2022年風(fēng)電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來趨勢分析

1、2022年風(fēng)電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來趨勢分析1.風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展及股價(jià)走勢復(fù)盤風(fēng)力發(fā)電成本過去十年持續(xù)下降，后續(xù)仍有下降空間陸上風(fēng)電全球平均安裝成本從2010年的1972 美元/kW下降至2020年的1349美元/kW；中國風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格從2010年的768美元/kW下降至2020年底的543美元/kW；路上風(fēng)電LCOE從2018年起已經(jīng)低于化石燃料成本區(qū)間，海風(fēng)已可以做到和化石燃料平價(jià)；我國風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模已步入平價(jià)后穩(wěn)健增長期發(fā)展初期政府支持+補(bǔ)貼推動(dòng)裝機(jī)規(guī)?？焖侔l(fā)展，技術(shù)進(jìn)步+競爭加劇推動(dòng)成本持續(xù)下降，平價(jià)時(shí)代風(fēng)電清潔+持續(xù)降本優(yōu)勢推動(dòng)持續(xù)發(fā)展?？稍偕茉凑咄苿?dòng)我國風(fēng)電行業(yè)大力發(fā)展有效解決新能源發(fā)展

2、 初期成本高于煤電的 成本壓力；極大的扶持了中國風(fēng) 電制造業(yè)并逐步成為 世界領(lǐng)先；中國風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模快 速提升，領(lǐng)先世界。投資三要素：量、成本拐點(diǎn)、性價(jià)比量：成長行業(yè)的第一選擇，即對(duì)需求的判斷；成本拐點(diǎn)：和鋼價(jià)高度相關(guān)，鋼價(jià)拐點(diǎn)即股價(jià)拐點(diǎn)；和光伏的比較：同為可再生能源，估值差拉大帶來投資性價(jià)比；2.風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈分析及供需、格局判斷風(fēng)機(jī)是風(fēng)電項(xiàng)目最重要的組成部分一個(gè)典型陸上風(fēng)電場主要由風(fēng)機(jī)、基礎(chǔ)、外送線路等部分組成 ，風(fēng)機(jī)主要分為直驅(qū)、半直驅(qū)、雙饋等三種技術(shù)路線，包含主軸、葉片、輪轂、發(fā)電機(jī)、 機(jī)艙罩、偏航變槳系統(tǒng)等部件。陸上風(fēng)電項(xiàng)目成本拆分風(fēng)機(jī)（含風(fēng)塔）成本占比超70% ，葉片（14%）、動(dòng)力系統(tǒng)

3、（14%）、電力 系統(tǒng)（11%）、風(fēng)塔（14%）成本占比較 高 ，BOS成本中地基和電氣基礎(chǔ)設(shè)施占比較高。需求端：“十四五”期間風(fēng)電年均新增裝機(jī)規(guī)模超50GW2020年底風(fēng)能北京宣言提出保證“十四五”期間風(fēng)電年均新增裝機(jī)50GW以上 ，GWEC（國際風(fēng)能協(xié)會(huì)）預(yù)計(jì)“十四五”期間我國風(fēng)電年均新增裝機(jī)54GW ，大基地+企業(yè)“十四五”規(guī)劃+度電成本降低等三因素保證新增裝機(jī)規(guī)模穩(wěn)健增長。供給端：全產(chǎn)業(yè)鏈降本大勢所趨，共同承擔(dān)平價(jià)時(shí)代成本壓力（1）整機(jī)：平價(jià)后向頭部集中但競爭加劇，海風(fēng)仍有一定技術(shù)和過往業(yè)績壁壘；（2）鑄件：龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯，短期成本及盈利面臨一定壓力；（3）主軸：龍頭優(yōu)勢明顯，積

4、極布局多種制造工藝路線；（4）軸承：技術(shù)+認(rèn)證導(dǎo)入壁壘明顯，降本壓力下國產(chǎn)替代進(jìn)程提速；（5）葉片：風(fēng)機(jī)大型化配套重要環(huán)節(jié)，國產(chǎn)化比例較高；（6）塔筒：成本加成模式可較好順價(jià)，碼頭資源直接影響未來“含海量”；（7）海纜：龍頭各方面優(yōu)勢明顯，未來將憑借技術(shù)+產(chǎn)品搶占份額并獲取超額利潤；3.風(fēng)電行業(yè)未來發(fā)展趨勢：降本、海風(fēng)、出海降本三因素：大型化、國產(chǎn)化、運(yùn)維效率提升（1）大型化趨勢加速，有望進(jìn)一步降低風(fēng)機(jī)成本與風(fēng)電發(fā)電成本；（2）各類零部件國產(chǎn)化有望進(jìn)一步降低風(fēng)機(jī)生產(chǎn)成本；（3）運(yùn)維效率提升推動(dòng)風(fēng)電項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)“開源” “節(jié)流”；海上風(fēng)電：增速有望超預(yù)期，關(guān)注降本+運(yùn)維效率提升根據(jù)GWEC統(tǒng)計(jì)，20

5、21年全球新增海風(fēng)裝機(jī)21.1GW，中國新增16.9GW，占比超80% ，2021年底中國累計(jì)海風(fēng)裝機(jī)規(guī)模達(dá)27.7GW，超越英國（12.5GW）位居全球第一 ，2021年全球共有19.4GW海風(fēng)招標(biāo)，主要位于美國（8.4GW）、歐洲（7.8GW），2021年中國海風(fēng)招標(biāo)規(guī)模約1.4GW，2022Q1新增約1GW，4月份新增1.7GW。出海：海外風(fēng)電市場廣闊，中國風(fēng)電整機(jī)廠商出海進(jìn)程加速預(yù)計(jì)未來五年全球風(fēng)電市場規(guī)模持續(xù)提升，其中海風(fēng)、非洲&中東、中國地區(qū)彈性較大，中國整機(jī)出口進(jìn)程加速，中東&非洲地區(qū)有望成為新增長潛力區(qū)。細(xì)分賽道優(yōu)選，關(guān)注三要素：競爭格局、降本壓力、技術(shù)進(jìn)步潛力降本、海風(fēng)、出海等發(fā)展趨勢下，整機(jī)、海纜、軸承、塔筒環(huán)節(jié)具備潛在投資機(jī)會(huì)：，整機(jī)2022年盈利承壓，但平價(jià)后價(jià)格趨穩(wěn)、出海規(guī)模提升等因素有望改善盈利能力，海纜成本面臨壓力（成本占比較高），但技術(shù)領(lǐng)先公司仍有望獲得溢價(jià)，軸承在降本背景下國產(chǎn)替代成大趨勢，需持續(xù)