高級(jí)財(cái)務(wù)管理（第五版）第06章資本經(jīng)營內(nèi)容

1、（第五版）高級(jí)財(cái)務(wù)管理第6 章CHAPTER SIX 資本經(jīng)營內(nèi)容 知識(shí)目標(biāo)明確什么是資本存量經(jīng)營?資本存量經(jīng)營的目標(biāo)是什么?明確什么是資本增量經(jīng)營?資本增量經(jīng)營的目標(biāo)是什么?明確什么是資本配置經(jīng)營?資本配置經(jīng)營的目標(biāo)是什么?明確什么是資本收益經(jīng)營?資本收益經(jīng)營的目標(biāo)是什么?理解與掌握各種資本經(jīng)營的理論基礎(chǔ)。技能目標(biāo)掌握資本存量經(jīng)營的方法,探索資本存量經(jīng)營的途徑。掌握資本增量經(jīng)營的方法,圍繞資本增量經(jīng)營目標(biāo)搞好資本增量決策。掌握資本配置經(jīng)營的原理與方法,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。掌握資本收益經(jīng)營的方法,搞好資本收益及分配管理。能力目標(biāo)能夠運(yùn)用資本經(jīng)營的基本原理和方法,指導(dǎo)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營管理

2、工作。能夠結(jié)合中國企業(yè)的特點(diǎn),采取正確的方法進(jìn)行資本經(jīng)營。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.1 1)資本存量經(jīng)營內(nèi)涵與目標(biāo)(1)資本存量經(jīng)營內(nèi)涵資本存量經(jīng)營是企業(yè)資本經(jīng)營的重要組成部分。所謂資本存量或存量資本,從企業(yè)資本經(jīng)營角度看,是指企業(yè)現(xiàn)存的全部資本資源。進(jìn)行資本存量經(jīng)營,應(yīng)圍繞資本存量經(jīng)營目標(biāo),進(jìn)行資本存量預(yù)算、控制、營運(yùn)、考核與評價(jià)。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.1 1)資本存量經(jīng)營內(nèi)涵與目標(biāo)(2)資本存量經(jīng)營目標(biāo)明確了資本存量經(jīng)營的內(nèi)涵,為確定資本存量經(jīng)營目標(biāo)奠定了基礎(chǔ)。資本存量經(jīng)營,從提高經(jīng)濟(jì)效益這一資本經(jīng)營根本目標(biāo)看

3、,主要是通過對閑置資本和使用效率低的資本的運(yùn)作,挖掘潛在經(jīng)濟(jì)效益,使一定的資本存量,取得盡可能大的產(chǎn)出。因此,挖掘潛在經(jīng)濟(jì)效益是資本存量經(jīng)營的根本目標(biāo)所在。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.1 1)資本存量經(jīng)營內(nèi)涵與目標(biāo)(2)資本存量經(jīng)營目標(biāo)潛在經(jīng)濟(jì)效益的一般含義潛在經(jīng)濟(jì)效益,是指在一定技術(shù)水平和資源投入情況下的實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益水平與最大可能經(jīng)濟(jì)效益水平之間的差異。圖6-1潛在經(jīng)濟(jì)效益狀況 圖6-2潛在經(jīng)濟(jì)效益 點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.1 1)資本存量經(jīng)營內(nèi)涵與目標(biāo)(2)資本存量經(jīng)營目標(biāo) 企業(yè)潛在經(jīng)濟(jì)效益內(nèi)涵企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益是指企業(yè)

4、的產(chǎn)出與投入之間的比率,潛在企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益是指在現(xiàn)有技術(shù)水平條件下,企業(yè)實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益與最大可能經(jīng)濟(jì)效益之間的差異,在資源(或生產(chǎn)要素)投入一定條件下,主要表現(xiàn)為實(shí)際產(chǎn)出與最大可能產(chǎn)出之間的差異(如圖6-1和圖6-2所示)。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.1 1)資本存量經(jīng)營內(nèi)涵與目標(biāo)(2)資本存量經(jīng)營目標(biāo)資本潛在經(jīng)濟(jì)效益資本潛在經(jīng)濟(jì)效益是指企業(yè)資本資源利用不充分所引起的經(jīng)濟(jì)效益損失。資本潛在經(jīng)濟(jì)效益的存在主要是資本資源利用率低下所致。所謂潛在經(jīng)濟(jì)效益,實(shí)質(zhì)上是資源利用不充分對經(jīng)濟(jì)效益所帶來的不利影響。提高經(jīng)濟(jì)效益,從潛在經(jīng)濟(jì)效益角度看,就是要提高資源利用率。這樣做

5、的靜態(tài)結(jié)果是實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益與最大可能經(jīng)濟(jì)效益之間的差距縮小,即潛在經(jīng)濟(jì)效益降低,動(dòng)態(tài)結(jié)果是實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益水平得以提高。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.12)資本存量預(yù)算與控制(1)資本存量預(yù)算資本存量預(yù)算是資本存量經(jīng)營的基礎(chǔ)。資本總量預(yù)算A.資本總量預(yù)算影響因素第一,企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模。 第二,產(chǎn)品市場需求。 第三,資本經(jīng)營效率。 點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.12)資本存量預(yù)算與控制(1)資本存量預(yù)算資本總量預(yù)算B.資本總量預(yù)算方法a.零基預(yù)算方法零基預(yù)算法是相對于傳統(tǒng)的調(diào)整預(yù)算法而言的。它不是以企業(yè)現(xiàn)有資本及財(cái)務(wù)收支水平為基礎(chǔ),而是如

6、同創(chuàng)辦一個(gè)新企業(yè),一切從零開始,按照現(xiàn)實(shí)條件和各種影響因素,確定資本需要總量。運(yùn)用零基預(yù)算法進(jìn)行資本總量預(yù)算,應(yīng)包括以下步驟:第一,提出企業(yè)總體目標(biāo)并分解落實(shí)到各部門單位。第二,明確企業(yè)目標(biāo)及部門單位目標(biāo)與資本需要量的關(guān)系,測算各部門單位資本需要量。第三,綜合平衡,落實(shí)資本總量預(yù)算。 點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.12)資本存量預(yù)算與控制(1)資本存量預(yù)算資本總量預(yù)算B.資本總量預(yù)算方法b.回歸分析方法回歸分析方法是假設(shè)企業(yè)資本需要量與企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)量之間存在一定的關(guān)系而建立數(shù)學(xué)模型,然后根據(jù)歷史有關(guān)資料,運(yùn)用回歸方程確定參數(shù),預(yù)測資本需要量的方法。如果假設(shè)資本

7、需要量與業(yè)務(wù)量之間存在的關(guān)系是線性關(guān)系,則回歸方程為回歸直線方程,回歸分析法也稱為線性回歸分析法。線性回歸分析法的預(yù)測模型是:y=a+bx其中,y為資本需要量,a為不變資本,b為單位業(yè)務(wù)量所需要的變動(dòng)資本,x為業(yè)務(wù)量。運(yùn)用回歸分析法,首先應(yīng)根據(jù)模型,利用歷史資料確定a與b的數(shù)值,然后預(yù)測業(yè)務(wù)量x,最后測算一定業(yè)務(wù)量所需要的資本量y。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.12)資本存量預(yù)算與控制(1)資本存量預(yù)算資本存量結(jié)構(gòu)預(yù)算A.資本存量結(jié)構(gòu)預(yù)算影響因素資本存量結(jié)構(gòu)預(yù)算,目的在于確定企業(yè)全部資本中各項(xiàng)資產(chǎn),特別是固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn),所占的比重為多少,才能避免資本的結(jié)構(gòu)

8、性閑置。影響資本存量結(jié)構(gòu)的因素有許多,如風(fēng)險(xiǎn)偏好程度、利息率水平及其變動(dòng)、行業(yè)特點(diǎn)和經(jīng)營規(guī)模等。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.12)資本存量預(yù)算與控制(1)資本存量預(yù)算資本存量預(yù)算是資本存量經(jīng)營的基礎(chǔ)。資本總量預(yù)算B.資本存量結(jié)構(gòu)預(yù)算a.固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)預(yù)算從固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)存量角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化預(yù)算,應(yīng)從兩個(gè)方面著手。一是從短期考慮,當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)不變,生產(chǎn)要素可分為變動(dòng)和固定兩部分時(shí),如何確定固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的合理結(jié)構(gòu)。二是從長期考慮,企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)和投入要素都是可變的,即固定資產(chǎn)占用量和流動(dòng)資產(chǎn)占用量都是可變的。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本

9、點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.1某企業(yè)擁有固定資產(chǎn)500萬元,流動(dòng)資產(chǎn)占用量與產(chǎn)品總產(chǎn)量、平均產(chǎn)量和邊際產(chǎn)量的關(guān)系見表6-3。根據(jù)短期生產(chǎn)理論,企業(yè)最佳流動(dòng)資產(chǎn)是400萬元,因?yàn)榇藭r(shí)單位資產(chǎn)的平均產(chǎn)量最高,或者說此時(shí)的流動(dòng)資產(chǎn)增長速度(33.3%100300100%)正好等于總產(chǎn)量的增長速度(33.3%(2 800-2 100)2 100100%),如果流動(dòng)資產(chǎn)繼續(xù)增加,則產(chǎn)量的增長速度將會(huì)低于資產(chǎn)的增長速度,這就會(huì)造成經(jīng)濟(jì)效益下降。因此,該企業(yè)的最佳資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是固定資產(chǎn)構(gòu)成率為55.6%(500900100%)。流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成率為44.4%(400900100%)。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加

10、文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.1假如某企業(yè)共有資金1 500萬元,在長期,固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)可有不同的組合方式,表6-4列示了兩種資產(chǎn)的各種組合及相應(yīng)的邊際產(chǎn)量。從上表可以看出,當(dāng)固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)各占750萬元時(shí),它們的單位邊際產(chǎn)量相等,此時(shí)產(chǎn)出最大,經(jīng)濟(jì)效益最好,因?yàn)槿绻捎霉潭ㄙY產(chǎn)900萬元,流動(dòng)資產(chǎn)600萬元的組合,這時(shí)固定資產(chǎn)增加150萬元,增加產(chǎn)量30 000單位(150200),流動(dòng)資產(chǎn)減少150萬元,減少產(chǎn)量45 000單位(150300);綜合看,產(chǎn)量減少了15000單位。同樣,將固定資產(chǎn)減少到600萬元,流動(dòng)資產(chǎn)增加到900萬元,也會(huì)同樣得出產(chǎn)量減少的結(jié)論,這

11、證明了當(dāng)每元固定資產(chǎn)和每元流動(dòng)資產(chǎn)的邊際產(chǎn)量相等時(shí),經(jīng)濟(jì)效益最好。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.12)資本存量預(yù)算與控制(1)資本存量預(yù)算資本總量預(yù)算B.資本存量結(jié)構(gòu)預(yù)算b.各項(xiàng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)預(yù)算 固定資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)預(yù)算,應(yīng)合理確定生產(chǎn)用固定資產(chǎn)與非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)的比例;房屋建筑物與機(jī)器設(shè)備的比例;未使用、不需用、封存固定資產(chǎn)占全部固定資產(chǎn)的比重等。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.12)資本存量預(yù)算與控制(2)資本存量控制資本存量控制,就是以資本存量預(yù)算為依據(jù)或基礎(chǔ),對企業(yè)現(xiàn)存資本總量與結(jié)構(gòu)的合理性與有效性進(jìn)行檢驗(yàn),對出現(xiàn)的資本閑置

12、,包括總量性閑置與結(jié)構(gòu)性閑置,及時(shí)進(jìn)行處理,以保證資本存量經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.12)資本存量預(yù)算與控制資本存量控制程序第一,資本存量控制標(biāo)準(zhǔn)的確定,即資本存量預(yù)算,包括資本總量預(yù)算和資本存量結(jié)構(gòu)預(yù)算。第二,資本存量差異的確定,即將實(shí)際資本存量與資本存量預(yù)算進(jìn)行比較。對出現(xiàn)的資本存量差異進(jìn)行原因分析,并明確是總量性閑置差異,還是結(jié)構(gòu)性閑置差異。第三,對閑置資本進(jìn)行處理,盤活存量資本。對總量性閑置,通常可采取資產(chǎn)剝離、分立、出售等方式進(jìn)行處理;對于結(jié)構(gòu)性閑置,則可通過資產(chǎn)重組來解決。資本存量控制系統(tǒng)資本存量控制系統(tǒng)是資本存量控制組織系統(tǒng)與

13、信息系統(tǒng)的統(tǒng)一。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本存量經(jīng)營6.12)資本存量預(yù)算與控制閑置資本處置方式對企業(yè)資本存量控制中揭露出的閑置資本應(yīng)及時(shí)進(jìn)行處置,即通過存量調(diào)整使現(xiàn)有的存量資本在各個(gè)產(chǎn)業(yè)部門、地區(qū)之間合理流動(dòng),實(shí)現(xiàn)要素的合理配置和優(yōu)化組合,以達(dá)到調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的目的。資本存量調(diào)整或閑置資本處置方式往往根據(jù)閑置資本產(chǎn)生的原因不同而有所不同。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.21)資本增量經(jīng)營的內(nèi)涵與目標(biāo)(1)資本增量經(jīng)營的內(nèi)涵資本增量是指企業(yè)在資本存量基礎(chǔ)上增加的資本投入量,它一方面表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)的增加,另一方面也表現(xiàn)為企業(yè)權(quán)益(負(fù)債或

14、所有者權(quán)益)的增加。資本增量經(jīng)營正是研究在企業(yè)資本增加過程中的資本運(yùn)作及其效果。資本增量經(jīng)營直接表現(xiàn)為企業(yè)資本擴(kuò)張。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.21)資本增量經(jīng)營的內(nèi)涵與目標(biāo)(2)資本增量經(jīng)營目標(biāo)資本增量經(jīng)營的內(nèi)涵為明確資本增量經(jīng)營目標(biāo)奠定了基礎(chǔ)。資本增量經(jīng)營的目標(biāo)具體地說有:第一,通過資本增量經(jīng)營,擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益;第二,通過資本增量經(jīng)營,加快技術(shù)進(jìn)步步伐,提高技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益;第三,通過資本增量經(jīng)營,盤活存量資本,挖掘潛在經(jīng)濟(jì)效益。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.21)資本增量經(jīng)營的內(nèi)涵與目標(biāo) (2)資本增量

15、經(jīng)營目標(biāo) 規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益A.經(jīng)濟(jì)規(guī)模、規(guī)模經(jīng)濟(jì)與規(guī)模收益 規(guī)模經(jīng)濟(jì)(economies of scale)或規(guī)模不經(jīng)濟(jì)(diseconomies of scale),主要是研究在既定技術(shù)條件下產(chǎn)量與成本水平之間的關(guān)系。規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指在既定技術(shù)條件下,生產(chǎn)一個(gè)(單一的或復(fù)合的)產(chǎn)量的單位成本的降低。與規(guī)模經(jīng)濟(jì)相對應(yīng)的概念是規(guī)模不經(jīng)濟(jì),指在既定技術(shù)條件下,生產(chǎn)一個(gè)產(chǎn)量的單位成本上升。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.21)資本增量經(jīng)營的內(nèi)涵與目標(biāo) (2)資本增量經(jīng)營目標(biāo) 規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益A.經(jīng)濟(jì)規(guī)模、規(guī)模經(jīng)濟(jì)與規(guī)模收益 規(guī)模收益(returns to scale)是指企業(yè)收益

16、與企業(yè)規(guī)模的比較,或者說企業(yè)在所有生產(chǎn)要素同比例增減變動(dòng)時(shí)的收益與規(guī)模的對比。規(guī)模收益存在著不變、遞增和遞減三種情況。規(guī)模收益不變是指所有投入品同比例增長情況下,產(chǎn)出增長速度等于投入增長速度;規(guī)模收益遞增是指產(chǎn)出的增長速度快于投入的增長速度;規(guī)模收益遞減是指產(chǎn)出的增長速度慢于投入的增長速度。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.21)資本增量經(jīng)營的內(nèi)涵與目標(biāo) (2)資本增量經(jīng)營目標(biāo) 規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益B.經(jīng)濟(jì)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)效益研究規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)鍵,應(yīng)在明確經(jīng)濟(jì)規(guī)模與規(guī)模經(jīng)濟(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)與規(guī)模收益的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步搞清經(jīng)濟(jì)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)效益之間的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系可用圖6-

17、3反映。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.21)資本增量經(jīng)營的內(nèi)涵與目標(biāo) (2)資本增量經(jīng)營目標(biāo) 規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益C.規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的內(nèi)涵第一,規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益是經(jīng)濟(jì)效益的組成部分,因此,其內(nèi)涵應(yīng)與經(jīng)濟(jì)效益的一般內(nèi)涵相一致,即反映經(jīng)濟(jì)規(guī)模引起的投入與產(chǎn)出比率的變動(dòng),而不是僅指成本的降低。第二,規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益是一種動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)效益,它是指經(jīng)濟(jì)規(guī)模變動(dòng)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益。第三,規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益提高只是相對自身而言在不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)規(guī)模改善。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.21)資本增量經(jīng)營的內(nèi)涵與目標(biāo) (2)資本增量經(jīng)營目標(biāo) 技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益A.技術(shù)進(jìn)步的內(nèi)涵

18、技術(shù)進(jìn)步是指為實(shí)現(xiàn)一定目標(biāo)的技術(shù)進(jìn)化和革命。這個(gè)目標(biāo)通常是指經(jīng)濟(jì)目標(biāo),即生產(chǎn)率的提高。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.21)資本增量經(jīng)營的內(nèi)涵與目標(biāo) (2)資本增量經(jīng)營目標(biāo) 技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益B.技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)效益研究技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系,首先應(yīng)明確技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。根據(jù)上述廣義技術(shù)進(jìn)步的內(nèi)涵,通常認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長主要受勞動(dòng)力投入量、資本投入量和技術(shù)進(jìn)步三大因素影響。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.22)資本增量經(jīng)營與提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益 (1)經(jīng)濟(jì)規(guī)模優(yōu)化一般方法要以經(jīng)濟(jì)效益為目標(biāo)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)規(guī)模調(diào)整,首先應(yīng)明確經(jīng)濟(jì)規(guī)模(或投入)

19、變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)收益(或產(chǎn)出)之間關(guān)系的三種情況。下面用圖6-8、圖6-9和圖6-10加以說明。假設(shè)生產(chǎn)中只使用兩種生產(chǎn)要素,如圖中的資本(K)和勞動(dòng)(L),產(chǎn)品產(chǎn)量如圖中的等產(chǎn)量曲線Q。 點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.22)資本增量經(jīng)營與提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益 (1)經(jīng)濟(jì)規(guī)模優(yōu)化一般方法 點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.22)資本增量經(jīng)營與提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益 (1)經(jīng)濟(jì)規(guī)模優(yōu)化一般方法在經(jīng)濟(jì)規(guī)模優(yōu)化研究中需要說明以下問題:第一,上述經(jīng)濟(jì)規(guī)模的優(yōu)化只是經(jīng)濟(jì)規(guī)模優(yōu)化的一般方法,即只是從經(jīng)濟(jì)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)效益關(guān)系角度考慮的,而沒考慮不同類型企業(yè)的特殊

20、性,即沒考慮其生產(chǎn)技術(shù)特點(diǎn),而實(shí)踐中應(yīng)結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)特點(diǎn),將工程技術(shù)法與成本函數(shù)方法結(jié)合運(yùn)用。第二,研究經(jīng)濟(jì)規(guī)模優(yōu)化從狹義上說只應(yīng)指長期經(jīng)濟(jì)規(guī)模優(yōu)化。第三,在經(jīng)濟(jì)規(guī)模研究中有一種觀點(diǎn)認(rèn)為:“生產(chǎn)規(guī)模是指產(chǎn)品的生產(chǎn)批量狀況,而并不是單純指企業(yè)本身規(guī)模大小。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.22)資本增量經(jīng)營與提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益 (2)影響規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的因素生產(chǎn)技術(shù)特點(diǎn)第一,從生產(chǎn)工藝特點(diǎn)看,有些部門、企業(yè)或產(chǎn)品生產(chǎn)工藝復(fù)雜,需要若干工序才能完成,它的經(jīng)濟(jì)規(guī)模通常就比較大,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)規(guī)模加大有利于勞動(dòng)力使用的專門化,提高勞動(dòng)生產(chǎn)率,降低產(chǎn)品單位成本,產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。第

21、二,從投入的不可分看,有些資本品如果將它們在物質(zhì)上進(jìn)行分割,就變得毫無用處。因此,它們存在一定的最大生產(chǎn)能力或最佳生產(chǎn)規(guī)模,低于這個(gè)能力或規(guī)模就會(huì)有資本品的浪費(fèi)。 第三,從設(shè)置成本看,許多生產(chǎn)過程在開始前都需要做一些準(zhǔn)備工作,如知識(shí)準(zhǔn)備、設(shè)備調(diào)試準(zhǔn)備等,為此所付出的代價(jià)可稱為設(shè)置成本。第四,從產(chǎn)品技術(shù)特點(diǎn)看,有的產(chǎn)品體積越大,單位體積成本越低。 點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.22)資本增量經(jīng)營與提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益 (2)影響規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的因素生產(chǎn)技術(shù)特點(diǎn) 點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.22)資本增量經(jīng)營與提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益 (2)

22、影響規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的因素產(chǎn)品市場需求市場需求相對于供給的關(guān)系是影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的一個(gè)重要因素。一般地說,如果產(chǎn)品供不應(yīng)求,則企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大,可能會(huì)超過最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模;如果產(chǎn)品供過于求,則企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小,可能低于最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模。換一角度說,當(dāng)企業(yè)處于規(guī)模收益遞增階段,但產(chǎn)品市場供求平衡或供過于求,則該企業(yè)很難實(shí)現(xiàn)最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模;而如果產(chǎn)品供不應(yīng)求,則很容易達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.22)資本增量經(jīng)營與提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益 (2)影響規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的因素經(jīng)濟(jì)資源狀況經(jīng)濟(jì)規(guī)模與資源狀況關(guān)系很大。第一,規(guī)模大、質(zhì)量高、技術(shù)復(fù)雜的機(jī)器設(shè)備往往要求經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大

23、的企業(yè)或工廠,從而產(chǎn)生高的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。否則,不與這種規(guī)模大、質(zhì)量高、技術(shù)先進(jìn)的資源相聯(lián)系,規(guī)模再大,可能也不會(huì)產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。第二,大規(guī)模企業(yè)可大量采購原材料、零部件和其他生產(chǎn)要素,從而得到折扣數(shù),降低采購成本。另外,大規(guī)模企業(yè)由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng),容易進(jìn)入資本市場,得到低息借款,降低資本成本,這些都將產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.22)資本增量經(jīng)營與提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益 (2)影響規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的因素管理水平經(jīng)濟(jì)規(guī)模和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益與管理水平關(guān)系緊密。規(guī)模經(jīng)濟(jì)性與規(guī)模不經(jīng)濟(jì)性的產(chǎn)生都與管理水平有關(guān)。管理水平為什么能產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)性或規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益呢?從

24、管理的計(jì)劃、組織、指揮、協(xié)調(diào)和控制職能看,高的管理水平有利于企業(yè)各部門、工廠、車間之間的協(xié)調(diào)或銜接,產(chǎn)生大企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.22)資本增量經(jīng)營與提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益 (2)影響規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的因素市場結(jié)構(gòu)從完全競爭市場結(jié)構(gòu)和非完全競爭市場結(jié)構(gòu)特點(diǎn)看,完全競爭市場結(jié)構(gòu)條件下的企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模,在長期總是處于平均成本曲線的最低點(diǎn),即處于最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模,而且從理論上說,所有企業(yè)都處于最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益最大化。壟斷市場結(jié)構(gòu)條件下的企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模,在長期往往處于成本下降的點(diǎn),而不在最低點(diǎn),此時(shí),壟斷企業(yè)有較高的經(jīng)濟(jì)效益,但其技術(shù)效率和社會(huì)經(jīng)濟(jì)

25、效益并不是理想的。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.2 3)資本增量經(jīng)營與提高技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益 (1)技術(shù)選擇是提高技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益的基本前提技術(shù)選擇的類型A.從影響經(jīng)濟(jì)增長的因素角度看技術(shù)進(jìn)步類型,存在的技術(shù)選擇有:第一,勞動(dòng)密集型技術(shù)。第二,資本密集型技術(shù)。第三,技術(shù)或知識(shí)密集型技術(shù)。B.從技術(shù)進(jìn)步的水平看技術(shù)進(jìn)步類型,存在的技術(shù)選擇有:第一,高、精、尖技術(shù)或世界先進(jìn)水平技術(shù);第二,先進(jìn)適用技術(shù);第三,中間適用技術(shù)等。C.從技術(shù)進(jìn)步結(jié)果看技術(shù)進(jìn)步類型,存在的技術(shù)選擇有:第一,提高質(zhì)量技術(shù);第二,增加品種技術(shù);第三,擴(kuò)大能力技術(shù);第四,生產(chǎn)安全技術(shù);第五,提高生

26、態(tài)效益技術(shù);第六,提高社會(huì)效益技術(shù)等。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.2 3)資本增量經(jīng)營與提高技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益 (1)技術(shù)選擇是提高技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益的基本前提技術(shù)選擇的原則04030201D.因地、因時(shí)、因人、因事制宜原則。C.社會(huì)效益原則。B.經(jīng)濟(jì)效益原則。A.技術(shù)進(jìn)步原則。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.2 3)資本增量經(jīng)營與提高技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益 (1)技術(shù)選擇是提高技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益的基本前提技術(shù)選擇的目標(biāo)技術(shù)選擇的目標(biāo)受資源條件、現(xiàn)有技術(shù)水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢等諸多因素影響。技術(shù)選擇的近期目標(biāo)是勞動(dòng)密集型技術(shù)、資本節(jié)約型技術(shù)、

27、適用先進(jìn)技術(shù)、安全生產(chǎn)技術(shù)及提高質(zhì)量、增加品種、擴(kuò)大能力的技術(shù)等。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.2 3)資本增量經(jīng)營與提高技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益 (2)技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)擴(kuò)散是提高技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益的有效途徑技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益 技術(shù)擴(kuò)散與技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益 (3)技術(shù)改造和技術(shù)引進(jìn)是技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)擴(kuò)散的有效手段 技術(shù)改造與技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)擴(kuò)散技術(shù)引進(jìn)與技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)擴(kuò)散 點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.2 4)資本增量經(jīng)營與資本籌集及應(yīng)用管理 (1)資本增量預(yù)算資本增量預(yù)算制定基礎(chǔ)資本增量預(yù)算就是要根據(jù)資本增量經(jīng)營的目標(biāo),結(jié)合企業(yè)資本存

28、量狀況,預(yù)測所需要的資本增量額度。合理的資本增量額度,是資本籌集和使用的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)。因此,資本增量預(yù)算可規(guī)范企業(yè)資本增量經(jīng)營行為,對保證資本增量經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有重要作用。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.2 4)資本增量經(jīng)營與資本籌集及應(yīng)用管理 (1)資本增量預(yù)算資本增量預(yù)算制定基礎(chǔ)資本增量預(yù)算的關(guān)鍵在于資本增量額度的確定,而資本增量額度大小主要取決于增量資本的用途及額度。從資本增量經(jīng)營內(nèi)涵與目標(biāo)出發(fā),資本增量預(yù)算主要應(yīng)考慮以下幾個(gè)方面問題。A.盤活資本存量所需要的資本增量 B.實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)所需要的資本增量 C.技術(shù)進(jìn)步目標(biāo)所需要的資本增量 D.資本增量的籌集渠道

29、與方式 點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.2 4)資本增量經(jīng)營與資本籌集及應(yīng)用管理 (1)資本增量預(yù)算資本增量預(yù)算內(nèi)容與結(jié)構(gòu)明確資本增量預(yù)算的基礎(chǔ),為確定資本增量預(yù)算內(nèi)容和結(jié)構(gòu)指明了方向。資本增量預(yù)算內(nèi)容與結(jié)構(gòu)可通過表6-5來說明。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.2 4)資本增量經(jīng)營與資本籌集及應(yīng)用管理 資本增量預(yù)算程序與方法A.資本增量預(yù)算程序進(jìn)行資本增量預(yù)算應(yīng)考慮資本增量特點(diǎn)有步驟地進(jìn)行:首先,應(yīng)搞好資本存量預(yù)算,即明確企業(yè)在現(xiàn)在企業(yè)規(guī)模、技術(shù)和管理水平基礎(chǔ)上企業(yè)的資本需要總量與結(jié)構(gòu)。其次,結(jié)合企業(yè)資本增量應(yīng)用目標(biāo),在進(jìn)行可行性

30、研究的基礎(chǔ)上,確定各項(xiàng)資本增量數(shù)額。再次,根據(jù)資本增量需要量,選擇資本融資方式與渠道,確定各種籌資方式的時(shí)間與金額。最后,綜合平衡預(yù)算。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.2 4)資本增量經(jīng)營與資本籌集及應(yīng)用管理 資本增量預(yù)算程序與方法B.資本增量預(yù)算方法資本增量預(yù)算的技術(shù)方法有多種,如可采用預(yù)算的一般方法,包括增量預(yù)算法、彈性預(yù)算法、零基預(yù)算法等等。但在資本增量預(yù)算中,關(guān)鍵應(yīng)結(jié)合預(yù)算內(nèi)容特點(diǎn)進(jìn)行。在資本增量預(yù)算中,關(guān)鍵是搞好資本使用預(yù)算,準(zhǔn)確測算資本增量需要量。a.資本存量盤活所需資本增量預(yù)算。b.擴(kuò)大規(guī)模所需資本增量預(yù)算。 c.技術(shù)進(jìn)步所需資本增量預(yù)算。點(diǎn)擊添加

31、文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本增量經(jīng)營6.2 4)資本增量經(jīng)營與資本籌集及應(yīng)用管理(2)資本增量籌措 （1）（3）（2）資本籌措渠道資本籌措渠道隨著經(jīng)濟(jì)體制的變化和資本市場的完善而不斷擴(kuò)大。 資本籌措成本資本籌措成本是選擇籌資渠道和籌資方式的關(guān)鍵。資本經(jīng)營的目標(biāo)在于資本增值,從資本籌措角度看,資本增值就是要以比企業(yè)現(xiàn)有資本成本更低的成本進(jìn)行籌資。資本籌集方式目前,資本籌集方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃、經(jīng)營租賃、吸收直接投資、聯(lián)營投資、保留盈余、財(cái)政貸款等。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置經(jīng)營6.3 1)資本配置經(jīng)營的內(nèi)涵與目標(biāo)

32、(1)資本配置經(jīng)營的內(nèi)涵資本配置,從廣義上說,即應(yīng)研究資本資源本身的配置,又應(yīng)研究資本資源與人力資源、自然資源的配置;從狹義上說,主要研究資本在不同來源或用途之間的配置。所謂資本結(jié)構(gòu),一般地說,是指在全部資本中各種資本所占的比重。它通?？捎脙煞N方式來表示:一是資本的使用結(jié)構(gòu),是指在總資產(chǎn)中各項(xiàng)資產(chǎn)所占的比重,即資產(chǎn)結(jié)構(gòu);二是資本的來源結(jié)構(gòu),是指在全部資本來源中各種資本的來源比重,如負(fù)債占總資本的結(jié)構(gòu)、所有者權(quán)益占總資本的結(jié)構(gòu)等。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置經(jīng)營6.3 1)資本配置經(jīng)營的內(nèi)涵與目標(biāo) (2)資本配置經(jīng)營的目標(biāo)資本配置經(jīng)營目標(biāo)從總體看當(dāng)然與資本經(jīng)營目標(biāo),即

33、資本增值目標(biāo)相一致。要實(shí)現(xiàn)資本增值,從資本配置角度看,就是要通過資本配置經(jīng)營,提高資本配置經(jīng)濟(jì)效益。資本配置經(jīng)濟(jì)效益 點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置經(jīng)營6.3 1)資本配置經(jīng)營的內(nèi)涵與目標(biāo) (2)資本配置經(jīng)營的目標(biāo)資本配置經(jīng)營目標(biāo)從總體看當(dāng)然與資本經(jīng)營目標(biāo),即資本增值目標(biāo)相一致。要實(shí)現(xiàn)資本增值,從資本配置角度看,就是要通過資本配置經(jīng)營,提高資本配置經(jīng)濟(jì)效益。資本配置與各種經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系A(chǔ).資本配置與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系。B.資本配置與社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系。 點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置經(jīng)營6.32)資本配置經(jīng)營理論基礎(chǔ) (1)一種資源在不同用途

34、間的最優(yōu)配置一種資源在不同用途之間進(jìn)行最優(yōu)配置的條件是:MRPax=MRPay=MRPaz=.其中:MRP為邊際生產(chǎn)價(jià)值或邊際收入;a為某種資源;x、y、z等為資源的不同用途。這個(gè)條件說明了在資源投入量一定條件下,資源配置取得了最佳經(jīng)濟(jì)效益。如果沒有資源投入量的限制,企業(yè)要取得最大利潤的資源配置條件是:MRPax=MRPay=MRPaz=Pa其中,Pa為資源a的價(jià)格。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置經(jīng)營6.32)資本配置經(jīng)營理論基礎(chǔ) (2)一種產(chǎn)品生產(chǎn)中各種資源的最優(yōu)配置任何一種產(chǎn)品的生產(chǎn)都需要兩種或兩種以上的資源。從短期看,這些資源可分為固定資源和可變資源。實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)

35、化配置,關(guān)鍵是進(jìn)行各種可變資源優(yōu)化配置。圖6-17X產(chǎn)品的資源優(yōu)化過程點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置經(jīng)營6.32)資本配置經(jīng)營理論基礎(chǔ) 資源配置優(yōu)化從生產(chǎn)領(lǐng)域主要解決兩方面問題:一方面從資源角度研究如何將各種資源在各產(chǎn)品、各行業(yè)、各產(chǎn)業(yè)之間進(jìn)行分配能使經(jīng)濟(jì)效益最優(yōu);另一方面從產(chǎn)出角度研究如何確定產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能使經(jīng)濟(jì)效益最優(yōu)。其實(shí),這是一個(gè)問題的兩個(gè)方面,即如果資源在各產(chǎn)品、各行業(yè)、各產(chǎn)業(yè)的配置實(shí)現(xiàn)了優(yōu)化,那么也說明產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了優(yōu)化,因此,這里我們僅從資源角度研究資源優(yōu)化配置。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置

36、經(jīng)營6.32)資本配置經(jīng)營理論基礎(chǔ) (3)多種資源在多種用途之間的最優(yōu)配置研究多種資源在多種用途之間的配置,通常首先研究兩種資源在兩處用途之間最優(yōu)配置的條件,然后將它擴(kuò)展到多種資源在多種用途間的優(yōu)化配置問題。假設(shè)兩種資源為勞動(dòng)力(用L表示)和資源(用K表示);兩種用途為生產(chǎn)兩種產(chǎn)品A和B;在技術(shù)水平一定和各資源投入總量一定情況下,A和B兩種產(chǎn)品與使用的兩種資源之間的關(guān)系可用圖6-18表示。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置經(jīng)營6.32)資本配置經(jīng)營理論基礎(chǔ) 要使生產(chǎn)中的資源配置取得最佳經(jīng)濟(jì)效益,必須同時(shí)滿足以下兩個(gè)條件:第一,任何一對資源投入的邊際技術(shù)替代率對于使用這些資

37、源來生產(chǎn)所有商品的全部廠商來說應(yīng)該相等,同時(shí)等于該對資源投入的價(jià)格之比;第二,任何兩種商品的產(chǎn)品邊際轉(zhuǎn)換率對于每一個(gè)廠商都應(yīng)該相等,而且應(yīng)等于商品價(jià)格之比。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置經(jīng)營6.33)資產(chǎn)組合理論與資本配置經(jīng)營 (1)資產(chǎn)組合基礎(chǔ)資產(chǎn)組合是由兩個(gè)或兩個(gè)以上的資產(chǎn),按照一定的比例,結(jié)合在一起構(gòu)成的一個(gè)資產(chǎn)集合體。投資者在進(jìn)行投資時(shí),既可把資金全部投放在某項(xiàng)資產(chǎn)上,即單項(xiàng)投資,也可把資金按不同比例分成許多份額,再把每一份資金投向不同的資產(chǎn),這樣得到的就是一個(gè)資產(chǎn)組合,或稱為組合投資。企業(yè)資產(chǎn)組合實(shí)際上是指企業(yè)總資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及對外投資的

38、比例,特別是指流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的比例。組合投資與單項(xiàng)投資相比,在收益和風(fēng)險(xiǎn)特征等方面有許多不同之處。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置經(jīng)營6.33)資產(chǎn)組合理論與資本配置經(jīng)營 (2)資產(chǎn)組合經(jīng)營策略企業(yè)資本經(jīng)營中的資產(chǎn)組合策略可分為適中型資產(chǎn)組合策略、保守型資產(chǎn)組合策略和冒險(xiǎn)型資產(chǎn)組合策略三種。采用適中型資產(chǎn)組合,往往在風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡上選擇風(fēng)險(xiǎn)與收益都適中的資產(chǎn)組合,既不期望最高收益,也可避免冒大的風(fēng)險(xiǎn)。采用保守型資產(chǎn)組合,在風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡上則選擇風(fēng)險(xiǎn)小的資產(chǎn)組合,此時(shí),其對收益的要求較低,因此,承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)也較小。采用冒險(xiǎn)型資產(chǎn)組合,其在收益與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡上往往選擇高風(fēng)

39、險(xiǎn)的資產(chǎn)組合。只有勇于冒高風(fēng)險(xiǎn),才能追求高的收益。從企業(yè)資產(chǎn)組合經(jīng)營看,如果將投資的資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)兩類,則不同的資產(chǎn)組合策略的資產(chǎn)組合特征將有所不同。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置經(jīng)營6.33)資產(chǎn)組合理論與資本配置經(jīng)營 (2)資產(chǎn)組合經(jīng)營策略適中型資產(chǎn)組合策略采用這種策略,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與收益都將處于一般水平。因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)保險(xiǎn)儲(chǔ)備的存在,在正常情況下實(shí)際上是資本的閑置,這必然影響企業(yè)資本收益的提高。保守型資產(chǎn)組合策略采用這種策略,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與收益都將處于較低水平。因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)保險(xiǎn)儲(chǔ)備的存在,在正常情況下實(shí)際上是資本的閑置,再加上非正常儲(chǔ)備,使資本閑置增加,這必

40、然對企業(yè)資本收益的提高帶來不利影響。冒險(xiǎn)型資產(chǎn)組合策略在冒險(xiǎn)型資產(chǎn)組合情況下,流動(dòng)資產(chǎn)對非流動(dòng)資產(chǎn)比例,以保證生產(chǎn)經(jīng)營正常需要量為標(biāo)準(zhǔn),通常不留有或留有較低的保險(xiǎn)儲(chǔ)備。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置經(jīng)營6.3 4)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與資本配置經(jīng)營(1)資本結(jié)構(gòu)內(nèi)涵與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)內(nèi)涵資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義資本結(jié)構(gòu),亦稱財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),是指企業(yè)全部資本的構(gòu)成,既包括長期資本,也包括短期資本(主要指短期債務(wù)資本)。狹義資本結(jié)構(gòu),主要是指企業(yè)長期資本的構(gòu)成,而不包括短期資本。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置經(jīng)營6

41、.3 4)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與資本配置經(jīng)營(1)資本結(jié)構(gòu)內(nèi)涵與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是指根據(jù)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化理論與運(yùn)作,實(shí)現(xiàn)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的過程。A.每股利潤分析法是指利用每股利潤無差別點(diǎn)來進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。每股利潤無差別點(diǎn)是指在兩種籌資方式下,每股股利相等時(shí)的息稅前利潤點(diǎn)。根據(jù)每股利潤無差別點(diǎn),可分析判斷在什么情況下資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)。B.比較資本成本法是指通過計(jì)算不同資本結(jié)構(gòu)下的綜合資本成本,并根據(jù)其高低確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置經(jīng)營6.3 4)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與資本配置經(jīng)營(2)資本結(jié)構(gòu)經(jīng)營策略資本結(jié)構(gòu)經(jīng)營策略選擇基礎(chǔ)要搞好資本結(jié)構(gòu)經(jīng)營策略

42、選擇,首先必須搞清財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿作用等基本問題。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),亦稱籌資風(fēng)險(xiǎn),是指由于舉債經(jīng)營而給企業(yè)收益帶來不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿,亦稱融資杠桿,是指企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)決策中對債務(wù)資本的利用。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置經(jīng)營6.34)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與資本配置經(jīng)營(2)資本結(jié)構(gòu)經(jīng)營策略資本結(jié)構(gòu)經(jīng)營策略實(shí)際上,根據(jù)資產(chǎn)組合策略劃分思路,資本結(jié)構(gòu)經(jīng)營策略也可分為適中型資本結(jié)構(gòu)、保守型資本結(jié)構(gòu)和冒險(xiǎn)型資本結(jié)構(gòu)。適中型資本結(jié)構(gòu)是指負(fù)債與資本比例適中,此時(shí)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及期望收益也將適中。保守型資本結(jié)構(gòu)是指負(fù)債與資本的比例或資產(chǎn)負(fù)債率較低,此時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與期望收益率都較低。冒險(xiǎn)型資本結(jié)構(gòu)

43、則是指負(fù)債與資本的比例或資產(chǎn)負(fù)債率較高,此時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和期望收益率都較高。企業(yè)選擇何種資本結(jié)構(gòu)經(jīng)營策略,與企業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)的偏好以及對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期有關(guān)。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本配置經(jīng)營6.3 4)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與資本配置經(jīng)營(1)資本結(jié)構(gòu)內(nèi)涵與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)內(nèi)涵資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義資本結(jié)構(gòu),亦稱財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),是指企業(yè)全部資本的構(gòu)成,既包括長期資本,也包括短期資本(主要指短期債務(wù)資本)。狹義資本結(jié)構(gòu),主要是指企業(yè)長期資本的構(gòu)成,而不包括短期資本。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本收益經(jīng)營6.4 1)資本收益

44、經(jīng)營的內(nèi)涵與目標(biāo)(1)資本收益經(jīng)營的內(nèi)涵 資本收益是資本經(jīng)營的所得或成果,它既可表示為當(dāng)期收入與成本費(fèi)用之差,也可表示為期末回收資本與期初投入資本之差。資本收益的實(shí)質(zhì)是利潤。從持續(xù)經(jīng)營角度看,企業(yè)的資本收益既可繼續(xù)留在企業(yè)用于經(jīng)營,也可以分配給企業(yè)所有者或股東,退出企業(yè)經(jīng)營。因此,資本收益經(jīng)營包括資本收益形成管理與資本收益分配管理兩部分。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本收益經(jīng)營6.4 1)資本收益經(jīng)營的內(nèi)涵與目標(biāo)(2)資本收益經(jīng)營目標(biāo)資本收益經(jīng)營作為資本經(jīng)營的重要內(nèi)容和環(huán)節(jié),其具體目標(biāo)更接近于資本經(jīng)營根本目標(biāo),即增值目標(biāo)。研究管理經(jīng)濟(jì)效益的內(nèi)涵,關(guān)鍵應(yīng)明確管理的內(nèi)涵。關(guān)于管

45、理的定義有許多,我們傾向于管理是一種活動(dòng)的觀點(diǎn)。從資本經(jīng)營內(nèi)容與環(huán)節(jié)看,我們試圖將管理經(jīng)濟(jì)效益界定為除潛在經(jīng)濟(jì)效益、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益、技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益和配置經(jīng)濟(jì)效益以外的所有經(jīng)濟(jì)效益的總和。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本收益經(jīng)營6.42)資本經(jīng)營收益管理資本經(jīng)營收益是指企業(yè)各種經(jīng)營收益之和。依據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度,資本經(jīng)營收益就是指企業(yè)的凈收益,即凈利潤。根據(jù)企業(yè)凈利潤的計(jì)算公式,我們可知資本經(jīng)營收益的營業(yè)利潤、營業(yè)外收支差額和企業(yè)所得稅的影響,即:凈利潤=利潤總額所得稅費(fèi)用=營業(yè)利潤+（-）營業(yè)外收支差額-所得稅費(fèi)用其中:營業(yè)利潤=營業(yè)收入營業(yè)成本稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)

46、用資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變動(dòng)收益（公允價(jià)值變動(dòng)損失）+投資收益（投資損失）營業(yè)外收支差額=營業(yè)外收入-營業(yè)外支出所得稅費(fèi)用應(yīng)交所得稅遞延所得稅負(fù)債遞延所得稅資產(chǎn)點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本收益經(jīng)營6.42)資本經(jīng)營收益管理(1)資本經(jīng)營收益預(yù)測資本經(jīng)營收益預(yù)測,是資本經(jīng)營收益決策和計(jì)劃的基礎(chǔ)。資本經(jīng)營收益預(yù)測的方法有許多。對于營業(yè)利潤和投資收益的預(yù)測,無論采用何種方法,最終必須歸結(jié)到資本(產(chǎn))占用量預(yù)測和資本(產(chǎn))收益率預(yù)測兩個(gè)方面,即:預(yù)測營業(yè)利潤=預(yù)測營業(yè)資本占用量預(yù)測營業(yè)資本收益率預(yù)測投資收益=預(yù)測對外投資總量預(yù)測投資收益率對于凈利潤的預(yù)測,最后還應(yīng)落實(shí)到凈資產(chǎn)的

47、預(yù)測和凈資產(chǎn)收益率的預(yù)測上來,即:預(yù)測凈利潤=預(yù)測凈資產(chǎn)預(yù)測凈資產(chǎn)收益率點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本收益經(jīng)營6.42)資本經(jīng)營收益管理(2)資本經(jīng)營收益決策資本經(jīng)營收益決策是在資本經(jīng)營收益預(yù)測的基礎(chǔ)上,結(jié)合企業(yè)資本經(jīng)營目標(biāo),綜合平衡影響凈利潤目標(biāo)的因素,最后確定資本經(jīng)營收益目標(biāo)的過程。資本經(jīng)營收益決策可根據(jù)決策的項(xiàng)目或內(nèi)容的特點(diǎn),采用確定性決策方法、風(fēng)險(xiǎn)性決策方法或非確定性決策方法。資本經(jīng)營收益決策的關(guān)鍵是確定企業(yè)的資本收益率目標(biāo)或標(biāo)準(zhǔn),因?yàn)橘Y本經(jīng)營目標(biāo)是使企業(yè)價(jià)值和所有者價(jià)值最大化。 點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本收益經(jīng)營6.42)資本經(jīng)營收益管

48、理(3)資本經(jīng)營收益預(yù)算在資本經(jīng)營收益決策的基礎(chǔ)上,應(yīng)分解資本經(jīng)營收益目標(biāo),形成全面、系統(tǒng)、完善的資本經(jīng)營收益預(yù)算。資本經(jīng)營收益預(yù)算從項(xiàng)目上至少應(yīng)包括利潤表的所有項(xiàng)目,即營業(yè)收入、營業(yè)成本、稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值變動(dòng)損益、投資收益、營業(yè)外收入、營業(yè)外支出、所得稅費(fèi)用。除此之外,還應(yīng)包括總資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益以及資本收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和銷售利潤率的預(yù)算數(shù)。資本經(jīng)營收益預(yù)算從時(shí)間上應(yīng)包括年度預(yù)算、季度預(yù)算和月度預(yù)算。資本經(jīng)營收益預(yù)算從編制單位上應(yīng)包括整個(gè)企業(yè)、各獨(dú)立資本經(jīng)營單位和資產(chǎn)經(jīng)營單位的預(yù)算。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本收

49、益經(jīng)營6.42)資本經(jīng)營收益管理(4)資本經(jīng)營收益控制資本經(jīng)營收益控制是資本經(jīng)營收益管理的重要環(huán)節(jié)。資本經(jīng)營收益控制是指在企業(yè)資本收益經(jīng)營過程中,以資本經(jīng)營收益預(yù)算為依據(jù),對資本收益經(jīng)營的各個(gè)環(huán)節(jié)和各項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行日常核算與考核,及時(shí)發(fā)現(xiàn)偏差與消除偏差,保證資本經(jīng)營收益預(yù)算目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。資本經(jīng)營收益控制的程序?yàn)?首先確定資本經(jīng)營收益目標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn),即進(jìn)行資本收益預(yù)算;其次進(jìn)行資本經(jīng)營收益預(yù)算執(zhí)行情況核算;再次以資本經(jīng)營收益標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)進(jìn)行差異分析,發(fā)現(xiàn)偏差與消除偏差;最后進(jìn)行考核獎(jiǎng)懲。資本經(jīng)營收益控制的內(nèi)容根據(jù)資本經(jīng)營收益的內(nèi)涵主要包括:營業(yè)利潤控制和營業(yè)外收支控制。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)

50、擊添加文本資本收益經(jīng)營6.43)資本經(jīng)營收益分配(1)股利分配理論股利分配是企業(yè)收益分配的重要內(nèi)容。股利如何分配、分配方式如何選擇、股利分配是否影響公司價(jià)值等問題一直是股利分配問題研究的重點(diǎn),因此也形成了不同的股利分配理論。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本資本收益經(jīng)營6.43)資本經(jīng)營收益分配(1)股利分配理論 股利無關(guān)理論股利無關(guān)理論的主要觀點(diǎn)是認(rèn)為股利的支付和分配對公司價(jià)值沒有影響,與股票價(jià)格沒有關(guān)系。股利相關(guān)理論股利無關(guān)理論是在完美資本市場的一系列假設(shè)下提出的，如果放松這些假設(shè)條件，股利政策就會(huì)顯現(xiàn)出對公司價(jià)值（或股票價(jià)格）產(chǎn)生的影響。股利相關(guān)理論認(rèn)為,股利政策與股票市場并不是無關(guān)的,而是有較大的相關(guān)性。股利相