財(cái)務(wù)管理B復(fù)習(xí)題

1、財(cái)務(wù)管理B復(fù)習(xí)一、判斷題10義1分二、單選題10X2分三、問答（思考題）2X10分P67第1題如何理解貨幣時(shí)間價(jià)值P 135第3題如何進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的SWOT分析？P 135第4題 如何根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期 選擇企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略P 135第5題 如何根據(jù)企業(yè)生命周期 安排企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略P 238第2題投資活動(dòng)的現(xiàn)金流構(gòu) 成以及使用折現(xiàn)現(xiàn)金流進(jìn)行投資決 策的合理性 精品 文檔P 318第5題 應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)有 哪些？應(yīng)收賬款政策包括哪些內(nèi) 容？P 318第6題存貨規(guī)劃需要考慮的主 要問題P 377第3題股利政策的內(nèi)容及評(píng)價(jià) 指標(biāo)P 377第5題 現(xiàn)金股利的考慮因素、 對(duì)上市公司和股東的影響？P 37

2、7第6題 股票股利的考慮因素、 對(duì)上市公司和股東的影響？四、計(jì)算題50分.財(cái)務(wù)分析（財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算和比 精品 文檔較）112案例.籌資決策（綜合資本成本、每股收 益無差別點(diǎn)）215第6、7題.用凈現(xiàn)值進(jìn)行投資決策224例題273第3題1.某公司資金結(jié)構(gòu)如下：長(zhǎng)期債券 4000萬元，每年利息480萬，普通股 500萬股，每股發(fā)行6元，預(yù)計(jì)每股 股利30%以后每年增長(zhǎng)2%優(yōu)先股 3000萬元，每股發(fā)行價(jià)格10元，每 年固定股利1.5元/股。由于生產(chǎn)需要，公司需增加籌資 2000萬元，現(xiàn)有A、B兩個(gè)方案。 A方案：按面值發(fā)行2000萬元債券， 精品 文檔債券票面利率15%由于負(fù)債增加， 每股股價(jià)由2

3、0跌至18元，預(yù)計(jì)下年 每股股利2.7元，并每年按3%勺速度 遞增；B方案：發(fā)行股票2000萬元，發(fā)行股 票后，每股由20跌至18元，預(yù)計(jì)每 股股利1.8元，并每年按4魁度遞增。 公司適用所得稅稅率25%要求：計(jì)算A、B方案的綜合資本成 本并進(jìn)行籌資結(jié)構(gòu)決策。（解）：（先計(jì)算權(quán)重、個(gè)別資金 成本再計(jì)算綜合資金成本）p190 綜合資金成本=三權(quán)重X個(gè)別資金成 本A方案綜合資金成本=480X ( 125% )+4000 X4000/12000+2.7/18+3%3000+12000+1.5/10 X 3000 + 12000+15%(125%) X 2000/12000=0.03+0.045+0.

4、0375+0.01875=13.13%B方案綜合資金成本=480X ( 125% )+4000 X4000/12000+1.8/18+4%5000+12000+1.5/10 X 3000 12000=0.03+0.0583+0.0375=12.58%B方案綜合資金成本較低，選擇方案 精品 文檔-B。2.某公司普通股100萬（每股1元） 已發(fā)行10%率彳g券400萬元。打算 融資500萬元。新項(xiàng)目投產(chǎn)后每年 EBIT增加到200萬。融資方案甲：發(fā) 行年利率12%勺債券乙：按每股20 元發(fā)行新股。（T=25%。(1)計(jì)算兩方案每股收益(2)計(jì)算無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(3)如果息稅前利潤(rùn)為600萬元時(shí)

5、，應(yīng)該采取哪種方案？思路：每股收益EPS=(凈利潤(rùn)-優(yōu)先 股股息)/普通股股數(shù)二(EBIT-I)(1-T)/N2、(1) :EPS甲=(200400X 10%)-500X12% (125% +100=0.75 (元/股)EPS 乙=(200400 X 10%(125衿 + ( 100+500+ 20) 精品 文檔-=0.96 (元/股)(2)無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(EBIT400X 108%- 500 X12% (125% +100=(EBIT400X 10% (125% 一 (100+500+ 20)EBIT=340 (萬元)(3)當(dāng)息稅前利潤(rùn)=600340萬元時(shí), 采取增加杠桿的甲方案，發(fā)行

6、債券。3.某公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生 產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選 精品 文檔擇。甲方案需投資30000元，使用壽 命5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年 后設(shè)備無殘值，5年中每年銷售收入 為15000元，每年的付現(xiàn)成本為5000 元。乙方案需投資36000元，采用直 線法計(jì)提折舊，使用壽命也是 5年， 5年后有殘值收入6000元。5年中每 年收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年 為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐 年將增加修理費(fèi)300元，另需墊支營(yíng) 運(yùn)資金3000元。假設(shè)所得稅率為25% 資金成本率為10%要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流a 甲.O（2）計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值。（3）投資決策，哪

7、個(gè)方案更優(yōu)，為 什么？解：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量1）計(jì)算年折舊額：甲方案每年折舊額=（原值-凈殘值）/年限=30000/5 =6000 （元）乙方案年折舊額=（36000 6000）/5=6000（元） 精品 文檔2)每年凈現(xiàn)金流甲方案NCF年折舊十年稅后利潤(rùn)+其 他二年銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅=6000+ (15000-5000-6000 ) X(1-25%) =9000乙方案NCF第一年：6000+(17000-6000-6000)X (1-25%) =9750第二年：6000+(17000-6000-6000-300) X(1-25%) =9525第三年：6000+(17000-

8、6000-6000-600) X(1-25%) =9300第四年：6000+(17000-6000-6000-900) X(1-25%) =9075第五年：6000+(17000-6000-6000-1200) X(1-25%) +6000+3000=17850(2)凈現(xiàn)值=未來報(bào)酬的現(xiàn)值-初 始投資旺NCH(1+r) =C甲方案NPV900CX3.791-30000=4119(元)乙方案NPV二-36000-3000 +9750 X0.905+9525 X 0.820+9300 義0.744+9075 X 0.676+17850X.614=-39000+8823.75+7810.5+6919

9、 .2+6134.7+10959.9=1648.05(3)選擇凈現(xiàn)值較大且大于零的 甲方案。4.某公司資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表如表 1所示：表1資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表單位：萬元項(xiàng) 目年初 數(shù)年末數(shù)項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)貨幣資 金100150流動(dòng)負(fù)債 合計(jì)200300應(yīng)收賬款凈額200250非流動(dòng)負(fù) 債合計(jì)300500存貨300350負(fù)債合計(jì)500800流動(dòng)資 產(chǎn)合計(jì)600750非流動(dòng) 資產(chǎn)合 計(jì)800950所有者權(quán) 益合計(jì)900900資產(chǎn)總計(jì)14001700負(fù)債及所 有者權(quán)益14001700該公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入總額為8000萬元，營(yíng)業(yè)成本總額為2000萬元，實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為400萬元。該公司所處行業(yè)的相關(guān)指標(biāo)如表2所示:

10、表2 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率50%流動(dòng)比率2速動(dòng)比率1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 率14存貨周轉(zhuǎn)率7銷售毛利率30%股東權(quán)益報(bào)酬 率15%要求：(1)計(jì)算該公司的資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng) 比率和速動(dòng)比率，評(píng)價(jià)其償債能力；(2)計(jì)算該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，評(píng)價(jià)其營(yíng)運(yùn)能力；(3)計(jì)算該公司的凈資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售毛 利率，評(píng)價(jià)其盈利能力。解：(1)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)=800+ 1700=47.06%流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=750+300=2.5速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債 (750-350) + 300=1.5長(zhǎng)期和短期償債能力均優(yōu)于同行業(yè)(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均總資 產(chǎn)=8000+ ( 1400+1700) /2=5.16應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款=8000/(200+250)/2=35.56存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)