不同企業(yè)性質(zhì)下供應(yīng)商關(guān)系對企業(yè)價值的影響

1、 不同企業(yè)性質(zhì)下供應(yīng)商關(guān)系對企業(yè)價值的影響 盛逸哲 吉潔 楊航摘 要：企業(yè)在發(fā)展過程中，要想在市場占據(jù)一席之地，提高企業(yè)價值，最重要的就是要協(xié)調(diào)供應(yīng)與生產(chǎn)之間的關(guān)系，即供應(yīng)商關(guān)系。以不同企業(yè)性質(zhì)下的供應(yīng)商關(guān)系為研究對象，研究其對于企業(yè)價值的影響，構(gòu)建線性回歸模型，采用20142018年上市A股相關(guān)數(shù)據(jù)，對研究假設(shè)進行實證分析。研究結(jié)果表明，供應(yīng)商關(guān)系越緊密對企業(yè)價值的正面影響越大。同時，國有企業(yè)的供應(yīng)商關(guān)系對企業(yè)價值的影響更為明顯。Key：企業(yè)性質(zhì);供應(yīng)商關(guān)系;總資產(chǎn)收益率：F272.73 文獻標(biāo)志碼：A ：1673-291X（2021）10-0007-03一、相關(guān)概念（一）供應(yīng)商關(guān)系供應(yīng)商關(guān)

2、系管理是為改善與供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商關(guān)系的，它是一種致力于實現(xiàn)與供應(yīng)商建立和維持長久、緊密伙伴關(guān)系的管理思想。本文中提到的供應(yīng)商關(guān)系是指，企業(yè)在日常的經(jīng)營活動中與供應(yīng)商建立起來的以購銷交易為基礎(chǔ)的商業(yè)關(guān)系。本文主要將供應(yīng)商關(guān)系看作一個整體變量，根據(jù)相關(guān)Reference，采用了上市公司向前五名供應(yīng)商采購額占總采購額度的比例作為研究對象，該指標(biāo)根據(jù)上市公司的實際情況，同時還考慮企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營情況，運用百分制的打分模式，比例越高，意味著供應(yīng)商和企業(yè)的關(guān)系越集中，相對密切;相反，比例越低，表現(xiàn)出供應(yīng)商與企業(yè)的關(guān)系越分散，相對離散。所以，平衡好供應(yīng)商關(guān)系是使企業(yè)價值充分體現(xiàn)的必然條件。（二）公司價值公司價

3、值是指一定經(jīng)營期間內(nèi)的企業(yè)綜合實力的體現(xiàn)。企業(yè)價值主要表現(xiàn)在企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)運營水平、償債能力和后續(xù)發(fā)展能力等方面。而衡量企業(yè)價值的指標(biāo)有很多，財務(wù)指標(biāo)包括銷售額、銷售額增長率、資產(chǎn)回報率等，非財務(wù)指標(biāo)則有托賓Q值、EVA經(jīng)濟附加值等。本文參照已有文獻，采用總資產(chǎn)收益率為衡量指標(biāo)。二、理論分析和研究假設(shè)（一）供應(yīng)商關(guān)系和企業(yè)價值相關(guān)理論企業(yè)與供應(yīng)商的合作已成為中國企業(yè)運營的重要方式，企業(yè)與供應(yīng)商關(guān)系成為雙方合作的關(guān)鍵。所以當(dāng)企業(yè)與供應(yīng)商保持緊密持久的伙伴關(guān)系時，大致可以從兩個方面影響企業(yè)價值。一方面，威廉姆森認(rèn)為，交易費用主要來源于人的有限理性、交易的不確定性。因而在供應(yīng)商的關(guān)系上可以通過

4、信任、承諾與信息共享等措施消除企業(yè)間交易的不確定性，并減少機會主義傾向，進而降低企業(yè)的各項交易費用。另一方面，最大限度地降低它們之間的不確定性，可以極大地提高企業(yè)資產(chǎn)的管理效率。由此可見，供應(yīng)商關(guān)系越緊密，企業(yè)的供應(yīng)商集中度就越高，降低交易費用、提升管理效率，進而提高企業(yè)價值。據(jù)此，提出假設(shè)H1。假設(shè)H1：供應(yīng)商關(guān)系越緊密對企業(yè)價值的正面影響越大。（二）供應(yīng)商關(guān)系與企業(yè)經(jīng)營績效的分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分析相對于民營企業(yè)，國有企業(yè)具有天然優(yōu)勢。首先，國有企業(yè)具有強大的政府背景，當(dāng)國有企業(yè)出現(xiàn)虧損，面臨經(jīng)營困境時，很可能獲得政府幫助，包括“政策性”貸款和補貼。政府補助作為以政府為主導(dǎo)的資源再分配手段，可以幫助

5、企業(yè)實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。其次，銀行更愿意向國有企業(yè)提供貸款，在銀行的“偏愛”下，大部分銀行信貸資金流向了國有企業(yè)。據(jù)此，提出假設(shè)H2。假設(shè)H2：相對于非國有企業(yè)，國有企業(yè)的供應(yīng)商關(guān)系對企業(yè)價值的影響更為明顯。三、企業(yè)金融化和公司價值的實證分析（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源本文的研究樣本來自全部A股20142018年上市公司作為樣本數(shù)據(jù)，考慮到研究樣本的完整性和科學(xué)性，并對相關(guān)企業(yè)進行了篩選：一是剔除當(dāng)年屬于ST的上市公司，二是對當(dāng)年出現(xiàn)重大財務(wù)問題的公司予以剔除，三是對財務(wù)數(shù)據(jù)缺失的公司予以剔除。數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫和思銳數(shù)據(jù)庫，并且運用Excel進行數(shù)據(jù)預(yù)處理，SPSS 20.0統(tǒng)計軟件進行了描述性統(tǒng)計、

6、相關(guān)性分析和回歸分析。（二）研究設(shè)計為了驗證上文提出的假設(shè)，通過變量關(guān)系的研究，本文建立了以下線性回歸模型來研究企業(yè)戰(zhàn)略、供應(yīng)商關(guān)系與經(jīng)營績效之間的關(guān)系，模型1如下：變量解釋中，總資產(chǎn)收益率（ROA），其變量含義就是凈利潤或者平均資產(chǎn)總額;供應(yīng)商關(guān)系（SUPP），即表示上市公司向前五名供應(yīng)商采購之和占年度采購總額的比例。還存在控制變量，包括公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)以及公司成長性。公司規(guī)模（SIZE）表示期末總資產(chǎn)的自然對數(shù)，企業(yè)規(guī)模一般分為特大型、大型、中型、小型、微型這幾種類型，企業(yè)規(guī)模指對企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營等范圍的劃型。企業(yè)的規(guī)模對企業(yè)的生存與發(fā)展有著較大的影響。例如，大型企業(yè)在國民經(jīng)濟中

7、占據(jù)著比較重要的地位，特別是一些基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵、汽車、房地產(chǎn)等等，它們的興衰對國民經(jīng)濟有著決定性的影響，所以國家在制定各項政策包括金融政策、產(chǎn)業(yè)政策時，都對大中型企業(yè)有一定的照顧和傾斜。同時，規(guī)模較大的企業(yè)往往具有比較好的信譽，因而當(dāng)企業(yè)發(fā)生虧損時，銀行也更愿意給大企業(yè)提供更多的商業(yè)信用。資本結(jié)構(gòu)（LAR）的含義就是總資產(chǎn)和總負債的金額;產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SHARE），國有企業(yè)是指那些企業(yè)全部資產(chǎn)歸國家所有，并按照相關(guān)條例和規(guī)定程序登記注冊的非公司制的企業(yè)法人及組織。在本文中將產(chǎn)權(quán)性質(zhì)為國有企業(yè)的定義為1，其余看作0。這些變量可以表示出不同企業(yè)性質(zhì)下，供應(yīng)商關(guān)系對企業(yè)價值的影響的變化程度。（三）回歸

8、分析1.自相關(guān)性分析。為了進一步確認(rèn)公司價值和企業(yè)金融化程度之間的關(guān)系，本文擬在模型1的基礎(chǔ)上進行多元線性回歸分析，對兩者進行自相關(guān)系數(shù)檢驗。由我們的分析可知，自變量與應(yīng)變量之間的相關(guān)系數(shù)為0.592，且在0.01水平顯著，因此可以進行進一步的回歸分析。而其他控制變量之間的相關(guān)性較弱，可以認(rèn)定為不存在自相關(guān)的情況。2.回歸結(jié)果及分析。股權(quán)性質(zhì)為國有企業(yè)、非國有企業(yè)和不區(qū)分企業(yè)性質(zhì)三種條件下的回歸分析。由此可見，國有企業(yè)供應(yīng)商關(guān)系變量的標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)為0.598，非國有企業(yè)為0.584，整體則為0.589，且三者都在0.01水平顯著。這說明，供應(yīng)商關(guān)系越緊密對企業(yè)價值的正面影響越大。另一方面，標(biāo)準(zhǔn)化

9、系數(shù)0.5980.5890.584，可以說明國有企業(yè)的供應(yīng)商關(guān)系對企業(yè)價值的影響更為明顯。四、結(jié)論、政策建議及研究局限（一）結(jié)論本文以20142018年全部A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，進行實證分析，檢驗了企業(yè)戰(zhàn)略、供應(yīng)商關(guān)系與經(jīng)營績效之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)大致分為以下幾點。1.建立密切的供應(yīng)商關(guān)系有助于企業(yè)提高經(jīng)營績效。如果企業(yè)選擇了合適的供應(yīng)商，不僅可以給企業(yè)帶來穩(wěn)定的原材料來源，節(jié)省了采購時間，而且對于穩(wěn)定的供應(yīng)商企業(yè)會對供應(yīng)商產(chǎn)生一定的信任，從而也會降低管理成本。另一方面，企業(yè)的供應(yīng)商可以在企業(yè)遇到短暫的經(jīng)濟困境的時候，給企業(yè)提供一定的商業(yè)信用，包括延遲收款期限給企業(yè)一定的緩息時間，調(diào)整經(jīng)濟

10、現(xiàn)狀。2.在相同的市場競爭環(huán)境下，企業(yè)高評分的戰(zhàn)略，可以對企業(yè)的經(jīng)營效益起到積極的促進作用。由于企業(yè)戰(zhàn)略具有指導(dǎo)性作用，相當(dāng)于企業(yè)的一個引航燈，當(dāng)外部環(huán)境發(fā)生變化時，企業(yè)的管理層也會加大風(fēng)險意識，做出合理的規(guī)避，以減少企業(yè)因為外部環(huán)境而導(dǎo)致業(yè)績下滑。3.國有企業(yè)在國家強有力的“關(guān)愛”下，企業(yè)戰(zhàn)略、供應(yīng)商關(guān)系對經(jīng)營績效的影響反而不那么顯著。首先，國有企業(yè)的強力背景是國家，因此國家在政策上會對出現(xiàn)困境的國有企業(yè)給予支持，這也意味著國有企業(yè)在政策上需要承擔(dān)的更多，比如就業(yè)壓力，以及要負責(zé)宏觀調(diào)控。額外的政策勢必會出現(xiàn)和企業(yè)的實際戰(zhàn)略不符合的情況，這樣反而會加大企業(yè)的經(jīng)營成本，降低了經(jīng)營效益。（二）政

11、策建議現(xiàn)在，國際金融的不斷發(fā)展的，國家的外部經(jīng)濟環(huán)境也有了比較大的變化。因此企業(yè)要想保持正常的運轉(zhuǎn)和遠大的發(fā)展，就一定擁有足夠的貨幣。企業(yè)的各方面競爭愈來愈激烈，現(xiàn)在企業(yè)互相之間不單單是同其他一個企業(yè)的競爭，更是供應(yīng)需求鏈，供應(yīng)供給鏈與供應(yīng)需求鏈，供應(yīng)供給鏈之間的競爭，供應(yīng)商關(guān)系成為企業(yè)重要的外部資源，供應(yīng)商更是企業(yè)重要的利益相關(guān)者。企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)也不得不迫使我們增加對它的關(guān)注。供應(yīng)商作為供應(yīng)鏈源源不斷的起源，扮演著制造資源的角色，供應(yīng)商的質(zhì)量會影響企業(yè)的交貨、產(chǎn)品質(zhì)量、顧客滿意度等等方面，供應(yīng)商的行為在一定程度上與市場的規(guī)范的相關(guān)。1.企業(yè)綜合考察，制定合理的經(jīng)營戰(zhàn)略，加強管理。企業(yè)戰(zhàn)略包含

12、的范圍也是十分的廣泛，其中不僅包括發(fā)展戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略、人才發(fā)展戰(zhàn)略，科學(xué)、合理的經(jīng)營戰(zhàn)略是企業(yè)經(jīng)營成敗的一個關(guān)鍵選擇，如果一個企業(yè)戰(zhàn)略選擇失誤與自身的實際情況不相符，那么企業(yè)的整個活動就必然滿盤皆輸，并且企業(yè)的日常經(jīng)營活動基本上和企業(yè)戰(zhàn)略的實施是密不可分的。對于內(nèi)部來說，企業(yè)戰(zhàn)略不僅可以調(diào)動員工的積極性，而且還可以增加企業(yè)的凝聚力，這一點對于管理者來說，有助于提升自身素質(zhì)，加強管理。2.供應(yīng)商管理形成雙贏的合作管理局面。目前很多企業(yè)與供應(yīng)商之間仍然是相互對立，而非合作伙伴關(guān)系，使得企業(yè)不得不在采購環(huán)節(jié)加大檢驗監(jiān)督管理力度，這就不得不加大了管理成本。傳統(tǒng)的和供應(yīng)商“貨款兩清，人走茶涼”的交易模式

13、，現(xiàn)在也很難在現(xiàn)代社會里生存下來。而且在市場經(jīng)濟條件下，如果只一味地追求單贏，只想著讓自己得益，長此以往，會把自己的名聲搞壞了，尋找合作伙伴的路也越來越窄，更是難以生存。所以，企業(yè)應(yīng)加強尋找適合自己的供應(yīng)商，才能在供應(yīng)商的支持和配合下，在激烈競爭中保證產(chǎn)品的質(zhì)量，降低產(chǎn)品成本，提高反應(yīng)速度，從而贏得市場競爭。3.鼓勵國有企業(yè)改革。推動國有資本做大做強，分類推進混合所有制改革，使得“國有”“非國有”在各自的領(lǐng)域發(fā)揮自己的優(yōu)勢，協(xié)調(diào)發(fā)展，促進經(jīng)濟社會的發(fā)展，增強綜合國力。4.企業(yè)重視與供應(yīng)商的關(guān)系。良好供應(yīng)商的關(guān)系，有利于企業(yè)進一步開展生產(chǎn)經(jīng)營活動。例如，2020年初疫情期間，許多企業(yè)受疫情影響未

14、及時復(fù)工復(fù)產(chǎn)，企業(yè)流動資金緊張，這時與供應(yīng)商關(guān)系較好的企業(yè)，可以得到供應(yīng)商的支持，通過賒賬、結(jié)款日期延后等方式，為企業(yè)生產(chǎn)活動提供支持，攜手渡過難關(guān)，實現(xiàn)共同發(fā)展。（三）研究局限性1.本文的樣本數(shù)據(jù)僅僅是在國泰安數(shù)據(jù)中選取了20142018年全部A股的上市公司相關(guān)公司5年的數(shù)據(jù)，時間跨度不是很大，并且為了方便研究，篩選了連續(xù)5年均有數(shù)據(jù)的公司，這很可能導(dǎo)致研究結(jié)論和實際情況相偏離，使得本文的說服力有所下降。其次，某些企業(yè)的相關(guān)信息并不會在年報上完全地披露出來，導(dǎo)致數(shù)據(jù)不是很完整。由于這種情況的存在，可能會使文章得出的結(jié)論與實際不符。同時由于研究的時間和個人經(jīng)驗判斷有局限，有可能對數(shù)據(jù)的篩選和處理也不是很完美，不能夠完全地驗證假設(shè)內(nèi)容。2.在對于供應(yīng)商關(guān)系的衡量上采用的是前五名供應(yīng)商采供額占年度采購總額的比例，而前五名的供應(yīng)商中可能會出現(xiàn)組別之間的較大差距，第一名的供應(yīng)商采供占比很大，而最后一名供應(yīng)商的占比很小，這樣會對本文的結(jié)論產(chǎn)生影響。此外，供應(yīng)商關(guān)系對于企業(yè)的經(jīng)營績效可能會產(chǎn)生滯后效應(yīng)等等因素對本文的結(jié)論產(chǎn)生影響。3.本文僅針對數(shù)據(jù)進行初步實證檢驗，缺乏進一步分組，研究結(jié)論可能缺乏一定的穩(wěn)健性。因此，今后在有可能的基礎(chǔ)上再進一步分析，加強研究的說服力，使得研究結(jié)論更加準(zhǔn)確合理。Reference：1 張子和，郭佳，李婷，陸韻秋.研發(fā)投入對創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)價