光大證券-光大陽光集合資產(chǎn)管理計(jì)劃

1、與陽光同行-光大陽光集合資產(chǎn)管理計(jì)劃推介會(huì)光大證券有限責(zé)任公司二零零五年一月您是否遇到和他一樣的難題？股 票基 金存款保險(xiǎn)債券股票基金信托外匯期貨黃金地產(chǎn)收益低，風(fēng)險(xiǎn)低，落后于通脹收益低，保障品種，投資效果差收益偏低，升息預(yù)期債市大跌收益高風(fēng)險(xiǎn)大，適于專業(yè)投資者專家理財(cái)，投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)收益偏低，非主流品種升值預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)加大風(fēng)險(xiǎn)高，進(jìn)入門檻高流動(dòng)性太差，投資成本高市場空間小，限制因素多現(xiàn)有投資方式分析集合資產(chǎn)管理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是什么？與基金的相同之處合法性委托專家管理集合性：管理人與客戶“一對多”與基金的不同之處產(chǎn)品形式更豐富投資范圍更廣針對高端客戶基金是一種特殊的“集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”集合資產(chǎn)

2、管理 基金 光大陽光中國第一中國證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格審查通過第一只合法的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃目 錄為什么選陽光？ 產(chǎn)品優(yōu)勢為什么選光大？ 管理人為什么是現(xiàn)在？ 投資時(shí)機(jī)光大陽光集合資產(chǎn)管理計(jì)劃 推廣期20億，其中管理人2億； 開放期35億計(jì)劃名稱最高規(guī)模存續(xù)期限10萬元人民幣最低參與金額10年開放式集合資產(chǎn)管理計(jì)劃計(jì)劃類型簡要介紹比基金更優(yōu)越04年上半年基金投資虧損 73.18 億元基金管理人提取管理費(fèi) 約18 億元基金的現(xiàn)實(shí)比基金更優(yōu)越飛行員可以自行逃生沒有安全墊的攀巖投資虧損，管理人沒有任何損失投資虧損，投資人全部自己承擔(dān)基金的問題比基金更優(yōu)越最負(fù)責(zé)任的飛行員讓您放心的安全墊自有資金購買10%，并且永不

3、退出份額保障客戶3%的凈值增長率陽光的解決之道比基金更優(yōu)越 管理人以自有資金購買總份額的10% 管理人承諾存續(xù)期內(nèi)永不退出 最負(fù)責(zé)任的飛行員對象：期初參與計(jì)劃的投資者內(nèi)容：封閉期結(jié)束日，客戶份額結(jié)算凈值增長率不足3%部分，管理人份額補(bǔ)償；超出3%部分，管理人提取50%作為業(yè)績報(bào)酬。期限：封閉期不超過一年比基金更優(yōu)越讓您放心的安全墊比基金更優(yōu)越更優(yōu)惠的費(fèi)率結(jié)構(gòu)費(fèi) 率退出費(fèi)率：不高于0.5%，隨持有期的增加而遞減托管費(fèi)率：0.2%參與費(fèi)率前端不超過0.5%后端不超過1%，隨持有期限的增加而遞減管理費(fèi)率：1.5，封閉期內(nèi)不計(jì)提費(fèi)率結(jié)構(gòu)（一）本計(jì)劃的前端參與費(fèi)率不超過0.5%，后端參與費(fèi)率隨持有期限的

4、增加而遞減：持有期（P）后端參與費(fèi)率P一年（含一年）1%一年兩年0費(fèi)率結(jié)構(gòu)（二）本計(jì)劃的退出費(fèi)率不高于0.5%，隨持有期的增加而遞減持有期（P）退出費(fèi)率P一年0.5%一年P(guān)兩年0.2%P兩年0%若連續(xù)10個(gè)工作日單位凈值達(dá)到1.06元，封閉期提前結(jié)束，提前進(jìn)入開放期中國最大的資料庫下載陽光特色到點(diǎn)開放，提前進(jìn)出陽光特色先客戶之憂而憂客戶份額結(jié)算凈值增長率不足3%的部分，管理人采用份額補(bǔ)償后客戶之有而有結(jié)算凈值增長率超過3%的部分，管理人提取50%作為業(yè)績報(bào)酬份額補(bǔ)償，風(fēng)險(xiǎn)先擔(dān)封閉期特別條款結(jié)算凈值增長率Y3%（即單位結(jié)算凈值3%時(shí)（即單位結(jié)算凈值1.03元）： 超過3%的部分，管理人提取50%

5、作為業(yè)績報(bào)酬客戶受益具體示例例：若封閉期期滿計(jì)劃資產(chǎn)凈值增長率Y為6%，則客戶份額的回報(bào)為 客戶份額：3% + (6%-3%)/2 = 4.5% 若封閉期期滿計(jì)劃資產(chǎn)凈值增長率Y為2.5%，則客戶份額的回報(bào)為 客戶份額：3%（其中0.5%由管理人份額補(bǔ)償） 陽光特色充分讓利投資者結(jié)算凈值增長率開放期內(nèi)： 隨時(shí)參與，隨時(shí)退出具備基金的優(yōu)點(diǎn)開放性計(jì)劃單位凈值超過面值6%，即進(jìn)行分紅具備基金的優(yōu)點(diǎn)到點(diǎn)分紅具備基金的優(yōu)點(diǎn)銀行托管凈值每日公布資產(chǎn)管理報(bào)告其他信息披露透明運(yùn)作特點(diǎn)回顧自有資金，永不退出份額保障，風(fēng)險(xiǎn)先擔(dān)費(fèi)用更低，回報(bào)更高到點(diǎn)開放，提前進(jìn)出隨時(shí)參與，隨時(shí)退出到點(diǎn)分紅，真誠回報(bào)光大陽光的比較優(yōu)

6、勢保本基金債券基金保本不保利期限三年貨幣市場基金 - 收益有限定息產(chǎn)品固定收益，收益封頂信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)高，無保障傳統(tǒng)委托理財(cái)保本保底無法律保護(hù)光大陽光充分分享股票市場的收益充分規(guī)避股票市場的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過中國證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格審核收益超6%進(jìn)入開放期，開放期收益全部歸投資人所有，上不封頂投資目標(biāo)合理配置股票和債券等投資工具的比例，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，追求較高的年投資回報(bào)率 投資理念以價(jià)值投資為主線，研究驅(qū)動(dòng)投資，研究發(fā)掘價(jià)值 投資目標(biāo)理念業(yè)績基準(zhǔn)積極資產(chǎn)配置自上而下的資產(chǎn)配置與自下而上的TFM模型精選個(gè)股相結(jié)合價(jià)值投資與時(shí)機(jī)抉擇相結(jié)合投資策略上證綜合指數(shù)投資策略管理人進(jìn)行積極配置，正常情況下，資產(chǎn)組合比例

7、： 0%-90% ：股票和基金 10%-100%：債券（包括可轉(zhuǎn)債）和現(xiàn)金類資產(chǎn) 其中包括至少10%現(xiàn)金類資產(chǎn)或一年以內(nèi)政府債券配置比例正常情況下，資產(chǎn)組合比例： 0%-90% ：股票和基金 10%-100%：債券（包括可轉(zhuǎn)債）和現(xiàn)金類資產(chǎn) 其中包括至少10%現(xiàn)金類資產(chǎn)或到期日在一年以內(nèi)政府債券在股票、債券和現(xiàn)金三大資產(chǎn)類別間實(shí)施策略性調(diào)控嚴(yán)謹(jǐn)衡量各類別資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征及時(shí)調(diào)整互補(bǔ)性資產(chǎn)的分配比例實(shí)現(xiàn)投資組合動(dòng)態(tài)管理最優(yōu)化類別資產(chǎn)配置策略行業(yè)布局行業(yè)資產(chǎn)配置權(quán)重依據(jù)對行業(yè)基本面和景氣周期的分析預(yù)測，同時(shí)考慮上市公司的行業(yè)成長性 跟蹤不同行業(yè)的相對價(jià)值以及行業(yè)景氣周期變化等因素，適時(shí)調(diào)整行業(yè)資

8、產(chǎn)配置權(quán)重，積極把握行業(yè)價(jià)值演化中的投資機(jī)會(huì) 行業(yè)資產(chǎn)配置策略自 上 而 下宏觀經(jīng)濟(jì)分析行業(yè)分析定性定量分析優(yōu)勢行業(yè)優(yōu)勢個(gè)股“雙優(yōu)勢”價(jià)值評估體系：股票投資策略（一）TFM 模型初選股票池優(yōu)選股票池核心股票池盈 利 能 力：EBIT Margin、ROA、ROE、Net Income、CFO競 爭 能 力：Sales、Gross Margin成長能力：Recurring Income Growth、EPS Growth、Sales Growth第二級過濾評 級 為 優(yōu) 勢 以 上I P O再 融 資發(fā) 生 正 向 變 化第一級過濾第三級過濾估 值 指 標(biāo)：P/E、P/B和P/S修 正 現(xiàn) 金

9、流 量 貼 現(xiàn) 法 自下而上股票投資策略（二）確定各行業(yè)的相對投資價(jià)值分析行業(yè)經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)對不同行業(yè)的潛在影響預(yù)測行業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策和競爭格局的變化行業(yè)優(yōu)化調(diào)整：避免在單一行業(yè)集中度較高，造成組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較高 據(jù)此對組合成份股的行業(yè)分布加以調(diào)整 股票投資策略（三）債券投資策略換 券 利 差 交 易久 期 管 理 利 率 預(yù) 期債券配置策略模擬組合上證指數(shù)-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%02-Dec03-Feb03-Apr03-Jun03-Aug03-Sep03-Nov04-Jan04-Mar04-Apr04-Jun04-Aug04-Sep04-No

10、v光大陽光模擬收益率VS上證指數(shù)收益率對比圖成功的投資策略光大陽光業(yè)績模擬依據(jù)投資策略構(gòu)建的光大陽光投資組合的收益率有效超越大盤，表明光大陽光的投資策略是有效的。02年12月31日04年12月31日：光大陽光收益率 22.18%大盤指數(shù)收益率 -6.71%超越基準(zhǔn) 28.89% 0% 1% 2% 3% 4%-11%-8%-5%-2%1%4%7%10%13%16%19%22%25%28%31%34%37%40%依據(jù)正態(tài)分布計(jì)算，光大陽光模擬收益率低于3的概率為6.393光大陽光模擬收益率概率分析圖成功的投資策略模擬收益率概率分布期望收益：10.950 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8

11、%-11%-9%-6%-4%-1%2%4%7%9%12%14%17%19%22%24%27%29%32%34%37%39%3%客戶模擬收益低于3%的概率為0.04% 光大陽光客戶份額模擬收益率概率分布成功的投資策略客戶收益率概率分布客戶模擬收益虧損的概率為0.002456% 期望收益：10.04完善的風(fēng)險(xiǎn)管理流程控制風(fēng)險(xiǎn)揭示信息披露防火墻制度檔案管理制度其他制度風(fēng) 險(xiǎn) 控 制業(yè)務(wù)支持平臺(tái) 清算 估值 會(huì)計(jì) 托管 IT系統(tǒng)維護(hù)產(chǎn) 品 設(shè) 計(jì)市 場 營 銷投 資 研 究投 資 決 策投 資 執(zhí) 行風(fēng)險(xiǎn)績效評估信息披露及客服反 饋光大證券集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總流程圖宏觀數(shù)據(jù)及政策行業(yè)政策動(dòng)向市場交易數(shù)據(jù)

12、公司披露信息外部研究報(bào)告實(shí)地調(diào)研策略研究行業(yè)研究公司研究債券研究投資研究聯(lián)席會(huì)審議通過策略報(bào)告行業(yè)報(bào)告核心股票池債券研究投資經(jīng)理建立或調(diào)整組合下達(dá)交易指令超越權(quán)限需經(jīng)投資研究聯(lián)席會(huì)審議通過資料來源投資研究研究結(jié)果評審決策投資決策指令下達(dá)投資研究及決策子流程圖 投資經(jīng)理下達(dá)指令交易員股票池校驗(yàn)投資范圍校驗(yàn)異常交易行為校驗(yàn)集中交易柜臺(tái)系統(tǒng)交易所創(chuàng)元系統(tǒng)自動(dòng)校驗(yàn)創(chuàng)元系統(tǒng)自動(dòng)校驗(yàn)投資執(zhí)行子流程圖行情數(shù)據(jù)基本面數(shù)據(jù)交易數(shù)據(jù)計(jì)算設(shè)置日報(bào)周報(bào)月報(bào)年報(bào)收盤計(jì)算定量指標(biāo)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)收益分析業(yè)績歸因收益指標(biāo)分析選 擇配 置組合收益?zhèn)找姘鍓K收益?zhèn)€股(券)收益凈值收益率夏普指標(biāo)詹森系數(shù)特雷諾指標(biāo)類別行業(yè)資產(chǎn)風(fēng)格個(gè)股收

13、益構(gòu)成分析反 饋反 饋0投資研究風(fēng)險(xiǎn)分析壓力測試Stress Testing尾部條件預(yù)期 CTE風(fēng)險(xiǎn)度量VaR反 饋風(fēng)險(xiǎn)績效評估及反饋?zhàn)恿鞒虉D凈值日報(bào)季度管理報(bào)告重大事項(xiàng)披露年度審計(jì)意見其他資訊季度托管報(bào)告托管人復(fù)核指定網(wǎng)站Call Center傳真短信郵寄客 戶 管理人托管人推廣網(wǎng)點(diǎn)渠道客戶投 資 者 見 面 會(huì)信息披露及客戶服務(wù)子流程圖季報(bào)內(nèi)容計(jì)劃產(chǎn)品概況 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)配置狀況（包括股票明細(xì)） 備查文件的目錄、存放地點(diǎn)及查詢方式 防火墻制度投資研究防火墻投資決策防火墻成員獨(dú)立股票池獨(dú)立投資執(zhí)行防火墻 賬戶管理防火墻 風(fēng)險(xiǎn)和托管控制 投資決策聯(lián)席會(huì)成員：投資部負(fù)責(zé)人研究部負(fù)責(zé)人投資經(jīng)理研

14、究人員外聘行業(yè)專家外聘研究員檔案管理制度產(chǎn)品銷售檔案投資研究與投資決策檔案投資策略報(bào)告行業(yè)配置報(bào)告股票池調(diào)整建議報(bào)告?zhèn)顿Y報(bào)告投資研究聯(lián)席會(huì)議決議 檔案管理制度交易執(zhí)行檔案投資交易資料系統(tǒng)維護(hù)資料清算估值資料 風(fēng)險(xiǎn)績效評估檔案信息披露檔案行政檔案 業(yè)務(wù)操作流程 內(nèi)部控制制度 合規(guī)檢查控制制度 風(fēng)險(xiǎn)管理制度 前后臺(tái)業(yè)務(wù)分離制度其他制度 市場風(fēng)險(xiǎn)：備選制度、跟蹤研究制度 買入限制制度、止損制度 管理風(fēng)險(xiǎn)：授權(quán)制度、道德風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控制度 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：備份制度 電腦操作系統(tǒng)權(quán)限限制與定期檢查制度 突發(fā)事件應(yīng)急制度 其他制度事前控制事中控制事后控制跟蹤研究制度買入限制制度備選制度授權(quán)制度交易操作流程控制業(yè)務(wù)

15、操作流程控制止贏止損控制評估與估值VAR業(yè)績歸因壓力測試風(fēng)險(xiǎn)管理全程管理目 錄為什么選陽光？ 產(chǎn)品優(yōu)勢為什么選光大？ 管理人為什么是現(xiàn)在？ 投資時(shí)機(jī)為什么選擇光大？業(yè)績更出色的管理人最優(yōu)秀的證券公司研究力量更強(qiáng)大資本實(shí)力更雄厚市場了解更深入基金運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)更豐富六大優(yōu)勢1、業(yè)績是硬道理03年12月31日04年12月31日：光大平衡收益率 6.82%大盤指數(shù)收益率 -14.80%超越基準(zhǔn) 21.62%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%光大陽光上證指數(shù)03-Dec04-Jan04-Feb04-Mar04-Apr04-May04-Jun04-Jul04-Aug04-Sep04

16、-Oct04-Nov04-Dec根據(jù)中國光大銀行出具的凈值核對表，光大平衡帳戶2003年12月 31日2004年12月31日累計(jì)增長率6.82光大平衡帳戶凈值核對表數(shù)據(jù)來源：晨星基金數(shù)據(jù)中心，光大銀行凈值核對表期 限：一年（2003年12月31日2004年12月31日）比較范圍：77只股票型、配置型開放式基金光大平衡 與開放式基金業(yè)績比較0%10%湘財(cái)合豐成長嘉實(shí)增長光大平衡寶康消費(fèi)品景順長城動(dòng)力平衡廣發(fā)聚富易方達(dá)平穩(wěn)增長寶康靈活配置景順長城優(yōu)選股票易方達(dá)策略成長海富通精選南方寶元債券湘財(cái)合豐穩(wěn)定招商安泰平衡南方穩(wěn)健成長嘉實(shí)成長收益光大平衡 VS 開放式基金之 Top 15一年累計(jì)收益率對比圖

17、5%數(shù)據(jù)來源：晨星基金數(shù)據(jù)中心，光大銀行凈值核對表期 限：一年（2003年12月31日2004年12月31日）比較范圍：54只封閉式基金。光大平衡 與封閉式基金業(yè)績比較光大平衡 VS 封閉式基金之 Top 15一年累計(jì)收益率對比圖0%2%4%6%8%10%12%13%基金科匯光大平衡基金裕澤基金科翔基金同智基金同德基金科瑞基金安順基金漢鼎基金金盛基金安信基金通寶基金金元基金裕陽基金科迅基金金泰2、最優(yōu)秀的證券公司首批三家創(chuàng)新試點(diǎn)券商之一證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格評選，百里挑一多事之秋，光大脫穎而出風(fēng)險(xiǎn)控制到位經(jīng)營穩(wěn)健資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范資本金實(shí)力大浪淘沙真英雄50多名專業(yè)研究員，行業(yè)全覆蓋研究力量超過任何一家基金

18、公司新財(cái)富評選2004本土最佳研究團(tuán)隊(duì)最具影響力研究機(jī)構(gòu)之一基金經(jīng)理評價(jià)：上升勢頭很快、研究方法有創(chuàng)新之處新財(cái)富最佳分析師第一名宏觀經(jīng)濟(jì)高善文3、研究力量更強(qiáng)大4、資本實(shí)力更雄厚光大證券注冊資本26億基金公司一般為1億資本市場象大海航母比舢板更能抗風(fēng)浪光大=博時(shí)+易方達(dá)+海富通+華夏+南方+5、市場了解更深入超過百家的股票發(fā)行主承銷商公司股票發(fā)行前我們就已經(jīng)在研究不僅是股票的投資者，更是股票的設(shè)計(jì)參與者比基金更了解上市公司，更了解市場武鋼股份 精達(dá)股份 龍溪股份 新安化工 迪康藥業(yè) 西藏珠峰 天利高新 南寧化工 開平春暉滄州大化 華東醫(yī)藥 赤 天 化 蓮花味精 太鋼不銹 浙江東方 張 裕B 云

19、 天 化 吉電股份 西藏礦業(yè) 明天科技 振華科技 農(nóng) 產(chǎn) 品 圣方科技 石油濟(jì)柴 民族集團(tuán) 黔 輪 胎 中天企業(yè)；草原興發(fā) 海欣股份 南寧糖業(yè) 徐工科技 錢江摩托 石油龍昌 上海醫(yī)藥 華聯(lián)商廈 保稅科技益民百貨 青島雙星 長興實(shí)業(yè) 浙江網(wǎng)新 山東巨力 飛彩股份 寧波富達(dá) 世紀(jì)星愿 西單商場浙江震元 焦作鑫安 美利紙業(yè) 中儲(chǔ)股份 龍滌股份 宇通客車 合肥百貨 廈華電子 東湖高新南風(fēng)化工 金花股份 道博股份 西藏發(fā)展 新疆屯河 稀土高科 中信國安 長城電腦 歲寶熱電明天科技 東風(fēng)電儀 京西旅游 興澄股份 中海海盛 實(shí)達(dá)電腦 新天國際 青島海爾 星湖科技振華科技 華北制藥 神馬實(shí)業(yè) 民族集團(tuán) 新疆天業(yè) 工大高新 萬象集團(tuán) 吉林化纖 西藏金珠天發(fā)股份 中天企業(yè) 深康佳A 深萬科B 深寶恒A 深寶安A ST港 澳 深振業(yè)A 新黃浦 深南電 法爾勝 湘火炬 祁連山 深賽格 渝三峽A 銀廣夏 羅牛山深華發(fā)A、B 深南玻A、B 農(nóng)產(chǎn)品天利高新?lián)伟l(fā)行主承銷商的部分上市公司6、基金運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)更豐富發(fā)起成立多家基金公司目 錄為什么選陽光？產(chǎn)品優(yōu)勢為什么選光大？管理人為什么是現(xiàn)在？投資時(shí)機(jī)為什么是現(xiàn)在？-投資時(shí)機(jī)期初參與，優(yōu)惠多多數(shù)量有限，盡早參與絕好的入市時(shí)機(jī)安全墊只為期初投資者提供份額保障客戶獲得3%凈值增長率封閉期內(nèi)，不計(jì)提管理費(fèi)持有滿一年后退出