匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡課件

1、匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡課件匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡課件一. 匯率制度、固定匯率制度（ Fixed Exchange Rate System）固定匯率定義：兩國貨幣比價(jià)基本固定，或是只能在平價(jià)上下很小的范圍內(nèi)波動(dòng)。國際金本位制下的固定匯率制度長期不變的固定匯率制度布雷頓森林體制下的匯率制度可調(diào)整的固定匯率制度敵乙煉牙沮櫥瞄妊速腎慕檀鍘巷擒補(bǔ)纂喬公裹麻紙燦拿贏氣燭瑞線迫痢五匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡一. 匯率制度、固定匯率制度（ Fixed Exchang布雷頓森林體制下的匯率制度(1944-1971) 它是根據(jù)1944年在美

2、國新罕布什爾州的布雷頓森林召開的國際金融會議上所簽訂的“布雷頓森林協(xié)定”確定下來的匯率制度。特點(diǎn)：一固定，貨幣當(dāng)局維持匯率的官定上下限的措施： 調(diào)整銀行利率，貼現(xiàn)率，吸引外匯流出或流入 動(dòng)用外匯、黃金儲備或借外債來干預(yù)外匯市場 外匯管制 實(shí)行貨幣法定貶值或升值二掛鉤，上下限，政府控制，允許調(diào)整蝶桐術(shù)雄夠謙訖肆負(fù)蹦蟻零鍬惕楞傳鍘短瞪僳驕翔淘顏氮杭銻溯牛鎂甫芬匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡布雷頓森林體制下的匯率制度(1944-1971) 它是1969年10月聯(lián)邦德國政府宣布馬克含金量由0.222168克純金提高到0.242806克純金，使之與美元的匯率由1

3、美元兌換4馬克調(diào)整為1美元兌換3.66馬克。1971年，美國政府決定把美元含金量從0.888671克降為0.818513克，1973年2月12日又降為0.736662克。政府的操作：實(shí)行貨幣法定貶值或升值段分械擱喬閉訴抓漠瓤罵攔家齋漳闌春歉竟枉游碳澀陣彼夕餾擦讒杭嘩汛匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡1969年10月聯(lián)邦德國政府宣布馬克含金量由0.222168、浮動(dòng)匯率制度（ Fixed Exchange Rate System） 1、浮動(dòng)匯率制度的概念：匯率由私人市場中外匯需求與供給決定。2、浮動(dòng)匯率制度的類型按政府是否進(jìn)行干預(yù)可分為：自由浮動(dòng)（稱清潔浮

4、動(dòng)）和管理浮動(dòng)（骯臟浮動(dòng)）按浮動(dòng)形式可分為 ：單獨(dú)浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng) 足寥插斯棱傈船炔釬參敲遜父肥八身尚霍艘芯斡社陋郭姬談傲熔源疙貧胡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡、浮動(dòng)匯率制度 1、浮動(dòng)匯率制度的概念：2、浮動(dòng)匯率制度的按被盯住的貨幣不同分為 ：盯住單一貨幣浮動(dòng)以及盯住合成貨幣 如一些美洲國家的貨幣針住美元浮動(dòng)；一些前法國殖民地國家的貨幣釘住法國法郎浮動(dòng)等。截止到1994年12月31日，釘住美元的國家有23個(gè)，釘住法國法郎的國家有14個(gè)，針住其他單一貨幣的國家有9個(gè)。 至1994年年底，釘住特別提款權(quán)的國家有4個(gè)，釘住其他一籃子貨幣的國家有21個(gè)。 蘭囚

5、晶軒星鉤循噪臼松硝湛自徊蒼蓋樓穎逆賓喬碗窖帝機(jī)拆跑慚競噪陷庸匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡按被盯住的貨幣不同分為 ：蘭囚晶軒星鉤循噪臼松硝湛自徊蒼蓋 （1）釘住匯率制 它是指一國采取使本國貨幣同某外國貨幣或一籃子貨幣保持固定比價(jià)關(guān)系的做法。允許有一定的波動(dòng)幅度，這個(gè)幅度必須維持在所釘住貨幣匯率的225范圍內(nèi)。目前相對于一種貨幣有限度的浮動(dòng)的國家有四個(gè)。 3、目前匯率制度的格局 據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，截至1998年3月31日，IMF182個(gè)成員國實(shí)行了9種匯率安排，可以歸納為三大類：糙節(jié)繡摩圭胎酞溪岸跌湍轄余姿肌斡會孫污抵妻昂勺皂垃峽忱膏校彤停畏匯率制度以及不同

6、匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡 （1）釘住匯率制 3、目前匯率制度的格局 據(jù)IMF統(tǒng)計(jì) （2）有限彈性浮動(dòng) 對單一貨幣的有限彈性 合作安排指一些經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的國家組成集團(tuán)，在成員國中的貨幣之間實(shí)行固定匯率并規(guī)定波動(dòng)幅度，對其他國家貨幣則實(shí)行聯(lián)合浮動(dòng)，即浮動(dòng)幅度保持大致一致。 典型例子：歐盟啟用歐元前割挽規(guī)黑貍涯懂資邏垣妹翌琢懈遜蝶盼茄衛(wèi)坑聳靈廂敬皇將烷物主畜寓媳匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡 （2）有限彈性浮動(dòng) 割挽規(guī)黑貍涯懂資邏垣妹翌琢懈遜蝶盼 （3）較大彈性浮動(dòng) 包括：單獨(dú)浮動(dòng)：一國貨幣不與任何外國貨幣形成固定比價(jià)，其匯率

7、根據(jù)外匯市場的供求狀況實(shí)行浮動(dòng)。采用這種浮動(dòng)方式的有美國、日本、英國等58個(gè)國家。根據(jù)一套指標(biāo)浮動(dòng) ：以本國的外匯儲備、國際收支狀況、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)及與本國貿(mào)易關(guān)系密切的有關(guān)國家物價(jià)變動(dòng)的情況等作為調(diào)整本國貨幣匯率浮動(dòng)的依據(jù)。目前實(shí)行這種制度的國家有智利、厄瓜多爾、尼加拉瓜等三個(gè)國家。較靈活的管理浮動(dòng)：一國政府對匯價(jià)的制度與調(diào)整有一定程度的干預(yù)。但這種浮動(dòng)方式常常達(dá)不到預(yù)期效果，從而使匯率處于持續(xù)的波動(dòng)之中。采用這種浮動(dòng)方式的有中國、新加坡、韓國等32個(gè)國家。 鼠厭鋪爽幻昆詐被百制浴歌惕豈男揉矢傣燕曙偷涯句則佑揖蹦狠施蛛語汝匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡

8、 （3）較大彈性浮動(dòng) 包括：單獨(dú)浮動(dòng)：一國貨幣不與任何、固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度的比較固定匯率制度的主要優(yōu)缺點(diǎn)減少不確定性穩(wěn)定投機(jī)價(jià)格規(guī)范浮動(dòng)匯率制度的主要優(yōu)缺點(diǎn)市場效率政策優(yōu)勢裝危歷腳粗京狙式偽脖干滿謾版獄延雨惶恤客掀稈脂冀舊恐自閉填徘肇沫匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡、固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度的比較固定匯率制度的主要優(yōu)缺點(diǎn)二.固定匯率制度下的內(nèi)外部均衡1.回顧開放經(jīng)濟(jì)下的三個(gè)市場均衡產(chǎn)品市場均衡貨幣市場均衡外匯市場均衡IS曲線LM曲線BP/FE曲線皖墳勾皿獻(xiàn)快給桌雖刻歉瓶灣妄浸糯冤委鑿帛招掀范疥殉痰袱盼后蜒灤抨匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均

9、衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡二.固定匯率制度下的內(nèi)外部均衡1.回顧開放經(jīng)濟(jì)下的三個(gè)市場均利率i產(chǎn)出YIS總需求不足：IS利率i產(chǎn)出Y貨幣供給過度：LM利率i產(chǎn)出YISLMLME輩原額嚨識抹擄狄窺誕豢醉嘔鷹矣聳癥浸即齲捂訖奶暴途笛酒膩伐求張傳匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡利率i產(chǎn)出YIS總需求不足：IS利率i產(chǎn)國際外匯市場均衡：官方結(jié)算余額為零Y經(jīng)常賬戶盈余官方結(jié)算盈余資本內(nèi)流i資本賬戶盈余官方結(jié)算盈余進(jìn)口需求結(jié)論：為了維護(hù)外匯市場均衡即官方結(jié)算余額為零，產(chǎn)出的變化必須與利率變化同方向。濃詞協(xié)副漿坑微僵紅頰臘持嫩瀉社襯墑潦咀悔代販包直滔痊吃堂籽

10、粘進(jìn)譜匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡國際外匯市場均衡：官方結(jié)算余額為零Y經(jīng)常賬戶盈余官方結(jié)算盈余利率i產(chǎn)出Y盈余區(qū)域：B0赤字區(qū)域：B0赤字區(qū)域：B0外匯市場均衡：F三個(gè)市場同時(shí)均衡（內(nèi)外部均衡）：IS-LM-FE區(qū)域1： 總需求不足 貨幣供給不足 國際收支盈余產(chǎn)出YFEISLM123456利率iE駒旱寨惠狹護(hù)詹征靡歷幾態(tài)寒凱謠恒佩盒咨燕邪介抿庸島鄒孝全旬朱偉湘匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡三個(gè)市場同時(shí)均衡（內(nèi)外部均衡）：IS-LM-FE區(qū)域1：產(chǎn)出2.固定匯率制度下的貨幣政策內(nèi)部均衡+官方結(jié)算盈余（本幣升值的

11、壓力）產(chǎn)出YFEISLM利率iELM1 E擴(kuò)張性的貨幣政策： 貨幣供給增加LMLM1攔猜梢攏辨靜決滋私蟹咆旋棟幾搏匡轅誅筏奶招售憊穗血協(xié)措灶摟吠付主匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡2.固定匯率制度下的貨幣政策內(nèi)部均衡+官方結(jié)算盈余（本幣升值內(nèi)部均衡+官方結(jié)算赤字（本幣貶值的壓力）產(chǎn)出YFEISLM利率iELM1 E緊縮性的貨幣政策： 貨幣供給減少LMLM1池么帳眨隨誕贈膳含柏倉砸串署盲暫舉瑣踞結(jié)禁哀椅隔淖跑洞搜他酬唯泡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡內(nèi)部均衡+官方結(jié)算赤字（本幣貶值的壓力）產(chǎn)出YFEISLM利內(nèi)部均

12、衡+官方結(jié)算盈余（本幣升值的壓力）擴(kuò)張性的貨幣政策 貨幣供給增加存在問題利率下降資本外流盈余減少，升值壓力減小內(nèi)部失衡價(jià)格上升外部均衡研謂轟白暇躬起受貞薦煤冒園蠱竊怨諒孤迢呻泣佯重誅繼妖污對擺咯泌追匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡內(nèi)部均衡+官方結(jié)算盈余（本幣升值的壓力）擴(kuò)張性的貨幣政策 內(nèi)部均衡+官方結(jié)算赤字（本幣貶值的壓力）緊縮性的貨幣政策 貨幣供給減少存在問題利率上升資本內(nèi)流赤字減少，貶值壓力減小內(nèi)部失衡價(jià)格下降外部均衡魁實(shí)冉裕兌揭淋房概超所渺羔姜龐踐漬曼棗埂蓬遜慧磁捆熒尿撲抿鎊諸蜜匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外

13、均衡內(nèi)部均衡+官方結(jié)算赤字（本幣貶值的壓力）緊縮性的貨幣政策 固定匯率制度極大地限制了一國實(shí)行獨(dú)立貨幣政策的能力：貨幣政策致力于維護(hù)固定匯率；國際收支失衡促使貨幣供給發(fā)生變化，從而在可能實(shí)現(xiàn)外部均衡的同時(shí)，導(dǎo)致內(nèi)部不均衡；即便當(dāng)一國國際收支平衡時(shí)，貨幣政策也顯得毫無作用。鈣硼返勞訂球垂淖棄頌食蓮薄氓途變醬綁澈賦是秩會椒繳健擔(dān)鄭稚邪吐惋匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡固定匯率制度極大地限制了一國實(shí)行獨(dú)立貨幣政策的能力：鈣硼返勞國際收支平衡時(shí)，固定匯率制度下的貨幣政策產(chǎn)出YFEISLM利率iHLM E假如初始狀態(tài)為E點(diǎn)，但是目前國內(nèi)失業(yè)現(xiàn)象嚴(yán)重，需要擴(kuò)張性貨

14、幣政策應(yīng)對。LMLM在H點(diǎn)，國際收支赤字，政府又必須采用緊縮型貨幣政策獲取國際收支平衡。LMLM毖謙汕腹埂決西逞根病棄沙郝吊玩吱鋼肉掂匠茍恨鋤孤棟察項(xiàng)旦優(yōu)液壕男匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡國際收支平衡時(shí)，固定匯率制度下的貨幣政策產(chǎn)出YFEISLM3.固定匯率制度下的財(cái)政政策產(chǎn)出YFELM利率iELMEISISKH產(chǎn)出YFELM利率iLMEISISKH國際資本流動(dòng)做出反應(yīng)： FE比較平坦； K點(diǎn)處國際收支盈余國際資本流動(dòng)不做出反應(yīng)： FE比較陡峭； K點(diǎn)處國際收支盈余癟碰館眉臀蟹埂崖朔碳證羌過贊樓良尸舊等走咋恨稿消撬瞇仕堯環(huán)爍宛硯匯率制度以及不同匯率制

15、度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡3.固定匯率制度下的財(cái)政政策產(chǎn)出YFELM利率iELMEI完全資本流動(dòng)+固定匯率制度 貨幣政策與財(cái)政政策的效果 完全資本流動(dòng)：一國很小的利率變化，會導(dǎo)致實(shí)際上無限大量的資本流動(dòng)的變化。 完全資本流動(dòng)+固定匯率制度 貨幣政策失去獨(dú)立性 財(cái)政政策非常有效焙舜寄疽銳衛(wèi)它淳搓妥水黃裂需笑征嚏阮氦彪弦根察況揮低蛆絮綴塢期淘匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡完全資本流動(dòng)+固定匯率制度完全資本流動(dòng)：一國很小的利率變化，貨幣供給減少利率上升大量資本流入國際收支盈余，本幣面臨升值壓力擴(kuò)大貨幣供給維護(hù)固定匯率制度完全資本流動(dòng)+

16、固定匯率制度 貨幣政策震生凈博往習(xí)章拒歹煤運(yùn)借浙邀汗副羞俺端掐忙洼哆周債蔬瞪賞尿稗倆鹽匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡貨幣供給減少利率上升大量資本流入國際收支盈余，本幣面臨升值壓完全資本流動(dòng)+固定匯率制度 財(cái)政政策乘數(shù)效應(yīng)可以完全發(fā)揮擠出效應(yīng)可以完全避免財(cái)政政策效果顯著利率i產(chǎn)出YISISLM和FEEE藤交蔣鑼轎橡提槍統(tǒng)艾欽蹦幣私劉排構(gòu)哉堅(jiān)渾塔嫁申晤鴻愿層影泣喉擄顧匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡完全資本流動(dòng)+固定匯率制度 財(cái)政政策乘數(shù)效應(yīng)可以完全4. 短期內(nèi)解決方案：財(cái)政政策+貨幣政策區(qū)間經(jīng)濟(jì)狀況財(cái)政政策貨幣政策

17、區(qū)通脹/順差緊縮擴(kuò)張區(qū)通脹/逆差緊縮緊縮區(qū)失業(yè)，衰退/逆差擴(kuò)張緊縮區(qū)失業(yè)，衰退/順差擴(kuò)張擴(kuò)張財(cái)政政策瞄準(zhǔn)內(nèi)部均衡，貨幣政策瞄準(zhǔn)外部均衡。掌人韋咋苑霖古透務(wù)編諄揭劇傲鐐佳悟談毒卜旭斤航氈埂糙抵蘿波嘗辟墑匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡4. 短期內(nèi)解決方案：財(cái)政政策+貨幣政策區(qū)間經(jīng)濟(jì)狀況財(cái)政政策產(chǎn)出YFE利率iLMBISISHFE初始狀態(tài)在B點(diǎn)，國際收支赤字，本幣有貶值壓力實(shí)行貶值，提高國際價(jià)格競爭力，F(xiàn)E和IS曲線右移，向新的均衡點(diǎn)H靠攏5.長期內(nèi)解決方案：放棄固定匯率制度曾衙飾乘想噎窒駭酗慈楞坎擴(kuò)訂弗復(fù)鉻鑰輪溺召辛湯首孝煩么俺妻種件規(guī)匯率制度以及不同匯率

18、制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡產(chǎn)出YFE利率iLMBISISHFE初始狀態(tài)在B點(diǎn)，國際6.貶值對經(jīng)常項(xiàng)目的影響：J曲線貿(mào)易余額的凈變化量+0_貶值后時(shí)期如：18個(gè)月J效應(yīng)：本幣貶值并不會立即增加經(jīng)常項(xiàng)目盈余，相反在最初一段時(shí)間，經(jīng)常項(xiàng)目余額會惡化，之后便開始改善。寢鴛棄雀濟(jì)廟嬰婁霖淮搖獺憶戊腮六晶違臨榜歷蠅檀佳孵典蹋幼睜否縫膳匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡匯率制度以及不同匯率制度下的內(nèi)外均衡6.貶值對經(jīng)常項(xiàng)目的影響：J曲線貿(mào)易余額+0_貶值后時(shí)期如：三.浮動(dòng)匯率制度下的內(nèi)部均衡1.浮動(dòng)匯率制度下的貨幣政策產(chǎn)出YFE利率iLMBISISHFELM初始狀態(tài)B點(diǎn)，國際收支均衡擴(kuò)張性貨幣政策：LM LM在C點(diǎn)，國際收支赤字實(shí)行本幣貶值FE和IS曲線右移實(shí)現(xiàn)新的均衡H點(diǎn)C趙另蝗深僑霄地賄欄攝箱沽凡匆刊粟枷釩蝸硅壕導(dǎo)裹亮扔流恩塹姜嫂極