公用事業(yè)行業(yè)價(jià)值分析

1、公用事業(yè)行業(yè)價(jià)值分析第一章 行業(yè)概況公用事業(yè)是指具有各企業(yè)、事業(yè)單位和居民共享的基本特征的，服務(wù)于城市生產(chǎn)、流通和居民生活的各項(xiàng)事業(yè)的總稱。包括城市自來水、電力、煤氣、供熱和公共交通等事業(yè)。其中水務(wù)行業(yè)一般指生產(chǎn)和提供水務(wù)產(chǎn)品及服務(wù)的主體的集合，及水務(wù)運(yùn)營(yíng)子行業(yè)；電力主要應(yīng)用于生活辦公、高耗能行業(yè)等傳統(tǒng)領(lǐng)域以及目前興起的電動(dòng)汽車充電領(lǐng)域，火電為電能的主要獲取方式，而隨著資源的枯竭以及社會(huì)對(duì)于環(huán)保問題的關(guān)注度越來越高，可再生及新能源發(fā)電的占比正在越來高。燃?xì)鈩t指指利用煤炭、油、燃?xì)獾饶茉瓷a(chǎn)燃?xì)猓蚶眯笄荼愫徒斩挼绒r(nóng)業(yè)、農(nóng)村廢棄物生產(chǎn)沼氣，或外購液化石油氣、天然氣等燃?xì)?，并進(jìn)行輸配，向用戶銷售

2、燃?xì)獾幕顒?dòng)，以及對(duì)煤氣、液化石油氣、天然氣輸配及使用過程中的維修和管理活動(dòng)。圖 電力行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行圖 水務(wù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行圖 燃?xì)庑袠I(yè)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 第二章 商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展 2.1 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈商業(yè)模式2.1.1 水務(wù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈根據(jù)水的流轉(zhuǎn)路徑，水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈可以分為：原水生產(chǎn)和供應(yīng)、自來水生產(chǎn)和供應(yīng)、自來水銷售、污水處理（排水）、再生水（中水）生產(chǎn)和銷售，這些價(jià)值環(huán)節(jié)構(gòu)成了狹義的水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。圖 水務(wù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行圖 水務(wù)行業(yè)生命周期資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行圖 水務(wù)行業(yè)研究邏輯資料

3、來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行水務(wù)行業(yè)特征： 1/ 區(qū)域經(jīng)營(yíng)壟斷性強(qiáng)2/ 地域局限性3/ 長(zhǎng)期發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定4/ 市場(chǎng)化水平低、行業(yè)盈利低微5.國(guó)內(nèi)水務(wù)企業(yè)技術(shù)水平差距不大，但與國(guó)際水平相比仍有差距圖 我國(guó)城市供水產(chǎn)業(yè)鏈資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行污水處理為公用事業(yè)中的水務(wù)行業(yè)的一個(gè)環(huán)節(jié)。水務(wù)行業(yè)其完整的產(chǎn)業(yè)鏈條包括水源、供水、節(jié)水、排水、污水處理及其回收利用。污水處理、回收利用屬于環(huán)保的末端治理，整個(gè)水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈均涉及廣義的環(huán)保。2.1.2 電力行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈 HYPERLINK /SZ000591.html 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類，電力行業(yè)包括發(fā)電和供電兩個(gè)子行業(yè)，其中發(fā)電行業(yè)又可

4、細(xì)分為火力發(fā)電（火電）、水力發(fā)電（水電）、核力發(fā)電（核電）和其他電力生產(chǎn)（包括：風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電、生物質(zhì)能發(fā)電等）?；痣姲此萌剂戏诸?，主要有燃煤發(fā)電、燃油發(fā)電、燃?xì)獍l(fā)電。水電指通過建設(shè)水電站、水利樞紐、航電樞紐等工程，將水能轉(zhuǎn)換成電能的生產(chǎn)活動(dòng)。核電指利用核反應(yīng)堆中重核裂變所釋放出的熱能轉(zhuǎn)換成電能的生產(chǎn)活動(dòng)。供電行業(yè)是指利用電網(wǎng)出售給用戶電能的輸送與分配活動(dòng)。上游發(fā)電行業(yè)包括五大發(fā)電集團(tuán)：中國(guó)華能、中國(guó)大唐集團(tuán)、中國(guó)華電集團(tuán)、中國(guó)國(guó)電、國(guó)家電投，“四小豪門”發(fā)電集團(tuán)：國(guó)投集團(tuán)、神華集團(tuán)、華潤(rùn)集團(tuán)和中廣核，以及眾多的地方性發(fā)電企業(yè)。中游輸配電行業(yè)形成寡頭壟斷格局，中國(guó)、國(guó)家電網(wǎng)兩家公司占了

5、94%的輸電線路。下游用電按行業(yè)分為六種，分別是工業(yè)用電、商業(yè)用電、住宅（居民）用電、排灌用電、非工業(yè)用電和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用電，不同的用電類別執(zhí)行不同的電價(jià)。圖 電力行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行圖 主要發(fā)電方式分析資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行2.1.3 燃?xì)庑袠I(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈 HYPERLINK /SZ002267.html 燃?xì)庑袠I(yè)產(chǎn)業(yè)鏈根據(jù)盈利模式的不同，可以分為三類：1/ 上游勘探生產(chǎn)業(yè)：主要是指對(duì)天然氣進(jìn)行勘探和開采。我國(guó)的天然氣資源集中壟斷于中石油、中石化和中海油三家。2/ 中游運(yùn)輸業(yè)：包括通過長(zhǎng)輸管網(wǎng)、LNG運(yùn)輸船和CNG運(yùn)輸車等。我國(guó)的天然氣中游也呈現(xiàn)壟斷性，由中石油、

6、中石化和中海油、陜天然氣等所有。3/ 下游分銷行業(yè)：在通過中游輸運(yùn)將上游天然氣輸送后，一部分直接供給了直供用戶，另外一部門銷售給城市燃?xì)夥咒N商，然后其通過自建的城市管網(wǎng)、運(yùn)輸車等對(duì)城市內(nèi)的最終用戶進(jìn)行銷售。 圖 天然氣產(chǎn)業(yè)鏈資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行2.2 行業(yè)技術(shù)發(fā)展水務(wù)行業(yè)技術(shù)發(fā)展：NB-IoT 技術(shù)攻克供水企業(yè)在傳統(tǒng)智能水表使用過程中的多個(gè)痛點(diǎn)。水務(wù)公司在傳統(tǒng)智能水表使用過程中，常存 在因數(shù)據(jù)傳輸安全、功耗、網(wǎng)絡(luò)覆蓋、水表大量接入而導(dǎo)致的管理難度等情況。此技術(shù)有以下特點(diǎn)：1/ 高安全：NB-IoT 采用雙向鑒權(quán) 和專用頻譜，大大提升數(shù)據(jù)安全性。2/ 低功耗：應(yīng)用 NB-IoT 技術(shù)

7、的智能水表電池壽命可達(dá) 10 年，滿足國(guó)家規(guī)定為 6 年更換周期，避免頻繁更換電池而增加的維護(hù)成本。3/ 廣覆蓋：水表安裝環(huán)境相對(duì)復(fù)雜，對(duì)網(wǎng)絡(luò)要求較高，而 NB-IoT 覆蓋比 GPRS 覆蓋增強(qiáng) 20dB+，可滿足遠(yuǎn)傳需要的網(wǎng)絡(luò)要求。4/ 大連接：NB-IoT 比現(xiàn)有無線技術(shù)提供 50-100 倍的接入數(shù)，允許大量智能水表接入統(tǒng)一網(wǎng)絡(luò)。圖 智慧水務(wù)的三大維度，目前我國(guó)智慧水務(wù)建設(shè)正邁向第三維度建設(shè)資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行電力行業(yè)技術(shù)發(fā)展： HYPERLINK /SH600628.html 1/ 特高壓交流1000kv、直流800kv系列成套裝備已實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，在電壓等級(jí)、輸電距離、傳輸

8、容量、關(guān)鍵設(shè)備等方面不斷刷新世界記錄，整體達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。2/ 我們新能源發(fā)電技術(shù)起步較晚，但發(fā)展很快。風(fēng)電的單機(jī)容量和關(guān)鍵技術(shù)不斷進(jìn)步，已經(jīng)形成了4MW以下風(fēng)電機(jī)組整機(jī)及關(guān)鍵零部件的設(shè)計(jì)制造體系，初步掌握56MW風(fēng)電機(jī)組整機(jī)集成技術(shù)，風(fēng)機(jī)制造企業(yè)在國(guó)際上占據(jù)重要地位。3/ 水電機(jī)組及金屬結(jié)構(gòu)技術(shù)方面，通過引進(jìn)、消化、吸收、再創(chuàng)新，已實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，具備了自主研制大型水電機(jī)組的能力，核心技術(shù)的開發(fā)和關(guān)鍵部件的制造達(dá)到了國(guó)外同等水平。4/ 重型燃?xì)廨啓C(jī)的引進(jìn)和自主研發(fā)使我國(guó)在燃?xì)廨啓C(jī)設(shè)計(jì)、制造、燃燒等基礎(chǔ)領(lǐng)域取得進(jìn)展。5/ 大力發(fā)展智能電網(wǎng)技術(shù)。燃?xì)庑袠I(yè)技術(shù)發(fā)展燃?xì)獗戆l(fā)展經(jīng)歷了普通機(jī)械式燃?xì)獗?/p>

9、、模式燃?xì)獗?、IC 卡智能燃?xì)獗怼o線智能燃?xì)獗?、物?lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗淼榷鄠€(gè)階段。目前，經(jīng)過不斷地技術(shù)革新，智能燃?xì)獗硪殉蔀槿細(xì)獗硇袠I(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。2.3 政策監(jiān)管 水務(wù)行業(yè)：1/ 2019年，水利部印發(fā)加快推進(jìn)智慧水利的指導(dǎo)意見、智慧水利總體方案、水利業(yè)務(wù)需求分析報(bào)告、水利網(wǎng)信水平提升三年行動(dòng)方案（2019-2021 年）等文件，大力推動(dòng)智慧水利發(fā)展。智慧水務(wù)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)和發(fā) 展必然，助推智慧城市和智慧水利的建設(shè)和發(fā)展。2/ 2020年2月，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā) 2020 年一號(hào)文件：關(guān)于抓好“三農(nóng)”領(lǐng)域重點(diǎn)工作確保如期實(shí) 現(xiàn)全面小康的意見。3/ 2020年7月，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于全面推進(jìn)城 鎮(zhèn)老舊小

10、區(qū)改造 工作的指導(dǎo)意見電力行業(yè)：國(guó)家發(fā)改委和能源局印發(fā)促進(jìn)智能電網(wǎng)發(fā)展的指導(dǎo)意見意見提出，到2020年初步建成安全可靠、開放兼容、雙向互動(dòng)、高效經(jīng)濟(jì)、清潔環(huán)保的智能電網(wǎng)體系，滿足電源開發(fā)和用戶需求，全面支撐現(xiàn)代能源體系建設(shè)，推動(dòng)我國(guó)能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命；帶動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的智能電網(wǎng)裝備體系。第三章 行業(yè)估值、定價(jià)機(jī)制和全球龍頭企業(yè)3.1 行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析和估值方法圖 水務(wù)行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行圖 水務(wù)行業(yè)估值及歷史比較資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行圖 電力行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行圖 電力行業(yè)表現(xiàn)和歷史估值資料來源： 資產(chǎn)信

11、息網(wǎng) 千際投行圖 燃?xì)庑袠I(yè)綜合財(cái)務(wù)分析資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行圖 燃?xì)庑袠I(yè)估值及歷史比較資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行公用事業(yè)行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV / Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價(jià)值估值法等。公用事業(yè)中，水電、水務(wù)板塊的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性最佳，可同時(shí)采用市盈率及市凈率估值?；痣姲鍓K估值及業(yè)績(jī)受煤炭?jī)r(jià)格明顯影響，宜采用市凈率估值。燃?xì)狻h(huán)保板塊成長(zhǎng)性較佳，更宜采用市盈率估值。當(dāng)前，公用事業(yè)子板塊中：1/ 穩(wěn)定性而言，水務(wù)板

12、塊比電力板塊估值要便宜；2/ 成長(zhǎng)性而言，燃?xì)獍鍓K比環(huán)保板塊的估值差別已經(jīng)較小。3.2 發(fā)展和價(jià)格驅(qū)動(dòng)機(jī)制3.2.1 發(fā)展水務(wù)行業(yè);從行業(yè)周期來看，水務(wù)行業(yè)屬于弱周期行業(yè)；受部分年度政策導(dǎo)向影響，行業(yè) 發(fā)展略有波動(dòng)。從目前所處階段來看，我國(guó)供水普及率較高，供水行業(yè)處于成熟期； 近年來污水行業(yè)快速發(fā)展，地級(jí)市和縣城污水處理接近成熟期，但鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水空間較大，污水行業(yè)整體仍有較大成長(zhǎng)空間。再生水規(guī)模較小，整體發(fā)展仍處于導(dǎo)入期。圖 我國(guó)城市供水能力和固定資產(chǎn)投資情況資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行圖 近年來我國(guó)城市污水處理變動(dòng)情況資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行電力行業(yè)：隨著中國(guó)電力快速發(fā)展和持續(xù)轉(zhuǎn)型升

13、級(jí)，大電網(wǎng)不斷延伸，電壓等級(jí)不斷提高，大容量高參數(shù)發(fā)電機(jī)組不斷增多，新能源發(fā)電大規(guī)模集中并網(wǎng)，電力系統(tǒng)形態(tài)及運(yùn)行特性日趨復(fù)雜，特別是信息技術(shù)等新技術(shù)應(yīng)用帶來的非傳統(tǒng)隱患增多，對(duì)系統(tǒng)支撐能力、轉(zhuǎn)移能力、調(diào)節(jié)能力提出了更高要求，給電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定運(yùn)行帶來了嚴(yán)峻考驗(yàn)。2019年，中國(guó)各地新能源產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展趨勢(shì)，傳統(tǒng)的風(fēng)電、光伏基地地區(qū)積極布局儲(chǔ)能、氫能等產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建多能互補(bǔ)的產(chǎn)業(yè)格局。水電建設(shè)總體規(guī)模不大，主要集中在抽水蓄能電站，各地電網(wǎng)建設(shè)迎來新一輪熱潮。電網(wǎng)的大范圍、高質(zhì)量建設(shè)有助于我國(guó)電力市場(chǎng)的整體平穩(wěn)運(yùn)行，為風(fēng)光等新能源的大規(guī)模建設(shè)提供必要的消納支撐。電網(wǎng)的全面建設(shè)有助于優(yōu)化可再生能源資源，

14、實(shí)現(xiàn)清潔能源更好更快的發(fā)展。圖 近五年發(fā)電量及同比（單位：億千瓦時(shí)、%）資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行圖 中國(guó)全社會(huì)用電量月度累計(jì)值（億千瓦時(shí)）資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行圖 預(yù)計(jì) 2021 年全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量（兆千瓦）增速 7.7%資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行3.2.2 價(jià)格驅(qū)動(dòng)機(jī)制水務(wù)行業(yè)價(jià)格驅(qū)動(dòng)機(jī)制圖 城市水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈與價(jià)格體系資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行我國(guó)進(jìn)入水價(jià)改革階段以后，關(guān)于自來水定價(jià)主要形成了三大原則：“補(bǔ)償成本、合理收益”、“分類、分級(jí)定價(jià)”、“政府管控”。這三大原則的形成與自來水行業(yè)自身特點(diǎn)密不可。圖 自來水價(jià)格所應(yīng)包含的成本費(fèi)用資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投

15、行提質(zhì)增效是污水處理行業(yè)未來發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。1/ 國(guó)家政策對(duì)水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)、管網(wǎng)漏損、智慧水務(wù)提出要求。2/ 5G、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等為智慧水務(wù)發(fā)展提供技術(shù)基礎(chǔ)。智慧水務(wù)是智慧城市在垂直領(lǐng)域的應(yīng)用，國(guó)家建設(shè)智慧城市的大背景下，物聯(lián)網(wǎng)、 5G、云計(jì)算等科學(xué)技術(shù)為政府管理提供了管理手段。3/ 伴隨城市化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，居民供水問題凸顯并受到廣泛關(guān)注，智慧水務(wù)成為推動(dòng)行 業(yè)高端化發(fā)展的重要途徑。統(tǒng)建統(tǒng)管、城鎮(zhèn)供水一體化加速智慧水務(wù)平臺(tái)建設(shè)。4/ 農(nóng)村飲用水提標(biāo)改造+智慧水廠項(xiàng)目進(jìn)入訂單爆發(fā)期。電力行業(yè)價(jià)格驅(qū)動(dòng)機(jī)制以火電為例，火電行業(yè)過去曾經(jīng)是典型的弱周期性行業(yè)，隨著成本端煤炭?jī)r(jià)格的市場(chǎng)化，一旦煤炭?jī)r(jià)格暴漲，

16、電價(jià)端受管制嚴(yán)重，會(huì)使火電行業(yè)發(fā)生大幅虧損，火電行業(yè) 成為典型的逆周期性行業(yè)。火力發(fā)電企業(yè)的上游主要為煤炭、石油、天然氣等原材料行業(yè)以及發(fā)電設(shè)備行 業(yè)，下游產(chǎn)業(yè)主要是電網(wǎng)公司、消費(fèi)者等流通及應(yīng)用環(huán)節(jié)。影響火電企業(yè)盈利的主要因素是發(fā)電量、上網(wǎng)電價(jià)和燃料價(jià)格?；痣姀氖杖牒统杀緝啥藖砜矗杖胫饕苌暇W(wǎng)電量以及電價(jià)的影響，其中下游電力需求直接影響火電企業(yè)的利用小時(shí)數(shù)；而成本端則主要受上游煤炭?jī)r(jià)格的影響。因此火電盈利的核心三個(gè)要素分別是：電價(jià)、利用小時(shí)數(shù)、煤價(jià)。圖 火電行業(yè)盈利模式資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行天然氣行業(yè)價(jià)格驅(qū)動(dòng)機(jī)制1/ 宏觀經(jīng)濟(jì)是影響天然氣需求最根本的因素之一。天然氣作為重要的能源品

17、種， 其終端消費(fèi)涉及一二三產(chǎn)及居民等各行各業(yè)，因此天然氣市場(chǎng)發(fā)展與整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段、趨勢(shì)以及可承受價(jià)格等因素息息相關(guān)。2/ 政策框架是推動(dòng)天然氣發(fā)展的直接因素。包括能源轉(zhuǎn)型3/ 天然氣供應(yīng)與基礎(chǔ)設(shè)施決定了中短期內(nèi)需求增長(zhǎng)的物理上限。4/ 氣溫因素影響短期天然氣需求波動(dòng)。天然氣需求的季節(jié)性波動(dòng)主要是冬季 采暖需求造成的。圖 GDP 增速與天然氣消費(fèi)量增速資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行圖 我國(guó)天然氣定價(jià)機(jī)制資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行3.3 競(jìng)爭(zhēng)分析3.2.1 水務(wù)行業(yè)圖 城鄉(xiāng)用水普及率變化情況及污水處理率（單位：%）資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行波特五力分析1/ 潛在進(jìn)入者：非水務(wù)主業(yè)

18、的上市公司和其他產(chǎn)業(yè)，資本通過并購水廠或組建合資公司等方式向水務(wù)產(chǎn)業(yè)滲透等。但資金、技術(shù)及運(yùn)營(yíng)能力，同時(shí)政府的行政管制等都將影響水務(wù)業(yè)潛在進(jìn)入者。2/ 行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)分析：供水：國(guó)有80%；民營(yíng)10%外資10%；3/ 上游企業(yè)：工程設(shè)計(jì)，建筑施工，材料提供，管網(wǎng)建設(shè)，供水設(shè)備和污水處理設(shè)備制造，具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)4/ 顧客分析：用戶分散，無法選擇供應(yīng)商，無議價(jià)能力。污水處理：國(guó)有48%；外資30%；民營(yíng)22%；5/ 替代品分析：自來水方面：軟飲料，瓶裝和桶裝礦泉水。水是必需品，替代性較小；污水處理方面民眾剛性需求，不可替代。3.3.2 電力行業(yè)圖 我國(guó)重要發(fā)電企業(yè)資料來源： 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行火電行業(yè)

19、運(yùn)行較為平穩(wěn)我國(guó)十三大水電基地開發(fā)格局穩(wěn)定，水電行業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局。我國(guó)是核電大國(guó)，核電是我國(guó)第四大發(fā)電電源：核能與化石能源相比有許多優(yōu)勢(shì)。核電是目前核能利用中最成熟和便捷的方式，也是電網(wǎng)承載基本電力負(fù)荷的三大基礎(chǔ)發(fā)電方式之一，是未來國(guó)內(nèi)能源投資增量的最重要來源。3.2.3 燃?xì)庑袠I(yè)波特五力1/ 進(jìn)入壁壘：主要有資源及政策、資金、技術(shù)、地方利益等2/ 上游議價(jià)能力：有絕對(duì)的行政壁壘，國(guó)有石油公司占據(jù)較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)地位，天然氣供應(yīng)商具有很強(qiáng)的議價(jià)能力。3/ 下游議價(jià)能力：下游幾種在管網(wǎng)設(shè)備制造、管網(wǎng)建設(shè)、管網(wǎng)改造、計(jì)量設(shè)備制造、燃?xì)夤?yīng)等方面，民營(yíng)企業(yè)、港資企業(yè)進(jìn)入下游領(lǐng)域較早；中石油等國(guó)有

20、企業(yè)攜資源優(yōu)勢(shì)進(jìn)入城市燃?xì)馐袌?chǎng)，下游議價(jià)能力也有所增強(qiáng)。4/ 替代品威脅：天然氣的可替代品包括煤炭、成品油、液化石油氣和電力等。5/ 現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：港華等港資企業(yè)與大陸合作時(shí)間較長(zhǎng)，較早進(jìn)入城市燃?xì)馐袌?chǎng)；新奧燃?xì)獾让駹I(yíng)企業(yè)一般采取“農(nóng)村包圍城市”的方式。 3.4 中國(guó)企業(yè)排名 HYPERLINK /SH600900.html 1/ 長(zhǎng)江電力600900.SH,China Yangtze Power Co., Ltd.：公司是國(guó)內(nèi)最大的電力上市公司之一，主要從事水力發(fā)電業(yè)務(wù)，運(yùn)營(yíng)管理或受托管理三峽電站、葛洲壩電站、溪洛渡電站、向家壩電站等長(zhǎng)江流域梯級(jí)電站，為社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定、可靠的能

21、源保障。公司秉承精益生產(chǎn)管理理念，以提升流域梯級(jí)電站運(yùn)營(yíng)管理能力為目標(biāo)，積極開展梯級(jí)水庫優(yōu)化調(diào)度，滾動(dòng)實(shí)施設(shè)備檢修和技術(shù)改造，不斷提高設(shè)備運(yùn)行可靠性，加強(qiáng)電站在線狀態(tài)監(jiān)測(cè)，優(yōu)化設(shè)備運(yùn)行管理，努力提高電站安全穩(wěn)定運(yùn)行水平，充分發(fā)揮梯級(jí)電站綜合效益。公司運(yùn)營(yíng)管理的流域電站群規(guī)模巨大，地位重要，安全生產(chǎn)既是經(jīng)濟(jì)需要，又是政治責(zé)任。公司緊緊圍繞安全生產(chǎn)關(guān)鍵環(huán)節(jié)、薄弱環(huán)節(jié)，切實(shí)提高安全生產(chǎn)水平。 HYPERLINK /SH601139.html 2/ 深圳燃?xì)?01139.SH, Shenzhen Gas Corporation Ltd. 是一家以燃?xì)馀l(fā)、管道和瓶裝燃?xì)夤?yīng)、燃?xì)廨斉涔芫W(wǎng)的投資和建設(shè)企

22、業(yè)，主營(yíng)城市管道燃?xì)夤?yīng)、液化石油氣批發(fā)、瓶裝液化石油氣零售和燃?xì)馔顿Y業(yè)務(wù)。公司運(yùn)用市場(chǎng)化手段，成功控股深圳市及江西、安徽、廣西等多個(gè)異地城市的燃?xì)忭?xiàng)目。公司推行安全優(yōu)質(zhì)的品牌策略，引進(jìn)歐洲現(xiàn)代化灌裝設(shè)備，擁有深圳市規(guī)模巨大的液化氣儲(chǔ)配基地，占據(jù)深圳市最大的瓶裝氣市場(chǎng)份額。公司堅(jiān)持貫徹“安全最優(yōu)先權(quán)”的原則，建立了嚴(yán)密的安全技術(shù)管理標(biāo)準(zhǔn)體系，全面推行安全生產(chǎn)責(zé)任制，追求“0”責(zé)任事故，保障“100%”責(zé)任落實(shí)，隱患整改落實(shí)率和應(yīng)急處置及時(shí)準(zhǔn)確率“100%”。燃?xì)夤?yīng)服務(wù)連續(xù)多年被中國(guó)質(zhì)量協(xié)會(huì)列為全國(guó)用戶滿意服務(wù)項(xiàng)目、被廣東省用戶委員會(huì)授予用戶“三滿意”榮譽(yù)稱號(hào)。 HYPERLINK /SZ00

23、0967.html 3/ 盈峰環(huán)境000967.SZ, Infore Environment Technology Group Co. Ltd.是以機(jī)器人為龍頭的智能環(huán)境裝備及服務(wù)的行業(yè)引領(lǐng)者，目前在全國(guó)已設(shè)置6大產(chǎn)業(yè)基地、10個(gè)研發(fā)平臺(tái)、64家分公司、逾300個(gè)運(yùn)營(yíng)中心，業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球。圍繞“裝備+服務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，盈峰環(huán)境形成了智能環(huán)境裝備與智慧環(huán)境服務(wù)兩大業(yè)務(wù)版塊，旗下?lián)碛兄新?lián)環(huán)境、盈峰科技、綠色東方、上專實(shí)業(yè)、威奇等子品牌，業(yè)務(wù)涵蓋環(huán)衛(wèi)裝備、環(huán)衛(wèi)智能機(jī)器人、環(huán)境監(jiān)測(cè)、環(huán)衛(wèi)一體化服務(wù)、智慧環(huán)境管理等各項(xiàng)領(lǐng)域。2018年全資收購中聯(lián)環(huán)境以來，盈峰環(huán)境全面進(jìn)軍環(huán)衛(wèi)裝備及環(huán)衛(wèi)服務(wù)領(lǐng)域

24、，大力發(fā)展智能化、無人化環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)，用智慧科技締造人與自然的和諧共處。 HYPERLINK /SH601158.html 4/ 重慶水務(wù)601158.SH, Chongqing Water Group Co.,Ltd. 是重慶市最大的供排水一體化經(jīng)營(yíng)企業(yè)，從事自來水的生產(chǎn)銷售、城市污水的收集處理及供排水設(shè)施的建設(shè)等業(yè)務(wù)。在我國(guó)西部地區(qū)乃至全國(guó)，在供排水一體化經(jīng)營(yíng)方面位居前列。公司享有重慶市政府授予的供排水特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，在重慶地區(qū)供排水市場(chǎng)壟斷地位穩(wěn)固。公司及受公司控制的供排水企業(yè)在公司成立之日起的多年特許經(jīng)營(yíng)期間，在特許經(jīng)營(yíng)區(qū)域范圍內(nèi)獨(dú)家從事供排水服務(wù)，授權(quán)公司在特許經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)對(duì)向政府提供的污水處

25、理服務(wù)和向用戶提供的供水服務(wù)享有直接收費(fèi)的權(quán)利，并自動(dòng)享有在重慶實(shí)施并購與新建供排水項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。 HYPERLINK /SH600611.html 5/ 大眾交通600611.SH, Dazhong Transportation(Group)Co.,LtdCQ是上海最大的公交集團(tuán)之一。公司逐步形成了以城市綜合交通服務(wù)等產(chǎn)業(yè)為主體，以房地產(chǎn)業(yè)、金融及股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)為兩翼的集團(tuán)化發(fā)展格局。公司旗下大眾出租公司、大眾租車公司、大眾物流公司、大眾國(guó)旅和交通大眾等業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，積極投身世博，分別為世博出租汽車供應(yīng)、高端會(huì)務(wù)接待、世博園區(qū)物流配送和長(zhǎng)三角世博體驗(yàn)之旅提供高品質(zhì)服務(wù)。6/ 中國(guó)電信0728.HK, China Telecom Corporation LimitedDZ是一家全球大型的領(lǐng)先的全業(yè)務(wù)綜合信息服務(wù)提供商，主要在中國(guó)提供固定及移動(dòng)通信服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)、信息服務(wù)，以及其他增值電信服務(wù)。于2017年底，公司擁有約2.50億移動(dòng)用戶、約1.34億有線寬帶用戶及約1.22億固定電話用戶。公司發(fā)行的H股及美國(guó)存托股份分別在香港聯(lián)合交易所有限公司和紐約證券交易所掛牌上市。3.5 全球重要競(jìng)爭(zhēng)者英國(guó)品牌評(píng)估機(jī)構(gòu)