2022年廈鎢新能研究報(bào)告

1、2022年廈鎢新能研究報(bào)告1.廈鎢新能：正極材料龍頭，高電壓技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者老牌正極企業(yè)，深耕研發(fā)多年廈鎢新能是國內(nèi)領(lǐng)先的正極材料企業(yè)，發(fā)源于前廈門鎢業(yè)電池材料事業(yè)部。公司自2001年開始研發(fā)新能源材料，2002年上市后，以鎳氫電池用貯氫合金料為起點(diǎn)，陸續(xù)建立了鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰、三元材料的生產(chǎn)線，并成立了新能源材料研究院，是國內(nèi)最早參與鋰電池正極材料研發(fā)及生產(chǎn)的企業(yè)之一。隨著公司新能源材料業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，為更好地實(shí)現(xiàn)新能源材料業(yè)務(wù)的獨(dú)立運(yùn)作，促進(jìn)新能源材料業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績與核心競爭力的提升，公司于2016年12月20日將新能源材料業(yè)務(wù)從廈門鎢業(yè)母公司分立，設(shè)立廈門廈鎢新能源材料股份有限公司。

2、2018年公司憑借高電壓鈷酸鋰技術(shù)登頂全球鈷酸鋰正極材料市占率榜首并一直穩(wěn)居第一。2020年廈鎢新能分拆科創(chuàng)板上市正式啟動(dòng)籌備，并于2021年8月完成科創(chuàng)板上市發(fā)行。目前公司旗下5家全資、控股子公司，布局鈷酸鋰、三元、磷酸鐵鋰生產(chǎn)線，擁有廈門、寧德、三明、雅安四大生產(chǎn)基地。公司為廈門鎢業(yè)控股子公司，實(shí)際控制人為福建省國資委。廈門鎢業(yè)持股比例45.97%，截止2022Q1前十大股東持股比例達(dá)77.5%，股權(quán)結(jié)構(gòu)集中。同時(shí)公司引入盛屯礦業(yè)、天齊鋰業(yè)作為股東，加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)鏈資源企業(yè)的合作，保障公司原料供應(yīng)的穩(wěn)定性。公司核心管理層技術(shù)背景出身。董事長楊金洪先生博士學(xué)歷，教授級高級工程師，享受國務(wù)院政府特

3、殊津貼，具有多年行業(yè)深耕經(jīng)驗(yàn)，其主持或參與的研發(fā)項(xiàng)目曾獲得國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)、國家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)等多項(xiàng)獎(jiǎng)項(xiàng)。公司管理層核心人員擁有充足的技術(shù)沉淀積累，董事長楊金洪具有多年行業(yè)深耕經(jīng)驗(yàn)，其主持或參與的研發(fā)項(xiàng)目曾獲得國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)、國家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)、福建省科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)、福建優(yōu)秀新產(chǎn)品二等獎(jiǎng)、廈門市科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)等獎(jiǎng)項(xiàng)，董事及總經(jīng)理姜龍同樣經(jīng)驗(yàn)豐富，參與開發(fā)的項(xiàng)目獲2016年度福建省百萬職工“五小”創(chuàng)新大賽一等獎(jiǎng)，2017年4月被選舉為福建省冶金工業(yè)協(xié)會第三屆常務(wù)理事，2019年10月被授予“廈門市第十批拔尖人才”稱號。公司聚焦于正極材料業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括高電壓鈷酸鋰

4、及高性能NCM三元材料，基于豐富生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和領(lǐng)先生產(chǎn)技術(shù)，公司營業(yè)收入及歸屬凈利潤實(shí)現(xiàn)高速增長，營業(yè)收入從2017年42.11億元增長至2021年155.66億元，CAGR達(dá)39%，歸屬凈利潤從2017年1.66億元增長至2021年5.55億元，CAGR達(dá)35%。2022Q1實(shí)現(xiàn)收入59.09億元，同比增長103%，歸屬凈利潤2.07億元，同比增長79%，成長性可觀。鈷酸鋰材料領(lǐng)域，公司保持龍頭地位，2016-2020年連續(xù)5年保持市占率第一，反映了公司在鈷酸鋰材料的絕對實(shí)力；三元材料領(lǐng)域，公司躋身頭部梯隊(duì)中，2020、2021年市占率分別為7%、5%，2022年1-5月市占率回升至7%。鈷酸鋰

5、：高電壓技術(shù)造就鈷酸鋰全球龍頭鈷酸鋰電池?fù)碛斜热萘扛?、振?shí)密度大、工作電壓高等優(yōu)點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用于3C消費(fèi)電子中。全球鈷酸鋰需求與消費(fèi)電子景氣高度相關(guān)，隨智能手機(jī)市場逐步進(jìn)入飽和狀態(tài)，鈷酸鋰市場進(jìn)入慢增速時(shí)代。根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，2020年全球鈷酸鋰出貨量8.58萬噸，預(yù)計(jì)2021-2025年鈷酸鋰出貨量CAGR達(dá)3.7%。從競爭格局看，近年全球的鈷酸鋰市場呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)：（1）中國占比提升：得益于國內(nèi)完善的電池材料產(chǎn)業(yè)鏈和低成本優(yōu)勢，中國鈷酸鋰在全球產(chǎn)能占比逐步提升，2020年中國市場產(chǎn)量7.38萬噸，占全球市場的86%，同比提升7.1%；（2）頭部集中提高：存量市場競爭中，廈鎢新能、杉杉能源等憑

6、借高電壓的技術(shù)實(shí)現(xiàn)市占率的大幅提升，國內(nèi)CR3從2016年的54%提升至68%。隨通信及智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)的發(fā)展，消費(fèi)電子設(shè)備智能、大屏幕、輕薄、超長待機(jī)等性能成為消費(fèi)者關(guān)注指標(biāo)，因此追求更高體積能量密度的鋰離子電池成為市場迫切需求。提升鋰電池的體積能量密度方法包括使用具有高容量和/或高工作電壓的電極材料和優(yōu)化結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)(如增加活性材料的占比，降低非活性材料的占比)。實(shí)際上，在某些技術(shù)路線的鋰電池中，活性材料的占比、隔膜和集流體的厚度已幾乎到達(dá)了極限值。因此，當(dāng)前開發(fā)高能量密度鋰電池最可行的方法是增加正極和負(fù)極的容量和提高工作電壓。鈷酸鋰正極在眾多的商業(yè)化鋰電池中具備最大的理論體積能量密度，在消費(fèi)電子

7、的應(yīng)用中相較于其他正極材料具備絕對優(yōu)勢。從鈷酸鋰正極材料的技術(shù)進(jìn)步來看，從1991-2012年鈷酸鋰主要的使用上限電壓在4.2V附近，顆粒主要為多晶團(tuán)聚體形態(tài)。自2013年以來更高上限電壓的鈷酸鋰正極逐步進(jìn)入市場，同時(shí)在材料的粒度設(shè)計(jì)、顆粒形貌、體相摻雜等方面都發(fā)生了顯著變化。2017年至今4.45V的鈷酸鋰進(jìn)入市場，市占率逐步提升。廈鎢新能憑借高電壓技術(shù)優(yōu)勢近年來實(shí)現(xiàn)市占率的大幅提升并穩(wěn)居第一，市占率由2016年的19%提升至2020年39%。目前鈷酸鋰能做到4.45V以上的產(chǎn)品全球可產(chǎn)出的占比不足10%，該類產(chǎn)品市場處于供不應(yīng)求狀態(tài)。高電壓鈷酸鋰在前驅(qū)體沉淀、材料燒結(jié)、摻雜、表面處理、粒徑

8、控制等生產(chǎn)工藝方面存在較高難度，需要依賴專業(yè)的技術(shù)積累和長時(shí)間的生產(chǎn)實(shí)踐才能掌握。未來行業(yè)龍頭企業(yè)將緊跟市場需求，持續(xù)開發(fā)升級高電壓、高壓實(shí)型鈷酸鋰產(chǎn)品。公司研發(fā)能力強(qiáng)，新產(chǎn)品持續(xù)輸出迭代：4.45V鈷酸鋰2019年開始批量供貨，2020年出貨占比已達(dá)68%；4.48V產(chǎn)品已處于量產(chǎn)階段，2021年份額有明顯提升；2022年公司4.5V鈷酸鋰產(chǎn)品已通過客戶認(rèn)證進(jìn)入批量供貨階段。公司牽手3C鋰電龍頭，與ATL、三星SDI、LGC、村田、比亞迪、欣旺達(dá)、珠海冠宇等國內(nèi)外知名電池企業(yè)建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系。三元正極：供貨寶馬比亞迪，高起點(diǎn)下有望高增長公司前身廈門鎢業(yè)下屬的電池材料事業(yè)部為國內(nèi)最早具備N

9、CM三元材料大規(guī)模量產(chǎn)能力的企業(yè)之一，公司在NCM三元材料的高功率化、高電壓化、高鎳化三個(gè)細(xì)分方向均有先進(jìn)的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化：1）高功率三元材料：2013年開發(fā)并規(guī)?；慨a(chǎn)了中國第一款用于混合動(dòng)力汽車動(dòng)力電池的NCM三元材料，批量出口到日本松下；同年設(shè)計(jì)開發(fā)了國內(nèi)首款PHEV用NCM三元材料，用于寧德時(shí)代的動(dòng)力電池，最終向?qū)汃R汽車供貨；2）高電壓單晶三元材料：2015年實(shí)現(xiàn)4.3V高電壓3系單晶三元材料的規(guī)?；a(chǎn)，并逐步推出5,6系單晶三元材料，同時(shí)2018年以來加大低鈷高電壓材料研發(fā)，進(jìn)一步開發(fā)無鈷和微鈷體系的材料合成技術(shù)，并逐步推出Ni7系高電壓NCM三元材料；3）高鎳三元材料：公司201

10、8年實(shí)現(xiàn)8系多晶及單晶產(chǎn)品量產(chǎn)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步研發(fā)制備出球形及單晶Ni9系NCM三元材料。從工藝流程上看，鈷酸鋰與三元正極材料生產(chǎn)具有高度的相似性，均為將原料按比例添加后燒制而成，基于生產(chǎn)工藝的相似性，公司新建產(chǎn)線可以有效滿足Ni5、Ni6、Ni7等高電壓系列產(chǎn)品以及Ni9系等超高鎳系列產(chǎn)品的生產(chǎn)需要，同時(shí)三元及鈷酸鋰產(chǎn)品產(chǎn)線也具有一定共用性。同時(shí)NCM三元材料的認(rèn)證周期根據(jù)不同客戶的要求，在3-7年不等，相比于鈷酸鋰2-3年的認(rèn)證周期更長，客戶粘性更大。從公司在研項(xiàng)目看，公司在超高鎳9系，高電壓4.4V以及單晶三元材料及三元材料前驅(qū)體環(huán)節(jié)均有技術(shù)布局，積極的技術(shù)布局以及過硬的技術(shù)能力造就

11、了公司三元正極材料的高起點(diǎn)。憑借著正極材料的優(yōu)異性能，公司在動(dòng)力電池客戶方面取得突破，目前公司已經(jīng)與松下、比亞迪、寧德時(shí)代、中航鋰電、億緯鋰能及國軒高科等知名電池企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。在已經(jīng)進(jìn)入主流動(dòng)力電池客戶供應(yīng)鏈的背景下，未來公司三元材料的增長動(dòng)力需要關(guān)注公司未來產(chǎn)能及技術(shù)的情況，隨著公司上市后積極募資投建新產(chǎn)能，產(chǎn)能瓶頸有望減弱，同時(shí)依據(jù)良好的生產(chǎn)技術(shù)基底，公司三元正極業(yè)務(wù)有望在高起點(diǎn)下迎來高增長。2.如何看待高電壓三元的發(fā)展趨勢？高電壓三元材料作為高鎳化趨勢下另一重要的技術(shù)方向，近年來發(fā)展迅速，在下游車企應(yīng)用逐步加速，一方面源于高電壓疊加6系三元材料能夠達(dá)到近乎8系三元的能量密度，

12、另一方面隨著鎳鈷資源價(jià)格回落，三元材料的性價(jià)比逐步體現(xiàn)，6系高電壓方案成為能量密度與成本的折中方案，預(yù)計(jì)未來高電壓三元材料將繼續(xù)是一大重要的技術(shù)方案。而高電壓方案對于技術(shù)的要求相應(yīng)提高，具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢的正極廠商存在先發(fā)優(yōu)勢，有望順應(yīng)行業(yè)趨勢實(shí)現(xiàn)增長。需求趨勢：材料性價(jià)比逐步顯現(xiàn)，材料需求向好高電壓通過提升充電電壓增加材料容量，使三元性價(jià)比進(jìn)一步提升。2021年行業(yè)主流的產(chǎn)品是5系高電壓，比容量在180mAh/g左右，2022年6系高電壓逐步量產(chǎn)，比容量提升至190mAh/g，或還有進(jìn)一步提升空間。正極的比容量、電壓平臺決定了正極、資源單耗水平，提高比容量對應(yīng)高鎳化趨勢，而電壓平臺則對應(yīng)高電壓

13、技術(shù)提升。高電壓5系比容量180mAh/g，正極度電單耗1.67kg，度電碳酸鋰用量0.63kg；高電壓6系比容量190mAh/g，正極度電單耗1.58kg，度電碳酸鋰用量0.60kg，常規(guī)8系比容量在200mAh/g，由于電壓平臺較低以及氫氧化鋰作為鋰源，正極度電單耗1.44kg，度電碳酸鋰用量0.63kg。同時(shí)看鎳鈷資源價(jià)格處于回落趨勢，且鎳價(jià)后續(xù)仍有可觀的下降空間。短期來看，硫酸鎳、硫酸鈷此前高點(diǎn)分別為46.8、120元/kg，目前分別為35.3、66元/kg，帶來三元成本邊際改善。考慮到高電壓技術(shù)進(jìn)步（廈鎢新能最新款6系高電壓材料比容量達(dá)到200mAh/g）以及對其他原材料的單耗攤薄，

14、在當(dāng)前資源價(jià)格下，鐵鋰模組度電成本為780.6元/KWh，6系三元為795.0元/KWh，成本差距縮小至15元/KWh或2%。性價(jià)比漸顯推動(dòng)高電壓中鎳三元乘勢而上，車企推出中鎳高電壓三元電池車型。高電壓的應(yīng)用使得中鎳6系三元出貨量占比近幾年呈現(xiàn)企穩(wěn)回升趨勢，2019-2020年期間，由于電池廠商主推8系三元材料來提升電池能量密度，6系三元材料需求下滑，三元出貨占比由20%下降至12%。2021年8系三元材料受安全性能問題困擾，同時(shí)高電壓6系三元材料推出，能量密度接近8系材料且成本更具優(yōu)勢，使得高電壓6系三元材料成為實(shí)現(xiàn)提高能量密度目標(biāo)下的另一條路徑，各大車企和電池廠紛紛推出達(dá)成高電壓鎳5/6系

15、三元材料的車型及電池，6系材料需求回升明顯，2021年三元出貨占比達(dá)17%，未來預(yù)計(jì)7系疊加高電壓技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)接近鎳9系常規(guī)材料性能，中鎳高電壓仍會是一條重要的技術(shù)路線。競爭格局：工藝難度加大，領(lǐng)先廠商存在先發(fā)優(yōu)勢高電壓造成正極材料晶體結(jié)構(gòu)改變以及表界面副反應(yīng)強(qiáng)化，進(jìn)而造成電池循環(huán)性能變差。對于高電壓鈷酸鋰來說，電壓平臺提升至4.5V以上后，將會導(dǎo)致O3-H1-3-O1相變，進(jìn)而導(dǎo)致材料晶體結(jié)構(gòu)和晶孢參數(shù)改變，同時(shí)伴隨著界面副反應(yīng)增多等問題，導(dǎo)致材料性能降低，電池容量衰減。而高電壓三元材料在使用高電壓平臺時(shí)也存在類似的相變問題，同時(shí)高電壓環(huán)境下正極材料表面活性加大，相應(yīng)的表界面副反應(yīng)，過渡金屬

16、及晶格氧析出問題更加明顯。由于三元正極材料多為二次球型顆粒（比表面積較大），高電壓下脫鋰量增加材料形變進(jìn)一步加大，二次球形顆粒的結(jié)構(gòu)導(dǎo)致高電壓充放電下顆粒間更容易出現(xiàn)裂痕，進(jìn)而造成電池循環(huán)性能等變差。解決方案包括表面包覆、摻雜以及梯度濃度設(shè)計(jì)，注重經(jīng)驗(yàn)積累，同時(shí)單晶材料也更適合高電壓環(huán)境。晶體結(jié)構(gòu)的改變可以通過摻雜金屬離子至正極材料表面晶格結(jié)構(gòu)中來改善，而表界面副反應(yīng)加劇一方面可以通過特定包覆劑來隔絕正極材料表界面與電解液的直接接觸，另一方面可以通過正極材料的梯度濃度設(shè)計(jì)，將高鎳置于內(nèi)核，而將表面的Ni含量降低，進(jìn)而減輕副反應(yīng)。而改性材料的選擇，合成方法與升溫曲線（單晶）都需要經(jīng)驗(yàn)積累，無法短

17、期實(shí)現(xiàn)突破，具有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的正極廠商擁有先發(fā)優(yōu)勢。主流正極廠均擁有高電壓三元材料量產(chǎn)能力，不同正極廠商產(chǎn)品各具特點(diǎn)。廈鎢新能在高電壓正極材料方面具有沉淀多年的研發(fā)和產(chǎn)品積累經(jīng)驗(yàn)，三元材料方面充分借鑒鈷酸鋰領(lǐng)域所形成的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，在鎳5,6系高電壓三元材料上實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，其中最新6系高電壓材料性能已經(jīng)超過常規(guī)8系三元材料，同時(shí)公司也在積極開發(fā)鎳7系高電壓三元材料，技術(shù)具備領(lǐng)先性；振華新材三元材料主打大單晶方向，三元材料的單晶化可以使其高電壓循環(huán)穩(wěn)定性明顯改善，對單晶材料進(jìn)一步表面修飾可以使其高電壓性能更為突出；其他正極廠如長遠(yuǎn)鋰科，當(dāng)升科技及容百科技均具備高電壓NCM材料的制備技術(shù)，通過單晶化以及表面

18、摻雜包覆技術(shù)制備高電壓三元材料。3.如何看待廈鎢新能后續(xù)的成長性？公司作為國內(nèi)最早具備鈷酸鋰和NCM三元材料大規(guī)模量產(chǎn)能力的企業(yè)之一，目前已經(jīng)進(jìn)入下游主流電池客戶供應(yīng)鏈，后續(xù)公司的成長性一方面來源于主要客戶產(chǎn)能快速擴(kuò)張帶動(dòng)三元正極材料需求增長，公司產(chǎn)能積極配套擴(kuò)張帶來的營收增長；另一方面公司充分發(fā)揮自身正極材料生產(chǎn)協(xié)同性拓展磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)，同時(shí)落地四川雅安發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢，延續(xù)公司業(yè)績的高成長趨勢。三元材料：產(chǎn)能擴(kuò)張下攜手客戶共同成長公司動(dòng)力電池客戶包括中航鋰電，寧德時(shí)代，松下，比亞迪等，收入結(jié)構(gòu)上看，2020年及之前比亞迪，松下，中航鋰電為公司三元材料的主要客戶，考慮比亞迪產(chǎn)品路線轉(zhuǎn)向磷酸鐵

19、鋰生產(chǎn)的刀片電池為主，未來三元材料的主要增長動(dòng)力來源于中航鋰電以及寧德時(shí)代兩大客戶。中航鋰電作為近年來高速發(fā)展的鋰電池企業(yè)，在客戶端及出貨端均實(shí)現(xiàn)高速增長。下游客戶方面，公司憑借產(chǎn)品的優(yōu)異性能，成功進(jìn)入廣汽，長安，小鵬，零跑等重要客戶供應(yīng)鏈，訂單需求飽滿。在下游車企電池訂單飽滿的背景下，近幾年中航鋰電在國內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)中排名持續(xù)上升，2021年出貨排名超過LG化學(xué)位列第三，市占率達(dá)到5.9%，僅次于寧德時(shí)代及比亞迪。產(chǎn)能方面中航鋰電也是積極配套建設(shè)，2019-2021年中航鋰電有效產(chǎn)能分別為3.0、4.1、11.9GWh，產(chǎn)能利用率保持90+%高位，2022-23年預(yù)計(jì)形成25、55GWh有效

20、產(chǎn)能，遠(yuǎn)期規(guī)劃產(chǎn)能增長較大，2025年產(chǎn)能目標(biāo)500GWh+。廈鎢新能作為中航鋰電三元材料的主要供應(yīng)商，估算2019-2021年期間廈鎢新能在中航鋰電三元材料供應(yīng)鏈的占比保持在70%以上，隨著中航鋰電鋰電池產(chǎn)能的快速擴(kuò)張以及公司自身產(chǎn)能匹配增長，或?qū)⒊蔀楣緲I(yè)績增長的一大動(dòng)力。而寧德時(shí)代作為國內(nèi)鋰電池龍頭企業(yè)，裝機(jī)量多年穩(wěn)居國內(nèi)第一，市占率接近50%。同時(shí)寧德時(shí)代也積極擴(kuò)張產(chǎn)能，2021年底產(chǎn)能超180GWh，2022年有望進(jìn)一步達(dá)到300GWh左右，遠(yuǎn)期規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)600GWh（報(bào)表口徑，實(shí)際口徑更大）。廈鎢新能自2013年便與寧德時(shí)代保持合作關(guān)系，之前由于產(chǎn)能受限的原因未能提高向?qū)幍聲r(shí)代的三

21、元材料供應(yīng)量，2017年公司與閩東電力共同出資成立子公司寧德廈鎢新能源，并在寧德建設(shè)年產(chǎn)2萬噸的動(dòng)力鋰離子正極材料基地，2021年廈鎢新能收購閩東電力30%股權(quán)，100%控股寧德廈鎢。未來隨著寧德廈鎢2.5萬噸產(chǎn)能滿產(chǎn)，依據(jù)地理及產(chǎn)品性能優(yōu)勢，有望加大向?qū)幍聲r(shí)代三元正極材料供應(yīng)量。而新起之秀中航鋰電為公司2021年三元材料的第一大客戶，公司也在2020-2021年期間保持其第一供應(yīng)商的地位，業(yè)務(wù)量穩(wěn)步提升，合作關(guān)系持續(xù)深化。總的來看，隨著公司未來三元材料規(guī)劃產(chǎn)能的逐步落地，以及下游客戶如中航鋰電，寧德時(shí)代等電池廠的產(chǎn)能擴(kuò)張，未來相應(yīng)的NCM三元材料銷售有望大幅增長。磷酸鐵鋰：正極材料協(xié)同布局，高速成長助推劑布局雅安基地，充分發(fā)揮地域協(xié)同優(yōu)勢。公司2021年底公告，擬與雅化鋰業(yè)（雅化集團(tuán)全資子公司）等合資成立子公司，于四川省雅安市分期投資建設(shè)年產(chǎn)100,000噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)線，其中首期建設(shè)20,000噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)線。落子四川雅安，地域協(xié)同的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢主