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1、第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析外匯概念外匯市場匯率外匯收支統(tǒng)計9/21/20221第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析外匯概念動態(tài)靜態(tài)廣義狹義外匯概念一個國家（或地區(qū)）的貨幣借助于各種國際結(jié)算工具，通過特定的金融機構(gòu)，兌換成另一個國家（或地區(qū)）的貨幣，以清償國際間債權(quán)債務關(guān)系的交易過程。指一切用外幣表示的資產(chǎn)外國貨幣 如：鈔票外幣有價證券 如：股票、債券外幣支付憑證 如：支票、匯票外幣存款憑證 如：存單其它外幣資金指以外幣表示的可用于進行國際間結(jié)算的支付手段銀行匯票銀行存款支票等9/21/20222石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析外匯市場？什么是外匯市場？有哪些類型？誰參與外

2、匯市場的交易？具有哪些功能？我國的具體情況如何9/21/20223石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析外匯市場概念外匯市場 指進行外匯買賣的交易場所或網(wǎng)絡(luò)，是外匯供給者、外匯需求者以及中介結(jié)構(gòu)所構(gòu)成的買賣外匯的交易系統(tǒng)的整體。9/21/20224石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析外匯市場類型按組織類型分： 有形、無形按經(jīng)營范圍分： 國內(nèi)、國外市場按買賣雙方性質(zhì)分：批發(fā)、零售9/21/20225石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析外匯市場參與者中央銀行 參與者+操縱者外匯銀行 央行批準，經(jīng)營外匯業(yè)務外匯經(jīng)紀人 提供信息，獲得傭金外匯交

3、易商 利用匯率的時間差、空間差外匯投機者 買空賣空的需求者或供給者進出口商及其他外匯供求者 貼現(xiàn)公司 買賣遠期票據(jù)9/21/20226石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析外匯市場類型國際清算套期保值投機9/21/20227石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析外匯市場我國的外匯市場1980年 建立外匯調(diào)劑市場1993年 有管理的浮動匯率，建立外匯市場，人民幣可兌換1994年 外匯體制改革，銀行結(jié)售匯，建立統(tǒng)一市場匯率1994年4月 在上海成立中國外匯交易中心，形成統(tǒng)一外匯市場大事記：9/21/20228石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分

4、析外匯市場類型全國性的計算機網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)入市主體采取會員制交易幣種交易方式清算方式基本框架：9/21/20229石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析外匯收支統(tǒng)計外匯收支是指一個國家在一定時期內(nèi)（通常為一年）用對方可接受的貨幣必須同其他國家立即清算的各種到期支付的款項。外匯收支統(tǒng)計是指一國為全面了解一定時間內(nèi)的外匯收支平衡狀況而設(shè)立的一種統(tǒng)計制度。其中最重要的內(nèi)容為銀行結(jié)售匯統(tǒng)計。9/21/202210石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析外匯收支統(tǒng)計銀行結(jié)售匯統(tǒng)計結(jié)匯 境內(nèi)機構(gòu)和個人賣外匯給銀行售匯 銀行賣外匯給境內(nèi)機構(gòu)和個人付匯 通過金融機構(gòu)支付外匯結(jié)售

5、匯差額 結(jié)匯收入-售匯支出9/21/202211石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率1匯率概念2匯率標價方法3匯率種類4匯率變動計算5人民幣匯率6匯率決定模型7匯率變動對經(jīng)濟的影響9/21/202212石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率概念外匯匯率（匯價） 不同貨幣之間兌換的比率或比價，以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。 9/21/202213石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率標價方法直接標價法 如對于中國：100美元=827.49人民幣 除英美外國家間接標價法 如對于美國：1美元=105.69日元 英美應用（美元對英

6、鎊直接標價）美元標價法 產(chǎn)生套算匯率*相對于本國來說9/21/202214石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率種類按匯率制定的不同方法 基礎(chǔ)匯率 套算匯率從銀行買賣外匯的角度 買入價 賣出價 中間價按交易中支付方式不同 電匯匯率 信匯匯率 票匯匯率9/21/202215石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率種類按成交后交割時間不同 即期匯率 遠期匯率按國際匯率制度的不同 固定匯率 浮動匯率按是否通過通貨膨脹調(diào)整 名義匯率 實際匯率 9/21/202216石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率變動計算法定升值法定升值幅度法定貶值

7、法定貶值幅度升值 本幣匯率變化貶值 外幣匯率變化綜合匯率變動率9/21/202217石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率人民幣匯率人民幣匯率制度的演化過程現(xiàn)行人民幣匯率制度9/21/202218石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率人民幣匯率制度演化過程49.1-52底 單一浮動匯率53.1-73.3 單一固定匯率73.3-80.12 “一籃子貨幣”單一浮動匯率81.1-84底 官方和貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價85-93 官方和外匯調(diào)劑價 94至今 以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率大事記：9/21/202219石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章

8、外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率人民幣匯率現(xiàn)行人民幣匯率制度以市場供求為基礎(chǔ)匯率生成機制由市場機制決定；匯率水平高低由市場供求為基礎(chǔ)單一公布外匯適用于一切外匯與人民幣的交易有管理央行吞吐外匯保持匯率穩(wěn)定，規(guī)定買賣差價幅度浮動9/21/202220石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率匯率決定模型實物決定 購買力平價模型模 型 利率平價模型 匯率主要由商品市場的均衡狀況決定貨幣決定 貨幣主義的匯率模型模 型 匯率決定要考慮金融市場的均衡狀況9/21/202221石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率匯率決定模型購買力平價模型基本思想：匯率是兩國貨幣購買力的比

9、較缺點：僅從商品貿(mào)易和物價出發(fā)，忽略非商品貿(mào)易和利率對匯率的影響理論：一價定律，即在自由貿(mào)易的條件下，統(tǒng)一商品在世界各地的價格是一致的。9/21/202222石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率匯率決定模型購買力平價模型絕對形式（時點）： B國購買力 1/Pb Pa A國購買力 1/Pa Pb其中：e 為直接標價法表示的A國匯率； Pa 、Pb分別為A、B國的一般物價水平e=9/21/202223石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率匯率決定模型購買力平價模型相對形式（時期）： e1 Pa1 /Pa0 e0 Pb1 /Pb0其中：e1、e0 分別為

10、當期和基期A國匯率；Pa1 、Pa0分別為當期和基期A國的物價水平；Pb1 、Pb0分別為當期和基期A國的物價水平；=9/21/202224石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率匯率決定模型利率平價模型基本思想： 認為匯率與利率通過國際間套利資本的流動產(chǎn)生密切關(guān)系，資本跨國流動使不同貨幣計價的相似資產(chǎn)的收益率保持一致，保證了一價定律適用于國際金融市場。9/21/202225石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率匯率決定模型利率平價模型表達形式： 1+r=(1+r*)Ee/E=(1+r*)(E+)/E =(1+r*)（1+ Ee) 其中：r和r*分別為

11、以本幣和外幣計價的相似資產(chǎn)的收益率； E和Ee分別為即期和遠期匯率； Ee為一段時期內(nèi)本國貨幣貶值或外國貨幣升值的比率9/21/202226石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率匯率決定模型利率平價模型 1+r=(1+r*)Ee/E=(1+r*)（1+ Ee) =1+ r*+ Ee+ r* Ee注：忽略二階小量r* Ee 則有1+r=1+ r*+ Ee 即： r- r* =Ee含義：本國利率高于/低于外國利率的差額等于本國貨幣的預期貶值/升值幅度9/21/202227石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率匯率決定模型貨幣匯率模型理論基礎(chǔ)： 弗里德曼現(xiàn)

12、代貨幣數(shù)量理論表達形式： Ms f(Y*,r*+*) Ms* f(Y,r+)e=9/21/202228石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率匯率決定模型貨幣匯率模型e=(Ms/Ms*) f(Y*,r*+*)/f(Y,r+)Ms、Ms*分別為國內(nèi)和國外的名義貨幣存量；Y、Y*分別為國內(nèi)和國外的實際收入；r、r*分別為國內(nèi)和國外的實際利率；Y、Y*分別為國內(nèi)和國外的實際收入；、*分別為國內(nèi)和國外的通貨膨脹率9/21/202229石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率匯率決定模型貨幣匯率模型貨幣匯率模型表明：一國名義貨幣供給量 物價 本幣一國實際國民收入

13、貨幣需求 物價 本幣一國通貨膨脹率 本幣9/21/202230石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率人民幣匯率決定綜合模型E1為直接標價下當年人民幣理論均衡匯率；E0為直接標價下上年人民幣實際匯率；Rb、Ra分別為美中利率水平；Db、Da分別為美中國際收支當年與上年比值；Pb、Pa分別為美中環(huán)比價格變化率。以人民幣對美元為例9/21/202231石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率匯率變動對經(jīng)濟的影響對外貿(mào)進出口的影響對國內(nèi)物價的影響9/21/202232石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率匯率變動對經(jīng)濟的影響基本思想： 本

14、幣貶值（外幣升值），提高本國商品在國際市場上的競爭力，從而促進出口、限制進口，改善國際收支。對外貿(mào)進出口的影響9/21/202233石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率匯率變動對經(jīng)濟的影響J曲線效應：本幣貶值對國際收支的改善過程存在“時滯”現(xiàn)象，稱為J曲線效應。對外貿(mào)進出口的影響順差逆差時間9/21/202234石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率匯率變動對經(jīng)濟的影響 新匯率的實行有一定的滯后 認識、決策、信息傳遞有一定的過程 合同有可能是長期的J曲線效應的原因：對外貿(mào)進出口的影響？長期看來，本幣貶值一定會使國際收支改善么9/21/202235石河子廣播電視大學 谷戰(zhàn)濤第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析匯率匯率變動對經(jīng)濟的影響答：不一定。進出口收支取決于價格和數(shù)量兩個方面，因為價格變動是數(shù)量變化十分明顯時可以；否則不