試論我國汽車經(jīng)銷商集團(tuán)并購案例分析

1、試論我國汽車經(jīng)銷商集團(tuán)并購案例分析【論文摘要】目前中國車市出現(xiàn)的放緩的增長的勢(shì)態(tài)，一些資金實(shí)力較弱的經(jīng)銷商遇到困難，而我國各大汽車經(jīng)銷商集團(tuán)獲得了擴(kuò)張自身權(quán)利的良機(jī)，隨著?關(guān)于促進(jìn)汽車流通業(yè)“十二五開展的指導(dǎo)意見?的出臺(tái)，各大汽車經(jīng)銷商集團(tuán)都在通過不同的方式擴(kuò)大自身實(shí)力。本文通過2022年兩大并購消息，寶信收購nga以及龐大雙龍對(duì)中汽南華股權(quán)的收購為案例，進(jìn)展分析，討論我國汽車經(jīng)銷商的并購動(dòng)作及將來開展趨勢(shì)。【論文關(guān)鍵詞】汽車經(jīng)銷商；并購；產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)整一、概述2022年我國汽車市場(chǎng)增長放緩，汽車流通領(lǐng)域陷入了盈利低谷，今年各大經(jīng)銷商集團(tuán)開始紛紛謀求轉(zhuǎn)型，涌入到資本和效勞市場(chǎng)，并購擴(kuò)張大戲正不斷

2、上演。產(chǎn)能過剩，經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張，促使了汽車流通領(lǐng)域陷入盈利低谷。由于歐債危機(jī)部分豪華品牌將中國以外的過剩產(chǎn)品大規(guī)模轉(zhuǎn)嫁中國市場(chǎng)，導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)爆發(fā)，直接壓縮了經(jīng)銷商的利潤空間。產(chǎn)能過剩引發(fā)汽車行業(yè)的銷售價(jià)格繼續(xù)下跌，2022年中國的汽車經(jīng)銷商網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量增長21%，達(dá)16300家，其中外鄉(xiāng)整車廠商的經(jīng)銷商網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量在兩年內(nèi)增長36%，競爭的日益劇烈，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的車企不得不把零售價(jià)格折扣維持在5%到15%甚至更高程度。加上目前我國的經(jīng)銷商集中度不夠高，截止，到2022年，在國家工商局注冊(cè)的汽車經(jīng)銷商超過6萬家，其中75%是非集團(tuán)性質(zhì)的單店經(jīng)營，經(jīng)銷商的單店經(jīng)營管理也使盈利受限。政策鼓勵(lì)下，規(guī)模化開展的時(shí)

3、代即將到來，經(jīng)銷商集團(tuán)優(yōu)勢(shì)日漸凸顯。2022年12月17日，商務(wù)部公布了?關(guān)于促進(jìn)汽車流通業(yè)“十二五開展的指導(dǎo)意見?下稱?意見?。?意見?明確了汽車流通業(yè)開展的指導(dǎo)思想、開展目的、主要任務(wù)和保障措施，是“十二五期間我國汽車流通業(yè)開展的指導(dǎo)性文件。根據(jù)規(guī)劃，汽車流通行業(yè)將出現(xiàn)收入超過千億的經(jīng)銷商集團(tuán)。?意見?稱，十二五期間，零售百強(qiáng)企業(yè)營業(yè)額占行業(yè)營業(yè)總量的比重要超過30%，同時(shí)培育30家主營業(yè)務(wù)超過100億元的區(qū)域性汽車流通企業(yè)，3-5家超過1000億元的大型汽車流通企業(yè)。二、案例概況寶信汽車拆分自上海開隆汽車集團(tuán)，2022年12月成功赴港上市，發(fā)行股票3.79億股，每股發(fā)行價(jià)8.50港元，募

4、集資金32.24億港元。它是以經(jīng)營眾多世界知名品牌汽車4s店為主業(yè)的汽車銷售效勞集團(tuán)。自創(chuàng)立以來，先后建立了寶馬、奧迪、路虎、捷豹、凱迪拉克等豪華品牌及一汽豐田、廣汽豐田、廣州本田、上海通用別克、雪佛蘭等中高檔品牌的多家4s經(jīng)銷店。經(jīng)銷和效勞網(wǎng)點(diǎn)主要分布于經(jīng)濟(jì)興隆、人口稠密、市場(chǎng)潛力宏大的長三角、東北老工業(yè)基地及華東、華北等廣闊地區(qū)?，F(xiàn)已成為國內(nèi)最具影響力和經(jīng)營實(shí)力的汽車專業(yè)銷售、效勞企業(yè)集團(tuán)之一。燕駿汽車成立于1995年，主要經(jīng)營高端品牌的汽車經(jīng)銷業(yè)務(wù)，是一家純外資企業(yè)。其代理的品牌包括寶馬、ini、沃爾沃、捷豹、陸虎以及保時(shí)捷，擁有和運(yùn)營的經(jīng)銷商品牌包括燕寶、燕豪和燕英捷。公司下屬經(jīng)銷商主

5、要分布于北京、華北和西北地區(qū)2022年整車銷售到達(dá)1.5萬輛，維修臺(tái)次到達(dá)12萬輛。2022年8月30日，在香港上市的寶信汽車發(fā)布公告，寶信汽車以總代價(jià)3.05億美元，向花旗、私募基金pangaeane、apllglbalanageent等賣方，收購在內(nèi)地從事豪華汽車經(jīng)銷業(yè)務(wù)的ngahldingsliited，此次收購將以現(xiàn)金、發(fā)行債券及代價(jià)股份方式支付。其中，寶信汽車將支付2.326億美元現(xiàn)金，同時(shí)向賣方發(fā)行總值5816萬美元債券，年利率為5.65%，并會(huì)通過發(fā)行代價(jià)股份支付部分代價(jià)，發(fā)行價(jià)為3.974元。該公司將會(huì)發(fā)行合共2857萬股，占該公司擴(kuò)大后已發(fā)行股本的1.12%。收購?fù)瓿珊螅囹E

6、汽車將成為寶信的全資附屬公司。本次收購，將有助于寶信穩(wěn)固寶馬和ini兩個(gè)品牌的領(lǐng)先經(jīng)銷地位，豐富了該公司豪華及超豪華汽車的經(jīng)銷組合。充實(shí)了豪華車的經(jīng)銷網(wǎng)店數(shù)量的同時(shí)，將觸角從華東區(qū)域擴(kuò)展至華北區(qū)域。2.龐大集團(tuán)收購中汽南華股權(quán)2022年9月4日，龐大雙龍北京汽車銷售宣布完成對(duì)中汽南華股權(quán)的收購，龐大雙龍由此成為韓國雙龍汽車在中國大陸地區(qū)唯一總代理商。進(jìn)一步強(qiáng)化統(tǒng)一雙龍汽車市場(chǎng)形象，加強(qiáng)經(jīng)銷商管理和產(chǎn)品價(jià)格管理打下堅(jiān)實(shí)基矗本次收購有利于進(jìn)步雙龍汽車在中國的銷售，又有利于提升對(duì)雙龍車主的效勞，更有利于拓展將來的開展空間。三、案例分析1.并購的效應(yīng)分析1擴(kuò)大消費(fèi)經(jīng)營規(guī)模，降低本錢費(fèi)用。汽車經(jīng)銷商的收

7、購行為，長期下去將有助于改變國內(nèi)汽車流通環(huán)節(jié)的“分、散、斜的現(xiàn)狀。據(jù)工商部的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年初，我國汽車品牌的經(jīng)銷商數(shù)量已經(jīng)超過了6.5萬家。2022年中國汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的汽車經(jīng)銷商百強(qiáng)榜中，百強(qiáng)汽車經(jīng)銷商的總共銷量為392萬輛，約為全國總銷量的六分之一，所包含的經(jīng)營網(wǎng)店數(shù)量為5665家，其中授權(quán)4s店僅為3952家。為了培育汽車零售環(huán)節(jié)，2022年年底，商務(wù)部曾經(jīng)出臺(tái)的?關(guān)于促進(jìn)汽車流通業(yè)“十二五開展的指導(dǎo)意見?，政策導(dǎo)向和鼓勵(lì)將促進(jìn)產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)整，要求進(jìn)步行業(yè)的集中度，力爭到“十二五末，汽車零售百強(qiáng)企業(yè)營業(yè)額占行業(yè)總量的比重超過30%。2進(jìn)步市場(chǎng)份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位。隨著經(jīng)銷商實(shí)力范

8、圍擴(kuò)大，市場(chǎng)地位提升，從長期看，可以改變產(chǎn)商地位不平衡關(guān)系。十二五指導(dǎo)意見指出，將培育30家主營業(yè)務(wù)收入超100億元的區(qū)域性汽車流通企業(yè)，35家超1000億元的大型汽車流通企業(yè)。龐大收購案例中，通過銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋面的加強(qiáng)，雙龍汽車在中國市場(chǎng)銷售將全面提升。在成為雙龍汽車中國唯一銷售總代理后，龐大雙龍可以不受牽制地施行長遠(yuǎn)開展方針，執(zhí)行統(tǒng)一銷售策略，推行同一優(yōu)惠促銷方案，從而把國內(nèi)銷售網(wǎng)絡(luò)打造成一個(gè)高度整合，高效運(yùn)行的銷售平臺(tái)。大型汽車貿(mào)易集團(tuán)的逆市擴(kuò)張，有利于資源的整合，降低本錢，形成規(guī)模效應(yīng)，更好地應(yīng)對(duì)將來車市的風(fēng)險(xiǎn)，重組之后，可以把眾多零散的品牌進(jìn)展整合，有利于企業(yè)的開展。經(jīng)銷商汽車在市場(chǎng)將

9、具備“討價(jià)還價(jià)的話語權(quán)，實(shí)力“分散斜的場(chǎng)面也將被改變。2.并購風(fēng)險(xiǎn)分析企業(yè)并購后可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，可以合理配置資源，可以減少內(nèi)部競爭等多方面有利于企業(yè)開展的優(yōu)勢(shì)。但將來資本會(huì)更加青睞效益，而不是規(guī)模，規(guī)模大但利潤低甚至賠錢的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)對(duì)資本來說也有可能是包袱，而不是獲得收益的好工具。汽車經(jīng)銷商利用國內(nèi)或國外資本在我國進(jìn)展并購重組，其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最為突出，由于外資品牌汽車市場(chǎng)龐大，中外并購案例中人力資源及企業(yè)文化的并購風(fēng)險(xiǎn)也不可防止。1并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)寶信通過超過3億美元的資本完成大規(guī)模的并購，收購公揭露布后，寶信汽車當(dāng)日全天股價(jià)下跌2%，午間最大跌幅甚至到達(dá)7.25%。這表示了資本市場(chǎng)對(duì)寶信汽車

10、的此次收購并不看好，可以看出本次并購動(dòng)作帶來的短期市場(chǎng)反響并不樂觀。汽車經(jīng)銷商只有規(guī)模足夠大，才能壓低制造商的出廠價(jià)格，拉長資金的結(jié)算周期，于是通過并購進(jìn)步采購集中度。但此舉又帶來嚴(yán)重的財(cái)務(wù)壓力，很可能導(dǎo)致增收不增利。汽車經(jīng)銷商龐大集團(tuán)加速擴(kuò)張的同時(shí)，第三季度利潤卻出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。但從龐大集團(tuán)最近公布的三季度報(bào)表中發(fā)現(xiàn)，在2022年前三個(gè)季度，該公司創(chuàng)下上市以來的首次季度虧損，虧損額高達(dá)5.16億元。2022年上半年龐大集團(tuán)雖實(shí)現(xiàn)凈利潤2.33億元，但同比已減少42.28%。本次虧損的主要原因是高速的擴(kuò)張?jiān)跊]有整體好轉(zhuǎn)的環(huán)境中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增大。2營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和安置被收購企業(yè)員工風(fēng)險(xiǎn)不可防止經(jīng)銷商兼并集中化是趨勢(shì)，淘汰經(jīng)營狀況不好的經(jīng)銷商，將效勞好、擅長經(jīng)營的經(jīng)銷商集團(tuán)留到最后，但是在并購浪潮中也必需要注意，對(duì)被收購企業(yè)的人力資源整合。燕駿汽車為外資企業(yè)，在寶信收購燕駿此類跨國并購案例中，企業(yè)文化的整合非常重要。原來的外企員工身份想民企員工身份轉(zhuǎn)化，需要適應(yīng)的過程，也需要收購方合理的解決安置問題。寶信的收購公告中沒有提及中方員工的安置，并購消息宣布后，燕駿汽車出現(xiàn)了員工罷工，美資董事會(huì)隨后給出的解決方案也沒能令員工滿意。在市場(chǎng)放緩的形勢(shì)下，目前中國汽車市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)整轉(zhuǎn)型期，兼并重組將成為汽車流通領(lǐng)域的一個(gè)趨勢(shì)。大型經(jīng)銷商集團(tuán)的形成，可以擴(kuò)