中國版CDS介紹課件

1、The Big Short中國版CDS解析1.什么是CDS 信用違約互換是指CDS的買方在有抵押下借款給第三方，而又擔心違約，就可以向CDS的賣方買一份該債權(quán)的合約。買方定期向賣方支付一定的費用，賣方承諾期間指定的資產(chǎn)出現(xiàn)了風(fēng)險，就向買方賠付損失?？赏稒C的信用保單2.為什么推出CDS 今年違約事件頻發(fā)，市場需要風(fēng)險分散工具。截至8月初39只債券兌付違約，涉及19家發(fā)行主體，金額249.11億元。違約數(shù)量和金額均已是去年全年2倍。1 配合債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化，化解銀行不良資產(chǎn)；緩解銀行惜貸情緒，盤活銀行資產(chǎn)，有助于金融市場價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。2 早在2010 年11 月就由交通銀行等3 家機構(gòu)創(chuàng)設(shè)

2、CRMW 信用風(fēng)險緩釋工具4.8 億元。這是逐步打破“剛性兌付”，開放市場，豐富金融衍生工具的必然。33.CDS交易規(guī)則CRMA、CRMW合約制：一對一憑證化：一對多標的為單一債券CDS、CLN發(fā)債主體所有債務(wù)發(fā)行人附加現(xiàn)金擔保標的為發(fā)債主體 核心交易商可與所有參與者進行信用風(fēng)險緩釋工具交易，一般交易商只能與核心交易商進行信用風(fēng)險緩釋工具交易。3.CDS交易規(guī)則4.與美國版的區(qū)別PK美國中國無明確限制，銀行可20-30倍杠桿單一CDS、一籃子CDS、CDS指數(shù)J.P.摩根自發(fā)推出，無監(jiān)管標的主體廣泛，含政府債券等交易對象沒有嚴格限制僅備案后的交易商之間交易標的主體有限，企業(yè)銀行貸款不得納入官方

3、推出，有監(jiān)管單一CDS有明確限制，1-5倍杠桿5.CDS的利弊如何做空：買CDS！ 對市場而言，CDS具有較好的價格發(fā)現(xiàn)功能。同時也是靈敏的信用風(fēng)險揭示工具。6.CDS的影響1對金融機構(gòu)的影響 利好。以銀行為代表的金融機構(gòu)是放貸主體，特別是商業(yè)銀行，是CDS的最大買入方，可以轉(zhuǎn)移自身的信用風(fēng)險。其他金融機構(gòu)如保險公司、對沖基金、投資銀行等，可以投機和套利。 其實就相當于繞開資本充足率。銀行將風(fēng)險轉(zhuǎn)移，自身就不必為貸出的款項計提壞賬準備，相當于提高或者創(chuàng)造了信用，從而發(fā)放更多的貸款，起到了創(chuàng)造貨幣乘數(shù)的作用。6.CDS的影響2對房地產(chǎn)的影響 利空是建立在資金會大幅流向地產(chǎn)，且房價泡沫將會破裂的基

4、礎(chǔ)上，否則就是利好。根據(jù)一財?shù)慕y(tǒng)計，2016年上半年，建行、農(nóng)行、招行等10家上市銀行的新增房貸占到同期新增貸款的42%左右，成為上半年銀行貸款增長的主要驅(qū)動因素。次貸危機：超低首付、次貸規(guī)模、超高杠桿、缺乏監(jiān)管、提高利率、還貸困難、供過于求、房價下跌、銀行倒閉、金融崩潰CDS類似期權(quán)，不導(dǎo)致標的下跌，但能倍數(shù)放大結(jié)果 銀行風(fēng)險轉(zhuǎn)移、可貸資金增加、房產(chǎn)貸款難度降低、地產(chǎn)資金充裕、房地產(chǎn)業(yè)短期無憂6.CDS的影響3對證券市場的影響 影響有限偏利好，中國放開資本市場和證券市場的必然趨勢。CDS比直接降準降息要好，因為CDS的信用創(chuàng)造功能是隱蔽的，對人民幣匯率沖擊不大。未來CDS在中國的發(fā)展好壞，取決于能否讓錢流向真正的產(chǎn)業(yè)升級的地方去。合約類產(chǎn)品不能在二級市場交易：