（營(yíng)業(yè)）收入 2 銷售（營(yíng)業(yè)）稅金及附加 3 總成本費(fèi)用 其中：經(jīng)營(yíng)成本 折舊與攤銷費(fèi) 利息支出 4 利潤(rùn)總額 5 彌補(bǔ)以前年度虧損 6 應(yīng)納所得稅額 7 所得稅 8 凈利潤(rùn) 9 期初未分配利潤(rùn) 10 可供分配利潤(rùn)計(jì) 算 期123(1 2 3)(4 - 5)(6所得稅率)(4 - 7)(8 + 9)利潤(rùn)總額=銷售收入-銷售稅金及附加-總成本費(fèi)用2021/8/30 星期一88利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表 序 號(hào) 項(xiàng) 目 合 計(jì) 11 提取法定盈余公積金 12 提取公益金

44、 13 可供投資者分配的利潤(rùn) 14 應(yīng)付優(yōu)先股股利 15 提取任意盈余公積金 16 應(yīng)付普通股股利 17 未分配利潤(rùn) 18 累計(jì)未分配利潤(rùn) 息稅前利潤(rùn)：4 + 利息支出 息稅折舊攤銷前利潤(rùn)：息稅前利潤(rùn) + 折舊 + 攤銷計(jì) 算 期123(1011-12)(13-14-15-16)(8-5)10%2021/8/30 星期一892、投資現(xiàn)金流量表全部投資現(xiàn)金流量表權(quán)益投資現(xiàn)金流量表融資前融資后投資中既包括了投資者出資部分，又考慮了負(fù)債資金指項(xiàng)目投資者的出資額，并假定債務(wù)資金投資（包括融資租賃的固定資產(chǎn)投資）與權(quán)益投資之和等于建設(shè)投資（含建設(shè)期利息）2021/8/30 星期一90融資前與融資后全部投

45、資現(xiàn)金流量的差異序 號(hào)1234項(xiàng) 目銷售收入銷售稅金及附加總成本費(fèi)用其中：經(jīng)營(yíng)成本 折舊與攤銷費(fèi) 利息支出利潤(rùn)總額5稅后利潤(rùn)融資后融資前序 號(hào)1234項(xiàng) 目銷售收入銷售稅金及附加總成本費(fèi)用其中：經(jīng)營(yíng)成本 折舊與攤銷費(fèi) 利息支出利潤(rùn)總額5稅后利潤(rùn)對(duì)所得稅產(chǎn)生影響利潤(rùn)與所得稅計(jì)算表融資前后對(duì)稅前凈現(xiàn)金流量沒有影響，僅對(duì)稅后凈現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響2021/8/30 星期一91例：某工業(yè)項(xiàng)目計(jì)算期為15年，建設(shè)期為3年，第四年投產(chǎn)，第五年開始達(dá)到生產(chǎn)能力。（1）建設(shè)投資（固定資產(chǎn)投資）8 000萬元，分年投資情況如下：該項(xiàng)目的固定資產(chǎn)綜合折舊年限為15年，殘值率為15%，采用直線折舊法。期末余值等于賬面余

46、值。（2）凈營(yíng)運(yùn)投資約需2 490萬元（第3年年末投入)（3）銷售收入、銷售稅金及附加和營(yíng)運(yùn)成本的預(yù)測(cè)值如下，其他支出忽略不計(jì)2021/8/30 星期一92 序 號(hào)11.11.21.31.422.12.22.32.42.53456項(xiàng) 目現(xiàn)金流入銷售（營(yíng)業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收凈營(yíng)運(yùn)資金其他現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)凈營(yíng)運(yùn)資金經(jīng)營(yíng)成本銷售稅金及附加設(shè)備更新投資所得稅前凈現(xiàn)金流量(1-2)累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量所得稅(融資前、后)所得稅后凈現(xiàn)金流量(3-5)7累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量123456141556008000800080008000？249025003500200024

47、9035005000500050005000320480480480480-2500250035004490382054805480548054805600800080008000？-3500-44901780252025202520？-2500-6000-10490-8710-6190-367016490？與折舊相關(guān)2021/8/30 星期一93（1）建設(shè)投資（固定資產(chǎn)投資）8 000萬元，分年投資情況如下：該項(xiàng)目的固定資產(chǎn)綜合折舊年限為15年，殘值率為15%，采用直線折舊法。期末余值等于賬面余值。年折舊額 =第15年末回收固定資產(chǎn)余值為： 12 = 1916萬元158 000(1 5%)=

48、 507萬元8 000 - 5072021/8/30 星期一94計(jì)算利潤(rùn)與所得稅（融資前）年折舊額=507萬元 編制全部投資融資前現(xiàn)金流量表序號(hào)1234項(xiàng) 目銷售收入銷售稅金及附加總成本費(fèi)用其中：經(jīng)營(yíng)成本 折舊與攤銷費(fèi) 利息支出利潤(rùn)總額 (1-2-3)5所得稅 (433%)6稅后利潤(rùn)(4-5)456781415560080008000800080008000800048048048048048048032050003500500050005000500050005075075075075075075070000000400755075507550755075507550712732013201

49、320132013201320136646646646646646644201349134913491349134913498532021/8/30 星期一95 序 號(hào)11.11.21.31.422.12.22.32.42.53456項(xiàng) 目現(xiàn)金流入銷售（營(yíng)業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收凈營(yíng)運(yùn)資金其他現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)凈營(yíng)運(yùn)資金經(jīng)營(yíng)成本銷售稅金及附加設(shè)備更新投資所得稅前凈現(xiàn)金流量(1-2)累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量所得稅(融資前)所得稅后凈現(xiàn)金流量(3-5)7累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量123456141556008000800080008000？249025003500200024

50、9035005000500050005000320480480480480-2500250035004490382054805480548054805600800080008000？-3500-44901780252025202520？-2500-6000-10490-8710-6190-367016490？191612406692623416420664664664664-2500-3500-449013601856185618566262156929430-2500-6000-10490-9130-7274-54182021/8/30 星期一96編制全部投資融資前現(xiàn)金流量表的步驟：計(jì)算固定

51、資產(chǎn)折舊編制融資前利潤(rùn)與所得稅計(jì)算表編制全部投資現(xiàn)金流量表總成本費(fèi)用中利息支出為零2021/8/30 星期一97全部投資融資后現(xiàn)金流量表的編制融資方案：（1）建設(shè)投資8 000萬元中，權(quán)益投資為4 000萬元，分年出資1 500、1 500和1 000萬元，不足部分向銀行貸款。假定每年借款發(fā)生在年中，當(dāng)年借款只計(jì)一半利息。貸款利率為10%，建設(shè)期只計(jì)息不付息還款，將利息按復(fù)利計(jì)算到第四年初，作為全部借款本金。投產(chǎn)后（第四年末）開始還貸，每年付清利息，并分10年等額還本；（2）凈營(yíng)運(yùn)投資約需2 490萬元（第3年年末投入)，但該資金全部向銀行貸款（始終維持借款狀態(tài)，在計(jì)算期末一次性償還本金），年

52、利率亦為10%。2021/8/30 星期一98編制全部投資計(jì)算固定資產(chǎn)折舊編制利潤(rùn)與所得稅計(jì)算表編制全部投資現(xiàn)金流量表建設(shè)投資利息直接關(guān)系到年折舊額，進(jìn)而關(guān)系到所得稅融資前現(xiàn)金流量表的步驟：融資后現(xiàn)金流量表的步驟：建設(shè)期利息（建設(shè)投資借款利息）計(jì)入固定資產(chǎn)原值2021/8/30 星期一99（1）建設(shè)投資8000萬元中，權(quán)益投資為4000萬元，分年出資1500、1500和1000萬元，不足部分向銀行貸款。假定每年借款發(fā)生在年中，當(dāng)年借款只計(jì)一半利息。貸款利率為10%，建設(shè)期只計(jì)息不付息還款?？芍航ㄔO(shè)期利息為630萬元年末項(xiàng)目123401 000501 0503 2552052 0001 050

53、3 2551 0003754 6304 630年初貸款當(dāng)年借款當(dāng)年利息年末欠款累計(jì)建設(shè)期建設(shè)投資借款利息(1050+2000/2)10%(3255+1000/2)10%2021/8/30 星期一100（1）建設(shè)投資（固定資產(chǎn)投資）8 000萬元，建設(shè)期利息為630萬元。該項(xiàng)目的固定資產(chǎn)綜合折舊年限為15年，殘值率為15%，采用直線折舊法。期末余值等于賬面余值。由于建設(shè)期利息計(jì)入固定資產(chǎn)原值內(nèi)，故年折舊費(fèi)為：年折舊額 =第15年末回收固定資產(chǎn)余值為： 12 = 2066萬元15(8000 + 630)(1 5%)= 547萬元(8 000 + 630) - 5472021/8/30 星期一101

54、 序 號(hào)1234項(xiàng) 目銷售收入銷售稅金及附加總成本費(fèi)用其中：經(jīng)營(yíng)成本 折舊與攤銷費(fèi) 利息支出利潤(rùn)總額5稅后利潤(rùn)融資后融資前序 號(hào)1234項(xiàng) 目銷售收入銷售稅金及附加總成本費(fèi)用其中：經(jīng)營(yíng)成本 折舊與攤銷費(fèi)利潤(rùn)總額5稅后利潤(rùn)利潤(rùn)與所得稅計(jì)算表2021/8/30 星期一102凈營(yíng)運(yùn)投資約需2 490萬元（第3年年末投入)，但該資金全部向銀行貸款（始終維持借款狀態(tài)，在計(jì)算期末一次性償還本金），年利率為10%。年末項(xiàng)目45672490249024902490024924902490249024902490期初本息余額本期付息本期還本期末本息余額凈營(yíng)運(yùn)投資還款付息計(jì)劃表814152490(1+10%) -

55、 24900024902490(1+10%) 24924924902490249249024902492490249024902021/8/30 星期一103將利息按復(fù)利計(jì)算到第四年初(為4630萬元），作為全部借款本金。投產(chǎn)（第四年末）開始還貸，每年付清利息，并分10年等額還本；年末項(xiàng)目45674630463463416737044634174167370437046332413241期初本息余額本期付息本期還本期末本息余額建設(shè)投資還款付息計(jì)劃表812134630(1+10%) 463 - 4634630104634634634634167(1+10%) 417 - 463324278827

56、882782315926934634634602021/8/30 星期一104計(jì)算利潤(rùn)與所得稅（融資后）年折舊額=547萬元序號(hào)1234項(xiàng) 目銷售收入銷售稅金及附加總成本費(fèi)用其中：經(jīng)營(yíng)成本 折舊與攤銷費(fèi) 利息支出利潤(rùn)總額 (1-2-3)5所得稅 (433%)6稅后利潤(rùn)(4-5)45678141556008000800080008000800080004804804804804804803205000350050005000500050005000547547547547547547547249249527573619666712475962136166612060745796579652113

57、071354140014461724172456956947746244743117287690793896911551155349463+249417+249370+2492021/8/30 星期一105 序 號(hào)11.11.21.31.422.12.22.32.42.53456項(xiàng) 目現(xiàn)金流入銷售（營(yíng)業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收凈營(yíng)運(yùn)資金其他現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)凈營(yíng)運(yùn)資金經(jīng)營(yíng)成本銷售稅金及附加設(shè)備更新投資所得稅前凈現(xiàn)金流量(1-2)累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量所得稅(融資前)所得稅后凈現(xiàn)金流量(3-5)7累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量12345614155600800080008000

58、800020662490250035002000249035005000500050005000320480480480480-250025003500449038205480548054805480560080008000800012556-3500-449017802520252025207076-2500-6000-10490-8710-6190-36701649023566172431447569569-2500-3500-4490160820892073195165071782411317-2500-6000-10490-8882-6793-47202021/8/30 星期一106編

59、制全部投資融資后現(xiàn)金流量表的步驟：計(jì)算建設(shè)期建設(shè)投資借款利息計(jì)算固定資產(chǎn)折舊計(jì)算借款還貸計(jì)劃與利息計(jì)算（包括建設(shè)投資借款和凈營(yíng)運(yùn)資金借款）編制利潤(rùn)與所得稅計(jì)算表編制全部投資現(xiàn)金流量表建設(shè)期利息（建設(shè)投資借款利息）計(jì)入固定資產(chǎn)原值2021/8/30 星期一107 編制財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流量表 反映項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)不同時(shí)間的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況，可以計(jì)算出各年凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量，它是計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期，進(jìn)而分析項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力的基本依據(jù)。 根據(jù)投資估算表、成本及價(jià)格估算表、經(jīng)營(yíng)成本估算表、銷售收入計(jì)算表等編制，可以分為項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（或稱為全部投資現(xiàn)金流量表）、項(xiàng)目資

60、本金現(xiàn)金流量表（或稱為自有資金流量表）和投資各方現(xiàn)金流量表。2021/8/30 星期一108現(xiàn)金流入：銷售收入固定資產(chǎn)余值的回收流動(dòng)資金的回收其他現(xiàn)金流入：折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、貸款、自有資金等（資金來源與運(yùn)用表）現(xiàn)金流出：項(xiàng)目資本金（項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表）建設(shè)投資（項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表） 流動(dòng)資金（項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表） 經(jīng)營(yíng)成本各種稅款：銷售稅金及附加、所得稅其他現(xiàn)金流出：償還借款、利息償還等（項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表）2021/8/30 星期一109凈現(xiàn)金流量NCFt=CItCOt（t=0，1，2，n）NCFt：第t期凈現(xiàn)金流量；CIt：第t期現(xiàn)金流入量；COt：第t期現(xiàn)金流出量。2021/8/30