抽水蓄能設(shè)備公司流動資金管理方案

1、泓域/抽水蓄能設(shè)備公司流動資金管理方案抽水蓄能設(shè)備公司流動資金管理方案xx有限責(zé)任公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112803620 一、 公司基本情況 PAGEREF _Toc112803620 h 3 HYPERLINK l _Toc112803621 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112803621 h 5 HYPERLINK l _Toc112803622 三、 長時儲能：碳中和時代的必然呼喚 PAGEREF _Toc112803622 h 7 HYPERLINK l _Toc112803623 四、 必要性分析 PAGEREF

2、_Toc112803623 h 8 HYPERLINK l _Toc112803624 五、 金融環(huán)境 PAGEREF _Toc112803624 h 9 HYPERLINK l _Toc112803625 六、 技術(shù)環(huán)境 PAGEREF _Toc112803625 h 13 HYPERLINK l _Toc112803626 七、 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念 PAGEREF _Toc112803626 h 14 HYPERLINK l _Toc112803627 八、 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的測量 PAGEREF _Toc112803627 h 19 HYPERLINK l _Toc112803628 九、 決策與控

3、制 PAGEREF _Toc112803628 h 23 HYPERLINK l _Toc112803629 十、 分析與考核 PAGEREF _Toc112803629 h 24 HYPERLINK l _Toc112803630 十一、 營運(yùn)資金的特點(diǎn) PAGEREF _Toc112803630 h 25 HYPERLINK l _Toc112803631 十二、 流動資金的概念 PAGEREF _Toc112803631 h 27 HYPERLINK l _Toc112803632 十三、 應(yīng)收款項(xiàng)的日常管理 PAGEREF _Toc112803632 h 28 HYPERLINK l

4、_Toc112803633 十四、 應(yīng)收款項(xiàng)的管理政策 PAGEREF _Toc112803633 h 31 HYPERLINK l _Toc112803634 十五、 存貨成本 PAGEREF _Toc112803634 h 35 HYPERLINK l _Toc112803635 十六、 存貨管理決策 PAGEREF _Toc112803635 h 37 HYPERLINK l _Toc112803636 十七、 項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃 PAGEREF _Toc112803636 h 39 HYPERLINK l _Toc112803637 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc11280

5、3637 h 39 HYPERLINK l _Toc112803638 十八、 經(jīng)濟(jì)效益分析 PAGEREF _Toc112803638 h 40 HYPERLINK l _Toc112803639 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112803639 h 41 HYPERLINK l _Toc112803640 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc112803640 h 42 HYPERLINK l _Toc112803641 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc112803641 h 44 HYPERLINK l _Toc112803642 項(xiàng)目投

6、資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc112803642 h 46 HYPERLINK l _Toc112803643 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc112803643 h 49 HYPERLINK l _Toc112803644 十九、 投資計(jì)劃 PAGEREF _Toc112803644 h 50 HYPERLINK l _Toc112803645 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc112803645 h 52 HYPERLINK l _Toc112803646 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc112803646 h 53 HYPERLINK l _Toc11

7、2803647 流動資金估算表 PAGEREF _Toc112803647 h 54 HYPERLINK l _Toc112803648 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc112803648 h 55 HYPERLINK l _Toc112803649 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc112803649 h 56公司基本情況（一）公司簡介經(jīng)過多年的發(fā)展，公司擁有雄厚的技術(shù)實(shí)力，豐富的生產(chǎn)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)和可靠的產(chǎn)品質(zhì)量保證體系，綜合實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司將繼續(xù)提升供應(yīng)鏈構(gòu)建與管理、新技術(shù)新工藝新材料應(yīng)用研發(fā)。集團(tuán)成立至今，始終堅(jiān)持以人為本、質(zhì)量第一、自主創(chuàng)新、持續(xù)改進(jìn)

8、，以技術(shù)領(lǐng)先求發(fā)展的方針。公司自成立以來，堅(jiān)持“品牌化、規(guī)?；?、專業(yè)化”的發(fā)展道路。以人為本，強(qiáng)調(diào)服務(wù)，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅(jiān)持不懈推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽(yù)第一”為原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對客戶以誠相待，互動雙贏。（二）核心人員介紹1、賀xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1971年出生，本科學(xué)歷，中級會計(jì)師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司財(cái)務(wù)經(jīng)理。2017年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)。2

9、、曹xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1959年出生，大專學(xué)歷，高級工程師職稱。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司兼任技術(shù)顧問；2004年8月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司總工程師。2018年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、總工程師。3、呂xx，1974年出生，研究生學(xué)歷。2002年6月至2006年8月就職于xxx有限責(zé)任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責(zé)任公司銷售部副經(jīng)理。2011年3月至今歷任公司監(jiān)事、銷售部副部長、部長；2019年8月至今任公司監(jiān)事會主席。4、龍xx，中國國籍，1978年出生，本科學(xué)歷，中國注冊會計(jì)師。2015年9月至今任xxx有限公

10、司董事、2015年9月至今任xxx有限公司董事。2019年1月至今任公司獨(dú)立董事。5、鄧xx，中國國籍，1976年出生，本科學(xué)歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至今任公司董事長、總經(jīng)理。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析（一）突出創(chuàng)新驅(qū)動匯聚高端發(fā)展新動能創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力，堅(jiān)持抓創(chuàng)新就是抓發(fā)展、謀創(chuàng)新就是謀未來，突出開放創(chuàng)新、全面創(chuàng)新和原始創(chuàng)新，強(qiáng)化創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)投、創(chuàng)客“四創(chuàng)聯(lián)動”，促進(jìn)眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌“四眾發(fā)

11、展”，加快建設(shè)國際科技、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心，打造全球領(lǐng)先的創(chuàng)新之城。增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力。強(qiáng)化創(chuàng)新基礎(chǔ)支撐，提升源頭創(chuàng)新能力，重視顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，加快從應(yīng)用技術(shù)創(chuàng)新向關(guān)鍵技術(shù)、核心技術(shù)、前沿技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)從跟隨創(chuàng)新向自主創(chuàng)新、引領(lǐng)創(chuàng)新邁進(jìn)。充分發(fā)揮企業(yè)創(chuàng)新主體作用，支持企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)、高等院校等建設(shè)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟和知識聯(lián)盟，形成聯(lián)合開發(fā)、優(yōu)勢互補(bǔ)、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的新機(jī)制。堅(jiān)持開放創(chuàng)新，促進(jìn)國內(nèi)外創(chuàng)新資源與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境有機(jī)融合，推動更大范圍、更廣領(lǐng)域、更深層次區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新，提升參與全球創(chuàng)新合作和競爭的能力。提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平。促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)動，瞄準(zhǔn)世界科技前沿和產(chǎn)業(yè)高端，打造以戰(zhàn)

12、略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)為先導(dǎo)、以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為支撐、以優(yōu)勢傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為重要組成的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，提升產(chǎn)業(yè)國際競爭力。推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與商業(yè)模式、企業(yè)、文化、金融創(chuàng)新融合發(fā)展，促進(jìn)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式集中涌現(xiàn)，培育壯大新動能、加快發(fā)展新經(jīng)濟(jì)、打造產(chǎn)業(yè)新引擎，構(gòu)建世界級產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展策源地。構(gòu)筑創(chuàng)新人才高地。把人才作為創(chuàng)新的第一資源，更加注重發(fā)揮企業(yè)家、科技人才和高技能人才創(chuàng)新作用，更加注重強(qiáng)化人才激勵機(jī)制，更加注重優(yōu)化人才發(fā)展環(huán)境，營造尊重知識、尊重人才的氛圍，全面激發(fā)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的熱情。堅(jiān)持自主培養(yǎng)和外部引進(jìn)并舉，突出“高精尖缺”導(dǎo)向，加強(qiáng)人才載體建設(shè)，海納天下英才，建設(shè)一支規(guī)模宏大、富有

13、創(chuàng)新精神、敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新型人才隊(duì)伍。營造激勵創(chuàng)新環(huán)境。推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)，發(fā)揮科技創(chuàng)新的引領(lǐng)作用，完善創(chuàng)新驅(qū)動的體制機(jī)制，協(xié)調(diào)推動技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、組織創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新等領(lǐng)域創(chuàng)新。弘揚(yáng)特區(qū)創(chuàng)新文化，完善鼓勵創(chuàng)新、支持創(chuàng)造、激勵創(chuàng)業(yè)的政策措施，降低創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)門檻，加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，提升創(chuàng)新服務(wù)能力，構(gòu)建更具活力的綜合創(chuàng)新生態(tài)體系。（二）突出質(zhì)量引領(lǐng)構(gòu)建全面發(fā)展新優(yōu)勢把質(zhì)量作為新常態(tài)下第一追求，更加注重企業(yè)效益、民生效益、生態(tài)效益，全面推進(jìn)質(zhì)量、標(biāo)準(zhǔn)、品牌、信譽(yù)“四位一體”建設(shè)，加快構(gòu)建大質(zhì)量大標(biāo)準(zhǔn)體系，推動經(jīng)濟(jì)、社會、城市、文化、生態(tài)發(fā)展率先全面步入質(zhì)量時代。加快實(shí)現(xiàn)質(zhì)量型發(fā)展。堅(jiān)持質(zhì)量

14、型增長、內(nèi)涵式發(fā)展，始終保持追求卓越的質(zhì)量自覺，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力，提高供給體系質(zhì)量效率和全要素生產(chǎn)率。推動消費(fèi)與創(chuàng)新相互滲透，以新需求牽引新技術(shù)、催生新產(chǎn)業(yè)，以新技術(shù)創(chuàng)造新供給、激發(fā)新需求，進(jìn)一步提升產(chǎn)品價值和技術(shù)含量，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)再優(yōu)化再升級。創(chuàng)建國際一流質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系。制定和實(shí)施與國際先進(jìn)水平接軌的標(biāo)準(zhǔn)體系，實(shí)施更廣泛、更先進(jìn)、更嚴(yán)格的質(zhì)量和標(biāo)準(zhǔn)控制，鼓勵和支持企業(yè)參與國際國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)制定，加快創(chuàng)建一批國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進(jìn)的標(biāo)準(zhǔn)，在若干重點(diǎn)領(lǐng)域成為國際標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)者。把標(biāo)準(zhǔn)貫穿經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和生產(chǎn)生活的全過程，率先在涉及健康、安全、環(huán)保等領(lǐng)域制定實(shí)施更高標(biāo)準(zhǔn)，以領(lǐng)先的標(biāo)準(zhǔn)搶占發(fā)展先

15、機(jī)、贏得競爭主動。長時儲能：碳中和時代的必然呼喚長時儲能（long-durationenergystorage），一般指4小時以上的儲能技術(shù)。長時儲能系統(tǒng)是可實(shí)現(xiàn)跨天、跨月，乃至跨季節(jié)充放電循環(huán)的儲能系統(tǒng)，以滿足電力系統(tǒng)的長期穩(wěn)定。可再生能源發(fā)電滲透率越高，所需儲能時長越長?？稍偕茉窗l(fā)電具有間歇性的特點(diǎn)，主要發(fā)電時段和高峰用電時段錯位，存在供需落差。隨滲透率上升，平衡電力系統(tǒng)的負(fù)荷要求增加。相較于短時儲能，長時儲能系統(tǒng)可更好地實(shí)現(xiàn)電力平移，將可再生能源發(fā)電系統(tǒng)的電力轉(zhuǎn)移到電力需求高峰時段，起到平衡電力系統(tǒng)、規(guī)?；瘍Υ骐娏Φ淖饔谩δ茉O(shè)備削峰填谷功能凸顯，以4h為代表的長時儲能設(shè)備具有發(fā)展必要

16、性。根據(jù)CAISO數(shù)據(jù)，繪制2021年加州夏季單日電池儲能設(shè)備的充放電曲線。由圖可見，儲能設(shè)備在白天以高功率儲存電能，在晚間用電高峰高功率放電，高峰放電持續(xù)時間超4h。根據(jù)Strategen的LongDurationEnergyStorageforCaliforniasClean,ReliableGrid研究報(bào)告，未來到2045年，太陽能將成為加州最主要的可再生能源，占比達(dá)75%。為平衡太陽能發(fā)電，需要在白天存儲8到12個小時的電能，晚間存儲調(diào)度量也將增加，最多時需連續(xù)放電12小時，長時儲能發(fā)展不可或缺。美國加州由于較高的可再生能源發(fā)電比例，是最早大量部署持續(xù)放電時間4小時儲能系統(tǒng)的地區(qū)之一。

17、從2019年開始，加州地區(qū)就已經(jīng)開始陸續(xù)部署4小時的儲能系統(tǒng)。根據(jù)Strategen預(yù)測，加州到2030年將部署2-11GW的長時儲能設(shè)備，到2045年將實(shí)現(xiàn)45-55GW的長時儲能配置。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計(jì)未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項(xiàng)目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，

18、為公司把握市場機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。金融環(huán)境（一）金融機(jī)構(gòu)、金融工具與金融市場金融機(jī)構(gòu)主要是指銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。銀行是指經(jīng)營存款、放款、匯兌、儲蓄等金融業(yè)務(wù)，承擔(dān)信用中介的金融機(jī)構(gòu)，包括各種商業(yè)銀行和政策性銀行，如中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、國家開發(fā)銀行、

19、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。非銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司等。金融工具是指融通資金雙方在金融市場上進(jìn)行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。常見的基本金融工具有貨幣、票據(jù)、債券、股票等。衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計(jì)形成的新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，種類非常復(fù)雜、繁多，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿效應(yīng)的特點(diǎn)。金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進(jìn)行交易而融通資金的場所。金融市場的構(gòu)成要素包括

20、資金供應(yīng)者和資金需求者、金融工具、交易價格、組織方式等。金融市場為企業(yè)融資和投資提供了場所，可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)長短期資金轉(zhuǎn)換、引導(dǎo)資本流向和流量，提高資本效率。（二）金融市場的分類金融市場可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。1.貨幣市場和資本市場以期限為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場又稱短期金融市場是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的市場，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場；資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長期資金交易活動的市場，包括股票市場和債券市場。2.發(fā)行市場和流通市場以功能為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為發(fā)行

21、市場和流通市場。發(fā)行市場又稱為一級市場，它主要處理金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交易；流通市場又稱為二級市場，它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。3.資本市場、外匯市場和黃金市場以融資對象為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為資本市場、外匯市場和黃金市場。資本市場以貨幣和資本為交易對象；外匯市場以各種外匯金融工具為交易對象；黃金市場則是集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易市場。4.基礎(chǔ)性金融市場和金融衍生品市場按所交易金融工具的屬性，金融市場可分為基礎(chǔ)性金融市場與金融衍生品市場。基礎(chǔ)性金融市場是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場；金融衍生品交易市場是指以金融衍生

22、品為交易對象的金融市場，如遠(yuǎn)期、期貨、掉期（交換）、期權(quán)，以及具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期（交換）、期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具的交易市場。5.地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融市場以地理范圍為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融市場。（三）貨幣市場貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。其主要特點(diǎn)是：期限短。一般為36個月，最長不超過1年。交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。它的資金來源主要是資金所有者暫時閑置的資金，融通資金的用途一般是彌補(bǔ)短期資金的不足。金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”，具有流動性強(qiáng)、價格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。貨幣市場主要有拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存

23、單市場和短期債券市場等。拆借市場是指銀行（包括非銀行金融機(jī)構(gòu)）向業(yè)之間短期性資本的借貸活動。這種交易一般沒有固定的場所，主要通過電信手段成交，期限按日計(jì)算，一般不超過1個月。票據(jù)市場包括票據(jù)承兌市場和票據(jù)貼現(xiàn)市場。票據(jù)承兌市場是票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)；票據(jù)貼現(xiàn)市場是對未到期票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)，為客戶提供短期資本融通，包括貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。大額定期存單市場是一種買賣銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的市場。短期債券市場主要買賣1年期以內(nèi)的短期企業(yè)債券和政府債券，尤其是政府的國庫券交易。短期債券的轉(zhuǎn)讓可以通過貼現(xiàn)或買賣的方式進(jìn)行。短期債券以其信譽(yù)好、期限短、利率優(yōu)惠等優(yōu)點(diǎn)，成為貨幣市場中的重要金融工具之一。（

24、四）資本市場資本市場的主要功能是實(shí)現(xiàn)長期資本融通。其主要特點(diǎn)是：融資期限長。至少1年以上，最長可達(dá)10年甚至10年以上。融資目的是解決長期投資性資本的需要，用于補(bǔ)充長期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力。資本借貸量大。收益較高，但風(fēng)險(xiǎn)也較大。資本市場主要包括債券市場、股票市場和融資租賃市場等。債券市場和股票市場由證券（債券和股票）發(fā)行和證券流通構(gòu)成。有價證券的發(fā)行是項(xiàng)復(fù)雜的金融活動，一般要經(jīng)過以下幾個重要環(huán)節(jié)：證券種類的選擇。償還期限的確定。發(fā)售方式的選擇。在證券流通中，參與者除了買賣雙方外，中介非?；钴S。這些中介主要有證券經(jīng)紀(jì)人、證券商，他們在流通市場中起著不同的作用。融資租賃市場是通過資產(chǎn)租賃實(shí)現(xiàn)長期資金

25、融通的市場，它具有融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，融資期限一般與資產(chǎn)租賃期限一致。技術(shù)環(huán)境財(cái)務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境，是指財(cái)務(wù)管理得以實(shí)現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財(cái)務(wù)管理的效率和效果。目前，我國進(jìn)行財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的會計(jì)信息是通過會計(jì)系統(tǒng)所提供的，占企業(yè)經(jīng)濟(jì)信息總量的60% 70%。在企業(yè)內(nèi)部，會計(jì)信息主要是提供給管理層決策使用，而在企業(yè)外部，會計(jì)信息則主要是為企業(yè)的投資者、債權(quán)人等提供服務(wù)。目前，我國正全面推進(jìn)會計(jì)信息化工作，力爭通過510年的努力，建立健全會計(jì)信息化法規(guī)體系和會計(jì)信息化標(biāo)準(zhǔn)體系包括可擴(kuò)展商業(yè)報(bào)告語言（XBRL）分類標(biāo)準(zhǔn)，全力打造會計(jì)信息化人才隊(duì)伍，基本實(shí)現(xiàn)大型企事業(yè)單位會計(jì)信息化與經(jīng)營

26、管理信息化的融合，進(jìn)一步提升企事業(yè)單位的管理水平和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，做到數(shù)出一門、資源共享，便于不同的信息使用者獲取、分析和利用，進(jìn)行投資和相關(guān)決策；基本實(shí)現(xiàn)大型會計(jì)師事務(wù)所采用信息化手段對客戶的財(cái)務(wù)報(bào)告和內(nèi)部控制進(jìn)行審計(jì)，進(jìn)一步提升社會審計(jì)質(zhì)量和效率；基本實(shí)現(xiàn)政府會計(jì)管理和會計(jì)監(jiān)督的信息化，進(jìn)一步提升會計(jì)管理水平和監(jiān)管效能。通過全面推進(jìn)會計(jì)信息化工作，使我國的會計(jì)信息化達(dá)到或接近世界先進(jìn)水平。我國企業(yè)會計(jì)信息化的全面推進(jìn)，必將促使企業(yè)財(cái)務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境進(jìn)一步完善和優(yōu)化。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念前面在研究時間價值時，有一個假設(shè)條件，即不存在風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下，在完全靜態(tài)的條件下，假定沒有風(fēng)險(xiǎn)。但是，在財(cái)

27、務(wù)管理實(shí)踐中，風(fēng)險(xiǎn)是時時刻刻存在的，是不可避免的，企業(yè)只要從事理財(cái)活動，就要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。（一）風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn)是一個比較難掌握的概念，理論界關(guān)于其定義和計(jì)量方法有多種表述，概括起來，大致有以下幾種。一般來講，企業(yè)的一項(xiàng)理財(cái)活動可能有多種結(jié)果，即將來的結(jié)果不是唯一的，就稱作有風(fēng)險(xiǎn)。在韋伯斯特大詞典中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的定義是：“滅火、損傷或處于危險(xiǎn)處境的可能?！奔达L(fēng)險(xiǎn)指發(fā)生某些不利事件的可能性。從證券分析或投資項(xiàng)目分析來講，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是指實(shí)際現(xiàn)金流量會少于預(yù)期流量的可能。從投資者的角度來看，風(fēng)險(xiǎn)是指從投資活動中所獲收益低于預(yù)期收益的概率。最后，從財(cái)務(wù)管理的角度來說，風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時期內(nèi)，財(cái)務(wù)活

28、動可能發(fā)生各種結(jié)果的變動程度。由此可見，站在不同的角度對風(fēng)險(xiǎn)的含義有不同的理解，但不管其表述如何，都沒有偏離風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)。風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際性質(zhì)有三，即：客觀性，時間性和可測性。在財(cái)務(wù)實(shí)務(wù)領(lǐng)域，對風(fēng)險(xiǎn)和不確定性一般不做過細(xì)的區(qū)分，統(tǒng)統(tǒng)作為“風(fēng)險(xiǎn)”來對待，即未來的收益或損失只要不確定，就稱作有“風(fēng)險(xiǎn)”。實(shí)際上，不確定性是人們事先只知道采取某種行動可能形成的各種結(jié)果，但不知道它們出現(xiàn)的概率，或者兩者都不知道，只能做粗略的估計(jì)。例如，企業(yè)試制一種新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)只能肯定該種產(chǎn)品試制曾供貨失敗兩種可能，但不會知道這兩種后果出現(xiàn)可能性的大小。經(jīng)營決策一般都是在不確定的情況下做出的。因此，為了便于進(jìn)行定量分析，財(cái)務(wù)管理

29、中把風(fēng)險(xiǎn)視為不確定性加以計(jì)量，將風(fēng)險(xiǎn)理解為可測定概率的不確定性。概率的測定有兩種方法：一種是客觀概率，指根據(jù)大量歷史的實(shí)際數(shù)據(jù)推算出來的概率；另一種是主觀概率，指在沒有大量實(shí)際資料的情況下，人們根據(jù)有限資料和經(jīng)驗(yàn)合理估計(jì)的概率。（二）風(fēng)險(xiǎn)的種類風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期結(jié)果的不確定性，這種不確定性可以來自于外部環(huán)境或整個市場，也可能來自于特定的投資方案或特定的金融資產(chǎn)，前者稱作系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，后者稱作非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)。1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于整個經(jīng)濟(jì)的變動而造成的市場全面風(fēng)險(xiǎn)，如社會動蕩不安、政局不穩(wěn)、國民經(jīng)濟(jì)的全面衰退、資源危機(jī)、社會經(jīng)濟(jì)制度變革等。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是來自于特定投資方案或

30、特定金融資產(chǎn)的外部，作為特定的投資方案或特定的金融資產(chǎn)來說是不可回避的，不能運(yùn)用一定的理財(cái)策略進(jìn)行分散的風(fēng)險(xiǎn)，所以這種風(fēng)險(xiǎn)又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。2.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指對于特定的理財(cái)項(xiàng)目來說所存在的風(fēng)險(xiǎn)。由于它與理財(cái)項(xiàng)目外部因素的變動無關(guān)，所以稱作非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如購買某一股份公司的股票，由于該股份公司的經(jīng)營破產(chǎn)而為投資方帶來的投資損失，或者由于該股份公司的經(jīng)營情況不穩(wěn)定為投資方的股票投資收益帶來不確定的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)可以通過多樣化投資策略進(jìn)行分散，所以非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。3.總風(fēng)險(xiǎn)一個特定的理財(cái)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)來自內(nèi)部和外部兩個方面，所以理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩個部分，

31、一部分是可以通過多樣化理財(cái)策略進(jìn)行分散，而另一部分則不能運(yùn)用多樣化理財(cái)策略分散。兩個方面的風(fēng)險(xiǎn)合并到一起，就構(gòu)成了特定的理財(cái)項(xiàng)目的總風(fēng)險(xiǎn)，即總風(fēng)險(xiǎn)=系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（三）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義一般而言，人們都不喜歡風(fēng)險(xiǎn)，而且在投資時都千方百計(jì)地回避風(fēng)險(xiǎn)，可是，為什么還是有人“明知山有虎，偏向虎山行”呢？這是因?yàn)?，一個投資方案的收益與風(fēng)險(xiǎn)往往是相伴而生的，而且風(fēng)險(xiǎn)越大，收益就越高，風(fēng)險(xiǎn)越小，收益就越低。財(cái)務(wù)決策就是在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間進(jìn)行選擇，在收益一定的情況下，謀求最低的風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，謀求最高的收益，冒的風(fēng)險(xiǎn)越大，收益率就應(yīng)該越高，就可以得到額外報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種方法表示：風(fēng)

32、險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值的那部分額外報(bào)酬；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指投資者因冒險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報(bào)酬率，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬雖然有兩種表示方法，但是在實(shí)際工作中，并不進(jìn)行嚴(yán)格的區(qū)分，因此，人們在涉及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬這個概念時，有時是指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，有時是指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額。而在財(cái)務(wù)管理中，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常用相對數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來計(jì)量。如果把通貨膨脹因素抽象掉，投資報(bào)酬率就是時間價值率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。正因?yàn)槿绱?，時間價值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬就成為影響財(cái)務(wù)管理的兩個基本因素。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的測量風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（也稱風(fēng)險(xiǎn)價值）的計(jì)量，是財(cái)務(wù)管理學(xué)中的重要內(nèi)容

33、，由于風(fēng)險(xiǎn)本身的未來結(jié)果的不確定性，也就決定了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的不確定性，可以運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)的概率分布來確定，只要預(yù)計(jì)的概率分布中可能的結(jié)果不止一個，風(fēng)險(xiǎn)就不可避免?？梢园匆韵铝鶄€步驟進(jìn)行。（一）確定概率分布在經(jīng)濟(jì)活動中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生，也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機(jī)事件。概率就是用來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。通常，把必然發(fā)生的事件的概率定義為1，把不可能發(fā)生的事件的概率定義為0，而一般隨機(jī)事件的概率是介于0與1之間的一個數(shù)。概率越大，就表示該事件發(fā)生的可能性越大。如果把所有可能性的事件或結(jié)果都列示出來，而且每一事件都給予一種概率，把它們列示在一起，便構(gòu)成了概率的分布。概率分布的要

34、求有二：一是所有概率都在0和1之間；二是所有結(jié)果的概率之和應(yīng)等于1。（二）計(jì)算期望報(bào)酬率1.期望報(bào)酬率的含義期望報(bào)酬率（也稱預(yù)期報(bào)酬率），是各種可能報(bào)酬率的加權(quán)平均。它的權(quán)數(shù)就是期望報(bào)酬率的概率，它是反映集中趨勢的一種量度。2，離散型分布若隨機(jī)變量（如報(bào)酬率）只取有限個值，并且對應(yīng)于這些值都有確定的概率，則隨機(jī)變量是離散分布。3.連續(xù)型分布以上只是假定存在繁榮、一般和衰退3種情況，實(shí)際上出現(xiàn)的情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只三種，有無數(shù)種可能的情況會出現(xiàn)，如果對每一種情況都賦予一個概率，并分別測定其報(bào)酬率，則可用連續(xù)型分布來描述。實(shí)際上并不是所有總體都按正態(tài)分布，但是按照統(tǒng)計(jì)學(xué)的理論，不論總體分布是正態(tài)或非正態(tài)，

35、當(dāng)樣本很大時，其樣本平均數(shù)都呈正態(tài)分布。概率分布越集中，正態(tài)分布圖形越陡峭，實(shí)際可能的結(jié)果就越接近期望報(bào)酬率，而實(shí)際報(bào)酬率低于期望報(bào)酬率的可能性就越小。因此，概率越集中，投資的風(fēng)險(xiǎn)就越低；由于B項(xiàng)目的概率分布相當(dāng)集中，所以它的風(fēng)險(xiǎn)比A項(xiàng)目要低。通過報(bào)酬率的分布圖，可以直觀地判定B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)低于A項(xiàng)目，但是兩個項(xiàng)目的期望報(bào)酬率都是20%，究竟哪一個更好些呢？可以通過計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差來確定。（三）標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差是統(tǒng)計(jì)學(xué)中的一個概念，用于計(jì)量一個變量對其平均值的偏離度。它是對數(shù)值進(jìn)行個別觀察所得的加權(quán)平均差求平方根而得到的。方差或標(biāo)準(zhǔn)差是測定風(fēng)險(xiǎn)大小的有效指標(biāo)，方差或標(biāo)準(zhǔn)差越大，預(yù)計(jì)結(jié)果的離散程度越高，結(jié)果

36、越不確定，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，方差或標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)也就越小。標(biāo)準(zhǔn)差用來估量一項(xiàng)投資收益的變動情況并由此表示出其中的風(fēng)險(xiǎn)程度。標(biāo)準(zhǔn)差主要用來比較期望值或原始投資額相等的項(xiàng)目的份額風(fēng)險(xiǎn)大小，標(biāo)準(zhǔn)差的值越大，投資收益的變動越大，投資風(fēng)險(xiǎn)也就越大；當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)差為0時，意味著收益穩(wěn)定，不存在風(fēng)險(xiǎn)。但是，標(biāo)準(zhǔn)差只是反映了幾個有限的收益的變動（離散型），若事實(shí)上這種變動屬于連續(xù)型的分布，就應(yīng)繪制標(biāo)準(zhǔn)離差正態(tài)分布圖來分析。正態(tài)分布圖越陡峭，投資風(fēng)險(xiǎn)就越低，分布越平緩，風(fēng)險(xiǎn)就越高。（四）計(jì)算變異系數(shù)以上研究中的標(biāo)準(zhǔn)差，是對風(fēng)險(xiǎn)的絕對估量，只能用于比較期望報(bào)酬率相同的各項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)程度。對于期望報(bào)酬率不同的項(xiàng)目的估量，應(yīng)

37、該使用變異系數(shù)。變異系數(shù)（也稱變化稱數(shù)） ，是對風(fēng)險(xiǎn)的相對估量，適用于評價具有不同期望報(bào)酬率的投資項(xiàng)目之間風(fēng)險(xiǎn)程度的測定。（五）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)雖然能正確評價投資風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，但還沒有完成計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的任務(wù)，要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，必須借助一個系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)。無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是通貨膨脹貼水和時間價值率之和，在財(cái)務(wù)管理中通常把某一時期某個國家的政府債券的報(bào)酬率視為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)是將變異系數(shù)轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的二種系數(shù)或倍數(shù)。至于風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定，有如下幾種方法。（1）根據(jù)公式確定。（2）由專家確定。 第一種方法必須在歷史資料比較充分的情況下才能采用。在缺乏歷史資料的情況下，則

38、可以組織有關(guān)專家根據(jù)經(jīng)驗(yàn)加以確定。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定，在很大程度上取決于各公司對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。比較敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的公司，往往把風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)定得低些；反之，比較穩(wěn)健的公司，則常常把風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)定得高些。（六）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額在一般情況下，報(bào)酬率相同時，選擇風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目；風(fēng)險(xiǎn)相同時，選擇報(bào)酬率高的項(xiàng)目。問題在于，一些項(xiàng)目正因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)大，所以相應(yīng)的報(bào)酬率也高，如何決策呢？這就要看報(bào)酬率是否高到值得去冒險(xiǎn)，以及投資人對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。（七）置信概率和置信區(qū)間根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)的原理，在概率為正態(tài)分布的情況下，隨機(jī)變量出現(xiàn)在預(yù)期值1個標(biāo)準(zhǔn)差范圍內(nèi)的概率有68.26% ；出現(xiàn)在預(yù)期值2個標(biāo)準(zhǔn)差范圍內(nèi)的概率有95.44

39、% ；出現(xiàn)在預(yù)期值3個標(biāo)準(zhǔn)差范圍內(nèi)的概率有99.72%。把“預(yù)測值主x個標(biāo)準(zhǔn)差”稱為置信區(qū)間，把相應(yīng)的概率稱為置信概率。已知置信概率，可求出相應(yīng)的置信區(qū)間，反過來也一樣。但是，這種計(jì)算比較麻煩，通常編成表格以備查用。如果預(yù)先給定置信概率，能找到相應(yīng)的報(bào)酬率的一個區(qū)間即置信區(qū)間；如果預(yù)先給定一個報(bào)酬率的區(qū)間，也可以找到其置信概率。綜上所述，兩個項(xiàng)目的平均報(bào)酬率相同，但風(fēng)險(xiǎn)大小不同。A項(xiàng)目可能取得高報(bào)酬，虧損的可能性也大；B項(xiàng)目取得高報(bào)酬的可能性小，虧損的可能性也小。決策與控制（一）財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)決策是指按照財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進(jìn)行比較和分析，從中選出最佳方案的過程。

40、財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。財(cái)務(wù)決策的方法主要有兩類：一類是經(jīng)驗(yàn)判斷法，是根據(jù)決策者的經(jīng)驗(yàn)來判斷選擇，常用的方法有淘汰法、排隊(duì)法、歸類法等；另一類是定量分析方法，常用的方法有優(yōu)選對比法、數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。（二）財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)控制是指利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)的過程。財(cái)務(wù)控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。分析與考核（一）財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是指根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來趨勢的過程。財(cái)務(wù)分析的方法通常有比較分析、比

41、率分析、綜合分析等。（二）財(cái)務(wù)考核財(cái)務(wù)考核是指將報(bào)告期實(shí)際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進(jìn)行對比，確定有關(guān)責(zé)在單位和個人完成任務(wù)的過程。財(cái)務(wù)考核與獎懲緊密聯(lián)系，是貫徹責(zé)任制原則的要求，也是構(gòu)建激勵與約束機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)考核的形式多種多樣，可以用絕對指標(biāo)、相對指標(biāo)、完成百分比考核，也可采用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評價考核。營運(yùn)資金的特點(diǎn)企業(yè)營運(yùn)資金管理十分復(fù)雜，這是由營運(yùn)資金自身特點(diǎn)決定的，其特點(diǎn)主要包括：（一）營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性企業(yè)占用在流動資產(chǎn)上的資金，周轉(zhuǎn)一次所需時間較短。通常會在1年或一個經(jīng)營周期內(nèi)收回，對企業(yè)影響的時間比較短。根據(jù)這一特點(diǎn)，營運(yùn)資金可以用商業(yè)信用、銀行短期借款等短期籌資方

42、式來加以解決。（二）營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性短期投資、應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)一般具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，如果遇到意外情況，企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈、現(xiàn)金短缺時，便可迅速變賣這些資產(chǎn)，以獲取現(xiàn)金，幫助企業(yè)渡過難關(guān)。（三）營運(yùn)資金的數(shù)量具有波動性流動資產(chǎn)的數(shù)量會隨企業(yè)內(nèi)外條件的變化而變化，時高時低，波動很大。季節(jié)性企業(yè)如此；非季節(jié)性企業(yè)也如此。隨著流動資產(chǎn)數(shù)量的變動，流動負(fù)債的數(shù)量也會相應(yīng)發(fā)生變化。（四）營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動性企業(yè)營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)往往是隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的變動而變動，一般在現(xiàn)金、材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款與現(xiàn)金之間順序轉(zhuǎn)化。企業(yè)籌集的資金，一般都以現(xiàn)金的形式存在；為了

43、保證生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行，必須拿出一部分現(xiàn)金去采購材料，這樣，有一部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為材料；材料投入生產(chǎn)后，當(dāng)產(chǎn)品尚未最后完工脫離加工過程以前，便形成在產(chǎn)品和自制半成品；當(dāng)產(chǎn)品被加工完成后，就成為準(zhǔn)備出售的產(chǎn)成品；產(chǎn)成品經(jīng)過出售等方式可直接獲得現(xiàn)金，有的則因賒銷而形成應(yīng)收賬款；經(jīng)過一段時間，應(yīng)收賬款通過收現(xiàn)又轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。（五）營運(yùn)資金的來源具有靈活多樣性企業(yè)籌集營運(yùn)資金的來源渠道和方式是多種多樣的，通常有：銀行短期借款、短期融資券、商業(yè)信用、應(yīng)繳稅金、應(yīng)繳利潤、應(yīng)付工資、應(yīng)付費(fèi)用、預(yù)收貨款、應(yīng)計(jì)款項(xiàng)、預(yù)提款項(xiàng)及各類直接借款，從一般的商業(yè)信用到國家信用、不人信用和貿(mào)易信用等，其期限也是長短不一的。正是由

44、于上述特點(diǎn)決定了營運(yùn)資金的靈活性與復(fù)雜性。對其實(shí)施的管理決不能是一種盲目的管理活動，應(yīng)該是在一系列科學(xué)、合理的理念的指導(dǎo)下有序進(jìn)行的。流動資金的概念流動（營運(yùn)）資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。流動（營運(yùn)）資金有廣義和狹義之分，廣義的營運(yùn)資金是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義的營運(yùn)資金是指流動資產(chǎn)減流動負(fù)債后的余額。營運(yùn)資金的管理既包括流動資產(chǎn)的管理，也包括流動負(fù)債的管理。本書采用的是狹義營運(yùn)資金的概念。從會計(jì)角度看，營運(yùn)資金是指流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的差額。它反映企業(yè)短期債務(wù)的償還能力。從財(cái)務(wù)管理角度看，則營運(yùn)資金反映的是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債關(guān)系的總和，是對企業(yè)所有短期性財(cái)務(wù)活動的

45、統(tǒng)稱，并且它與諸多財(cái)務(wù)指標(biāo)密切相關(guān)，是整體財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的組成部分。所謂流動資產(chǎn)，是指可以在1年內(nèi)或長于1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。按照流動資產(chǎn)的變現(xiàn)速度（速度越快，流動性越高，反之亦然）劃分，流動性最高的資產(chǎn)屬貨幣資金；其次是短期投資；再次是應(yīng)收賬款；最后是存貨。同樣地，流動負(fù)債是指需要在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。又稱短期融資，主要包括以下幾類項(xiàng)目：短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金及應(yīng)付利潤（股利）等。應(yīng)收款項(xiàng)的日常管理應(yīng)收款項(xiàng)的日常管理與控制主要采取以下措施。（一）加強(qiáng)對客戶償還能力與信用狀況的調(diào)查研究和分析收集和整理反映客戶信用狀況的有關(guān)資料，掌握客戶的財(cái)務(wù)狀況和盈

46、利狀況，了解客戶的信用狀況；根據(jù)信用調(diào)查得到的有關(guān)資料，運(yùn)用特定方法，對客戶的信用狀況進(jìn)行分析和評價，確定各客戶的信用等級；制定給予客戶相應(yīng)的信用條件，確定給予客戶的信用期限、現(xiàn)金折扣、折扣期限和信用額度（企業(yè)允許客戶賒購貨物的最高限額）。（二）做好應(yīng)收賬款的日常核算工作企業(yè)應(yīng)在總分類中能夠設(shè)置“應(yīng)收賬款”“其他應(yīng)收款”“壞賬損失”等賬戶，匯總記載企業(yè)所有銷售產(chǎn)品給客戶的賬款增減變動情況；同時，另設(shè)“應(yīng)收賬款明細(xì)分類賬”，分別詳細(xì)地記載各銷售產(chǎn)品給客戶的賬款增減數(shù)額，以全面反映客戶所賒欠賬款多少變動狀況以便及時催款。（三）加強(qiáng)應(yīng)收賬款監(jiān)督企業(yè)已經(jīng)發(fā)生的應(yīng)收賬款時間有長有短，有的尚未超過信用期限

47、，已經(jīng)超過信用期限的時間長短也不一樣。一般來說，拖欠的時間越長，收回欠款的可能性越小，形成壞賬的可能性越大，因此，企業(yè)必須采取一定的管理方法，對應(yīng)收賬款的收回情況進(jìn)行監(jiān)督，加速應(yīng)收賬款的收回。常用的方法有賬齡分析法和應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析法。1.賬齡分析法賬齡分析法就是將所有賒銷客戶的應(yīng)收賬款的實(shí)際歸還期編制成表，匯總反映其信用分類：賬齡、比重、損失金額和百分比情況。賬齡分析表是一張能顯示應(yīng)收賬款在外天數(shù)（賬齡）長短的報(bào)告。利用賬齡分析表，企業(yè)可以了解到以下情況：（1）有多少欠款尚在信用期內(nèi)。這些款項(xiàng)未到償付期，欠款是正常的，但到期后能否收回，還要待時再定，故及時地監(jiān)督仍是必要的。（2）有多少

48、欠款超過了信用期，超過時間長短的款項(xiàng)各占多少，有多少欠款會因拖欠時間太久而可能成為壞賬。對不同拖欠時間的欠款，企業(yè)應(yīng)采取不同的收賬方法，制定出經(jīng)濟(jì)、可行的收賬政策；對可能發(fā)生的壞賬損失，則應(yīng)提前做出準(zhǔn)備，充分估計(jì)這一因素對損益的影響。通過應(yīng)收賬款賬齡分析，不僅能提示財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)把過期款項(xiàng)視為工作重點(diǎn)，而且有助于促進(jìn)企業(yè)進(jìn)一步研究和制定新的信用政策。2.應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析法由于企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金支付需要量與當(dāng)期應(yīng)收賬款收現(xiàn)額之間存在著非對稱性矛盾，并呈現(xiàn)出預(yù)付性與滯后性的差異特征（如企業(yè)必須用現(xiàn)金支付與賒銷收入有關(guān)的增值稅和所得稅，彌補(bǔ)應(yīng)收賬款資金占用等），這就決定了企業(yè)必須對應(yīng)收賬款收現(xiàn)水平制

49、定一個必要的控制標(biāo)準(zhǔn)，即應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率。應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率是為適應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關(guān)系的需要，所確定出的有效收現(xiàn)的賬款應(yīng)占全部應(yīng)收賬款的百分比，是二者應(yīng)當(dāng)保持的最低比例。其他穩(wěn)定可靠現(xiàn)金流入總額是指從應(yīng)放賬款收現(xiàn)以外的途徑可以取得的各種穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入數(shù)額。包括短期有價證券變現(xiàn)凈額、可隨時取得的銀行貸款額等。應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率指標(biāo)反映了企業(yè)既定會計(jì)期間預(yù)期現(xiàn)金支付數(shù)量扣除各種可靠穩(wěn)定性來源后的差額，必須通過應(yīng)收賬款有效收現(xiàn)予以彌補(bǔ)的最低保證程度，其意義在于：應(yīng)收款項(xiàng)未來是否可能發(fā)生壞賬損失對企業(yè)并非最為重要，更為關(guān)鍵的是實(shí)際收現(xiàn)的賬項(xiàng)能否滿足同期必需的現(xiàn)金支付要求；特別是滿足具有剛性約束

50、的納稅債務(wù)及償付不得展期或調(diào)換的到期債務(wù)的需要。企業(yè)應(yīng)定期計(jì)算應(yīng)收賬款實(shí)際收現(xiàn)率，看其是否達(dá)到了既定的控制標(biāo)準(zhǔn)，如果發(fā)現(xiàn)實(shí)際收現(xiàn)率低于應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率，應(yīng)查明原因，采取相應(yīng)措施，確保企業(yè)有足夠的現(xiàn)金滿足同期必需的現(xiàn)金支付要求。應(yīng)收款項(xiàng)的管理政策應(yīng)收款項(xiàng)的管理政策又稱為信用政策，是企業(yè)對應(yīng)收款項(xiàng)進(jìn)行規(guī)劃和控制的一些原則 性規(guī)定，它主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)所謂信用標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)提供信用時要求客戶達(dá)到的最低信用水平。如果客戶達(dá)不到企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受企業(yè)提供的商業(yè)信用。為了有效地控制應(yīng)收款項(xiàng)，通常采用的評估方法有：1，信用的“5C”分析所謂信用的“5C”，是指

51、品行、能力、資本、擔(dān)保品和條件。（1）品行。品行即客戶履行償還其債務(wù)的可能性。這是衡量客戶是杏信守契約的重要標(biāo)準(zhǔn)，也是企業(yè)決定是否賒銷給客戶產(chǎn)品的首要條件。（2）能力。能力即考察客戶按期付款的能力，主要通過了解企業(yè)的經(jīng)營手段、償債記錄和獲利情況等做出判斷，或進(jìn)行實(shí)地考察。（3）資本。資本即通過分析客戶的資產(chǎn)負(fù)債比率、流動比率等了解其財(cái)務(wù)狀況，分析客戶的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益情況。（4）擔(dān)保品。擔(dān)保品即客戶為獲得信用所能提供擔(dān)保的資產(chǎn)，這是企業(yè)提供給客戶信譽(yù)的可靠保證。（5）條件。條件即可以影響到客戶償債的一般經(jīng)濟(jì)趨勢和某些地區(qū)或經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的特殊因素。以上五個方面的資料，可由以下途徑取得：公司以往

52、與客戶交易的經(jīng)驗(yàn)；客戶與其他債權(quán)人交往的情報(bào)企業(yè)間的證明，即由其他有聲望的客戶證明某客戶的信用品質(zhì)；銀行的證明；誠信調(diào)查機(jī)構(gòu)所提供的客戶信用品質(zhì)及其信用等級的資料；客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表。2.信用評分法所謂信用評分法是根據(jù)有關(guān)指標(biāo)和情況計(jì)算出客戶的信用分?jǐn)?shù)，然后與既定的標(biāo)準(zhǔn)比較，確定其信用等級的方法。對客戶信用進(jìn)行評分的指標(biāo)體系主要包括流動比率、速動比率、銷售利潤率、負(fù)債比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。此外還要考慮其賒購支付歷史及企業(yè)未來預(yù)計(jì)等情況。在進(jìn)行信用評定時，要先將上述各因素打分，然后再乘上一個權(quán)數(shù)（按重要性而定）確定其信用分?jǐn)?shù)。在采用信用評分法時，企業(yè)應(yīng)先確定一個最低信用分?jǐn)?shù)，若某客戶信用分?jǐn)?shù)低

53、于該分?jǐn)?shù)，則不給予信用。分?jǐn)?shù)越高，則表明信用品質(zhì)越好，信用等級越高。通常分?jǐn)?shù)在80分以上者，表明其信用狀況良好；分?jǐn)?shù)在6080分者，表明其信用狀況一般；分?jǐn)?shù)在60分以下者則信用情況較差。（二）信用條件信用條件指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。1.信用期限信用期限是指企業(yè)給予客戶的最長付款時間。一般來說，企業(yè)給予客戶信用期限越長，所能增加的銷售額也越多，但同時企業(yè)在應(yīng)收款項(xiàng)上的投資也越大，出現(xiàn)壞賬損失的可能性也越大。所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)在延長信用期產(chǎn)生的收益與成本之間做出比較，從而確定最佳信用期限。2.折扣期限：折扣期限是指為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間。3.現(xiàn)金

54、折扣現(xiàn)金折扣是指企業(yè)對客戶在商業(yè)價格上所做的扣減。向客戶提供這種價格上的優(yōu)惠，主要目的是在于吸引客戶為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的客戶前來購買，企業(yè)借此擴(kuò)大銷售。企業(yè)在對是否提供現(xiàn)金折扣做出決策時應(yīng)該充分考慮現(xiàn)金折扣所帶來的收益和成本的增加額，若前者大于后者，則企業(yè)就應(yīng)該提供折扣，否則企業(yè)應(yīng)維持原來的價格，不予提供現(xiàn)金折扣。關(guān)于多個方法的比較選優(yōu)，也可用該方法，但需要對最終的收益進(jìn)行比較，以選擇收益最大的方案作為決策的標(biāo)準(zhǔn)。（三）收賬政策收賬政策是指當(dāng)信用條件被違反時，企業(yè)應(yīng)采取的收賬策略。若企業(yè)采取積極的收賬政策，就會增加企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)

55、的投資，反之，企業(yè)就會增加應(yīng)收款項(xiàng)的收賬費(fèi)用。一般企業(yè)為了擴(kuò)大產(chǎn)品的銷售量，增強(qiáng)競爭能力，往往在客戶的逾期未付款項(xiàng)規(guī)定一個允許拖欠的期限，超過規(guī)定的期限，企業(yè)就將進(jìn)行各種形式的催還。如果企業(yè)制定的收款政策過寬，會導(dǎo)致逾期未付款的客戶拖延時間更長，對企業(yè)不利；收款政策過嚴(yán)，催款過急，又可能傷害無意拖欠的客戶，影響企業(yè)未來的銷售和利潤。因此企業(yè)在制定收款政策時必須十分謹(jǐn)慎，掌握好寬嚴(yán)程度。企業(yè)對不同的過期賬款應(yīng)采取不同的收款方式。企業(yè)對賬款過期較短的客戶，應(yīng)不給予過多地打擾，以免將來失去這一市場；對過期稍長的客戶，可措辭婉轉(zhuǎn)地寫信催款；對過期很長的客戶，頻繁地信件催款并電話催詢；對過期很長的客戶，

56、可在催款過程中措辭嚴(yán)厲，必要時提請有關(guān)部門仲裁或提請?jiān)V訟，等等。催款要發(fā)生費(fèi)用，某些催款方式的費(fèi)用，如訴訟費(fèi)，還會很高。一般來說，收賬的費(fèi)用越大，壞賬措施越有力，可收回的賬款就越大，壞賬損失也就越小。因此制定收賬政策，應(yīng)在收賬費(fèi)用和所減少的壞賬損失之間做出權(quán)衡。如果增加的收賬費(fèi)用高于減少的壞賬損失，說明此收賬措施是不合適的；如果增加的收賬費(fèi)用低于減少的壞賬損失，可繼續(xù)催款，這時若有不同的收賬方案可供選擇的話，可根據(jù)應(yīng)收賬款總成本進(jìn)行比較選擇，制定有效、得當(dāng)?shù)氖召~政策。存貨成本企業(yè)為銷售和耗用而儲存的一定數(shù)量的存貨，必然會發(fā)生一定的成本支出，與存貨管理有關(guān)的成本如下：（一）取得成本取得成本指取得

57、某種存貨而支出的成本，這由訂貨成本和購置成本組成。我們用TGa表示。1.訂貨成本訂貨成本指取得訂單的成本，如辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、郵資、電報(bào)電話等支出。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無關(guān)，如常設(shè)采購機(jī)構(gòu)的基本支出等，這些我們稱為訂貨的固定成本，另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等，這些我們稱為訂貨的變動成本。2.購置成本購置成本指存貨本身的價值，經(jīng)常用數(shù)量與單價的乘積來確定。（二）儲存成本儲存成本指生產(chǎn)領(lǐng)用或出售之前儲存物資而發(fā)生的各項(xiàng)成本費(fèi)用，包括倉儲費(fèi)用、存儲中的損耗、庫存物資的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)以及庫存存貨占用資金應(yīng)支付的利息費(fèi)用等。庫存存貨占用的資金應(yīng)支付的利息費(fèi)用應(yīng)計(jì)入存貨儲存成本中，因?yàn)槠髽I(yè)用

58、現(xiàn)有現(xiàn)金購買存貨，便失去了現(xiàn)金存放銀行或投資于證券本應(yīng)取得的利息，是為“放棄利息”而付出代價；企業(yè)借款購買存貨，便要支付利息費(fèi)用，也是“為付出”而付出代價，這兩種代價都要計(jì)入存貨成本中。（三）缺貨成本缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷而造成的停工損失產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會的損失、企業(yè)商譽(yù)的損失；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購代用材料解決庫存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購入成本，這時的緊急額外購入成本會大于正常采購成本。存貨的總成本是取得成本、儲存成本、缺貨成本三者之和。企業(yè)存貨的最優(yōu)化，就是使存貨總成本最小化。存貨管理決策按照存貨管理的目的，需

59、要制定合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時間，使存貨的總成本最低。這個批量就是經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)批量。有了經(jīng)濟(jì)訂貨量，就可以很容易得出最適宜的進(jìn)貨時間。影響存貨總成本的因素很多，為了解決比較復(fù)雜的問題，有必要簡化或舍棄一些變量，先研究解決簡單的問題，然后再擴(kuò)展到復(fù)雜的問題。這需要設(shè)立一些假設(shè)，在此基礎(chǔ)上建立經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型。（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件是：（1）企業(yè)能夠及時補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨；（2）能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫；（3）不允許缺貨，即無缺貨成本，這是因?yàn)榱己玫拇尕浌芾肀緛砭筒粦?yīng)該出現(xiàn)缺貨成本；（4）需要量確定且能確定；（5）存貨單價不變，不考

60、慮現(xiàn)金折扣（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨；（7）所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他。（二）基本模型的擴(kuò)展1.存貨陸續(xù)到貨和使用在建立基本模型時，一般假設(shè)存貨二次全部到貨，但事實(shí)上，各批存貨可能陸續(xù)到貨，使存貨陸續(xù)增加。特別是產(chǎn)成品入庫和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。2.保險(xiǎn)儲備量上面都假定存貨的供需是穩(wěn)定的并且是確切的，但事實(shí)上，每日需求量可能是變化的，交貨時間也可能是變化的。若對存貨的需求大增或存貨的供應(yīng)延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為避免發(fā)生此類情況給企業(yè)造成不必要的損失，因此就需要多儲備一些存貨以備應(yīng)急，這部分存貨被稱為保險(xiǎn)儲備量或安全存量。