汽車行業(yè)乘用車銷量點評:18年銷量同比下降4.0%預(yù)計19年車市“先抑后揚”_第1頁
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文檔簡介

1、正文目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、18年乘用車銷量同-4.0%預(yù)計19年先抑后揚”4 HYPERLINK l _bookmark1 、求軟加策動,18車表較弱4 HYPERLINK l _bookmark7 、SUV增紅消,級分明,期市壓下顯眾“費級”5 HYPERLINK l _bookmark24 、價:低車滑明,價表強勁8 HYPERLINK l _bookmark27 二、德系日系穩(wěn)健長自主品牌分化明顯9 HYPERLINK l _bookmark28 、系系健長自主SUV市率降9 HYPERLINK l _bookmark33 、主牌化顯,“三叉戟表亮,亞引

2、領(lǐng)能車10 HYPERLINK l _bookmark35 三、分集團銷量:汽廣汽穩(wěn)健,比亞迪利增長12 HYPERLINK l _bookmark38 四、重點乘用車型量覽14 HYPERLINK l _bookmark41 五、投資策略15圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark3 圖1:2018狹乘月度量增(輛)4 HYPERLINK l _bookmark4 圖2:狹乘車度量及速萬)4 HYPERLINK l _bookmark5 圖3:經(jīng)商存數(shù)5 HYPERLINK l _bookmark6 圖4:經(jīng)商警數(shù)5 HYPERLINK l _bookmark8 圖5:2018狹

3、乘分車月銷(輛)5 HYPERLINK l _bookmark9 圖6:2018狹乘分車銷同增速5 HYPERLINK l _bookmark10 圖7:近年SUV月量對(輛)6 HYPERLINK l _bookmark11 圖8:近年車度量對(輛)6 HYPERLINK l _bookmark12 圖9:2018年SUV別銷結(jié)占比6 HYPERLINK l _bookmark13 圖10:2018年車別銷結(jié)占比6 HYPERLINK l _bookmark14 圖小型SUV量增速萬)7 HYPERLINK l _bookmark15 圖12:湊型SUV及增(輛)7 HYPERLINK l

4、_bookmark16 圖13:型SUV銷增速萬)7 HYPERLINK l _bookmark17 圖14:大型SUV及增(輛)7 HYPERLINK l _bookmark18 圖15:型車量速(輛)7 HYPERLINK l _bookmark19 圖16:型車量速(輛)7 HYPERLINK l _bookmark20 圖17:湊轎銷增速萬)8 HYPERLINK l _bookmark21 圖18:型車量速(輛)8 HYPERLINK l _bookmark22 圖19:大轎銷增速萬)8 HYPERLINK l _bookmark23 圖20:MPV銷及(萬)8 HYPERLINK

5、l _bookmark25 圖21:2018年用價位間量比萬)9 HYPERLINK l _bookmark26 圖22:2018年用價位間量增(元)9 HYPERLINK l _bookmark31 圖23:2018年車系月市率化10 HYPERLINK l _bookmark32 圖24:2018年SUV分系月市率化10 HYPERLINK l _bookmark34 圖25:18年12乘分譜及牌量況覽 HYPERLINK l _bookmark36 圖26:2018年用集團量同增(輛)12 HYPERLINK l _bookmark37 圖27:18年12乘分集銷情一覽13 HYPERL

6、INK l _bookmark42 圖28:車業(yè)史PEBand15 HYPERLINK l _bookmark43 圖29:車業(yè)史PBBand15 HYPERLINK l _bookmark2 表1:18年12乘產(chǎn)銷一(聯(lián)批、零端)4 HYPERLINK l _bookmark29 表2:12月譜銷據(jù)(發(fā)徑輛)9 HYPERLINK l _bookmark30 表3:2018年用車車分系量市占(輛,%)10 HYPERLINK l _bookmark39 表4:2018度用牌分型量行榜14 HYPERLINK l _bookmark40 表5:2019年1計上市型萬)14一、18 年乘用車銷量

7、同比-4.0%,預(yù)計 19 年“先抑后揚”1812月同比-16.12217.8萬輛同下滑16.1比長1.7全批發(fā)為2323.7萬輛同比下滑4.012月用市依然較低,加期基數(shù)影,量比滑明。從環(huán)比增上,售銷為221.7輛環(huán)比+9.8好批端主原因部20半銷穩(wěn)提升從7開景加速行(18H1比為5.6,18H2 同比增速為-11.8)160 30 7090 250 18 18 19 1 19 5 19 增速回正窗口期有望提前。預(yù)計 19 年全年銷量將呈現(xiàn)“先抑后揚”的走勢。萬輛)產(chǎn)量批發(fā)端零售端12 月產(chǎn)量產(chǎn)量同萬輛)產(chǎn)量批發(fā)端零售端12 月產(chǎn)量產(chǎn)量同比累計產(chǎn)量累計同比12 月銷量銷量同比累計銷量累計同比

8、12 月銷量銷量同比累計銷量累計同比轎車101.5-17.2%1146.8-4.0%102.2-14.6%1152.6-2.8%109.6-16.9%1117.3-4.0%SUV87.0-23.7%1001.9-3.1%98.2-16.5%1001.8-2.8%96.6-18.9%951.3-5.5%MPV15.5-22.1%160.2-20.6%17.4-22.3%169.3-16.9%15.5-33.5%166.4-17.4%合計204.0-20.5%2308.9-5.0%217.8-16.1%2323.7-4.0%221.7-19.2%2235.1-5.8%資料來源:乘聯(lián)會批發(fā)端、零售端

9、數(shù)據(jù),招商證券圖1:2018年狹義乘用月度銷量及增速(輛)圖2:狹義乘用車年度量及增速(萬輛) 300.0250.0200.0150.0100.050.0月度銷量同比增速15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%月月月月月月月月月月月月月3000.02500.02000.01500.01000.0500.0年度銷量同比增速25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0% 資料來源:CAAM,乘聯(lián)會,招商證券資料來源:CAAM,乘聯(lián)會,招商證券111.92121819 年一季度的主旋律仍是去庫存。若刺激政策出臺,則經(jīng)銷商信心有望大幅提升,

10、預(yù)計補庫窗口期最早出現(xiàn)在政策出臺后。圖 3:經(jīng)銷商庫存系數(shù) 圖 4:經(jīng)銷商預(yù)警系數(shù) 資料來源:中國汽車流通協(xié)會,招商證券資料來源:中國汽車流通協(xié)會,招商證券、SUV 降級”SUVMPV根據(jù)聯(lián)批端據(jù)徑年SUV全銷為1001.8萬比滑2.8車全銷為152.6萬同下滑.MPV銷量為169.3萬比滑16.。SUVMPVSUV18H16718H2SUVMPV圖5:2018 年狹義乘用車分車型月度銷量(萬輛) 圖 6:2018 年狹義乘用車分車型銷量同比增速轎車SUVMPV 乘用車轎車SUVMPV140.030.0%120.020.0%100.010.0%80.00.0%60.0-10.0%40.0-20

11、.0%20.0-30.0%0.01月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月-40.0%1月2 月 3 月4月5 月 6 月7月8月9月 10月 11月 12月資料來源:CAAM,乘聯(lián)會,招商證券資料來源:CAAM,乘聯(lián)會,招商證券圖 7:近五年 SUV 月度銷量對比(萬輛) 圖 8:近五年轎車月度銷量對比(萬輛) 資料來源:CAAM,招商證券資料來源:CAAM,招商證券短期車市壓力下凸顯大眾“消費降級”。18SUV18665低至60),型SUV在18年十月量現(xiàn)強,僅11與12下滑顯, 下滑口后5個型SUV市全較景月度量比初12提至16,SUV187187SUV(構(gòu)

12、占反提從初58提至末63轎與型車場滑窗期在189218。圖 9:2018 年 SUV 分級別銷量結(jié)構(gòu)占比 圖 10:2018 年轎車分級別銷量結(jié)構(gòu)占比 資料來源:CAAM,招商證券資料來源:CAAM,招商證券圖 11:小型 SUV 銷量及增速(萬輛) 圖 12:緊湊型 SUV 銷量及增速(萬輛) 資料來源:CAAM,招商證券資料來源:CAAM,招商證券圖 13:中型 SUV 銷量及增速(萬輛) 圖 14:中大型 SUV 銷量及增速(萬輛) 資料來源:CAAM,招商證券資料來源:CAAM,招商證券圖 15:微型轎車銷量及增速(萬輛) 圖 16:小型轎車銷量及增速(萬輛) 資料來源:CAAM,招商

13、證券資料來源:CAAM,招商證券圖 17:緊湊型轎車銷量及增速(萬輛) 圖 18:中型轎車銷量及增速(萬輛) 資料來源:CAAM,招商證券資料來源:CAAM,招商證券圖 19:中大型轎車銷量及增速(萬輛) 圖 20:MPV 銷量及增速(萬輛) 資料來源:CAAM,招商證券資料來源:CAAM,招商證券我們根據(jù)每款車型標配版的廠商指導價格對乘用車型進行分價位的劃分:指導價在 15153030約60),端位銷量比約20-30,價車銷占約為右。費結(jié)構(gòu)上看,1818下年價型構(gòu)占上至初70右水端價車構(gòu)占降至25左右水平。從各價位間銷量增速上看,低價車增速下滑幅度大于中端價位車型, 10以由于今年下年汽車消

14、費下滑主源三四五線城市居民費靡故低圖 21:2018 年乘用車分價位區(qū)間銷量占比(萬元) 圖 22:2018 年乘用車分價位區(qū)間銷量及增速(萬元) 資料來源:CAAM,汽車之家,太平洋汽車網(wǎng),招商證券資料來源:CAAM,汽車之家,太平洋汽車網(wǎng),招商證券二、德系日系穩(wěn)健增長,自主品牌分化明顯SUV市占率下降18+4.6+4.5。1212+1.7(同比+4.6),(比+14.8)日系:日系(+7.6,環(huán)比+9.0)12(下年現(xiàn)強反態(tài)廣同比+31.1表佳廣本+5.2)、一汽田(同比+4.1)與東風產(chǎn)(同比+4.0)銷量逆增長同比+4.0)迷影系全出較大度同比-16.5上平(同比-1.4),上汽通用菱

15、、汽菲克、長安福均出較大幅度下滑。(同比-4.3),時分化明顯,除主“叉戟”上汽廣汽利正長之外均代(比+0.7)表現(xiàn)較穩(wěn)。譜系2017 年2018 年12 月銷量年初累計譜系2017 年2018 年12 月銷量年初累計12 月銷量年初累計12 月環(huán)12 月同比累計同比德系399269482929543854350520957.8%9.8%4.6%韓系175459114501213943011601794.9%-20.5%1.3% 美系533883458224834797838275932.8%-34.8%-16.5% 日系375798410547240430842919859.0%7.6%4.

16、5%自主738723660764654755563245187.5%-25.9%-4.3%其他6463854076726791409499-13.2-58.6%-24.3%資料來源:乘聯(lián)會,招商證券1811占率然(34.06主日系市率;SUV市場遙領(lǐng)(58.18分別日與動態(tài)角上SUVorSUV轎車SUVMPV銷量市占率銷量市占率銷量市占率自主216.1920.59轎車SUVMPV銷量市占率銷量市占率銷量市占率自主216.1920.59524.5158.18118.9276.3德系357.5634.06100.2611.126.083.9日系239.1622.78150.4916.6913.48

17、8.65美系152.6914.5457.726.417.3811.15韓系60.845.7941.194.57法系14.491.3814.621.62資料來源:CAAM,招商證券圖 23:2018 年轎車分譜系月度市占率變化 圖 24:2018 年 SUV 分譜系月度市占率變化 資料來源:CAAM,招商證券資料來源:CAAM,招商證券“三叉戟”表現(xiàn)亮眼,比亞迪引領(lǐng)新能源車,12的牌是上乘(比+26.9廣汽長城車(同+6.5觀致(同比+32.3)另外新能源車比迪12能源用銷量同長133領(lǐng)新源車利車12月比滑39.3或是末家動配銷節(jié)。受于能源車競爭提比迪18新能乘車量比+103引領(lǐng)MG【招商汽車汪

18、劉勝團隊】2018乘用車12月銷量速覽(批發(fā)端)【12月銷量數(shù)據(jù)】日均銷量品牌譜系2017年2018年2017年2018年12月銷量年初累計【招商汽車汪劉勝團隊】2018乘用車12月銷量速覽(批發(fā)端)【12月銷量數(shù)據(jù)】日均銷量品牌譜系2017年2018年2017年2018年12月銷量年初累計12月銷量年初累計環(huán)比同比累計同比12月年初累計12月年初累計狹義乘用車總計2596736242003562178135232370431.7%-16.1%-4.0%83766663027026263663一汽大眾德系132670195718818057720369672.4%36.1%4.1%428053

19、6258255581上汽大眾德系19145520630571700282065077-14.3%-11.2%0.1%6176565254855658華晨寶馬德系3554938649041374465044-14.7%16.4%20.3%1147105913351274北京奔馳德系395954225604656448500720.6%17.6%14.8%1277115815021329東風悅達起亞韓系548213600065160937000229.0%-5.9%2.8%176898616651014北京現(xiàn)代韓系1206387850068782179017723.4%-27.2%0.7%3892

20、215128332165上汽通用美系21959719986831719841970117-4.8%-21.7%-1.4%7084547655485398上汽通用五菱美系2038581558303148616135561626.1%-27.1%-13.0%6576426947943714廣汽菲克美系206492049761018012518121.8%-50.7%-38.9%666562328343長安福特美系8977982028617198376679-29.6%-80.8%-54.1%289622475551032東風日產(chǎn)日系1423831251006141673130059213.8%-0

21、.5%4.0%4593342745703563一汽豐田日系3986968923854716717159-24.9%37.2%4.1%1286188817651965東風本田日系66884714255806837175728.0%20.6%0.5%2158195726031966廣汽本田日系6477870487868723741377-9.6%6.1%5.2%2090193122172031廣汽豐田日系3332344238042037580008-30.1%26.2%31.1%1075121213561589長安馬自達日系175821920531198616629912.4%-31.8%-13.

22、4%567526387456長安鈴木日系759883896194040110-32.8%-74.5%-52.2%24523063110東風英菲尼迪日系338127766255028868-41.5%-24.6%4.0%109768279吉利汽車自主1536591248004933331500838-34.1%-39.3%20.3%4957341930114112長安汽車自主96809106271651834859294-23.2%-46.5%-19.1%3123291216722354長城汽車自主125585107016113379410530391.3%6.5%-1.6%4051293243

23、162885上汽乘用車自主549445220366974770188528.5%26.9%34.5%1772143022501923眾泰汽車自主613873161382182225500420.2%-64.5%-19.3%1980866704699奇瑞汽車自主710935521214940847413943.1%-30.5%-14.1%2293151315941299一汽轎車自主202472307092264619395039.5%11.8%-15.9%653632731531廣汽傳祺自主435905085865024253516813.8%15.3%5.2%1406139316211466江

24、淮汽車自主1892722264915202197520-4.6%-19.7%-11.3%611610490541東風柳汽自主207002303786959121269-5.0%-66.4%-47.4%668631224332東南汽車自主1265315385471068927935.9%-43.8%-42.0%408422229245北京汽車自主321252220741094412528153.9%-65.9%-43.6%1036608353343東風風神自主1063412501895199531117.3%-10.5%-23.8%343343307261江鈴汽車自主95167866972523

25、998-4.1%-92.4%-69.5%3072162366北汽福田自主21242413413381744213.5%-37.0%-27.7%69664348天津一汽自主308525440762179224.8%-75.3%-29.6%100702549觀致汽車自主164514959217463179-69.0%32.2%322.3%534170173神龍汽車其他4953537754713966251747-9.7%-71.8%-33.3%15981034451690沃爾沃亞太其他8981910321122110764313.2%24.9%18.2%290249362295東風雷諾其他6122

26、7218816045010944.9%-73.8%-30.6%19719852137資料來源:乘聯(lián)會、公司公告、CAAM、招商證券三、分集團銷量:上汽、廣汽穩(wěn)健,比亞迪吉利高增長上汽基本持平,比亞迪吉利高增長。2018 年度,乘用車分集團銷量排名中,排名前三的集團分別是上汽集團、東風集團和一汽集團。從銷量綜合表現(xiàn)上看:上汽集團613.517(13.0)201826.42017近0.9優(yōu)龍地一步固。比亞迪與吉利控股Dragon2085022.53領(lǐng)能汽車業(yè)長吉股2018乘車量達150.1萬, 同比增20.26其吉利車比長20.3,沃沃太比長18.2。廣汽集團213.45.4(同比一汽集團301.

27、61.7同比+4.1)與一汽豐田同比+4.1)29.6。東風集團(比+4.0)、風英菲尼(同比+4.0)東風悅達亞(同比+2.8)逆勢增,而20北汽集團30比+148與京+0.的勁現(xiàn)年銷下幅有(長城汽車1.6)1830(比-54.1)(13.4)圖 26:2018 年乘用車分集團銷量及同比增速(萬輛)700.030.0%600.020.0%500.010.0%400.00.0%300.0-10.0%200.0-20.0%100.0-30.0%0.0-40.0%資料來源:CAAM、招商證券65.83.7新源2018年銷為6.1輛同大增近圖 26:2018 年乘用車分集團銷量及同比增速(萬輛)70

28、0.030.0%600.020.0%500.010.0%400.00.0%300.0-10.0%200.0-20.0%100.0-30.0%0.0-40.0%資料來源:CAAM、招商證券20172018同比增速圖 27:18 年 12 月乘用車分集團銷量情況一覽【12月數(shù)據(jù)初稿】日均銷量公司品牌2017年2018年2017年2018年12月銷量年初累計12月銷量年初累計12月環(huán)比12月同比累計同比12月年初累計12月年初累計上汽大眾19145520630571700282065077-14.3%-11.2%0.1%6176565254855658上汽通用21959719986831719841

29、970117-4.8%-21.7%-1.4%7084547655485398上汽集團上汽通用五菱2038581558303148616135561626.1%-27.1%-13.0%6576426947943714上汽乘用車549445220366974770188528.5%26.9%34.5%1772143022501923廣汽本田6477870487868723741377-9.6%6.1%5.2%2090193122172031廣汽集團廣汽傳祺435905085865024253516813.8%15.3%5.2%1406139316211466廣汽豐田3332344238042037

30、580008-30.1%26.2%31.1%1075121213561589廣汽菲克206492049761018012518121.8%-50.7%-38.9%666562328343東風日產(chǎn)1423831251006141673130059213.8%-0.5%4.0%4593342745703563東風本田66884714255806837175728.0%20.6%0.5%2158195726031966神龍汽車4953537754713966251747-9.7%-71.8%-33.3%15981034451690東風悅達起亞548213600065160937000229.0%-5

31、.9%2.8%176898616651014東風汽車東風柳汽207002303786959121269-5.0%-66.4%-47.4%668631224332東風風神1063412501895199531117.3%-10.5%-23.8%343343307261東風雷諾61227218816045010944.9%-73.8%-30.6%19719852137東風英菲尼迪338127766255028868-41.5%-24.6%4.0%109768279東風裕隆26341805407025-100.0%-100.0%-61.1%8549019一汽大眾1326701957188180577

32、20369672.4%36.1%4.1%4280536258255581一汽豐田3986968923854716717159-24.9%37.2%4.1%1286188817651965一汽集團一汽轎車202472307092264619395039.5%11.8%-15.9%653632731531一汽吉林664261829152330124-23.9%-77.1%-51.3%2141694983天津一汽308525440762179224.8%-75.3%-29.6%100702549長安汽車96809106271651834859294-23.2%-46.5%-19.1%31232912

33、16722354長安福特8977982028617198376679-29.6%-80.8%-54.1%289622475551032長安汽車長安馬自達175821920531198616629912.4%-31.8%-13.4%567526387456長安鈴木759883896194040110-32.8%-74.5%-52.2%24523063110江鈴汽車95167866972523998-4.1%-92.4%-69.5%3072162366北京現(xiàn)代1206387850068782179017723.4%-27.2%0.7%3892215128332165北京奔馳395954225604

34、656448500720.6%17.6%14.8%1277115815021329北汽集團北京汽車321252220741094412528153.9%-65.9%-43.6%1036608353343昌河汽車19745873871037860052162.5%-47.4%-31.3%637239335165北汽福田21242413497515932-17.3%-54.1%-34.0%69663144華晨汽車華晨寶馬3554938649041374465044-14.7%16.4%20.3%1147105913351274長城汽車長城汽車125585107016113379410530391.

35、3%6.5%-1.6%4051293243162885吉利控股吉利汽車沃爾沃亞太153659898112480049103293333112211500838107643-34.1%13.2%-39.3%24.9%20.3%18.2%4957290341924930113624112295濰柴亞星汽車濰柴汽車28022354711691381313.6%-58.3%-41.3%90653838奇瑞汽車710935521214940847413943.1%-30.5%-14.1%2293151315941299奇瑞凱翼汽車29054273133862429910.8%16.6%-43.1%941

36、1710967奇瑞系能源565027359611960983-10.0%8.3%122.9瑞捷豹路虎102698388850076779120.8%-51.2%-19.2%331230162186眾泰控股眾泰汽車613873161382182225500420.2%-64.5%-19.3%1980866704699江淮汽車江淮汽車1892722264915202197520-4.6%-19.7%-11.3%611610490541福建汽車東南汽車1265315385471068927935.9%-43.8%-42.0%408422229245資料來源:乘聯(lián)會、公司公告、CAAM、招商證券四、重點乘用車型銷量一覽SUVMPV2018510MAXGL818MPV2017GS4CS75H2H6510MAX

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