VR設(shè)備項目財務(wù)管理手冊

1、泓域/VR設(shè)備項目財務(wù)管理手冊VR設(shè)備項目財務(wù)管理手冊目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112778608 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112778608 h 2 HYPERLINK l _Toc112778609 二、 內(nèi)容建設(shè)跟上硬件步伐，作為內(nèi)容載體的VR設(shè)備與內(nèi)容協(xié)同生長 PAGEREF _Toc112778609 h 4 HYPERLINK l _Toc112778610 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc112778610 h 8 HYPERLINK l _Toc112778611 四、 企業(yè)財務(wù)管理目標 PAGEREF

2、_Toc112778611 h 8 HYPERLINK l _Toc112778612 五、 財務(wù)管理原則 PAGEREF _Toc112778612 h 15 HYPERLINK l _Toc112778613 六、 集權(quán)與分權(quán)的選擇 PAGEREF _Toc112778613 h 19 HYPERLINK l _Toc112778614 七、 集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的一般內(nèi)容 PAGEREF _Toc112778614 h 22 HYPERLINK l _Toc112778615 八、 金融環(huán)境 PAGEREF _Toc112778615 h 27 HYPERLINK l _Toc

3、112778616 九、 技術(shù)環(huán)境 PAGEREF _Toc112778616 h 31 HYPERLINK l _Toc112778617 十、 利潤表 PAGEREF _Toc112778617 h 32 HYPERLINK l _Toc112778618 十一、 資產(chǎn)負債表 PAGEREF _Toc112778618 h 32 HYPERLINK l _Toc112778619 十二、 每股收益 PAGEREF _Toc112778619 h 33 HYPERLINK l _Toc112778620 十三、 凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報酬率） PAGEREF _Toc112778620 h

4、34 HYPERLINK l _Toc112778621 十四、 沃爾評分體系 PAGEREF _Toc112778621 h 34 HYPERLINK l _Toc112778622 十五、 杜邦分析法 PAGEREF _Toc112778622 h 37 HYPERLINK l _Toc112778623 十六、 企業(yè)的組織形式 PAGEREF _Toc112778623 h 40 HYPERLINK l _Toc112778624 十七、 企業(yè)設(shè)立的條件 PAGEREF _Toc112778624 h 42 HYPERLINK l _Toc112778625 十八、 企業(yè)的分立 PAGE

5、REF _Toc112778625 h 44 HYPERLINK l _Toc112778626 十九、 企業(yè)購并的動機 PAGEREF _Toc112778626 h 45 HYPERLINK l _Toc112778627 二十、 公司基本情況 PAGEREF _Toc112778627 h 49 HYPERLINK l _Toc112778628 二十一、 項目基本情況 PAGEREF _Toc112778628 h 51 HYPERLINK l _Toc112778629 二十二、 建設(shè)進度分析 PAGEREF _Toc112778629 h 57 HYPERLINK l _Toc11

6、2778630 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc112778630 h 57 HYPERLINK l _Toc112778631 二十三、 項目投資分析 PAGEREF _Toc112778631 h 58 HYPERLINK l _Toc112778632 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc112778632 h 60 HYPERLINK l _Toc112778633 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc112778633 h 61 HYPERLINK l _Toc112778634 流動資金估算表 PAGEREF _Toc112778634 h 63 HYPE

7、RLINK l _Toc112778635 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc112778635 h 64 HYPERLINK l _Toc112778636 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc112778636 h 65產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析當前時期，從全球看，和平、發(fā)展、合作仍是時代主題，世界經(jīng)濟在深度調(diào)整中曲折復蘇，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓄勢待發(fā)，全球治理體系深刻變革，發(fā)展中國家群體力量繼續(xù)增強，國際力量對比逐步趨向平衡。從國內(nèi)看，我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變，經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，經(jīng)濟增速轉(zhuǎn)向中高速，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)邁向中高端，發(fā)展動力深刻轉(zhuǎn)換，新的增長動力正在孕育形成

8、，創(chuàng)新發(fā)展、綠色發(fā)展成為發(fā)展新主題。人均生產(chǎn)總值將由1萬美元接近2萬美元，經(jīng)濟社會處于創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略關(guān)鍵期，在經(jīng)濟發(fā)展上進入工業(yè)化后期新階段，在城市化發(fā)展上進入現(xiàn)代都市區(qū)發(fā)展新階段，在對外開放上進入國際化發(fā)展新階段，在環(huán)境建設(shè)上進入生態(tài)優(yōu)先新階段，在深化改革上進入攻堅沖刺和規(guī)范成型新階段?？傮w來看，宏觀環(huán)境對地區(qū)發(fā)展有利。一是全球科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的機遇。以智能制造為標識的工業(yè)4.0時代和以新能源為標識的第三次工業(yè)革命正在孕育興起，國家大力實施制造強國戰(zhàn)略、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃等，為發(fā)揮科教優(yōu)勢，加速融入全球發(fā)展分工、推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、提升國際競爭力供了寶貴機遇。二是國家綜合交通樞紐建設(shè)的

9、機遇。隨著綜合交通樞紐地位的不斷提升，進一步凸顯了區(qū)位優(yōu)勢，極大地拓展了發(fā)展空間，有效降低了物流成本，增加了商業(yè)機會和創(chuàng)業(yè)機會，有利于強化城市集聚輻射能力，有利于加快樞紐型經(jīng)濟發(fā)展。三是國家系統(tǒng)推進全面創(chuàng)新改革試驗區(qū)建設(shè)的機遇。國家系統(tǒng)推進全面創(chuàng)新改革試驗區(qū)、全國中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新基地城市示范等創(chuàng)新試點，在更高層面、更大范圍發(fā)揮先行先試政策優(yōu)勢，集聚創(chuàng)新要素資源，加快形成新的競爭優(yōu)勢提供了新機遇。與此同時，也要增強憂患意識，集中精力解決好制約和影響科學發(fā)展的各類結(jié)構(gòu)性、深層次矛盾。一是提升城市地位面臨新挑戰(zhàn)。地區(qū)和城市間對高端要素和產(chǎn)業(yè)資源的爭奪日益激烈，地區(qū)綜合實力不強，輻射帶動力有限。二是發(fā)

10、展動力轉(zhuǎn)換面臨新挑戰(zhàn)。內(nèi)需與外需、投資與消費結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不優(yōu)，服務(wù)業(yè)比重不高，實施創(chuàng)新驅(qū)動，加快形成大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的新局面還需要付出更大努力。三是推進城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展面臨新挑戰(zhàn)。城區(qū)與縣域在發(fā)展水平和能力上存在較大差距，破除城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)，提高城鎮(zhèn)化水平，還有很多難題需要破解。四是生態(tài)環(huán)境保護面臨新挑戰(zhàn)。生態(tài)文明先行示范區(qū)建設(shè)任務(wù)較重，經(jīng)濟發(fā)展、城市建設(shè)對資源、能源平衡和環(huán)境承載能力提出更高要求，節(jié)能減排、環(huán)境整治等將面臨更多考驗。五是維護社會公平面臨新挑戰(zhàn)。富民、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房等問題成為社會關(guān)注的焦點，人口老齡化帶來就業(yè)和社會保障的壓力日益增大，多元利益協(xié)調(diào)難度加大，對提高施

11、政水平和保障城市常態(tài)安全運行提出了更高要求。內(nèi)容建設(shè)跟上硬件步伐，作為內(nèi)容載體的VR設(shè)備與內(nèi)容協(xié)同生長前幾年AR生態(tài)建設(shè)的成功經(jīng)驗表明，對VR的內(nèi)容和軟件平臺建設(shè)不可或缺，未來得內(nèi)容先機者才能得天下。蘋果ARKit等一系列開發(fā)工具與標準成功鎖定上游開發(fā)環(huán)節(jié)，AppStore、AppleTV+等應(yīng)用商店/流量平臺又能控制內(nèi)容分發(fā)環(huán)節(jié)，2017年ARKit首次發(fā)布后，AppStore中AR相關(guān)應(yīng)用及游戲快速數(shù)量規(guī)模都實現(xiàn)了翻倍式增長。VR與AR的概念密不可分，率先完成內(nèi)容生態(tài)平臺的建設(shè)無疑是VR企業(yè)在競爭中拔得頭籌的關(guān)鍵。通過低價策略獲得網(wǎng)絡(luò)外部性只是VR的短期打法，中長期科技巨頭仍需補足補全內(nèi)容

12、短板。通過低價搶占市場，是Meta、Pico等企業(yè)的共同策略，扎克伯格曾表示，用戶數(shù)量突破1000萬，VR的內(nèi)容和生態(tài)系統(tǒng)就會迎來爆發(fā)式增長。這也側(cè)面反映出VR的內(nèi)容生態(tài)建設(shè)是巨頭需要攻克的下一道難關(guān)。軟件內(nèi)容一般比硬件滯后，事實上VR真正的短板在于內(nèi)容，即使目前尚未有社交屬性的“殺手級”應(yīng)用占領(lǐng)市場，內(nèi)容就已帶動游戲領(lǐng)域VR設(shè)備的快速成長，未來可以期待其他領(lǐng)域VR設(shè)備需求進一步突破。不止軟件內(nèi)容對硬件出貨形成支撐，硬件升級也必將側(cè)面催生軟件內(nèi)容的升級。為了內(nèi)容生態(tài)，字節(jié)跳動大刀闊斧收購“波粒子”等能帶拓展VR社交業(yè)務(wù)的公司。從Neo3上線以來，Pico便全力開發(fā)文娛等在內(nèi)的獨家內(nèi)容，舉辦了多

13、位明星的VR演唱會。在軟件內(nèi)容拓展方面，國內(nèi)企業(yè)和日本企業(yè)的內(nèi)容開發(fā)能力和資源有望進一步匹配，小米和AA、Pico和VRJapan、貝殼和GATechnologies等技術(shù)出海內(nèi)容互惠的合作將更為頻繁。激勵政策和分發(fā)平臺幫助VR應(yīng)用生態(tài)逐步建立。為打破目前因VR用戶數(shù)量少內(nèi)容廠商不愿從事VR內(nèi)容和因VR內(nèi)容豐富度低VR用戶難以培養(yǎng)的僵局，Oculus、HTC等硬件廠商自費扶持和投資內(nèi)容開發(fā)商，提高VR內(nèi)容豐富度以培養(yǎng)用戶教育市場，最終實現(xiàn)VR產(chǎn)業(yè)硬件、內(nèi)容和用戶等環(huán)節(jié)的正向循環(huán)。分發(fā)平臺數(shù)量和平臺豐富度提升。SteamVR早期依靠Steam游戲生態(tài)一家獨大，近年Oculus、HTC、Pico等

14、VR硬件廠商紛紛依靠自有硬件發(fā)展分發(fā)平臺。Oculus相關(guān)的分發(fā)渠道包括封閉生態(tài)的Quest平臺和開放平臺的SideQuest、APPLab，其中AppLab六個月上線應(yīng)用就超500個。應(yīng)用從游戲拓展至多個領(lǐng)域，社交、辦公和教育備受期待。除游戲外，隨著硬件技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈的日趨成熟，多類應(yīng)用場景與VR結(jié)合創(chuàng)造新應(yīng)用和產(chǎn)品形式。考慮到內(nèi)容巨頭社交、文娛屬性強，已有VRchat、RecRoom等爆款應(yīng)用，看好延伸至日常社交領(lǐng)域，構(gòu)造元宇宙雛形。在廣泛布局2B業(yè)務(wù)和遠程辦公的趨勢下，以虛擬會議為代表的VR辦公或成為剛需應(yīng)用。VR的B端應(yīng)用呈現(xiàn)散點式需求，其中提供實操體驗和特殊場景下的培訓的VR教育，是最

15、成熟的落地場景之一。除游戲外，影視和直播等泛娛樂領(lǐng)域備受期待，已有簡單落地場景。艾美獎獲獎作品WolvesintheWalls除了精美畫面、劇情流暢、情感動人，同時從情感共鳴和觀眾控制故事線和節(jié)奏方面強調(diào)了交互。VR直播處于初級階段?，F(xiàn)有直平臺通過全景攝像機搭配簡單軟件處理實現(xiàn)VR直播，實現(xiàn)遠近距離任意角度觀看，但整體交互較弱，目前眾多直播平臺開設(shè)VR分區(qū)，并對體育、演唱會等活動進行VR直播。未來，因VR的沉浸感和交互性強的優(yōu)點，更易與長視頻結(jié)合，可能成為長視頻未來的發(fā)展方向。社交和辦公帶來剛性需求。VR社交和辦公能突破二維信息傳輸?shù)木窒?，三維立體和多感官交互更類似實地交流，因此滿足人的溝通需

16、求和帶來效益提升。VR已有較成熟社交平臺，但因玩法單一和UGC內(nèi)容不足等原因，用戶流失嚴重。Meta出于自身屬性積極布局社交場景，推出Horizon社交平臺，Horizon同時針對多種場景，其中HorizonWorld提供虛擬形象滿足社交需求，HorizonWorkrooms針對辦公場景提供虛擬會議等功能。隨著硬件性能的提升和內(nèi)容生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展，線下社交和辦公場景有望被搬至虛擬空間，解決遠距離交流問題。社交和辦公帶來剛性需求。VR社交和辦公能突破二維信息傳輸?shù)木窒?，三維立體和多感官交互更類似實地交流，因此滿足人的溝通需求和帶來效益提升。VR已有較成熟社交平臺，但因玩法單一和UGC內(nèi)容不足等原因

17、，用戶流失嚴重。Meta出于自身屬性積極布局社交場景，推出Horizon社交平臺，Horizon同時針對多種場景，其中HorizonWorld提供虛擬形象滿足社交需求，HorizonWorkrooms針對辦公場景提供虛擬會議等功能。隨著硬件性能的提升和內(nèi)容生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展，線下社交和辦公場景有望被搬至虛擬空間，解決遠距離交流問題。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，補充流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財務(wù)費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持

18、，提高公司核心競爭力。企業(yè)財務(wù)管理目標企業(yè)財務(wù)管理目標有如下幾種類型。（一）利潤最大化利潤最大化就是假定企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大化為目標。以利潤最大化作為財務(wù)管理目標，其主要原因有三：一是人類從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在市場經(jīng)濟條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個指標來衡量；二是在自由競爭的資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；三是只有每個企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從而帶來社會的進步和發(fā)展。利潤最大化目標的主要優(yōu)點是：企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟核算，加強管理，改進技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。這些措施都有利于企業(yè)資

19、源的合理配置有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提高。但是，以利潤最大化作為財務(wù)管理目標存在以下缺陷：（1）沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。比如，今年10萬元的利潤和10年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的，10年間還會有時間價值的增加；而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不同。（2）沒有考慮風險問題。不同行業(yè)具有不同的風險，同等利潤值在不同行業(yè)中的意義也不相同，比如；風險比較高的高科技企業(yè)和風險相對較小的制造業(yè)企業(yè)無法簡單比較。（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系。（4）可能導致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。由于利潤指標通常按年計算，因此，企業(yè)決策也往往會服務(wù)于年度指標的完成或

20、實現(xiàn)。（二）股東財富最大化股東財富最大化是指企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)股東財富最大化為目標。在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是：（1）考慮了風險因素，因為通常股價會對風險做出較敏感的反應(yīng)。（2）在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生重要影響。（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標也存在以下缺點：（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因為非上

21、市公司無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價。（2）股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價不能完全準確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況；如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票市價可能還在走高。（3）它強調(diào)的更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。（三）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化是指企業(yè)財務(wù)管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大化為目標。企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量這一概念，包含了資金的時間價值和風險價值兩個方面的因素。因為未來現(xiàn)金流量的預(yù)測包含了不確定性和風險因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

22、是以資金的時間價值為基礎(chǔ)對現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)計算得出的。企業(yè)價值最大化要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大。以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標，具有以下優(yōu)點：（1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。（2）考慮了風險與報酬的關(guān)系。（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前利潤會影響企業(yè)的價值，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)價值增加也會產(chǎn)生重大影響。（4）用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。但是，以企業(yè)價值最大

23、化作為財務(wù)管理目標也存在以下問題：（1）企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是，股價是多種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價格很難反映企業(yè)的價值。（2）對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。近年來，隨著上市公司數(shù)量的增加，上市公司在國民經(jīng)濟中地位、作用的增強，企業(yè)價值最大化目標逐漸得到了廣泛認可。（四）相關(guān)者利益最大化在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和的前提下，要確立科學的財務(wù)管理目標，首先就要考慮哪些利益關(guān)系會對企業(yè)

24、發(fā)展產(chǎn)生影響。在市場經(jīng)濟中，企業(yè)的理財主體更加細化和多元化。股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中承擔著最大的權(quán)力、義務(wù)、風險和報酬，但是債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商和政府也為企業(yè)承擔著風險。比如：（1）隨著舉債經(jīng)營的企業(yè)越來越多，舉債比例和規(guī)模也不斷擴大，使得債權(quán)人的風險大大增加。（2）在社會分工細化的今天，由于簡單勞動越來越少，復雜勞動越來越多，使得職工的再就業(yè)風險不斷增加。（3）在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)經(jīng)理人受所有者委托，作為代理人管理和經(jīng)營企業(yè)，在激烈的市場競爭和復雜多變的形勢下，代理人所承擔的責任越來越大，風險也隨之加大。（4）隨著市場競爭和經(jīng)濟全球化的影響，企業(yè)與客戶以及企業(yè)與供應(yīng)商

25、之間不再是簡單的買賣關(guān)系，更多的情況下是長期的伙伴關(guān)系，處于一條供應(yīng)鏈上，并共同參與同其他供應(yīng)鏈的競爭，因而也與企業(yè)共同承擔一部分風險。（5）政府不管是作為出資人，還是作為監(jiān)管機構(gòu)，都與企業(yè)各方的利益密切相關(guān)。綜上所述，企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括股東，還包括債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商、員工、政府等因此，在確定企業(yè)財務(wù)管理目標時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。相關(guān)者利益最大化目標的具體內(nèi)容包括如下幾個方面：（1）強調(diào)風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。（2）強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。（3）強調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制以便

26、企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施。（4）關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提供合理恰當?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長期努力為企業(yè)工作。（5）不斷加強與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。（6）關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。（7）加強與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽。（8）保持與政府部門的良好關(guān)系。以相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目標，具有以下優(yōu)點：（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。這一目標注重企業(yè)在發(fā)展過程中考慮并滿足各利益相關(guān)者的利益關(guān)系。在追求長期穩(wěn)定發(fā)展的過程中，站在企業(yè)的角度上進行投資研究，避免了站在股東的角度進行投資可能導致的一

27、系列問題。（2）體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一。由于兼顧了企業(yè)、股東、政府、客戶等的利益，企業(yè)就不僅僅是一個單純牟利的組織，還承擔了一定的社會責任，企業(yè)在尋求其自身的發(fā)展和利益最大化過程中，由于客戶及其他利益相關(guān)者的利益，就會依法經(jīng)營，依法管理，正確處理各種財務(wù)關(guān)系，自覺維護和確實保障國家、集體和社會公眾的合法權(quán)益。（3）這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。這一目標可使企業(yè)各利益主體相互作用、相互協(xié)調(diào)，并在使企業(yè)利益、股東利益達到最大化的同時，也使其他利益相關(guān)者利益達到最大化。也就是將企業(yè)財富這塊“蛋糕”做到最大化的同時，

28、保證每個利益主體所得的“蛋糕”更多。（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。比如，企業(yè)作為利益相關(guān)者之一，有其一套評價指標，如未來企業(yè)報酬貼現(xiàn)值；股東的評價指標可以使用股票市價；債權(quán)人可以尋求風險最小、利息最大；工人可以確保工資福利；政府可考慮社會效益等。不同的利益相關(guān)者有各自的指標，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào)，就可以實現(xiàn)所有相關(guān)者利益最大化。財務(wù)管理原則財務(wù)管理的原則是企業(yè)財務(wù)管理工作必須遵循的準則。它是從企業(yè)理財實踐中抽象出來的并在實踐中證明是正確的行為規(guī)范，它反映著理財活動的內(nèi)在要求。企業(yè)財務(wù)管理的原則一般包括如下內(nèi)容。（一）貨幣時間價值原則貨幣時間價值是客觀存在的經(jīng)濟范疇，它是指貨幣經(jīng)

29、歷一段時間的投資和再投資所增加的價值。從經(jīng)濟學的角度看，即使在沒有風險和通貨膨脹的情況下，一定數(shù)量的貨幣資金在不同時點上也具有不同的價值。因此在數(shù)量上貨幣的時間價值相當于沒有風險和通貨膨脹條件下的社會平均資本利潤率。今天的一元錢要大于將來的一元錢。貨幣時間價值原則在財務(wù)管理實踐中得到廣泛的運用。長期投資決策中的凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法，都要運用到貨幣時間價值原則；籌資決策中比較各種籌資方案的資本成本、分配決策中利潤分配方案的制定和股利政策的選擇，營業(yè)周期管理中應(yīng)付賬款付款期的管理、存貨周轉(zhuǎn)期的管理、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的管理等，都充分體現(xiàn)了貨幣時間價值原則在財務(wù)管理中的具體運用。（二）資金

30、合理配置原則擁有一定數(shù)量的資金，是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，但任何企業(yè)的資金總是有限的。資金合理配置是指企業(yè)在組織和使用資金的過程中，應(yīng)當使各種資金保持合理的結(jié)構(gòu)和比例關(guān)系，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進行，使資金得到充分有效的運用，并從整體上（不一定是每一個局部）取得最大的經(jīng)濟效益。在企業(yè)的財務(wù)管理活動中，資金的配置從籌資的角度看表現(xiàn)為資本結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)為負債資金和所有者權(quán)益資金的構(gòu)成比例，長期負債和流動負債的構(gòu)成比例，以及內(nèi)部各具體項目的構(gòu)成比例。企業(yè)不但要從數(shù)量上籌集保證其正常生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，而且必須使這些資金保持合理的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。從投資或資金的使用角度看，企業(yè)的資金表現(xiàn)為各種

31、形態(tài)的資產(chǎn)，各形態(tài)資產(chǎn)之間應(yīng)當保持合理的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系，包括對內(nèi)投資和對外投資的構(gòu)成比例。對內(nèi)投資中：流動資產(chǎn)投資和固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成比例、有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的構(gòu)成比例、貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)的構(gòu)成比例等；對外投資中：債權(quán)投資和股權(quán)投資的構(gòu)成比例、長期投資和短期投資的構(gòu)成比例等；各種資產(chǎn)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)比例。上述這些資金構(gòu)成比例的確定，都應(yīng)遵循資金合理配置原則。（三）成本效益原則成本效益原則就是要對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的所費與所得進行分析比較，將花費的成本與所取得的效益進行對比，使效益大于成本；產(chǎn)生“凈增效益”。成本效益原則貫穿于企業(yè)的全部財務(wù)活動中。企業(yè)在籌資決策中；應(yīng)將所發(fā)生的資本成本與所取得的投資利

32、潤率進行比較；在投資決策中，應(yīng)將與投資項目相關(guān)的現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入進行比較；在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，應(yīng)將所發(fā)生的生產(chǎn)經(jīng)營成本與其所取得的經(jīng)營收入進行比較；在不同備選方案之間進行選擇時，應(yīng)將所放棄的備選方案預(yù)期產(chǎn)生的潛在收益視為所采納方案的機會成本與所取得的收益進行比較。在具體運用成本效益原則時，應(yīng)避免“沉沒成本”對我們決策的干擾，“沉沒成本”是指已經(jīng)發(fā)生、不會被以后的決策改變的成本。因此，我們在做各種財務(wù)決策時，應(yīng)將其排除在外。（四）風險一報酬均衡原則在市場經(jīng)濟的激烈競爭中不可避免地要遇到風險。企業(yè)要想獲得收益，就不能回避風險。風險一報酬均衡原則是指決策者在進行財務(wù)決策時，必須對風險和報酬做出科學的

33、權(quán)衡，使所冒的風險與所取得的報酬相匹配，達到趨利避害的目的。在籌資決策中，負債資本成本低，財務(wù)風險大，權(quán)益資本成本高，財務(wù)風險小。企業(yè)在確定資本結(jié)構(gòu)時，應(yīng)在資本成本與財務(wù)風險之間進行權(quán)衡。在何投資項目都有一定的風險，在進行投資決策時必須認真分析影響投資決策的各種可能因素，科學地進行投資項目的可行性分析，在考慮投資報酬的同時考慮投資的風險。在具體進行風險與報酬的權(quán)衡時，由于不同的財務(wù)決策者對風險的態(tài)度不同，有的人偏好高風險、高報酬，有的人偏好低風險、低報酬，但每一個人都會要求風險和報酬相對等，不會去冒沒有價值的無謂風險。（五）收支積極平衡原則財務(wù)管理實際上是對企業(yè)資金的管理，量入為出、收支平衡是

34、對企業(yè)財務(wù)管理的基本要求。資金不足，會影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，坐失良機，嚴重時，會影響企業(yè)的生存；資金多余，會造成閑置和浪費，給企業(yè)帶來不必要的損失。收支積極平衡原則要求企業(yè)一方面要積極組織收入，確保生產(chǎn)經(jīng)營和對內(nèi)、對外投資對資金的正常合理需要；另一方面，要節(jié)約成本費用，壓縮不合理開支，避免盲目決策。保持企業(yè)一定時期資金總供給和總需求動態(tài)平衡和每一時點資金供需的靜態(tài)平衡。要做到企業(yè)資金收支平衡，在企業(yè)內(nèi)部，要增收節(jié)支，縮短生產(chǎn)經(jīng)營周期，生產(chǎn)適銷對路的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，擴大銷售收入，合理調(diào)度資金，提高資金利用率；在企業(yè)外部，要保持同資本市場的密切聯(lián)系，加強企業(yè)的籌資能力。（六）利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則企業(yè)是由各

35、種利益集團組成的經(jīng)濟聯(lián)合體。這些經(jīng)濟利益集團主要包括企業(yè)的所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人、債務(wù)人、國家稅務(wù)機關(guān)、消費者、企業(yè)內(nèi)部各部門和職工等。利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則要求企業(yè)協(xié)調(diào)、處理好與各利益集團的關(guān)系，切實維護各方的合法權(quán)益；將按勞分配、按資分配、按知識和技能分配、按績分配等多種分配要素有機結(jié)合起來。只有這樣，企業(yè)才能營造一個內(nèi)外和諧、協(xié)調(diào)的發(fā)展環(huán)境，充分調(diào)動各有關(guān)利益集團的積極性，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理目標。集權(quán)與分權(quán)的選擇企業(yè)的財務(wù)特征決定了分權(quán)的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風險防范又要求集權(quán)。集權(quán)和分權(quán)各有特點，各有利弊。對集權(quán)與分權(quán)的選擇、分權(quán)程度的把握歷來是企業(yè)管理的一個難點。從聚合資

36、源優(yōu)勢，貫徹實施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的角度來看，集權(quán)型財務(wù)管理體制顯然是最具保障力的。但是，企業(yè)意欲采用集權(quán)型財務(wù)管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)能力外，在企業(yè)內(nèi)部還必須有一個能及時、準確地傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，并通過信息傳遞過程的嚴格控制以保障信息的質(zhì)量。如果這些要求能夠達到的話，集權(quán)型財務(wù)管理體制的優(yōu)勢便有了充分發(fā)揮的可能性。但與此同時，信息傳遞及過程控制有關(guān)的成本問題也會隨之產(chǎn)生。此外，隨著集權(quán)程度的提高，集權(quán)型財務(wù)管理體制的復合優(yōu)勢可能會不斷強化，但各所屬單位或組織機構(gòu)的積極性、創(chuàng)造性與應(yīng)變能力卻可能在不斷削弱。分權(quán)型財務(wù)管理體制實質(zhì)上是把決策管理權(quán)在不同程度上下放到比較接

37、近信息源的各所屬單位或組織機構(gòu)，這樣便可以在相當程度上縮短信息傳遞的時間，減小信息傳遞過程中的控制問題，從而使信息傳遞與過程控制等的相關(guān)成本得以節(jié)約，并能大大提高信息的決策價值與利用效率。但隨著權(quán)力的分散，就會產(chǎn)生企業(yè)管理目標換位問題，這是采用分權(quán)型財務(wù)管理體制通常無法完全避免的一種成本或代價。集權(quán)型或分權(quán)型財務(wù)管理體制的選擇，本質(zhì)上體現(xiàn)著企業(yè)的管理決策，是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢而定的權(quán)變性策略。依托環(huán)境預(yù)期與戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，要求企業(yè)總部必須根據(jù)企業(yè)的不同類型、發(fā)展的不同階段以及不同階段的戰(zhàn)略目標取向等因素，對不同財務(wù)管理體制及其權(quán)力的層次結(jié)構(gòu)做出相應(yīng)的選擇與安排。財務(wù)決策權(quán)的集中與

38、分散沒有固定的模式，同時選擇的模式也不是一成不變的。財務(wù)管理體制的集權(quán)與分權(quán)，需要考慮企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征，以及集權(quán)與分權(quán)的“成本”和“利益”。作為實體的企業(yè)，各所屬單位之間往往具有某種業(yè)務(wù)上的聯(lián)系，特別是那些實施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系。各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財務(wù)管理體制。反之，則相反。如果說客所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系的必要程度是企業(yè)有無必要實施相對集中的財務(wù)管理體制的一個基本因素，那么，企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系特征則是企業(yè)能否采取相對集中的財務(wù)管理體制的一個基本條件。只有當企業(yè)掌握了各所屬單位一定

39、比例有表決權(quán)的股份（如50%以上）之后，企業(yè)才有可能通過指派較多董事去有效地影響各所屬單位的財務(wù)決策，也只有這樣，各所屬單位的財務(wù)決策才有可能相對“集中”于企業(yè)總部。事實上，考慮財務(wù)管理體制的集中與分散，除了受制于以上兩點外，還取決于集中與分散的“成本”和“利益”差異。集中的“成本”主要是各所屬單位積極性的損失和財務(wù)決策效率的下降，分散的“成術(shù)”主要是可能發(fā)生的各所屬單位財務(wù)決策目標及財務(wù)行為與企業(yè)整體財務(wù)目標的背離以及財務(wù)資源利用效率的下降。集中的“利益”主要是容易使企業(yè)財務(wù)目標協(xié)調(diào)和提高財務(wù)資源的利用效率，分散的“利益”主要是提高財務(wù)決策效率和調(diào)動各所屬單位的積極性。此外，集權(quán)和分權(quán)應(yīng)該考

40、慮的因素還包括環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平。由管理者的素質(zhì)、管理方法和管理手段等因素所決定的企業(yè)及各所屬單位的管理水平，對財權(quán)的集中和分散也具有重要影響。較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財權(quán)，否則，財權(quán)過于集中只會導致決策效率的低下。集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的一般內(nèi)容總結(jié)中國企業(yè)的實踐，集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的核心內(nèi)容是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。具體應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財務(wù)機構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；分散經(jīng)營自主權(quán)，人員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價權(quán)，費用開支審批權(quán)。（一）集中制度制定權(quán)企業(yè)總部根據(jù)國家法律、法規(guī)和

41、企業(yè)會計準則企業(yè)財務(wù)通則的要求，結(jié)合企業(yè)自身的實際情況和發(fā)展戰(zhàn)略、管理需要，制定統(tǒng)一的財務(wù)管理制度，在全企業(yè)范圍內(nèi)統(tǒng)一施行。各所屬單位只有制度執(zhí)行權(quán)，而無制度制定和解釋權(quán)。但各所屬單位可以根據(jù)自身需要制定實施細則和補充規(guī)定。（三）集中籌資、融資權(quán)資金籌集是企業(yè)資金運動的起點，為了使企業(yè)內(nèi)部籌資風險最小，籌資成本最低，應(yīng)由企業(yè)總部統(tǒng)一籌集資金，各所屬單位有償使用。如需銀行貸款，可由企業(yè)總部辦理貸款總額，各所屬單位分別辦理貸款手續(xù)，按規(guī)定自行付息；如需發(fā)行短期商業(yè)票據(jù)，企業(yè)總部應(yīng)充分考慮企業(yè)資金占用情況，并注意到期日存足款項，不要因為票據(jù)到期不能兌現(xiàn)而影響企業(yè)信譽；如需利用海外籌集資金，應(yīng)統(tǒng)一由企

42、業(yè)總部根據(jù)國家現(xiàn)行政策辦理相關(guān)手續(xù)，并嚴格審查貸款合同條款，注意匯率及利率變動因素，防止出現(xiàn)損失。企業(yè)總部對各所屬單位進行追蹤審查現(xiàn)金使用狀況，具體做法是各所屬單位按規(guī)定時間向企業(yè)總部上報“現(xiàn)金流量表”，動態(tài)地描述各所屬單位現(xiàn)金增減狀況和分析各所屬單位資金存量是否合理。遇有部分所屬單位資金存量過多，運用不暢，而其他所屬單位又急需資金時，企業(yè)總部可調(diào)動資金，并應(yīng)支付利息。企業(yè)內(nèi)部應(yīng)嚴禁各所屬單位之間放貸，如需臨時拆借資金，在規(guī)定金額之上的，應(yīng)報企業(yè)總部批準。（三）集中投資權(quán)企業(yè)對外投資必須遵守的原則為：效益性、分散風險性、安全性、整體性及合理性。無論企業(yè)總部還是各所屬單位的對外投資都必須經(jīng)過立項

43、、可行性研究、論證、決策的過程，其間除專業(yè)人員外，必須有財務(wù)人員參加。財務(wù)人員應(yīng)會同有關(guān)專業(yè)人員，通過仔細調(diào)查了解，開展可行性分析，預(yù)測今后若干年內(nèi)市場變化趨勢及可能發(fā)生風險的概率、投資該項目的建設(shè)期、投資回收期、投資回報率等，寫出財務(wù)報告，報送領(lǐng)導參考。為了保證投資效益實現(xiàn)，分散及減少投資風險，企業(yè)內(nèi)對外投資可實行限額管理，超過限額的投資其決策權(quán)屬于企業(yè)總部。被投資項目一經(jīng)批準確立，財務(wù)部門應(yīng)協(xié)助有關(guān)部門對項目進行跟蹤管理，對出現(xiàn)的與可行性報告的偏差，應(yīng)及時報有關(guān)部門予以糾正。對投資收益不能達到預(yù)期目的的項目應(yīng)及時清理解決，并應(yīng)追究有關(guān)人員的責任。同時應(yīng)完善投資管理，企業(yè)可根據(jù)自身特點建立一

44、套具有可操作性的財務(wù)考核指標體系，規(guī)避財務(wù)風險。（四）集中用資、擔保權(quán)企業(yè)總部應(yīng)加強資金使用安全性的管理，對大額資金撥付要嚴格監(jiān)督，建立審批手續(xù)，并嚴格執(zhí)行。這是因為各所屬單位財務(wù)狀況的好壞關(guān)系到企業(yè)所投資本的保值和增值問題，同時各所屬單位因資金受阻導致獲利能力下降，會降低企業(yè)的投資回報率。因此，各所屬單位用于經(jīng)營項目的資金，要按照經(jīng)營規(guī)劃范圍使用，用于資本項目上的資金支付，應(yīng)履行企業(yè)規(guī)定的報批手續(xù)。擔保不慎，會引起信用風險。企業(yè)內(nèi)部對外擔保權(quán)應(yīng)歸企業(yè)總部管理，未經(jīng)批準，各所屬單位不得為外企業(yè)提供擔保，企業(yè)內(nèi)部各所屬單位相互擔保，應(yīng)經(jīng)企業(yè)總部同意。同時企業(yè)總部為各所屬單位提供擔保應(yīng)制定相應(yīng)的審

45、批程序，可由各所屬單位與銀行簽訂貸款協(xié)議，企業(yè)總部為各所屬單位做貸款擔保，同時要求各所屬單位向企業(yè)總部提供“反擔?！保ＷC資金的使用合理及按時歸還，使貸款得到監(jiān)控。同時，企業(yè)對逾期未收貨款，應(yīng)做硬性規(guī)定。對過去的逾期未收貨款，指定專人，統(tǒng)一步調(diào)，積極清理，誰經(jīng)手，誰批準，由誰去收回貨款。（五）集中固定資產(chǎn)購置權(quán)各所屬單位需要購置固定資產(chǎn)必須說明理由，提出申請，報企業(yè)總部審批，經(jīng)批準后方可購置。各所屬單位資金不得自行用于資本性支出。（六）集中財務(wù)機構(gòu)設(shè)置權(quán)各所屬單位財務(wù)機構(gòu)設(shè)置必須報企業(yè)總部批準，財務(wù)人員由企業(yè)總部統(tǒng)一招聘，財務(wù)負責人或財務(wù)主管人員由企業(yè)總部統(tǒng)一委派。（七）集中收益分配權(quán)企業(yè)內(nèi)部

46、應(yīng)統(tǒng)一收益分配制度，各所屬單位應(yīng)客觀、真實、及時地反映其財務(wù)狀況及經(jīng)營成果。各所屬單位收益的分配，屬于法律、法規(guī)明確規(guī)定的按規(guī)定分配，剩余部分由企業(yè)總部本著長遠利益與現(xiàn)實利益相結(jié)合的原則，確定分留比例。各所屬單位留存的收益原則上可自行分配，但應(yīng)報企業(yè)總部備案。（八）分散經(jīng)營自主權(quán)各所屬單位負責人主持本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作，組織實施年度經(jīng)營計劃，決定生產(chǎn)和銷售，研究和考慮市場周圍的環(huán)境，了解和注意同行業(yè)的經(jīng)營情況和戰(zhàn)略措施，按所規(guī)定時間向企業(yè)總部匯報生產(chǎn)管理工作情況。對突發(fā)的重大事件，要及時向企業(yè)總部匯報。（九）分散人員管理權(quán)各所屬單位負責人有權(quán)任免下屬管理人員，有權(quán)決定員工的聘用與辭退，企業(yè)

47、總部原則上不應(yīng)干預(yù)，但其財務(wù)主管人員的任免應(yīng)報經(jīng)企業(yè)總部批準或由企業(yè)總部統(tǒng)一委派。一般財務(wù)人員必須獲得“上崗證”，才能從事財會工作。（十）分散業(yè)務(wù)定價權(quán)各所屬單位所經(jīng)營的業(yè)務(wù)均不相同，因此，業(yè)務(wù)的定價應(yīng)由各所屬單位經(jīng)營部門自行擬訂，但必須遵守加速資金流轉(zhuǎn)，保證經(jīng)營質(zhì)量，提高經(jīng)濟效益的原則。（十一）分散費用開支審批權(quán)各所屬單位在經(jīng)營中必然發(fā)生各種費用，企業(yè)總部沒必要進行集中管理，各所屬單位在遵守財務(wù)制度的原則下，由其負責人批準各種合理的用于企業(yè)經(jīng)營管理的費用開支。金融環(huán)境（一）金融機構(gòu)、金融工具與金融市場金融機構(gòu)主要是指銀行和非銀行金融機構(gòu)。銀行是指經(jīng)營存款、放款、匯兌、儲蓄等金融業(yè)務(wù)，承擔信用

48、中介的金融機構(gòu)，包括各種商業(yè)銀行和政策性銀行，如中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。非銀行金融機構(gòu)主要包括保險公司、信托投資公司、證券公司、財務(wù)公司、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司等。金融工具是指融通資金雙方在金融市場上進行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。常見的基本金融工具有貨幣、票據(jù)、債券、股票等。衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計形成的新的融資工具，如各種遠期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，種類非常復雜、繁多，具有高風險、高杠桿效

49、應(yīng)的特點。金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進行交易而融通資金的場所。金融市場的構(gòu)成要素包括資金供應(yīng)者和資金需求者、金融工具、交易價格、組織方式等。金融市場為企業(yè)融資和投資提供了場所，可以幫助企業(yè)實現(xiàn)長短期資金轉(zhuǎn)換、引導資本流向和流量，提高資本效率。（二）金融市場的分類金融市場可以按照不同的標準進行分類。1.貨幣市場和資本市場以期限為標準，金融市場可分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場又稱短期金融市場是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介，進行短期資金融通的市場，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場；資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在1年以上的金融工具

50、為媒介，進行長期資金交易活動的市場，包括股票市場和債券市場。2.發(fā)行市場和流通市場以功能為標準，金融市場可分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場又稱為一級市場，它主要處理金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交易；流通市場又稱為二級市場，它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。3.資本市場、外匯市場和黃金市場以融資對象為標準，金融市場可分為資本市場、外匯市場和黃金市場。資本市場以貨幣和資本為交易對象；外匯市場以各種外匯金融工具為交易對象；黃金市場則是集中進行黃金買賣和金幣兌換的交易市場。4.基礎(chǔ)性金融市場和金融衍生品市場按所交易金融工具的屬性，金融市場可分為基礎(chǔ)性金融市場與金融衍生品市場。基礎(chǔ)性金融市場是

51、指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場；金融衍生品交易市場是指以金融衍生品為交易對象的金融市場，如遠期、期貨、掉期（交換）、期權(quán)，以及具有遠期、期貨、掉期（交換）、期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具的交易市場。5.地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融市場以地理范圍為標準，金融市場可分為地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融市場。（三）貨幣市場貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。其主要特點是：期限短。一般為36個月，最長不超過1年。交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。它的資金來源主要是資金所有者暫時閑置的資金，融通資金的用途一般是彌補短期資金的不足

52、。金融工具有較強的“貨幣性”，具有流動性強、價格平穩(wěn)、風險較小等特性。貨幣市場主要有拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場等。拆借市場是指銀行（包括非銀行金融機構(gòu)）向業(yè)之間短期性資本的借貸活動。這種交易一般沒有固定的場所，主要通過電信手段成交，期限按日計算，一般不超過1個月。票據(jù)市場包括票據(jù)承兌市場和票據(jù)貼現(xiàn)市場。票據(jù)承兌市場是票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)；票據(jù)貼現(xiàn)市場是對未到期票據(jù)進行貼現(xiàn)，為客戶提供短期資本融通，包括貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。大額定期存單市場是一種買賣銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的市場。短期債券市場主要買賣1年期以內(nèi)的短期企業(yè)債券和政府債券，尤其是政府的國庫券交易。短期債券的

53、轉(zhuǎn)讓可以通過貼現(xiàn)或買賣的方式進行。短期債券以其信譽好、期限短、利率優(yōu)惠等優(yōu)點，成為貨幣市場中的重要金融工具之一。（四）資本市場資本市場的主要功能是實現(xiàn)長期資本融通。其主要特點是：融資期限長。至少1年以上，最長可達10年甚至10年以上。融資目的是解決長期投資性資本的需要，用于補充長期資本，擴大生產(chǎn)能力。資本借貸量大。收益較高，但風險也較大。資本市場主要包括債券市場、股票市場和融資租賃市場等。債券市場和股票市場由證券（債券和股票）發(fā)行和證券流通構(gòu)成。有價證券的發(fā)行是項復雜的金融活動，一般要經(jīng)過以下幾個重要環(huán)節(jié)：證券種類的選擇。償還期限的確定。發(fā)售方式的選擇。在證券流通中，參與者除了買賣雙方外，中介

54、非常活躍。這些中介主要有證券經(jīng)紀人、證券商，他們在流通市場中起著不同的作用。融資租賃市場是通過資產(chǎn)租賃實現(xiàn)長期資金融通的市場，它具有融資與融物相結(jié)合的特點，融資期限一般與資產(chǎn)租賃期限一致。技術(shù)環(huán)境財務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境，是指財務(wù)管理得以實現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財務(wù)管理的效率和效果。目前，我國進行財務(wù)管理所依據(jù)的會計信息是通過會計系統(tǒng)所提供的，占企業(yè)經(jīng)濟信息總量的60% 70%。在企業(yè)內(nèi)部，會計信息主要是提供給管理層決策使用，而在企業(yè)外部，會計信息則主要是為企業(yè)的投資者、債權(quán)人等提供服務(wù)。目前，我國正全面推進會計信息化工作，力爭通過510年的努力，建立健全會計信息化法規(guī)體系和會計信息化標準

55、體系包括可擴展商業(yè)報告語言（XBRL）分類標準，全力打造會計信息化人才隊伍，基本實現(xiàn)大型企事業(yè)單位會計信息化與經(jīng)營管理信息化的融合，進一步提升企事業(yè)單位的管理水平和風險防范能力，做到數(shù)出一門、資源共享，便于不同的信息使用者獲取、分析和利用，進行投資和相關(guān)決策；基本實現(xiàn)大型會計師事務(wù)所采用信息化手段對客戶的財務(wù)報告和內(nèi)部控制進行審計，進一步提升社會審計質(zhì)量和效率；基本實現(xiàn)政府會計管理和會計監(jiān)督的信息化，進一步提升會計管理水平和監(jiān)管效能。通過全面推進會計信息化工作，使我國的會計信息化達到或接近世界先進水平。我國企業(yè)會計信息化的全面推進，必將促使企業(yè)財務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境進一步完善和優(yōu)化。利潤表利潤表又

56、稱損益表，是反映公司在一定期間（月份、季度、年度）經(jīng)營成果的會計報表。利潤表是根據(jù)收入減去費用等于利潤這一等式編制的。編制利潤表的主要目的是將企業(yè)經(jīng)營成果的信息，提供給各種報表使用者，以供他們作為決策的依據(jù)或參考。主要作用有：（1）可據(jù)以解釋、評價和預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營成果和獲利能力；（2）可據(jù)以解釋、評價和預(yù)測企業(yè)的償債能力；（3）企業(yè)管理人員可據(jù)以做出經(jīng)營決策；（4）可據(jù)以評價和考核管理人員的績效。資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)某一特定時間資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益等財務(wù)狀況的會計報表資產(chǎn)負債表是根據(jù)資產(chǎn)等于負債加所有者權(quán)益這一會計等式編制的。資產(chǎn)負債表中，將資產(chǎn)項目列在報表的左側(cè)，負債和所有者權(quán)益

57、列在報表的右側(cè)，從而使資產(chǎn)負債表左右兩側(cè)保持平衡。資產(chǎn)負債表的左邊是資產(chǎn)，包括流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)，這是按照流動性排列的。市場經(jīng)濟條件下我們應(yīng)當關(guān)注資產(chǎn)的流動性。企業(yè)規(guī)模大并不代表企業(yè)就有競爭能力，不代表財務(wù)狀況就很好。表面上非常繁榮的企業(yè)；也可能由于資產(chǎn)流動性不夠而導致破產(chǎn)。換句話說，任何一個企業(yè)破產(chǎn)，最本質(zhì)最直接的原因就是資產(chǎn)的流動性出了問題，沒有現(xiàn)金去還債，于是債權(quán)人決定向法院申請企業(yè)破產(chǎn)。資產(chǎn)負債表的右邊是負債和所有者權(quán)益。負債是企業(yè)向外面借來的資金，反映的是債權(quán)債務(wù)的關(guān)系；所有者權(quán)益是企業(yè)接受投資人投資的資金。所有者權(quán)益和負債共同構(gòu)成了企業(yè)的資金來源，企業(yè)一定的資產(chǎn)來源就必然要有一定

58、的資金占用，所以從另外一個角度來解釋資產(chǎn)，資產(chǎn)就是資金的具體占用形態(tài)。資產(chǎn)負債表是一個靜態(tài)的會計報表，只描述了它在發(fā)布那一時點公司的財務(wù)狀況。因此，它反映的信息帶有時效性。只要企業(yè)在經(jīng)營，它的資金每時每刻都在運動，資產(chǎn)負債表只不過是截取一個相對靜止的時點，把它的財務(wù)狀況反映給報表的使用者，資產(chǎn)負債表每時每刻都是變化的。每股收益我國現(xiàn)在要求上市公司，一方面要用凈利潤除以普通股的股數(shù)，還要提供攤薄后的每股收益。所謂攤薄后的每股收益就是在凈利潤中把非經(jīng)營的收益扣除掉，即把營業(yè)外收支的凈額、投資收益扣除掉。因為每股收益比較高，但是收益若是通過關(guān)聯(lián)方的關(guān)系，做了大量的營業(yè)外收入，或者說通過關(guān)聯(lián)方的關(guān)系增

59、加了很多投資收益那都是不正常的，所以現(xiàn)在要求既要提供一個基本的每股收益指標，還要提供一個扣除非經(jīng)營收益的每股收益指標，這樣對企業(yè)的衡量更準確一些。凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報酬率）凈資產(chǎn)收益率等于凈利潤與股東權(quán)益的比值。以上四個比率是上市公司財務(wù)分析的主要指標。此外，還有每股股利、市凈率等指標也是上市公司經(jīng)常用到的。沃爾評分體系亞歷山大沃爾1928年出版的信用晴雨表研究和財務(wù)報表比率分析中提出了信用能力指數(shù)的概念，他選擇了7個財務(wù)比率，即流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各指標的比重，然后確定標準比率（以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)），將實際

60、比率與標準比率相比，得出相對比率，將此相對比率與各指標比重相乘，得出總評分。提出了綜合比率評價體系，把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此來評價企業(yè)的財務(wù)狀況，沃爾評分法是指將選定的財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分數(shù)比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數(shù)，從而對企業(yè)的信用水平做出評價的方法。（一）沃爾評分法原理把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來。對選中的財務(wù)比率給定其在總評價中的比重（比重總和為100），然后確定標準比率，并與實際比率相比較，評出每項指標的得分，最后得出總評分。（二）沃爾比重評分法的基本步驟沃爾比重評分法的基本步驟包括：（1）選