學(xué)院財(cái)務(wù)分析概述

1、財(cái)務(wù)分析教學(xué)要求：通過本章學(xué)習(xí)，要求學(xué)生了解財(cái)務(wù)分析的概念、目的與內(nèi)容，明確財(cái)務(wù)分析的作用；掌握財(cái)務(wù)分析的差不多方法；熟練掌握各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義與計(jì)算方法，能運(yùn)用各種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力的分析。財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的概念及內(nèi)容財(cái)務(wù)分析是企圖了解一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)面目，從晦澀的會計(jì)程序中將會計(jì)數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)涵義挖掘出來，為投資者和債權(quán)人提供決策基礎(chǔ)。由于會計(jì)系統(tǒng)只是有選擇地反映經(jīng)濟(jì)活動，而且它對一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動的確認(rèn)會有一段時刻的滯后，再加上會計(jì)準(zhǔn)則自身的不完善性，以及治理者有選擇會計(jì)方法的自由，使得財(cái)務(wù)報(bào)告不可幸免地會有許多不恰當(dāng)?shù)牡攸c(diǎn)。盡管審計(jì)能夠在一定

2、程度上改善這一狀況，但審計(jì)師并不能絕對保證財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和恰當(dāng)性，他們的工作只是為報(bào)表的使用者作出正確的決策提供一個合理的基礎(chǔ)，因此即使是通過審計(jì)，并獲得無保留意見審計(jì)報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表，也不能完全幸免這種不恰當(dāng)性。這使得財(cái)務(wù)分析變得尤為重要。財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告反映的財(cái)務(wù)指標(biāo)為要緊依據(jù)，采納專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及以后趨勢。財(cái)務(wù)分析包括以下3各方面的內(nèi)容：1) 償債能力：反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力；2) 營運(yùn)能力：反映企業(yè)利用資金的效率；3) 盈利能力：反映企業(yè)獵取利潤的能力。上述這三個方面是相互關(guān)聯(lián)的。例如，盈利能力會阻礙短期和長期的流淌性，而資產(chǎn)

3、運(yùn)營的效率又會阻礙盈利能力。因此，財(cái)務(wù)分析需要綜合應(yīng)用上述比率。二、財(cái)務(wù)分析的差不多方法一般來講，財(cái)務(wù)分析的方法要緊有以下四種：1. 比較分析：該方法是通過對兩個或幾個有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，以講明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。沒有比較，就沒有這種比較能夠是將實(shí)際與打算相比，能夠是本期與上期相比，也能夠是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；2. 趨勢分析：是為了揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化及其緣故、性質(zhì)，關(guān)心預(yù)測以后。用于進(jìn)行趨勢分析的數(shù)據(jù)既能夠是絕對值，也能夠是比率或百分比數(shù)據(jù)；3. 因素分析：是為了分析幾個相關(guān)因素對某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的阻礙程度，一般要借助于差異分析的方法；4.

4、比率分析：是通過對財(cái)務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。上述各方法有一定程度的重合。在實(shí)際工作當(dāng)中，比率分析方法應(yīng)用最廣。財(cái)務(wù)比率最要緊的好處確實(shí)是能夠消除規(guī)模的阻礙，用來比較不同企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，從而關(guān)心投資者和債權(quán)人作出理智的決策。它能夠評價某項(xiàng)投資在各年之間收益的變化，也能夠在某一時點(diǎn)比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。由于不同的決策者信息需求不同，因此使用的分析技術(shù)也不同。三、財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析的要緊目的一般可概括為：評價企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，反映企業(yè)在經(jīng)營過程中的利弊得失，衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測企業(yè)以后的進(jìn)展趨勢，為財(cái)務(wù)報(bào)表使用者做出相關(guān)決策提供可

5、靠的證據(jù)。財(cái)務(wù)分析的最差不多功能，是將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。償債能力分析一、短期償債能力分析短期償債能力是企業(yè)流淌資產(chǎn)對企業(yè)流淌負(fù)債及時足額償還的保證程度，反映的是企業(yè)當(dāng)前的償債能力，特不是流淌資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。衡量一個企業(yè)的短期償債能力，要緊是對流淌資產(chǎn)和流淌負(fù)債進(jìn)行分析。假如流淌資產(chǎn)大于流淌負(fù)債，講明企業(yè)具有償債能力；反之，則償債能力不足。評價企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)要緊有營運(yùn)資本、流淌比率、速動比率、現(xiàn)金比率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。營運(yùn)資本1. 什么是營運(yùn)資本營運(yùn)資本是反映企業(yè)短期償債能力的一項(xiàng)差不多指標(biāo)。其計(jì)算公式為：營運(yùn)資本

6、流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債2. 營運(yùn)資本分析企業(yè)假如用流淌資產(chǎn)償還全部流淌負(fù)債，剩余的確實(shí)是營運(yùn)資本。營運(yùn)資本越多，講明企業(yè)不能償債的風(fēng)險(xiǎn)越小。因此，營運(yùn)資本的多少能夠反映企業(yè)短期的償債能力。一旦企業(yè)破產(chǎn)清算，較大的營運(yùn)資本能夠補(bǔ)償流淌資產(chǎn)的變現(xiàn)損失，確保債權(quán)人定額收回借款項(xiàng)。營運(yùn)資本是流淌資產(chǎn)減流淌負(fù)債之差，是一個絕對數(shù)，規(guī)模不同的企業(yè)比較營運(yùn)指標(biāo)是無意義的。因此，企業(yè)的營運(yùn)資本應(yīng)與規(guī)模相近的企業(yè)相比較，假如營運(yùn)資本出現(xiàn)異常情況，應(yīng)逐項(xiàng)分析流淌資產(chǎn)和流淌負(fù)債，找出緣故。流淌比率（營運(yùn)資本比率）1. 什么是流淌比率流淌比率是流淌資產(chǎn)和流淌負(fù)債的比率，它表示企業(yè)每元流淌負(fù)債有多少流淌資產(chǎn)作還款擔(dān)保。該指標(biāo)

7、反映了企業(yè)的短期償債能力，也反映了企業(yè)的變現(xiàn)能力。其計(jì)算公式為：流淌比率流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債公式中流淌資產(chǎn)和流淌負(fù)債的數(shù)據(jù)能夠從資產(chǎn)負(fù)債表中找到。例如，2. 流淌比率的分析一般來講，企業(yè)的流淌比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益就越有保障。通常評價流淌比率的標(biāo)準(zhǔn)以21為好。這是因?yàn)榱魈寿Y產(chǎn)中變現(xiàn)能力差的存貨金額約占流淌資產(chǎn)的一半，剩下的流淌性較大的流淌資產(chǎn)至少應(yīng)等于流淌負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會有保障。人們長期以來的這種認(rèn)識，因其未能從理論上加以證明，還不能成為統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。計(jì)算出來的流淌比率，只有同行業(yè)平均流淌比率、本企業(yè)歷史流淌比率進(jìn)行比較，才能明白明白那個比率是高依舊低。過低的流淌比

8、率表明，企業(yè)可能面臨到期難以清償債務(wù)的困難。而過高的流淌比率盡管表示企業(yè)有足夠的變現(xiàn)資產(chǎn)來償還債務(wù)，但這并不講明企業(yè)有足夠的現(xiàn)金能夠償還債務(wù)。緣故是：（1）流淌比率是一個時點(diǎn)指標(biāo)，它反映的是資產(chǎn)負(fù)債表日企業(yè)的短期償債能力情況。而資產(chǎn)負(fù)債表日后，企業(yè)流淌資產(chǎn)的價值可能差不多發(fā)生了專門大的變化。（2）過高的流淌比率也可能是由于持有不能盈利的閑置的流淌資產(chǎn)，比如收不回的應(yīng)收賬款，發(fā)生貶值的存貨等。因此還要結(jié)合現(xiàn)金流量進(jìn)行分析。若現(xiàn)金不足，則講明有不合理的資金占用現(xiàn)象。（3）過高的流淌比率也表明企業(yè)資金利用效率低下，治理無道，沒有充分使用目前的借款能力。阻礙流淌比率高低的因素要緊有營業(yè)周期、應(yīng)收賬款周

9、轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率3個方面。因此，要進(jìn)一步分析流淌資產(chǎn)過高或過低的緣故必須對企業(yè)流淌資產(chǎn)的項(xiàng)目進(jìn)行分析。例1：為了便于講明，本節(jié)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的計(jì)算將要緊使用ABC公司作為實(shí)例，該公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和利潤分配表如表81，表82和表83。該公司的流淌資產(chǎn)是，流淌負(fù)債是。依據(jù)公式計(jì)算流淌比率為：速動比率（酸性測試比率）1. 什么是速動比率流淌比率盡管能夠用來評價企業(yè)流淌資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力，然而由于流淌比率的局限性，人們（特不是債權(quán)人）還希望比獲得比流淌比率更進(jìn)一步有關(guān)變現(xiàn)能力的比率指標(biāo)。那個指標(biāo)被稱為速動比率，也被稱為酸性測試比率。該比率是從流淌資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流淌負(fù)債的比值。其計(jì)算公

10、式為：速動比率（流淌資產(chǎn)存貨）流淌負(fù)債例如，2. 速動比率分析什么緣故在計(jì)算速動比率時要把存貨從流淌資產(chǎn)中剔除呢？要緊緣故是：（1）在流淌資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；（2）由于某種緣故，部分存貨可能差不多損失報(bào)廢沒做處理；（3）部分存貨已抵押給債權(quán)人；（4）存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。綜合以上緣故，在不希望企業(yè)用變賣存貨的方法還債，以及使人產(chǎn)生種種誤解的情況下，把存貨從流淌資產(chǎn)總額中剔除而計(jì)算出來的速動比率反映的短期償債能力更加令報(bào)表使用者（特不是債權(quán)人信服）。通常以速動資產(chǎn)維持在11為恰當(dāng)，低于1的速動比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。在實(shí)務(wù)中速動比率和流淌比率一樣，因行業(yè)的性質(zhì)

11、不同，速動比率可能會有專門大差不，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動比率。例如，大量采納現(xiàn)金銷售的零售企業(yè)，幾乎沒有應(yīng)收賬款，可保持較低的速動比率，而其他采納賒銷方式的企業(yè)，則應(yīng)保持較高的速動比率。現(xiàn)金比率1. 什么是現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)對流淌負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括貨幣資金與短期有價證券。它是衡量企業(yè)即刻償債能力的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率（現(xiàn)金短期有價證券）流淌負(fù)債例如，2. 現(xiàn)金比率分析在企業(yè)的流淌資產(chǎn)中，現(xiàn)金及有價證券的變現(xiàn)能力最強(qiáng)，如無意外，能夠百分百的保證相等數(shù)額的短期負(fù)債的償還，因此，較之流淌比率和速動比率，以現(xiàn)金比率來衡量企業(yè)短期償債能力更為保險(xiǎn)。現(xiàn)金比率是從最保守的角度對企業(yè)流淌

12、性進(jìn)行分析，如分析者認(rèn)為企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款存在流淌性問題時，能夠運(yùn)用衡量短期償債能力的最好指標(biāo)現(xiàn)金比率。在一些存貨或應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度專門慢的企業(yè)（如房地產(chǎn)企業(yè)）或是高度投機(jī)的企業(yè)，財(cái)務(wù)人員應(yīng)重視現(xiàn)金比率指標(biāo)?，F(xiàn)金比率越高，講明現(xiàn)金類資產(chǎn)在流淌資產(chǎn)中所占比例越大，企業(yè)應(yīng)急能力也越強(qiáng)，具有較強(qiáng)的舉債能力。然而，也不能認(rèn)為這項(xiàng)指標(biāo)越高越好，假如該項(xiàng)指標(biāo)太高，必定增加現(xiàn)金的機(jī)會成本，這也是不經(jīng)濟(jì)的?，F(xiàn)金比率過低，講明現(xiàn)金類資產(chǎn)在流淌資產(chǎn)中所占比例少，應(yīng)急能力差。一般認(rèn)為，現(xiàn)金比率以適度為好，既要保證短期債務(wù)償還能力，又要盡可能降低過多持有現(xiàn)金的機(jī)會成本。存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率如前所述，運(yùn)用速動比率

13、和流淌比率時，對存貨和應(yīng)收賬款各自占流淌資產(chǎn)的比例，二者的周轉(zhuǎn)速度的計(jì)算都特不重要。因?yàn)榧偃绱尕浕驊?yīng)收賬款占流淌資產(chǎn)的比重專門大，但周轉(zhuǎn)速度緩慢，那么即使企業(yè)擁有巨額的流淌資產(chǎn)，顯示出了理想的流淌比率和速動比率，但實(shí)際上企業(yè)的短期償債能力不強(qiáng)。衡量存貨、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)是存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。二指標(biāo)的計(jì)算方法和具體分析將在本章第三節(jié)介紹。未在報(bào)表上反映的阻礙短期償債能力的因素上述變現(xiàn)能力指標(biāo)，差不多上從財(cái)務(wù)報(bào)表資料中取得的。還有一些財(cái)務(wù)報(bào)表資料中沒有反映出來的因素，也會阻礙企業(yè)的短期償債能力，甚至阻礙相當(dāng)大。財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者多了解這些方面的情況，有利于作出正確的推斷。1.企業(yè)實(shí)際的

14、短期償債能力可能要比財(cái)務(wù)報(bào)表上反映的情況好，要緊有以下幾種情況：（1）可動用的銀行貸款指標(biāo)。關(guān)于獲得銀行同意的企業(yè)未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額，企業(yè)能夠隨時提現(xiàn)，提高支付能力。（2）預(yù)備專門快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。由于某種緣故，企業(yè)可能將一些長期資產(chǎn)專門快出售變?yōu)楝F(xiàn)金，增強(qiáng)短期償債能力。企業(yè)出售長期資產(chǎn)，要通過慎重考慮的，一般都要考慮短期利益和長期利益的關(guān)系后做出決定。（3）償債能力的聲譽(yù)。企業(yè)的長期償債能力一貫專門好，就有能力專門快的通過發(fā)行股票、債券，取得新的貸款，這能夠在適當(dāng)?shù)臅r期內(nèi)，緩解企業(yè)資金短缺的問題，提高短期償債能力。2.未在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的項(xiàng)目中反映，可能減弱短期償債能力的因素要緊是未

15、作記錄的或有負(fù)債。對這些或有負(fù)債，按我國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則和企業(yè)會計(jì)制度的規(guī)定，只有可能專門可能發(fā)生損失同時金額能夠可靠計(jì)量，才在報(bào)表中予以反映，否則只需在會計(jì)報(bào)表附注予以披露。這些沒有記錄的或有負(fù)債一旦成為事實(shí)上的負(fù)債，將會加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。二、長期償債能力分析長期償債能力指企業(yè)償還到期長期債務(wù)的能力。企業(yè)對一筆債務(wù)總是負(fù)有兩種責(zé)任：一是償還債務(wù)本金的責(zé)任；二是支付債務(wù)利息的責(zé)任。分析一個企業(yè)的長期償債能力，要緊確定該企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的能力。分析長期償債能力的指標(biāo)通常稱作負(fù)債比率，要緊有：資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債與股東權(quán)益率、和已獲利息倍數(shù)等。資產(chǎn)負(fù)債率1. 什么是資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)

16、債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也能夠衡量企業(yè)在清算時愛護(hù)債債權(quán)人利益的程度。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%公式中的負(fù)債不僅包括長期負(fù)債，還包括短期負(fù)債。這是因?yàn)?，短期?fù)債作為一個整體，企業(yè)總是長期占有著，能夠視同長期性資本來源的一部分。例如，一個應(yīng)付賬款明細(xì)科目可能是短期性的，但企業(yè)總是長期性的保持一個相對穩(wěn)定的應(yīng)付賬款總額。這部分應(yīng)付賬款總額能夠成為企業(yè)長期性資本來源的一部分。本著穩(wěn)健原則，將短期債務(wù)包括在用于計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率的負(fù)債總額中是比較合適的。公式中的資產(chǎn)總額是扣除折舊后的

17、凈額。例如，2. 資產(chǎn)負(fù)債率的分析企業(yè)的資金是由所有者權(quán)益和負(fù)債構(gòu)成。資產(chǎn)負(fù)債率反映了債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。資產(chǎn)負(fù)債率的高低對企業(yè)的債權(quán)人、投資者和經(jīng)營者有不同的阻礙。表現(xiàn)為：（1）從債權(quán)人的立場看，應(yīng)該是越低越好。因?yàn)閭鶛?quán)人最關(guān)懷的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)的安全程度，也確實(shí)是能否按期收回本金和利息。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越低時，企業(yè)償債的能力越強(qiáng)，債權(quán)人所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。（2）從股東的角度看，在不同的情況下有不同的要求。股東要緊考慮的是投入資金的回報(bào)率。當(dāng)全部資本的酬勞率大于因借款而支付的利息率時，股東希望擴(kuò)大負(fù)債，即加大資產(chǎn)負(fù)債率，這將有利于權(quán)益資本酬勞率的提高。反之，股東則希望降低資產(chǎn)負(fù)

18、債率，這將有利于延緩權(quán)益資本酬勞率的降低。這確實(shí)是我們通常所講的負(fù)債杠桿作用。（3）從經(jīng)營者的立場看，企業(yè)經(jīng)營者是企業(yè)所有者的代理人，所有者謀求高回報(bào)率的意圖必須通過經(jīng)營者來實(shí)現(xiàn)，因此經(jīng)營者目標(biāo)在某種程度上應(yīng)與所有者的目標(biāo)一致。然而經(jīng)營者的終極目標(biāo)是謀求自身利益最大化，而自身利益最大化又與經(jīng)營業(yè)績相聯(lián)系。經(jīng)營業(yè)績一方面體現(xiàn)在權(quán)益資本酬勞率的穩(wěn)步提高上，另一方面還體現(xiàn)在對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的操縱上。因此，經(jīng)營者的風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)績綜合平衡的基礎(chǔ)上，要求資產(chǎn)負(fù)債率必須適度，這確實(shí)是實(shí)務(wù)界倡導(dǎo)的適度負(fù)債問題。企業(yè)究竟應(yīng)該以多大的資產(chǎn)負(fù)債率來經(jīng)營，關(guān)鍵取決于企業(yè)經(jīng)營者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和對企業(yè)以后資產(chǎn)酬勞率的預(yù)測情況。從理

19、論上看，資產(chǎn)負(fù)債率的評價標(biāo)準(zhǔn)一般以50%左右為好。在實(shí)際評價該指標(biāo)時，應(yīng)結(jié)合行業(yè)平均負(fù)債水平來選擇標(biāo)準(zhǔn)。負(fù)債與股東權(quán)益比率1. 什么是負(fù)債與股東權(quán)益比率負(fù)債與股東權(quán)益比率又稱產(chǎn)權(quán)比率，是企業(yè)負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比。它反映債權(quán)人提供的資本與與股東對應(yīng)的資本的相對關(guān)系，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，講明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額股東權(quán)益總額例如，2. 負(fù)債與股東權(quán)益比率分析該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，反映企業(yè)差不多財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般而言，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。從股東角度來看，再通貨膨脹加劇時期，

20、企業(yè)多借債能夠把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，多借債能夠獲得額外的利潤；在經(jīng)濟(jì)萎縮時期，少借債能夠減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于行業(yè)差不，治理者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等因素的作用，產(chǎn)權(quán)比率在不同的行業(yè)之間，同一行業(yè)內(nèi)部不同企業(yè)之間，可能有專門大差不。例如，建筑業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率往往大于零售業(yè)，而零售業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率往往大于制造業(yè)。再如，假如治理者對風(fēng)險(xiǎn)極為厭惡，可能傾向于低產(chǎn)權(quán)比率，低風(fēng)險(xiǎn)、低酬勞的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；而假如治理者比較情愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，可能會選擇高產(chǎn)權(quán)比率，高風(fēng)險(xiǎn)、高酬勞的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。該指標(biāo)還反映了企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，或者講企業(yè)破產(chǎn)清算時，債權(quán)人利益能得到多大程度上的保障。國家規(guī)定債權(quán)人的

21、索償權(quán)在股東的前面。資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率具有共同的經(jīng)濟(jì)意義，兩個指標(biāo)能夠相互補(bǔ)充。因此，對產(chǎn)權(quán)比率的分析能夠參見對資產(chǎn)負(fù)債率的分析。已獲利息保障倍數(shù)1. 什么是已獲利息倍數(shù)從債權(quán)人的立場動身，他們向企業(yè)投資時，除了計(jì)算上述資產(chǎn)負(fù)債率、審查企業(yè)借入資本占全部資本的比例之外，還要計(jì)算已獲利息倍數(shù)。利用這一比率，能夠測試債權(quán)人投入資本的風(fēng)險(xiǎn)。已獲利息倍數(shù)是一定時期內(nèi)息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。其計(jì)算公式是：已獲利息倍數(shù)息稅前利潤利息費(fèi)用公式中“息稅前利潤”是指損益表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅之前的利潤。它能夠用“利潤總額加利息費(fèi)用”來測算。由于我國現(xiàn)行

22、利潤表“利息費(fèi)用”沒有單列，而是混在“財(cái)務(wù)費(fèi)用”之中，外部報(bào)表使用人只好用“利潤總額加財(cái)務(wù)費(fèi)用”來可能。公式中的分母“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還包括計(jì)入固定資本的資本化利息。資本化的利息盡管不在利潤表扣除，但依舊要償還的。利息保障倍數(shù)的重點(diǎn)是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤，利息的支付就會發(fā)生困難。例如，2. 已獲利息倍數(shù)分析該指標(biāo)反映了企業(yè)息稅前利潤為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。其評價標(biāo)準(zhǔn)要看行業(yè)水平或企業(yè)歷史水平。一般按利潤較低的水平評價，以確保在經(jīng)營不行的年頭也要償還大量債務(wù)。那個指標(biāo)越高，講明企業(yè)承擔(dān)利息的能力越強(qiáng)。假如倍數(shù)小于

23、1，則表示企業(yè)的獲利能力無法承擔(dān)舉債經(jīng)營的利息支出。上例中，除了上述利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)項(xiàng)目之間的內(nèi)在聯(lián)系計(jì)算出各種比率，用以評價和分析企業(yè)的長期償債能力外，還有一些因素阻礙企業(yè)的長期償債能力，如長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項(xiàng)目等，在評價企業(yè)長期償債能力時，應(yīng)該考慮它們的潛在阻礙。營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然就越高。一般來講，包括以下六個指標(biāo)。一、營業(yè)周期二、存貨周轉(zhuǎn)率三、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率四、流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率五、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率六、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

24、由于上述的這些周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分子、分母分不來自資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，而資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)是某一時點(diǎn)的靜態(tài)數(shù)據(jù)，損益表數(shù)據(jù)則是整個報(bào)告期的動態(tài)數(shù)據(jù)，因此為了使分子、分母在時刻上具有一致性，就必須將取自資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)折算成整個報(bào)告期的平均額。通常來講，上述指標(biāo)越高，講明企業(yè)的經(jīng)營效率越高。但數(shù)量只是一個方面的問題，在進(jìn)行分析時，還應(yīng)注意各資產(chǎn)項(xiàng)目的組成結(jié)構(gòu)，如各種類型存貨的相互搭配、存貨的質(zhì)量、適用性等。盈利能力分析盈利能力是各方面關(guān)懷的核心，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營。因此不管是投資者依舊債權(quán)人，都對反映企業(yè)盈利能力的比率特不重視。一般用下面幾個指標(biāo)衡量企業(yè)的盈利能力。一、銷售利潤率二、成本費(fèi)用利潤率三、資產(chǎn)凈利率四、權(quán)益凈利率五、每股稅后利潤每股稅后利潤又叫每股收益，是衡量股份公司獲利能力的指標(biāo)。它是指本年凈利潤與年末一般股股份總數(shù)的比值。其計(jì)算公式為：每股收益（稅后凈利潤優(yōu)先股股利）年末一般股股份總數(shù)那個地點(diǎn)的凈利潤是指交納所得稅后的凈利潤減去