江鈴汽車資產(chǎn)運(yùn)用效率分析2014

1、江鈴汽車（000550）江鈴汽車資產(chǎn)運(yùn)用效率之分析江鈴汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱江鈴汽車），公司營(yíng)業(yè)地址在江西省南昌市迎賓北大道509號(hào)。公司原系南昌市企業(yè)股份制改革聯(lián)審領(lǐng)導(dǎo)小組以洪辦(1992)第005號(hào)文批準(zhǔn)，于1992年6月16日在江西汽車制造廠基礎(chǔ)上改組設(shè)立的中外合資股份制企業(yè)，企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)為002473號(hào)。于1993年12月1日在深圳證券交易所掛牌上市。江鈴汽車主要以生產(chǎn)及銷售汽車、專用（改裝）車、發(fā)動(dòng)機(jī)、底盤等汽車總成、及其他零部件，并提供相關(guān)的售后服務(wù)；品牌汽車銷售、汽車及零配件的進(jìn)出口；經(jīng)營(yíng)二手車經(jīng)銷業(yè)務(wù)；提供與汽車生產(chǎn)和銷售相關(guān)的企業(yè)管理、咨詢服務(wù)為經(jīng)營(yíng)范圍。企業(yè)的

2、資產(chǎn)效率是指是指資產(chǎn)利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一種產(chǎn)出的概念；充分性是指使用的進(jìn)行，是一種投入概念。江鈴汽車資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)圖表1-1江鈴汽車資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)（同行業(yè)指標(biāo)）圖表2-1指標(biāo)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)總額的比率，它說(shuō)明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值，即銷售收入除以平均資產(chǎn)總額。平均資產(chǎn)總額為期初資產(chǎn)總額與期末資產(chǎn)總額之和除以2 ，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加?？傎Y產(chǎn)

3、周轉(zhuǎn)率的高低，取決于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和資產(chǎn)兩個(gè)因素。增加收入或減少資產(chǎn)，都可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。計(jì)算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額圖表3-1通過(guò)分析江鈴汽車的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（圖表1-1）可知，近三年的指標(biāo)相對(duì)較穩(wěn)定，但總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2012年較2010年共下降13.18%，比2011年則下降7.42%。說(shuō)明銷售能力有所下滑，要尋找一些方法增加周轉(zhuǎn)能力。通過(guò)對(duì)比同行業(yè)數(shù)據(jù)分析（圖表1-1）（圖表2-1）（圖表3-1）可以看出，江鈴汽車在所選同行業(yè)的排名為第六，相對(duì)較高。2012年度，江鈴汽車的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率跟行業(yè)平均略高4.7百分比，相比行業(yè)最低值高145.97%，但是較行業(yè)最高值2.

4、7717低了97.7%，將近1倍。由此可知江鈴汽車的銷售能力和行業(yè)均值基本持平。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，即企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率的指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)不僅反映流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率，同時(shí)也影響著企業(yè)的盈利水平。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)以相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入越多，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率越好，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強(qiáng)。反之，則表明企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差，效率較低計(jì)算公式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 /

5、 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額圖表3-2通過(guò)分析2010-2013年江鈴汽車的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可知（圖表1-1），三年內(nèi)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化不大，但總體是呈下降趨勢(shì)，到了2012年則下降到2.1322，比例達(dá)到9.37%，這說(shuō)明企業(yè)盈利水平有所下降或者是相同流動(dòng)資產(chǎn)水平實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入有所降低，需要企業(yè)有所重視。通過(guò)對(duì)比分析2012年度同行業(yè)水平可知（圖表1-1）（圖表2-1）（圖表3-2），江鈴汽車與所選同行平均水平幾乎持平，較行業(yè)最低水平高205.52%，但相對(duì)行業(yè)最高值卻低了51.34%，在行業(yè)處于第八的位置。由此看出，企業(yè)的償債能力及盈利能力處于行業(yè)平均水平，如果要提高競(jìng)爭(zhēng)能力還需要增加企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)

6、周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，衡量固定資產(chǎn)運(yùn)用效率的指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越有效；反之，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果不多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力較差。計(jì)算公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 / 固定資產(chǎn)平均凈值圖表3-3通過(guò)分析江鈴汽車近3年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率得知（圖表1-1），公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)中略升的趨勢(shì)，從2010年的7.3709到2010年的7.3

7、709到2011年的7.6428和2012年的7.5783分比提高3.69%和2.81%，從固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的定義來(lái)看，周轉(zhuǎn)率的提高意味企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越有效。對(duì)比分析同行業(yè)間水平可知（圖表1-1）（圖表2-1）（圖表3-3），江鈴汽車的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在所選范圍中排名第八，相對(duì)屬于較高水平。具體表現(xiàn)為，企業(yè)與同行業(yè)平均水平略低1.24%，較行業(yè)最高值14.4422的數(shù)低了196%，但比行業(yè)低值高出265.96%。由此可見(jiàn)，江鈴汽車在所選行業(yè)中固定資產(chǎn)的投資回報(bào)相對(duì)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天

8、數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。 是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的一個(gè)輔助性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明流動(dòng)資金使用效率越好。是衡量公司需要多長(zhǎng)時(shí)間收回應(yīng)收賬款，屬于公司經(jīng)營(yíng)能力分析范疇。計(jì)算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=平均應(yīng)收賬款360天/銷售收入=平均應(yīng)收賬款/平均日銷售額圖表3-4通過(guò)江鈴汽車2010-2012年3年間對(duì)比得知（圖表1-1），應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)整體上是呈現(xiàn)了下滑趨勢(shì)，從2010年的2.6625到2012年的6.9595合計(jì)增長(zhǎng)了261.39%，存在這種情況說(shuō)明，企業(yè)應(yīng)該重視應(yīng)收賬款的管理效率；增加流動(dòng)性減少壞賬損失，或通

9、過(guò)各種方法準(zhǔn)確評(píng)價(jià)客戶的信用程度制定企業(yè)信用政策。通過(guò)對(duì)比同行業(yè)15家數(shù)據(jù)可知（圖表1-1）（圖表2-1）（圖表3-4），江鈴汽車處于行業(yè)第2的水平，從總體來(lái)說(shuō)有一定的短期償債能力。從表中可見(jiàn)，對(duì)比行業(yè)最低值5.4592要高出127.48%，相對(duì)行業(yè)最高數(shù)據(jù)179來(lái)說(shuō)低了25.72倍，比行業(yè)均值也低了6.96倍。根據(jù)定義，在一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越多表明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金的使用率過(guò)低，資金的機(jī)會(huì)成本變大。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值，它意味著企業(yè)的應(yīng)收賬款在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)的應(yīng)收賬款運(yùn)用效率的

10、指標(biāo)。一定期間內(nèi)，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效率越高，資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)。同時(shí)，較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可有效地減少收款費(fèi)用和壞賬損失，從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的收益能力。對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的進(jìn)一步分析，還需要注意以下問(wèn)題： （1）影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的原因主要是企業(yè)的信用政策、客戶故意拖延和客戶財(cái)務(wù)困難。 （2）應(yīng)收賬款是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，易于受季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響。為了使該指標(biāo)盡可能接近實(shí)際值，計(jì)算平均數(shù)時(shí)應(yīng)采用盡可能詳細(xì)的資料。 （3）過(guò)快的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可能是由緊縮的信用政策引起的，其結(jié)果可能會(huì)危及企業(yè)的銷售增長(zhǎng)

11、，損害企業(yè)的市場(chǎng)占有率。計(jì)算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 / 應(yīng)收賬款平均余額圖表3-5通過(guò)分析江鈴汽車2010-2012應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的三年數(shù)據(jù)可知（圖表1-1），江鈴汽車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降幅很大。從2010年的135.2102次到2012年的51.7275次，合計(jì)降幅達(dá)到61.74%，其中2011年降幅最大為45.62%。數(shù)據(jù)說(shuō)明，江鈴汽車的應(yīng)收賬款管理效率降低，資產(chǎn)流動(dòng)性相對(duì)低，償債能力也有所減弱。所以企業(yè)要對(duì)影響應(yīng)收賬款的因素提前做好預(yù)估。通過(guò)對(duì)比分析所選行業(yè)2012年度數(shù)據(jù)可知（圖表1-1）（圖表2-1）（圖表3-5），江鈴汽車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在所選范圍內(nèi)排名第三，較行業(yè)均值3

12、4.7742高出48.75%，比行業(yè)最低值2.0112高247.2%，但較行業(yè)最高值低了440.12%。由此可見(jiàn)，企業(yè)在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，但還是要警惕影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的因素，如信用政策、客戶故意拖延、客戶財(cái)務(wù)困難，或者受季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響。但同時(shí)也要提防過(guò)快的周轉(zhuǎn)率可能是由緊縮的信用政策引起的，其結(jié)果可能會(huì)危及企業(yè)的銷售增長(zhǎng)，損害企業(yè)的市場(chǎng)占有率。6、成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)就是以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率。計(jì)算公式：成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360 / 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 或 =存貨平均余額*360 / 營(yíng)業(yè)成本圖表3-6通過(guò)對(duì)比江鈴汽車2010-2012年以成本

13、基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)可知（圖表1-1），3年間，江鈴汽車的存貨周轉(zhuǎn)速度處于穩(wěn)中有降的趨勢(shì)。從2012年江鈴汽車的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是24.05比2011年的26.57降低9.4%對(duì)比2010年的28.5更是降低了15.6%。此組數(shù)據(jù)表明，存貨的變現(xiàn)能力減弱。及企業(yè)資金的利用率降低盈利水平相對(duì)下降。通過(guò)對(duì)比所選行業(yè)15家數(shù)據(jù)可了解到（圖表1-1）（圖表2-1）（圖表3-6），江鈴汽車在行業(yè)中排名第10， 2012年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是24.05，較同行業(yè)最低水平高出6.25倍。相對(duì)行業(yè)最高值75.45的數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)又低了313.72%，但對(duì)比行業(yè)均值17.8013來(lái)說(shuō)要高出135.1%?？傮w來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)存貨的周轉(zhuǎn)，

14、提高資金的使用效率。成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率是以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，主要用于流動(dòng)性分析。以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，可以更切合實(shí)際的表現(xiàn)存貨的周轉(zhuǎn)狀況。在計(jì)算分析存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時(shí)，還應(yīng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題： （1）報(bào)表使用者在分析存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時(shí)，應(yīng)盡可能結(jié)合存貨的批量因素、季節(jié)性變化因素等情況對(duì)指標(biāo)加以理解，同時(shí)對(duì)存貨的結(jié)構(gòu)以及影響存貨周轉(zhuǎn)率的重要指標(biāo)進(jìn)行分析，通過(guò)進(jìn)一步計(jì)算原材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率或某種存貨的周轉(zhuǎn)率，從不同角度、環(huán)節(jié)上找出存貨管理中的問(wèn)題，在滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的同時(shí)，盡可能減少經(jīng)營(yíng)占用資金，提高企業(yè)水平。（2）存貨周轉(zhuǎn)過(guò)快，有可能會(huì)因?yàn)榇尕泝?chǔ)備不足而影響生

15、產(chǎn)或銷售業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，特別是那些供應(yīng)較緊張的存貨。計(jì)算公式：成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷售成本 / 存貨平均凈額圖表3-7通過(guò)對(duì)比分析數(shù)據(jù)可知(圖表1-1)，最近3年來(lái)江鈴汽車的成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率從2010年的9.371到2011年的10.2019上升了8.8%，再到2012年的11.2286合計(jì)升幅19.80%。一般來(lái)講，存貨的周轉(zhuǎn)速度越快，說(shuō)明存貨的占用水平越低，流動(dòng)性強(qiáng)。存貨轉(zhuǎn)換成資金的速度就快，企業(yè)目前的情況看，導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)的原因可能是，企業(yè)目前所處產(chǎn)品的生命周期或企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略考慮等。通過(guò)對(duì)比分析所選同行業(yè)15家數(shù)據(jù)可知(圖表1-1)(圖表2-1)(圖表3-7)，江鈴汽車的存貨成

16、本在行業(yè)排名第4。對(duì)比行業(yè)最低值2.851來(lái)說(shuō)，11.2268高出3.94倍。相對(duì)行業(yè)中最高值14.79低了31.7%，但對(duì)比行業(yè)均值16.4956來(lái)說(shuō)低了46.9%。所以從整體來(lái)說(shuō)，江鈴汽車存貨的管理狀況相對(duì)較好，能更好的增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。8、收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率是以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，主要用于盈利性分析，而以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率既維護(hù)了資產(chǎn)運(yùn)用效率比率各指標(biāo)計(jì)算上的一致性，由此計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)建立在同一基礎(chǔ)上，從而可直接相加并得。在計(jì)算分析存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時(shí)，還應(yīng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題： （1）報(bào)表使用者在分析存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時(shí)，應(yīng)盡可能

17、結(jié)合存貨的批量因素、季節(jié)性變化因素等情況對(duì)指標(biāo)加以理解，同時(shí)對(duì)存貨的結(jié)構(gòu)以及影響存貨周轉(zhuǎn)率的重要指標(biāo)進(jìn)行分析，通過(guò)進(jìn)一步計(jì)算原材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率或某種存貨的周轉(zhuǎn)率，從不同角度、環(huán)節(jié)上找出存貨管理中的問(wèn)題，在滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的同時(shí)，盡可能減少經(jīng)營(yíng)占用資金，提高企業(yè)水平。（2）存貨周轉(zhuǎn)過(guò)快，有可能會(huì)因?yàn)榇尕泝?chǔ)備不足而影響生產(chǎn)或銷售業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，特別是那些供應(yīng)較緊張的存貨。計(jì)算公式：收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 = 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 / 存貨平均凈額圖表3-8通過(guò)分析江鈴汽車近3年的收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)可知(圖1-1)，存貨的周轉(zhuǎn)率在逐年下滑，從2010年的28.5到2012年的24.05合計(jì)降低16.33%。企業(yè)出現(xiàn)此類情況，首先要考慮存貨批量及季節(jié)性變化等因素對(duì)銷售收入的影響，但如果周轉(zhuǎn)速度過(guò)快又會(huì)因?yàn)楣┴洸蛔銓?dǎo)致銷售下滑。所以企業(yè)要從多方面考慮收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率情況。通過(guò)對(duì)