投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理

1、投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理課程學(xué)習(xí)的目的日復(fù)一日，股票投資人靠著分析師(名嘴)的推薦賺錢或賠錢。證券分析師針對(duì)股票上市公司前景發(fā)表看法，并提出買或賣的建議。如果你是一位認(rèn)真的(serious)投資人，你應(yīng)該了解這些專家如何評(píng)估股票價(jià)值。 投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理本課程的基本框架基礎(chǔ)知識(shí)基礎(chǔ)性金融工具與衍生工具、交易所、中間商、價(jià)格決定過(guò)程以及市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)等。理論部分證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益、組合投資理論、CAPM理論、股票定價(jià)、債券定價(jià)模型等。實(shí)務(wù)部分基礎(chǔ)分析和技術(shù)分析 。VaR技術(shù)、股票及債券風(fēng)險(xiǎn)管理投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理第一章 導(dǎo)論本章內(nèi)容安排投資概述 證券投資分析的意義 證券投資分析的流程 證券

2、投資分析的方法和內(nèi)容 投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié) 投資概述投資(Investment)：為了獲得可能但并不確定的未來(lái)值（Future value）而作出犧牲確定的現(xiàn)值（Present value）的行為（William F.Sharpe，1990年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)）。投資形成資產(chǎn)資產(chǎn)(Asset)：各類主體所擁有的具有貨幣價(jià)值的經(jīng)濟(jì)資源。投資方式：1）直接投資、間接投資2）實(shí)物性資產(chǎn)投資、金融性資產(chǎn)投資一 、投資的定義投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理投資的三因素1時(shí)間性：犧牲當(dāng)前消費(fèi)計(jì)劃的未來(lái)消費(fèi)資金的時(shí)間價(jià)值2收益性：增加投資者的財(cái)富來(lái)滿足未來(lái)的消費(fèi)；3風(fēng)險(xiǎn)性：投資獲取的報(bào)酬是不確定的，投資面臨本金損失或

3、者報(bào)酬未能達(dá)到預(yù)期目的的危險(xiǎn) 。投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理概念辨析投機(jī)（Speculation）：高風(fēng)險(xiǎn)的投資；投機(jī)與投資可以相互轉(zhuǎn)化；沒(méi)有投機(jī)者市場(chǎng)將無(wú)法轉(zhuǎn)讓高風(fēng)險(xiǎn)；套期保值者和投機(jī)者投資級(jí)和投機(jī)級(jí)債券套利（Arbitrage）：投資和投機(jī)都是與市場(chǎng)打賭，有風(fēng)險(xiǎn) ，但套利是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。假設(shè)重慶市的A銀行的存貸年利率為10，B銀行為12，其結(jié)果是什么？投資投機(jī)套利投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理借款人存款人商業(yè)銀行存貸利差無(wú)直接財(cái)產(chǎn)聯(lián)系資金資金投資銀行手續(xù)費(fèi)籌資者投資者發(fā)行證券購(gòu)買證券資金資金財(cái)產(chǎn)權(quán)借貸與投資圖示投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理案例1.1一個(gè)投資家的婚禮假設(shè)你要結(jié)婚了，但是你首先要說(shuō)服太太：婚紗照我們不拍了。別急，

4、你仍然愛(ài)她，但是有更有利可圖的辦法來(lái)表達(dá)你的浪漫。出同樣的錢，請(qǐng)一位現(xiàn)在還默默無(wú)聞的畫師來(lái)給你們畫一幅婚禮盛裝的油畫。這樣你們?nèi)匀粨碛屑o(jì)念婚禮的浪漫，同時(shí)又創(chuàng)造了一個(gè)期權(quán)：畫師、你和你太太三個(gè)人中間，只要有一個(gè)人將來(lái)出名了，那么這幅油畫就價(jià)值連城了。因?yàn)橛彤嬍潜日掌玫慕鹑诠ぞ?，吸收更多市?chǎng)信息，承載著更多有關(guān)畫師是否出名的不確定性。投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理投資的本質(zhì)是什么？投資什么的問(wèn)題，即買賣什么？選擇投資對(duì)象后.買賣多少?買賣的時(shí)機(jī)怎么把握，什么時(shí)候買賣？投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理投資過(guò)程投資環(huán)境（客觀因素）：金融市場(chǎng)（一級(jí)、二級(jí)等）；機(jī)構(gòu)（各類金融中介機(jī)構(gòu)、以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)）；金融工具（股票、債券、基

5、金等）投資過(guò)程投資決策（主觀因素）：投資者偏好；投資分析的方法；投資組合投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理投資的本質(zhì)是一種過(guò)程確定投資目標(biāo)證券投資分析構(gòu)建投資組合修正投資組合評(píng)價(jià)投資組合投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理導(dǎo) 論二、證券投資分析的意義 證券投資分析的意義有利于提高投資決策的科學(xué)性 有利于正確評(píng)估證券的投資價(jià)值 有利于降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn) 投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理投資分析的主體證券分析師信用分析師 債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，銀行信貸人員等權(quán)益分析師 資產(chǎn)管理公司的基金經(jīng)理人等 推薦選擇股票 推斷市場(chǎng)預(yù)期 評(píng)價(jià)企業(yè)重大事件投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理三、證券投資分析的流程 信息資料的收集與整理 實(shí)地調(diào)研 案頭研究 撰寫分析報(bào)告 投資分析與風(fēng)險(xiǎn)

6、管理四、證券投資分析的方法和內(nèi)容證券投資分析的四大主流方法基礎(chǔ)分析流派技術(shù)分析流派心理分析流派組合分析流派對(duì)價(jià)格與價(jià)值間偏離的調(diào)整對(duì)市場(chǎng)供求均衡狀態(tài)偏離的調(diào)整對(duì)市場(chǎng)心理平衡狀態(tài)偏離的調(diào)整對(duì)價(jià)格與所反映信息內(nèi)容偏離的調(diào)整分析流派對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)原因的解釋投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)分析經(jīng)濟(jì)學(xué)金融學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)管理學(xué)宏觀分析探索宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券價(jià)格的影響 中觀分析產(chǎn)業(yè)分析與區(qū)域分析 微觀分析主要包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容：公司基本素質(zhì)分析、公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析和投資價(jià)值以及相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估理論基礎(chǔ)分析的三個(gè)層次適 用 范 圍 周期相對(duì)比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè) 相對(duì)成熟的證券市場(chǎng) 短期預(yù)測(cè)精確度要求不高的領(lǐng)域

7、投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)分析的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢(shì)應(yīng)用起來(lái)相對(duì)規(guī)范和簡(jiǎn)單 缺點(diǎn)預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度相對(duì)較長(zhǎng)，對(duì)短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱 投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)行為涵蓋一切信息價(jià)格按趨勢(shì)規(guī)律運(yùn)動(dòng)歷史會(huì)重演三個(gè)假設(shè)技術(shù)分析適用范圍：在時(shí)間上較短的行情預(yù)測(cè) 空時(shí)價(jià)量投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)分析的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 同市場(chǎng)接近，考慮問(wèn)題比較直接 指導(dǎo)證券買賣見(jiàn)效快，獲得利益的周期短 缺點(diǎn) 對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)無(wú)法有效 不容易把握事物發(fā)展過(guò)程中量變與質(zhì)變的界限 前提要求較高，所依賴的信息易被扭曲 投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理導(dǎo) 論三、風(fēng)險(xiǎn)管理概述 一、投資風(fēng)險(xiǎn)的定義常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)定義：風(fēng)險(xiǎn)是受到傷害或者損失的危險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)是損失發(fā)生的可能性，或可能發(fā)生的損失；風(fēng)險(xiǎn)是結(jié)果的不確定性；風(fēng)險(xiǎn)是結(jié)果對(duì)期望值的偏離；風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致?lián)p失的變化。投資分析與風(fēng)險(xiǎn)管理投資風(fēng)險(xiǎn)的定義： 投資風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象在投資過(guò)程中的表現(xiàn)。是從投資決策開(kāi)始到投資結(jié)束時(shí)間內(nèi)，由于不可控因素或隨機(jī)因素